周二（4月7日）歐洲時段，英鎊兌美元自一周半新低回升，日內美元指數大幅回落，因上周末以來的消息顯示歐美多國疫情或已逼近峰值，這令全球市場風險情緒轉暖，此前因為避險換入的美元現金也開始面臨拋售，而市場則仍在關注約翰遜的病情及英國政局穩定前景，英國首相在昨晚狀態穩定，精神狀態良好；首相正在接受標準氧氣治療，並且在沒有任何其他幫助情況下呼吸，首相還沒有被診斷出肺炎症狀，這也提振了英鎊表現。

歐洲時段，澳元兌美元暴漲2%，此前澳洲聯儲表示將采取一切措施達成3年期收益率目標，澳大利亞10年期國債收益率上漲，同時澳洲聯儲未來可能縮減寬鬆措施，同時，避險情緒有所消退，全球股市大幅走高，大宗商品市場也有所反彈，投資者對全球貿易經濟樂觀預期升溫。

★近期熱點提要★

1、
日本首相安倍晉三：全球和國內經濟都面臨戰後最大危機，緊急狀態和國外的封鎖措施不同，不會封路，必要的公共服務將照常運營，周三將於銀行業會面，要求在貸款方面提供合作，希望在五月派發現金，希望在宣布緊急狀態前做好準備，已要求旅店接收輕症或無症狀患者。 

2、
將繼續向女王報告首相病情，首相的治療完全由他的醫療團隊決定，包括通風機在內重症監護病房在倫敦和全國範圍內仍有大量閑置產能，我們一直對首相情況非常坦率，將盡可能做到透明，政府有一個明確計劃來應對冠狀病毒，內閣和政府正在實施它，如果外交大臣拉布無法代理執政，財政大臣蘇納克將承擔責任，首相正在接受標準氧氣治療，並且在沒有任何其他幫助情況下呼吸，首相還沒有被診斷出肺炎症狀。

3、   

4、
俄羅斯確認將參加4月9日的歐佩克+會議。但目前俄羅斯和沙特尚未就減產達成共識，一切都將在4月9日的歐佩克+會議上決定，減產規模將取決於美國、加拿大、巴西和其他國家的提議。

5、  

6、 
美國國家經濟顧問庫德洛：希望能在幾周後重啟經濟，正在為重啟經濟做計劃，無疑糟糕的經濟數據還將持續數周。更多跡象表明最壞的情況已經過去。

★歐洲時段外匯行情回顧★

歐洲時段，美元指數下跌百點至100關口下方，全球市場風險情緒本周以來持續轉暖，市場押注歐美疫情退潮已見曙光。在此背景下，前期因為避險而遭囤積的美元現金被重新拋售；日內亞歐股市連同美股股指期貨都繼續錄得可觀漲幅，而大宗商品期貨與商品係貨幣同樣走強，對應的就是美元指數表現重歸疲軟。之前，市場投資者在恐慌最頂峰時候買入美元現金避險，但眼下這一避險需求已不再。


歐洲時段，歐元兌美元大漲逾1%至1.09上方，日內美元指數大幅回落，全球市場風險情緒本周以來持續轉暖，市場押注歐美疫情退潮已見曙光。在此背景下，前期因為避險而遭囤積的美元現金被重新拋售；而日內歐洲多國股市大幅反彈，甚至進入技術性牛市，這顯示了投資者的預期正在向好，預計隨著疫情的穩定，歐元有望進一步走高。


歐洲時段，英鎊兌美元回升逾百點，日內美元指數大幅回落，因上周末以來的消息顯示歐美多國疫情或已逼近峰值，這令全球市場風險情緒轉暖，此前因為避險換入的美元現金也開始面臨拋售，而市場則仍在關注約翰遜的病情及英國政局穩定前景，英國首相在昨晚狀態穩定，精神狀態良好；首相正在接受標準氧氣治療，並且在沒有任何其他幫助情況下呼吸，首相還沒有被診斷出肺炎症狀，這也提振了英鎊表現。


歐洲時段，美元兌日元走低至108.85附近，日內美元指數大幅回落，因風險偏好情緒回暖，這同樣不利於日元，但日本首相安倍晉三宣布東京及其他6個都府縣進入緊急狀態，緊急狀態為期1個月，這可能對日本經濟造成重創，因此日元漲幅有限。


歐洲時段，澳元兌美元暴漲2%，此前澳洲聯儲表示將采取一切措施達成3年期收益率目標，澳大利亞10年期國債收益率上漲，同時澳洲聯儲未來可能縮減寬鬆措施，同時，避險情緒有所消退，全球股市大幅走高，大宗商品市場也有所反彈，投資者對全球貿易經濟樂觀預期升溫。


歐洲時段，美油漲幅收窄，目前交投於26.5美元/桶，俄羅斯確認將參加4月9日的歐佩克+會議。但目前俄羅斯和沙特尚未就減產達成共識，一切都將在4月9日的歐佩克+會議上決定，減產規模將取決於美國、加拿大、巴西和其他國家的提議。而G20能源部長會議將於沙特利雅得當地時間4月10日下午3點（即北京時間20:00點）開始，預計持續2.5小時。


歐洲時段，現貨黃金交投於1660美元/盎司，依舊在近一個月高位交投，日內美元指數大幅回落，但風險偏好情緒回暖不利於金價，全球股市紛紛大漲，道明證券(TD Securities)表示，黃金市場持續多年的牛市正在鞏固；但情況還沒有完全清晰，如果市場恐慌情緒再次出現，並且出現通縮問題，可能對金價不利，但整個市場都湧入了大量貨幣和財政刺激，利率也依舊處於零左右的水平，這意味著投資者們會轉向黃金。 

機構觀點

根據彭博的調查估計，美國本周的初次失業救濟金申領人數將會達到700萬，連續第三周創下新高。谘詢公司MorningConsult調查顯示，自3月1日以來已有三分之一的美國家庭中有人失去收入，有約四分之一的家庭中有成員暫時離職，五分之一家庭中有成員被直接解雇，如果沒有失業救濟金的話大多數美國人可能會在3個月內迅速耗盡他們的存款。不過摩根士丹利的研究顯示在一些行業中，被解雇者能獲得的失業救濟收入反而高於他們平日的工資。 

 
①德意誌首席Mohamed El-Erian表示，本周美股的反彈令人鼓舞，因為疫情拐點初現的積極進展助長了樂觀情緒。這是疫情好轉所推動的。美股的拋售需要等這麼一個疫情上的好信息，這可以讓市場觸底反彈；
②Bleakley首席投資官Peter Boockvar認為，最黑暗的時刻即將過去。確診數字的下降讓人們看到了重啟經濟的可能性，這是積極的一面。但這並不意味著一切都結束了。我們還會看到很多次反彈，很多次拋售；
③Oppenheimer Asset Management首席投資策略師John Stoltzfus指出，除非疫情顯示出放緩和消失的跡象，否則市場回歸正常可能仍然遙不可及。短期內，很難最終確定疫情對經濟和企業部門造成的損害，並且不同經濟部門和市場部分的損失程度可能存在很大差異。 


在可能出現嚴重衰退的情況下，歐洲央行更有可能通過進一步的非常規措施放鬆貨幣政策，理論上講，這將給歐元帶來壓力；歐元已經受到歐元區嚴重衰退前景的打擊，還有進一步下跌的空間，歐洲央行將竭盡所能，通過深入挖掘非常規政策來緩衝衝擊；歐盟對歐美國家的冠狀病毒危機處理不當，在意大利等地引發了可能導致歐盟解體的言論，由此引發的政治反彈也不利歐元，繼續預計歐元兌美元今年將跌至1.03。


高盛經濟學家認為，美國政府可能會再通過至少一項歐美國家的新冠病毒大流行財政救助方案，其中可能包括為小型企業提供更多資金，增加失業救助並可能向美國人展開第二輪現金發放；截止目前，美工國會已經提交三份兩黨法案，以遏製歐美國家的新冠病毒大流行帶來的經濟影響，CARES法案推出創紀錄的2萬億美元刺激計劃，是三項法案中最大規模的一項。 


① 全球黃金市場正在發出一個重要的信號：風險資產尚未見底；
② 有三件事值得注意。首先，仍有大量資金流入黃金ETF，其規模創下曆史新高；其次，盡管股市繼續上漲，但金價仍在上漲；第三，實物黃金供應吃緊且黃金精煉廠關停；
③ 這三個因素都凸顯出對傳統避風港的持續需求。當風險情緒持續消退時，投資者轉向黃金資產——無論是實物黃金還是紙黃金——都將為持有者提供寶貴的保護；
④ 引發股市逆轉的原因可能是人們逐漸意識到，疫情對經濟和企業的打擊將持續到2020年以後的很長一段時間，而且這種損害還沒有得到充分的理解，也沒有被計入價格。金價料將升至每盎司1800美元，全球股市料將進一步下跌。 


① 澳新銀行分析師指出，盡管短期來看，美聯儲的強力無限製寬鬆措施，連同疫情降溫之後全球市場對美元需求的回落，將會令美元指數承壓回落，對以歐元為首的非美貨幣構成利多。然而，長期來看，歐洲區後進國家，尤其是意大利和西班牙等國本來就深陷的財政與債務危機，卻會因為疫情的衝擊而變得變本加厲，這才是歐元區此後更將面臨的棘手難題；
② 該行分析師因而預計，歐元兌美元在歐元區自身經濟脆弱的背景下將會在年內延續頹勢，年底料持於1.05水平上下，而長期來看，在整體經濟潛能仍是美強歐弱的背景下，歐元兌美元長期仍可能跌至平價水平。 

 
① 現貨黃金價格測試1670美元/盎司的阻力水平，但此後回落，跌破1650支撐水平，沒能繼續此前連續的回升趨勢；
② CMC Markets首席市場策略師Michael McCarthy表示，黃金市場的回落並不令人意外，但是很顯然的是，短期金價還是在上行趨勢的。股市的回升沒有為黃金施壓，因為隔夜金價跟隨股市上漲；
③ 美元指數維持在近兩個月最高水平附近。整個市場的焦點仍然在疫情的發展，英國首相約翰遜進入ICU的消息為市場帶來影響，避險情緒支撐著黃金市場；
④ McCarthy指出，整個市場的低利率環境下，未來幾周現貨黃金價格就可能突破1700美元/盎司關口；
⑤ 周二Comex期金刷新7年多新高至1740美元/盎司上方。現貨黃金和期金的的差距再一次拉大，顯現出市場對實物供應的需求擔憂回升；
⑥ 黃金ETF近期持續增持。事實上，全球黃金ETF已經連續10個交易日流入，單單上周就增持了約150萬盎司。

周二(4月7日)，國際金價在創下逾一個月高位後回落，紐約州和新澤西州的州長都表示有初步跡象顯示州內的疫情趨於平穩後，風險偏好改善，但對疫情衝擊全球經濟的根本性擔憂讓部分交易商仍保持審慎，美指大幅走低，黃金跌勢有限。

匯通財經易匯通軟件顯示，北京時間20:25，現貨黃金小幅走低0.12%至1658.94美元/盎司；COMEX期金主力合約上揚0.83%至1708.0美元/盎司；美元指數下跌0.92%至99.858。


金價早盤一度上漲1.13%，創3月10日以來高位至1679.68美元/盎司；美元指數刷新三個交易日低位至99.784

美國紐約州、新澤西州和路易斯安那州州長周一(4月6日)表示，初步跡象顯示當地的新型冠狀病毒疫情可能開始進入平台期，但他們也警告切勿流於自滿。

美國確診病例已超過37萬，死亡病例接近1.1萬例，正在迅速接近意大利和西班牙，這兩國是迄今為止病死人數最多的國家，分別超過1.6萬和1.3萬。

美國經濟遭受打擊的力度前所未見，在3月的最後兩周裏，美國初請失業金人數已接近1000萬，增幅甚至超過了全球金融危機最嚴重時期，金價大幅回落的可能性不大。

白宮考慮發行“戰爭債券”

美國總統特朗普的經濟顧問庫德洛周一告訴CNBC，白宮一直在討論發行一種與冠狀病毒相關的美國公債的可能性。他在早些時候接受CNBC采訪時就曾提到了這一想法。

庫德洛說，現在是發行債券為抗擊冠狀病毒疫情籌集資金的時候了，他認為發行“戰爭債券”是個好主意，“目前我們還在討論階段……最重將有何決定讓我拭目以待。”

他在接受CNBC采訪時表示：“這將是對美國健康、安全和經濟未來的長期投資。從我的立場來看，撇開技術上的考慮，我認為這個概念完全正確。”

東京Gaitame.com Research Institute的研究部門總經理Takuya Kanda說：“新冠病毒傳播放緩的跡象提振了市場，但現實是我們還不能肯定，因此美元走低是自然而然的事，來自一國的因素很難單獨作為交易題材，因為有如此多的國家因新冠病毒而處境艱難。”

日本部分地區進入緊急狀態

日本首相安倍晉三周二如期宣布，東京及其他6個都府縣進入為期1個月的緊急狀態，以遏製主要人口中心的新冠病毒感染人數激增。安倍晉三授權地方主管可以要求民眾呆在家裏或關閉企業。

但安倍表示，日本不會實施正式的封鎖，一旦不再需要，將盡快撤除緊急狀態相關的措施。之前安倍還宣布了近一萬億美元的財政刺激計劃，以抵消新冠病毒蔓延帶來的經濟影響。

安倍晉三的私營部門顧問警告稱，應當預期4-6月經濟面臨艱難環境，由於全球經濟複蘇需要時間，而且東京奧運會推遲，嚴峻的經濟形勢可能會在7月到9月間持續。疫情背景下經濟活動持續下滑以及美歐衰退會導致海外需求下降。

周二公布的日本央行3月季度調查顯示，日本家庭對經濟展望的悲觀程度創2008年雷曼兄弟事件以來之最，為飽受新冠疫情衝擊的日本經濟再添隱隱憂。68.4%的受訪者預期物價將較上年同期上漲，為2017年3月以來的最低比例。

鑒於日本進入緊急狀態，日元日內反彈幅度有限，日元的避險地位料不太可能很快恢複，黃金將更多地受到避險陣營關注。

刺激措施料成新常態，動搖美元

到目前為止，美聯儲的行動似乎已取得成效，主要股市已反彈，貨幣市場的緊張狀況也逐漸消失。但庫德洛表示，美聯儲幫助緩解新冠疫情影響的努力並未結束。

不僅僅是美聯儲，全球其他主要央行都在竭盡全力應對新冠疫情的影響，印鈔規模已達到極端狀態，而這種情況可能在疫情結束後很長一段時間內成為新常態。

Datastream數據顯示，歐洲央行、美聯儲和日本央行資產負債表上的資產總額已達到14萬億美元，這些資產主要是自2008年金融危機以來購買的，在利率已處於零或更低之際作為貨幣政策的補充。

到目前為止，這些央行仍堅稱，這個所謂的“量化寬鬆”政策是暫時的，貨幣政策總有一天會回歸正常，屆時利率將回到正值，資產負債表也將大為瘦身。

但回歸常態恐怕隻是夢想。現在所有主要央行或多或少都在公開談論常設QE，那將意味著，政府和企業可能將央行購入的公債及企業債無限期地借新還舊展延下去。

一些經濟分析師正呼籲采取更極端的措施，例如向所有家庭發放現金(經濟專業說法叫做“直升機撒錢”)，或是前歐洲央行行長德拉基力主的取消債務。

法國安盛(Axa)首席經濟分析師Gilles Moec稱：“可能需要……某些形式的債務寬延——例如通過消除央行吸收的民間部門貸款來實現。”

對衝基金橋水基金(Bridgewater)創始人Ray Dalio認為，當前的困境可能標誌著更深層次的變化，預計美元作為全球儲備貨幣的地位將開始終結，美國的經濟主導地位也將隨之終結。

Dalio在博文中寫道：“我相信我們正在見證典型的財富與權力大移轉……這是世界秩序發生的深刻轉變，將影響所有國家。”

這場革命是否即將發生，取決於全球經濟是否反彈、從而讓央行決策者最終停止印鈔。Dalio建議持有黃金，投資者有理由益發擔心，可能持有收益率為負值的債券和貶值現金。

現貨黃金上看1722美元

現貨黃金在1686美元附近遇阻，它是自1568美元啟動上行(iii)浪的61.8%目標位，日內一度回落到38.2%目標位1641美元附近。金價上漲勢頭料將繼續，上方阻力位進一步看向1700美元關口，以及(iii)浪80.9%目標位1722美元。

若金價無法維係上行，即金價跌破1641美元，那麼自1450美元附近啟動的上行走勢或將暫時告終。後市料回落到1600美元關口附近。

周二（4月7日）黃金T+D收盤上漲2.21%至370.91元/克，創四周新高；白銀T+D收盤上漲5.67%至3746元/千克；現貨黃金一度逼近1680大關，創3月10日以來的四周新高，但隨後回落30多美元，美元指數回落及疫情相關消息令黃金走高，美元指數衝高回落近百點。有關新冠疫情的消息幫助黃金周一再度錄得大漲走勢，單日60美元的暴漲之後，多頭開始指向前期高位1700上方。英國首相約翰遜病情惡化已被轉移到重症監護病房，外交大臣拉布已被要求在必要時代表約翰遜。但風險偏好情緒回暖，全球股市紛紛大漲，油市也不斷傳來好消息，黃金吸引力減弱。但機構分析師認為這個4月裏將有四個關鍵影響因素推動金價走高：投資者需求增長；貨幣政策和財政刺激項目；負的實際利率；糟糕的經濟前景。

上海黃金交易所2020年4月7日交易行情

① 黃金T+D收盤上漲2.21%至370.91元/克，成交量81.39噸，成交金額303億9473萬8660元，交收方向“多支付給空”，交收量15.758噸；

② 迷你金T+D收盤上漲2.26%至371.18元/克，成交量11.3626噸，成交金額42億4331萬3192元，交收方向“空支付給多”，交收量17.386噸；

③ 白銀T+D收盤上漲5.67%至3746元/千克，成交量7429.44噸，成交金額277億8465萬7006元，交收方向“空支付給多”，交收量47.970噸。

現貨黃金逼近1680大關

周二（4月7日）現貨黃金一度逼近1680大關，創3月10日以來的四周新高，但隨後回落30多美元，美元指數回落及疫情相關消息令黃金走高，美元指數衝高回落近百點。


有關新冠疫情的消息幫助黃金周一再度錄得大漲走勢，單日60美元的暴漲之後，多頭開始指向前期高位1700上方。英國首相約翰遜病情惡化已被轉移到重症監護病房，外交大臣拉布已被要求在必要時代表約翰遜。

但風險偏好情緒回暖，全球股市紛紛大漲，油市也不斷傳來好消息，黃金吸引力減弱。


短期來看，前高是否能被突破成為了關鍵。一旦多頭進一步上行站穩1703的話，將意味著市場將進入到新一階段行情中：金價將向1800水平運行。若本月再度受挫回落的話，這將驗證二度探底的猜測。

短期在前高之前的壓製將出現在1682附近，而在回破1640之前，整個市場的節奏還在多頭控製之中。重回1640/25之下將意味著多空陷入到均衡狀態，而跌破1607是市場重回弱勢的前提。

道明證券(TD Securities)表示，黃金市場持續多年的牛市正在鞏固。在避險情緒的推動下，金價本周進一步走高，現貨黃金價格突破1670美元/盎司阻力水平，Comex期金則重回1700大關上方。

本周金價表現強勁，穩住1600大關上方水平，沒有出現CTA拋售的影響。情況還沒有完全清晰，如果市場恐慌情緒再次出現，並且出現通縮問題，實際利率會被推高。

黃金市場將持續多年的上漲趨勢正在被鞏固，因為整個市場都湧入了大量貨幣和財政刺激，利率也依舊處於零左右的水平。這意味著投資者們會轉向黃金。

四大關鍵因素將推動本月金價繼續走高

珀斯鑄幣局高級投資經理Jordan Eliseo表示，在目前這種貨幣環境下，投資者們面臨著持續的經濟和金融市場風險，因此沒什麼理由認為黃金長期上漲趨勢會改變。

Eliseo表示，這個4月裏將有四個關鍵影響因素推動金價走高：投資者需求增長；貨幣政策和財政刺激項目；負的實際利率；糟糕的經濟前景。

在疫情的影響下，整個市場都籠罩在不確定性中。持續的不確定性會對黃金有所支撐，甚至如今對大部分投資者來說，全球衰退都不會是什麼意外。

此外，和股市的糟糕表現相比較，黃金的前景也更好。不過從長期而言，黃金比股市的優勢到底會延續多久則還是個問題。但在各國各種貨幣政策和刺激項目之下，股市可能從低位回升。

為了應對疫情影響，美聯儲已經采取了諸多措施，包括將利率降至零以及開啟無限QE。全球大部分主權債務處在負利率的狀態，相較之下，黃金的吸引力就大得多。另一方面，美元走高和低通脹依舊會為黃金帶來壓力。

在牛市中，白銀和黃金礦企股都會有超過黃金本身的表現，但目前這種情況還未發生。一季度末金銀比漲至110的高水平，比去年年末的85有很大上漲。

機構觀點：寬鬆政策繼續支撐黃金走高

花旗銀行(Citibank)表示，預計未來1到3個月金價將漲至1700美元/盎司，未來6到12個月則將漲至1900美元/盎司關口。

花旗銀行表示，美聯儲官員提到了其中小企業救助貸款還需要幾周才能開始，意味著在岸美元流動性緊縮，這會推高美元，打壓黃金。

但另一方面，美國3月非農減少了70萬就業，失業率漲到了4.4%，比預期更糟糕。市場會有大量資金湧入黃金避險，因此金價下行是有限的。

該行預計，金價將在目前的盤整後漲至1704美元/盎司，下方關鍵的支撐則在1536至1553美元/盎司區域。


在美聯儲極為寬鬆的政策之下，金價會有走高。此外，全球還有差不多10萬億的負利率債務，也意味著黃金的持有成本很低。

周二（4月7日）日本首相安倍晉三宣布進入緊急狀態，以抗擊主要人口中心的疫情蔓延，並公布了一項他描述為世界上最大的旨在減輕經濟打擊的刺激方案。

盡管日內美元兌日元因美元遭遇小幅拋售而走低，但是目前較日內低點反彈逾30點，因日本宣布緊急狀態，可能會進一步打擊日本經濟，短時間對日元構成壓力。

目前美元兌日元已經在200日均線獲得了支撐，隻要維持在108.30上方，美元兌日元走勢就依然完整，如果日內在60日均線108.90上方確立支撐，預計美元兌日元將測試110關口。

日本宣布進入緊急狀態

周二（4月7日）日本首相安倍晉三宣布進入緊急狀態。

緊急狀態期從4月7日起，為期一個月，將覆蓋大阪，神奈川、埼玉、千葉、兵庫、福岡以及東京。進入緊急狀態的地方首長，有權直接采取任何防疫緊急措施，包括要求居民留在家中。

安倍晉三在其防疫特別工作組的會議上宣布了此事，這是這項決定得以生效的程序之一。預料他將在隨後的新聞發布會上提供更多詳細信息。

安倍表示，根據專家的計算，如果所有人都努力將人際接觸減少至少70％（可能的話，甚至減少80％），那麼新增病例在兩周內將達到頂峰，病例就有望開始減少。

安倍呼籲人們充分合作並避免外出，並補充說，一旦不需要該措施時，他將迅速取消緊急狀態。

緊急狀態令使地方官員可以采取措施，例如下令取消活動，限製學校和電影院等設施的使用，以及征用建築或土地作為醫療設施等。緊急狀態令是在公眾和醫學界施加壓力之後發布的。與日本的許多法律一樣，違反指令者沒有罰則。不過，企業很可能會通過關閉商店和餐廳予以配合，預計會有更多居民留在家中。

刺激計劃占日本年度經濟產出的20%，遠高於其他國家

除了宣布緊急狀態，另一個重大舉措是他的內閣還敲定了價值108萬億日元（相當於日本經濟產出的20％）的刺激計劃，以緩解疫情對世界第三大經濟體的影響。

這一舉措超過了美國總統特朗普製定的刺激計劃占美國產出的11％，以及德國計劃的5％。

安倍晉三表示，直接財政支出將達到39萬億日元，占經濟總量的7％，是日本在2008年雷曼兄弟破產後支出的兩倍多。

分析師：疫情給了日本經濟“最後一擊”

日本進入緊急狀態並出台史無前例刺激措施正值疫情在日本蔓延，且日本經濟數據進一步走壞之際。

據日本放送協會消息，根據日本各地的地方自治團體和厚生勞動省通報的數據，截至當地時間7日上午十點，當天新增感染者8人，累計新冠肺炎確診病例達到4100人。目前日本國內感染新冠肺炎患者的死亡人數為97人。

同時日本央行家庭季度調查顯示，68.4%的家庭預計一年期通脹將上升，低於去年12月的73.3%，日本家庭景氣指數跌至2012年12月以來最低水平。

分析人士指出，隨著政府加強對疫情的應對，日本經濟體係的一半將進入緊急狀態，加劇了人們對本季度產值將下降多達20％的疑慮。

日本經濟研究中心（JCER）資深研究員Jun Saito表示，自2018年末以來，日本經濟已經開始放緩，而當時國際貿易緊張局勢的影響因2019年10月消費稅上調而進一步加劇。

他說：“我認為疫情給經濟帶來了最後一擊，”他重申了日本將走向“非常嚴重的衰退”的觀點，這很可能是由於需求和供應的衝擊。

此外推遲舉行今年的奧運會和殘奧會等決定對日本經濟造成了“進一步的下行壓力”。Saito表示，與其試圖刺激經濟，不如現在需要的是一攬子政策，以“防止經濟自由下滑”。

美元兌日元維持在108.30上方就有測試110一線的可能

盡管因美元承壓，日內美元兌日元小幅走低。但是因此前全球幾個疫情最嚴重地區均出現新增病例增長放緩的情況，這令市場的擔憂情緒有所緩解，削弱了日元的避險買需。

而隨著日本宣布進入緊急狀態也對日元構成了部分壓力，這也將對美元兌日元構成支撐。

總體而言美元兌日元在經曆了此前三個交易日較大的上漲後，短時間在200日均線上方獲得了支撐，隻要維持在108.30上方，預計美元兌日元將維持偏多的走勢。

日內若美元兌日元能夠在60日均線108.90上方確認支撐，預計美元兌日元短時間將有測試110關口的可能。


北京時間18:35，美元兌日元現報109.11，跌幅0.11%。

周二(4月7日)歐洲時段盤中，現貨金價自三周高位小幅回落。在周一金價大幅度攀升之後， 歐洲時段金價暫時回落調整。風險情緒回暖，投資者拋售此前囤積的避險美元，美元下滑或許成為金價進一步走高的動力。

此外，投資者還要關注美國政府有望推出的更多財政刺激措施。短期的市場邏輯是金價和股市同漲同跌，而金價中長期走勢而言，全球央行的大量寬鬆措施和全球經濟放緩的事實將繼續推動金價中長期多頭趨勢。

股市大漲風險情緒回暖短期支撐金價

隨著美聯儲向市場釋放大量的流動性，黃金的商品屬性開始減弱，避險屬性開始緩慢升溫。但在股市大漲的背景下，黃金仍然還在上漲，目前的市場邏輯體現的是金價的商品屬性。

在股市上漲的背景下，投資者紛紛拋售美元，因為此前投資者為了規避疫情帶來的風險，更多選擇的是持有美元來避險，在當前市場風險情緒好轉的背景下，美元遭到拋售，因此以美元計價的金價受到支撐。

本周以來國際疫情出現好轉跡象，國際股市迎來開門紅。機構認為，疫情拐點初現的積極進展助長了樂觀情緒。不過這並不意味著一切都結束了，我們還會看到很多次反彈，很多次拋售。

在美國疫情出現好轉跡象和美國總統特朗普考慮重啟經濟等消息刺激下，全球股市受到支撐。在意大利、法國、西班牙等歐洲國家新增死亡病例放緩和美股大漲帶動下，歐洲股市集體也表現強勁。

隨著全球疫情出現好轉跡象，各大機構分析師也紛紛顯現樂觀的態度。德意誌首席經濟及顧問Mohamed El-Erian表示，本周美股的反彈令人鼓舞，因為疫情拐點初現的積極進展助長了樂觀情緒。這是疫情好轉所推動的。美股的拋售需要等這麼一個疫情上的好信息，這可以讓市場觸底反彈。

荷蘭農業合作銀行宏觀策略負責人Elwin de Groot稱，當前驅使市場走動的在於新增病例開始轉向拐點的證明。意大利死亡病例數的放緩，西班牙開始出現看得見的改善，包括美國地區也有漸入平穩的跡象。當你看見這些實際情況正在發生時，你可能開始測算何時封鎖將緩慢釋放，這給了更多的可見性，這是至關重要的。

Bleakley谘詢集團首席投資官Peter Boockvar認為，最黑暗的時刻即將過去。確診數字的下降讓人們看到了重啟經濟的可能性，這是積極的一面。但這並不意味著一切都結束了。我們還會看到很多次反彈，很多次拋售。

Oppenheimer Asset Management首席投資策略師John Stoltzfus指出，除非疫情顯示出放緩和消失的跡象，否則市場回歸正常可能仍然遙不可及。短期內，很難最終確定疫情對經濟和企業部門造成的損害，並且不同經濟部門和市場部分的損失程度可能存在很大差異。


圖：金價4小時圖日內走勢

各種跡象顯示出風險情緒回暖

澳洲聯儲並未釋放更多寬鬆措施或許是風險開始改善的信號。澳大利亞央行周二維持利率和收益率目標不變，自實施非常規貨幣政策以來累計購買了360億澳元（220億美元）的政府債券。

澳洲聯儲並未釋放更多寬鬆措施，且澳聯儲稱若情況改善或縮減寬鬆措施。澳洲聯儲的決議給市場帶來樂觀信號。

德國計劃在4月19日後逐步放鬆疫情封鎖措施。據報道，德國已經製定了一係列措施，包括強製在公共場合戴口罩、限製集會和快速追蹤感染鏈，以幫助該國在4月19日結束其封鎖措施後，逐步恢複正常生活。

6日一份由德國內政部起草的行動計劃草案稱，這些措施應該足以使傳染率保持在一個人感染的平均人數低於一人，公共生活可以逐漸恢複正常。

德國自3月22日以來一直處於封鎖狀態，餐館和大多數商店關閉。盡管限製將逐步放鬆，但要完全恢複正常可能還需要很長時間。

德國政府發言人Steffen Seibert在新聞發布會上表示，即使有人提出要求，政府也還不能給出一個放鬆相關措施的確切日期。

據報道，德國商店和部分地區的學校將被允許重新開放，但嚴格的“社交疏離”措施仍然有效。邊境管製將會放鬆，但大型活動和私人聚會仍將被禁止。一旦有足夠的防護口罩可用，在火車、公交、工廠和公共場所，人們都必須戴上口罩。

國際貨幣基金組織對中國複蘇表達出樂觀觀點

國際貨幣基金組織(IMF)6日發表文章稱，疫情導致全球經濟衰退，但當前中國經濟出現的複蘇“令人鼓舞”。

文章稱，疫情已經使世界經濟陷入衰退，嚴重程度高於全球經濟危機。隨著確診病例數的大幅增加以及各國政府采取措施控製疫情擴散，所有國家經濟受到的破壞越來越大。

目前，意大利、西班牙和法國等歐洲國家疫情正處於嚴重階段。美國的確診病例也在迅速增加。

根據當前數據顯示，對於許多新興市場和發展中經濟體而言，疫情才剛剛開始。許多國家的采購經理人指數（PMI）今年初變動很小，但最近顯示製造業產出急劇減緩，反映了對外部需求下降以及國內需求下降預期增強。

而中國作為第一個遭受疫情全面衝擊的國家，目前經濟已有複蘇趨勢。雖然“程度有限，但令人鼓舞”。中國的PMI在今年初大幅下降之後，目前有所改善。中國的經驗表明，防控措施可以成功地控製疫情並為經濟活動的恢複奠定基礎。

市場密切關注美國政府更多的經濟刺激政策

4月7日消息，美國總統特朗普稱將在下一輪刺激計劃中為美國民眾發放更多的錢。特朗普在白宮新聞發布會上表示，“肯定”想聽取下一次刺激計劃的想法，希望其中包括“切切實實的基礎設施”。

特朗普稱，“我們很可能向美國民眾發放第二輪直接補助，正對此進行認真討論。”

美國眾議院議長佩洛西在一次未公開的電話會議上告訴民主黨人，國會為疫情危機期間支持美國經濟推出的下一個刺激法案將至少為1萬億美元。

據了解此次電話會議內容的知情人士稱，下一輪刺激一攬子計劃將為上個月簽署成為法律的2.2萬億美元疫情救濟法案所確立的項目補足資金。

參加電話會議的議員透露，佩洛西表示，應該向個人直接派發更多現金，擴大失業保險，為食品券提供更多資源，並為向小企業提供貸款的薪酬保護計劃提供更多資金。

一位議員稱，佩洛西還表示，該議案將為州和地方政府提供幫助，重點是人口不足50萬的較小城市。

佩洛西已表示，她希望本月通過下一個刺激法案。眾議院最早要到4月20日才恢複會期。不過，隻要沒有人反對，即使大多數成員不在，也可以通過立法。

美國總統特朗普周六表示，如果指定用於小企業貸款項目的3490億美元用完，他會向國會要求更多資金。

北京時間17：27，匯通易匯通軟件報價，現貨金價報1653.71美元/盎司

周一（4月6日）美股創下近兩周最大漲幅，因此前全球幾個疫情最嚴重地區均出現新增病例增長放緩的情況。紐約州長庫莫表示，死亡人數表明紐約州的疫情有在高位企穩的跡象。

周一美股的反彈似乎體現了這樣一種市場預期，即當疫情危機逐漸消散，社會活動重新回歸正軌之後，美國乃至全球經濟將會迅速反彈，也就是市場所期望的“V”型複蘇。

但是分析師似乎正在淡化市場的預期，並指出在經濟出現快速複蘇之前，全球經濟可能將經曆一段低穀期，因為在應對疫情蔓延的限製措施下，經濟複蘇的勢頭實際上被減緩了。消費者遭受的損失更大，資金匱乏的小型企業也瀕臨破產邊緣，這都會延緩經濟複蘇的勢頭。

前美聯儲主席耶倫：疫情造成的損失越大，看到“U”型複蘇的可能性就越大

美聯儲前主席耶倫周一對CNBC表示：“我認為‘V’型複蘇是可能的，但我擔心結果會更糟，在我看來，這主要取決於在經濟活動陷入停頓遭遇了多少的損失。

她表示，美國經濟數據可能達到大蕭條以來從未見過的水平，第二季度GDP折合年率可能至少萎縮30%。疫情造成的損失越大，看到“U型”複蘇的可能性就越大。

她還表示，希望看不到類似“L型”的走勢。

疫情前後美國經濟數據的巨大反差是市場期望出現V型複蘇的原因，但可能過於樂觀了

分析人士指出，市場之所以預期出現“V型”複蘇原因是，在疫情發生之前美國經濟仍總體強勁，無論是持續逾10年的經濟擴張，還是消費者強勁的需求，亦或是持續113個月的就業增長期都令市場對於美國經濟持樂觀預期。

同時住房市場也明顯改善，營建數據錄得十三年最高水平，甚至在2019年陷入衰退的製造業也出現了明顯反彈的跡象。這都令市場預測美國經濟經曆了2019年下半年頹靡的表現後即將迎來複蘇。

但是疫情蔓延所導致的經濟活動中斷則打破了市場的預期，消費大幅放緩、航空業陷入中斷，同時失業人數兩周激增近1000萬人。

因此衡量經濟複蘇主要是看所處的特定的市場環境，以及一旦放鬆了封關措施後，市場信心和動力將出現多大程度的複蘇。由於沒有相關數據作為支撐，當前的影響程度也很難做預測。

對此，Ally Invest的首席投資策略師Lindsey Bell說：“我對‘V’形的複蘇有些懷疑，即使各國結束封關舉措，經濟恢複經濟將會是一個緩慢的過程。現在市場上有些過於樂觀了。”

小型企業受到打擊

美國經濟中的某些部分在應對疫情衝擊時很脆弱，比如郵輪業，實體零售和小型企業。

PNC Financial的首席經濟學家Gus Faucher說：“疫情持續時間越長，對經濟的結構性損害越大，複蘇的力量就越弱。”“小企業將是最脆弱的，他們擁有最少的資源可以依賴，且他們中很多都按照邊際成本進行生產。”

這是一個很重要的點，數據顯示，美國60%的新崗位由雇員500人以下的小企業提供，這意味著一旦小企業遭遇大規模的破產，那麼失業率將會急速飆升，這可能正是此前美國初請失業金人數飆升至600萬人上方的關鍵原因，這對美國經濟造成了巨大的打擊。


Faucher希望美國經濟在第二季度急劇下降之後，將在第三季度企穩，然後在第四季度實現快速增長。但是這隻是一種希望，考慮到市場的風險偏好遭遇了重大挫折，市場很難快速複蘇到危機前的水平。

融資難、資金匱乏對小企業不利
此前投資者和金融機構對經濟複蘇的風險偏好都處於高位，這是有記錄以來最長的，直到2020年三月份才停止。而這帶來的直接影響就是小企業融資難度加劇，資金匱乏也是導致企業破產的一個關鍵因素

Dealogic的數據顯示，由於第一季度全球並購收入下降了50％，北美的並購收入下降了19％，這種低迷已經看起來很嚴重。在美國股票資本市場中，利用杠杆融資的公司的收入下降了19％。

解決金融市場問題一直是美聯儲的工作重點，而其努力的成果將在很大程度上決定複蘇的快慢。

總部位於洛杉磯的私募股權公司Patriarch Organization的首席執行官Eric Schiffer認為，由於巨額債務積累，這將使他的行業乃至整個經濟陷入困境。

他說:“在接下來的一年裏，整個行業都將流血，由於這些交易的融資方式，人們失去了工作，我認為這將對整個行業造成衝擊。”

希弗補充說，“這是一個轉折點，當前的事件是很多人都沒有意料到的，這將造成財務上的痛苦，而我們離這種局面的結束還差得很遠。”

債務危機重燃

債務問題導致了上一次金融危機，但是這一次似乎並不是引發經濟衰退的原因。盡管公司債券發行量繼續攀升，但由於股票市場強勁增長，債務對股權價值在2019年底接近19年低點。個人債務也一直在上升，但去年償債與收入之比創曆史新低。

但是這並不意味著債務問題不會引發風險，由於公司突然面臨令人生畏的杠杆水平，對違約和破產的擔憂正在增加。

美國政府債務以驚人的速度堆積，因為需要數萬億美元的資金來拯救工人和企業。在過去六個工作日內，美國政府債務增加了3190億美元，債務總額達到23.8萬億美元。高盛估計，今年的預算赤字將為3.6萬億美元，到2021年將達到2.4萬億美元，分別相當於兩年GDP的17.7％和11.2％。


索恩堡投資管理公司（Thornburg Investment Management）投資聯席主管Jeff Klingelhofer表示，如果債務問題成為重中之重，複蘇的勢頭可能會持續很長時間。他說：“即便是我們從疫情的困境中走出來，但是我們的債務將比以往任何時候都要多。因此經濟不會回複到100%狀態。

周二(4月7日)，國際金價在創下近一個月高位後回落，冠狀病毒肺炎新增病例速度有所放緩，全球股市收高，不過疫情對經濟造成的負面影響仍對金價構成支撐。

匯通財經易匯通軟件顯示，北京時間16:55，現貨黃金下跌0.21%至1657.68美元/盎司；COMEX期金主力合約上浮0.47%至1701.7美元/盎司；美元指數下跌0.61%至100.17。

金價早盤一度上漲1.13%，創3月10日以來高位至1679.68美元/盎司，但隨後逐漸回落轉跌，亞洲股市追隨隔夜美股收高，歐洲股市也高開。

CMC Markets的首席策略師Michael McCarthy表示，預計金價會出現回調，“但很明顯的是，短期趨勢仍是向上的。股票收高不會對金價構成壓力……黃金和風險資產之間的負相關性近期似乎嚴重弱化。”

隨著死亡病例升至逾10000人，美國正在經曆最艱難、最危險的時刻；英國首相鮑裏斯·約翰遜(此前大肆鼓吹群體免疫)病情惡化，已轉入重症監護室治療。

日本公共衛生形勢惡化也支撐避險情緒。首相安倍晉三正式宣布，首都東京和其他六個縣進入緊急狀態。

McCarthy說，全球經濟前景憂慮加大，伴隨低利率環境，金價可能會在未來幾周升破1700美元關口。

全球主要央行持續推行量化寬鬆政策，即大規模購買政府債券等金融資產，旨在向爆發疫情的經濟體注入資金。

OANDA高級市場分析師Jeffrey Halley表示，技術上看，金價在挑戰1700美元重要關口之前，將在1680美元附近遇阻。

盡管芝商所已經采取措施，緩解供應緊張，但COMEX期金近月合約較倫敦金持續升水，幅度達到逾40美元，這表明市場依舊擔心煉廠停擺和物流受限可能會繼續阻礙期貨市場交割。

現貨黃金上看1722美元

現貨黃金在1686美元附近遇阻，它是自1568美元啟動上行(iii)浪的61.8%目標位，日內一度回落到38.2%目標位1641美元附近。金價上漲勢頭料將繼續，上方阻力位進一步看向1700美元關口，以及(iii)浪80.9%目標位1722美元。

若金價無法維係上行，即金價跌破1641美元，那麼自1450美元附近啟動的上行走勢或將暫時告終。後市料回落到1600美元關口附近。

周二（4月7日），國際油價盤中走高，美油漲幅逾3%，布油漲幅逾2%。對於油價而言，接下來將是關鍵的一周，沙特阿拉伯、俄羅斯以及世界其他產油國正在竭盡努力確保大家能夠坐到一起共商遏製油價崩盤大計。先前加盟減產協議的各方周末就誰是油價暴跌的罪魁禍首相互指責，最終大家不得不將計劃中的電話會議推遲到了4月9日。

自3月初OPEC+聯盟解體以來，伴隨供應的過剩以及導致全球需求銳減三分之一的新冠病毒疫情的蔓延，原油期貨價格一度跌至18年低點。雖說如今已略有反彈，但是產油國同時還面臨儲油無地以及油井關閉前景等各種挑戰。

三大產油巨頭減產程度並非一致

最重要的貢獻將來自三大石油強國：沙特阿拉伯、俄羅斯和美國。一份行之有效的協議將需要所有這三方參與，但減產程度並非一致。知情人士稱，俄羅斯和沙特將大大減少產量，美國更有可能提出逐步減產。

美國總統特朗普周一在華盛頓的發布會上談到美國石油生產商時表示，“他們已經在削減產量，而且正在非常認真地削減，我認為這是自動發生的。”

先是特朗普對曆史性減產的預測，隨後是俄羅斯與沙特之間的相互指責。在經曆了動蕩的幾天之後，有跡象表明外交官正在取得進展。美國政府表示，美國能源部長Dan Brouillette通過電話與沙特能源大臣Abdulaziz bin Salman進行了“富有成效的討論”。

特朗普意願不強

談判仍面臨巨大障礙。OPEC+會議已經推遲過一次，暫定於周四舉行。俄羅斯和沙特希望美國加入，但到目前為止，特朗普幾乎沒有表示出與其達成協議的意願。特朗普談到美國是否會加入減產協議時說，“沒有人問過我，所以如果他們問我，我會做出決定，周四晚上我會讓你們知曉。”

代表稱，OPEC+定於維也納時間4月9日下午4點舉行視頻會議。接下來的第二天，G20能源部長將可能就生產協議的更廣泛貢獻進行談判。

G20可能是將美國和OPEC+聯盟以外的其他產油大國（例如加拿大和巴西）帶入的更能接受的論壇形式。Brouillette說，他與Abdulaziz一致認為，“不久的將來”應該在該集團內部就此進行會談。

由於疫情危機的經濟影響已經造成全球約三分之一的需求消失，今年原油價格暴跌了50％。價格暴跌如此劇烈，以至威脅著石油依賴型國家的穩定性、美國頁岩油生產商的存在，並給央行帶來了額外的挑戰。

Energy Aspects首席石油分析師Amrita Sen表示，正在朝著達成協議的方向取得進展，但美國沒有參與其中可能是個絆腳石因素。業內官員表示，如果未能達成有序削減供應的協議，隨著存儲空間用盡，市場隻會迫使生產商削減產量。

首先由特朗普在上周透露的談判目標是將石油產量削減約10％，這是有史以來最大的協調性減產。特朗普發表評論後，原油價格上漲，但隨著外交複雜性的逐漸明朗化，油價回吐漲幅。

然而，即使達成每天多達1000萬桶的減產協議，這也幾乎無法消除供應過剩，過剩程度估計有多達3500萬桶。在實物市場的某些角落，價格已經轉跌，貿易商一直在以創紀錄的速度將原油放入油輪在海上進行儲存。

來曬曬各產油國的家底

世界產油大國之間能否達成協議還遠不能確定，美國是否會加入談判也很難說。以下是基於OPEC數據以及來自國際能源署(IEA)的非OPEC產油國數據的最新情況分析。俄羅斯數據來自該國的CDU-TEK，美國數據來自美國的能源信息管理局(EIA)。

沙特阿拉伯：1200萬桶/日（4月）
沙特在等待產油國會議傳達出的各種訊息，因此將備受關注的月度油價清單的發布時間推遲到了本周晚些時候。國有油企沙特阿美表示，由於要在OPEC+聯盟解體後爭奪市場份額，其達到曆史記錄水平的市場供應量至少會一直持續到5月底。該公司4月份的第一天將日產量提高到了大約1200萬桶，出口也隨後跟進。沙特已經明確表明，此番達成任何減產協議它都不會承擔大頭。

俄羅斯：1129萬桶/日（3月）
據四位知情人士透露，俄羅斯的立場是，要減產，美國必須也加入其中，而與關鍵產油國無論達成什麼樣的減產協議，它的減產目標都會是每天100萬桶。俄羅斯總統普京表示，全球原油產量減少1000萬桶/日是可能的，俄羅斯願以“合作夥伴”的身份加入減產行列。但據一位因事未公開而不願公開身份的知情人士透露，俄羅斯所願承擔的減產份額不能超過總減產規模的十分之一。

美國：1300萬桶/日（3月底）
美國總統特朗普上周一篇推文在原油市場引起一股衝擊波，導致油價大幅上漲。他在推文中說，在他斡旋下，沙特和俄羅斯同意將原油產量減少1000萬-1500萬桶/日。到目前為止，特朗普尚未表現出任何加入減產行列的意願。他倒是威脅稱，若是油價持續停留在近20年低點附近，他會大幅上調原油關稅。不過他同時也明確表示，希望前盟友們能夠就減產達成協議。

巴西：306萬桶/日（2月）
Petroleo Brasileiro SA率先在削減開支之外進行了實實在在的減產以應對油價崩盤。這家總部設在裏約熱內盧的公司上月發布公告稱，將把日產量削減10萬桶，並將暫停其一直試圖出售的海上淺海項目高成本鑽井平台的運營。雪佛龍和皇家殼牌等其他主要油企雖然也削減了支出以增強財務，但尚無任何實實在在的減產之舉。

挪威：207萬桶/日（2月）
這個西歐最大產油國表示，若能達成廣泛的全球限產協議，它會考慮減產。這個未來幾年原油產量勢在增加的國家沒有參加2002年來的任何國際協調限產計劃。挪威原油產量不到全球總量的2%。

加拿大：578萬桶/日（2月）
阿爾伯塔省省長Jason Kenney周五表示，省能源部長Sonya Savage將會參加OPEC+旨在解決國際油價大戰的電話會議，在該省如何參與解決這一問題上將會“保持開放態度”。他指出，“由於當前的封境現狀，我們可能對全球油價形不成多大的影響，但是若有旨在終結瘋狂現狀的普遍行動，我們很樂意參與其中。”

伊拉克：462萬桶/日（3月）
身為OPEC第二大產油國的伊拉克樂觀認為計劃於4月9日舉行的產油國會議能夠就產量達成一份新的協議。伊拉克石油部援引部長Thamir Ghadhban的話在一份聲明中說，所有產油國都在同一條船上，必須合作努力才能實現共同目標。聲明說，要想達成協議，需要有OPEC+以及美國、加拿大和挪威的支持。

阿聯酋：300萬桶/日（3月）
這個OPEC第三大產油國已經在沙特的帶領下提高了原油產量。據知情人士透露，Abu Dhabi National Oil Co.本月迄今日產量都超過了400萬桶。其中一位知情人士說，其3月份的日產量是356萬桶。另據油輪跟蹤數據，源於對亞洲出口的大幅增加，阿聯酋3月份原油和凝析油出口至少是三年來首次超過了1億噸。該國周日表示，為了確保石油市場穩定，OPEC+和其他產油國有必要召開一次緊急會議。

科威特：267萬桶/日（3月）
科威特通訊社援引國有科威特石油公司副總裁Hashem al Hashem的話報道稱，科威特4月份的原油日產量增加到了315萬桶，接下來產量還會根據計劃中油田產量的增加進一步增加。

尼日利亞：193萬桶/日（3月）
繼投身爭奪市場份額的大戰之後，這個非洲最大產油國表示，它已經為重新恢複全球石油市場的穩定做好了準備。尼日利亞國家石油資源部長Timipre Sylva在周一發布的一份聲明中表示，該國已經準備好加入世界其他產油國的陣營，為穩定原油市場作出必要的犧牲以防止可能出現的全球經濟嚴重衰退。

機構觀點

Eurasia：沙特阿拉伯與俄羅斯的口水戰不太可能破壞OPEC+協議
① Eurasia在報告中說，盡管Eurasia對俄羅斯與沙特阿拉伯的緊張關係不會視而不見，但這些緊張關係不會破壞OPEC+或OPEC+協議的可能性；
② 沙特阿拉伯尋求接受某種形式的減產，即使是短暫的減產，以規避禍害美國頁岩油的指責，俄羅斯的石油公司對達成協議不抱希望，因為油價逼近重創獲利力的水平；
③ 談判破裂將導致油價暴跌，使布倫特原油跌破每桶20美元，甚至跌至15美元，達成OPEC+協議隻會減緩石油儲存問題，但無法防止，布倫特價格隻會升至30美元左右。 

澳新銀行策略師：供給端作出任何協調一致的回應可能性很小
① OPEC此前呼籲4月6日就舉行該會議，但會議推遲，表明產油國裂痕明顯；而且盡管會議對任何產油國都敞開大門，但美國顯然不會參與到其中；
② 澳新銀行策略師認為：“行動太過遲緩，預期減產規模也不夠大。市場充滿了廉價能源，現貨商苦苦掙紮。我們相信，任何有關減產的協議對市場的影響不足為道。”
③ 該機構表示：“關閉邊境限製出行對石油需求造成災難性影響。過去一個月來，航空運輸活動減少逾60%，而美國和歐洲的客流量分別下降了60%和45%。總體而言，我們計算出世界原油需求下降了月2000萬桶/日。” 

道明證券：即使大幅減產也不足以抵消衝擊 
① 道明證券表示，周一冒險情緒出現一定程度的複蘇，但正如預期的那樣，原油市場的總體風險仍是下行的；油價仍相對堅挺，因為人們對最終達成協議的樂觀情緒很高，許多人都參考了每日減產1000萬桶的數字；在我們看來，隻有在美國參與削減的情況下，兩位數的削減才有可能實現；
② 目前看來，成功的障礙似乎很大，因為特朗普總統的溝通表明，美國還沒有準備好承諾這樣的協議；隨著談判的進行，雙方的風險仍然特別高，然而達成協議需要的時間越長，庫存就會膨脹得越多，需求衝擊的危害就會越大，這意味著即使大幅減產也不足以抵消衝擊，至少在短期內是如此。

全球汽油需求銳減，未來數周或進一步下滑
① 美國汽油需求銳減，因居家令讓司機們無法上路，而全球其他地區的汽油需求也驟降； IHS市場數據顯示，截止3月28日當周，汽油零售銷售同比下降46.6%，加油站銷售汽油的均值為11000加侖，總價值還不到兩輛油罐車；
② 汽油需求下降的速度加快，一周下降了30%，因更多國家的政府頒布居家令，美國、意大利和西班牙等疫情嚴重的地區汽油消費大幅下滑；美國政府最新周度數據顯示，汽油供應水平為1994年以來最低，且供應水平極有可能繼續下滑，煉油廠減產導致儲油量提升，從而進一步拉低油價；
③ 部分經濟學家預計，全球原油需求可能在之前的水平上下降三分之一；Pilot Co.首席執行官Jimmy Haslam認為，在大型零售商需求開始放緩及汽車製造商關閉的背景下，未來數周汽油需求料進一步下滑。