庫存過剩正卷土重來!為繼續穩定油價,OPEC或需在2020年再度延長減產

8月6日,荷蘭國際的研究指出,在2019年剩餘時間裏,石油市場應該會因“OPEC+”減產而收緊,油價有望走高。但是,隨著減產協議在2020年一季度結束,加上季度性需求減弱,供應過剩的局面可能重現。為了支撐油價,OPEC可能不得不延長減產,至少延長至2020年第二季度末。相關決定最早可能要到2019年12月OPEC會議上做出。

庫存過剩正卷土重來!為繼續穩定油價,OPEC或需在2020年再度延長減產

2019年剩餘時間,減產有望減少石油庫存提振油價上漲


石油市場顯然正在進行一場戰鬥,爭鬥的雙方分別是短期內需求增長的不確定性,以及具有建設性的供應前景。但是,哪一方面會勝出呢?

在2019年剩餘時間裏,“OPEC+”減產應該能很好地降低全球庫存。總體而言,成員國過度遵守了減產協議,這在很大程度上是因為,沙特的石油產量比配額還低了50萬桶/日,盡管伊拉克和尼日利亞等其他產油國未能完全遵守減產協議。

總體上看,OPEC基本履行了減產配額,加上伊朗石油供應下降,以及下半年季節性需求的增加,應該會導致全球石油庫存在第三季度下降約100萬桶/日,第四季度降幅略多於70萬桶/日。荷蘭國際仍然認為,未來油價應該比目前的水平更高。盡管在當前的宏觀環境下,這可能是一段坎坷的旅程。

美國的原油庫存已經連續七周下降。自6月初以來,美國原油庫存已下降近4900萬桶。這也使得WTI價格相對布油相對強勢一點。WTI和布油的貼水從7月底的逾7美元/桶縮小至目前5美元/桶左右。荷蘭國際預測,未來幾個月,美國庫存應該會繼續小幅下降,這將與季節性趨勢相符,盡管投資者還是要密切關注美國的原油出口情況。 

2020年石油庫存或過剩,需要“OPEC+”延長原本一季度結束的減產協議


然而,隨著時間進入2020年,油市的供需平衡將發生巨大變化,因此荷蘭國際下調了2020年的油價預期。

盡管“OPEC+”減產將持續到2020年第一季度,但第一季度季節性需求減弱,意味著全球石油庫存將在該季度大幅增加。這還是假設沙特產量維持在980萬桶/日的基礎上的,即比配額還低了50萬桶/日。

結果,由於非OPEC石油供應強勁,季節性需求減弱,荷蘭國際估計,2020年OPEC第一季度的產量預期在2800萬桶/日左右,比7月份的預測低190萬桶/日,比該機構此前預測還低了120萬桶/日。這確實表明,市場需要看到OPEC采取進一步行動。首先要確保所有成員國至少都遵守減產協議,然後再考慮是否需要在2020年第二季度進一步削減石油產量。

鑒於目前的減產協議將在2020年第一季度結束,市場預期將在第二季度出現的過剩局面。因此,荷蘭國際認為,OPEC可能不得不至少將減產延長至2020年第二季度末,否則就有可能面臨油價下跌的風險。不過,這一決定最早可能要在今年12月的OPEC會議上做出,假設市場走勢不會迫使OPEC更快采取行動。

展望2020年的整體形勢,荷蘭國際預計,市場要求OPEC的石油產量控製在2910萬桶/日,比7月份的預估低了近80萬桶/日。

布油價格日線圖

庫存過剩正卷土重來!為繼續穩定油價,OPEC或需在2020年再度延長減產

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間8月7日16:47,布油價格報58.87美元/桶。

庫存過剩正卷土重來!為繼續穩定油價,OPEC或需在2020年再度延長減產
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