1月27日（周三），市場分析師James Skinner撰文暗示，控製歐元兌美元上漲過快成為歐洲央行決策過程中一個更為重要的考慮因素。因為歐洲央行下調利率空間不大，且已經盡可能實施量化寬鬆，現在寄希望其他貨幣能幫助其控製歐元上漲。目前看來，若2021年晚些時候英國疫苗接種更快，英國經濟有望更快複蘇，英鎊在壓製歐元方面有望起到作用。

歐洲央行展開調查，關注控製歐元升值過快

1月26日有報道稱，歐洲央行官員正在調查，2020年歐元兌美元的反彈在多大程度上是由歐洲央行和美聯儲的貨幣政策差異推動的，以決定是否需要采取抵消措施。

此次評估可能邁出了試探性的一步，更明確地將歐元升值與歐元區持續不足的通脹聯係起來，最終可能看到，歐洲央行至少針對匯率波動對物價壓力前景的影響采取部分應對措施。

德國商業銀行的分析師Esther Reichelt表示：“這種對匯率的不尋常關注，似乎證實了我們的擔憂，即歐洲央行越來越希望利用歐元作為未能實現通脹目標的替罪羊。鑒於歐元升值，可能需要進一步放鬆貨幣政策，到那時，得出這樣的結論也就輕而易舉。由於歐洲央行采取了刹車措施，歐元兌美元的上行勢頭目前似乎越來越缺乏吸引力。”

由於美元在美聯儲本周決議之前反彈，加之全球市場普遍的規避風險，歐元兌多數主要貨幣的匯率出現走低，但截至1月27日，歐元兌美元在過去的一年仍上漲了10%以上。

美元遭到廣泛拋售，許多分析師仍預計2021年美元兌多數貨幣匯率將進一步下跌。歐元一直是資本逃離的熱門目的地之一，盡管由此導致歐元兌美元上漲，現在可能加劇歐元區負通脹所承受的壓力。多年來，歐洲的通貨膨脹率一直遠低於歐洲央行“接近但低於2%”的目標，盡管歐洲央行努力刺激經濟以產生預期的物價增長。

加拿大帝國商業銀行資本市場(CIBC Capital Markets)的北美外匯策略主管Bipan Rai表示：“如果歐洲央行真的想要遏製歐元走強，以及其對其國內通脹目標的影響，它將會強調，在未來的周期中，通脹過度是可以容忍的。歐洲央行自己的政策評估預計將在2021年某個時候完成。如果是這樣的話，那麼我們將不得不重新審視我們對美元的戰略性觀點，以解釋這種轉變。在那之前，我們依然傾向2021年美元走軟。”

隨著美元較上年同期水平下跌10%，歐洲從最大貿易夥伴的進口也出現了貶值，這可能會進一步拖累通脹。但在歐元貿易加權匯率的其他組成部分接近10年高點的情況下，歐元兌美元的反通脹壓力要比歐元兌美元本身所承受的壓力大得多。

下面左圖顯示了歐元美元的名義匯率（紅線），以及去除通脹後調整的利率（灰線）。右圖上添加了美元實際匯率（黃線）和美元名義匯率（紫紅線）



法國興業銀行首席外匯策略師Kit Juckes表示：“我認為，因為歐洲央行關注控製歐元升值，這足以做空歐元兌日元，以及歐元兌英鎊和歐元兌澳元。但除此之外，這應該是一個提醒：如果讓貨幣匯率達到極端水平，隨著時間的推移，實際匯率更有可能回歸均值。歐元兌美元的名義匯率比22年前略高，但實際匯率卻便宜了20%。”

英國疫苗接種更快有望提振英鎊，有助於抵消歐元兌美元上漲影響

歐洲央行已經盡量下調利率，並且耗盡其量化寬鬆的能力，自2015年以來已經購買了三分之一的歐元區債券。對於歐洲央行來說，現在最好的辦法，就是希望其他匯率波動能壓低歐元，從而減輕其控製歐元升值的壓力。

盛寶銀行外匯主管John Hardy表示：“因為歐洲央行的負利率預期，財政刺激提振下的歐盟經濟複蘇弱於其他地方，限製歐元升值短期可能相對容易。”他認為，觀察歐元兌日元走勢或能發現歐元走軟潛力，因為日元沒有很好地按照通脹調整後的實際匯率計算。 

任何其他匯率都有可能大幅提升，但如果要完成歐洲央行的戰略，那可能就是歐元兌英鎊匯率。英鎊兌歐元仍低於其長期平均水平，可能很快就會受益於這樣一種現實，即2021年英國的疫苗推出速度比歐洲更快。

西太平洋銀行(Westpac)外匯策略主管弗朗努洛維奇(Richard Franulovich)表示：“歐元區主要經濟體在接種疫苗劑量方面出現了顯著差異，這可能會在未來幾個月帶來潛在的巨大增長差異。英國的疫苗接種正在超越其他國家，有10%的英國人口接種了疫苗。盡管推出時出現了混亂，而且出現了普遍的短缺，但美國僅為6%的人口提供了一劑藥，而歐洲大部分國家的情況僅為1.5-2.0%。”

下圖顯示的是各國接種疫苗的人口占比，接種表現越好的國家，其本國貨幣表現也更好。從中可以看出，英國疫苗接種更快，英鎊表現更相對更佳。



市場分析師James Skinner表示，如果在2021年晚些時候，英國疫苗接種領先歐洲，從而幫助經濟搶先複蘇，那麼英鎊有望成為壓製歐元上漲的貨幣之一，也是為數不多能抵消歐元兌美元上漲影響的貨幣。


 
(歐元兌美元日線圖)

北京時間1月28日10:23，歐元兌美元報1.2101/03。

周四（1月28日）亞洲時段，現貨黃金延續跌勢，交投於1835附近。美聯儲維持近零利率，同時保持購債規模不變。美聯儲再次承諾將保持這些支持經濟的舉措，直到經濟從大流行引發的衰退中全面反彈。股市大跌引發的避險情緒支撐美元上漲，這給金價帶來了壓力，另外德國方面下調2021經濟預期給金價提供了部分支撐。全球範圍疫苗不足的問題，導致接種速度普遍較慢，這也給金價提供些許支撐。短線金價可能繼續維持震蕩。

日內關注美國四季度GDP及初請失業金人數，市場預計美國四季度GDP年化季率將跌至4.2%，三季度數據為33.4。初請失業金人數可能小幅下降，但仍處於曆史高位。按預期來看，GDP數據將提振金價，而失業金人數可能對金價略偏空。

美聯儲維穩利率，鮑威爾重申退出購債還早

美聯儲周三將指標隔夜利率維持在近零水平不變，同時保持每月1200億美元購債規模不變，美聯儲再次承諾將保持這些支持經濟的舉措，直到經濟從大流行引發的衰退中全面反彈。

這尚未發生，美聯儲在聲明中暗示，經濟複蘇步伐可能正在放緩，美聯儲在最近一次為期兩天的會議結束時發布的一份政策聲明中表示。

美聯儲宣布維持指標隔夜利率目標區間在0-0.25%，並將繼續每月購買800億美元公債和400億美元機構支持證券。美聯儲委員一致投票支持上述貨幣政策決定。

聲明中對經濟複蘇可能放緩的關注，進一步強化了美聯儲承諾在未來幾個月甚至幾年內保持“寬鬆”貨幣政策立場的重要性。
    
美聯儲主席鮑威爾在聲明發布後的新聞發布會上強調，在經濟明顯顯示出持續改善之前，美聯儲不計劃調整貨幣政策。
    
鮑威爾強調，美聯儲更傾向於使用包括壓力測試和流動性水平在內的宏觀審慎工具來應對金融穩定風險，並表示他不想對每日市場走勢或任何一隻股票的價格置評。

鮑威爾稱，距離達到轉變資產購買計劃的門檻還有一段時間，關注撤出這件事為時過早，美國距離全面複蘇還有很長一段路，美聯儲將仔細做到明確溝通，確保當時機成熟，要像他說的那樣逐漸縮減資產購買時，不會有人感到意外。

Glenmede私人財富首席信息官Jason Pride表示，今天的聯邦公開市場委員會(FOMC)聲明重申了美聯儲對超寬鬆貨幣政策的承諾，鑒於最近有關量化寬鬆前景的信號相互矛盾，這一點尤為重要；聲明本身確實沒有包含太多新信息，但確實緩解了對美聯儲可能比預期更早考慮縮減資產購買規模的擔憂。如果說有什麼不同的話，那就是美聯儲在聲明中加了一點，即承認近幾個月來複蘇步伐有所放緩。重要的是，美聯儲重申，直到通脹升穿2%的目標之前，都將維持寬鬆立場。

周三美股跟隨歐股大跌，道指跌2.05%，標普500跌2.57%，納指跌2.61%，10年期美債收益率跌1.74%至1.016%，市場恐慌情緒飆升，恐慌指數暴漲61.64%，紛紛尋求美元避險，美元漲0.45%至90.59，金價遭棄承壓下跌0.38%至1843.98美元/盎司。

（道指日線圖）

（恐慌指數日線圖）

（美元指數日線圖）

黃金時事通訊的編輯Brien Lundin表示，黃金被來回推動...美元指數走強對其不利，但10年期公債收益率下降又有利黃金。這些就像是每日橫吹的風，在黃金長期上升趨勢中造成波動。

Ploutus資本顧問公司首席市場策略師James Hatzigiannis表示，美聯儲這份聲明一如預期，現在所有焦點都在新冠疫情上。在可能提供黃金支撐力的因素中，全球新冠疫情死亡人數和確診人數未見放緩跡象就是其一。在新冠疫情的數據出現正面報告之前，我想黃金將在這水準上持續顛簸。

BMO Capital Markets金屬衍生品交易主管Tai Wong表示，“市場想要美聯儲變得更寬鬆的信號，但沒有得到，所以黃金無法上漲。”

Quill Intelligence執行長兼首席策略師Danielle DiMartin Booth表示，目前對美聯儲縮減刺激規模的擔憂還為時過早，因為疫苗接種緩慢可能會將美聯儲撤走任何形式刺激的計劃推遲到2022年中。鑒於過去一個月美債收益率的波動，債市仍然不相信美聯儲維持低利率和刺激措施的承諾。在2020年的大部分時間裏，美債收益率一直非常穩定。

德國政府大幅下調2021年經濟增長

德國政府周三將歐洲最大經濟體今年的增長預測大幅下調至3%，去年秋季的預測為增長4.4%，因該國實施第二輪新冠封鎖。

德國經濟部長阿爾特邁爾(Peter Altmaier)表示，他預計經濟將在2022年繼續增長，並在明年下半年恢複到危機前的水平。去年德國經濟遭遇了二戰後曆史上的第二大滑坡。

阿爾特邁爾說:“我們目前看到感染人數趨於平穩，這給了我們希望。”但他警告說，由於出現了一種更具傳染性的病毒變異，情況仍然很嚴重。

在呼籲盡快放鬆封鎖的背景下，阿爾特邁爾說:“我們不能拿已經取得的成果去冒險。”

上周，德國總理默克爾和各州領導人同意將封鎖延長至2月中旬，這個曾是抗擊疫情榜樣的國家目前正疲於應對第二波感染潮和每日創紀錄的死亡人數。

阿爾特邁爾說，“現在不是公開談論開放和放鬆(限製)的時候，在未來幾天或幾周，我們必須保持耐心，繼續采取我們的措施，直到公民的健康風險充分降低。”

德國政府下調經濟預期推升了市場的避險情緒，在一定程度上在中長線給金價提供支撐。

歐美新冠肺炎疫苗供應不足

當地時間1月26日，美國新澤西州和紐約市接連表示，目前接收到的新冠肺炎疫苗根本無法滿足當地居民的接種需求。新澤西州不得不關閉接種站點，而紐約市長表示目前紐約市甚至“幾乎沒有供應”來製定新的新冠疫苗接種預約。

紐約市市長比爾·德布拉西奧說：“我們幾乎沒有供應可以再讓人們有機會繼續預約接種疫苗。”新澤西州州長菲爾·墨菲也隨後向媒體證實了這一消息，並表示新澤西州需要更多的新冠肺炎疫苗，以實現在6個月內為該州70%人口接種疫苗的計劃。

西班牙首都馬德裏大區副主席兼大區政府發言人伊格納西奧-阿瓜多在當地時間1月27日的新聞發布會上宣布，由於新冠疫苗劑量供應不足，該大區將在未來至少15天暫停第一劑新冠疫苗的接種工作。

由於供應不足，歐洲聯盟近日與英國疫苗廠商阿斯特捷利康出現疫苗供應爭執，歐盟去年已付高額預付款，1月27日嚴厲要求履行疫苗供應承諾，並拒絕阿斯特捷利康與英國先簽先得的邏輯。歐盟負責衛生業務的執委凱瑞亞基德斯召開記者會，表示藥廠和疫苗廠商需承擔其道義、社會和契約責任，歐盟拒絕疫苗先簽先得的邏輯。  

阿斯特捷利康原本預計在今年 3月底前對27個歐盟國共供貨約8000萬劑，但後來阿斯特捷利康表示供貨量將減少高達60%，降為3100萬劑。
   
阿斯特捷利康執行長索利歐26日接受采訪時，指阿斯特捷利康與英國簽訂的合約比歐盟早了3個月，似乎意指先簽先得，此舉引發歐盟強烈不滿，意大利及拉脫維亞更表示，如果不能兌現按時供應疫苗的承諾，可能會控告其違約。

目前疫苗供應不足是限製疫苗接種速度的關鍵，金價從中獲得部分上漲動能。市場對疫苗的效果抱有極大的期待，他們期待疫苗接種能遏製病毒的擴散，恢複世界經濟。

技術面看，金價仍然在寬幅震蕩的區間內運行，上漲動能略顯不足。短期美元較為強勢，避險資金更願意擁抱美元而並非黃金，短線看好繼續維持震蕩。

北京時間9:53，現貨黃金報1837.86美元/盎司。

北京時間2021年1月28日淩晨3:00，美聯儲決策層一如預期宣布將聯邦基金利率目標區間維持在0%-0.25%不變，並維持每月至少1200億美元的購債規模。會後發表的聲明與12月的版本大同小異。值得注意的是，美聯儲認為新冠疫苗接種的進展會在很大程度上影響經濟路徑。此外，決策層指出近月經濟活動和就業的複蘇步伐放緩，且疲軟集中在受疫情影響最嚴重的領域。

下文比較了1月和12月聲明的異同之處。

相同點

①委員會決定將聯邦基金利率目標區間維持在0%至0.25%，並預計，在勞動力市場條件達到與委員會對充分就業的評估相一致的水平、且通脹率已經升至2%並有望在一段時間內適度超過2%之前，維持這一目標區間是合適的。

②委員會預計在實現這些目標之前將維持貨幣政策的寬鬆立場。

③委員會力求在較長時期內實現充分就業和通脹率達到2%。

④委員會將尋求實現通脹率在一段時間內適度高於2%，以使長期通脹均值達到2%且較長期通脹預期依然牢牢錨定在2%。

⑤美聯儲將至少以每月800億美元的規模增持美國國債，以及每月至少400億美元的規模增持機構抵押貸款支持證券，直至委員會充分就業和物價穩定的目標已取得重大的進一步進展。

⑥美聯儲致力於在這個充滿挑戰的時期使用全部工具來支持美國經濟，從而推動實現其充分就業和物價穩定的目標。

四點不同：

① 近況：
1月：最近幾個月，經濟活動和就業的複蘇步伐放緩，疲軟集中在受大流行病影響最嚴重的領域
12月：經濟活動和就業繼續複蘇，但仍遠低於年初的水平

② 影響路徑的因素：
1月：經濟路徑將在很大程度上取決於疫情的發展，包括疫苗接種的進展
12月：經濟路徑將在很大程度上取決於疫情的發展

③風險：
1月：當前持續的公共衛生危機...對經濟前景構成相當大的風險
12月：當前持續的公共衛生危機...對中期經濟前景構成相當大的風險

④ 表決者：
1月：Thomas I. Barkin、Raphael W. Bostic、Mary C. Daly、Charles L. Evans和Christopher J. Waller在列
12月：Patrick Harker、Robert S. Kaplan、 Neel Kashkari和Loretta J. Mester在列

鮑威爾稱“一段時間”裏都不會收縮購債，美國經濟複蘇步伐放緩

美聯儲主席鮑威爾明確表示，在新冠疫情沒有結束的情況下，美聯儲距離撤出大規模經濟支持措施還很遙遠。美聯儲官員將基準利率維持在接近零的水平不變，稱美國經濟複蘇速度放緩。

聯邦公開市場委員會重申，將維持債券購買計劃不變，每月購債量保持在1200億美元，直到經濟朝著實現就業和通脹目標取得“進一步實質性進展”。美聯儲沒有調整所購債券的構成。

鮑威爾在政策會議結束後的新聞發布會上稱，距離達到轉變資產購買計劃的門檻還有“一段時間”，明確了並沒有接近撤出這些措施的意思。

鮑威爾稱：“關注撤出（寬鬆措施）這件事為時過早，”他指出，美國距離全面複蘇還有很長一段路，美聯儲將仔細做到明確溝通--確保當時機成熟，要像他說的那樣逐漸縮減資產購買時，不會有人感到意外。

他提到疫苗廣泛接種構成樂觀理由，並指出“一些發展預示了今年晚些時候前景會有所改善。”鮑威爾稱已接種第一劑疫苗，預計很快會打第二針。

鮑威爾發表講話時，10年期美國國債收益率徘徊在略高於1%的水平，美元保持漲勢，標普500指數擴大跌幅。

截止收盤，美國股市周三創下三個月來最大單日百分比跌幅，道指下跌2%，標普500下跌2.57%。

(標普500指數日線圖)

周三(1月27日)美聯儲將隔夜利率維持在近零水平不變，同時保持每月購債規模不變。受避險買盤提振，美元指數刷新1月18日以來高點至90.89，因美股大跌，投資者對新冠疫情經濟影響的擔憂變得更加謹慎；商品貨幣澳元、紐元兌美元跌逾1%。現貨黃金創近一周新低至1831.53美元/盎司，美元飆升令金價承壓。油價收窄漲幅，美國上周原油庫存下降不敵股市疲軟的影響。

商品收盤方面，COMEX 2月黃金期貨收跌0.3%，連續第五個交易日下跌，報1844.90美元/盎司。WTI 3月原油期貨收漲0.24美元，漲幅0.45%，報52.85美元/桶；布倫特3月原油期貨收跌0.10美元，跌幅0.18%，報55.81美元/桶。

美股三大指數全線大跌，道瓊斯指數收盤下跌633.00點，跌幅2.05%，報30304.09點；標普500指數收盤下跌98.80點，跌幅2.57%，報3750.82點；納斯達克指數收盤下跌355.50點，跌幅2.61%，報13270.60點。

周四前瞻

時間	區域	指標	前值	預測值
18:00	歐元區	1月經濟景氣指數	90.4	89.5
18:00	歐元區	1月工業景氣指數	-7.2	-7.2
18:00	歐元區	1月消費者信心指數終值	-15.5
21:00	德國	1月CPI年率初值(%)	-0.3	0.7
21:30	美國	第四季度實際GDP年化季率初值(%)	33.4	4.2
21:30	美國	第四季度消費者支出年化季率初值(%)	41	3.1
21:30	美國	第四季度GDP平減指數初值(%)	3.5	2.2
21:30	美國	截至1月23日當周初請失業金人數(萬)	90	87.5
21:30	美國	截至1月16日當周續請失業金人數(萬)	505.4	508.8
21:30	美國	第四季度核心PCE物價指數年化季率(%)	3.4
21:30	美國	12月批發庫存月率初值(%)	0	0.5
23:00	美國	12月季調後新屋銷售年化總數(萬戶)	84.1	86.6

淩晨01:15 歐洲央行執委施納貝爾出席倫敦政治經濟學院(LSE)關於金融周期、風險、宏觀經濟成因和後果的會議閉幕小組會議

全球主要市場行情一覽

美國股市重挫，避險情緒升溫，投資者越來越擔憂股票估值已經過高。標普500指數大跌2.6%，創下3個月來最大跌幅；11個行業分類指數全部下跌。本周以來美國股市已經從紀錄高位回落，投資者尋求從財報季中尋找公司財務健康狀況的蛛絲馬跡。

美聯儲維持利率不變，並且沒有做出加碼刺激的承諾。美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上表示，美國經濟距離全面複蘇還有很長一段路要走。Principal Global Investors首席策略師Seema Shah表示，美聯儲本月是否會宣布任何新的行動一直令人懷疑，決策官員幾周來淡化退出寬鬆前景，鮑威爾重申減碼寬鬆不在今年日程之上也就不足為奇。

Miller Tabak + Co.首席市場策略師Matt Maley表示，由於散戶齊力推高那些專業投資者做空的股票，對衝基金被迫減倉以維持保證金水平，這也加大了股市跌勢。

貴金屬與原油

黃金期貨價格周三錄得連續第五個交易日下跌，美元走強令金價承壓；美聯儲維持貨幣利率不變，聯儲聲明公布後，電子交易盤中的黃金期貨價格小幅波動。

BMO Capital Markets金屬衍生品交易主管Tai Wong表示，市場想要美聯儲變得更寬鬆的信號，但沒有得到，所以黃金無法上漲。

美油收盤小幅上漲，期貨價格呼應金融市場大盤，因為需求擔憂蓋過美國庫存創去年夏天以來最大降幅的影響。雖然紐約期貨周三上漲0.5%，美國政府報告國內原油存貨上周減少近1000萬桶，出口激增；但美國股市疲軟最終導致基準油價在盤後交易回吐絕大部分漲幅。

石油需求的實質性恢複似乎仍然遙遠，疫情對燃料市場影響的最新例子：在加州實施更嚴格的居家令之後，洛杉磯過去一個月交通流量急劇下降。Commodity Research Group高級合夥人Andrew Lebow表示，需求方面仍然存在很多擔憂，遏製了油價上漲。

外匯

美元周三受到避險買盤提振，因投資者對新冠疫情經濟影響的擔憂變得更加謹慎，此前美聯儲對經濟複蘇步伐感到擔憂。商品貨幣全線大跌，澳元、紐元兌美元跌逾1%。

美元指數上漲0.45%，至90.59，盤中一度達到90.89，為1月18日以來最高水平。標普500指數創10月以來最大跌幅，美債收益率下降，10年期國債收益率短暫跌破1%。

美聯儲周三將指標隔夜利率維持在近零水平不變，同時保持每月購債規模不變，美聯儲再次承諾將保持這些支持經濟的舉措，直到經濟從大流行引發的衰退中全面反彈。但這種情況並沒有發生，美聯儲在政策聲明中指出，經濟複蘇的步伐可能在放緩。

矽穀銀行高級外匯交易員Minh Trang表示，很多人擔心美國正在推廣的疫苗的有效性，今天絕對是規避風險日。看空美元的押注處於曆史高位，是美元走強的部分原因，投資者急於削減看空美元的押注。任何時候你看到這種倉位累積，你看到情況發生某種
逆轉，你就會看到大幅波動。

Western Union Business Solutions高級市場分析師Joe Manimbo稱，美元就是從美聯儲更為謹慎的信息中找到了支撐。我想說的是，美聯儲已經注意到最近經濟複蘇步伐放緩，這加劇了對近期前景的擔憂。

歐元兌美元跌0.40%至1.2111附近，跌至1月18日以來的最低水平；之前有報道稱，歐洲央行官員相信投資者很大程度上排除了進一步降息的可能性，為此他們達成共識，認為需要強調降息仍是可行選項。由於第二次新冠病毒封鎖，周三德國政府將其對歐洲最大經濟體今年的增長預測大幅下調至3%，大幅修正了去年秋季4.4%的預測，這使歐元進一步承壓。

英鎊兌美元跌0.36%至1.3687，英國首相約翰遜說抗疫封鎖措施將至少持續到3月8日，約翰遜還表示相信阿斯利康的疫苗供應；該公司與歐盟在疫苗交付時間問題上發生爭議。英鎊兌歐元一度升至八個月新高，因英國推出新冠疫苗的速度比歐盟更快，為英鎊提供了支持。

澳元兌美元跌1.08%，報0.7663，稍早一度跌至0.7642美元，為1月4日以來最低水平；紐元兌美元跌1.05%至0.7160；美元兌加元漲0.83%至1.2799；美元兌挪威克朗上漲1.28%，在G-10貨幣中挪威克朗兌美元跌幅最大，挪威關閉邊界以阻止更具傳染性的變異病毒。

國際要聞

美聯儲維持超額存款準備金率（IOER）在0.1%不變，維持貼現利率在0.25%不變。每個月仍將購買至少1200億美元的債券（購買800億美元美國國債和400億美元住房抵押貸款支持證券/MBS），經濟複蘇和就業速度溫和。重申“繼續購買資產直至美國經濟出現實質性進一步進展”這一承諾。美國的需求更加疲軟，油價偏低，這兩方面因素都在拖累美國通脹。

1、美聯儲將維持寬鬆的貨幣政策，直至雙重實現目標。美聯儲合理的狀態將是高水平的寬鬆；
2、錨定通脹預期具有重要意義，美國經濟距離取得實質性進展可能還有“一段時間”；
3、現在還不是討論關於縮減資產購買力度的日期的時候；
4、美聯儲將在通脹上揚時保持耐心，相比通脹回暖，更擔憂經濟複蘇；
5、拒絕置評個股遊戲驛站（GME）的表現，美聯儲非常廣泛地關注金融條件。
6、回答“美聯儲是否助長了泡沫”問題：美聯儲采取高度寬鬆的政策是非常合適的。疫苗和財政措施最近推動了資產價格。貨幣政策並非推動資產價格上漲的主因。低利率和資產價值之間的聯係並不像人們想象的那麼緊密。更傾向於使用宏觀審慎工具來處理金融穩定問題；
7、美國住房市場出現一些傳導性的趨於緊俏的現象，房價不可能持續性地大幅上漲。

美國截至1月22日當周，原油庫存變化值創2020年7月31日當周以來新低，汽油庫存增加246.9萬桶，精煉油庫存減少81.5萬桶；美國國內原油產量減少10萬桶至1090萬桶/日。除卻戰略儲備的商業原油上周進口506.4萬桶/日，較前一周減少98.1萬桶/日；美國上周原油出口增加110.4萬桶/日至335.5萬桶/日。

歐洲央行官員表示，投資者似乎排除了進一步降息的可能性，歐洲央行決策者對此感到不安，並同意強調這類刺激措施仍然是可行的選擇。知情人士說，官員們目前沒有考慮在短期內再次降低借貸成本。其中一人還表示，在經濟不確定性依然很高、歐元相對強勁之際，投資者不應排除采取這種行動的可能性。目前，貨幣市場已將對歐洲央行降息5個基點的押注提前至7月，此前為9月。

美國證券交易委員會（SEC）發布關於當前市場波動的公告，稱正努力與美國其他監管部門評估當前的市場表現，SEC正主動地監控期權和股票市場的波動性，正在評估那些受監管的實體（公司）和金融中介結構的活動。

國際貨幣基金組織(IMF)27日發布《全球金融穩定報告》更新內容，警告金融市場與實體經濟脫節仍在延續，一旦投資者重新評估全球經濟增長前景或政策展望，全球資產價格或將面臨回調風險。（新華社）

國內要聞

全面實行股票發行注冊製，建立常態化退市機製，提高直接融資比重，是“十四五”規劃提出的新時期實現資本市場高質量發展的重點任務。2019年7月科創板試點注冊製以來，公司上市條件更加多元包容，審核效率大幅提升，個股加速優勝劣汰。經過2019年的初步探索，2020年注冊製新股定價的市場化程度再上台階；另一方面，一些中介機構履職遭遇質疑，責任意識與專業能力有待加強。（證券時報）

從易綱行長所強調的中國貨幣政策導向和經濟結構健康態勢，可以體會到包括貨幣政策在內的中國經濟宏觀政策負責任、可預期、有成效，且調度有序的“弦外之音”。首先，中國貨幣政策的“一致性、穩定性、一貫性”，不僅是對中國經濟複蘇的保障，也是對世界經濟複蘇的有力支持。其次，央行多次強調貨幣政策“穩字當頭”，這與實現“動平衡”可謂是“硬幣的兩面”，彼此依靠又對立統一。第三，從消費端、儲蓄端變化，檢測宏觀政策的有效性，體現了我國貨幣政策、宏觀政策的務實性。

周三(1月27日)紐約時段盤中，北京時間周四淩晨3點整，美聯儲公布最新的1月利率決議，美聯儲維持利率0-0.25%不變，符合預期。

從本次美聯儲決議聲明上看，美聯儲措辭相對中性，美聯儲仍然強調疫情對經濟的影響。並繼續重申維持寬鬆的政策，這些內容都基本符合此前市場預期。在決議公布後，現貨金價短線維持在5美元的空間震蕩，美元指數維持在10點空間震蕩，其它非美品種基本維持震蕩交投。10年期美債收益率短線小幅上揚。美國三大股指走低。

美聯儲維持利率不變符合預期

貨幣政策方面，美聯儲重申繼續資產購買步伐，將貼現利率維持在0.25%不變，整體融資環境仍保持寬鬆。美聯儲將致力於使用各種工具支持經濟，直到經濟進一步大幅增長。美聯儲將超額準備金率（IOER）維持在0.1%不變，將繼續每月購買800億美元的國債和400億美元的住房抵押貸款支持證券(MBS)。美聯儲將停止定期提供一個月期限的回購操作，2月9日後將不再提供定期的一個月期回購操作。

經濟增長方面，美聯儲稱，新冠病毒對經濟前景構成顯著風險，經濟的疲軟集中在受疫情影響最嚴重的行業，經濟發展的道路將在很大程度上取決於疫情的進程和疫苗的進展。美聯儲認為經濟和就業複蘇步伐溫和。公共健康危機繼續拖累經濟活動，對經濟前景構成相當大的風險。

通脹方面，美聯儲重申維持寬鬆政策，直到通貨膨脹率在一段時間內適度高於2%，從而使平均通貨膨脹率在一段時間內達到2%，長期通貨膨脹預期錨定在2%。美聯儲稱，疲軟的需求，低油價抑製了通貨膨脹。

委員們一致同意此次的利率決定。（與上次會議一致）

對於本次決議內容，分析師Theodore Littleton評論指出，除了承認複蘇的步伐已經放緩，一些行業受到的衝擊比其他行業更嚴重之外，美聯儲FOMC聲明的變化微乎其微，這是符合預期的。美聯儲有關人員最近一再強調，他們會在加息或縮減購債規模等政策變化發生之前，提前長時間發出警告，而警告目前還未出現。目前應關注美聯儲主席鮑威爾新聞發布會的內容。


圖：現貨金價1分鍾


圖：美元指數1分鍾


圖：歐元兌美元1分鍾


圖：英鎊兌美元1分鍾

稍後密切關注美聯儲鮑威爾新聞發布會

接下來，市場將重點關注鮑威爾的新聞發布會。機構目前預計，鮑威爾將維持鴿派政策立場，並重申對財政刺激的支持。鮑威爾和其他美聯儲官員近期已經暗示，他們認為短期內沒有理由調整債券購買或利率政策。

美聯儲部分官員此前對於縮減量化寬鬆及接受更高利率的表態引發市場震動，投資者猜測美聯儲是否已經開始準備政策轉向。

但美聯儲主席鮑威爾在內的美聯儲高層此前已明確表示，美聯儲短期內不會調整債券購買或利率政策；美聯儲承諾將維持目前每月1200億美元的購債計劃，直到經濟複蘇取得實質性的進一步進展。

美聯儲主席鮑威爾在本月14日的線上演講中更是直接表示，現在不是談論退出的時候。

鮑威爾在新聞發布會上傳達的態度也是市場焦點。如果鮑威爾在發布會上釋放任何軟化立場的言論，關於美聯儲將在2021年年末開始縮減購債的猜測可能再度被市場討論，這將推高美債收益率。但目前市場預期這種可能性不大。

關注鮑威爾對加息的討論，在加息方面，目前市場上近半數經濟學家預計美聯儲會在2023年加息，而40%的經濟學家則認為首次加息會在2024年或更晚。

美聯儲此前已經暗示，在停止購債之前不會加息。美聯儲在去年12月的貨幣會議上預計，會維持當前水平直到2023年底。

鮑威爾對通脹的討論也是市場關注的焦點。潛在的通脹水平提高可能會影響加息時間點。隨著美國政府大規模疫情刺激計劃及疫苗在全美的分發，美國通脹存在快速攀升的可能性。但美聯儲官員認為，這是恢複經濟正常的一部分，而不是更持久的通脹問題的開始。

美聯儲迎來一批新票委，和美國財政部會有更好的溝通

本周FOMC將迎來一批新的票委，其中包括亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克、芝加哥聯儲主席埃文斯、舊金山聯儲主席戴利和裏奇蒙德聯儲主席巴爾金。

這四名新票委或將使FOMC整體立場略顯溫和。此外，美聯儲理事會仍有一個席位空缺，而拜登的提名人料將使美聯儲的立場更加溫和。

鮑威爾的四年主席任期將於2022年2月結束，今年可能是他擔任主席的最後一年，金融市場也會更多地關注他的命運。

分析認為，鮑威爾明年任期期滿，這可能加劇未來政策的不確定性。2013年時伯南克也是即將卸任，市場對其潛在繼任者的擔憂可能正是導致債券市場下滑的原因之一。

不過經濟學家們預計鮑威爾會繼續留在美聯儲，受調查的經濟學家中有四分之三的人表示，他們預計拜登會允許鮑威爾連任。

美聯儲和美國財政部將會有更多溝通。相信大家對去年年底財政部和美聯儲就多個貸款計劃發生的爭執還記憶猶新。當時的財政部長努欽不顧美聯儲的意願，拒絕在12月31日到期後延長這些貸款。

現在隨著美股市場飆升至曆史新高，恢複這些計劃的緊迫性有所減弱。但如果金融市場再出現惡性波動，預計拜登和耶倫領導的財政部將比努欽更願意與美聯儲合作。

北京時間3:15，現貨黃金報1845.9美元/盎司

周三(1月27日)紐約時段盤中，北京時間23:30，美國EIA公布的數據顯示，截至1月22日當周美國除卻戰略儲備的商業原油庫存減少991萬桶遠低於預期，精煉油庫存基本符合預期，汽油庫存超預期。EIA數據公布後美國原油價格短線上漲0.5美元。

EIA原油庫存降幅遠超預期

具體數據顯示，美國截至1月22日當周EIA原油庫存變動實際公布減少991萬桶，預期增加150萬桶，前值增加435.2萬桶。

此外，美國截至1月22日當周EIA汽油庫存實際公布增加246.90萬桶，預期增加130萬桶，前值減少25.9萬桶；美國截至1月22日當周EIA精煉油庫存實際公布減少81.50萬桶，預期減少50萬桶，前值增加45.7萬桶。

EIA報告顯示，美國上周原油出口增加110.4萬桶/日至335.5萬桶/日。上周美國國內原油產量減少10萬桶至1090萬桶/日。美國原油產品四周平均供應量為1899.6萬桶/日，較去年同期減少4.4%。

EIA報告顯示，除卻戰略儲備的商業原油上周進口506.4萬桶/日，較前一周減少98.1萬桶/日。除卻戰略儲備的商業原油庫存減少991萬桶至4.767億桶，減少2%。

EIA報告顯示，上周美國汽油庫存升至去年7月以來最高水平。上周俄克拉荷馬州庫欣原油庫存跌至去年7月以來的最低水平。美國上周原油庫存跌至2020年3月以來的最低水平。美國國內原油產量連續5周錄得持平後本周錄得下滑，且創2020年12月18日當周（6周）以來新低。美國俄克拉荷馬州庫欣原油庫存變化值連續3周錄得下滑。美國精煉油庫存變化值連續4周錄得增長後本周錄得下滑。美國原油庫存變化值創2020年7月31日當周（26周）以來新低。


美國原油價格5分鍾圖顯示

API原油庫存意外大降527萬桶

北京時間周三(1月27日)淩晨，美國石油協會(API)公布的數據顯示，美國截至1月22日當周API原油庫存減少527.2萬桶，預期增加60.3萬桶；汽油庫存增加305.8萬桶；精煉油庫存增加139.8萬桶；數據公布後，美油短線快速走高。

美國石油協會(API)公布數據顯示，上周美國原油庫存意外大幅減少，汽油和精煉油庫存均增幅超預期。

具體數據顯示，API公布，截至11月22日當周，美國上周原油庫存減少527.2萬桶至4.818億桶；庫欣原油庫存減少347.5萬桶。

API公布，上周汽油庫存增加305.8萬桶；上周精煉油庫存增加139.8萬桶。

API數據還顯示，美國上周原油進口減少47萬桶/日。

美國嚴峻的疫情形勢打壓經濟前景，給油價壓力

據美國媒體26日報道，雖然目前一月份還沒有結束，但數據顯示，2021年的一月份，已經成為美國新冠肺炎疫情暴發以來，死亡病例最多的月份。

報道稱，根據美國約翰斯·霍普金斯大學的實時統計數據，從2021年1月1日至當地時間1月26日，這20多天裏美國的新冠肺炎死亡病例達到了77698例。此前，美國報告的新冠肺炎死亡病例最多的月份是2020年12月。當月死亡病例為77486例。

目前，雖然一月份還沒有結束，但已經成為美國疫情暴發以來“最致命”的月份。在疫情重災區加利福尼亞州，累計死亡病例的大約三分之一都發生在今年1月。

另外，美國多家媒體26日還報道稱，美國報告了第一例“巴西發現的新冠病毒變異株”感染病例。這名患者來自美國明尼蘇達州，近期曾去過巴西。

美疾控中心表示，該變異病毒帶有某種突變模式，可能會使病毒更容易傳播。美國專家稱，美國需要加大基因監測，以進一步了解變異病毒在美國的傳播情況。

美國國家過敏症和傳染病研究所所長福奇稱，首先，如果變異病毒的傳播能力強，那麼它很可能逐漸成為主導的病毒，必須得關注這些變異病毒。

為應對疫情，拜登簽署10項行政令。據報道，拜登在上任美國總統的第二天便又簽署了10項行政令，為應對疫情，美國將啟動戰時手段，提高醫療物資產量並擴大檢測並強化防疫措施。

據悉，這些行政令均是出自拜登於本月公布的防疫戰略。值得注意的是，這項防疫戰略長達200頁。美媒表示，從整體來看，雖然拜登的行政令更偏向於團結聯邦力量來抗擊疫情，但一些個別措施，還是沿用了特朗普政府的策略。

美媒認為，想要真正落實拜登的防疫政策，還要依賴於美國國會還沒有批準的援助資金。事實上，拜登也承認，在短期之內，美國的疫情將會繼續惡化，而且，按照當前形勢來看，下個月，美國的死亡人數將有可能突破50萬。

美國疫情將會繼續惡化。拜登上任前曾經表示，他將計劃在100天內為1億美國民眾完成接種計劃。但根據美國疾控中心統計的數據顯示，截至當地時間21日，美國接種人數隻有1505.3萬。

雖然拜登簽署一係列行政令旨在提高美國各項抗疫工作效率，但大部分行政令能否繼續執行，還得依賴於1.9萬億援助資金的批準。據報道，拜登簽署這些行政令的前一天，美國疾控中心就當前現狀進行預測：拜登上任前三周左右，美國單日新增死亡人數可能超4000人，總死亡病例也將可能在2月13日前後達到50.8萬例。

伊拉克計劃減產、利比亞出口中斷支持油價

本周一有報道稱伊拉克計劃減產，而利比亞的原油出口則由於當地發生了薪酬糾紛而陷入中斷狀態。

能源投資公司Rystad Energy的石油市場主管Bjornar Tonhaugen表示，伊拉克承諾在1月和2月份減少石油產量，以彌補2020年超出的配額，這讓那些幾乎對其遵守規定失去希望的成員國感到驚訝。

早前有報道稱，伊拉克計劃在1月和2月每日生產360萬桶石油，低於歐佩克及其盟友，根據協議允許的每日386萬桶的產量，這一深化減產行動旨在彌補2020年的生產過剩。

荷蘭國際集團(ING)的大宗商品策略主管Warren Patterson在一份研究報告中表示，如果伊拉克設法將產出降至這些水平，那將是我們自2015年以來看到的最低產量。然而，鑒於伊拉克總是完不成減產目標的過往記錄，不能保證該國將會實現這一目標。

Tonhaugen表示，隨著新冠肺炎感染病例在全球範圍內繼續增加，而煉油廠的維修季節即將到來，市場肯定會受益於更多的減產，因為悲觀信號正從需求方面傳來。但他同時指出，隨著OPEC+的減產，當歐佩克最終決定是時候讓其石油生產機器全速運轉時，市場可能會受到很大衝擊。不過，對於交易員來說，預計這一時刻還需要幾個月的時間才會到來。

與此同時，有報道稱由於受到薪酬糾紛的影響，利比亞石油設施警衛隊暫停了拉斯拉努夫(Ras Lanuf)、埃斯西德爾(Es Sider)和哈裏加(Hariga)港口的所有石油出口活動。

Patterson指出，利比亞石油產量此前曾出現“異常”複蘇，去年8月其日產量僅為不到10萬桶，而同年12月份卻達到了120萬桶以上。

在美國，新任總統喬·拜登(Joe Biden)正在推動他提出的1.9萬億美元的新冠病毒大流行救助計劃，希望這項計劃能迅速獲得批準。Tonhaugen表示，這一進展被市場解讀為一個明確的跡象，表明美國新政府的目標是啟動經濟複蘇，而這自然將會有利於燃料消費。

美國油企鑽井有複蘇跡象，這對中長期油價不利

去年4月，隨著新冠疫情爆發，原油需求大幅減少，油價暴跌，沙特原油占據了當時市場的大部分份額。美國石油產量從創紀錄的1300萬桶/日降至目前的1100萬桶/日。

但是隨著經濟開始複蘇，油價逐漸回升，美國石油生產商迎來了一段難得的盈利期——在他們削減支出和減少供應後不到一年的時間裏，他們的現金流已轉為正值。與此同時，美國石油生產商們承諾，他們將優先考慮提高利潤而非增加供應，優先考慮投資者的利益而非增加鑽井數量。

目前美國基準油價為每桶53美元，大多數石油生產商都能從中盈利。不過，許多生產商擔心，行業中的“不良分子”會大肆鑽井，破壞油價上漲的勢頭。投資者也擔憂，對於依靠增加鑽井數量來提高利潤的行業來說，很難阻止他們增加更多鑽井項目，抑製生產更多原油的衝動。

石油生產商們普遍認同，他們現在面臨的主要問題已經從疫情帶來的危機問題轉變為資本紀律的問題，無法做到讓所有生產商都守住底線，不增加供應以避免價格下跌。

美國能源公司雪佛龍（Chevron）的首席財務官Pierre Breber表示，石油生產商們將向新鑽井項目投入更多現金流，這會令股東感到失望。將會有一些不良分子出現。他們會增加鑽井數量，這是他們過去10年一直以來的做法，而這種做法對投資者來說並沒有什麼好處。

數據提供商Enverus的數據顯示，基礎鑽機數量（衡量鑽井數量的良好指標）在去年7月一度觸及不到220台的低點，但目前已上升逾60%，達到了361台。分析師表示，這一鑽機水平可能會使石油產量在今年晚些時候進一步增長。

其中，大量額外的鑽井項目是由私營產油商推動的。這些私營產油商的石油產量占美國石油總產量的30%左右。另外，他們不像上市公司那樣面臨支付股息的壓力。

Matt Gallagher表示，所有石油生產商都在與回報率賽跑。隻有一個辦法可以讓他們增加回報，那就是生產更多的石油。

另外，除了超額的生產外，這些石油生產公司在資本約束方面也做得很糟糕。近年來，為了實現更高的供應增長，他們投入的支出不斷超過獲得的現金流，因此積累了巨額債務。甚至在去年疫情所導致的行業危機之前，投資者就已經紛紛拋售了這些公司的股票。

最近幾個月，由於油價上漲（得益於石油供應的減少）和大幅削減開支，石油生產商的財務狀況得到改善，石油價格已經觸底反彈。能源研究谘詢公司Rystad Energy認為，從現金流的角度來看，今年可能是美國石油行業有史以來最好的一年。

但也有人士表示擔憂稱，當石油生產公司缺乏資本時，他們會通過減少支出來維持利潤；而當石油價格開始上漲，他們可以從中獲利時，情況就不一樣了：如果價格持續上漲，石油生產商還會遵守紀律嗎？好比老鼠鑽進了盛滿油的油桶裏，它還願意出來嗎？

IMF上調2021年全球經濟增速，良好的經濟前景對油價有利

中國在2020年第四季度已恢複到疫情前的預測水平，領先於所有大型經濟體。美國今年的經濟增速也預計將超過疫情前的水平，遠超歐元區。

在1月26日發布的最新1月《世界經濟展望》（WEO）報告中，國際貨幣基金組織（IMF）再度上調了對全球經濟增長的預測。

IMF預計，2021年全球經濟增速將為5.5%，比去年10月的預估上調了0.3個百分點。

IMF還維持了對2022年全球經濟增速4.2%的預期不變。此外，IMF上調了對2020年的全球經濟增速預期。其稱，2020年的全球經濟預計將萎縮3.5%，較其去年10月的預估上調了0.9個百分點。在去年6月的WEO中，IMF一度預測2020年全球GDP將萎縮5.2%（在統計方式變化前，該數值為-4.9%），為其自上世紀大蕭條以來對全球經濟增長作出的最悲觀預測。

IMF稱，此次將2021年的預測上調了0.3個百分點是出於對疫苗在今年稍晚會推動經濟活動加強的預期。同時，一些大經濟體的額外政策支持也將對經濟增長做出貢獻。

IMF還預測，各國的複蘇進程將存在嚴重分化，中國的複蘇在全球所有大型經濟體中領先，已於2020年第四季度率先恢複到疫情前的預測增速。

2021年第二季度全球經濟增長勢頭將更強勁。在1月WEO中，IMF預計，2021年全球經濟增速將為5.5%，比去年10月的預估上調了0.3個百分點。其維持了對2022年全球經濟增速4.2%的預期不變。

IMF首席經濟學家Gita Gopinath稱，此次對2021年經濟增速的調升考慮到多種因素，包括一些國家開始接種疫苗的積極影響、美國和日本等經濟體在2020年底推出額外政策支持，以及接觸密集型活動將隨著疫情的減弱而增加。

但其同時重申，該預測存在很大不確定性。疫苗接種和治療取得更大的成功以及額外的政策支持會令增速好於目前預期，反之，若疫苗推廣緩慢、病毒突變和各國政策支持若過早退出可能會惡化預測結果。IMF補充稱，在下行風險成為現實的情況下，金融情況的收緊在全球公共債務和企業債務均已創下曆史新高之際，可能會進一步加劇經濟下滑。

IMF認為，疫情傳播及相關限製措施將削弱2021年年初全球經濟的增長勢頭，而第二季度開始，隨著疫苗和治療變得更容易獲得，使得接觸密集型活動得以加強，經濟增長勢頭也將更加強勁。

1月WEO還專門指出，根據各國獲得醫療干預措施的機會、政策支持的有效性、受到的跨國外溢風險以及疫情暴發時的結構特征的不同，預計各國複蘇的強度會有很大差異。

Gita Gopinath稱，中國在2020年第四季度已恢複到疫情前的預測水平，領先於所有大型經濟體。美國今年的經濟增速也預計將超過疫情前的水平，遠超歐元區。

區分發達經濟體與新興市場與發展中經濟體來看，IMF稱，發達經濟體的複蘇將普遍快於其他經濟體。因而，過去十年50%以上的新興市場和發展中經濟體的人均收入向發達經濟體趨同的大趨勢預計將在2020~2022年期間出現逆轉，兩者將重新出現分化。

同時，IMF認為各發達經濟體間、各新興市場和發展中經濟體間的複蘇同樣會存在分化。

美取消輸油項目許可，加拿大地方政府呼籲製裁美國

近日，美國總統拜登通過行政命令，取消價值90億美元的加拿大“拱心石XL”輸油管道項目許可。加拿大艾伯塔省方面呼籲加拿大政府對美國進行貿易和經濟製裁。

加拿大艾伯塔省省長 傑森·肯尼：這不僅事關“拱心石XL”管道項目本身，它還事關加拿大與美國的關係。它事關這裏成千上萬的工作，它事關艾伯塔省政府的數十億加元稅收。

據報道，艾伯塔省已經為該項目投入了大量資金。但由於多種原因，該項目許可遭拜登政府取消，包括美國方面的環境擔憂、項目卷入美國政治鬥爭，以及美國相關需求下降等。

有加拿大媒體報道指出，加拿大政府方面並不會接受傑森·肯尼的呼籲，也無意讓這一項目影響兩國關係。報道還稱，傑森·肯尼也有其政治目的，他來自反對黨保守黨，相關項目是他的競選承諾之一。

北京時間23:35，美國原油價格報53.01美元/桶。

周三(1月27日)歐市盤中，歐元兌美元震蕩走低，時段內最低觸及1.2106，歐洲央行管理委員會成員諾特對歐元強勢發表評論稱，如果需要，歐洲央行有對付歐元升值的工具，此外歐洲周二敦促製藥公司兌現新冠病毒疫苗供應承諾，因疫苗交付量的減少和延誤令迅速消滅疫情的希望變得黯淡，對保護主義和囤積疫苗的傳聞升溫，而意大利總理孔特的辭職也加劇了市場對該國政局的憂慮，加重歐元賣壓，晚間將迎來本周核心事件，美聯儲1月利率決議，市場廣泛預期該聯儲按兵不動，不過釋放的政策基調將是短期內決定匯價走勢的關鍵。



歐洲央行管委諾特表示，歐洲央行還沒有達到利率下限，還有降息的空間，現在談論退出低利率還為時過早。如果金融狀況因市場壓力而惡化，歐洲央行將采取行動。夏天過後，我們應該還有樂觀的空間。

而與牛津大學合作研發疫苗的英國公司阿斯利康、美國製藥商輝瑞的疫苗產量和供給不及預期，英國、歐盟、美國等多個國家的疫苗需求得不到滿足，打壓了投資者對快訊消滅新冠疫情的信心和經濟複蘇的前景。

此外最新調查顯示，德國2月消費者信心連續第四個月下滑，因更加嚴格的防疫封鎖措施讓人們無法外出購物，凸顯疫情對經濟的衝擊持續。研究機構GfK表示，2月消費者信心指數下滑至負15.6，為6月以來最低，且低於調查的負7.9；前月修正後為負7.5。這項調查訪問了約2000名德國民眾。

德國總理默克爾及各州領導人上周同意延長封鎖直至2月中旬，因德國在苦苦應對第二波疫情，每日新冠死亡病例數相當高。德國加強自12月中以來的封鎖措施，迫使大多數商店和學校關門。餐廳、酒吧及娛樂場所自11月初以來便 一直關閉。

日內焦點為美聯儲1月利率決議，料維持利率在零水平附近並維持每月購債規模在1200億美元左右不變，不過美聯儲主席鮑威爾對於該聯儲購債計劃的潛在變化評論將向市場注入波動性。分析認為，美聯儲考慮提早削減刺激計劃的任何暗示都將遏製金融市場的投機泡沫，並可能推動股市下跌，提升美元避險需求。

丹麥丹斯克銀行分析師指出，晚間美聯儲1月貨幣政策決議為日內主要風險事件，預計今晚美聯儲不會對貨幣政策作出重大調整，此前該聯儲在12月例會上改變了量化寬鬆(QE)前瞻性指引，在前幾周的討論之後，預計美聯儲主席鮑威爾將被問及削減購債進程。

BK資產管理經理Kathy Lien指出，多位美聯儲官員近期表示最早將於2021年底開始削減刺激計劃，鮑威爾同樣的評論可能導致歐元兌美元跌破1.21。

此外，意大利政局危機也導致歐元承壓，荷蘭國際集團指出，意大利總理孔特的辭職開啟了一個新階段，總統馬塔雷拉接受了他的辭呈，並和往常一樣要求他留下處理當前事務，目前有三個主要的選擇，可以探討的第一個選擇是為孔特3.0政府的新職權，我們懷疑這一解決方案的目的是協調一批新的“願意”議員組成反對黨中的親歐溫和派，以共同旗幟擴大多數，但如果沒有倫齊的意大利萬歲黨的支持，這一解決方案幾乎行不通。

該行認為，在這個意義上的成功意味著，在馬塔雷拉總統的道德勸誡的影響下，前聯盟夥伴之間的交叉否決將告一段落，在現階段總統在政府危機中的憲法角色將進一步強化這一點。

北京時間20:47，歐元兌美元報1.2110/12。

周三（1月27日）紐市盤前，美元指數震蕩上行，鮑威爾講話前市場避險情緒有所回升。歐元兌美元震蕩下行，此前歐洲央行管委諾特曾表示，歐洲央行正在監控不斷走強的歐元。現貨黃金小幅下跌，主要受美元需求溫和上升推動，另外美國刺激計劃快速獲批的希望消退。美油衝高回落，此前美國石油協會顯示，上周美國原油庫存意外下降，但市場參與者現在處於觀望模式，想要看看封鎖在未來幾周和幾個月如何演變，以及各國在推出新冠疫苗方面有多成功。 

★近期熱點提要★

新冠感染病例快速增加 危地馬拉醫院病床告急
據南美僑報網報道，危地馬拉衛生部稱，截至1月25日，全國重症監護室(ICU)可用病床以及普通病床均處於緊張狀態，新冠疫情控製狀況令人擔憂。據報道，1月25日，危地馬拉衛生部就近期疫情狀況召開新聞發布會，對現階段疫情做出了匯報。衛生部長弗洛雷斯表示，截至當天，全國共有多個城市處於疫情紅色風險等級，全國重症監護室可用病床處於緊張狀態。(中新網）

美國一海產品加工廠135人新冠病毒檢測結果呈陽性
美國媒體當地時間26日報道稱，初步檢測發現，美國海神叉海產公司位於阿拉斯加的一處海產品加工廠內，有135名工人的新冠病毒檢測結果呈陽性。美聯社報道稱，總部位於西雅圖的海神叉海產公司是北美最大的海產品捕撈和加工公司。此次暴發疫情的加工廠位於安克雷奇西南約1200公裏的阿庫坦，是海神叉海產公司在阿拉斯加最大的加工廠。目前，加工廠約有700名工人。（中新網）

法國擬推遲第三次封鎖謹防社會和經濟風險
法國總統府當地時間27日將召開疫情防禦會議討論第三次封鎖計劃，但應不會立即宣布下一階段的措施。最新消息稱，政府在30日之前無法獲得疫情全面數據，因此仍將保持觀望。據法國BFM電視台報道，法國總統馬克龍沒有在本周內宣布重新封鎖的計劃，而是希望對宵禁效果多觀察幾日。不過，如果疫情數據突然急劇上升，不排除馬克龍會決定緊急干預。（海外網）

日本新冠危機喚醒通縮疑懼，民眾重返節約儲蓄模式
① 日本新冠病例急速增加，帶動此間家庭重操危機時期的舊業：減少消費擴大儲蓄，這令人擔心零售衰退將加劇、通縮逐漸惡化。
② 高頻數據顯示，甚至在1月宣布緊急狀態之前消費就已開始下滑，這令政策製定者措手不及，並迫使政府和央行雙雙下調對民間支出的評估。
③ 日本央行行長黑田東彥上周表示，“服務支出大幅下滑，我們不認為日本會再次陷入通縮。但鑒於前景的高度不確定性 ，我們需要對物價走勢保持警惕。”
④雖然對某些商品的需求保持堅挺，但分析師警告稱，這種需求不足以抵消服務支出疲弱造成的通縮壓力。
⑤ 摩根大通證券首席日本經濟分析師Hiroshi Ugai表示，“第一季的經濟將比較糟糕，這可能會壓低物價，今年物價將基本上保持疲軟。”
⑥ 盡管在5月份解除了最初的封鎖措施後消費出現了反彈，但隨後失去動力，日本央行的一項支出指標顯示，11月民間消費較1月新冠大流行前的水平下降了逾4%。
⑦ 日本12月核心消費者物價指數(CPI)同比下滑1.0%，創10年來最大降幅，表明低迷需求正加劇通縮壓力。

德國消費者信心連續第四個月下滑，因更嚴格的封鎖措施將持續打壓2月消費者信心
德國2月Gfk消費者信心指數錄得-15.6，創2020年6月以來新低這是自6月以來的最低值，並不能為新年伊始提供太多信心。德國市場研究機構GfK表示，關閉大部分零售行業對消費者購買傾向的影響，與2020年春天第一次封鎖期間的影響一樣嚴重。換句話說，許多人希望在今2021年實現的複蘇將被年推遲。

日本餐飲行業出現1994年以來最大降幅
據日本廣播協會網站26日報道，日本餐飲服務協會日前發布報告顯示，2020年日本國內主要餐飲連鎖店的銷售額同比下降15.1％，下降幅度超過2009年受雷曼危機影響而下滑的1.5％，這也是自1994年按照現行方法統計以來的下降幅度最大的一年。下滑的主要原因是受新冠疫情影響，消費者減少了外出用餐的次數，餐飲店也采取了關門歇業或縮短營業時間等措施。從餐飲店的類別來看，提供晚間餐飲服務的商家下降幅度最為顯著，其中“酒吧和居酒屋”2020年的銷售額同比降幅最大，達到49.5％；其次是“主要提供晚餐的餐廳”，去年銷售額同比降幅為35.7％。（央視財經）

★歐洲時段外匯行情回顧★

歐洲時段，美元指數震蕩上行，現報90.46，漲幅0.31%，市場避險情緒有所回升。市場等待美聯儲主席鮑威爾講話，鮑威爾料重申維持超寬鬆政策的承諾。盡管國際貨幣基金組織(IMF)上調2021年的全球經濟增長預估，提振對於全球經濟從疫情中複蘇的希望，但市場審慎面對拜登提出的1.9萬億財政刺激計劃，最終獲得通過的規模及延遲時間。而且市場原本普遍預期會釋放鴿派信號，但臨近美聯儲利率決議，市場意識到美聯儲也存在鷹派的可能性，這給美元提供支撐。 紐約梅隆銀行匯率暨宏觀策略師John Velis表示，“盡管美聯儲過去幾個月立場一致，聲稱整體風險偏向下檔，我們可能會見到其采取更為中性的立場，這將會被視為是美國聯邦公開市場委員會(FOMC)態度略為轉向鷹派，但我們認為主席鮑威爾將十分清楚地表示，並未考慮升息或縮減購債的時間表。”

（美元指數日線圖）

歐洲時段，歐元兌美元震蕩下行，現報1.2117，跌幅0.35%，此前歐洲央行管委諾特曾表示，歐洲央行正在監控不斷走強的歐元。這是市場猜測歐洲央行會采取行動解決強勢歐元之後，歐洲央行官員首次在公開場合匯率表態。諾特的講話使得投資者認為歐洲央行有可能通過一些手段限製近期的強勢歐元。歐洲央行管委諾特稱，歐洲央行正在監控不斷走強的歐元，如果需要，歐洲央行有對付歐元升值的工具。歐洲央行還沒有達到利率下限，還有降息的空間，歐洲央行正全面看待融資狀況。如果歐元強勢威脅到通脹前景，那麼它將成為歐洲央行的首要任務。

（歐元兌美元日線圖）

歐洲時段，英鎊兌美元下跌，現報1.3711，跌幅0.18%，歐股集體下跌，市場風險情緒稍退，美元上漲成為抑製該貨幣對上漲的關鍵因素之一，投資者依然擔憂新冠病毒病例持續增長對經濟的潛在影響以及實施新的限製舉措控製傳染。此外市場對美國新的財政刺激計劃的時間和規模的質疑進一步打壓市場情緒。在美聯儲利率決議公布之前投資者也傾向於觀望。

（英鎊兌美元日線圖）

歐洲時段，美元兌日元震蕩上行，現報103.84，漲幅0.21%，主要受到美元上漲的影響。不過股市下跌帶來的風險情緒限製了日元的下跌空間。投資者仍擔心新冠肺炎病例的持續激增和新限製措施的實施可能帶來的經濟影響。除此之外，對美國新經濟刺激計劃的時機和規模的懷疑，進一步抑製了市場情緒。與此同時，美國國債收益率不斷下降，強化了風險偏好的下降。在本周三晚些時候聯邦公開市場委員會(FOMC)做出決定之前，投資者似乎也不情願，更願意在場外觀望。

（美元兌日元日線圖）

歐洲時段，現貨黃金小幅下跌，現報1841.32美元/盎司，跌幅0.52%，黃金下跌主要受美元需求溫和上升推動。美國刺激計劃快速獲批的希望消退，市場越發擔憂新冠病例持續飆升對經濟的潛在影響。美國國債收益率下滑強化了風險偏好情緒的下降，為黃金提供額外支撐。市場參與者在美聯儲利率決議公布前似乎也不願大舉建倉。盛寶銀行認為，2021年是整個大宗商品牛市的開始，金價則將突破2000美元/盎司關口。該行首席投資官Steen Jakobsen表示，2021年將是大宗商品牛市開端，而這是過去225年以來的第七個大宗商品牛市，黃金和白銀價格都會有所上漲。

（現貨黃金日線圖）

歐洲時段，美油衝高回落，現報52.65美元/桶，漲幅0.08%，此前美國石油協會(API)顯示，上周美國原油庫存意外下降，且主要新興市場國家報告新冠肺炎病例日增幅最低，提振了需求回升的希望。Vanda Insights的石油市場分析師Vandana Hari表示，由於API報告的美國原油庫存下降幅度大於預期，美油原油期貨價格略有走強，但被汽油和餾分油的增加所抵消。美國石油協會(API)報告稱，美國截至1月22日當周API原油庫存減少527.2萬桶，預期增加60.3萬桶，前值增加256.2萬桶。荷蘭國際集團在一份報告中表示，市場參與者現在處於觀望模式，想要看看封鎖在未來幾周和幾個月如何演變，以及各國在推出新冠疫苗方面有多成功。

（美油日線圖）

機構觀點

丹斯克銀行：美聯儲1月決議料不會做出重大調整
丹麥丹斯克銀行分析師指出，晚間美聯儲1月貨幣政策決議為日內主要風險事件，預計今晚美聯儲不會對貨幣政策作出重大調整，此前該聯儲在12月例會上改變了量化寬鬆(QE)前瞻性指引，在前幾周的討論之後，預計美聯儲主席鮑威爾將被問及削減購債進程

法國興業銀行：中期傾向於逢高拋售美元
法國興業銀行表示，中期內傾向於逢高拋售美元，1月初美國國債收益率飆升，目前已回吐了一半的漲幅，當然這反映了這樣一個事實，即股市的反彈是由美聯儲政策推動的，短期內美聯儲將保持寬鬆貨幣政策立場，美元將維持疲軟，直到疫情完全結束，這是令人沮喪的，但做多澳元兌歐元及美元仍具吸引力，因歐元兌美元逐步盤整，而非構築頂部

盛寶銀行：黃金2021年能觸2200美元
①盛寶銀行認為，2021年是整個大宗商品牛市的開始，金價則將突破2000美元/盎司關口；
②該行首席投資官Steen Jakobsen表示，2021年將是大宗商品牛市開端，而這是過去225年以來的第七個大宗商品牛市，黃金和白銀價格都會有所上漲

凱投宏觀：澳洲聯儲或於4月削減購債計劃
凱投宏觀認為，澳洲聯儲可能會在2021年4月削減其資產購買計劃，雖然澳洲聯儲將在2月的例會上呈現更多樂觀的經濟增長、通脹和就業市場預期，該聯儲料依舊將釋放鴿派立場；即便如此，就業市場急速複蘇將令該聯儲在4月結束量化寬鬆購買(QE)購債計劃，澳洲聯儲目前的購債計劃為購買480億澳元政府債券,若繼續每週購債50億美元，到4月中旬將達到1000億澳元的目標，因此該聯儲必須在4月6日的會議之前宣布是否延長該計劃，市場普遍認為，該行將從4月份起將每周資產購買額從目前的50億澳元減至不到20億澳元，我行認為該聯儲可能走得更遠，徹底結束量化寬鬆政策

法國農業信貸銀行：未來幾周對美元持中性立場
法國農業信貸銀行討論了美元前景，並在未來幾周采取中性立場，“通貨再膨脹交易”是2020年拖累美元的主要因素，特別是在美聯儲推出平均通脹目標框架之後，然而預計美國第二季度整體通脹年率將上漲3%，核心通脹率也將回升，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)對高通脹的興趣可能很快就會受到考驗，如果再次引發有關美聯儲縮減量化寬鬆政策的辯論，可能會加劇美元的相對收益率優勢，並有助於美元在未來幾個月兌日元和瑞郎進行整固

三菱東京日聯銀行：美聯儲1月決議或重申鴿派立場
三菱東京日聯銀行討論了對美聯儲1月政策會議的預期，預計美聯儲將在本周的貨幣政策會議上重申鴿派政策信號，可能再次強調盡管拜登政府加大財政刺激力度的可能性有所增加，但目前談論放緩量化寬鬆步伐還為時過早；預計美聯儲將更認真地考慮這樣一個信號，如果有效的疫苗支持了更強勁的經濟複蘇，美聯儲計劃在今年晚些時候放緩量化寬鬆步伐，盡管美聯儲可能在今年晚些時候宣布縮減量化寬鬆規模，但該聯儲可能要到明年才會開始放緩量化寬鬆購買步伐