歐銀負利率大旗遲遲難以鼓勵貸款,原因究竟何在?

3月21日訊——歐洲央行(ECB)於2014年6月開始將銀行業在央行的存款利率降至負值,以鼓勵銀行業更多向企業和消費者借貸,但這一措施至今仍未奏效據市場各界分析,無法奏效的原因在於不良貸款、資本不足、債務重組。
欧银负利率大旗迟迟难以鼓励贷款,原因究竟何在?

自從歐洲央行開始實施負利率政策至今,歐元區銀行業的超額準備金已增長到起初的六倍。在此期間,雖然歐元區銀行業的借貸情況幾無變化,但其資產總額卻增加了646億歐元(730億美元),其中約85%最終成為歐洲央行的存款。

銀行業之所以將資金閑置,原因之一是貸款需求的缺乏:歐元區剛剛經曆經濟的二次衰退以及主權債務危機,目前正處在複蘇中;原因之二是銀行業深受不良貸款和低本金所累,那些處於資本重組中的銀行不願增加貸款;即使歐洲央行現在倒貼利息鼓勵銀行向其借款,也難以改變局面。

德意誌銀行(Deutsche Bank)分析師Jan Schildbach表示,對於銀行而言,大量增加借貸難以有效增加利潤,因而即使歐洲央行對銀行業實施負利率,也難以改變局面;問題並不出在流動性的缺乏,或者是銀行業付出的成本上。

借貸水平下降
數據顯示,自從2014年6月以來,盡管歐洲央行實施流動性計劃鼓勵銀行業更多貸款,但歐元區內非金融機構和個人的貸款總額(不含住房按揭貸款)仍維持在約6.8萬億歐元;每當歐洲央行決定向銀行提供低息借款金額之時,總是會關注這些數據,同時這種貸款額有所增加的銀行也可以獲得更多借款。

歐洲央行3月10日進一步降低負利率時表示,如果銀行符合向央行以負利率借款的條件,將會采取相同標準;而這意味著,歐洲央行可能會對銀行存放的超額準備金和向央行的借款,采取相同的利率;即使某家銀行並未增加貸款,隻要在此前12個月貸款下降幅度減緩,就可以享受到這一政策。

著名研究機構Bruegel的經濟學家默爾(Silvia Merler)表示,歐洲央行似乎隻是在揚湯止沸;而之前的流動性計劃基本也是一個套路:雖然不是設法鼓勵更多借貸,但至少遏製了借貸的萎縮。

從2012年至2014年5月20日,歐元區內非金融機構和個人的貸款總額(不含住房按揭貸款)累計下降6270億歐元,占總貸款額的8.5%。

銀行業績不佳
雖然負利率政策幫助歐元區企業和個人降低融資成本,但同時也壓縮了銀行業的利潤空間,這是因為,銀行業向儲戶的利率按照的是歐洲央行的短期利率,而該利率不可能降至負值,否則儲蓄散戶就會向銀行提取現金;雖然歐元區貸款利率仍在下降,同時銀行向儲戶的存款利率維持在零附近,但利差已經在不斷縮小。

愛迪生投資研究(Edison)分析師Alastair George表示:“銀行業績不佳的原因之一是,負利率政策已經極大壓縮了其利潤空間;倘若銀行業本身就不健康,因無法賺錢而不能發放更多貸款,那麼負利率政策如何才能有效刺激借貸呢?”

歐元區銀行業並未以更低的利差向企業和消費者貸款,而是增加了衍生品交易和歐元區外投資的規模;由於多數國債的回報率已經跌至負值,銀行業已經減少了債券的持有量。

威爾士班戈大學金融學教授瓦爾維爾德(Santiago Carbo-Valverde)表示,如果歐元區負利率政策一直持續,那麼銀行業可能也會被迫向小額存款收取利息;目前銀行業已經向一些機構客戶收取利息,未來也可能對小額儲戶這麼做。

瓦爾維爾德同時表示,在這樣的條件下,可能有一些存款會被轉為現金,但不是大部分;尤其是在通脹率為負的情況下,即使利率為負,也不意味著財富損失。

通縮已經成為歐洲央行最大的擔憂。在過去18個月裏。歐元區通脹率一直介於-0.6%到0.4%之間。

跨境貸款
正如瓦爾維爾德所言,歐元區缺乏像美國那樣的統一金融體係,並已成為歐元區經濟的掣肘。自從2010年以來,歐元區銀行業已經減少了跨國貸款的金額,這推高了一些國家企業和消費者的貸款成本,推高的原因在於,一個國家多餘的存款缺乏渠道進入那些需要融資的國家。

目前歐洲央行的所有存款中,有超過80%來自德國、法國、荷蘭和芬蘭等國的銀行。而北歐的銀行業傾向於在本國的央行存儲現金(即使這是收費的),而不是向意大利、西班牙和葡萄牙等國的銀行貸款,這是因為,北歐各國的監管機構不鼓勵跨境借貸,同時這些國家的銀行唯恐南歐各國的債務問題進一步爆發。南歐的銀行業則依賴於歐洲央行彌補資金短缺。

據統計,在未來12個月裏,那些儲蓄過剩國家的銀行將向歐洲央行支付26億歐元,用於存放超額準備金,如果存款利率進一步降低或存款餘額上升的話,這一數字還將上升。

即使能從其他國家或是歐洲央行得到資金,意大利銀行業在增加貸款額上也將碰到困難,而這是因為該國銀行業的不良貸款率已經高達近20%;而西班牙和愛爾蘭的銀行則通過政府的救助計劃清理了資產負債,同時根本不可能增加借貸,因為消費者仍然債台高築,因而根本無力貸款,導致需求幾乎為零。

對此瓦爾維爾德表示,歐元區銀行業仍然需要更多資本,以清理資產負債和增加借貸,但銀行業低企的股票價格,使其籌集股本變得更為艱難。

瓦爾維爾德進一步指出,問題的核心在於資本重組,而非簡單增加流動性;銀行業隻有擁有更充足的資本,才能響應有關增加借貸的嚐試;因此歐洲央行的新政策可能毫無作用,這就好比,給病人不斷服用同一種從未見效的藥物。

文章来源于汇通网
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標籤: 歐元區 央行動態 歐元 歐洲央行 推薦
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