外匯周評:英鎊受兩大利空壓製;歐元兩連陰,歐銀新政鮮有新意

歐洲央行上調經濟成長和通脹預期,但承諾在夏季保持刺激措施不變。似乎沒有給市場帶來什麼新的方向。受美元反彈壓製,歐元兌美元周線兩連陰,收跌0.47%至1.2108,盤中刷新5月14日以來低位至1.2092。

英鎊兌美元兩連陰,收跌0.34%至1.4109,盤中創5月14日以來新低至1.4071。新冠肺炎病例增加加大了英鎊的壓力,因為這可能會推遲全面重啟英國經濟的進一步措施。英鎊還受到歐盟貿易負面因素的影響。
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歐洲央行擔心借貸成本過快上升


歐洲央行周四(6月10日)維持指標利率在負0.5%不變,上調經濟成長和通脹預期,但承諾在夏季保持刺激措施不變,因擔心現在退出將加速令人擔憂的借貸成本上升,並扼殺經濟複蘇。該央行表示將以“大幅高於”今年頭幾個月的步伐購買債券。
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歐洲央行行長拉加德在新聞發布會上表示:“我們認為,按兵不動實際上是正確的反應。”她強調,央行甚至沒有討論縮減、退出或逐步從1.85萬億歐元大流行病緊急資產收購計劃(PEPP)向資產購買計劃過度的問題。

歐洲央行本季度在PEPP下每月購買約800億歐元債券,高於第一季的約620億歐元。周四的決定仍然為政策製定者提供了一些調整債券購買步伐的餘地,特別是在流動性趨於下降的夏季。

摩根士丹利表示:“我們預計,在9月份對融資條件和通脹前景進行下一次聯合評估時,情況會有所不同,屆時疫苗接種將接近70%的目標,複蘇基金將開始運作。到那時,我們預計購買量會減少。”

在維持其長期指引的同時,歐洲央行還表示,PEPP將持續到2022年3月,並保留根據需要購買低於其購買配額或增加購買配額的權利,以“保持有利的融資條件”。

隨著各國新冠疫情封鎖解除,經濟重新開放,接種疫苗的步伐加快,歐洲央行上調了大部分經濟增長和通脹預期,並宣布前景風險基本平衡,放棄了長期以來對風險偏向下行的指引。

但疲弱的潛在趨勢仍不容忽視,核心通脹處於低位,未來幾年整體通脹預計將下降,將低於歐洲央行的目標至少到2023年。歐洲在經濟複蘇和疫苗接種方面都遠遠落後於美國,因此任何在美聯儲之前撤走支持措施的苗頭,都將被視為一個危險的信號。

英鎊存在兩方面利空


英鎊兌美元兩連陰,收跌0.34%至1.4109,盤中創5月14日以來新低至1.4071。新冠肺炎病例增加加大了英鎊的壓力,因為這可能會推遲全面重啟英國經濟的進一步措施。
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英國衛生大臣漢考克上周日表示,現在說政府是否會堅持6月21日取消英格蘭防疫封鎖限製的計劃還為時過早。英國衛報報導稱,財政大臣蘇納克(Rishi Sunak)願意接受將解封時間最多推遲四周。

英鎊今年一直是G10貨幣中表現最好的貨幣之一,因為英國迅速接種疫苗令人預期經濟快速重新開放。然而,這些預期在最近幾周有所減弱,因為首次在印度發現的新冠病毒delta變體感染病例不斷增加,導致一些科學家呼籲推遲重新開放的日期。

如果約翰遜決定按照計劃於6月21日完全取消英國的封鎖限製,英鎊可能會升值;如果他決定延長限製,英鎊則會走貶——時間拖得越長,對英鎊就越不利。

荷蘭國際集團(ING)策略師在一份報告中說:“本周英國其實沒有任何影響市場的數據發布,在政府6月14日宣布6月21日是否進一步放寬新冠疫情限製之前,相關預期可能仍是主要關注題材。盡管如此,我們還是懷疑,如果推遲全面重啟,是否能夠對英鎊產生實質性的壓力。”

ING還在周一的一份報告中稱,觀察到周度英鎊倉位的變化並沒有伴隨現匯市場的大幅波動,表明這些變化可能更多是與報告的技術方法有關,而不反映市場對該貨幣情緒的實際變化。

英國和歐盟未能就英國脫歐後北愛爾蘭貿易問題的解決方案達成一致。歐盟指責倫敦違反協議,沒有對從英國運往其北愛爾蘭地區的一些商品實施檢查,並對英國政府單方面延長檢查寬限期開始采取法律行動。

這可能導致雙方到秋季時對簿公堂,或最終征收關稅和實施配額。英國首相約翰遜隨後表示,他對與歐盟就解決北愛爾蘭貿易所進行的談判持樂觀態度。

CIBC Capital Markets的G10外匯策略主管Jeremy Stretch表示:“英鎊受到歐盟貿易負面因素和重新開放時間表的不確定性的雙重影響。”

荷蘭合作銀行高級外匯策略師Jane Foley在客戶報告中寫道,盡管到目前為止,匯市在很大程度上忽略了英國在脫歐之後與歐盟之間的貿易緊張關係……但英國脫歐後不僅在協議方面,而且在其他貿易談判方面都面臨困難”。Foley說,鑒於對歐元區經濟前景的樂觀態度以及英國可能面臨的不利因素,英鎊在未來幾周或難以突破走高。

日本央行或考慮延長抗疫紓困計劃


美元兌日元小幅收高0.13%至109.661。市場預計,與其他央行相比,日本央行將在更長時間內維持超寬鬆政策,以實現其一直未能實現的2%通脹目標。與通脹上升的美國和歐洲不同,日本的消費者物價近幾個月來下滑,因該國疫苗接種速度緩慢,且疫情反撲讓支出和經濟增長降溫。
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日本央行副行長雨宮正佳表示,如果有必要,日本央行將毫不猶豫地進一步放寬貨幣政策。他還警告稱,日本剛剛萌芽的經濟複蘇仍容易受到新冠大流行的傷害。  

日本央行去年加大了資產購買力度,並實施了一項貸款計劃,旨在幫助現金緊張的小公司獲得資金渠道,以緩解新冠危機帶來的打擊。目前日本央行處於兩難境地,一方面需要保持低利率以支撐經濟,另一方面要緩解長期實施寬鬆政策的副作用,比如債券市場流動性減少。

摩根士丹利MUFG證券公司策略師Koichi Sugisaki稱:“市場認為日本央行既無法收緊貨幣政策,也無法放鬆政策。”有消息稱,日本央行考慮延長疫情紓困計劃,預計最早在下周的利率審議中作出決定。

商品貨幣普遍收跌


受美元反彈壓製,商品普遍收跌。美元兌加元收高0.66%至1.2157,盤中創5月14日以來新高至1.2177;紐元兌美元下跌1.19%至0.7124,盤中創5月4日以來新低至0.7113;澳元兌美元0.47%至0.7702。
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加拿大央行周三(6月10日)一如預期維持指標利率在紀錄低位0.25%不變,稱隨著疫苗接種加快,經濟將“強勁反彈”。該央行重申了其指引,即將維持利率不變至少到2022年下半年,並指出經濟中仍存在相當多的閑置。

澳洲主要出口商品——鐵礦石價格大幅波動;新西蘭第一大出口商品——牛奶的價格有望創下紀錄高位。同時,外界預期新西蘭聯儲可能比預期提早升息,澳洲聯儲則暗示7月調整政策。
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標普全球評級公司將澳洲頗為看重的“AAA”主權評級的展望從“負面”上調至“穩定”,理由是該國經濟從新冠疫情導致的衰退中“迅速恢複”。

澳洲國民銀行外匯策略師預計,澳元未來六至12個月內將維持在0.80至0.85的區間,“除非能證明對2020年下半年經濟全面重新開放的信心是錯誤的。”
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澳洲聯儲助理主席肯特(Christopher Kent)周三(6月9日)表示,央行認為增長前景良好,薪資和物價最終也會上漲,不過通脹率最早要到2024年才有可能持續處於其目標區間內。

人們預計,澳洲聯儲將在7月政策會議上采取走向縮減QE的第一步行動,盡管是很小的一步。不過澳洲聯儲繼續強調通脹在2024年之前不太可能達到其目標,這使得加息成為遙不可及的前景。

澳新銀行澳洲經濟主管David Plank已上調了對今明兩年澳洲經濟的預測,但仍認為距離加息有兩年時間。Plank說:“澳洲聯儲曾表示,希望在首次加息之前對通脹率維持在2%以上有信心,因此我們預計首次加息要到2023年下半年才會發生。”
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