金銀T+D雙雙創本月新低,因風險偏好升溫;但大投行依舊看好金價,豪賭美聯儲不敢加息

周一(4月15日),黃金T+D下跌0.75%至281.36元/克,創本月新低至281.11元/克;白銀T+D下跌0.62%至3508元/千克,創本月新低至3508元/千克。日內現貨黃金價格刷新4月5日以來的新低至1285.76美元/盎司。市場避險情緒有所下降,使得黃金受到影響。

CMC Markets分析師Margaret Yang表示,宏觀經濟數據有所好轉,投資者們選擇獲利了結,因此金價走低。周一亞洲多數地區股市走高,市場對貿易爭端風險的擔憂有所下降。但是金價連跌三周之際,各大投行卻依舊表示看好黃金未來前景。白銀今年表現平平,但隨著投資者對黃金的興趣增強,白銀可能會分享黃金的繁榮。
金銀T+D雙雙創本月新低,因風險偏好升溫;但大投行依舊看好金價,豪賭美聯儲不敢加息

風險情緒升溫,現貨黃金交投於1290下方


日內現貨黃金價格刷新4月5日以來的新低至1285.6美元/盎司。市場避險情緒有所下降,使得黃金受到影響。CMC Markets分析師Margaret Yang表示,宏觀經濟數據有所好轉,投資者們選擇獲利了結,因此金價走低。

周一亞洲多數地區股市走高,市場對貿易爭端風險的擔憂有所下降。
金銀T+D雙雙創本月新低,因風險偏好升溫;但大投行依舊看好金價,豪賭美聯儲不敢加息

上周美國經濟數據表現向好,使得黃金承壓。Oanda高級市場分析師Alfonso Esparza表示,一季度美聯儲轉向,但隨著經濟數據表現向好,其降息的可能變低。

如果美國零售數據表現好於預期,那麼市場對今年年末美聯儲再加息一次的預期會升溫。本周四晚間將公布的美國3月零售銷售環比數據是市場本周關注的焦點。

據最新的CFTC數據,截至4月9日當周,對衝基金持有的黃金淨多倉大增超1萬手,使得其淨多倉總量升至105364手。從具體數據上來看,多倉增加5723手至199507手。空倉則減少5085手至94143手,創今年以來新低。

不過,黃金在上周上演了一場倒V型走勢。由於美股美元走強,使得市場風險情緒升溫,投資者選擇拋售避險資產,轉向風險資產。黃金則在突破1310美元水平之後急轉直下,接連跌破1310、1300和1290美元三道關口。

ETF投資者也在一直拋售黃金。全球最大黃金ETF—SPDR Gold Trust持倉4月至今累計下降近30噸,這使得總持倉量降至五個月最低水平。

盡管美聯儲轉向鴿派立場,但美元走勢仍然堅挺,美元指數年初迄今累計上漲近1%。分析師稱美國經濟數據穩健,且美國經濟表現優於歐元區等其他主要經濟體。
金銀T+D雙雙創本月新低,因風險偏好升溫;但大投行依舊看好金價,豪賭美聯儲不敢加息
對衝基金持有的美元淨多倉連續第二周增加。數據顯示,截至4月9日當周,美元淨多倉數量從此前一周的323億美元升至336億美元,創逾三年新高。

金價連跌三周之際,各大投行卻依舊表示看好黃金未來前景


今年以來,美股的表現相當不錯,標普500指數今年迄今上漲16%左右。然而,也有一些資產表現並不理想,以至於投資者似乎忽略了它們,比如黃金。

在經曆了上周的暴跌之後,黃金再度失守1300美元關鍵心理水平,當前甚至未能守住1290美元。年初迄今,黃金漲幅僅僅隻有0.4%。
金銀T+D雙雙創本月新低,因風險偏好升溫;但大投行依舊看好金價,豪賭美聯儲不敢加息
摩根大通跨資產首席策略師John Normand稱,鑒於較低的實際利率是美聯儲推動經濟升溫策略的一部分,我們認為黃金漲勢隻是暫時停滯,而非周期性結束。

德意誌銀行則建議在2019年增持黃金。由於預計美聯儲的政策立場將更加鴿派,美元可能走軟,今年應增持黃金。

德意誌銀行分析師Chris Terry稱,將2019年和2020年的金價預期平均上調7%。如果經濟增長繼續放緩,美聯儲將不太可能加息,甚至可能不得不降息。年底前金價的最新預測是1350美元,比當前水平高出約5%。

Terry還將金礦巨頭巴裏克的股票評級從“持有”上調至“買入”。

黃金“大多頭”高盛在本月初也重申了對黃金的看漲態度。預計黃金將逐步朝向1450美元/盎司上漲。

澳大利亞國民銀行分析師也表示,對黃金的整體觀點維持適度看漲,預計今年年底金價將升至1350美元水平附近。

法國興業銀行也稱,黃金將在明年繼續走高,因投資者尋求避風港,金價在2020年的第一季度將會升至1400美元/盎司。美聯儲在貨幣政策方面的U型轉向以及歐洲央行近期表示將繼續維持利率不變,這些都是推動黃金被納入資產配置的原因。

白銀今年表現平平,但隨著投資者對黃金的興趣增強,白銀可能會分享黃金的繁榮


Sprott Asset Management高級投資組合經理Maria Smirnova表示,在目前的水平上,很難對白銀持悲觀態度。這樣的價格不會刺激市場供應增加。白銀的表現將超過黃金。白銀缺乏實際零售投資需求,因此黃金的持續上漲將導致投機者前來購買白銀。

根據白銀協會的世界白銀調查,去年白銀的實際總需求增長4%,達到10.3億盎司的三年高點。不過,去年全球工業白銀需求下降1%,至5.786億盎司。總而言之,白銀實物市場在2018年出現了少量短缺現象。

Smirnova預計,白銀的工業需求將保持穩定,盡管經濟增長放緩。國際貨幣基金組織最近的一項預測顯示,今年全球經濟增長預期為3.3%,低於1月份估計的3.5%。

電子產品、汽車和藥品每單位使用的白銀不多,因此經濟放緩可能不會對其產生太大影響。它在太陽能應用中的應用也不受經濟增長情況變化的影響,因為這個市場更多地受到政府激勵和對可再生能源的需求的驅動。相反,Smirnova預測,零售投資需求的回報將是白銀價格上漲背後的驅動力。

世界銀行調查發現,去年全球對銀條和銀幣的投資增長了20%,僅是銀條的需求就增長了53%。這項研究還顯示,全球白銀產量連續第三年下降。在2018年,白銀產量下跌2%至8.557億盎司;白銀很便宜,每盎司15美元左右,這樣的價格並不鼓勵新的供應。

不過,一些分析師仍敦促謹慎行事。Libertas Wealth Management Group總裁Adam Koos認為,白銀現在是一種“觀望遊戲”。然而,黃金的那種上漲勢頭正在轉向白銀,考慮到這一點,白銀在今年某些時刻超越黃金,這並不會令人感到奇怪。

但白銀基金持倉的情況就不那麼樂觀了。隨著白銀價格持續低迷,對衝基金一直不看好白銀。據統計,今年以來,對衝基金持有的白銀淨多倉數量隻有五周是增加的,其餘全部是減少的。

截至4月9日當周,白銀投機性淨多倉數量已經降至16418手,為去年12月轉為淨多倉狀態以來的最低水平。這也是對衝基金連續第二周削減白銀淨多倉數量。
金銀T+D雙雙創本月新低,因風險偏好升溫;但大投行依舊看好金價,豪賭美聯儲不敢加息
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