拉加德淡化經濟下行風險,但通脹水平仍是硬傷,歐元短線衝高回落,震蕩25點

北京時間周四(1月23日)21:30,歐洲央行行長拉加德召開新聞發布會,指出經濟下行風險沒那麼顯著,但通脹水平仍過低,有必要長期維持寬鬆。截至發稿,歐元兌美元衝高回落,短線震蕩近25點,相對高點和低點分別為1.1108和1.1083。
拉加德淡化經濟下行風險,但通脹水平仍是硬傷,歐元短線衝高回落,震蕩25點

歐洲央行稍早前發布新一期貨幣政策,維持各項政策參數不變,並宣布啟動2003年首次戰略性評估。歐洲央行將在22:30公布戰略評估細節。

QE


拉加德重申,既有政策立場不變。需要長時間維持高度寬鬆的政策立場。若有必要,歐洲央行隨時準備好調整一切可用政策工具。

增速


拉加德稱,近期經濟數據符合歐洲央行預設是基本情景。經濟持續低速增長,製造業疲軟拖累經濟。經濟仍有下行風險,但沒那麼顯著了,服務業與建築業是經濟領域的亮點。

通脹


拉加德稱,基礎通脹率出現了一些溫和上升的現象。通脹水平仍然過低,將密切監測通脹趨勢。致力於通脹目標對稱性。

拉加德強調,信貸供給環境依然良好,但全球不確定性、地緣風險及貿易保護主義為經濟首要風險。

審查周期料將貫穿2020年的大部分時間,涉及通脹目標、數字貨幣以及應對氣候變化等多項議題。盡管拉加德的前任德拉基采取了相當激進的寬鬆措施,但歐元區多年來一直未能實現達到2%的通脹目標。

摩根大通經濟學家Greg Fuzesi表示:“對於評估歐洲央行重新考慮通脹目標是否保留了德拉基曾試圖給予的關注點,周四的政策會議至關重要。”

改變價格穩定性公式


審查重點是改變歐洲央行的價格穩定性公式。(目前定義為通脹年率低於但接近2%,且高於中期利率)歐銀董事會新成員施納貝爾(Isabel Schnabel)上周表示,歐洲央行應考慮製定更明確的通脹目標。

荷蘭ABN Amro金融市場研究主管Nick Kounis表示:“整個通脹目標將成為中心,圍繞此問題將涉及各種問題,包括如何定義目標。”

那些長期以來要求歐洲央行收水的鷹派理事們希望保持目標不變,甚至降低通脹目標;而另外一些人讚成在2%目標附近建立一個容忍區間,這將減輕歐洲央行采取行動的壓力。

歐洲央行決策者德加洛近期表示:“我們的通脹目標必須是對稱的,若中心目標被調整為最高目標,那麼我們實現目標的機會就更少了。”

負利率政策料保留到2020年底


其他政策工具利弊也是討論熱點。利於負利率和大量購債,這些雖然可以避免通縮威脅,但付出的代價是房屋和債券價格史無前例上漲。

2019年12月份會議紀要顯示,決策者對上述副作用流露出不滿情緒。他們中的一些人呼籲,在計算通脹時增加住房成本權重,並考慮到家庭對物價上漲的感受看法——通脹高於官方數據。

去年12月,瑞典央行將借貸成本提高到0%,結束了實施近五年的負利率政策,也是全球第一個放棄負利率政策的央行。

這引發了歐洲央行可能效仿跟進的預期。市場認為,歐洲央行進一步降息門檻無限高企,並且有可能在2021年開始考慮加息。

但超過75%的受訪經濟學預期,歐洲央行2020年內將維持負利率政策不變。歐元區12月份通脹上升,但近期內尚無法徹底扭轉通脹不達標的局面。

Pictet財富管理策略師Frederik Ducrozet表示:“作為一名經濟學家,最大的挫敗感是我們還沒有聽到拉加德自己的理念。我們想知道,她對自己同僚就經濟前景發表的真正看法。”

總體維持對經濟前景的態度


歐元區經濟數據表現近期有所改善,使得經濟學家們相信,這個出口導向型經濟體經受住了全球貿易爭端的考驗。

涵蓋製造業和服務業的主要商業活動數據顯示,歐元區私營部門經濟增長在2019年12月份創下近撒個月新高。近80%的受訪經濟學家認為,歐元區經濟已經觸底反彈。

美國和中國達成第一階段貿易協議,英國有序脫歐概率大幅上升,兩大可能使歐元區經濟前景蒙上陰影的主要風險都減輕了。

但歐元區經濟增長和通脹前景仍不容樂觀,這意味著歐洲央行無法改變對經濟風險面臨下行的謹慎態度。

Jefferies的歐洲金融經濟學家Marchel Alexandrovich說:“市場樂觀情緒推動經濟數據取得良好表現,這需要時間。歐洲央行至少需要六個月時間,然後再決定是否就未來政策變化發出任何調整。”

摩根士丹利經濟學家在一份研報中寫道:“盡管歐洲央行將審查其戰略,但我們認為政策設置不會有變化。”

法國興業銀行首席經濟學家Anatoly Annenkov表示:“歐洲央行將經濟前景風險評估明確變更為'平衡',現在還為時過早。”
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