加息周期日益臨近,美聯儲權衡表現不一的經濟數據

6月17日訊——美國聯邦儲備委員會(美聯儲/FED)正在召開會議,升息的可能性仍存在,但最核心的問題已經不同:2015年最糟糕的時期是否已經過去?鑒於美國第一季經濟出現萎縮,美聯儲官員曾暗示本周不會升息。但他們必須要判斷,近期就業、薪資和消費者支出數據的好轉表現,是否說明之前的經濟頹勢已經過去,從而為今年稍晚的升息--甚至不隻一次升息--掃清道路。
加息周期日益临近,美联储权衡表现不一的经济数据
美聯儲聯邦公開市場委員會(FOMC)將於美東時間周三下午2點(1800GMT)公布政策聲明,明確表述政策製定者對4月份上次會議以來經濟運行情況的看法,特別是就業市場是否在持續走強。

但這次公布的美聯儲個別決策官員經濟預測值,也同樣重要,這些預測值將強烈預示,究竟美聯儲今年隻打算升息一次,還是兩次--這是市場和各界評估美聯儲政策轉入升息框架程度的最重要關鍵。

“6月...會議發出的信號將尤為重要,”高盛分析師Kris Dawsey在本周的報告中寫道,“最重要的訊息”是今年9月將開始升息,並且年底之前可能會再次升息。

在政策聲明和新的經濟預估公布後,美聯儲主席葉倫將召開每季一次的新聞發布會。

這將是2007-2009年金融危機以來,首次不受製於“前瞻性指引”的政策會議。“前瞻性指引”是指維持低利率的開放式承諾,以對抗“大蕭條”以來最嚴重的經濟下滑。

但這並不意味著會議結果不夠清晰。

為了避免將近10年來的首次升息衝垮全球市場,美聯儲官員說過,在不再做出承諾的情況下,他們計劃盡可能清楚地傳遞其意圖。

從這點來看,6月升息基本無望。葉倫隻是說可能在今年某時升息,而且其他美聯儲官員顯得很謹慎,認為美國經濟仍面臨一些風險。

但Northern Trust的首席分析師Carl Tannenbaum認為,最近公布的數據較為強勁,使得9月升息“非常非常可能”。他說,“聯儲將要面臨的真正挑戰,是啟動一項能在三個月內鬆動土壤的計劃”,為升息做好準備。

關注點陣圖
美聯儲的會後聲明縮短至隻有五段,並清除了所有危機時期的語言,這可能使美聯儲官員的個人預估及相關的“點陣圖”更令人關注。每名官員將對年底時目標利率將處於什麼水準做出預測。

但這些預估值是17位決策者在匿名情況下,使用17套假設條件來判斷利率在某個時間應該在什麼水平。因此,這樣的點陣圖與其說是對利率水平的預估,還不如說是透露了每位決策者對適宜政策路徑的個人判斷。

對某些人來說,這是一個評估美聯儲立場的不太牢靠的根據。

“從現代央行的標準來看,這是一個非常糟糕的溝通手段,”美國銀行分析師Ethan Harris說。“它們各自的假設條件都不相同,從本質上說沒有一致性,是一堆數字的雜燴。”

但在缺乏有代表性預測的情況下,點陣圖也算是美聯儲提供政策信息的主要來源之一。

截止4月,聯邦基金利率預估中值為0.625%,暗示年底前利率將有兩次調升,每次升息幅度為0.25個百分點。如果周三公布新預估時該預估中值保持不變,也就是說美聯儲在今年餘下四次會議上將會有兩次升息--首次升息時間可能固定在9月。

如果預估中值仍為0.625%,“則相當明顯地表明,美聯儲9月升息的可能性很大,”Cornerstone Macro的分析師在FOMC會議預測中寫道。

投資者對於美聯儲升息意向還是采取略為保守的看法。根據對芝加哥商業交易所集團(CME Group)聯邦基金利率期貨合約的分析,目前來看升息估計在12月,不過10月升息的可能性也接近五五開。

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標籤: 美元 新聞分析
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