外匯月評:歐元近兩年新低,地區經濟滑鐵盧;美國隱憂乃FED痛點,美元卻有幸借力打力

4月份,脫歐結局究竟要如何演變依舊混沌不明;歐元區經濟疲態明顯,歐元創近兩年新低。美國經濟相對堅挺,美指錄得近兩新高,但美聯儲關注的通脹數據也令人堪憂,美聯儲年底前降息概率大幅高企。

因此支撐美元的基本面因素,更多的是對世界其他地區的擔憂。加上美國和歐洲出現新的貿易緊張形勢以及IMF下調全球經濟增長預估,匯市風險情緒仍舊偏向消極。
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美元指數創近兩年新高


美國3月耐用品訂單創八個月來最大增幅,3月新屋銷售跳升至近一年半高位,3月消費者支出錄得逾九年半來最大增幅,一季度GDP增速錄得遠高於市場預期的3.2%。

近期美國公布的不少數據緩解了對美國經濟大幅放緩的擔憂,並對美元形成支撐,美元指數本月創近兩年新高98.346,月線有望三連陽,本月漲幅有望在0.3%左右。
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盡管當前全球經濟擴張已接近尾聲,數據強化了美國經濟基本面較其他主要經濟體更為強勁的觀點,美國比其他主要經濟體處於更有利的地位。促使美股標普500指數觸及紀錄高位。

通脹依舊是美聯儲的心病

不過,交易員更為關注美聯儲青睞的通脹指標——核心PCE物價指數同比增幅3月降至1.6%,為近14個月來新低,進一步遠離美聯儲設定的2%目標。3月份薪資年率也回落0.2個百分點至3.2%。

因此仍然難以看到核心通脹持續加快,也幫助拉低了通脹預期,支撐美元的基本面因素,更多的是對世界其他地區的擔憂。

美元指數已自高點98.346回落近80點。CME的Fed Watch工具顯示,美聯儲2020年年初之前降息概率目前仍接近70%。

Western Union Business Solutions資深市場分析師Joe Manimbo表示:“總的來說,美國上季度經濟增長出色,但通脹指標溫和足以引發(美元多頭)的獲利了結。”

凱投宏觀資深美國分析師Michael Pearce在報告中稱:“仍存在很多潛在的疲弱跡象,再加上核心通脹再度疲軟,將使美聯儲5月發布的政策聲明保持極端鴿派的基調。”

美聯儲將於北京時間5月1日淩晨2:00公布新一期的利率決議。美聯儲預計不會調整政策,但市場將關注鮑威爾如何解決經濟穩健增長和通脹放緩之間的背離。

歐元區經濟疲態明顯,但德拉基並不急於出新招


相比美國經濟數據,歐洲經濟火車頭的德國數據則明顯不佳,德國企業信心在4月惡化,與預期的小幅改善背道而馳,隻能靠國內需求力撐放緩的經濟。國際貨幣基金組織(IMF)預測,今年德國經濟增長僅0.8%。

據官方公布數據顯示,德國政府目前預估,2019年GDP將增長1%。而內部文件顯示,預期更為保守,僅0.8%;而法國方面,此前2019年的GDP增長預期為1.6%,與2018年相同,但近期下調至1.5%。

德法作為歐元區最大的兩個經濟體,製造業表現繼續不佳,德國4月製造業PMI甚至連續四個月萎縮。因此短期內歐洲經濟有效複蘇仍面臨困難,而歐美可能的貿易摩擦會加劇歐元的下行壓力。歐元兌美元本月創近兩年新低至1.1112。
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將於10月卸任的歐洲央行行長德拉基在華盛頓向國際貨幣金融委員會表示:“歐元區的前景從根本上取決於全球經濟成長動能,貿易緊張局勢升級、全球製造業下滑以及科技周期的輪轉,加大了歐元區的外部阻力。”

歐洲央行第三輪定向長期再融資操作(TLTROIII)將於9月開始實施。歐洲央行並且將考慮采取措施,減輕負利率對銀行的影響。觀察人士認為,此措施指的是一種部分免除銀行為存放在歐洲央行的閑置現金支付費用的分級利率製度。

但德拉基表示,現在采取行動還為時過早,並將做決定的時間推遲到6月,“政策製定者在會議上沒有討論即將開始實施的TLTRO的條款,他們將在獲得更多有關經濟和銀行貸款狀況的信息後再就這個問題做出決定。”

脫歐進展邁入新的“高原期”


歐盟領導人同意英國將脫歐日期推遲至10月31日,這消除了立刻無協議脫歐的風險,令英鎊劇烈波動的情況有所緩解。英鎊兌美元本月料小幅收跌0.1%。
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不過這一決定未能澄清英國脫歐將在何時、如何、甚至是否真的會發生。押注英鎊大幅上漲或大幅下跌的人仍然寥寥無幾,匯價總體運行在上兩月形成的區間內。

投行高盛表示,隻要市場關注英國脫歐談判而不是宏觀經濟消息,他們認為英鎊上行的空間仍大於下行空間。但英國脫歐進程久拖不決不利於英國經濟,生產率水平不高阻礙經濟增長。

英國消費者暫時擱置對即將到來的脫歐最後期限的擔憂,3月支出大幅上升,英國3月零售銷售同比勁升6.7%,創下近兩年半來的最大增幅。英國央行已暗示將升息以遏止通脹壓力升高,但在英國脫歐問題解決之前不太可能采取行動。

根據IMF和英國央行的預測,即使假設英國將達成脫歐協議,英國今年的經濟增長仍將是10年來最疲弱的。而推動蘇格蘭獨立的努力將再度興起的前景同樣給英鎊帶來壓力。

荷蘭安智銀行(ING)外匯策略主管Chris Turner表示:“關於獨立後的蘇格蘭會選擇何種貨幣的討論,將再度引發不確定性。在當前的強勢美元環境下,英鎊兌美元有可能跌至1.28。”

日元不乏避險青睞


中美貿易纏鬥似乎已接近尾聲,而美國總統特朗普把關稅戰線轉向歐盟。美國和歐洲出現新的貿易緊張形勢以及IMF下調全球經濟增長預估,使得日元仍不乏投資者青睞。

美元兌日元一度創近四個月新高至112.40,但終究回吐了多數漲幅。目前本月累計漲幅近0.44%左右,月K線重心與上月幾乎持平。
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國際貨幣基金組織(IMF)將2019年全球經濟增長預期下調至3.3%,為2016年以來的最低增速,低於今年1月3.5%的預期。

美國總統特朗普在推特上發文,宣布美國將對價值110億美元的歐盟產品征收關稅。隨後歐盟方面表示,準備就美國對波音公司的補貼實施報複性關稅,這使得美歐貿易緊張關係再次升溫。

大和證券指出,4月末至5月初日本將迎來前所未有的10天假日,迎接新天皇德仁繼位。此外日企在保守運營業務,當前階段很多企業自然會賣出美元。在10日假期結束前,日元很容易走強。

商品貨幣承壓


澳元兌美元本月料收低逾0.6%。澳洲聯儲公布的4月份利率決議,連續第29次維持1.5%低利率不變。但國內第一季通脹大幅放緩並降至三年來最低,提升澳洲聯儲降息前景,業內機構已經普遍預測其將在年內降息1-2次。
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美元兌加元有望三連陽,匯價盤中創三個月新高1.3520。加拿大央行一如預期維持利率不變,在聲明中刪除了有關未來有必要加息的措辭,並下調了2019年的經濟增長預期,強化了目前不考慮上調借貸成本的觀點。
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標籤: 工行外匯金銀油 美元 外匯
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