歐洲央行會議紀要:少數成員在3月會議上考慮降息,充分準備擴大資產購買計劃的規模

北京時間周四(4月9日),歐洲央行發布3月緊急會議紀要,顯示經濟活動和通脹前景可能惡化,通脹預期隨之下降,可能導致實際利率上升,所有成員一致認為,有必要采取進一步有力的貨幣政策回應,少數成員在3月會議上考慮降息,多數委員認為QE是有效的。

歐洲央行會議紀要:少數成員在3月會議上考慮降息,充分準備擴大資產購買計劃的規模

紀要顯示,盡管有些猶豫,但也有人表示願意配合措辭謹慎的溝通。看到經濟形勢正在迅速惡化,金融狀況惡化,金融狀況有以順周期方式收緊的風險,一些成員對擬議的關於發行股份和發行人限額的來文表示保留。充分準備擴大資產購買計劃的規模,並在歐洲央行的職權範圍內,根據需要調整其構成,盡可能多地調整,時間盡可能長。

與會者對首席經濟學家連恩先生提出的一攬子措施表示廣泛支持,對該建議的具體內容有一些細微的看法,與會者一致認為,應對迅速蔓延的疫情所構成的嚴重風險,需要采取大膽和果斷的行動。歐洲央行的有力回應,突顯了其使用所有貨幣政策工具的承諾的可信度。絕大多數成員支持關於啟動新的針對疫情的緊急購債計劃的提議。委員普遍支持以靈活方式進行購債的建議,歐洲央行不會容忍貨幣傳導面臨風險的情況,一些成員對發起一項新的、專門的資產購買方案的必要性持保留意見。

面對歐洲央行貨幣政策傳導受到嚴重損害的風險,歐洲央行管理委員會迫切需要重新評估其政策立場和工具,以應對不斷演變的疫情大流行的經濟後果,一些官員支持使用QE或者OMT而不是推出新的購債計劃,歐元區銀行業是受與流行病有關的危機影響最嚴重的行業之一,歐元區其他高評級國家的債券收益率目前遠高於疫情爆發前的水平,與主權債券市場一樣,歐元區私人信貸市場的息差大幅擴大,這對歐洲央行貨幣政策的有序傳導構成了威脅。

疫情危機是一場極端的經濟衝擊,需要在所有政策戰線上采取雄心勃勃、協調一致和緊急的政策反應,以支持那些面臨風險的企業和工人,整個歐元區的經濟活動將大幅下降,尤其是更多的國家將面臨加強遏製措施的需要,這將給管理委員會的通脹前景增加嚴重的下行風險,理事會需要重新評估形勢,形勢已經迅速演變,而且仍在演變,需要判斷貨幣政策的立場是否仍然與前景的風險相稱,似乎有充足的空間評估購買範圍,以避免過早討論解除限製的情況,歐洲央行將確保所有經濟部門都能從支持性融資條件中受益,理事會將探討所有的選擇和所有的意外情況,以支持經濟度過這次衝擊。隨著企業和家庭縮減生產和支出,整個歐元區正在實施的嚴格封鎖措施給經濟留下了深刻的印記。

雖然目前很難預測冠狀病毒對經濟影響的全面程度和持續時間,而且隨著時間的推移才會逐漸明朗,但歐元區存在嚴重衰退的重大風險。希臘政府發行的證券的資格要求將根據PEPP得到免除。需要采取貨幣政策行動,為穩定市場環境提供直接支持,確保整個歐元區的貨幣政策采取適當的立場。

擴大公司發行的可購買債券的範圍被視為一項措施,就放寬歐洲體係再融資操作的擔保標準達成廣泛共識。經濟前景惡化、通脹預期下降以及各類資產和期限的融資條件收緊,對歐洲央行管理委員會的中期價格穩定目標構成了嚴重風險。一旦斷定冠狀病毒危機階段結束,委員會將結束在PEPP下的淨資產購買。如果自我施加的限製可能妨礙履行職責所需的行動,理事會將考慮修訂這些限製,使之達到必要的程度,使其行動與面臨的風險相稱。雖然在國家一級宣布和采取了財政措施,但在歐元區一級仍然缺乏聯合和協調一致的行動。各國政府和包括銀行監管在內的歐洲機構需要及時采取協調一致的政策行動,包括進一步采取具體和果斷的步驟來加強經濟和貨幣聯盟的體製框架,包括通過更統一的財政措施。
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