黃金T+D回吐日內多數漲幅;但不用擔心避險需求降溫,貴金屬礦業股是時候爆發了!

周二(3月26日),黃金T+D收盤上漲0.16%至287.1元/克,盤中創2月26日以來新高至288.30元;白銀T+D收盤下跌0.3%至3605元/千克。本周一國際金價觸及1324.63美元/盎司的三周多高點,但周二回落至1315美元/盎司左右水平。因為基於美國衰退的避險情緒有所減緩,但歐盟稱,英國無協議脫歐可能性上升,已經準備好應急措施。另外,美聯儲降息預期促使黃金很可能比預期更早進入較高的交易區間,因此存在回調風險。股市波動率上升不一定有利於黃金,投資公司Incrementum AG認為,礦業股正處於新一輪牛市的開端。
黃金T+D回吐日內多數漲幅;但不用擔心避險需求降溫,貴金屬礦業股是時候爆發了!

市場避險情緒有所回落,使得黃金受到影響,但避險需求猶在


本周一金價觸及1324.57美元/盎司的三周多高點,周二現貨黃金價格回落至1315美元/盎司左右水平。因為基於美國衰退的避險情緒有所減緩,但歐盟稱,英國無協議脫歐可能性上升,已經準備好應急措施。

澳大利亞國民銀行經濟學家John Sharma表示,雖然因為債券收益率倒掛不會很快消失,市場對衰退的擔憂在升溫,但並不能確定衰退一定會到來。上周美國十年期國債收益率跌至三個月期國債收益率下方,這是2007年以來的第一次。債券收益率倒掛通常被認為是經濟衰退的先兆。

美國經濟放緩的風險在上升,而利率不變,這會刺激黃金市場,但不足以大幅推高金價。投資者們還需要更多證據來確認美國經濟疲軟。周一芝加哥聯儲主席埃文斯講話,稱債券收益率表現讓市場緊張是可以理解的,但其對美國經濟增長預期依然有信心。

另外,英國脫歐局勢越來越不穩定,令投資者湧入金市避險。英國首相特裏莎·梅承認沒有足夠票數讓脫歐協議獲得議會批準,周一晚間下議院以329票對302票的表決結果剝奪了首相對脫歐進程的控製權,議會讚成對脫歐協議的替代方案進行一係列投票。

與此同時,最近召開的主要央行會議均對經濟增長前景放緩提出了警告,交易員和投資者的風險偏好已經消退,為避險資產如黃金和白銀市場帶來利好。

美聯儲降息預期促使黃金很可能比預期更早進入較高的交易區間


自周三美聯儲的政策會議以來,投資者們一直情緒低落。盡管從今年初開始美聯儲就一直很鴿派,但上周美聯儲的鴿派程度還是超出了大家都預期。

美聯儲的點圖表明整個2019年的利率都不會改變,他們還將2019年的經濟增長預期從去年12月預測的2.3%下調至2.1%。上周五的壞消息還不止於此,3個月期的美國國債收益率自2007年以來第一次高於十年期。這種現象被稱為反轉收益率曲線,是經濟衰退的指示信號之一。

道明證券(TD Securities)分析師表示,美聯儲將點陣圖降至向市場發出美聯儲今年不會進一步加息信號的水平,同時也會緩和資產負債表的縮減,這一令人信服的收益率曲線下降,大大提振了黃金價格指數。

盡管這些點將指向2020年再次加息,但許多觀察人士現在認為,美國政策利率方面的下一步舉措將是降息。美元是推動黃金價格上漲的關鍵因素。在德國和法國令人失望的PMI數據為美元提供了一些新的支撐後,美元起初大幅下跌,但隨後有所回升。

這可能是金價沒有繼續走高的關鍵原因。鑒於市場對美國今年降息的預期越來越高,加之美元基礎疲弱,加之股市普遍對經濟增長更為擔憂,黃金很可能比預期更早進入較高的交易區間。事實上,我們懷疑當前的價格將促使CTA大舉買進,同時增加持倉水平。
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紐約梅隆銀行(Bank of New York Mellon)高級貨幣策略師Neil Mellor認為,美元表現頑強,黃金則陷入震蕩區域,市場都在觀望中,等待著美聯儲刺激經濟的措施。在通脹出現之前,黃金將很難走高。

4月份股市波動率將會上升,關鍵問題在於黃金是否會因此受益


從曆史表現來看,市場波動率上行並不總是伴隨黃金走高。因此,波動率對於黃金的支撐作用具有不確定性。

從黃金走勢來看,價格正試圖第6次測試1375關鍵區域,在黃金轉為看漲前需要看到該阻力破位。值得注意的是,黃金再上漲約3%即觸及1350水平,這一情形發生的概率很高,但是真正重要的水平是1375.
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Tsaklanos指出,由於波動性並非黃金的領先指標且價格走勢透露的信息有限,因此建議投資者從期貨市場和歐元等真正的領先指標來預測黃金走勢。

從黃金期貨市場持倉來看,市場參與者的極端持倉水平往往暗示黃金的主要頂部和底部。但是目前還沒有看到極端的持倉水平,該指標暗示黃金存在上行壓力,但是時間並不是確定的,因此應用該指標需要謹慎。
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從歐元(以XEU表示)表現來看,上漲的歐元支撐黃金走高。但是歐元的周線價格呈盤整走勢,目前還沒有上漲的跡象。

因此,黃金的領先指標顯示,目前市場處於中性狀態。即使4月存在股市波動,黃金也不一定轉為看漲。因此,價格行為唯一值得關注的指標是黃金是否突破1375水平。

機構觀點:Incrementum AG認為,礦業股正處於新一輪牛市的開端


盡管現在金礦股和銀礦股可能是最令人討厭的資產類別之一,但Incrementum相信,在經曆了過去幾年的“投降式”拋售後,現在投資者面對著不一樣的風險/回報狀況。
黃金T+D回吐日內多數漲幅;但不用擔心避險需求降溫,貴金屬礦業股是時候爆發了!
HUI/S&P 500比率當前的水平和2001年、2015年12月大致相同,當時黃金股進入了一輪牛市。最近的並購交易可能暗示形成了熊市的底部。

Ned Naylor-Leyland在《Gold: The Story of Man’s 6000-Year Obsession》中稱,總有一天會出現並購浪潮,這是必然的,因為大的金礦公司一直在增加黃金儲量。
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GDX/Gold和GDXJ/Gold比率證實了金礦商實力的上升。

目前的上升趨勢相對於之前的上升趨勢,仍然是相對較短和較弱。如果我們真的處於礦業股明顯上漲趨勢的開端,那麼礦業股將會有很大的上漲潛力。此外,該圖表還顯示,該行業的每一次牛市都是以拋物線上升而結束,平均持續時間為9個月,礦業股價格至少翻了一番。
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標籤: 股市 工行外匯金銀油 黃金
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