美國3月就業報告即將出爐,市場為何懷疑可能失真?

因為疫情蔓延打擊美國經濟,市場分析美國3月非農將下滑10萬,10年來首次錄得負值,3月失業率預計升至一年新高3.8%,且可能在未來幾月大幅上升,3月平均每小時工資月率為0.2%,平均每小時工資年率為3%,和前值相比變動不大。但是,因為計算方法和計算時間等原因,市場懷疑3月數據不能完全反應美國就業因疫情遭受的負面衝擊,4月份數據可能更為可靠。 

美國3月就業報告即將出爐,市場為何懷疑可能失真?

因疫情衝擊經濟和就業,美國3月非農或2010年以來首次錄得負值


4月2日,市場分析師Reade Pickert和Max Reyes聯合撰文稱,美國曾經繁榮的勞動力市場正以上個世紀任何時候都要快的速度崩潰,具體細節即將在3月份就業報告中體現出來。北京時間4月3日(周五)20:30,美國將公布3月非農和就業率等重要數據。

過去兩周,為控製疫情的進一步擴散,美國政府下令關閉大小企業,從餐館到製造等行業都受到了波及,近1000萬人申請失業救濟。

市場預計,美國3月非農恐10年來首次錄得負值,因為疫情的早期影響開始波及整個美國經濟。但是,周五勞動力數據的參考截止時間剛好在企業倒閉、員工裁員和休假之前,可能不會完全反映出疫情的衝擊。

這意味著,美國未來幾個月的就業報告將提供一個更全面、更詳細的情景,展示遏製疫情措施如何削弱美國的就業引擎。

瑞士信貸的首席經濟學家斯威尼(James Sweeney)稱,3月就業報告不會反映出過去幾周明顯出現的極端失業情況。 

多種因素導致市場質疑美國3月就業數據是否靠譜


分析師預估中值顯示,美國3月份非農就業人數將下滑10萬人。除了調查的時間,還有幾個原因讓市場對3月份非農數據有所懷疑。

①首先,3月就業數據能否體現企業業務的停滯程度。美國勞工統計局通過計算企業的“創立”和“倒閉”來調整就業數據,但其使用的是一種統計模型,因為實時確定有多少新企業創立和倒閉是極具挑戰性的。

這個問題現在變得更加嚴重了,因為企業的創立通常在經濟不景氣時急劇下降,這就給準確呈現數據帶來了潛在的挑戰。

從2013年到2017年擔任勞工統計局專員的格羅申(Erica Groshen)稱,這種模式在正常的擴張時期,也就是大多數情況下,運行得非常好,但在轉折點時,其效果就不太好。 

勞工統計局的一名發言人表示,該機構將非常仔細地審查企業的創立-倒閉模型,以及統計方法的其他方面。  

②其次,美國3月非農就業數據,以及時薪數據可能不如往常可靠,因為月度就業調查無法反映出經營緊張或瀕臨倒閉的企業。

另一個值得關注的奇怪現象是,人口普查局根據十年一次的臨時招聘統計,預測3月份的就業人數將增加約1.7萬人。但展望未來,即使未來幾個月人口普查招聘人數預計將大幅增加,也不太可能抵消數百萬美國人失業的影響。

美國3月失業率預計創一年新高3.8%,未來幾月可能大幅上升


對於美國3月份的失業率,分析師給出的預估中值為3.8%,高於3.5%的前值,也創下一年來的最高水平。 
 
未來幾個月,美國的失業率預計將大幅上升,一些人甚至預計將升至15%左右,高於金融危機時期10%的最高水平。

然而,U-3失業率可能不能完全反映美國的失業程度,因為其隻包括積極找工作的人。這意味著,在衡量美國就業的下滑程度時候,參與率和就業人口比例在內的其他指標也應該被考慮。

以Carl Riccadonna為首的經濟學們認為,由於計算非農的測量技術問題,美國3月份就業數據不應該太令人震驚。但疫情的衝擊將在4月份數據中得以更好體現,那時候的數據將顯示美國就業市場創紀錄的疲軟程度。

對於那些沒有工作機會的人,美國勞工部將之稱為“灰心喪氣的工人”,並不算為失業人口。不過,U-6失業率將反映了這部分人的就業不足率。該數據統計人群包括那些更喜歡全職工作的兼職工作者,以及那些不想找全職工作的人。

3月工資數據不太能反應經濟遭受的負面衝擊,甚至可能失真


根據市場的預估中值,美國3月平均每小時工資月率為0.2%,平均每小時工資年率為3%。  

由於就業報告中的工資數據隻統計仍在工作的人。和非農和失業率相比,工資數據不太可能反映出疫情對經濟造成的嚴重負面影響。  

此外,由於經濟低迷對低薪員工(如餐館和酒店的員工)的打擊更大,這些數據可能會給出誤導性的信號。據估計,隻有8.8%的所謂的休閑和酒店從業人員可以在家工作,而在信息和金融等高薪行業中,超過一半的人可以在家工作。

摩根士丹利資深美國分析師羅森納(Robert Rosener)稱:“這實際上提高了平均時薪,盡管潛在的薪資增長並不強勁。因此,在未來幾個月裏,工資數據中會有一些噪音,我們必須非常小心地解讀這些噪音。”

即便如此,一些特定行業的工資增長可能會更加強勁。亞馬遜公司今年3月宣布,將提高員工工資,並額外招聘10萬名員工,以跟上快遞訂單激增的步伐。德意誌銀行資深美國經濟學家瑞安(Brett Ryan)稱,由於需求下降,企業可能會想盡一切辦法削減成本,工資漲幅也可能放緩。
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