大宗商品年度總結:碳排放期貨飆漲202%,頁岩油和大豆“驚翻”市場

2019年初,盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen發布商品行情總結報告稱,回顧2018年,大宗商品中,有幾大商品的走勢最為引人注目,或者說表現最令人意外。2018年起初,市場情緒一片樂觀,受全球經濟同步增長提振,年末全球市場卻以齊跌收場。這一年,中美貿易摩擦占據了新聞頭條,相關重要動態加劇了市場緊張情緒。

年內美聯儲依然致力於使利率正常化,導致貨幣價格上漲,30年期美債反彈進程中止。雖然(美元)貨幣價格上漲,但隨著各大央行的貨幣政策逐漸從量化寬鬆轉向量化緊縮,美元貨幣數量開始下降。

此外,強勢美元對大宗商品需求和經濟增長也構成了挑戰。這對那些在利率上升時背負著美元債務的新興市場經濟體產生了尤為消極的影響。
大宗商品年度總結:碳排放期貨飆漲202%,頁岩油和大豆“驚翻”市場

ICE碳排放期貨合約飆漲 (+202%)


當比特幣搖搖欲墜時,另一項投資品種接過接力棒,在2018年大放光彩。因去年歐洲有關補貼的規定發生變化,歐盟碳排放期貨合約2018年飆漲了逾200%。所謂的2019年碳排放量市場穩定儲備機製,旨在抬高碳排放價格,從而迫使人們遠離煤炭,轉向更清潔的燃料,如風能、太陽能、水電,尤其是天然氣。煤炭發電廠必須購買兩倍於天然氣發電廠的排放權限。
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美國頁岩油產量擴大及其對原油的影響


10月初,許多著名的、備受尊敬的油價預測者認為,未來短短幾個月內油價可能將漲破100美元/桶關口。這是因為當時預測者們預計,美國製裁伊朗,會大幅降低原油產量,從而可能造成全球原油供應短缺。

第四季度,布倫特原油價格從85美元/桶上方暴跌至56美元/桶,市場情緒來了個驚天大逆轉。經濟增長預期放緩、記者Khashoggi被謀殺後沙特阿拉伯遭到打壓、特朗普總統炮轟高油價等諸多因素都造成了油價的這波暴跌。

然而,最重要的原因是,美國頁岩油產量迅速、意外強勁增長:從7-9月,產量增長了逾50萬桶/日,年產量增長了逾200萬桶/日。
大宗商品年度總結:碳排放期貨飆漲202%,頁岩油和大豆“驚翻”市場

大豆成為中美貿易戰的犧牲品


中美貿易摩擦最大的受害者之一是美國生產的大豆。中國對從美國進口的商品加征報複性關稅後,大豆價格下降了逾20%。

2017年,中國從美國進口的大豆量達3170萬噸(12億蒲式耳),幾乎占了美國大豆出口總額的60%。

自從中美互相加征關稅以來,中國對大豆的需求已經下降了90%。不過,中美“休戰”,中國最近重新購買美國大豆,有助於大豆價格企穩,但要實現反彈仍較困難。

加之又恰逢今年大豆收割後庫存數量較大,且短期內不太可能大幅減少(尤其是未來幾個月內,南美的大豆供應量或將衝擊市場)。
大宗商品年度總結:碳排放期貨飆漲202%,頁岩油和大豆“驚翻”市場

聲明:本文作者是盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen,由盛寶銀行授權發布。原文標題為《年度回顧之商品篇:碳信用額度、頁岩油和大豆表現驚翻市場》,根據內文微調標題為《大宗商品年度總結:碳排放期貨飆漲202%,頁岩油和大豆“驚翻”市場》。
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標籤: 大宗商品 期貨 頁岩油 原油
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