黃金空頭居然能樂嗬至今?隻是因為貿易戰副作用城府太深

周五(7月13日),因投資者預期美國通脹將加速,進而提振美元指數創下兩周新高,現貨黃金價格遂抹去上日全部反彈幅度,並刷新近7個月穀底。強勁的美國通脹數據提振美聯儲升息預期,進而刺激美元買需。

但有業內人士發出警告,稱貿易戰對美國經濟的副作用並非不存在,而僅僅是處於潛伏期。一旦這些副作用爆發,黃金和美元當前的走勢可能發生迅速逆轉。
黃金空頭居然能樂嗬至今?隻是因為貿易戰副作用城府太深

截至發稿,現貨黃金下跌0.39%,至每盎司1242.49美元,並刷新去年12月12日以來低點至1236.56美元/盎司;COMEX期金主力合約下跌0.32%至1242.6美元/盎司;美元指數上浮0.23%至95.004。
黃金空頭居然能樂嗬至今?隻是因為貿易戰副作用城府太深

FED與其他央行政策步伐節奏繼續拉大


美元指數周五漲至近10日高位95.241,受美國公債收益率上漲支撐。周四(7月12日)公布的消費者物價數據顯示,美國通脹壓力穩步上升,因而帶動美債收益率上漲。這也為美聯儲今年升息四次提供了依據。

凱投宏觀美國經濟分析師Andrew Hunter稱:“核心CPI繼續呈上行趨勢,6月同比升幅從2.2%升至2.3%,可令美聯儲保持今年再升息兩次的路徑。”

FPG證券社長深穀幸司表示:“美元本周受益於稍早出現的貿易衝突擔憂,相關擔憂激發了對美元的避險買盤,除此以外,美國經濟表現良好以及美國公債收益率上升等因素也都利好美元。”

荷蘭合作銀行外匯策略師Piotr Matys稱:“盡管通脹上升是市場已大體預期到的,但其強化了美聯儲和其他央行政策越加背道而馳的觀點。最新的通脹數據證實了美聯儲將遠遠走在其他央行之前,我們認為美元有潛力擴大漲勢。”

鮑威爾:特朗普刺激政策將提振經濟“至少”三年


美聯儲主席鮑威爾稱,他相信美國經濟仍處於“良好狀態”,最近的政府稅收與支出計劃可能會在未來三年提振國內生產總值(GDP)。

鮑威爾在接受Marketplace的電台采訪時稱:“我認為經濟正處於十分不錯的狀態。當你調低稅率並增加支出時,就會看到所有方面的經濟活動增加。你會看到很可能至少未來三年的經濟活動得到明顯支撐。”

鮑威爾在大約20分鍾的談話中並未直接就利率政策發表看法。鮑威爾下周將在國會做半年度證詞陳述。此時美聯儲正嚐試以令通脹繼續受控的速度升息,同時升息的幅度和速度又不至於拖慢經濟。

特朗普政府的減稅和支出計劃提振了短期經濟增長,但同時關稅政策和貿易爭端使得一些美聯儲官員擔心會損及經濟成長,美聯儲的政策也受到這兩個因素的拉扯。

鮑威爾稱,貿易爭端會如何收場還不明朗,但他覺得財政計劃將在未來數年提振經濟。

法國巴黎銀行的分析師本周忠告稱,對於黃金多頭投資者而言,他們的苦日子還隻是剛剛開始。該行預計,現貨黃金價格可能在“相當短的時間內”就跌破1200美元這一意義重大的心理整數關口。在市場利率上升和美元走強的情況下,不產生利息的黃金資產注定要繼續遭受冷遇。

匯豐銀行建議逢低買入美元。該機構預計美元會繼續上漲,因為市場堅持認為美聯儲不會按照點陣圖中值規劃的路徑收緊政策,這給美元帶來了不對稱的上行風險。同樣重要的是,其他G-10央行推遲了自己的正常化進程,持續重新評估新興市場風險溢價的適宜水平,也對美元的上漲構成支持。

貿易戰副作用可能還處於潛伏期,金價或繼續隱忍


對美元有利的因素還有貿易戰。在特朗普宣布對另外2000億美元中國進口品課征關稅,令美中貿易戰進一步升級後,新興市場及大宗商品相關貨幣本周受到衝擊。

雖然美國財長努欽(Steven Mnuchin)周四表示,美國和中國可能重啟貿易談判,但這並沒有緩和投資者的擔憂。

得益於整體出口增加,中國6月對美國貿易順差創下曆史新高。投資者普遍認為,世界前兩大經濟體將繼續在經貿問題上針尖對麥芒,美元本周獲得提振。

面臨多項貿易爭端可能給美國經濟造成的負面影響,努欽說特朗普政府會保持警惕。他說:“我們正密切監控關稅措施的影響,並且將繼續這樣做。”

盡管美國總統特朗普近期一再加碼貿易戰威脅,國際金價卻未能得到市場恐慌心理的太多支撐,反而在本周再度承壓。

但業內人士表示,貿易戰風波對於實體經濟的真正影響,要到所謂“觀察期”結束,即懲罰性關稅新政在今年9月真正落地之後才會有所顯示。屆時,市場恐慌情緒將不可避免地重新把資金驅趕回黃金等避險市場,並重新利多金價。


美元多頭還應警惕可能出現的收益率曲線倒掛

John Hancock Investments資本市場研究主管Emily Roland指出,鮑威爾領導下的美聯儲仍依賴數據,這意味著美聯儲可能會繼續提高利率,直到美國出現明顯的經濟放緩跡象。

但Roland同時強調:“這也可能意味著,美聯儲可能會助推美國的經濟放緩,美聯儲短期利率的穩定提升將使得企業和消費者的借貸成本更加昂貴,這將最終導致美國企業銷售和收益增長放緩。”

援引相關機構的觀點認為,另一個擔憂是,美聯儲基準聯邦利率目前為2%,這與美國長期國債收益率已相差不遠。如果美聯儲持續上調短期利率,而長期利率不上升,這兩者間的差距會進一步縮窄,致收益率曲線趨平甚至倒掛。這樣會對經濟增長帶來逆風,包括銀行借貸動力減弱。

現貨黃金或已打開新的大幅下跌空間


現貨黃金日線破位,新的大幅下跌空間或已打開,技術面空頭信號得到強化,前期重要頸線位1236.55美元命懸一線。應用波浪尺推算,C浪100%下探目標位看向1225.30美元。
黃金空頭居然能樂嗬至今?隻是因為貿易戰副作用城府太深
小時圖上分析,金價在跌破1237.98美元後,多頭存在技術性反彈需求,短期內金價有望反彈至局部震蕩下行通道的上沿,即1246美元附近。
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匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:14,現貨黃金報1242.88美元/盎司。
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標籤: 黃金 貴金屬 期貨
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