外匯周評:美指死守98關口,靜待FED降息!歐銀加息+英國脫歐,歐係貨幣強勢衝高

周六(9月14日),全球市場風險情緒繼續好轉,美元指數徘徊98大關附近,因美國零售銷售數據向好仍支撐美元。歐洲方面,由於交易員們意識到歐洲央行並不像預期的那樣鴿派,且歐洲央行已經傾其所有,而這也意味著他們未來進一步行動的空間愈加有限,歐元兌美元一度上破1.11大關至1.1109,創兩周半新高。而受投資者對英國有序脫歐的預期愈加升溫的影響,英鎊兌美元創七周新高至1.2417。
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美國經濟數據向好,聚焦美聯儲降息預期


整體而言美國消費水平仍極為強勁,可能給予美聯儲暫停加息步伐的空間,美聯儲9月再度降息幾乎為板上釘釘之勢,但美聯儲主席鮑威爾可能將後續降息推遲至10月之後。

前美聯儲主席耶倫表示,美國的經濟是健康的,但她重申了上月的警告,承認美國經濟衰退的可能性有所增加,但認為衰退不會到來。截止本周收盤,美元指數報98.197,周跌幅0.22%,連續第二周走低。
外匯周評:美指死守98關口,靜待FED降息!歐銀加息+英國脫歐,歐係貨幣強勢衝高美元指數日線圖)

美國8月零售銷售向好,且前值上修

周五美國商務部公布數據顯示,美國8月零售銷售強於預期,且前值得以上修。整體而言,美國消費水平仍極為強勁,可能給予美聯儲暫停加息步伐的空間。

具體數據顯示,美國8月零售銷售月率0.4%,預期0.2%,前值0.7%;8月核心零售銷售月率0%,預期0.1%,前值1%。美國8月零售銷售5261億美元,前值5235億美元;8月核心零售銷售4199億美元,前值3771億美元。

耶倫表示,美聯儲有望推動通脹達到2%的目標,不過對持續疲軟的物價壓力持謹慎態度。關於美聯儲應該將利率降至零或負值以為國債融資的想法是一個“長期被否定”的概念。

美國PPI數據溫和回升

周二公布的美國8月核心PPI數據錄得0.3%,好於前值-0.1%和預期0.2%。強於預期的8月份讀數推動8月PPI年率上升至1.8%,而經濟學家預計該數據將維持在1.7%不變。此外8月核心PPI年率從7月份的2.1%上升至2.3%。

由於PPI數據是CPI數據的領先指標。傳統上,公司會將更高的成本轉嫁給客戶。因此PPI數據好於預期,可能會帶動CPI數據走高。

盡管最新的通脹數據好於預期,但分析人士指出該數據不會對美聯儲下周的貨幣政策決定產生太大影響。市場預期美聯儲將降息25個基點。

Forexlive.com董事總經理亞當·巴頓表示:“核心PPI有點高,但距離全面通脹爆發還有很長一段路要走。”

美國核心CPI好於預期,降息50基點的押注消失

周四美國公布了通脹數據,核心通脹數據好於市場預期,也高於美聯儲2%的目標,就業市場數據依然穩健,令市場對下周美聯儲降息50個基點的押注基本消息,這也對金價有所打壓。

具體數據顯示,美國8月核心CPI同比增長2.4%,持平於2018年8月觸及近十一年來最佳表現,好於市場預期和前值,預期為2.3%,前值為2.2%。

數據還顯示,美國上周初請失業金人數降至20.4萬人,為五個月新低,並創下5月以來最大的月度降幅。這顯示出盡管就業增速放緩,但勞動力市場依保持強勁。

通脹數據和就業數據的樂觀,令市場對美聯儲大幅降息的預期降溫,利率期貨顯示,美聯儲9月份降息50個基點的概率已經降為零;而且甚至有0.1%的概率會維持不變,99.9%的概率為降息25個基點,這顯然也對金價形成壓製。
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聚焦美聯儲決議,預計降息25點

目前市場關注點轉向下周美聯儲決議,料將鴿派降息。美銀美林周五發布研究報告指出,下周美聯儲政策會議料將鴿派降息,美元下行風險加大。

預計下周美聯儲將會降息25個基點,同時釋放進一步降息的指引。目前看來,下周政策會議將會給出鴿派論調,點陣圖也應該會表明傾向於進一步降息,但降息的目的依然是政策調整,而非開啟新一輪降息周期。

25個基點的鴿派降息結合2019年點陣圖暗示進一步降息,我們相信9月政策會議對於美元而言將是下行風險。不過考慮到美元的貝塔係數相對曆史數據而言仍處低位,因此美元對美聯儲降息的反應還會比較堅韌;

實際上,今年以來,外匯市場利差走勢已經受到外部經濟疲軟表現和全球避險情緒的驅動,因此如果美聯儲9月政策會議像我們預期的那般鴿派,美元就難免遭受衝擊。

加拿大國民銀行表示,下周美聯儲將公布9月利率決議,市場廣泛預計其將再度降息,問題的關鍵是降息的幅度有多大;在當前市場環境下,下周美聯儲降息50個基點的幾率不大,特別是考慮到國際貿易局勢,因此預計美聯儲9月將降息25個基點,並於年底前再降息25個基點。

歐洲央行9月鴿派降息,德拉基整體措辭悲觀


本周四,歐洲央行宣布降息10個基點並重啟QE,以提振脆弱的經濟。這暗示負利率時代真的來了,消息一出,市場劇烈波動。而在決議公布後,行長德拉基整體講話基調悲觀,調降了經濟增長和通脹預期。截止本周收盤,歐元兌美元報1.1074,周漲幅0.41%。
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歐洲央行宣布,下調存款利率10個基點至-0.5%,預期-0.5%,前值-0.4%,此為歐洲央行自2016年以來的首次降息。歐洲央行維持主要再融資利率在0.00%不變,維持邊際借貸利率在0.25%不變。

歐洲央行還宣布重啟QE,並將開始實施利率分級製度,從11月1日起購債200億歐元/月。另外,該央行下調歐元區今明兩年經濟增速預期及未來三年通脹預期。


總體來看,歐洲央行此次決定相對市場預期而言相對軟弱,但重啟QE確實為債券投資者帶來了一些盼頭,但我認為這還遠遠不夠好。市場目前正在根據歐洲央行鴿派的決定做調整,市場不太認為這係列決定足以讓歐洲經濟獲得回升,也並不能將長期通脹預期得到提高。

另一方面,德國經濟數據好轉且欲出台刺激措施也一定程度上緩解經濟放緩憂慮。周一稍早公布的數據顯示,德國7月出口增加,打斷了近期德國數據連續表現疲弱而引發的對德國經濟在7-9月期間可能陷入衰退的擔憂。

歐洲最大經濟體三季度有了意外向好的開局,表明德國或許能夠經受住國際貿易局勢和英國脫歐不確定性所帶來的部分衝擊。

此外德國政府表示,如有必要,德國可能會調整預算,增加公共投資。德國考慮創建“影子預算”,以在超過國家債務規定限製的情況下增加公共投資。這都一定程度上緩解了市場對於歐洲經濟放緩的憂慮,且緩解了市場對於本次歐銀決議實施量化寬鬆的預期。

英國無協議脫歐風險依舊高企,英鎊兌美元刷新7周高位


9月13日,英鎊兌美元短線衝破1.24關口至1.2417,刷新自7月26日來高位。英國尚沒有避免無協議脫歐的風險,因此市場仍持有謹慎立場。截止本周收盤,英鎊兌美元報1.2503,周漲幅1.79%。
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英國首相約翰遜的脫歐危機加深,他否認向英國女王伊麗莎白二世撒謊,並且下議院議長警告約翰遜是在非法強迫英國脫離歐盟。對於英鎊而言,後續走勢仍和英國脫歐局勢息息相關。而10月份歐盟特別峰會上英國能否與歐盟達成最終協議實現有序脫歐,將是左右英鎊走勢前景的關鍵。

北京時間周二上午,約翰遜第二次要求議會提前舉行大選,但英國議會未通過提前大選的動議。圍繞提前大選的投票結果為293對46,約翰遜需要434票。之後他下令議會將休會,直到10月14日。

本周初,一項要求約翰遜將脫歐推遲3個月的法案在英國女王伊麗莎白簽署之後成為法律,除非議會批準了一項協議或者在10月19日前同意無協議脫歐。總體而言目前市場對於無協議脫歐的擔憂情緒有所降溫。

但是英國首相約翰遜周二再次重申,政府著眼達成脫歐協議,也為無協議脫歐做準備,我將努力爭取達成符合國家利益的協議。英國政府不會再次延遲脫歐日期。

目前最大的問題是約翰遜遲遲未能拿出後備方案,尤其是最大的爭論焦點愛爾蘭硬邊界的“後備方案”,這意味著即使議會成功避免了提前大選,但是到10月31日仍沒有明確的後備方案出台,可能仍使得英國面臨著無協議脫歐的風險。

同時英國脫歐黨黨魁法拉奇近日表示,願意與保守黨在大選中結盟,分析人士認為,“推遲脫歐”法律生效或逼著約翰遜與脫歐黨結盟,無協議脫歐或者公投都有可能發生,這意味著英國尚沒有避免無協議脫歐的風險,因此市場仍持有謹慎立場。

美元兌日元進一步上漲的可能性不大,日銀料按兵不動


下周日本央行將公布9月利率決議,預計日本央行將仍維持配合收益率曲線控製的QQE政策。截止本周收盤,美元兌日元報108.10,周漲幅1.10%,連續第三周收漲。
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日本央行在考慮有限的政策工具時需保持耐心,日本通縮壓力的主要來源為全球經濟表現,全球政局不確定性令日本經濟面臨一定壓力,且日元存在升值壓力,日本央行進一步實施寬鬆貨幣政策的幾率提升。

日本央行在追隨歐洲央行和美聯儲方面擁有後發優勢,近期日元走軟和債券收益率回升應該會讓日本央行感到安慰。我行確實看到十月收益率曲線控製(YCC)出現調整以增強靈活性並緩解負收益率風險上升的情況。在下周的會議上,預計日本央行可能會暗示曲線走廊增強或YCC曲線下滑。

三菱東京日聯銀行認為,從日元波動來看,短線美元兌日元趨勢偏向中性,同時預期日本央行不會調整貨幣政策。美元兌日元出現上漲,但進一步上漲的可能性不大

美元兌日元料不會出現較大波動,繼7月降息後,美聯儲主席鮑威爾否認美聯儲開啟了寬鬆周期,下周特朗普講話及地緣政治風險都將引起較大關注,鑒於美元兌日元當前的交投水平,預計日本央行不大可能做出政策調整。
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標籤: 工行外匯金銀油 美元 外匯
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