石油需求憂慮再燃,IMF改口唱多全球經濟能否穩定市場軍心?

2月11日,石油分析師Julian Lee稱,減產和需求這兩股力量正在決定油價的未來走勢。他指出,迎接新年的油價漲勢已經消退,對需求增長的擔憂卻重新被點燃,蓋過了OPEC減產和美國製裁委內瑞拉導致的石油供應收緊。不過,IMF主席拉加德認為,IMF並沒有看到全球經濟即將陷入衰退,但承認全球經濟增長的風險正在上升。 

石油需求憂慮再燃,IMF改口唱多全球經濟能否穩定市場軍心?

美國頁岩油增長放緩、美國製裁委內瑞拉削減原油供應


就目前來看,美國的石油產量增長已經陷入停滯,而美國總統特朗普對委內瑞拉的製裁將進一步削減原油供應。

美國原油產量增速預計將在2019年顯著放緩。從2017年12月到2018年12月,美國的原油日產量增加了約180萬桶,幾乎是去2018年年初預期增幅的三倍。美國能源部預計,2019年美國的原油日產量將僅增長52萬桶。如果相信該預測是正確的,那可能被視為油價的利好因素。

2018年12月,沙特開始兌現減產承諾,其2019年1月的減產量甚至超過承諾水平。2018年11月至2019年1月,沙特的原油出口量減少了10%,其對美國的原油出口量則減少了46%,創下OPEC+在2017年初開始上一輪減產以來的最低水平。
 
委內瑞拉危機是油價的另外一個利好因素。美國對委內瑞拉的石油出口、以及向其出售稀釋劑進行製裁,這些措施都產生了立竿見影的效果。目前,委內瑞拉正從出口市場分流部分輕質原油,將其與重油混合,以維持生產。

美國的製裁將加速委內瑞拉石油產量的下滑,而產量複蘇將比樂觀主義者希望的更慢到來。即使不太可能馬上出現權力交接,但該國也需要數月時間才能恢複原油生產。委內瑞拉石油業的基礎設施正在崩潰,國有石油公司失去了大量技術人員,臨時政府將難以實施承諾的改革措施。

石油需求擔憂重燃

 
油價反彈已經停滯了一個月的時間。委內瑞拉和其他地方的減產對多頭來說是利好消息,但市場對原油需求的擔憂正在加劇。

根據貨物跟蹤和情報公司Kpler的數據,2019年1月份,OPEC向美國出口的原油降至五年來的最低水平。相關油輪跟蹤數據還顯示,1月份從波斯灣運送到美國的原油量比2018年12月減少了36%,比8月減少了近60%。但是,這並不意味著油價就必定出現上漲。目前北半球仍處於冬季,現在是多頭保持觀望,而非空頭。交易員和政策製定者密切關注著有關美國原油生產、消費、精煉、庫存和貿易流動的官方每周數據,這些指標影響著石油市場的投資者情緒。 

油價多頭面臨的問題是,盡管石油供應明顯趨緊,但需求正開始再度走弱。此外,國際貿易緊張局勢也沒有完全消失。 

石油分析師Julian Lee指出,迎接新年的油價漲勢已經消退,因對需求增長的擔憂卻重新被點燃,蓋過了OPEC減產和美國製裁導致的石油供應收緊。

歐盟委員會大幅下調了對歐元區主要經濟體的增長預期。該委員會還警告稱,英國脫歐和中國經濟放緩可能會使情況變得更糟。這可能會開始給石油需求預測帶來壓力,此前石油需求預測一直相對強勁。

2月9日,IMF主席拉加德(lagarde)在迪拜的一次會議上示,石油出口國尚未從2014年油價的劇烈震蕩中完全恢複過來。她還警告不要把錢花在“無用的項目”上。她指出,隨著石油出口國財政收入下降,財政赤字隻是在緩慢下降,盡管在支出和收入方面都進行了重大改革,包括開征增值稅和消費稅。這導致公共債務急劇增加,其占GDP的比例從2013年的13%上升到2018年的33%。

拉加德表示,石油出口國可以效仿智利和挪威等資源豐富的國家,利用財政規則保護社會支出等優先事項不受大宗商品價格波動的影響。她表示,在中東地區的石油進口國中,經濟增長有所回升,但仍低於全球金融危機前的水平。她稱,這些國家的財政赤字仍然很高,公共債務迅速上升,其占GDP的比例從2008年的64%上升到10年後的85%。在這些國家中,近一半的國家的公共債務占GDP的比例已經超過了90%。

在談到全球經濟時,拉加德表示,IMF並沒有看到全球經濟即將陷入衰退。但是,由於國際貿易關係緊張和金融環境趨緊,全球經濟增長的風險正在上升。IMF修正後的預測顯示,2019年全球經濟將增長3.5%,比10月份的預期低0.2個百分點。她在最後表示,全球經濟走軟通過貿易、匯款、資本流動、大宗商品價格和融資環境等多種渠道對該地區產生連鎖反應,這點並不令人感到意外。 

盡管市場擔憂全球經濟增長情況,但2019年的石油需求預測依然強勁。1月份,國際能源署表示,2019年油價平均價格低於去年同期水平,這是原油需求增長保持強勁的主要原因。目前市場不得不等待該機構2月13日發布下一個預測,看其是否會保持不變。 

值得注意的一點是,油價一個月來相對平穩,這對需求應該是利好消息。但是,全球經濟增長疲軟的確是利空消息。如果石油多頭真的從1月份的沉睡中醒來,並開始推高油價,他們可能也會打擊原油需求。
 
WTI油價日線圖

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標籤: 原油 原油供需觀察 原油多空 大宗商品
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