俄羅斯無懼價格戰底氣何在?沙特頻出狠招或是苦肉計,若重啟談判布油或反彈至45美元

周二(3月10日),國際油價一度大幅反彈,不過這並沒有扭轉市場對於油價將持續震蕩的預期,周三和周四油價繼續走低,目前已經跌去周二的所有漲幅。

目前市場仍在關注沙特和俄羅斯之間不斷升級的價格戰。俄羅斯總統普京表示相信俄羅斯經濟能夠應對任何跌勢,同時俄財政部表示,俄羅斯能夠承受石油價格在6至10年內維持在25美元至30美元的水平。

分析人士認為俄羅斯敢於和沙特打價格戰的原因在於價格戰和減產對於俄羅斯油企損害程度接近,但前者有利於增加現金流和市場份額,同時俄羅斯主權財富基金規模達到了1500億美元,這也使得俄羅斯有能力應對油價下跌的風險。

但是分析人士也表示,沙特頻頻出狠招,表明沙特並非是想和俄羅斯打長期價格戰,而是希望通過價格下跌逼迫俄羅斯重返談判桌。百達財富管理認為,如果俄羅斯迅速返回OPEC的談判桌,預計布倫特原油可能反彈至每桶40-45美元。
俄羅斯無懼價格戰底氣何在?沙特頻出狠招或是苦肉計,若重啟談判布油或反彈至45美元

俄羅斯對於油價下跌的底線是30美元


從3月7日至今,沙特連出“狠招”,且誓言未來將產量提高至1300萬桶/日。而據“今日俄羅斯”電視台報道,俄羅斯總統普京在一次會議上說:“我們需要為不同情況做好準備。”他說,尚不清楚這種情況將持續多久,但他表示相信俄羅斯經濟能夠應對任何跌勢。

目前市場的疑問是俄羅斯能夠應對油價多深的跌幅呢?

按照俄財政部的表態,俄羅斯能夠承受石油價格在6至10年內維持在25美元至30美元的水平。

“俄羅斯預期的‘安全油價’實際上是30美元。”石油政治學者安雨康介紹,俄羅斯3月初做出的拒絕減產的決策,是在油價下跌40%俄經濟運行也將保持在安全水平的依據上做出的。當時倫敦布倫特原油價格在50美元左右。

價格戰和減產損害程度接近,但前者有利於增加現金流和市場份額是俄羅斯拒絕減產的原因


中國社科院俄羅斯東歐中亞研究所研究員薑毅認為,俄羅斯拒絕減產,重要原因之一是希望增加現金流。美國對俄羅斯進行金融製裁,油氣行業是重點,俄羅斯希望靠增加產量,擴大市場份額來增加現金流。同時,沒有參加限產的美國,已經躍升為石油出口大國,這顯然不是俄羅斯願意看到的。

3月6日,以俄羅斯為首的非歐佩克產油國拒絕了以沙特為首的OPEC提出的減產協議,3月7日,沙特大幅下調油價,引發了3月9日的油價暴跌,全球股市重挫。3月10日,俄羅斯央行宣布措施,出手救市,而同一天,沙特阿美宣布,將在4月份將其原油產量提高到1230萬桶/日,即“在公司最大持續日產能1200萬桶的基礎上每天增加30萬桶”。

薑毅介紹,如今受公共衛生事件和全球經濟下行影響,市場需求下降。在市場低迷的情況下,減產和價格戰對俄羅斯石油公司的損耗差不多。“這種情況下,價格戰不如打打看。”薑毅說。

規模龐大的主權財富基金是俄羅斯放手一搏的底氣


而普京的表態,並非沒有底氣。安雨康認為,俄羅斯的底氣在於主權財富基金。

據“今日俄羅斯”電視台2019年11月份的報道,截至2019年11月1日,俄羅斯主權財富基金的規模約為1244億美元。最新消息稱,至今該基金規模已突破1500億美元。

安雨康介紹,歐洲市場占俄羅斯石油出口的60%。以歐洲市場為例,與OPEC談崩前,布倫特油價約為50美元,談崩後,跌至35美元左右,假設俄羅斯把增產的石油全部出口,不大幅降低對歐洲市場貼水,俄羅斯在歐洲市場的損失一年可達150億美元。鑒於沙特價格戰的逐漸升級,俄羅斯對亞洲出口的損失也會加大,同時天然氣價格也會被油價所累下跌,種種因素疊加,主權財富基金可以支撐的時間在3-4年左右。

在薑毅看來,主權財富基金的確能夠算是俄羅斯的底氣。最近幾年,俄羅斯的財政金融政策偏謹慎,不擴張,不亂花,有一定的儲備。

不過,價格戰終歸是傷敵一千自損八百,接下來是繼續加碼,還是立即回到談判桌上,還要看雙方博弈。

“沙特和俄羅斯在對賭誰更能耗。”

沙特在逼迫俄羅斯重返談判桌,若達成一致布油有望大漲


不過分析人士認為,沙特正在極力的推高產量,並且通過釋放庫存來增加供應,這實際上表明沙特阿拉伯渴望將衝突迅速解決,並避免因為油價下跌導致該國收入銳減而拖累本國的經濟轉型計劃。

沙特此舉的目的在於迫使俄羅斯回到談判桌前或迫使美國干預並推動談判重啟,以抬高油價保護脆弱的美國頁岩油生產商。

目前國際油價已經逼近2016年創出的低位水平,自從2014年油價暴跌以來,沙特這個曾經在中東財政預算最為充裕的國家耗盡了現金儲備,且已經連續多年陷入財政赤字的狀態,加劇了該國經濟下行的壓力。基於此,市場認為,沙特不太可能想重現2014年至2016年曠日持久的石油價格戰。
俄羅斯無懼價格戰底氣何在?沙特頻出狠招或是苦肉計,若重啟談判布油或反彈至45美元

百達財富管理周四稱,如果俄羅斯迅速返回OPEC的談判桌,預計布倫特原油可能反彈至每桶40-45美元。

該機構認為,現階段,較合理的情景是布倫特油價於未來數月將在每桶30-40美元之間波動。這樣的油價可能會漸漸降低石油的產出,尤其是在美國。

原油需求可能會隨著歐美撤回限製措施而恢複,在此情況下,布倫特油價應當於今年第三季返回40-50美元的水平。同時民主黨總統候選人提名戰可能會為不利於石油行業的新環保法例開辟道路,從而限製美國石油擴張,並幫助油價在年底走高。

不過百達財富管理表示,但這個可能性不大,因俄羅斯初步反應不太積極。
俄羅斯無懼價格戰底氣何在?沙特頻出狠招或是苦肉計,若重啟談判布油或反彈至45美元

北京時間15:42,布倫特原油現報33.94美元,跌幅5.2%。
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標籤: 股市 大宗商品 期貨 原油
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