澳元兌美元從一周半低位反彈,關注0.7390-0.7400區間阻力

周一(9月13日)澳元兌美元自周一早盤觸及的一周半低點反彈愈30點,並在北美時段開盤前刷新日內高點。匯價目前交投於0.7360區域附近,日內小幅上漲。
澳元兌美元從一周半低位反彈,關注0.7390-0.7400區間阻力

美股期貨強勢上揚,風險偏好盛行的壞境成為支撐風險貨幣澳元的一大關鍵因素。不過得益於美聯儲將宣布縮表計劃的預期,美元廣泛走強之際,匯價的漲勢缺乏支撐。

從技術面看,澳元兌美元近期自7月中旬以來最高水平開始的回落行情止步於0.7106-0.7478強勁漲勢的38.2%斐波回檔位附近,該位和4小時圖200SMA重合,由於經濟數據清淡,該位目前應構成關鍵樞紐點。

與此同時,日圖技術指標企穩於積極區域,但一直掙紮著獲得任何有意義的牽引。此外,4小時圖震蕩指標尚未自看跌區域全面反彈,看漲交易員在押注其進一步上漲前應保持一定的謹慎。

因此,任何隨後的漲勢更可能在23.6%斐波回檔位所在的0.7390區域附近面臨強勁阻力。緊接著為0.7400關口,若果斷突破,則將為升破0.7450並再度測試0.7478區域附近的月度震蕩高點鋪平道路。

另一方面,0.7336的匯合支撐位應繼續限製匯價立即下行。一些跟進賣盤可能拖累匯價進一步下跌測試0.7300下方或50%斐波回檔位。若跌破上述支撐水平,則將視為看跌交易員新的觸發器。

澳元兌美元之後可能會加速跌向0.7250和0.7230-25的支撐位,最終將跌至0.7200的整數關口。下跌趨勢將進一步延伸指向0.7170-65的水平支撐位,若跌破該位,空頭可能會致力於再度測試0.7100關口附近的年度低點。
澳元兌美元從一周半低位反彈,關注0.7390-0.7400區間阻力
澳元兌美元日線圖)

長期商品決定短期通脹,美聯儲為何堅信通脹是暫時的?

美聯儲主席鮑威爾認為,通貨膨脹率上升主要是由新冠疫情特有的臨時因素造成的。8月底,在堪薩斯聯儲主持的一次演講中,鮑威爾對自己的想法提供了更多細節。他特別指出,相對於服務價格的溫和上漲,耐用品價格的突然上漲證明通貨膨脹必然會回落到美聯儲2%的目標。

長期商品決定短期通脹,美聯儲為何堅信通脹是暫時的?

兩大因素推動25年來美國耐用品價格持續走低


幾十年來,美國人一直享受著汽車、電子產品和家具價格的下跌。直到新冠疫情爆發。在過去的一年裏,耐用品的價格一直在大幅上漲。美聯儲在規劃如何應對一場意外的強勁通脹爆發時,這些價格是否會回落是其面臨的一個難題的關鍵部分。

綜合服務和商品的整體消費價格在過去25年裏以平均每年1.8%的速度攀升,直到疫情爆發。這一增長是由快速增長的服務成本推動的,在此期間,服務成本平均每年增長2.6%。耐用品(耐用品的設計壽命至少為三年)的價格卻恰恰相反,根據美國商務部的個人消費支出價格指數,從1995年初到2020年初,耐用品的價格平均每年下降1.9%。

鮑威爾列舉了幾股推動耐用品價格下降的力量。一是全球化:來自其他國家的競爭,以及一些生產商將生產外包。因此,零部件和產品的成本下降了。另一個是技術。新的軟件和更先進的機器使工廠能夠用更少的人力在更短的時間內生產產品,降低了他們自己的成本,最終轉化為更低的價格。更高效的運輸也降低了成本。

相比之下,服務業的價格卻持續上漲,其中包括理發、看醫生和報稅等大部分消費。因為它們是默認的勞動密集型產業,這些產業的生產率沒有工廠那麼高。

疫情影響下耐用品飆升速度遠超服務價格


疫情扭轉了這一態勢,耐用品成為通脹的一大驅動因素。美國商務部(Commerce Department)的數據顯示,7月份整體消費者價格指數(CPI)較上年同期上漲4.2%。耐用品價格上漲了7%。這是服務價格3.5%漲幅的兩倍。

鮑威爾表示,最新通脹率漲幅中至少有1個百分點是由於耐用品價格的飆升造成的。耐用品價格上漲對“核心”通脹的整體影響甚至更大,“核心”通脹不包括食品和能源價格。美聯儲的數據顯示,截至6月份的18個月裏,不包括耐用品在內的核心通脹率為2.2%,與12年平均水平2%相差不遠。

長期商品決定短期通脹,美聯儲為何堅信通脹是暫時的?
(通脹水平-黃色;排除食品、能源和耐用品-藍色)

需求上升有兩個原因:政府通過多個刺激計劃將大量資金放在消費者手中。消費者被困在家裏,旅行、外出就餐和參觀博物館的機會更少,他們的消費轉向了耐用品,其中許多可以在沒有人接觸的情況下運送。克利夫蘭聯儲的研究人員發現,經濟刺激和封鎖導致的對服務業的轉移對耐用品支出的增長起到了同等的作用。

家庭在沙發、汽車和廚房電器上的支出增加了。企業由於人手不足,又對需求激增猝不及防,一直在努力以足夠快的速度運輸供應和生產產品。全球芯片短缺中斷了筆記本電腦、打印機和汽車的出貨。勞動力和設備短缺導致家具交付延遲。

價格雖一度飆升,但或已經開始回落


其他數據顯示了疫情對長期經曆通縮的價格的影響。以二手車為例,在所有購車中,二手車占大頭。它們的價格在2001年達到頂峰,然後下降。根據美國勞工部(Labor Department)的消費者價格指數(CPI),截至2020年2月,消費者價格指數已較曆史高點下跌了14%。

到2020年夏天,二手車價格開始大幅上漲。在截至7月份的一年裏,這一數字上升了42%。在美國勞工部(Labor Department)追蹤的數十種主要產品價格中,隻有汽油價格上漲得更快。

計算機也遵循了類似的軌跡。在疫情之前,價格已經迅速下跌了20年。然後,在疫情期間,它們開始上升。2020年6月,它們首次出現了年度增長。今年7月,該指數較上年同期飆升3.7%。2000年1月至2020年1月,房價下跌了16%。自2020年2月以來,家具價格也已經上漲了7%。

鮑威爾認為,一旦短缺、供應瓶頸和需求緩解,價格就會下降,或至少停止大幅上漲。這種情況可能已經發生了。耐用品價格7月份較上月僅上漲0.3%,低於6月份的1%和5月份的2%。二手車價格也小幅上漲,家具價格自1月份以來首次下跌。

鮑威爾在堪薩斯城聯儲的講話中說:“隨著供應問題開始得到解決,除汽車外,耐用品的通脹現在已經放緩,可能開始下降。耐用品通脹似乎不太可能隨著時間的推移繼續對整體通脹做出重要貢獻。”他還說,他相信過去推動耐用品價格下跌的長期因素——全球化和技術——不會消失。

通脹回落仍有重要前提,能源食品價格上行不可忽略


鮑威爾對耐用品及通貨膨脹將會回落的展望有一個重要前提,那就是隨著疫情受到控製,市場及價格體係將恢複到疫情前的樣子。然而,有分析師擔憂疫情帶來的影響及飆升的價格已經給市場帶來了不可逆的變化。

通脹壓力可能會比鮑威爾所說的更嚴重、持續時間更長。截至今年7月,汽油作為非耐用商品,其價格上漲速度與二手車價格一樣快。摩根大通(JPMorgan Chase)上周在一份報告中表示,全球食品價格上漲正在加速,並可能持續下去。

服務業通脹也可能抬頭。作為消費的最大組成部分之一,房價和租金正在迅速上漲。勞動密集型服務業的雇主正面臨更高的勞動力成本,他們可能不得不通過價格轉嫁。此外,航運網絡也可能發生變化。企業可能決定從勞動力成本較高的其他國家或美國國內購買零部件,從長遠來看,這可能會導致價格上漲。

目前,通脹無疑是金融市場最為關注的主題,雖然市場傾向於相信美聯儲關於通脹水平將會回落的說法,但投資者也應密切關注能源及食品價格進一步走勢。一旦高企的價格出現不可逆的跡象,美聯儲或將不得不盡快收緊貨幣政策,這或給市場帶來新的衝擊。

英鎊兌美元價格分析:英鎊探底回升,但上行空間料有限

周一(9月13日)英鎊兌美元從1.3800下檔區域反彈逾40點,於北美市場攀升至其日交易區間的頂端約1.3835附近。
英鎊兌美元價格分析:英鎊探底回升,但上行空間料有限

股市的冒險衝動,以及美國國債收益率的溫和回調,抑製了美元作為避險貨幣的盤中升勢,此前曾升至兩周高點。這反過來又被視為支撐進入北美市場的關鍵因素。

即便如此,對美聯儲即將宣布縮減購債規模的預期應會繼續對美元起到推動作用,並限製進入北美市場的任何有意義的上行空間。這使得謹慎的做法是在進一步上漲之前等待一些跟進買盤。

從技術面來看,最近從1.3600水平的反彈是沿著一個向上傾斜的通道。然而,多頭一直在努力利用這一走勢,並多次試圖突破1.3900關口失敗,該關口現在應該成為英鎊兌美元的一個關鍵拐點。

與此同時,小時圖與日圖的技術指標保持溫和的積極偏見,但尚未獲得任何有意義的牽引。這進一步證明,在英國或美國沒有相關影響市場的經濟數據的情況下,看漲交易員有必要保持一些謹慎。

從目前的水平來看,任何後續的上漲都可能繼續在1.3885-90區域附近遭遇強勁阻力。持續突破1.3900大關,將為延續三周的上行軌跡奠定基礎。

隨後,英鎊兌美元可能會加速邁向中間阻力約1.3930區域,甚至1.3955-60阻力區。這一勢頭可能最終推動進入北美市場逼近上行通道的頂部邊界,目前接近關鍵的1.4000心理關口。

另一方面,在上行通道支撐位約1.3775-70區域之前,1.3800整數關口現在似乎阻止了下行空間。如果英鎊兌美元跌破該水平,可能會引發大量技術性拋售,使英鎊兌美元變得脆弱。

下一個相關支撐位於1.3730-25水平區域和1.3700關口附近。跌破1.3680-75區域的後續拋售,應該會為跌向8月波動低點鋪平道路,該低點位於1.3600整數關口附近。
英鎊兌美元價格分析:英鎊探底回升,但上行空間料有限
英鎊兌美元日線圖)

北京時間21:02,英鎊兌美元報1.3833。

OPEC表態!需求將更強勁,供應面臨短缺

北京時間周一(9月13日),OPEC月報顯示,OPEC認為今年和明年對其原油的需求會更強勁,將2022年的石油需求預測上調98萬桶/日,至1008萬桶/日,石油需求的複蘇步伐將更加強勁,主要將在2022年發生。

OPEC表態!需求將更強勁,供應面臨短缺

歐佩克月報將2021年非歐佩克國家的產量預估下調20萬桶/日,維持2021年全年石油需求增長預測基本不變,為596萬桶/日,將2022年的石油需求預測上調98萬桶/日,至1008萬桶/日,將2021年第四季度全球石油需求預測下調11萬桶/日,至9970萬桶/日,原因是德爾塔毒株的影響。

歐佩克將2022年全球原油需求預測上調110萬桶/日,至2875萬桶/日,預計2022年全球石油需求將增加415萬桶/日(上月報告預計為為328萬桶/日,9月歐佩克+會議上預計為420萬桶/日)

目前認為,石油需求的複蘇步伐將更加強勁,主要將在2022年發生,隨著疫苗接種率的上升,預計疫情將得到更好的控製,經濟活動和流動性將堅定地恢複到疫情前的水平,進一步的複蘇將在一定程度上推遲到明年,屆時消費量將超過疫情前的水平。

由於全球燃料消費上升和其他地區產量中斷,對歐佩克原油的,將更加強勁,盡管其成員國恢複了閑置的生產,但未來幾個月,全球將繼續面臨石油供應短缺,全球經濟複蘇,加上流動性大幅反彈,極大地提振了上半年的石油需求增長。盡管這一趨勢預計將在2021年底前減弱,但總體趨勢是積極的。

美國石油製品淨進口較上輪統計減少17萬桶/日至56萬桶/日。 印度石油製品淨進口較上輪統計減少6萬桶/日至343萬桶/日。中國石油製品淨進口較上輪統計增加25萬桶/日至991萬桶/日,7月經合組織石油庫存增長1050萬桶,至29.1億桶。

二手資料顯示,伊拉克8月原油產量增加9.0萬桶/日,至405.6萬桶/日;伊朗8月原油產量減少0.8萬桶/日,至248.5萬桶/日;阿聯酋8月原油產量增加5.5萬桶/日,至277.7萬桶/日;剛果8月原油產量減少1.4萬桶/日,至24.9萬桶/日;科威特8月原油產量增加1.7萬桶/日,至244.1萬桶/日;阿爾及利亞8月原油產量增加0.9萬桶/日,至92.0萬桶/日 ;加蓬8月原油產量增加0.1萬桶/日,至18.0萬桶/日;委內瑞拉8月原油產量維持在52.3萬桶/日不變;利比亞8月原油產量增加0.5萬桶/日,至116.3萬桶/日。

現貨黃金多頭受製於強勢美元,後者獲兩股勢力撐腰

周一(9月13日),現貨黃金止跌企穩,但美元保持強勢限製了反彈空間。即使在冠狀病毒病例激增的情況下,投資者仍對美聯儲開始退出超寬鬆貨幣政策持謹慎態度。
現貨黃金多頭受製於強勢美元,後者獲兩股勢力撐腰

北京時間19:54,現貨黃金上浮0.11%至1789.57美元/盎司;COMEX期金主力合約下沉0.06%至1791.1美元/盎司;美元指數上漲0.25%至92.872,盤中觸及8月27日以來高位至92.887。
現貨黃金多頭受製於強勢美元,後者獲兩股勢力撐腰

病例繼續激增利好美元


美國總統拜登上周宣布了新的任務,以鼓勵未接種新冠疫苗的美國人接種疫苗。這些措施適用於超過1億勞工。拒絕接種疫苗的聯邦工作人員將首先接受谘詢,如果他們堅持拒絕,最終將面臨解雇。不遵守規則的公司每次違規可能會被罰款近14000美元。

費城聯儲主席哈克周一接受日經新聞采訪時稱:“我們看到人們因為恐懼病毒而減少了航空旅行,酒店和休閑活動有所減少——甚至在政府實施限製之前,家庭和個人就開始做出了這些在他們看來最符合自身利益的決定。”

哈克強調,我們需要讓美國人,乃至全世界都接種疫苗,這樣我們才能學會與這種病毒共存,繼續前進,學會控製它,從而使我們的經濟能夠完全重新開放。

澳洲擴大其新冠疫情疫苗接種活動,將大約100萬12-15歲的兒童納入其中,以確保在感染激增的情況下加快接種步伐。澳洲感染人數穩步上升加劇了當局采購緊急疫苗供應的壓力。上周日又從歐盟購買了100萬劑Moderna疫苗,同時在過去兩周內與英國和新加坡達成了疫苗互換協議。

新西蘭周一延長了對其最大城市的嚴格封鎖,要求針對居住在奧克蘭的170萬人至少再延長一周的禁足令,以遏製高傳染性冠狀變異毒株Delta的小規模爆發。新西蘭此輪疫情的源頭病例係在8月份從澳洲輸入。

澳大利亞國民銀行駐悉尼高級外匯策略師Rodrigo Catril表示:“存在一些有利於美元的動態,尤其是避險情緒,因為即使是疫苗接種率較高的國家,新冠疫情病例也在激增。經濟重新開放仍然面臨來自消費者的挑戰,經濟也面臨著製約其反彈的瓶頸。感染人數上升表明,我們可能仍需要重新實施某種出行限製。”

美聯儲須盡快啟動縮減購債


與此同時另一大焦點則是,美聯儲繼續發出即將縮減購債的信號。現在所有的目光都集中在將於周二(9月14日)公布的8月消費者物價指數(CPI)上,該指數可能會顯示核心通脹率略微放緩至4.2%。如果結果高於預期,可能會引起“滯脹”擔憂,並刺激美聯儲預期轉向鷹派。

AXS Investments首席執行官Greg Bassuk表示,“投資者正在尋找一些超出預期範圍的重大消息或信息,一些有重大意外的消息或信息,無論是正面的還是負面的,以更好地了解今年餘下時間情勢會如何發展。”

哈克告訴日經新聞稱:“在我看來,討論勞動力需求不足是沒意義的。最新數據顯示,美國空缺職位數創紀錄新高。勞動力市場問題出在供給端。人們擔心家裏老人或小孩無人照料,並且害怕重返工作崗位或乘坐公共交通工具面臨的染疫風險。”

哈克指出,現在市場運作良好,繼續大規模購債的理由已經站不住腳。我支持盡早采取措施減少購債,希望今年某個時候開始,耗費8到12個月時間完成任務。

哈克表示:“我的基準預測是,今年年底之前通脹率仍然維持在4%左右,然後在2022年和2023年逐漸回落至2%。但我確實認為,通脹率可能繼續走高的風險在增加,因為導致大部分通脹問題的供應鏈中斷可能比我們最初預期的持續時間更長,薪資上漲壓力在短期內不會消失。”

哈克希望美聯儲盡快啟動縮減購債進程。哈克還預測,美聯儲可能在2022年末或2023年初開始加息,“如果我們需要提高政策利率,我們也有更多的時間和空間。我認為我們需要為作出這個選擇。 ”

費城聯儲主席哈克加入了熱衷於盡快開啟縮減資產購買規模的決策者行列。交易員似乎認為,經濟放緩不足以在很大程度上推遲美聯儲縮減購債,黃金可能很難重返1800美元上方。

民主黨準備提高稅收


《華爾街日報》援引一名國會議員助理的發言稱,預計美國眾議院民主黨人將提議公司稅率從21%提高到26.5%,作為一項全面計劃的一部分。該計劃包括對富人、企業和投資者增稅。預計民主黨人還將提議對超過500萬美元的個人收入征收3%的附加稅,作為廣泛的3.5萬億美元預算法案的一部分。他們還考慮將美國公司海外收入的最低稅率從10.5%提高到16.5%,並將最高資本利得稅率從23.8%提高到28.8%。

白宮發言人安德魯·貝茨(Andrew Bates)在一份聲明中表示,眾議院民主黨人正確保我們在經濟獎勵工作取得重大進展,這不僅僅通過給中產階級家庭減稅來增加財富,改革稅法可以阻止美國工作外包,並確保最富有的美國人和大公司履行他們應盡的義務。

上周日(9月12日)在遊說者和國會助手之間流傳的一份四頁文件中總結了整個稅收改革方案,估計將籌集2.9萬億美元額外收入,主要用於支付拜登總統3.5萬億美元國內投資計劃的成本。提案還將把最高個人稅率從37%提高到39.6%,作為針對高收入個人一係列改革的部分,估計能因此多籌集大約1萬億美元。

增加稅收,擴大基礎設施建設投資,有利於進一步增加美國就業崗位,但同時潛在通脹壓力面臨進一步上升風險。這樣的政策一旦實施,黃金市場做多人氣有望得到恢複。

現貨黃金料下探1772美元


小時圖上看,金價自1804開啟下行c浪走勢,觸及38.2%目標位1784美元,後市料下探61.8%目標位1772美元。c浪是自1834美元開啟的下行(ii)浪的子浪。金價後市料進一步下探(i)浪(1680-1834美元)50%回檔位1757美元。(i)浪和(ii)浪是自1680美元開啟的上行((i))浪的子浪。
現貨黃金多頭受製於強勢美元,後者獲兩股勢力撐腰

強勁汽油消費帶動原油需求飆升,今冬美油有望漲回100美元

周一(9月13日)歐市盤中,美國原油期貨價格刷新8月4日以來高位至70.78美元/桶,漲幅擴大至約1.5%,颶風艾達造成破壞後,市場對美國供應的擔憂,此外市場對原油需求上升的預期也支撐了油價。

強勁汽油消費帶動原油需求飆升,今冬美油有望漲回100美元

自8月下旬以來,美國墨西哥灣約四分之三的石油產能,約合140萬桶/日,一直處於停產狀態,這大致相當於石油輸出國組織(OPEC)成員國尼日利亞的產量。

澳新銀行分析師在一份報告中表示,令情況更為複雜的是,路易斯安那州更多煉油廠已恢複運營,提高了對原油的需求。美國石油需求繼續上行,上周達到創紀錄高位,而產品庫存則降至三年來最低水平。一些分析師認為,如果需求趨勢保持下去,今年剩餘時間油價還有進一步上漲的空間。

盡管颶風艾達對石油行業的影響扭曲了美國能源信息署(EIA)上周發布的庫存報告中的數據,但石油產品供應量繼續加快步伐。EIA在其周報中稱,截至9月3日當周,原油庫存減少152.8萬桶,燃料庫存也大幅減少。原油庫存為4.239億桶,低於今年這個時候的五年平均水平。

美國能源情報署(EIA)每周數據顯示,美國燃料需求持續健康回升。汽油需求為952萬桶/天,四周平均水平約為2019年同期水平的98%,而餾分油需求為413萬桶/天,為105%。

Again Capital合夥人John Kilduff表示,美國隱含汽油需求非常高,這是整個季度的模式。我們還沒有看到7月4日之後出現的季節性下降。

能源研究服務機構HFI research的分析師在Seeking Alpha中寫道,強勁的需求加上較低的庫存可能會在今年剩餘時間支撐油價。

根據EIA的數據,在最近一周的報告中,液體總量減少了1040萬桶,液體總量庫存低於2018年的水平。在需求方面,盡管受到颶風影響,但美國隱含的四周石油需求繼續走高。分析師稱,如果需求保持強勁,美國的總液態石油庫存——包括戰略石油儲備(SPR)——可能會低於2010-2014年的平均水平。

高盛集團表示,大宗商品市場正在旺盛的需求與變化遲緩的供應之間艱難地尋求平衡。該行稱,可以從歐洲的能源價格中一窺其他材料的狀況。該行在9月13日的報告中稱,進入秋季之後,油價勢將大幅上漲,如果伊朗協議破裂就更是如此,如果油價達到每桶80美元的目標,“投資者將很難忽視最重要的實物大宗商品市場中的通脹”,這就是“我們認為石油會在今年秋季吸引投資者重返市場的原因”,現在“整個實物市場的稀缺程度都在日益上升”,而需求處在非常高的水平——除了石油以外均已高於疫情前水平——使得該體係的供應能力日益受到限製,鑒於庫存的下降,需求破壞是“市場上可用的少數平衡機製之一,這種情況如今已在發生”。

美銀美林則認為,冬季低溫可能會使100美元/桶的油價更快到來,如果冬季氣溫低於正常水平,石油需求可能會躍升100 - 200萬桶/日。

芝加哥商品期貨交易所集團原油期貨市場最新數據顯示,上周五交易員增持原油未平倉合約近0.4萬份,連續第四日增長。相反,成交量下降約30.21萬份合約,結束三連增。

北京時間19:06,美國原油期貨價格報70.51美元/桶,漲1.13%,布倫特原油期貨價格報73.63美元/桶,漲0.96%。

黃金T+D收盤下跌,受FED年內縮債擔憂打壓,焦點轉向周二美國CPI

周一(9月13日)上海黃金T+D收盤下跌0.28%至372.33元/克;白銀T+D收盤下跌1.95%至5028元/千克。金價收盤下跌,主要受市場對美聯儲年內縮債的擔憂打壓,但美國經濟不佳,美國政府債務上限,新冠疫情等因素始終限製金價下行。目前,市場焦點轉向周二即將公布的美國8月CPI數據上。

黃金T+D收盤下跌,受FED年內縮債擔憂打壓,焦點轉向周二美國CPI

上海黃金交易所2021年9月13日交易行情,黃金T+D成交量25.11噸;

黃金T+D收盤下跌0.28%至372.33元/克,成交量25.11噸,成交金額93億4733萬2120元,交收方向“空支付給多”,交收量7.702噸;

迷你金T+D收盤下跌0.36%至372.34元/克,成交量7.0038噸,成交金額26億922萬4930元,交收方向“空支付給多”,交收量42.954噸;

白銀T+D收盤下跌1.95%至5028元/千克,成交量3821.566噸,成交金額193億5394萬6498元,交收方向“空支付給多”,交收量133.380噸

美聯儲年內縮減購債的預期始終給金價下行壓力



美聯儲不太可能在本月會議上宣布何時開始縮減資產購買規模,但仍有望今年開始實施。

在進入緘默期之前,美聯儲官員的講話顯示德爾塔毒株沒有動搖他們的想法,他們支持主席傑羅姆·鮑威爾在8月27日傳達的信息--可能今年稍晚開始減碼。上月非農就業增速因疫情影響而出現放緩。

克利夫蘭聯儲行長Loretta Mester對記者表示,我認為8月就業報告並沒有改變我的觀點,我對今年開始啟動並在明年上半年逐步縮減感到很安心。

紐約聯儲行長John Williams和美聯儲理事Michelle Bowman還表示,今年縮減購債可能是合適的。

聯邦公開市場委員會(FOMC)將於9月21-22日召開會議,並可能在11月初的會議上發出減碼信號,若經濟表現不如預期,則可能推遲到12月。

Evercore ISI央行策略主管Krishna Guha在客戶報告中寫道,恰當的基本情形假設仍然是美聯儲11月做出減碼決定。他預計美聯儲會議措辭會傾向於11月減碼,但不會鎖定11月,因為若9月就業數據疲軟,就可能推遲到12月。

美國新增新冠病例和住院患者數再度回升,打擊了包括招聘在內的一些經濟活動。經濟放緩已促使一些主張盡早減碼的美聯儲官員要麼改主意,要麼表示正仔細觀察經濟形勢,然後才會做最後決定。

達拉斯聯儲行長Robert Kaplan周三在一場虛擬活動中表示,從現在開始到9月22日會議召開,我將密切關注經濟狀況,我認為前景沒有根本性變化;如果我出席會議的時候還是這種感覺,就會主張9月會議上宣布調整資產購買,然後很快開始啟動--可能是10月。

Kaplan屬於在減碼問題上最鷹派的FOMC成員之一,不過另一些鷹派成員的論調有所收斂。亞特蘭大聯儲行長Raphael Bostic幾周前還表示經濟“非常接近”達到啟動減碼的條件,但本周對道瓊斯稱預計9月會議不會做決定。

Bostic表示,新冠病例增加和經濟數據疲軟表明,美聯儲需要更多時間來考慮關於減碼的決定,不過他仍然預期在今年開始。

雖然近期疫情反彈阻礙了部分經濟領域,但許多美聯儲官員認為這不會導致萎縮,因為企業和個人都已經適應了這種狀況。

並非所有人都認為美聯儲會在2021年減碼。凱投宏觀首席北美經濟學家Paul Ashworth在報告中寫道,美聯儲本月不會減碼,是否年底前宣布決定取決於就業狀況,而日益緊缺的勞動力和德爾塔毒株造成疫情蔓延正妨礙就業。

市場焦點轉向周二即將公布的美國8月CPI數據



市場正焦慮不安地等待著美國關鍵通脹數據的發布。如果這些數據會改變對美聯儲退出刺激措施和加息時機的預期,那麼市場可能會受到衝擊。

北京時間周二(9月14日)20:30,美國將公布8月未季調CPI年率,預期值為5.3%,前值為5.4%;同時公布的有美國8月季調後CPI月率,預期值為0.4%,前值為0.5%。

美國8月份工資增幅高於預期,加劇了人們對通脹暫時論的質疑。美國銀行策略師說,如果周二的通脹數據支撐這種說法,那麼未來6至12個月美國長期國債收益率很有可能保持在低位。

在德爾塔毒株導致遭受疫情重創的經濟體重新開放速度減緩的背景下,供應混亂引發的價格壓力上周導致全球股市和美國國債下跌。上周五公布的一些生產者價格指標超出預期,在供應持續中斷的情況下,最終需求指標同比增長8.3%。

State Street Global Markets亞太區宏觀策略主管Dwyfor Evans稱,雖然價格到年底會放緩,但過程將是漸進的:通脹率遠比人們六個月前的預期更為執著。我們確實認為通脹率到年底前會走低。不過顯而易見的是,下半年通脹放緩的速度仍會非常非常緩慢。即使是在歐元區和英國等地區,通脹率也很高。這將增加“央行能否推進貨幣政策正常化”的不確定性。雖然可能性不大,但確實會出現,並在短期內影響市場情緒。

其他機構的預測則更為謹慎。麥格理集團的維斯曼(Thierry Wizman)認為,租賃成本等因素可能推高消費者價格指數,加劇人們對通脹將持續上升的擔憂。他認為,這種情況將導致交易員提前押注美聯儲何時收緊政策,這往往會推高短期收益率。因此,他建議押注長債收益率和短債收益率間的息差收窄,收益率曲線趨平。

在美聯儲9月利率決議出爐之前,美聯儲的減碼時間表還是未知,所以投資者將不得不等到9月決議公布後,才能獲取有關通脹問題的最新消息。

法國興業銀行利率策略主管亞當?庫爾皮埃爾(Adam Kurpiel)表示,投資者已準備好應對短期通脹上行的情況。庫爾皮埃爾仍看跌美國國債收益率,因預期美聯儲政策正常化在即。他表示:高通脹將證實美債收益率下跌這一趨勢。在通脹方面,我們已經取得了實質性進展。接下來我們將著眼於未來的就業。

由於市場普遍認為,美聯儲在2023年初之前不會加息,收益率曲線在過去幾周內基本趨平,波動性大幅下降。當前2年期和10年期美債收益率息差約為110個基點,低於6月初時的逾140個基點,因為交易員認為,美聯儲最早將在今年縮減債券購買規模,並為未來啟動加息鋪平道路。

市場關注美國政府債務上限的問題



美國財政部表示,一旦其用盡了避免突破聯邦債務上限的措施,它沒有計劃來分清哪些款項將支付,以及將哪些美國政府債務放在一邊。不過華爾街有不同的看法。

一些策略師告訴他們的客戶,在最壞的情況下,優先償付公開發行的美國國債,或推遲某些債務的償還日期,這種選項在技術上仍然存在。

美國國債--這是全球最大的債券市場--及其流動性,是美元作為全球儲備貨幣地位的基礎,這支持他們所說國債將被置於優先於其他債務地位的說法。

對這些付款將被列為優先事項的信心,部分源於歐巴馬政府時期曾經秘密的債務上限應急計劃,財長珍妮特·耶倫團隊目前表示不會動用。美聯儲的電話會議記錄顯示,在2011年和2013年有關提高政府舉債上限的激烈論戰之中,美聯儲官員曾討論其細節。

美國財政部沒有討論如果國會未能暫停或提高債務上限會發生什麼情況。在債務上限暫停兩年之後,美國政府的負債在8月初來到28.4萬億美元。耶倫本周早些時候表示,避免違反限製的特殊措施隻會持續到10月某個時候。

美國“按時支付了所有賬單,”財政部發言人Lily Adams上周三說道。“政府解決債務上限的唯一方法是讓國會提高或暫停債務上限,就像他們之前做過數十次一樣。”

美國國債市場顯示出一些擔憂國會不能按時行動的跡象。在10月末或11月初到期的票據收益率高於之前或之後到期的票據,因為投資者要求對增加的風險進行更多補償。

美眾院民主黨人將提議一係列增稅計劃,打壓風險偏好支持金價



美國眾議院民主黨人將提議一係列增稅計劃,企業、富人、投資者都將成為增稅對象。據媒體援引知情人士報道稱,眾議院民主黨人預計將提議把企業稅率從21%上調至26.5%,並對500萬美元以上的個人收入征收3%的附加稅。

增稅將是眾議院籌款委員會最新計劃的一部分,以支付民主黨在一項快速推進的預算法案中優先考慮的事項,包括擴大兒童稅收抵免、全國帶薪休假計劃和可再生能源稅收減免等。

眾議院民主黨人還考慮將美國企業海外收入的最低稅率從10.5%提高至16.5%,並將資本利得稅最高稅率從23.8%提高至28.8%。

該提案還包括向美國國稅局額外撥款800億美元,專門用於加強對高收入納稅人的執法力度,這可能會增加至多2000億美元的稅收。該提案還將把最高個人稅率從37%提高至39.6%,這是針對高收入個人的一係列改革的一部分,預計將籌集約1萬億美元。

周日在遊說者和國會助手之間流傳的一份四頁長的文件概述了整個稅改方案,預計將增加2.9萬億美元的新收入,基本上覆蓋了拜登(Joe Biden)總統3.5萬億美元國內投資計劃的成本。

這些計劃將於本周晚些時候由美國眾議院籌款委員會投票表決。

降低增稅目標以提高國會通過幾率。值得注意的是,不管是26.5%的企業稅率還是28.8%的資本利得稅,都低於拜登此前提出的28%和39.6%的增稅目標。

媒體分析稱,在提案正式發布之前具體數字仍有可能作出調整,但在部分溫和派民主黨人反對之後,下調增稅幅度意味著民主黨承認更高的增稅計劃很難在國會獲得通過。

與拜登希望的28%企業稅相比,這樣的提議被市場認為政治風險更小,因為多位民主黨參議員曾表示,他們更希望企業稅率接近25%,同時通過對加密貨幣、煙草增稅以及其他收入來彌補差額。

由於民主黨在參眾兩院都隻占微弱的多數席位優勢,他們在眾議院最多隻能承受三票反對票或棄投,而在參議院則一票都不能丟,參議院所有民主黨人必須全部支持該計劃,才能由副總統投下打破平局的一票,從而以51票借助預算和解程序通過。

此外,美國部分民主黨議員上周五還提議對合夥企業實施更嚴格的稅收規定,並對上市公司股票回購征收2%的消費稅。這兩項稅收提議或在10年內分別籌集1720億美元和1000億美元的資金。

美國疫苗接種步伐顯著放緩,支持避險金價



美國是全球最早啟動新冠疫苗接種計劃的國家之一,但近月接種步伐顯著放緩,接種率已陸續被多個富裕國家趕超。最新數據顯示,美國的疫苗接種率與2021年2月才開始為民眾接種的日本不相上下,在七國集團中居於末尾。

根據英國牛津大學Our World in Data項目,在9月9日時,日本的接種率超越美國,62.16%的日本人至少部分接種了疫苗,而美國人的這一比例為61.94%;不過,到了9月11日,美國的接種率達到62.26%,但日本的數據並未更新,仍是62.16%。

另一方面,美國完全接種疫苗的人口超過53%,在G7中僅高於日本。事實上,近期以來,美國的接種率停滯不前,在7月24日至9月9日期間,完成接種者比率隻增長4%;反觀日本近月加快為民眾打針,同時段的完成接種率急增25%。

美國總人口是日本的2.6倍,但日本目前每天接種超過100萬劑疫苗,較美國多出約30萬劑。美國近期的接種步伐十分緩慢,美國的確診個案也由7月初開始持續上升,疫情未見緩和跡象。

在G7各成員國中,以加拿大的接種率最高,截至9月11日已有約3/4人口接種至少一劑疫苗,法國、意大利和英國緊隨其後,接種率介於70%至73%之間,德國則有約65%人口已打第一針。

美國公共衛生局局長穆爾西表示,在聯合國大會明天開幕前,總統拜登將宣布新的抗擊新冠疫情措施,但穆爾西未有透露詳情,隻稱當局會繼續采取更多防疫行動。

國際金價反彈乏力,美指創逾兩周新高;聚焦一重磅數據

周一(9月13日),國際金價持穩,但美元走強限製了金價反彈空間。投資者在美國消費者物價數據出爐前持謹慎態度,該數據可能對美聯儲決定何時開始撤出資產購買至關重要。

北京時間16:47,現貨黃金上浮0.12%至1789.73美元/盎司;COMEX期金主力合約下沉0.07%至1790.9美元/盎司;美元指數上漲0.17%至92.797。
國際金價反彈乏力,美指創逾兩周新高;聚焦一重磅數據

美元指數觸及8月27日以來高位至92.880,金價則距離上周創下的8月26日以來低位1782.59美元/盎司不遠。

IG Market分析師Kyle Rodda說:“有一種觀點認為,如果通脹真的失控,美聯儲將不得不控製它,這意味著縮減購債的速度會更快,加息時間將早於預期。這對黃金來說不是好事。”他補充說,金價處於1760-1830美元區間,這反映了目前對疫情、經濟增長、通脹預期和政策的普遍猶豫情緒。

上周五(9月10日)公布的數據顯示,美國8月生產者物價指數穩步上升。該數據推升美國10年期公債收益率。更高的收益率意味著持有非孳息資產黃金的機會成本更高。

OANDA亞太高級市場分析師Jeffrey Halley在報告中稱:“黃金市場買氣仍然嚴重不足,之前美元開始轉弱金價反彈不大,在美元上漲時則跌勢加劇。”他補充稱,本周黃金需要重新奪回並保持在1800美元以上,最好是1830美元,以舒緩多頭緊張情緒。

現在所有的目光都集中在將於周二(9月14日)公布的8月消費者物價指數(CPI)上,該指數可能會顯示核心通脹率略微放緩至4.2%。如果結果高於預期,可能會引起“滯脹”擔憂,並刺激美聯儲預期轉向鷹派。

美國克利夫蘭聯儲主席梅斯特上周五表示,盡管8月就業報告疲弱,但她仍希望美聯儲今年開始縮減資產購買計劃。

市場專業人士表示,通脹數據好於預期可能會加速美聯儲放慢每月購買1200億美元債券的計劃。縮減資產購買計劃將是美聯儲遠離其為抗擊疫情而實施的寬鬆政策的首個重大舉措。

Bleakley Advisory Group投資總監Peter Boockvar稱,如果CPI高於預期,可能決定美聯儲是在9月宣布縮減購債規模,還是等到11月。

巴克萊銀行首席美國經濟學家Michael Gapen表示,預計CPI報告將顯示通脹正見頂,正如美聯儲所言,但放緩趨勢不僅僅是消費支出的問題,也出現在企業支出和住房方面。