快問快答:原油期貨價格緣何跌至負值?你需要了解的七個要點!

4月21日,市場分析師Sheela Tobben撰文稱,2020年4月20日將被石油市場載入史冊,這一天美國原油基準價格將首次跌破零,然後繼續下跌。WTI的5月份期貨合約價格大幅下跌至每桶-37.63美元,這是前所未有的大幅波動。至於這一令人瞠目結舌的情景,在很大程度上可歸結為石油期貨操作方式的一個極端缺陷。但這也揭示了疫情和價格戰衝擊下,石油市場面臨的一個基本事實:隨著長期的供過於求壓垮了全球的原油儲罐、管道和超級油輪,作為全球最重要的大宗商品,石油正迅速失去所有價值。

快問快答:原油期貨價格緣何跌至負值?你需要了解的七個要點!

Sheela Tobben通過七個問題解釋了負油價產生的原因,具體如下:

1.為什麼有人會花錢去賣他們的石油呢?
對一些生產商來說,從長遠來看,這可能比關閉生產或尋找一個地方儲存地下冒出來的石油供應更便宜。許多人擔心,關閉油井可能會永久性地損害油井,使它們在未來變得無利可圖。還有一些交易員,他們購買石油期貨合約,作為押注油價走勢的一種方式,但他們無意交割原油。他們可能會被價格大幅下跌套牢,面臨是尋找存儲空間還是虧本出售的選擇。石油供過於求的情況不斷加劇,導致儲藏空間變得稀缺,成本也越來越高。因此,很多人情願花錢賣石油。

2.供應過剩從何而來?
無論是疫情還是價格戰,都會撼動能源市場。隨著疫情開始在全球蔓延,開始蠶食石油需求。在意大利等國顯示封鎖會對經濟造成何種損害之際,全球最大的石油生產國沙特和俄羅斯升級了價格戰。一項曾限製產量的協議破裂,兩國全面打開水龍頭,向市場投放創紀錄數量的原油,所以石油市場面臨供應過剩的情況。 

3.那不是有減產協議嗎?
沒錯,OPEC、俄羅斯、美國和G20共同製定了新的減產協議。但該協議提出總體減產約10%,被證明是太少、太遲了。在美國市場的一些偏僻角落,如懷俄明州,油價最初出現了負增長,因為那裏的存儲選擇很少。然後,主要石油公司開始對一小批精選的原油實行負價。4月20日,全球最大的能源市場——芝加哥商品交易所(CME)旗下的紐約商品交易所(NYMEX)價格大幅跌破零。

4.期貨合約和這有什麼關係呢?
最低的價格出現在期貨交易中。期貨交易是指買方在規定的時間以規定的價格鎖定一筆交易的合同。期貨是石油用戶對衝價格波動的工具,也是投機的手段。這些合約的期限是固定的,不想平倉或交割的交易員通常會在合約到期前不久將合約展期至未來一個月。5月份交割的合約於4月21日到期,這給那些合約即將到期的交易員帶來了最大的壓力。對他們來說,以很低的負價格出售石油比接受實際的石油要好,因為沒有人需要石油,而且可供存放石油的地方越來越少。

5.其他石油價格怎麼了?
歐洲在倫敦的基準布倫特原油期貨4月20日大幅下跌,但仍高於每桶25美元。在美國國內的原油現貨市場上,WTI的Midland、Mars Blend、輕質和重質路易斯安那低硫原油等等級的交易出現了負價。一些美國石油生產商被油價下跌嚇壞了,開始以固定價格供應原油,這是自2014-15年油價暴跌以來的首次。WTI的6月份交割的期貨合約在4月20日以每桶20美元的價格易手,次日價格進一步下跌,這突顯出這場暴跌在多大程度上是由市場的大規模供應過剩造成的,而不僅僅是技術上的巧合。全球最大的交易機構之一表示,不斷收緊的存儲容量限製意味著,6月合約也可能轉為負價。

6.存儲發生了什麼情況?
自供應過剩開始出現,石油價格開始下跌以來,倉儲設施的存儲空間就在不斷減少。俄克拉何馬州庫欣的原油庫存自2月底以來增加了48%,至近5500萬桶。庫欣是美國西德克薩斯中質油合約的主要儲存中心和交割點。據美國能源情報署的數據,截至9月30日,該中心的工作存儲容量為7600萬桶。石油行業一直在積累船舶上的石油供應,同時也在考慮其它創造性的選擇,比如用鐵路罐車儲存石油。特朗普政府擔心石油破產可能產生的連鎖反應,正在考慮一項仍處於初期階段的提議,即向鑽探商支付費用,讓他們暫時保留地下石油。 

7.這對消費者意味著什麼?
從全國範圍來看,過去一年汽油平均價格每加侖下降了1美元以上,降至1.81美元。自2月下旬以來,汽油價格每天都在下跌。再過幾周,期貨價格的下跌才會在加油站反映出來。由於稅收是價格的一部分,所以價格隻能降到這麼低的水平。  
  
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標籤: 能源 大宗商品 期貨 APP首頁精選
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