油價跌至負值後怎麼辦?沙特或帶頭出招限產,但市場恢複正常仍需時間

油價下跌至負值後,未來將如何?4月21日,石油分析師William Watts撰文稱,沙特和其他產油國預期將采取更多措施,限製石油的供應。但是,即使OPEC+減產幅度超出了協議的範圍,也需要時間來解決石油嚴重過剩的問題。

油價跌至負值後怎麼辦?沙特或帶頭出招限產,但市場恢複正常仍需時間

石油跌至負價,OPEC+或需加大力度限製供應


雖然美國基準油價因4月20日(周一)跌至負值而創造了曆史,但沙特、OPEC和其他主要產油國也感受到衝擊。加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)全球大宗商品策略主管克羅夫特(Helima Croft)4月21日在一份報告中稱,這似乎讓OPEC+的領導人進入了“危機模式”。

然而,他們的選擇是有限的。上周OPEC+已經同意,將在未來兩個月減產970萬桶/日,從而結束了沙特和俄羅斯之間的價格戰。石油需求因疫情蔓延遭受重創,後來又因價格戰雪上加霜。

美國國會議員指責沙特是引發價格戰的罪魁禍首。這可能會令沙特承受比原計劃更大的減產壓力。克羅夫特表示:“除了向市場發出一個更強烈的信號,即沙特正回到‘不惜一切代價’的模式,更大幅度的減產可能有助於使該國免受美國可能采取的懲罰措施。”

如果想避免美國的懲罰,沙特需要怎麼做?克羅夫特稱,沙特可能需要將產量降至850萬桶/日以下,此前沙特一直不願突破這一門檻。這種不情願的部分原因是,這樣做的話其不得不在夏季到來之前削減天然氣產量。

其他各方也可以采取行動,加強現有減產協議的履行率。克羅夫特認為,即使是俄羅斯,也更有可能兌現減產250萬桶/日的承諾。俄羅斯石油公司首席執行長謝欽(Igor Sechin)似乎是這場價格戰的策劃者,目的是讓美國頁岩油生產商承受減產的壓力。這是因為,俄羅斯總統普京在受到白宮的拉攏後,目前似乎親自致力於減產,而他在國內面臨嚴峻的經濟前景。

負油價暗示石油過剩嚴重,需要時間消化


然而,William Watts指出,即使OPEC+減產幅度超出了協議的範圍,也需要時間來解決大量的石油過剩問題。據《華爾街日報》周二報道,至少有18艘沙特超級油輪將於下月抵達美國,因為美國的儲油罐容量已接近極限,這意味著它們可能會無限期地停泊在海上,充當浮動儲油罐。

4月20日(周一),西德克薩斯中質原油價格下跌,收於負值區域,這是一個曆史性的事件。由於庫存不足,交易員們擔心在沒有地方存放原油的情況下被迫接受交貨,因此他們願意在合約到期前一天支付一定的費用,讓原油從他們手中運走。

盡管此舉在一定程度上反映了原油期貨的到期過程,但這仍是全球原油供應過剩的象征。4月21日,6月份的西得克薩斯中質油期貨價格下跌8.86美元,收於每桶11.57美元,跌幅43.3%,這凸顯出,市場擔心未來幾周油價可能會跌至零或更低水平。

4月21日布倫特原油也出現下跌,據道瓊斯(Dow Jones)市場數據顯示,6月合約下跌6.24美元,至每桶19.33美元,跌幅24.4%,為2002年以來近月合約的最低收盤價。

這個價格將使主權產油國的日子更加難過。盡管中東產油國滿足生產成本所需的水平非常低,但財政收支平衡水平有所提高——自4月份達成減產協議以來,該水平一直在上升。

下圖顯示的是減產過後,各國獲得國際收支平衡需要的油價水平上升。其中紫色柱代表減產後的情況,而藍色柱代表減產前的情況。

油價跌至負值後怎麼辦?沙特或帶頭出招限產,但市場恢複正常仍需時間

對一些生產商來說,這是可以接受的。國際金融協會指出,雖然沙特的財政收支平衡價格從每桶77美元上升到83美元,但考慮到該國較低的公共債務(約占國內生產總值的30%)和龐大的財政緩衝,彌補缺口是很容易的。但經濟學家指出,對包括一些主要新興市場國家在內的其他國家來說,低油價可能會引發巨大的痛苦。

美國能源情報署編製的市場觀察石油貨幣指數MWPC在4月21日上漲1.2%,今年迄今累計上漲約18%。該指數是衡量美元兌一籃子貨幣匯率的指標,根據這些貨幣在全球石油產量中所占的份額進行加權。

高頻經濟(High Frequency Economics)的首席經濟學家溫伯格(Carl Weinberg)在4月21日的一份報告中表示:“在原油價格下跌60%至90%的基礎上又停止生產,對於那些依靠石油收入進行公共財政、償還外幣債務或收入的國家來說,是一場災難。最麻煩的地方是委內瑞拉、尼日利亞和伊朗,但即使是墨西哥和巴西也面臨困境。”

北京時間14:00,美原油現報11.02美元,跌幅4.75%。
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標籤: 能源 頁岩油 原油
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