全球低利率環境為黃金撐起保護傘,後市料維持漲勢!下周歐洲央行料加大緊急資產購買

分析人士表示黃金在出現修正走勢後將維持反彈的走勢。

盡管有跡象表明疫情蔓延已經趨於平緩,但全球經濟的複蘇之路仍是棘手和漸進的。世界各國央行將不得不維持擴張性的貨幣政策,將利率降低到零,即便不使用負利率。同時國際貿易擔憂局勢也加劇了全球經濟複蘇的不確定性,因此使黃金的避風港地位更具吸引力。

黃金被譽為避險工具有多重因素:黃金作為貨幣的曆史地位、黃金與傳統資產的負相關性或零相關性,以及對衝通脹和通縮的能力,從而保持價值持有者的財富。毫無疑問,過去幾個月黃金價格大幅上漲,因為疫情衝擊了全球經濟,增加了全球經濟複蘇的不確定性,並導致世界各國央行向市場注入大量流動性。
全球低利率環境為黃金撐起保護傘,後市料維持漲勢!下周歐洲央行料加大緊急資產購買

極低的收益率環境對黃金來說是個好兆頭。3月,主要中央銀行采取了積極行動,將政策利率降低到創紀錄的低水平。他們還恢複或開始量化寬鬆,承諾購買資產,從而也使得市場利率降至0,這對金價構成了支撐,受此影響,黃金在4月14日7年來首度逼近1750美元,並在隨後幾周刷新7年半高位。

美聯儲不願采用負利率,但不斷擴張的資產負債表暗示——政策工具耗盡,負利率仍是選項


經過一個月的修正走勢,黃金的上行的勢頭得以恢複。盡管美聯儲不願采用負利率,但美聯儲主席鮑威爾在5月18日美國國會面前的鴿派言論使黃金升至1765.43美元,刷新7年半高位。

鮑威爾表示,複蘇可能要到2021年底才能開始,並承諾使用“各種工具來支持經濟”。

對此渣打銀行表示,若美聯儲決定將指標基金利率調降至負值,則需要大幅降息50至100基點;盡管負利率的猜測仍在持續,但如果經濟出現令人失望的反彈,且其它政策選擇都已用盡,負利率的情況可能會出現;若負利率成為最後的手段,美聯儲將需要進一步降息。

下圖顯示了金價與美債收益率之間的強烈負相關。
全球低利率環境為黃金撐起保護傘,後市料維持漲勢!下周歐洲央行料加大緊急資產購買
全球低利率環境為黃金撐起保護傘,後市料維持漲勢!下周歐洲央行料加大緊急資產購買

盡管美聯儲已經排除了負利率的可能性,但從現在起,市場將繼續消化聯邦基金利率的下跌走勢。

30天期聯邦基金期貨顯示,到2021年2月,隱含政策利率將從本月的0.05%降至0%。在3月份宣布無限寬鬆政策之後,美聯儲的資產負債表增加了2.69萬億美元。

盡管在過去幾個月裏,購買速度有所放緩,但有跡象表明,美聯儲上周開始加大購買力度。

周四公布的最新數據顯示,美聯儲資產負債表總規模已升至7.15萬億美元。而一周前為7.09萬億美元。
全球低利率環境為黃金撐起保護傘,後市料維持漲勢!下周歐洲央行料加大緊急資產購買

美聯儲所持的企業債交易所交易基金(ETF)猛增至348.53億美元,較一周前增加了330.52億美元。

美聯儲上周開始通過其二級市場企業信貸工具購買企業債ETF,這是美聯儲3月創建的幾種工具之一,旨在提振因疫情受到幹擾的信貸市場

基於此,如果經濟數據顯示複蘇艱難,美聯儲的購買行動將會加速。這應該會給美國國債收益率帶來壓力,並支撐金價。

歐洲央行先發製人迫使德國央行參與購債,下周歐洲央行將加強緊急資產購買


除了美聯儲之外,其他各國的央行也繼續擴大寬鬆的力度。

周二(5月26日)消息稱,歐洲央行正在起草應急計劃,以在沒有德國央行參與的情況下實施其數萬億歐元的債券購買計劃,以防德國最高法院迫使該計劃的這一主要參與者退出。

不願透露姓名的消息人士稱,在這種最壞情境下,歐洲央行將史無前例地對其最大股東德國央行采取法律行動,使其重新參與購債計劃。

此前德國憲法法院要求歐洲央行在8月初之前證明其大規模購買政府債券計劃的合理性,否則隻能在德國央行不參與的情況下繼續該計劃。德國央行本應執行購債計劃中逾四分之一的公債購買。

歐洲央行的行動凸顯了該央行擴大資產購買以支持經濟的決心。

彭博對經濟學家的一項調查顯示,歐洲央行下周將加強緊急資產購買,幫助經濟走出較最初預期深得多的泥沼。

近四分之三的受訪者表示,歐洲央行疫情紓困計劃將在周四加碼,屆時管理委員會將舉行下一次定期會議。多數人預計歐洲央行刺激計劃將增加5000億歐元(5500億美元),今年所有計劃下的購買額將達到1.6萬億歐元。
全球低利率環境為黃金撐起保護傘,後市料維持漲勢!下周歐洲央行料加大緊急資產購買

此次加碼將增強歐洲央行在重建19國經濟中的關鍵作用,並消除對有爭議的德國法院裁決將限製政策製定者行動範圍的擔憂。在歐洲各國政府製定雄心勃勃的聯合財政計劃細節的同時,它也能有助於抑製借貸成本。

最新的經濟預測可能證實歐洲央行行長拉加德的最新悲觀評估,她周三稱經濟將在2020年萎縮8%-12%,與該機構的更嚴重情況一致。

Pantheon Macroeconomics首席歐元區經濟學家Claus Vistesen稱:“他們將具體闡述歐元區的殘酷現實。歐洲央行將以此來進一步提高其資產購買量,並承諾將其延期至2020年12月之後。”

日本央行3月迄今公債持有量相當於GDP的90%,未來購債速度有望加快


周三(5月27日)日本央行公布的數據顯示,在實施大規模的刺激經濟措施之後,該行3月為止的公債持有量幾乎相當於國內經濟規模的90%。

日央行債券持倉規模凸顯出其印鈔規模有多麼龐大,印鈔是為了重振經濟,並讓通脹達成一直遙不可及的2%目標。

在3月止的財年內,日本央行持有的外幣資產規模也增加近三倍,因該行擴大美元融資操作,以應對新冠病毒疫情引發的緊張市況。

根據日本央行上一財年的財報,央行截止3月的公債持倉較上年同期增長3.4%至486萬億日元(4.5萬億美元),大約相當於該國經濟規模的90%。

繼日本央行4月承諾無限量購買公債以抗擊疫情衝擊後,本財年的購債速度可能加快。
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標籤: 工行外匯金銀油 美元 外匯 債市
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