人民幣暴漲!金價內外盤走勢分化;上行瓶頸愈發明顯,後市關注一大數據

周五(1月11日),黃金T+D收盤下跌0.44%至282.82元/克,白銀T+D收盤走平至3707元/千克,白銀略強於黃金。盡管美聯儲主席鮑威爾刺激了風險偏好,但人民幣大幅走強打壓了國內黃金價格。到2019年,全球投資者將繼續青睞黃金作為一種有效的多元化投資工具,並對衝係統性風險。從多個全球指標來看,風險和不確定性都在上升。技術上,黃金正面臨1300的重要阻力,需要給予時間調整。關注晚間21:30美國通脹數據。
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人民幣升值打壓國內黃金價格


中美貿易談判顯示進展順利,各方均表示保持密切聯係。這三日的貿易談判提振了市場風險偏好,中國股市及大宗商品表現較強。而美元兌人民幣則大幅走低,刷新自2018年7月26日以來的新低至6.7359,本周跌幅近2%。人民幣走強對以人民幣計價的黃金T+D資產而言不利,因此黃金T+D表現不如現貨黃金走勢,拉大了國內外黃金的價差。
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但是未來並不確定,悲觀的講,隨著全球保護主義政策預計將推高全球消費者價格,今年金價有可能上漲,以對衝通脹風險。一旦潛在通脹到來,黃金上漲可能加速。保護主義政策本質上是一種通脹——要麼是由於勞動力和製造成本上升,要麼是由於提高關稅以促進本國生產商超過外國生產商。

面對日益增長的多層係統性風險,黃金仍是最佳標的


世界黃金協會(WGC)的最新研究顯示,2018年下半年拖累全球經濟增長的地緣政治風險將延續至2019年,這種不確定性將對金價構成利好。到2019年,全球投資者將繼續青睞黃金作為一種有效的多元化投資工具,並對衝係統性風險。從多個全球指標來看,風險和不確定性都在上升。

投資者在新的一年面臨的一些風險包括:市場估值上升、全球經濟衰退的威脅上升,以及隨著各國實施更多保護主義政策,通脹壓力上升。

盡管市場在2018年最後一個季度經曆了一次重大調整,但世界黃金協會表示,美國股市仍被高估。對於尋求多元化投資的投資者來說,黃金將是一種有吸引力的資產。

美國10年期公債收益率較2008年雷曼危機前水準低1.5%,為投資者在市場進一步波動時提供的緩衝較少;隨著收益率曲線趨平,意味著短期和長期債券之間的利差收窄,市場發出衰退風險上升的信號。盡管反向收益率曲線不會導致衰退,但它通常先於衰退——盡管領先時間較長。下圖為股票與國債收益率的背離。
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盡管世界黃金協會看好2019年的黃金,但黃金市場並非沒有風險,因為美元仍將對黃金不利。然而,他們認為美元的影響較小,因為美聯儲似乎不急於在短期內收緊利率。

美國通脹數據可能導致黃金價格下跌


盡管美聯儲主席鮑威爾刺激了風險偏好,美元走弱主導了黃金走強行情,然而今晚公布的美國的通脹數據對可能會對黃金及大宗商品普遍不利。

焦點轉向了12月份的美國CPI報告,預計核心通貨膨脹率將保持2.2%的同比水平不變,與趨勢平均水平基本一致。這樣的結果可能足以提醒投資者,經濟新聞流的經濟惡化尚未發生,而這種惡化可能會促使依賴數據的美聯儲批準其鴿派前景。
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這為昨日黃金拋售的延續奠定了基礎。如果這一結果與上周就業報告中公布的工資通脹數據令人意外的上升相呼應,那麼這一變動可能會被放大。如果沒有鮑威爾安撫人心的話的幫助,穩定的價格增長數據及其對正在進行的經濟刺激退出的影響,可能不會很適合風險資產。

黃金ETF持倉總值突破1000億美元


2018年的資金流入主要來自歐洲黃金ETF,全年規模共上升10%(增持黃金96.8噸,相當於45億美元)。德國連續第二年在國別資金流入榜上拔得頭籌,規模增加26億美元。英國黃金ETF緊隨其後,流入總量達17億美元,英國脫歐進程的不確定性成為了主要助推力量。

北美黃金ETF的資金流出最為顯著,主要原因是北美市場黃金ETF流量往往受價格和趨勢驅動;不過在第四季度,資金流向出現逆轉,彌補了此前大部分的流出量。美國低成本類黃金ETF成為北美地區的市場亮點,資產管理規模增加了7.75億美元;這表明,持有黃金作為長期戰略資產的需求有所增加。

亞洲和其他國家的多支黃金ETF都出現了資金流出,這可能源於投資者獲利了結。新興市場貨幣走勢較弱,許多貨幣的匯率跌幅都在10-20%以上,從而提升了當地的黃金投資回報率,而這也凸顯出黃金的全球屬性——即黃金並非總是以美元來計價。

就總體交易量而言,受全球黃金期貨市場交易增長推動,黃金全年交易量同比增長2%。2018年,黃金市場每日平均交易金額為1000至1250億美元之間。
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技術分析-黃金市場面臨阻力


在周四的交易時段,黃金市場曾試圖小幅反彈,但仍在1300美元的水平上掙紮。美聯儲不再維持強硬立場可能會是一個金價長期機會。

1300美元的水平當然是一個心理上重要的數字。在這一點上,前面的通道下方應該繼續提供對市場的興趣,就像下面的20天均線,這也可以提供支持。

在這一點上,回調很可能被視為機遇,因為黃金可能試圖建立勢頭,最終突破並走高。一旦我們突破1300美元的水平,我們就可以朝1400美元的水平前進。

當然,1400美元以上的價位也會引起很多人的興趣,因為它遭遇了巨大的阻力。這是我的目標,但我們需要徹底突破1300美元的水平,才能開始增加頭寸。

在試圖確定下一步走勢時,市場可能會在幾個交易日內橫盤整理。需要給黃金足夠的時間,市場可能會找到很多理由,但與此同時我建立一個位置走高。如果跌破1275美元的水平,那麼可能不得不回到1250美元的水平來重置整個情況。
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