八大要點證實,美國經濟有望更快複蘇!美指有望迎來新一輪上漲

美國人認為,要使生活恢複到2019年疫情爆發前的水平,還需要很多年。不過,9月24日市場分析師Ed Yardeni撰文,從八個方面分析後得出結果,認為這種觀點也許太悲觀了。畢竟,2019年的情況比預期要好,美國人也許能更早重回美好的生活。

八大要點證實,美國經濟有望更快複蘇!美指有望迎來新一輪上漲

八個方面顯示,美國人或能更快重回疫情爆發前日子


Ed Yardeni通過一些數據回顧2019年的情況,暗示美國人也需能比預期更早地回到過去的好時光。 

①美國家庭收入總體良好
對於任何不支持自己觀點的數據,Ed Yardeni給出的態度是,要麼這些數據是有缺陷的,要麼需要修正來支持他的觀點。這就是他對實際家庭收入中位數的堅定態度,這是美國人口普查局編製的年度係列數據,用來衡量美國的貧困程度。

Ed Yardeni的觀點是,許多更可靠的收入指標證實,大多數美國人的生活水平多年來一直有所改善。現在,即使是美國人口普查局的數據也證實了他的說法。

如下圖所示,2016年到2019年,基調後的家庭收入有所增長

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在過去的三年裏,人口普查中位家庭收入、平均家庭收入和平均家庭收入都有所改善。 

②個人收入數據反駁了美國經濟停滯的傳言
雖然美國人口普查局的數據有一定意義,但同時仍存在很多問題。最重要的是,這些數據是基於對一部分受訪者的調查,詢問他們稅前收入後得出的。因此,聯邦醫療保險、醫療補助、食品券和其他非現金的政府福利被排除在調查之外,但這些數據都包括在由經濟分析局(BEA)編製的個人收入係列數據中。 

此外,經濟分析局的數據是基於“硬”數據得出的,如每月工資就業統計和納稅申報單。該機構還編製了一個稅後個人收入係列,反映政府稅收優惠,如勞動所得稅收抵免。
 
經濟分析局給出的個人收入、個人可支配收入以及個人消費支出也強烈駁斥了美國經濟停滯的傳言,這三個指標多年來一直穩定上漲

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外界批評稱,經濟分析局有關家庭收入給出的是平均值,而不是中值。因此,那些收入最高的人,即所謂的“1%”富人,理論上可能會扭曲總體收入數據和每個家庭的收入數據。市場分析師Ed Yardeni認為,這對於個人收入來說是可能的,但對於每個家庭的平均個人消費來說不太可能。富人的日常飲食不會比其他人群多太多,而且他們的數量不足以顯著影響總體和每個家庭的消費,因為他們實際上隻占納稅人的1%。

③實際小時工資也掩蓋了經濟停滯的說法 
另一個數據也能反駁悲觀主義者和進步主義者關於美國經濟停滯的說法,那就是平均小時工資,它出現在月度就業報告中報告,並反映在經濟分析局的收入數據中。

如下圖所示,在20世紀60年代後半期到70年代初,美國的實際小時工資出現上漲。隨後,由於當時被稱為“去工業化”的原因,實際每小時工資在70年代後半期到1995年中期停滯不前。自1994年12月以來,該數據一直伴隨每年1.2%經濟增速一起增長。從1994年12月到今年7月,消費者的實際購買力有所增強

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④CPI非常具有誤導性 

眾所周知,CPI是傾向上升的,特別是與個人消費支出平減指數(PCED)相比,如下圖所示

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從1964年1月到今年7月,CPI上漲了838.5%,而PCED上漲了646.3%。因此,盡管自1999年1月以來,經PCED調整的平均每小時工資一直處於曆史高位。但是,直到2020年4月,經CPI調整後的平均每小時工資才恢複到1973年1月的曆史新高,這完全沒有道理?2018年8月,皮尤研究中心(Pew Research Center)進行了的研究得出結論稱,基於CPI調整後的平均每小時工資顯示,美國人購買力在40年裏幾乎沒有變化。

長期以來,美聯儲一直將其貨幣政策決策建立在PCED而不是CPI的基礎上。FOMC在2000年2月向國會提交的貨幣政策報告中的一個腳注解釋了為什麼該委員會決定改用基於PCED的通脹率。

⑤美國家庭規模縮小,影響家庭收入計算
如果按照美國家庭平均規模進行調整,收入數據也將有所不同。1940年代以來,美國平均家庭規模在縮小,總收入也變少。單身家庭近年來顯著增加,因為年輕人推遲結婚,老年人壽命更長,導致離婚和喪偶的人更多。

從1982年到2019年的數據顯示,美國單身人口的比例從25.1%上升到35.7%。這些人的收入比一個家庭的收入要少。

難怪使用PCED對家庭規模和通貨膨脹進行調整後的數據顯示,美國經濟停滯有所緩解,如下圖所示

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⑥富人貢獻了美國約40%的所得稅

那1%的富人呢?他們掙得太多,擁有太多財富,卻不繳納他們應該繳納的稅款嗎?

美國國稅局(IRS)的數據顯示,分布在華爾街、矽穀、美國公司的管理層的富人,包括納稅後年收入超過50萬美元的富人,2017年共有150萬。2017年,這1%的富人總共繳納了6250億美元的所得稅,這一數額相當於聯邦所得稅總額的38.9%。

而其餘的工薪族,即99%的其他人群則支付了9800億美元,占總稅單的61.1%。那麼,這1%的富人應該繳納多少稅呢? 他們納稅占比應該從近40%提高到50%嗎?為什麼不是75%?這樣的話,他們會變得不那麼富有,但其他人會變得更富有--除非那1%的富人失去了繼續創造新企業、工作和財富的動力後,決定減少工作或離開美國。

⑦疫情爆發前,特朗普的確改善了美國人的生活

不管你愛他還是恨他,在特朗普總統的第一任期內(直到疫情爆發之前),美國人的生活水平確實有了顯著提高,就像前幾任總統的情況一樣,尤其是那些支持增長和支持商業政策的總統,這些政策包括減稅和放鬆管製。

⑧進步人士的政策的確幫助普通美國人變得更富裕

進步人士一直承諾,他們的政策將創造人間天堂。可以說,他們的新政(New Deal)、大社會(Great Society)和奧巴馬醫改(Obamacare)計劃成功地造福了許多美國人。這些項目通過重新分配收入,減少了收入不平等。
 
不過,美國的收入不平等卻是真實存在的,這是自由市場資本主義的內在特征。在這種經濟體係中,那些用商品和服務為消費者帶來最多利益的資本家,能享受最大的利益。反常的一點是,收入不平等往往在普遍繁榮時期最為嚴重。與其哀歎這種發展,還不如慶祝如此多的家庭正在富裕起來,盡管美國社會仍存在不少稱資產更多的富人。

一旦疫情結束,美國人如何重回好時光,再次享受繁榮呢?市場分析師Ed Yardeni總結後認為,他們可能不用等那麼久。

提醒, 市場分析師Ed Yardeni列出的以上消息表明,雖然爆發疫情,但美國經濟並未如一些人士想象的那樣糟糕,實際上還有很多支撐經濟發展的政策。美國經濟有望很快複蘇,重回2019年疫情爆發前的水平,這在中長期利好美元指數,未來有望再漲一波。

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(美元指數日線圖)

北京時間9月25日14:36,美元指數報94.29。 
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標籤: 工行外匯金銀油 美元 外匯
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