富國證券預測歐洲央行12月將降息!複蘇曙光初現,但缺乏財政空間,歐元多頭仍需謹慎

盡管最近幾周歐元區經濟有所回升,但仍有跡象表明增長依舊疲弱。富國證券認為,隻有經濟表現出更明確的穩定跡象,才能夠認為經濟衰退的風險已經消除。

富國證券還表示,考慮到歐元區經濟仍總體疲軟,預計歐洲央行在12月的政策會議上將再降息10個基點至-0.60%。
富國證券預測歐洲央行12月將降息!複蘇曙光初現,但缺乏財政空間,歐元多頭仍需謹慎

歐元區經濟走鋼絲


近幾周來,市場對歐元區經濟的信心開始逐漸的轉向正面。歐元區第三季度GDP環比增長0.2%,超出市場預期,同時德國出人意料地避免了技術衰退,9月份工業產值意外增長。

但是上周五公布的11月的PMI數據提醒人們,歐元區經濟仍然極度疲軟。盡管製造業PMI升至46.6,但是服務業PMI跌至51.5,綜合PMI跌至50.3。這些數據表明,歐元區第四季度GDP增長也許可以錄得正增長,但是仍將相當疲軟,關鍵的問題仍然是製造業疲軟與服務業彈性之間的相互作用。

正如在其他主要發達經濟體中所看到的那樣,製造業一直是歐元區當前疲軟經濟的主要負面因素,服務業與製造業之間的分歧正在進一步擴大。製造業PMI在10月份比服務PMI下降了6個百分點以上,盡管這一差距在11月有所縮小,但是這從側面反映了製造業疲軟已經對服務業產生了負面影響,預計製造業和服務業的分歧將會持續更長的時間。
富國證券預測歐洲央行12月將降息!複蘇曙光初現,但缺乏財政空間,歐元多頭仍需謹慎

值得注意的是,要想改變當前歐洲經濟的頹勢,要麼歐洲製造業複蘇,否則可能會加劇服務業和經濟的衰退。

不過富國證券表示,幸運的是,有一些初步跡象表明製造業正在趨於穩定,就目前而言,預計製造業將複蘇而不是服務業崩潰。一方面,看到歐元區和德國的製造業PMI讀數都有所上升,而後者最近一直是歐元區經濟疲軟的主要原因。

近期關於製成品新訂單的數據(生產的主要指標)也令市場感到鼓舞,盡管最新數據顯示製造業訂單總數可能尚未觸底,但至少目前來看仍有更多令人鼓舞的跡象。首先,資本貨物訂單在最近幾個月顯示出比總體訂單更好的穩定性,這個數據也一直被市場視作總體訂單數據中最前瞻性的指標
富國證券預測歐洲央行12月將降息!複蘇曙光初現,但缺乏財政空間,歐元多頭仍需謹慎

同時,服務業數據也繼續顯示出反彈的跡象。具體數據顯示,歐元區工資增長仍然相當穩定,同比增長超過2%,而在過去幾年中,核心通貨膨脹率基本上一直保持在同比增長1%,這意味著實際收入穩健增長。可以肯定的是,盡管就業增長已顯著放緩,但全年失業率仍呈下降趨勢。

此外,在建設性的消費者背景下,盡管經濟其他部門持續疲軟,但零售額實際上在最近幾個月有所增長。不過需要警惕的是,盡管歐元區經濟正在顯示出觸底跡象並似乎有可能避免衰退,但是短時間不存在迅速複蘇的可能。相反在可預見的未來,預計歐元區經濟增長仍將保持低迷。

歐洲經濟仍需要刺激,財政空間不足或使得歐洲央行12月降息10個基點


富國證券認為,歐元區經濟持續疲軟的前景反映了一些因素。

貨幣政策效果有限
首先,歐元區政策環境在2019年有所放鬆,但可能不足以對區域內的需求產生重大積極影響。受歐洲央行寬鬆政策的影響,2019年歐元區的市場利率和銀行貸款利率有所下降。但是,非金融公司的借款綜合成本在過去一年中僅下降了10個基點,與三個月EURIBOR的下降大致相符。對於一個已經像歐元區一樣放慢速度的經濟體來說,這確實是市場所期望的緩衝,但是考慮到歐洲央行9月份宣布的一攬子寬鬆措施,這一變化仍是相當的溫和且適度的。

財政空間有限,歐洲央行12月或被迫降息10個基點
同時,盡管歐元區(特別是德國)的低債務經濟體有大量的財政政策空間,但提供大量財政刺激措施的意願仍然很低。

德國似乎有望在2019年相對於2018年實現略微減少的預算盈餘,即財政政策的適度寬鬆。但是,這可能隻是反映了周期性因素,例如在失業保險等方面擴大政府支出,同時在經濟增長放緩的情況下適度的減少稅收。即使在現行的德國憲法規定中限製了政府可以放鬆財政政策的程度(一般性政府的最大結構預算赤字為GDP的0.5%),決策者仍有一定的回旋餘地,但關鍵問題是德國方面似乎並沒有打算利用這些政策空間。此前德國央行行長魏德曼和財長肖爾茨幾乎同一時間否定了擴大財政刺激的計劃。

富國證券認為,由於基本上沒有財政政策支持,而且歐洲央行過去的寬鬆措施對貨幣和金融狀況的積極影響有限,預計歐洲央行將在12月進一步放寬政策。具體而言,我們認為央行將把存款利率再下調10個基點至-0.60%。

事實上在今年早些時候時任歐洲央行行長的德拉基便表示,如果想要盡快的看到利率上升,歐洲各國要加大財政刺激。德拉基的言下之意是如果各國政府擴大財政刺激,那麼歐洲央行便可以結束寬鬆的步伐,甚至為收緊貨幣政策做好準備。

但是富國證券表示,目前市場似乎沒有對12月降息定價,同時這也是新任歐洲央行行長拉加德首次參加政策會議,因此12月的會議可能是個未知數。但是歐洲央行首席經濟學家菲利普·萊恩(Philip Lane)最近表示,歐洲央行尚未觸及下限。拉加德迄今對政策的評論表明,她可能會支持進一步的政策放鬆。 

全球經濟企穩或給歐洲經濟提供支撐,但是政策局限性料出現U型複蘇
富國證券還表示,在12月以後歐洲央行將不會進一步降息。因為隨著全球經濟出現企穩的跡象(近期美國數據也明顯好轉),這將為歐元區經濟紓困。

富國證券預計美國GDP數據在接下來的幾個季度將進一步探底,但是在2020年某一個時間節點將回升。同時預計英國保守黨將在12月大選中獲勝並在2020年初批準英國脫歐協議,這對歐元區經濟可能是溫和的利好消息。

但是富國證券重申,歐元區可能會呈現U型而不是V型複蘇,這部分反映了歐元區政策刺激的局限性,因為盡管全球經濟出現了部分複蘇的跡象,但是短時間而言仍舊疲軟,預測歐元區GDP在2019年將僅增長1.1%,在2020年增長1.0%。
富國證券預測歐洲央行12月將降息!複蘇曙光初現,但缺乏財政空間,歐元多頭仍需謹慎

技術分析


日線圖上歐元兌美元未能站上1.1080關鍵壓力位,短時間走勢偏下行,這個位置同時也是100日均線所在的位置,歐元在觸及這一線後連續三日收陰。

不過目前歐元仍維持在10月1日和11月14日所構築的上升趨勢線上方,日內若跌破1.1關口恐出現進一步回落,這個位置同時1.0879至1.1412的23.6%分位所在的位置。

上方短時間關注60日均線所在的1.1040附近,若日內站上這一點位或進一步上探1.1080,任何時候站上這一點位意味著歐元短時間走勢轉為上行。
富國證券預測歐洲央行12月將降息!複蘇曙光初現,但缺乏財政空間,歐元多頭仍需謹慎

北京時間15:30,歐元兌美元現報1.1025,漲幅0.04%。
引用通告位址: https://mforex.org/trackback.php?tbID=60588&extra=dfbc4e
標籤: 工行外匯金銀油 美元 外匯 歐係貨幣
評論: 0 | 引用: 0 | 閱讀: 16
 加入網摘

對外匯課程【五年賺錢學習計劃,人人都是外匯交易高手!】有興趣的人,填寫表單索取詳細資料

【五年賺錢計劃網址】http://bit.ly/GetRichMap
點選網址填完資料(會收到第一封驗證信箱的信)並驗證完信箱就完成報名了!
驗證信箱之後會收到第二封信,裡面有一份PDF檔案,叫做【這是值得任何人進行的小資本大生意.pdf】,裡面會有關於外匯課程的詳細資料,看完如有問題或是看不懂的。
有問題的請與我聯絡Line:mforex999 微信ID:mforex999或是請寫信到 mforex999@gmail.com