荷蘭國際集團:美元兌加元四季度將持續低於1.25

隨著9月20日大選日的臨近,荷蘭國際集團表示,加元匯率可能已經計入了一定程度的政治不確定性。經濟學家們認為一個可行的議會多數席位將會最終是支持加元從好的基本面受益的關鍵。
荷蘭國際集團:美元兌加元四季度將持續低於1.25

對加元來說可行的多數席位是最重要的


“對加元來說,最好的情況無疑是兩黨中任何一方贏得多數席位,但如果最新民調可信的話,這似乎是一個低概率的結果。最有可能出現的情況是,自由黨或保守黨贏得最多席位,但必須依賴其他政黨(要麼根據具體情況,比如最近的政府,要麼通過聯合協議)來執政,這可能最終對加元產生相當有限的影響。 ”

“少數黨獲勝將為潛在的無多數議會鋪平道路。我們應該在周二了解更多,因為選舉後的評論開始概述不同的可能的政治情景,但從外匯角度來看,我們認為,任何政治噪音風險溢價嵌入加元可能會繼續存在,直到明確可行的多數席位成為現實。 ”

“最新強勁的勞動力市場和通脹數據幾乎證實了這一觀點,即加拿大央行將不得不在10月份采取新一輪緊縮措施,這將使其在年底或2022年初完全退出量化寬鬆。良好的基本面應該會在年底前為加元提供一些持續的支撐,我們預計美元兌加元在2021年第四季度將持續低於1.25。”




美元升創三周新高,助美元兌日元收複110大關

周五(9月17日)美元兌日元連續第二個交易日獲得後續動能。美聯儲的鷹派預期推高了美國國債收益率,並提供了支撐。
美元升創三周新高,助美元兌日元收複110大關

美元兌日元攀升至三日頂部,進入北美市場,多頭希望將勢頭進一步延伸至關鍵心理關口110.00之上。

該貨幣對周五連續第二個交易日獲得強勁的跟進盤,並延續本周從109.10區域(一個月低點)的強勁反彈。美元升創三周新高,升破93關口,給匯價提供了支撐。

周四公布的樂觀的美國零售數據突顯了消費者信心,並表明經濟複蘇在繼續。這進而強化了市場的預期,即美聯儲將最終開始縮減危機時期的刺激措施,並推高了美國債券收益率。

另一方面,日本政府4個月來首次下調了經濟展望,導致日元下跌。這被認為是推動美元兌日元繼續上漲的另一個因素。

支撐因素的組合幫助抵消了風險基調走軟的影響,這往往有利於避險的日元。對Delta變種快速蔓延的擔憂,加上全球經濟放緩,打壓投資者人氣,打壓對高風險資產的需求。

盤中勢頭似乎足夠強勁,將美元兌日元進一步推向110.25-30區域附近的下一個相關障礙。在月波動高點110.45附近的一些跟進買盤,將為近期的進一步升值創造條件。

如果日內匯價高位回落,初步支撐為日內低點109.67,再往下關注9月15日低位109.11以及8月4日低位108.72。
美元升創三周新高,助美元兌日元收複110大關
美元兌日元日線圖)

北京時間22:14,美元兌日元報110.00。

美聯儲下周料將追求“靈活進退”,美元有望獲得新的支撐

下周,美聯儲將舉行的貨幣政策會議受到市場廣泛關注。分析師預計美聯儲下周料將開啟縮減月度購債計劃的大門,同時將實際變化與美國9月及以後的就業增長掛鉤。同時,分析師判斷美聯儲的鷹派傾向增強的可能性並未完全體現在定價中。預計美元可能在鷹派傾向和避險反應中找到短期支撐。

美聯儲下周料將追求“靈活進退”,美元有望獲得新的支撐

美聯儲會議將至,維持政策進退有度成為挑戰


美聯儲下周料將開啟縮減月度購債計劃的大門,同時將實際變化與美國9月及以後的就業增長掛鉤。包括美聯儲主席鮑威爾在內的美聯儲官員表示,美聯儲可能會在今年晚些時候縮減每月1200億美元的債券購買規模,這是結束危機時期政策的第一步,該政策於2020年春季因新冠疫情而實施。

但在8月就業人數大幅低於預期,僅增加25.3萬後,美聯儲官員們希望保留靈活的選擇權。如果就業增長反彈且疫情風險消退,美聯儲最早可能在11月2-3日的貨幣政策會議上宣布縮減構債規模,但如果疫情對經濟複蘇造成阻礙,它們也能夠將減碼時機向後推遲。

耶魯大學管理學院(Yale School of Management)教授、前美聯儲官員英格利希(William English)表示“如果就業增長速度大幅放緩,美聯儲很難有熱情開始減少購債。他們希望觀測更多數據,如果數據令人失望,他們很可能會繼續等待。在這次會議的聲明中,美聯儲一方面希望開放減碼的可能性,但又不想做出任何保證。


第二季就業數據波動劇烈,10月非農或是破局關鍵


這種兩難的局面令下月將發布的美國非農就業報告受到更多的關注,這一報告將顯示德爾塔變種毒株快速蔓延帶來的影響並證實美聯儲官員在今年夏天對於美國正在脫離疫情影響的判斷是否正確。

美聯儲將在下周的周二和周三舉行下次貨幣政策會議,會議將公布新的經濟預測和官員對利率預期的最新解讀。這些預測將納入夏季波動很大的數據,其中包括6月和7月的就業崗位增加近100萬,8月則出現下降,通脹數據出人意料地強勁,新冠感染和死亡人數激增,甚至蓋過了去年夏天的疫情浪潮。

在7月下旬的政策會議上,美聯儲官員似乎已經接近於做出縮減購債規模的決定,但隨後的一些數據卻將其推向了相反的方向。紐約聯儲主席威廉姆斯和亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克都是美國聯邦公開市場委員會(FOMC)具有投票權的成員,他們希望在做出最終決定前獲得更多信息。

美聯儲在12月表示,在因疫情而失去的1000萬個就業崗位獲得"實質性進一步進展"之前,不會改變債券購買計劃。當時,由於該國擔心再次陷入衰退,而且新冠疫苗尚未廣泛分發,將政策與疫情導致的失業水平緊密結合是有道理的。現在,這讓政策製定者們依賴於斷斷續續的就業複蘇,這種複蘇受到各種不同力量的影響,比如托兒服務的可用性,或者佛羅裏達州和得克薩斯州等大州反對戴口罩的規定,以及它們對招聘和人們工作能力的影響。

截至8月,美國經濟僅收複了1000萬個流失崗位的不到一半。裏士滿聯儲主席巴爾金等政策製定者曾表示,他們希望看到就業市場的修複程度足以開始減少債券購買。但其他相關統計數據,如就業人口比等還不足以支持這一結論。

美聯儲下周料將追求“靈活進退”,美元有望獲得新的支撐
(截止8月,美國累計就業恢複數量不足疫情期間流失數量一半)

多項因素令美聯儲內部爭議不斷,機構預計美聯儲將為自己留有餘地


包括美聯儲理事沃勒(Christopher Waller)在內的一些美聯儲官員希望盡快縮減購債規模,他們認為,在目前的情況下,購債對幫助就業幾乎沒有幫助,如果長期利率維持在低位,進而助長房地產或其他資產泡沫,則會帶來風險。

在過去幾個月的大部分時間裏,通脹也高於預期,有官員表示,債券購買應於明年初結束。然而,近期通脹走弱,可能會減弱加快行動的緊迫感。今年以來美國經濟複蘇勢頭強勁,然而最近兩個月多項經濟數據表現明顯不及經濟學家的預期,尤其是8月令人失望的非農就業報告。這些疲軟的數據給美聯儲下周的決策增加了更多變數。

美聯儲下周料將追求“靈活進退”,美元有望獲得新的支撐
(花旗美國經濟意外指數)

周五,盛寶銀行外匯策略主管哈迪表示,在美聯儲主席鮑威爾8月底在傑克遜霍爾發表鴿派講話的基調下,市場對於“鷹派”的判斷標準可能相當低,此次會議的內容被解讀為鷹派轉變的可能性很高。哈迪預期,市場將迎來一個相當不錯的鷹派驚喜,因為如果就業人數在今年年底大幅增加,美聯儲將希望縮減購債規模並為自己留有餘地,以便在明年采取更靈活的姿態。

渣打銀行分析師預計9月22日的美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會議很可能發出將在下次會議上作出關於縮債的信號,但不會提供多少細節。點陣圖可能預示著美聯儲將在2022年進行一次加息,在2023年和2024年進行兩次加息。風險偏好傾向於增加加息次數。

該行分析師認為:美聯儲的鷹派傾向增強並未完全體現在定價中。預計美元可能在鷹派傾向和任何避險反應中找到短期支撐。

現貨黃金空頭不懼價格反彈?恐怕至少有兩大風險須正視!

周五(9月17日),現貨黃金反彈,但不足以收複上個交易日逾2.2%的跌幅,美元指數距離上日錄得的近三周高位不遠,一係列強勁的美國經濟數據重新點燃了市場對美聯儲更快收緊貨幣政策的預期。
現貨黃金空頭不懼價格反彈?恐怕至少有兩大風險須正視!

北京時間19:56,現貨黃金上漲0.29%至1758.88美元/盎司;COMEX期金主力合約上漲0.13%至1758.9美元/盎司;美元指數下跌0.06%至92.810。
現貨黃金空頭不懼價格反彈?恐怕至少有兩大風險須正視!

美國經濟數據意外向好


美國8月零售銷售環比意外增長0.7%,不僅好於預期的下降0.7%,而且逆轉了前值1.8%的降幅。而面對供應鏈瓶頸,製造業表現仍然強勁,9月費城聯儲製造業指數顯著反彈。

野村證券首席外匯策略師Yujiro Goto表示:“昨天的數據全面強勁。市場此前一直擔心Delta變異毒株可能導致美國8月消費疲軟,但零售銷售卻出人意料地強勁。”

這些數據有助於重振市場對美聯儲提前退出超寬鬆貨幣政策的預期。本月早些時候公布的就業數據表現疲軟,消費者通脹數據有所回落,似乎印證了美聯儲主席鮑威爾對於高通脹隻是暫時性現象的看法,引發對美聯儲縮減購債時間的懷疑。

加拿大帝國商業銀行資本市場的北美外匯策略主管Bipan Rai表示:“如果你看看零售銷售數據,即使有所修正,也相當利多,因此,我們看到美元從中受益。……當我們把目光投向下周的美聯儲會議時,有證據支持了這樣一種想法,即屆時美聯儲將在會上發出縮減信號。”

在經濟繼續擺脫疫情影響實現複蘇之際,全球外匯市場正努力應對全球經濟增長放緩與各國央行撤回貨幣刺激措施的意願增強之間的矛盾,即便各國央行希望撤回刺激政策的速度各不相同。在美聯儲下周即將召開政策會議之前,美元受到這些存在矛盾的說法影響。

拜登支持率跌至新低


與多數國家一樣,美國經濟也正面臨著全球供應鏈因疫情而中斷的問題,這也推高了通脹。隨著Delta疫情擴散,美國一些地區遭遇的經濟阻力在增大。美國民眾對總統拜登的支持率已降至其總統任內新低,50%不認同拜登擔任總統的表現。美國人對他應對新冠疫情舉措的批評聲浪越來越高。

摩根士丹利美國首席分析師Ellen Zentner表示:“人們越來越擔心美國在經曆增長恐慌,乍看上去我們對三季度經濟增長預估大幅下調似乎支持了這種觀點。“

拜登的支持率自8月中旬以來不斷下滑,還因受到美國支持的阿富汗政府垮台。拜登最近對疫苗接種和佩戴口罩提出新的要求,以減緩Delta病毒疫情傳播,但一些人認為白宮反應過度。

荷蘭合作銀行(Rabobank)資深美國策略師Philip Marey表示:“主要問題是,他們(在疫苗接種方面)已經達到了一個平台期,很難再進一步提高,因為有一部分人根本不想接種疫苗。如果Delta(變種)對經濟造成更大的損害,我們可能會看到正式宣布的時間從11月推遲到12月,甚至1月。”

道明證券(TD Securities)分析師的觀點認為,鑒於美聯儲開始縮減購債規模的時間和首次加息之間可能間隔接近兩年,美元恐難在2022年底之前升破目前的水平。

他們認為,美元指數盤整將持續到在2022年底,屆時達到89.0。美聯儲不予考慮最近通脹率上升的衝擊,而是錯誤地傾向於繼續支持經濟增長,這將限製美元的上行空間。道明證券對美元指數的預測略低於市場平均預測值91.80。


債務上限問題須盡快解決


美國總統拜登周四表示,相信國會將同時通過基礎設施投資法案和一項補充支出法案。白宮表示,拜登隨後與眾議院議長佩洛希和參議院民主黨領袖舒默就推進這些法案的進展進行了“積極的討論”。

國會民主黨人正在撰寫一份3.5萬億美元的支出法案,通過對企業和巨富增稅來資助兒童保育、社區大學和其他社會項目。該黨尋求通過這一龐大的方案,作為已獲得兩黨支持的1萬億美元基礎設施法案的配套方案。

白宮還表示,拜登與佩洛希及舒默還討論了通過一項持續決議為政府運作提供資金的計劃。該決議必須在9月底前通過,讓政府獲得繼續運作的資金。

美國財政部周四表示,自美國救助計劃(ARP)簽署成為法律以來的前六個月,在財政部管理的1萬億美元抗疫救援計劃中已支出約7000億美元。美國財長耶倫警告稱,聯邦政府將在10月耗盡現有現金和非常債務措施提供的借款能力,使其無法支付所有債務。

國際貨幣基金組織(IMF)周四表示,美國政府應找到解決債務上限最後期限臨近,以避免“適得其反的邊緣政策”的方法,華盛頓方面應考慮替代現有的聯邦舉債上限的方案,這些舉措至關重要。  

IMF發言人賴斯(Gerry Rice)在例行新聞發布會上表示,美國應考慮設立一種自動調節機製或一個明確界定的中期財政目標等替代方案。現在需要國會采取立法行動來提高或暫停執行債務上限。  

Guggenheim Investments首席投資官Scott Minerd警告稱,債務上限大戲或影響美聯儲決定,美聯儲可能會延後宣布減碼,因為關於圍繞債務上限問題即將上演的新一輪紛爭可能會導致市場動蕩。

瑞士百達財富管理稱,盡管黃金的官方需求有所下降,但長期來看,在美國實際利率很可能持續維持低位的情況下(盡管預計未來幾個月會溫和上漲),黃金作為價值儲備資產依然具備吸引力。該行對未來三個月金價預測為每盎司1700美元,未來六個月金價每盎司1780美元,未來12個月金價每盎司1840美元。

現貨黃金料下探1737美元


小時圖上看,金價自1809美元開啟下行c浪走勢,跌破100%目標位1757美元,後市料下探138.2%目標位1737美元。c浪是自1834美元開啟的下行(ii)浪的子浪。(ii)浪是自1680美元開啟上行((i))浪的子浪。
現貨黃金空頭不懼價格反彈?恐怕至少有兩大風險須正視!

天然氣價格瘋漲恐隻是開始,今冬大概率頻創紀錄新高

由於地區天然氣市場的供應緊張和歐洲電力價格的飆升,全球各地的天然氣價格正在大幅上漲。天然氣價格的上漲還沒有結束,而且還有進一步創曆史新高的空間,尤其是如果即將到來的冬天比北半球通常的冬天更冷的話。

天然氣短缺和電力價格飆升在歐洲最為明顯。但是近年來,美國、亞洲和歐洲地區天然氣市場之間日益相互依賴,這意味著一個地區的天然氣價格飆升不能被其他地區的市場所忽視。
天然氣價格瘋漲恐隻是開始,今冬大概率頻創紀錄新高
分析人士表示,隨著北半球為即將到來的冬季做準備,未來幾個月天氣將成為影響天然氣價格和市場的最重要因素。如果天氣比往常更冷,歐洲將不是唯一一個感受到能源價格上漲的國家。

Again Capital合夥人ohn Kilduff本周表示,歐洲的天然氣供應危機將使人們關注這種過去幾年一直被忽視的大宗商品。

歐洲甚至可能在冬季來臨前迎來“完美風暴”


最近幾周,歐洲天然氣市場緊張、天然氣庫存異常低、碳價格創紀錄等,這些因素綜合在一起,將歐洲大陸的基準天然氣價格和最大經濟體的電價推至創紀錄高位。

歐洲的天然氣和電力價格幾乎每天都在飆升,創下新高,給各國政府帶來了壓力。在冬季供暖季節到來之前,消費者抗議不斷飆升的電費。

歐洲9月份天然氣庫存處於近期最低水平,這讓市場擔心如果今年冬天像去年冬天一樣,供應將出現嚴重短缺。去年冬天,氣溫長時間低於正常水平,春季庫存出現寒流。這些庫存無法得到充分補充,因為亞洲的需求也一直強勁,而歐洲的供應則因來自俄羅斯的供應減少而下降。

今年夏天,盡管歐洲天然氣需求強勁反彈,價格飆升,但俄羅斯天然氣工業股份公司(Gazprom)沒有預訂經由烏克蘭進入歐洲的額外產能。

分析人士表示,這可能是這家俄羅斯巨頭的一個機會主義舉動,目的是進一步推高歐洲的天然氣價格,並利用高價格。其他分析人士認為,俄羅斯天然氣工業股份公司的實際減產將迫使歐洲認識到,歐洲大陸的天然氣客戶需要繞過烏克蘭、通往德國的備受爭議的北溪2號管道。

克裏姆林宮稱快速啟動北溪2號將平衡歐洲天然氣價格


俄羅斯天然氣工業股份公司(Gazprom)上周表示,已完成該管道建設,德國能源監管機構表示,在收到所有必要文件後,需要四個月的時間完成運營認證。

這條管道將幫助莫斯科繞過烏克蘭,將天然氣輸送到歐洲市場,使其每年經波羅的海的天然氣出口量翻番,達到1100億立方米,約占俄羅斯向西方天然氣管道出口總量的一半。

克裏姆林宮表示,快速啟動北溪2號將平衡歐洲的天然氣價格,包括現貨市場的價格。俄羅斯副總理諾瓦克表示,能源部將在未來幾天披露一份報告,內容是俄羅斯石油公司可能通過北溪2號管道。

無論俄羅斯天然氣工業股份公司夏季天然氣供應減少是出於電力爭奪還是意外中斷,事實是,它們導致了目前歐洲的天然氣短缺。

歐洲天然氣危機推高美國天然氣價格和液化天然氣出口


在當今相互連通的地區天然氣市場中,歐洲創紀錄的高價格也推動了美國基準價格的上漲。美國銀行大宗商品和衍生品策略主管Francisco Blanch表示,在過去三四年裏,美國與全球市場的聯係日益緊密。相關性從50%上升到了95%,美國市場受到了拖累。

Bespoke Weather Services在一份由Natural Gas Intelligence發表的報告中說,美國Henry Hub的天然氣價格周三達到了七年半以來的最高水平,似乎是受了歐洲價格的影響。

歐洲和亞洲對天然氣的高需求,以及亞洲LNG現貨價格即使在淡季也居高不下,推動了美國LNG的出口創下紀錄。由於近幾個月的天然氣產量相對平穩,且截至9月15日,美國墨西哥灣天然氣產量仍有39%被關停,而較高的液化天然氣出口也導致美國國內天然氣供應緊張。

分析人士說,由於初秋天氣溫暖宜人,美國天然氣價格可能會下降。然而RBN能源公司的Lindsay Schneider上周寫道,全球天然氣/液化天然氣供應緊張,正為創紀錄的冬季價格創造條件。

對液化天然氣的高需求和歐洲供應緊張的連鎖效應支撐了全球天然氣價格的驚人上漲,歐洲供應緊張是由國內產量低、俄羅斯進口減少和增加的液化天然氣貨物短缺的三重威脅造成的。

這位能源分析師指出,這不僅推動了創紀錄的天然氣價格,加劇了目前的波動性,而且低庫存意味著未來供暖季節的價格將持續走高。

黃金T+D收盤下跌,受美聯儲下周可能提前縮債預期打壓

周五(9月17日)上海黃金T+D收盤下跌1.11%至367.71元/克;白銀T+D收盤下跌3.35%至4853元/千克。金價收盤下跌,主要因美國8月零售銷售意外強勁增長,令市場對美聯儲可能提前縮減刺激措施的預期升溫。不過美國的疫情,美國政府征稅等都限製金價下跌。

黃金T+D收盤下跌,受美聯儲下周可能提前縮債預期打壓

上海黃金交易所2021年9月17日交易行情,黃金T+D成交量35.42噸;

黃金T+D收盤下跌1.11%至367.71元/克,成交量35.42噸,成交金額129億8618萬4740元,交收方向“多支付給空”,交收量12.486噸;

迷你金T+D收盤下跌1.13%至367.85元/克,成交量11.6746噸,成交金額42億8523萬3524元,交收方向“空支付給多”,交收量61.354噸;

白銀T+D收盤下跌3.35%至4853元/千克,成交量5018.148噸,成交金額244億1608萬2806元,交收方向“多支付給空”,交收量270.600噸

靚麗零售數據緩解滯脹擔憂,支持美元施壓金價



周四公布的美國零售銷售數據意外表現強勁,消除了不少市場人士對美國經濟前景的擔憂情緒。目前,投資者正聚焦在下周為期兩天的美聯儲政策會議,爭論在會議中美聯儲是否會發出縮減量化寬鬆和利率前景方面的更多信號。

美國商務部周四公布的數據顯示,受網上購物強勁推動,美國8月零售銷售意外反彈,這一數據表現與近期一係列表現低迷的美國數據可謂背道而馳,而後者令美債收益率近來持續承壓。

數據顯示,美國8月份零售銷售上升0.7%,7月份下修後為下降1.8%。不包括汽車的零售銷售8月份增長1.8%,為五個月來最大增幅。零售銷售出人意料改善,部分得益於返校購物和數以百萬計有子女家庭獲得的資金補助,也表明商品需求的堅韌。

法國興業銀行駐紐約的美國利率策略主管Subadra Rajappa表示,這是對經濟增長預期的小幅調整,整體上被視為一個積極跡象。

加拿大帝國商業銀行資本市場北美外匯策略主管Bipan Rai表示,“如果你看看零售銷售數據,即使有所修正,也相當利多,因此我們看到美元從中受益,特別是兌歐元、瑞郎和日元等融資貨幣。

零售數據的優異表現也令市場對美國經濟可能陷入滯脹的擔憂有所緩解。在美國銀行本周早些時候公布的月度調查中,全球基金經理將滯漲風險列為他們最關注的問題之一,滯脹一詞的新聞熱度也飆升至少十年來最高水平。不過,美國國債等關鍵指標顯示未來十年通脹率料徘徊於美聯儲目標附近,這表明債市仍認為滯漲不過是個紙老虎。

Rajappa稱,我目前還沒有發現滯漲端倪。通脹方面可能令人不安,這通常意味著實際收益率和名義收益率應會上升。然而市場價格並非如此,目前的收益率非常低。

拜登加大推進支出法案,支持風險偏好不利金價



當地時間周四,美國總統喬·拜登加大對國會民主黨人的施壓,因為黨內的分歧可能威脅到他經濟議程的關鍵部分,包括降低處方藥價格,以及他對美國最富有群體的一些加稅提議。

一名白宮官員表示,拜登於白宮發表的演講將敦促民主黨人團結起來,專注於中產階級家庭面臨困難的問題——例如處方藥、助聽器和高速互聯網的價格,以及更普遍的育兒成本。

然而,據AXIOS消息,拜登未能說服民主黨參議員曼欽同意3.5萬億美元的支出法案。當地時間周三,在眾議院能源和商務委員會,一項旨在使聯邦政府能夠協商醫保藥品的價格,從而節省數十億美元的計劃未能獲得通過。

三名民主黨人和共和黨人一起投票反對這項受到製藥行業強烈反對的措施。投票結束後,民主黨領導人開始努力達成妥協,試圖將這項計劃重新納入法案。

最近國會山上有關法案內容的反複,已經顯示出拜登引導這個3.5萬億美元計劃在國會獲得通過所面臨的局限。溫和派民主黨人對最近的藥品價格磋商,以及對最富裕群體資產征收新稅的努力持反對態度。

要想獲得法案通過,白宮在眾議院隻能損失三位民主黨議員的支持,在參議院更是需要所有民主黨議員的投票讚成,才能使該法案按照黨派路線在參議院獲得通過。共和黨和民主黨在參議院各占半數席位,不過民主黨在參議院擁有51票(加上副總統哈裏斯)。

當地時間周三拜登與兩位溫和派民主黨參議員——西弗吉尼亞州的曼欽和亞利桑那州的Kyrsten Sinema在白宮舉行單獨會議。曼欽一直在推動一項規模不到拜登計劃一半的支出計劃,此舉可能會使總統計劃在國會的立法進程推遲數周或數月。

顯而易見,由於這些提案要求增加足夠的收入以擴大福利,民主黨的一些核心提案已經出現了裂痕。

到目前為止,對拜登有利的一個因素是公眾輿論。美國人大體上支持對富人和企業增稅,以便為基礎設施建設提供資金,並擴大工薪家庭的福利。但增稅面臨美國商會和商業圓桌會議等商業團體的強烈反對,它們準備花費數百萬美元來反對增稅。

貝萊德基金經理忌憚美聯儲縮債,幾乎拋售全部黃金



據外媒報道,因預期隨著全球經濟反彈,實際利率將恢複正常,貝萊德全球配置基金經理Russ Koesterich賣出了其幾乎所有黃金頭寸。 

Koesterich表示,14個月前,我們在黃金市場有相當大的頭寸。如今,這一比例已經降至接近於零。如果實際利率略有正常化,那麼黃金這種大宗商品就不太可能保持2020年年中那樣的走勢。

黃金價格在去年因投資者資金湧入而飆升至紀錄高點後,2021年下跌逾7%。全球經濟反彈和通脹高企增加了美聯儲縮減刺激措施的可能性,這將抑製黃金的吸引力。美聯儲可能會在下周的會議上宣布有關縮減債券購買規模的時間表,減碼步伐對黃金的命運至關重要。

Koesterich表示,市場對經通脹因素調整的債券收益率預期上升意味著黃金將不再被視為對衝股市風險的工具。他也不認為黃金是對衝短期通脹風險的最有效工具。

Koesterich說:相比持有那些不產生任何現金流的資產,我們寧願用估值較低的股票來對衝近期的通脹上行風險。

值得一提的是,貝萊德全球固定收益部門的首席投資官Rick Rieder本周在一篇推文中,敦促美聯儲縮減對抵押貸款支持證券(MBS)的購買規模。他表示,美聯儲應調整正在導致經濟“扭曲”的貨幣政策,尤其是每月購買400億美元MBS的做法。他認為,購買MBS會繼續令房地產市場過熱。

另外,貝萊德宏觀研究主管Elga Bartsch近日表示,PEPP結束後,歐洲央行或加快資產購買計劃步伐。

Bartsch表示,正如拉加德在發布會強調的那樣,歐央行放緩購債並不是在縮債。考慮到當前較為寬鬆的融資環境,這僅是一個技術性調整決策。隨著新的政策框架為歐元區更持久寬鬆的貨幣政策鋪平道路,歐洲央行的資產購買計劃預計將繼續下去。目前歐央行的首要任務應該是提高中期通脹,因為經濟預期顯示它將遠低於2%的新目標。當緊急抗疫購債計劃結束時,加快資產購買計劃的購債速度可能有助於推高通脹,盡管最終可能也需要財政支持。

策略師認為美聯儲縮債可能被推遲到12月



古根海姆投資公司(Guggenheim Investments)稱,由於美國兩黨在提高債務上限的問題上爭論不休,美聯儲可能會推遲縮減購債,這將導致美國國債收益率進一步走低。

根據古根海姆的一份報告認為,有關提高政府債務上限的“鬧劇”即將上演,這可能會導致市場動蕩。因此美聯儲縮減購債的決定很可能將被推遲至12月。此前,多數投資者預計,美聯儲縮債的決定將於11月宣布。

另外,報告稱,近期的包括就業增長放緩在內的經濟數據,都不太支持美聯儲在下周的政策會議上宣布縮減刺激政策。Guggenheim的分析師Brian Smedley和Matt Bush認為,隨著美聯儲保持耐心以及不斷上升的政府財政風險被市場所消化,國債收益率可能進一步下跌。

他們指出,如今5年期和30年期美國國債的收益率之間的利差比2020年8月時要小,當時美聯儲主席鮑威爾公布了新政策的框架以暫時提高消費價格,這意味著較低的通脹預期。

此外,推遲縮減購債規模可能意味著市場對於2023年初加息的預期過於樂觀。今年3月,該機構的模型顯示,10年期國債收益率可能在2022年初轉為負值。據悉,10年期國債收益率在今年三月份見頂,從一年高點1.77%跌至目前約1.33%的水平。

國際金價本周收跌幾成定局,但美聯儲轉鷹還有一大變數

周五(9月17日),國際金價反彈,扭轉上個交易日錄得的逾2.2%跌勢的部分。不過美元持堅料讓金價本周無法避免收低,投資人靜待下周美聯儲政策會議。

北京時間16:28,現貨黃金上漲0.54%至1763.19美元/盎司;COMEX期金主力合約上漲0.37%至1763.2美元/盎司;美元指數下跌0.07%至92.802。
國際金價本周收跌幾成定局,但美聯儲轉鷹還有一大變數

金價隔夜創下8月12日以來新低至1745.40美元/盎司,本周迄今累計下跌逾1.4%;美元指數接近隔夜創下的8月27日以來高點92.965。隔夜公布的美國8月零售銷售意外增長,令市場對美聯儲可能提前縮減刺激措施的預期升溫。

央行刺激措施的減少往往會提升債券收益率,從而提高持有黃金的機會成本。這也有助於提振美元,進一步打壓金價。美國聯邦公開市場委員會(FOMC)為期兩天的政策會議將於9月21-22日舉行。

OANDA亞太高級市場分析師Jeffrey Halley表示:“雖然到目前為止,1750美元支撐有守,一些投機性的空頭回補提升了價格,但反彈走勢看來有氣無力,美元持續堅挺之際,金價恐再次測試1750美元。”

美聯儲主席鮑威爾之前反複強調,美國通脹上升是暫時的,是因為疫情造成的供應鏈瓶頸。多數分析師也表示,美國經濟明年增長強勁的前景迄今沒有發生很大改變。

但隨著Delta疫情擴散,美國一些地區遭遇的經濟阻力很嚴重。盡管總統拜登宣布政策要求未接種疫苗的美國人接種疫苗,但孩子們重返學校以及一些企業繼續推進重返辦公室的計劃,仍有可能加大疫情進一步蔓延的風險。

荷蘭合作銀行(Rabobank)資深美國策略師Philip Marey表示:“主要問題是,他們(在疫苗接種方面)已經達到了一個平台期,很難再進一步提高,因為有一部分人根本不想接種疫苗。如果Delta(變種)對經濟造成更大的損害,我們可能會看到正式宣布的時間從11月推遲到12月,甚至1月。”

據英國《金融時報》周四報道,歐洲央行首席經濟學家連恩在與德國經濟學家的一次私人會議上透露,歐洲央行預計到2025年將達到2%的通脹目標。這暗示,歐銀加息時間可能比預期更早,也推動了黃金市場短線看漲情緒。

2022年底前美元恐再難寸進,減碼競賽料將主導貨幣市場

周五(9月17日)美元指數小幅回落,但仍交投於前一交易日創下的逾三周高點附近。雖然周四美國零售銷售指數好於預期推動美元上漲,但道明證券預計美元指數將在2022年底前回落至89.0。他們認為,美聯儲忽略了近期的通膨衝擊,偏向於繼續支持經濟成長,這將限製美元的漲勢。該行對美元指數的預估略低於普遍預估的91.80。

2022年底前美元恐再難寸進,減碼競賽料將主導貨幣市場

美聯儲減碼與加息時間差巨大,道明證券預計美元將遭受打擊


道明證券(TD Securities)分析師認為,鑒於美聯儲開始縮減購債規模和首次加息之間可能存在近兩年的時間差,美元在2022年底前可能難以突破當前水平。

目前市場正在努力應對全球經濟增長放緩和各國央行更傾向於退出貨幣刺激措施之間的衝突,盡管隨著疫情的複蘇,各國央行退出貨幣刺激措施的速度有所不同。美元陷入了這兩種說法之間的拉鋸戰,自6月份以來,美元一直在相對狹窄的區間內交易。目前市場正在等待在美聯儲下周的政策會議獲得進一步的線索。

道明證券駐紐約的高級貨幣策略師伊薩(Mazen Issa)周四表示:“美聯儲的貨幣政策將保持相當穩定,該行對2022年加息持觀望態度。值得注意的是縮減構債規模僅代表著加息討論開啟,而美元上行的最大動力實際是來源於加息。”

伊薩補充道:“與此同時,全球政策製定者在最終取消疫情期間提供的刺激措施的行動上總體節奏緩慢。但如果各國前進的方向及節奏相對一致,應該會減輕對美元的重大方向性影響。”

美元一度扭轉年初空頭趨勢,但目前陷入區間交易


今年伊始,人們普遍押注美元將在2021年下跌,但美元的走勢與此相反,因為全球疫苗接種推動了廣泛的複蘇,美國財政赤字也在刺激計劃的推動下擴大。分析師和投資者的想法發生了轉變,美國相對於世界其他國家的大規模財政和貨幣刺激政策,以及“美國例外論”的概念,反而被認為有可能提升美元的吸引力。

通常情況下,當美國利率上升或政策製定者暗示加息時,美元就會走高。舉例來說,6月份,美聯儲對通脹前景的看法出現意外轉變,表明政策製定者對通脹上升前景的重視程度超出許多人的預期,美元因此受到提振。

但從那以後的三個月裏,美元一直在一個狹窄的區間內交易。一個重要原因是市場上出現了滯脹主題,另一個原因是美元的走勢在很大程度上取決於世界其他地區的走勢。目前,歐洲已經開始在與北美的競爭中占據優勢。

和道明證券(TD Securities)策略師伊薩(Issa),麥考密克(Mark McCormick)和吳(Ray Ng)本周發布的一份研究報告顯示,在10國集團貨幣中,美元和加元的表現一起跌至底部。他們建議逢低買入歐元,等待今年秋季出現一些通貨再膨脹緩解的趨勢,然後再買入澳元。另外,市場一旦出現通貨再膨脹緩解的跡象,將為美元兌日元提供逢低買入的機會。

央行貨幣政策差異料將左右貨幣市場後市格局


未來幾個月各國貨幣的價格走勢,在很大程度上不僅受到經濟背景的推動,還受到全球央行對通脹上升缺乏統一反應的影響。道明銀行全球宏觀策略主管羅西特(James Rossiter)周三在另一份報告中表示,他認為各國央行在政策調整方面都有引發風險的可能。

他表示,其中一些風險包括:盡管經濟增長放緩,澳大利亞、加拿大和英國等國的央行仍決定收緊貨幣政策,而美聯儲、歐洲央行和瑞典央行在高通脹的情況下仍推遲緊縮政策。

伊薩表示:"未來貨幣政策將有更多變數,到目前為止,我們已經看到許多央行在同一時間采取行動。但到2022年,我們將開始看到央行在通脹方面的寬容程度差異,這可能會導致政策上的更多變化。”

周五(9月17日)美元指數小幅回落,但仍交投於前一交易日創下的逾三周高點附近。

2022年底前美元恐再難寸進,減碼競賽料將主導貨幣市場
(美元指數日線圖)

北京時間9月17日15:22,美元指數報92.78/9