黃金周評:美元強勢歸來,全球股市遭拋售,黃金跌百美元,白銀重挫15%,後市聚焦這五點

剛剛過去的一周,現貨黃金一度下挫逾百美元,現貨白銀大跌近15%,市場邏輯非常清晰,即全球疫情尤其是歐洲疫情惡化背景下的流動性恐慌,美元指數大幅走高,創兩個月新高,全球股市遭遇拋售,這和3月的全球疫情爆發非常相似,也帶動了黃金的下挫。

考慮到貴金屬短期拋售壓力減弱,黃金後市需要關注這五點,1、美元的表現;2、停滯的利率;3、關鍵位置;4、ETF持倉;5、美國大選的不確定性。
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全球疫情惡化,歐洲疫情更是雪上加霜


歐洲二次疫情來勢洶洶,多國單日新增確診病例暴增,但因針對疫情的嚴格限製措施將帶來經濟壓力,歐洲政府仍在苦惱是否應該再次進行強硬封鎖。這令美元大幅走高,創兩個月新高。
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此前有經濟學家認為,在經曆了今年春夏的一輪封鎖之後,歐洲各國政府現在應該明白,封鎖經濟將嚴重影響效率,並對就業和經濟活動產生巨大的破壞。

如果歐洲再次陷入封鎖,天量的債務、破產的企業、飆升的失業和歐元貶值的風險,將帶來持續數年的經濟和社會危機。

黃金期貨本周錄得約半年來的最大周跌幅;紐約商品交易所12月交割的黃金期貨價格下跌10.60美元,跌幅0.6%,收於每盎司1866.30美元,為兩個月來的最低收盤價,本周黃金期貨價格累計下跌4.9%,為3月13日當周以來的最大周跌幅。
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12月白銀期貨價格下跌10美分,跌幅0.4%,收於每盎司23.093美元,創7月下旬以來的最低收盤價,本周白銀期貨下跌14.9%,同樣是3月13日當周以來的最大周跌幅。
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AvaTrade首席市場分析師Naeem Aslam表示,這個星期黃金期貨價格下跌的主要原因是美元走強,黃金交易以美元計價,最近美元走強使黃金價格對於使用外幣的交易商而言更貴,美聯儲的“貨幣政策混亂導致美元指數攀升,這放大了黃金價格的弱勢。 

全球股市拋壓令黃金不利,但黃金市場終將擺脫股市影響


全球股市在本周繼續下挫,此前分析師一直在討論經濟疲軟的基本面與高漲的股市的背離。
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BI高級大宗商品策略師Mike McGlone表示,在股市大跌的情況下,黃金被拖累大跌是難以避免的,但之後看好黃金市場再次回升。

像3月那樣美股的大幅下跌會帶來黃金市場的應激反應,但股市波動率加劇以及進入熊市的可能將為黃金後市走高鑄就底部支撐。
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McGlone認為,黃金市場或許已經接近轉折點了,即將有超過美股的表現,尤其是納斯達克指數。

不過目前來看,在整個市場波動率大幅升溫,不確定性高企的情況下,黃金市場更可能先進入觀望狀態。

McGlone指出,黃金市場會從此前超買的狀態中平靜下來,然後再次走高。

去年黃金市場的關鍵阻力水平是1400美元/盎司,今年則變成了2000美元/盎司。黃金市場無疑是在牛市裏,眼下隻是長期漲勢裏一段回落,黃金背後的基本面仍然是非常利好的。

無論是美聯儲大幅寬鬆、美國債務對GDP比重的高水平、美股的波動、利率的走低等,這些黃金利多因素還都在。

白銀下行風險更大


盛寶銀行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen表示,白銀市場如此的表現正是白銀的特點,而這讓投資者們非常難受。

打壓白銀的因素眾多,但最重要的還是美元的表現。美元指數本周觸及兩個月新高。美元市場極限空頭回補,所有大宗商品都承壓。Hansen認為銀價可能還有下跌空間。

分析師Robin Bhar也認為,美元是打壓白銀的主因,並且在黃金同樣大跌的情況下,白銀的疲軟表現不是什麼意外。

黃金怎麼走,白銀就會緊隨其後,而白銀比黃金的波動要大得多,因此還有下跌的空間。

此外,美國國會遲遲沒有通過新一輪救助項目,市場現在預計美國大選前可能不會有新的救助項目,這對黃金和白銀都不是好消息。

白銀和黃金不同的是,其還有很多工業製造需求。缺乏刺激項目意味著白銀在工業製造方面的需求也將承壓。

不過Hansen和Bhar都表示,盡管本周銀價大跌,但這要和此前的大漲連在一起看。

從3月末到8月初銀價近乎翻番,一度漲至30美元/盎司上方,創下2013年以來最高水平。

Bhar表示,盡管銀價大跌,但投資者並不需要太擔憂。

Hansen則表示,金銀比短期不太可能大幅超過80。目前金銀比約84。此前一度跌至69的低位。
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Bhar表示,由於整個金融市場的不確定性,對黃金長期看漲。

銀價低迷是逢低買入的機會,雖然眼下可能不應該‘接飛刀’,但如果銀價跌至20美元就不一樣了。

黃金修正是健康的,投資需求會繼續支撐


世界黃金協會(WGC)首席市場策略師John Reade表示,在創下曆史新高且突破2000美元/盎司關口後,出現一些修正是健康的。

Reade指出,眼下黃金市場的一大風險在於其隻有一個堅實的支撐,即投資需求。並且整個市場極為少見地在黃金ETF等投資需求和實物需求直接出現如此巨大的分歧。

今年上半年黃金的消費需求全面崩潰,但投資需求,尤其是北美和歐洲的投資需求強勁,足以抵消消費需求的下降。

Reade表示,盡管近期投資需求疲軟而金價也大幅走低,但經曆了這段波動期後,長期金價依然看漲。

預計今年全年黃金投資需求會很強勁,並且這種狀態可能持續到明年。整個市場充滿了各種風險和不確定性,這將會大幅推動黃金的投資需求。

在疫情繼續影響全球經濟的情況下,全球利率會繼續維持在低水平,也就繼續為貴金屬市場提供支撐。或許很長時間裏都不會出現加息了。
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此外,疫情影響下,黃金礦產和加工行業也將受到影響,意味著供應面可能出現問題,同樣會為金價提供支撐。

全球黃金礦藏還剩多少?


黃金作為避險保值資產,其最大的特點就是不會像紙幣一樣被無限製印出來。事實上,過去幾年黃金礦產市場一直有礦產量即將觸頂的預期。

世界黃金協會(WGC)數據顯示,2019年全年黃金礦產量3531噸,同比下跌了1%。這是2008年以來全球黃金礦產量首次出現下降。

WGC發言人Hannah Brandstaetter表示,未來幾年黃金礦產量的增幅可能放緩或者小幅下降,因為現有的黃金礦藏量在下降,新的重大發現卻變得很少見。但就此認為黃金礦產量將觸頂下跌還為時尚早。

專家們認為,即使礦產量真的觸頂,也需要數年時間才會出現礦產量的大幅下降。
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MetalsDaily的Ross Norman表示,近幾年黃金礦產量幾乎沒有了增量,可能會有下降,但不會有巨大降幅。

據US Geological Survey預計全球地下礦藏的黃金量在5萬噸左右,而全球已經開采出的黃金總量為19萬噸。 

在近期的大跌後,分析師們認為眼下黃金投資者有五個關鍵因素是需要關注的


這五點分別是,1、美元的表現;2、停滯的利率;3、關鍵位置;4、ETF持倉;5、美國大選的不確定性。

美元指數本周觸及兩個月新高。由於美國國會遲遲沒有批準新一輪救助項目,市場對其預期越來越低,提振了美元的反彈。此外,疫情的發展使得投資者們更傾向於持有貨幣來避險。

德國商業銀行(Commerzbank)分析師Carsten Fritsch表示,美元的走強是黃金市場上行巨大阻力,盡管市場避險情緒增加,但仍阻擋金價上漲。不過美元的強勁表現很難維持下去。

利率的低迷是此前金價大幅上漲的原因。但自8月初以來,美國實際利率基本上維持住,沒有進一步下行,隻有通脹出現大幅走高才可能使得利率大幅下跌。

盛寶銀行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen表示,在全球經濟緩慢複蘇的情況下,通脹不太可能成為投資者們太過關心的因素。

本周金價的大跌後,其跌至50日移動均下方,這從技術面而言,是一個拋售信號。接下去金價關鍵在於100日移動均線水平,但一旦跌破這一支撐,黃金市場可能會進一步下跌。

今年隨著金價大漲,全球黃金ETF出現了大幅流入,淨增持了差不多860噸。但近期受到金價走低的影響,黃金ETF的增持也變得不那麼穩定。本周一金價大跌後,黃金ETF收獲了一年多以來最大單日流入,投資者們紛紛逢低買入。但此後金價繼續下跌後,黃金ETF開始出現流出。
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荷蘭銀行(ABN Amro Bank NV)貴金屬策略師Georgette Boele表示,近期黃金ETF有增持,之後暫停,市場在觀望。但如果之後金價繼續走弱,那麼黃金ETF還會有拋售。

今年的美國大選是市場聚焦的一大風險事件。在過去20多年裏,美國大選之前和之後金價通常都會有上漲。投資者們會關注大選對美元、利率和地緣政治風險的影響。

此次大選可能是近幾十年以來充滿了最多不確定性的一次,在這種情況下黃金是可能獲得提振。 

節日季即將到來,印度黃金需求有望回升


今年黃金價格的走強使得實物黃金需求承壓,印度的金飾需求就是如此,不過蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)認為,未來6個月印度金飾需求有望回升。

自10月開始,印度將進入長達6個月的假日季,金飾消費需求會有顯著回升,該國金價貼水會回落。

今年上半年印度金飾需求同比大降了60%,一方面是疫情後印度各地關閉,一方面則是國際金價走高影響需求,印度本地金價貼水大漲。

每當節日到來或者婚禮季到來,印度民眾都有購買黃金的習慣,因此即將到來了節日季,包括一些相當重要的節日意味著印度金飾需求有望顯著回升。

此前由於需求疲軟,印度黃金價格貼水一度在9月漲至60美元/盎司,分析師們認為,在需求回升的情況下,金價貼水可能回到17美元/盎司左右水平。

不過盡管如此,預計直到今年年末印度的黃金價格將仍然在貼水狀態,因為疫情將仍然影響黃金需求。 
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標籤: 股市 工行外匯金銀油 黃金
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