三張圖解析關鍵資金指標!美聯儲祭出組合拳,但資金壓力仍趨緊

周三(3月25日)美聯儲和其他央行的連環拳可能阻止了資金成本飆升,但未能像交易員預期的那樣釋放流動性。美元3個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)上漲3.46個基點,觸及逾三周高位。

這可能反映了銀行在以更高利率進行商業票據交易。商業票據利率與無風險利率之差小幅走高,上周末曾伴隨全球市場動蕩而飆升至紀錄高位。
三張圖解析關鍵資金指標!美聯儲祭出組合拳,但資金壓力仍趨緊

這是個糟糕的消息,因為美聯儲向其他央行提供的許多互換安排恐怕不會帶來影響。在日本企業囤積美元之際,廉價資金被鎖住,雖然美聯儲與其他央行間的互換安排得到了更多使用,但歐元區和英國的交叉貨幣拆借市場幾乎紋絲不動。

以下是關鍵資金指標的情況:


3個月期LIBOR
3個月期LIBOR周三連續第九個交易日上漲

瑞信策略師Jonathan Cohn表示,雖然上漲幅度已經小於先前,但市場上缺乏定期商業票據的發行和定價,表明“無擔保融資市場部分領域仍處於緊縮狀態”。“鑒於它們在瀑布式報價流程中的優先級地位,這可能對Libor設定產生巨大影響。”
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商業票據
伴隨市場參與者利用美聯儲的工具(如貨幣市場共同基金流動性工具),短期商業票據與作為無風險利率的隔夜指數掉期的利差已經縮小。

美聯儲周三發布的數據顯示,90天期AA級非金融商業票據利率周二回落至1.41%,但評級更低的非金融商票利率從2.71%升至3.51%。
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摩根大通的美國利率策略負責人Alex Roever在3月24日客戶報告中寫道,“盡管過去一周宣布了許多措施,但商業票據市場功能還沒有恢複,” 。關鍵的商業票據融資工具何時啟動尚不明確,除此之外,目前鮮有其他買家。

交叉貨幣基點互換
日本的銀行動用美聯儲最新互換額度的規模超過全球金融危機時期,但是因為企業正在囤積現金以度過這場競技風暴,這些資金還沒有流入融資市場。3個月期美元兌日元交叉貨幣基點溢價仍在上漲。
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標籤: 新聞分析 美聯儲 主要央行
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