拉加德指經濟失速比預期快,且總體通脹負增長,歐元短線震蕩下滑20點

北京時間周四(10月29日)21:30,歐洲央行行長拉加德召開新聞發布會,指出經濟失速快於預期,總體通貨膨脹將在2021年初之前保持負增長。截至發稿,歐元兌美元震蕩下滑20點至1.1688。
拉加德指經濟失速比預期快,且總體通脹負增長,歐元短線震蕩下滑20點
稍早前,歐洲央行如期維穩利率,但為年底前可能采取新的行動開辟了道路,歐元兌美元短線上浮近15點。

量化寬鬆


拉加德成,歐洲央行將評估包括匯率在內的所有信息,酌情調整工具,以找到最佳組合。我們將靈活使用緊急抗疫購債計劃(PEPP)。理事會同意在在12月會議上評估所有措施,以決定采取何種行動。

貨幣市場目前押注歐洲央行將在2021年6月降息10個基點。(較此前預期提前)

經濟增速


拉加德指出,最近期前景惡化,病毒卷土重來帶來了新的挑戰,限製措施是短期前景面臨的顯著下行壓力。雄心勃勃、協調一致的財政立場至關重要。新的歐盟一攬子計劃不應拖延,刺激措施必須目標明確且是暫時性的。

拉加德指出,最新經濟數據表明,第四季度經濟活動(盡管還不知道是否會萎縮)明顯放緩,11月份經濟形勢非常不利,各部門的經濟發展不平衡,經濟複蘇失速比預期的要快,前景的不確定性拖累了投資。

通脹前景


拉加德坦言,低能源價格抑製了通貨膨脹,基於市場的通脹指標維持在低水平,短期內價格壓力將保持溫和,總體通貨膨脹將在2021年初之前保持負增長。不過她根本不認為會有通縮風險,並且一旦疫情的影響消退,需求的複蘇將在中期給通貨膨脹帶來更大的壓力。

歐洲央行已經推出了規模空前的措施支撐歐元區經濟,目前並不急於采取行動,其正在進行的債券購買計劃可能會讓市場直到明年很長一段時間內保持平靜。決策者似乎也非常希望推動政府牽頭行動。

但在遏製新冠疫情的新限製措施加劇了市場對新一輪衰退的擔憂之際,悲觀情緒正在迅速蔓延,外界呼籲歐洲央行暗示向今年已遭遇前所未有衰退的歐洲經濟提供更大、更長期支持。

這讓歐洲央行行長拉加德面臨壓力,她一方面必須暗示歐洲央行致力於保持超寬鬆的融資環境,另一方面又不能過於抬高市場的期望值,以免在12月即便推出大規模刺激措施,仍會令市場感到失望。

經濟烏雲密布


問題在於經濟指標顯示前景迅速惡化,挑戰歐洲央行認為經濟將在2022年底前重回危機前水準的看法。歐元區表現最弱的西班牙,可能已經重回衰退;德國的經濟動能似乎也是後繼乏力。

通過每月購債約1000億歐元,歐洲央行已經將借款成本壓至紀錄低位,歐元區成員國借款成本之差也回到危機前水平。銀行業者擁有大量流動性,它們已經以負1%借款,而且最擔心的是信貸質量惡化,而非廉價資金的可獲性。

歐洲央行的火力有明顯局限,其最擔心的通脹預期也在下滑。雖然通縮風險還不致於重返央行議程,但通脹在未來幾年內可能都無法升至歐洲央行接近2%的目標。

不過,一旦歐洲央行在12月份的會議之後公布了新的經濟預測,它將有可能擴大其1.35萬億歐元的抗疫緊急購債計劃,並改善銀行的融資條件。歐銀還可能對政府施壓,以確保預算支持,並最終商定久拖未決的7500億歐元經濟複蘇計劃。

歐洲再度成為疫情重災區


歐盟前兩大經濟體——德國和法國——都已實施新的封鎖措施。雖然新措施可能不像春季那麼嚴格,但仍令人擔心破產和失業激增的風險。在上半年疫情爆發伊始,各成員國采取的邊境封鎖措施擾亂了內部貿易。

德國總理默克爾周三表示,德國將實施為期一個月的緊急封鎖措施,包括關閉餐廳、健身房和劇院,以扭轉新增病例數激增的局面,這一波感染有可能讓醫院不堪重負。

德國財長肖爾茨(Olaf Scholz)在推特上表示:“11月將是面對真相的一個月。不斷增加的感染人數迫使我們采取強硬措施,以打破第二波疫情。”

為了讓這些措施更容易接受,特別是對規模較小的企業來說,德國將向受到新措施打擊的企業提供財政援助。根據一項新的100億歐元(118.2億美元)一攬子援助計劃,員工人數不超過50人的企業將在11月獲得相當於去年同期營收75%的援助。

法國總統馬克龍周三在向全國發表講話時稱,法國將從本周開始重新在全國範圍內實施封鎖措施,以遏製新冠病毒傳播,目前疫情再次有失控的危險。新措施將於周五生效並一直持續到12月1日,措施包括:除非購買必需品、就醫或每天一小時鍛煉時間外,人們都要呆在家中。

經濟背景使得眼下有必要采取更多行動,過去幾周情勢再度惡化,經濟增長在第四季停下了腳步。歐洲再次成為全球新冠疫情的重災區,歐盟高層敦促27個成員國政府要更加努力,加強合作來對抗疫情。

世界衛生組織(WHO)周二的最新數據顯示,過去七天歐洲通報130萬例新病例,幾乎占全球通報290萬病例的一半,死亡病例超過11700例,較前一周跳增37%。

歐盟執委會周三提出新的稅收和貿易措施,以對抗新冠疫情,並避免貨品和醫療用品短缺,其表示歐陸感染病例再次上升是個“警訊”。為避免對內部市場造成影響,歐盟提議在內部邊境對鐵路、海運與空運貨物的檢驗實施快速通關。

歐盟將強勢應對潛在貿易爭端


歐盟執委會、歐洲議會及歐洲理事會周三通過一項新的執行法,以保障一些通常由WTO處理案件的利益。如果美國及其他貿易夥伴利用世界貿易組織(WTO)陷入癱瘓之際牟利,並拒絕化解貿易爭端,則歐盟可能會采用懲罰性關稅作為武器。

根據這項計劃,如果另一國家試圖妨礙最終和解,歐盟將可以依據WTO的小組裁決采取報複行動。歐盟已經同意一項過渡的上訴機製,將與包括澳洲、加拿大等一係列貿易夥伴達成最終判決,但當中不包括美國。
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