投行普遍預期英銀利率維穩!欲加速上調利率?或隻是說說而已

周四(6月20日),隨著美聯儲6月利率決議塵埃落定,市場焦點轉向北京時間19:00的英國央行公布利率決議及會議紀要。英國央行料將特立獨行,堅持發出計劃加息的信息。在此之際,國際貿易局勢和全球經濟放緩正迫使其他央行變得更加謹慎。
投行普遍預期英銀利率維穩!欲加速上調利率?或隻是說說而已

預計英銀維持利率不變


如果脫歐情況允許的話,預計英國央行將重申加息意願。而就在本周之內,歐洲央行行長德拉基提及新一輪刺激措施,美聯儲暗示可能在今年晚些時候降息。

訪問的分析師認為,英國央行貨幣政策委員會(MPC)將一致投票決定將利率維持在0.75%不變,盡管兩位官員近期談到需要盡早加息。

英銀欲上調利率?可能隻是說說而已


英國央行行長卡尼上月警告稱,投資者低估了利率可能上升的幅度。但金融市場幾乎完全專注於英國脫歐的進展情況,不為所動。這或許也反映了卡尼之前發出類似警告但並未導致借款成本上升的情況,值得注意的是,卡尼明年1月將離任。

貨幣市場顯示,投資者預期至少在2020年中之前幾乎不可能加息。
投行普遍預期英銀利率維穩!欲加速上調利率?或隻是說說而已

英國央行首席經濟學家霍爾丹本月表示,加息以遏製通脹壓力的時機已經臨近。英國央行貨幣政策委員會(MPC)委員桑德斯表示,英國脫歐的不確定性不是永遠推遲收緊政策的理由
    
他們的表態不隻是讓公眾和企業為加息做準備,而是可能另有目的:將認為英國央行很快就會追隨其他央行並改變初心的任何想法都扼殺在萌芽狀態。
    
摩根大通分析師Allan Monks在一份研究報告中稱,“對最近MPC言論的一種解釋是,其動機是希望能夠削弱降息的必要性。雖然本周會議記錄中有可能出現支持加息的不同意見,但如果這種意見在MPC中比較普遍,則會讓人感到意外。”

警惕無協議脫歐風險


單看英國的情況,假設無論誰接替首相特雷莎·梅,都能避開有害的無協議脫歐,確實有理由可能需要在近期加息。

5月初以來英鎊已下跌5%,因外界益發擔心,不論能否達成脫歐協議,下任首相的熱門人選約翰遜都將帶領英國在10月31日退出歐盟。不過本周歐洲央行和美聯儲最新的鴿派傾向,拂去了英鎊頭上的部分陰霾。

英國對全球經濟狀態極度敏感


英國薪資增速為十年來最快。雖然5月通脹率降至英國央行2%目標,但民眾對未來物價上漲的預期明顯增強。但英國對全球經濟狀態的起伏極度敏感,這意謂著如果其他央行開始再度降息。而英國央行堅守立場,那麼英國的貨幣政策立場將變得相對較緊。
    
商業銀行Panmure Gordon首席分析師Simon French表示,“如果全球其他地區走上放鬆的道路,而我們保持較緊縮....在其他條件相同的情況下,的確會影響到英鎊。”

機構觀點


瑞士聯合銀行:市場目前預計英國央行今年降息可能性為31%,加息可能性僅2%。我行認為英國央行可能會認為近期市場反應過激,並將警告稱在英國順利脫歐的情況下,利率可能會更快上升。

西太平洋銀行:買入英鎊,賣出歐元是正道;
① 西太平洋銀行建議客戶賣出歐元,買入英鎊,其背後存在五大原因:歐洲央行放鬆政策、德國數據沒有改善、特朗普可能向歐洲發起關稅攻擊、英鎊很大程度上消化脫歐派約翰遜當選首相的預期、英國央行或維持鷹派立場從而支撐英鎊。
② 該機構預測,歐元兌英鎊將下跌至0.8770的目標位,即從目前的位置下跌逾100點。

牛津經濟研究院:經濟發展放緩+脫歐局勢不明朗,英國央行明年二季度前都不會加息;
① 從經濟數據看,英國4月GDP下跌0.4%,5月CPI通脹略低於英國央行預期,薪資增速總體上放緩;
② 再看國內情況,下任英國首相懸而未決,各位候選人的脫歐觀點也並沒有緩和英國脫歐的不確定性;當前多家央行都已經進行降息,利率降低是全球大勢所趨;
③ 即使英國央行貨幣政策委員會中仍有委員持鷹派觀點,這一全球性的趨勢也將削弱鷹派勢力;因此預計英國央行6月將以9-0全票支持利率不變,而且基於脫歐的不確定性,央行在2020年第二季度前都不會加息。

花旗銀行:不再預期英國央行會於今年年內加息;
① 英國央行早些時候上調了GDP預期,但英國脫歐協議或者進一步的推遲脫歐可能才是2019年內加息的先決條件,政治清醒仍然是英鎊面臨的最大風險;
② 因為無協議脫歐風險很快將進一步增加,我行不再預期英央行會於8月加息,甚至認為該行可能今年年內都不會加息。與此同時,鴿風幾乎吹過全球各大央行,英鎊很有可能會承壓。

荷蘭合作銀行:英國央行本周將保持政策穩定;
① 荷蘭合作銀行(Rabobank)分析師預計,英國央行將在本周的會議上維持0.75%的利率不變;投票結果很可能仍然是一致的,盡管一些有影響力的貨幣政策委員會成員最近發表了一些相對強硬的講話;
②  在失業率較低的情況下,鷹派關注的是體面的工資增長,但對有關加息的警告置若罔聞;英國脫歐和貿易不確定性帶來的下行風險超過了國內價格壓力略微上升帶來的上行風險,預計英國央行今明兩年不會加息。

大華銀行:英國央行將舉行貨幣政策會議,受英國脫歐的不確定性影響,預期英國央行將維持現有政策不變。

英鎊空頭押注削弱


截止北京時間15:00,英鎊兌美元報1.2700,日內漲幅0.48%,一度刷新7個交易日高位,至1.2710。英鎊連續第三日上漲,打破六周連跌局勢,因受美聯儲利率決議鴿派發酵的影響,非美係貨幣集體走強。此外,投資者部分削減近幾周對英鎊建立的大幅空頭押注。
投行普遍預期英銀利率維穩!欲加速上調利率?或隻是說說而已(英鎊兌美元60分鍾走勢圖)

英鎊自5月初以來已下跌5%,因圍繞首相熱門人選約翰遜不論有無協議、都將引領英國在10月31日脫歐的擔憂加重。但包括美聯儲及歐洲央行在內全球主要央行的鴿派轉向,已吹散英鎊頭上的部分陰霾。

撇開英國脫歐的消息不談,英鎊仍是一種深受全球風險偏好起落影響的貨幣。
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標籤: 工行外匯金銀油 歐係貨幣 英鎊 外匯
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