經濟學家警告金融環境收緊,歐銀暗示增加刺激在即!投行稱歐盟峰會前歐元難破1.20

歐洲央行10月紀要已發出新的信號,表示其正加緊準備向歐元區疲軟的經濟注入更多貨幣刺激。11月26日,歐洲央行首席經濟學家連恩(Philip Lane)警告融資狀況正在收緊,提防收益率曲線過早變陡。他還表示:“歐洲央行將在12月會議上酌情調整政策工具,我們不能讓經濟複蘇因為收益率曲線過早變陡而受到影響。”

經濟學家警告金融環境收緊,歐銀暗示增加刺激在即!投行稱歐盟峰會前歐元難破1.20

歐銀經濟學家警告融資狀況正在收緊


11月26日,歐洲央行公布了10月貨幣政策會議紀要,描繪了歐元區經濟的嚴峻前景。歐洲央行認為,由於新冠病毒帶來的經濟封鎖,下一個時期可能會“比先前預期的更嚴峻”。

在距離歐洲央行下一次政策會議隻有兩周之際,該行首席經濟學家連恩在11月26日的網絡講話中表示,歐元區經濟開始出現初步的融資緊張跡象

連恩在這次講話中提到了中小企業的貸款、投資和融資渠道等指標。 他指出:“最近的調查數據中出現了一些令人擔憂的信號。我們將適當調整我們的工具,以應對正在展開的形勢,並確保融資條件保持有利,以支持經濟複蘇。

歐洲央行管理委員會下一次會議定於12月10日召開,普遍預計歐洲央行將延長並擴大規模1.35萬億歐元(合1.6萬億美元)的緊急資產購買計劃,並為銀行提供更多長期資金。歐洲央行最新發布的10月28-29日政策會議紀要顯示,官員們普遍讚成采取行動。

如下圖所示,歐洲央行依賴於緊急債券購買和長期貸款。白線代表歐洲央行資產負債表上的所有資產,灰色柱代表常規資產購買,天藍色柱代表疫情緊急購買,藍色柱代表TLTRO和其他長期貸款

經濟學家警告金融環境收緊,歐銀暗示增加刺激在即!投行稱歐盟峰會前歐元難破1.20

歐洲央行10月份的會議紀要顯示,官員們普遍讚成采取行動。紀要指出:“考慮到經濟增長動能的更大幅放緩,以及內在通脹形勢較此前預期更為疲軟,預計風險平衡的惡化,在12月重新調整貨幣政策工具是有必要的。”

自從10月以來,各國的防疫措施已令歐元區經濟受到打擊,預計很可能在第四季度陷入負增長。連恩稱, 歐洲央行打算在整個疫情期以及當前危機結束後的複蘇階段維持低利率。

他補充稱:“雖然未來幾周、幾月內疫苗研發的積極消息肯定受到熱烈歡迎,但至關重要的是,宏觀經濟複蘇不會因收益率曲線過早趨陡而脫軌。”

此外,歐洲央行會議紀要顯示,根據觀察,目前預計整體通脹率處於負值的時間將比9月份所預測的更長。官員們認為,疫情爆發可能會對需求和供給產生更持久的影響,從而降低潛在增長率,不能排除歐元區出現雙重觸底的衰退情況。歐洲央行預計就業將進一步萎縮,大量工作崗位面臨風險,直至2021年初,通脹將維持在負值水平。

因此該央行預計將更加謹慎的行動,有官員指出,央行不應預先承諾采取具體的政策行動,緊急抗疫購債計劃(PEPP)所固有的靈活性非常重要,但是未來更多的購債可能不會取得與目前相同的影響。歐洲央行官員等待財政方面作出回應,同時將評估包括疫情與匯率在內的數據。

會議紀要還顯示,歐洲央行同意在12月采取行動,將要等待12月的經濟預測結果,不會在12月10日之前在特定政策方面束縛自己。
 

貸款的擔憂


連恩已經在10月會議上表達了對借貸調查結果的擔憂,但官員們選擇等待美國大選、英國脫歐和國家預算計劃等不確定性得到解決,然後再計劃下一步行動。

他的一些同事還對在此之前任何財政緊縮的嚴重性提出了質疑。

歐洲央行10月會議紀要顯示,不應對銀行貸款調查的結果進行過度解讀或高估,第二季度由於國家擔保的貸款,出現了大規模的信貸寬鬆。

一些歐洲央行管理委員會成員對購買更多債券的有效性表示懷疑,這表明歐洲央行也將考慮擴大對銀行的長期貸款安排。

紀要也顯示,盡管現有的貨幣政策工具被認為是有效的,但在一個高度不確定性和非常有利的金融環境下,關於可能的非線性、副作用和“收益遞減”的問題被提出。由於市場自3月份以來已經企穩,有人指出,額外的資產購買可能不會像今年早些時候那樣,對金融狀況和實體經濟活動產生同樣的影響。 

投行預測,12月歐盟峰會前歐元兌美元不大可能上破1.20 


西太平洋銀行認為,歐元兌美元在1.15-1.20區間阻力面臨壓力,因為市場對2021年經濟複蘇的希望超過了該地區新冠病毒疫情封鎖的影響,此外投資者預計歐洲央行緊急購買計劃(PEPP)和有針對性的長期再融資操作(TLTRO)有放寬的可能性。

上周波蘭和匈牙利否決了歐盟複蘇基金及其7年預算,這對歐洲央行構成了進一步的壓力,要求其通過重點調整PEPP和TLTRO工具來實施更大規模的寬鬆政策,有關調整規模的指導意見無疑將在12月10日的歐洲央行會議上提出;歐洲央行似乎特別擔心前瞻性的家庭調查難以反彈,如果信心未能建立起來,在全員預測中,對第四季度二次封鎖後出現堅實複蘇的希望可能也會減弱,至少嚴厲的封鎖似乎是有效的,因為病例數量從最近的峰值下降,人們越來越希望在節日期間放鬆限製。

西太平洋銀行特別指出,盡管歐元兌美元面臨1.20的考驗,但在12月10日的歐盟峰會召開之前不太可能突破這一水平。

經濟學家警告金融環境收緊,歐銀暗示增加刺激在即!投行稱歐盟峰會前歐元難破1.20

歐元兌美元日線圖)

北京時間11月27日11:19,歐元兌美元報1.1919/21。
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標籤: 工行外匯金銀油 美元 外匯
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