匯市周評:變異病毒全球肆虐美元小升,歐洲央行鴿派基調歐元承壓

周六(7月24日)當周美元指數維持震蕩小幅走高,美指本周上漲20點,漲幅0.22%。由於變異病毒在全球傳播加速,更多的投資者選擇硬通貨美元避險,市場風險偏好情緒降溫,商品貨幣受到較大壓力。此外,歐洲央行本周決議再度釋放鴿派基調,這又給歐元沉重的下行壓力。

下周市場焦點轉向美聯儲7月份的利率決議,同時全球主要經濟體都會公布GDP的數據,相信下周的外匯市場仍然精彩。接下來,我們為大家解讀本周外匯市場的幾個主要品種的走勢,以期能夠更好地把握未來行情。

匯市周評:變異病毒全球肆虐美元小升,歐洲央行鴿派基調歐元承壓

美元指數本周震蕩小幅攀升,受到避險需求支持,但美國經濟複蘇放緩可能會給美元帶來下行壓力



匯市周評:變異病毒全球肆虐美元小升,歐洲央行鴿派基調歐元承壓
圖:美指日圖走勢

變異病毒肆虐打壓全球經濟前景,美元受到避險需求支持反彈走高。受變異新冠病毒德爾塔毒株肆虐影響,全球新冠肺炎疫情出現較大範圍反撲。為此,本周多國推出或醞釀封鎖措施,在疫苗覆蓋率緩慢推進過程中,經濟複蘇前景也面臨挑戰。

在經濟緩慢複蘇的背景下,美元由於其硬通貨的屬性,投資者選擇美元進行避險,從而給美元走高帶來支持。

據統計,歐洲成為全球首個累計新冠確診病例超過5000萬例的地區,德爾塔毒株感染病例激增導致歐洲的單日新增確診病例屢創新高。

世界衛生組織歐洲區域辦事處主任克魯格警告稱,預計到8月,德爾塔變異毒株將成為在歐洲傳播的主要新冠變異病毒。歐洲疾病預防與控製中心(ECDC)也認為,德爾塔毒株可能將於8月在歐洲疫情中占據主導地位,預計到8月1日,在歐盟及歐洲其他經濟區,過去14天內每10萬人口平均新增感染數將達到420.4,每百萬人口的死亡數將達到7.2。

在美國,據美國國家過敏症和傳染病研究所所長安東尼?福奇20日說,美國近期新增病例中,超過八成感染了高傳染性的變異新冠病毒德爾塔毒株。

然而部分國家提前解除封鎖措施,進一步“推動”了感染病例上升速度。英國政府19日起在英格蘭地區實施最終“解封”:不再強製戴口罩,不限製聚會人數和一般場所的社交距離,準許所有經營場所恢複營業,不再要求居家辦公。

面對英國疫情反彈風險,美國疾病控製和預防中心、美國國務院19日分別將針對英國的旅行警告從三級上調至最高的四級。另外法國政府發言人阿塔爾本周表示,法國政府將推進新計劃,以應對第四波疫情。

國際貨幣基金組織(IMF)首席經濟學家戈皮納特近期警告稱,由於接種疫苗的機會不平等,全球經濟正在以不均衡的速度從疫情中複蘇,德爾塔變異毒株威脅到那些缺乏基本醫療供應的國家。戈皮納特稱,首要問題是我們如何讓世界各地人口的疫苗接種率達到良好覆蓋的水平。

美國經濟動能大幅放緩,就業市場面臨重重阻力,不利於美元。 芝加哥聯儲當地時間周四公布的新數據顯示,美國經濟複蘇動能在6月份已經大幅放緩,這與美聯儲日前發布的報告比較吻合。德國商業銀行近日認為,美國經濟複蘇可能已過高峰。

衡量美國整體經濟活動情況和通脹壓力的經濟指標——芝加哥聯儲全國活動指數從5月的0.26大幅下滑至6月的0.09。該指數由來自四大類數據的85個經濟指標組成,芝加哥聯儲在新聞稿中表示,6月份85個單項指標中,有40個指標較5月份出現惡化。

芝加哥聯儲的數據和美聯儲日前發布的最新美國經濟形勢調查報告相吻合,後者是根據美聯儲下屬12家地區儲備銀行的最新調查結果編製而成。美聯儲報告稱,美國供應鏈中斷更加普遍,物價上漲壓力抬升等因素,正製約經濟進一步複蘇。

德國商業銀行近日報告認為,美國經濟複蘇可能已過高峰。該行認為,美國經濟第三季度的增長將較前一季度放緩。隨著財政支持(尤其是對家庭的刺激措施)的效果逐漸消退,私人消費正在失去動力,而在供應瓶頸和價格上漲的影響下,建築業似乎正在降溫。

摩根士丹利首席美國經濟學家EllenZentner日前表示,我們已經走過了增長的頂峰,進入較為溫和的擴張階段。

另外本周美國勞動力市場數據再度表現不佳。上周美國首次申請失業救濟人數意外地創出3月下旬以來的最大增幅,突顯出盡管就業市場在改善,但每周的數據之間卻波動劇烈。

美國勞工部周四公布的數據顯示,在截至7月17日的一周,首次申請失業救濟金人數總計41.9萬人,比前一周增加5.1萬人。彭博之前對經濟學家進行調查得出的預測中值為35萬人。

截至7月10日當周的持續申領失業救濟人數下降至324萬。首次申請失業救濟人數意外增加反映了密歇根州、德克薩斯州、肯塔基州和密蘇裏州四個州申請人數的大幅增長。在許多因素使每周數據的季節性調整已經困難的情況下,新冠病毒delta變種的迅速傳播可能在未來幾個月內為數據注入更多的波動性。

美聯儲緊縮預期降溫,不利於美元。美聯儲加息預期再度降溫。鷹派美聯儲押注再遭削減。市場加息預期4月來已蒸發約100個基點對delta變種傳播的擔憂加劇,已促使交易員紛紛縮減對美聯儲加息的押注。

歐洲美元期貨報價隱含的2024年以後的利率水平周一下跌了大約18個基點,將全面加息中的大部分從市場中期前景中剔除。自4月初以來,隨著歐洲美元期貨走高,近100個基點的預期加息幅度已被消除。

美國國債收益率周一跌至數月以來的最低水平,冠狀病毒delta變種病例的增多促使投資者反思全球經濟複蘇的樂觀假設。市場報價體現的對5年後美國利率水平的預期現在又回到了1月下旬的水平。

美聯儲主席鮑威爾上周在國會作證時承認,通脹水平高於美聯儲的預期,如果通脹開始失控,他們將毫不猶豫地“調整”貨幣政策。他重申,由於經濟的重新開放,供應和勞動力短缺導致的物價上漲是暫時的。

裏士滿聯儲主席對《華爾街日報》表示,美聯儲現在考慮減少目前每月1,200億美元的債券購買規模還為時過早。因為在2020年2月大流行爆發前,就業與人口的比率為61.1%,但6月份仍隻有58%,該數據需要穩定到59%以上政策製定者才能討論縮減購債。

聖路易斯聯儲主席布拉德暗示,開始縮減債券購買規模的時機已經臨近。他在一次采訪中說:我不需要明天就開始行動,但我認為我們已經做好了準備。

拜登推進美國基建法案,不利於美元。拜登政府的1.2萬億美元基建方案因共和黨議員的阻撓未能通過,不過拜登似乎並不擔心參議院通過方案。

美東時間本周三晚,美國參議院就上月兩黨議員達成一致的1.2萬億美元基建方案是否啟動辯論進行投票,結果顯示,共有49票讚成,51票反對,未能達到啟動辯論所需的60票支持。

對民主黨人來說,這樣的投票結果算是一次挫折。因為它可能意味著參議院的流程要持續到仲夏。參議院民主黨領袖此前希望本周三就開始同步推進基建方案相關的議案以及3.5萬億美元有關育兒、教育、醫保、扶貧、應對氣候變化的另一個獨立方案。後者是擴大社會安全網的所謂人力基礎設施方案,並未得到共和黨人的支持。

不過,拜登周三當晚表示,他仍有信心,相信參議院下周就能通過投票啟動該方案的辯論,到下周一,可能完成方案的文本內容。他說,我們會完成任務,周三的程序性投票失利和這無關。

參與兩黨磋商的參議員也預計,到下周初可以完成最終協議,如果民主黨參議院領袖一致確定了下次投票的時間,應該可以拿出協議。

正在起草議案最終版本的22名民主黨和共和黨參議員在聲明中表示,他們已經取得方案協議細節的重大進展,接近達成最終協議,希望“未來幾天內”敲定最終稿,並推進議案立法流程。

歐元兌美元本周震蕩小幅回落,歐洲央行鴿派基調給歐元沉重壓力



匯市周評:變異病毒全球肆虐美元小升,歐洲央行鴿派基調歐元承壓
圖:歐元兌美元日圖走勢

歐元兌美元本周除了受到美元指數走強的打壓之外,還受到歐洲央行鴿派基調的打壓。

歐洲央行本周四宣布維持貨幣政策不變,調整了關於何時加息的前瞻指引,以讓投資者相信,他們不會過於倉促地撤回支持措施,從而破壞經濟複蘇。該央行修改了利率前瞻指引,采取更為鴿派的立場,以實現其通脹目標。

歐洲央行在會後發布的政策聲明中表示,將繼續執行1.85萬億歐元的緊急抗疫購債計劃(PEPP)直到至少2022年3月底;並維持主要再融資利率0%不變,存款便利利率-0.5%不變,邊際貸款利率0.25%不變,符合預期。

歐洲央行在聲明中稱,預計將使關鍵利率維持在當前或更低的水平,直至看到通脹在離預測期結束前很早就達到2%的水平,並在預測期餘下的時間裏維持在這一水平,同時基礎通脹率取得足夠的進展,與中期通脹率穩定在2%相一致。

歐洲央行在聲明中寫道,這可能意味著,會出現短期內通脹率溫和高於目標水平的情況。歐洲央行在近期的戰略評估中將中期通脹目標從略低於2%上調至對稱性的2%。

這表示,即便通脹水平在歐洲央行的三年預測期結束時達到目標,決策者也不會被迫收緊貨幣政策。歐洲央行的最新預測顯示,歐元區今年的整體通脹率將為1.9%,並在2022年和2023年分別降至1.5%和1.4%,這表明任何加息都將在數年之後了。

歐洲央行承諾持續超寬鬆政策的做法使其與全球其它主要央行分道而行。在通脹率飆升至逾5%的美國,美聯儲官員已經在討論何時開始縮減刺激措施。英國央行的部分決策者也表示,應盡快考慮縮減債券購買。

歐洲央行行長拉加德指出,新冠疫情繼續讓經濟蒙上陰影,複蘇還有很長的路要走。盡管通脹有所抬頭,但這一上升主要是暫時的,我們必須維持有利的融資條件……這對於幫助使目前的反彈轉變為持久的擴張至關重要。

英國資產管理集團Premier Miton首席投資官Neil Birrell表示,周四的政策聲明清楚地表示出,歐洲央行寧願讓通脹和增長過熱,也不會讓歐元區經濟複蘇承擔風險,該央行將繼續留在我們將盡一切努力的陣營中。

英鎊兌美元本周震蕩回落,英國解封之際迎來全球變異病毒爆發,避險需求打壓英鎊



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圖:英鎊兌美元日圖走勢

本周英鎊下跌,除了受到美元走強的壓力,同時也受到英國本身疫情擔憂的情緒壓力。

英國19日全面解除防疫措施。 首先,在除醫院以外的所有場所,保持社會距離將消失,聚會人員限製也將消失。 酒吧也將重新運營,婚禮賓客和葬禮吊唁客人限製也將取消。 演唱會、劇場、體育活動,教堂禮拜等相關的限製取消。佩戴口罩義務也將消失。 隻是不同地區會有一些差異。 北愛爾蘭和蘇格蘭等地暫時會維持對聚會人員和佩戴口罩的規定。

但是,目前全世界與其說羨慕這種緩和防疫的動向,不如說更擔心。 因為,在德爾塔變異的擴散導致英國新冠病毒確診患者迅速增加的情況下,這種實驗被解讀為是一種賭博。

據世界實時統計,英國17日新增確診病例5萬4674例,創下今年1月15日以來的最高紀錄。 英國新冠確診病例激增的背景是德爾塔變異擴散和草率放寬防疫限製。 今年1月初下達封鎖令的英國,從4月中旬開始恢複了健身房、圖書館、遊樂場等營業,5月份足足有2萬1000名群眾在沒有佩戴口罩的情況下觀看了足球比賽。 

考慮到從感覺症狀到實際確診還有一些時差,有分析認為,最終上述放寬防疫措施導致了新冠病毒的再次擴散。

更大的問題是,在這種情況下,英國政府仍然要全面放寬原定於19日的新冠病毒限製措施。 全世界科學家和保健專家們已經發出了批評和擔憂的聲音。全球科學家和1200多名前任和現任政府顧問前一天舉行緊急國際會議,敦促英國政府重新考慮這一做法,稱英國政府的做法對全世界構成威脅。 事實上,解除所有防疫措施的英國首相約翰遜的決定"危險且為時尚早"。

英國大學學院(UCL)教授帕格爾警告稱,今年夏天,疫苗接種者可能會出現更容易感染的新變異病毒。也就是說,在疫苗接種率較高的英國,如果新冠病毒再次擴散,病毒可能會朝著使疫苗失去效力的方向進化。 帕格爾還警告說,考慮到英國作為全球旅行樞紐的地位,在英國具有優勢的任何變異病毒都有可能擴散到全世界。

此前,源自英國的阿爾法變異病毒擴散到全世界,目前源自印度的德爾塔變異擴散到北美和歐洲全境,實際上是因為英國作為全球旅行樞紐的特征產生了影響。

英國政府部分人士也對此次實驗表示擔憂。 英國交通部部長格蘭特表示,即使英國政府解除公共交通內戴口罩的義務,火車、公交車和鐵路公司仍然堅持佩戴口罩是"期待和希望"。

澳元兌美元本周震蕩回落,受累於市場對變異病毒的擔憂情緒,和澳洲聯儲鴿派基調



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圖:澳元兌美元日圖走勢

在全球變異病毒擔憂情緒持續蔓延的背景下,投資者拋售傳統的商品貨幣,包括澳元、紐元、和加元,而購入具有避險屬性和高流動性的美元,從而澳元兌美元受到下行壓力。

高傳染性的Delta變種新冠病毒加劇了疫情,法、德、意等歐洲大國都有疫情升級之勢,投資者對此反應緊張。

而近段時間,澳大利亞國內 疫情形勢也十分嚴峻。澳大利亞多個州再次進入封鎖狀態。有專家認為,澳大利亞本輪疫情主要是由於很多人違反防疫規定,但有民眾將其歸咎於澳總理莫裏森政府拖拖拉拉的疫苗接種計劃。

今年年初,莫裏森曾吹噓說,他的目標是在10月底之前為澳大利亞所有希望接種疫苗的人接種疫苗。

然而,截至目前,澳大利亞給約14.5%的16歲及以上的人口進行了疫苗接種,這約占總人口的11%,低於許多國家的接種率,包括英國(53%)、美國(48%)、新加坡(48%)、德國(46%)、法國(42%)甚至日本(22%)。BBC直言,澳大利亞的疫苗接種率是經合組織國家中最低的。

另據報道,新西蘭總理傑辛達?阿德恩23日宣布,鑒於目前澳大利亞新冠疫情蔓延並持續惡化,自23日23時59分起,新西蘭將全面暫停與澳大利亞的互免隔離旅行,為期至少8周。

阿德恩說:我們一直強調,我們的反應會隨著病毒的進化而改變。這不是一個能輕易做出的決定,但這是保護新西蘭人安全的正確決定。此前新西蘭已陸續關閉了與澳大利亞新南威爾士州、維多利亞州、南澳大利亞州的互免隔離旅行通道。未來七天,新西蘭將每天安排專機,接回目前仍滯留在澳大利亞的新西蘭人。

新西蘭衛生部表示,德爾塔毒株給新西蘭帶來的風險在持續增加。一旦新西蘭確診首例德爾塔毒株社區感染病例,可能需作出“快速和堅決”反應。

澳洲聯儲繼續維持鴿派基調。7月20日,澳大利亞聯儲早間發布的7月會議紀要顯示,鑒於經濟前景的高度不確定性,委員會一致認為,未來應根據經濟狀況,靈活地增加或減少每周購買的債券規模,而不是承諾在一段時期內特定的購買量。

委員會仍致力於維持高度支持性的貨幣環境,從而幫助澳大利亞恢複充分就業,並使通脹與2%至3%的目標保持一致。在實際通脹持續位於目標區間內之前,不會提高現金利率。該行對經濟的核心預測是,2024年之前不會滿足這一條件。

高盛預計,雖然澳洲聯儲已經在7月份的政策會議上透露了在之後兩次政策會議上重新探討調整QE政策的前景,但是當前的疫情與相應的封鎖措施足以令澳洲聯儲收回成命改弦更張。

高盛認為,在8月的政策會議上,澳洲聯儲將會宣布維持當前每周購債50億澳元的政策配置直到9月底,而之後,假設疫情能夠最終得到穩定控製,那麼澳洲聯儲會從11月份開始縮減QE,在這之前,澳元兌美元匯價都仍將面臨持續的下行壓力

金市周評:本周小幅回落,就業遇阻經濟放緩,鮑威爾下周有望繼續托舉金價

周六(7月24日)當周金價震蕩小幅回落,當周現貨黃金跌9.9美元,跌幅0.55%,整體價格依然維持在區間震蕩,等待新的方向指引。美元走強和美債收益率反彈回升給金價帶來壓力,但諸多因素仍然是金價上行的支撐。

美國經濟動能大幅度放緩,就業市場面臨重重阻力,同時全球經濟複蘇的步伐也放緩,這導致美聯儲緊縮的預期降溫,此外變異新冠疫情的擔憂情緒,美國政府的財政懸崖擔憂,美債收益率中期下行的壓力等因素,也持續支持金價。

展望下周,投資者需要密切關注的就是美聯儲7月份的利率決議,從鮑威爾新聞發布會的發言中,投資者可以找到美聯儲施政的最新線索,當前市場普遍認為美聯儲在本次會議上依然可能維持鴿派基調。

金市周評:本周小幅回落,就業遇阻經濟放緩,鮑威爾下周有望繼續托舉金價

美國經濟動能大幅放緩,就業市場面臨重重阻力,支持金價



美國經濟動能大幅放緩。芝加哥聯儲當地時間周四公布的新數據顯示,美國經濟複蘇動能在6月份已經大幅放緩,這與美聯儲日前發布的報告比較吻合。德國商業銀行近日認為,美國經濟複蘇可能已過高峰。

衡量美國整體經濟活動情況和通脹壓力的經濟指標——芝加哥聯儲全國活動指數從5月的0.26大幅下滑至6月的0.09。該指數由來自四大類數據的 85 個經濟指標組成,芝加哥聯儲在新聞稿中表示,6月份85個單項指標中,有40個指標較5月份出現惡化。

其中,就業、失業和時薪類別對該指數的貢獻從5月的0.15降至6月的0.09。6月份美國新增了85萬個工作崗位,但失業率卻上升到了5.9%,部分抵消了勞動力市場的上漲。

芝加哥聯儲的數據和美聯儲日前發布的最新美國經濟形勢調查報告相吻合,後者是根據美聯儲下屬12家地區儲備銀行的最新調查結果編製而成。美聯儲報告稱,美國供應鏈中斷更加普遍,物價上漲壓力抬升等因素,正製約經濟進一步複蘇。

德國商業銀行近日報告認為,美國經濟複蘇可能已過高峰。該行認為,美國經濟第三季度的增長將較前一季度放緩。隨著財政支持(尤其是對家庭的刺激措施)的效果逐漸消退,私人消費正在失去動力,而在供應瓶頸和價格上漲的影響下,建築業似乎正在降溫。

摩根士丹利首席美國經濟學家EllenZentner日前表示,我們已經走過了增長的頂峰,進入較為溫和的擴張階段。

另據報道,本周美國數據顯示,上周美國首次申請失業救濟人數意外地創出3月下旬以來的最大增幅,突顯出盡管就業市場在改善,但每周的數據之間卻波動劇烈。

美國就業市場面臨重重阻力。

美國勞工部周四公布的數據顯示,在截至7月17日的一周,首次申請失業救濟金人數總計41.9萬人,比前一周增加5.1萬人,預測中值為35萬人。

截至7月10日當周的持續申領失業救濟人數下降至324萬。首次申請失業救濟人數意外增加反映了密歇根州、德克薩斯州、肯塔基州和密蘇裏州四個州申請人數的大幅增長。經濟學家稱,由於汽車製造商年度停工維護的時間和涉及業務範圍的變化,申請失業救濟數字繼續受到季節性調整困難的困擾。

上周也正是美國勞工部月度就業報告的調查期。包括紐約、俄克拉荷馬和田納西在內的大多數州都報告上周未經調整的首次申請失業救濟人數環比下降。

經濟學界預計美經濟增速或已見頂。調查顯示,多數經濟學家預期美國經濟增長速度已在第二季度達到高點,財政刺激政策和疫情防控措施放寬給經濟帶來的提振作用正逐漸減弱。

美國商務部定於本月下旬公布第二季度美國經濟數據。根據《華爾街日報》本月開展的調查,經濟學家普遍預計,二季度美國國內生產總值(GDP)按年率計算增長9.1%,經濟總量恢複至疫情前水平。

調查預計,在就業增加、居民儲蓄和財政政策的共同作用下,未來一年美國經濟將保持穩健增長,但增速逐步放緩。今年三季度經濟增速將放緩至7%,全年經濟預計增長6.9%,2022年和2023年經濟增速將分別下降至3.2%和2.3%。

摩根士丹利首席美國經濟學家埃倫?曾特納說,美國經濟增速已經見頂,將步入更溫和的擴張階段。

根據經濟學家預計,美國經濟維持一定動能受益於三方面因素。一是數百萬失業者可能重新找到工作,從而獲得更多可供消費的收入。二是消費者在疫情期間積累大量儲蓄,未來仍有增加支出的空間。三是聯邦政府刺激政策尚未完全退出,仍可能產生一定提振作用。

不過,經濟學家認為,這一過程同樣伴隨風險。一方面,通貨膨脹擔憂將持續影響預期,部分商品和服務的成本可能快速上漲,持續推高通脹水平。另一方面,勞動力市場複蘇速度可能遜於預期。當前,美國經濟仍比疫情前缺少約700萬就業崗位,供需錯配等就業增長的障礙可能長期存在。

金市周評:本周小幅回落,就業遇阻經濟放緩,鮑威爾下周有望繼續托舉金價
金價日圖走勢

除了美國經濟放緩,全球經濟複蘇放緩,也支持金價



本周大量避險資金湧入美國國債,表明投資者現在懷疑備受期待的疫情後恢複常態是否能在近期內實現。綜合全球主要經濟體的數據顯示,隨著各種商品和原材料價格的上漲,全球經濟近期的高速增長放緩。

德意誌銀行首席外匯策略師Saravelos對客戶表示,在Delta變種病毒致疫情反彈之際,市場可能正在就全球經濟前景發出警報信號。隨著價格的上漲,消費者一直在減少需求,而不是提前消費。這與人們對真正的通脹環境的預期相反,這表明全球經濟有一個非常低的速度極限。

這種情緒在最新的流動數據中也很明顯。美銀美林對2021年下半年的“滯脹”表示擔憂,指出流入股市的資金放緩,高收益資產流出。

對衝基金每周的外匯頭寸數據是投資者對每日6.6萬億美元外匯市場看法的最新實時指標。

Vontobel Asset Management高級投資組合經理Ludovic Colin表示,鑒於經濟的不確定性,美元兌歐元和新興市場貨幣升值並不令人意外。每當美國人擔心國內或全球經濟成長放緩時,他們就會匯回資金,買入美元。

近幾個月來,對經濟複蘇持樂觀態度的投資者將大量資金投入了銀行、休閑和能源等所謂的周期性行業。簡而言之,這些公司從經濟複蘇中受益。

高盛表示,該行的許多客戶認為,這種周期性循環是一種短暫現象,是由一場不尋常衰退後的複蘇推動的。

今年早些時候,美元走勢是由美國國債與競爭對手之間的利差決定的,相關性在5月見頂。

盡管美國實際或經通脹調整後的收益率仍高於德國,但美國名義收益率本周跌至1.2%以下,引發了對全球經濟增長前景的擔憂。

德國商業銀行外匯業務主管Leuchtmann表示,如果全球生產和消費不能很快恢複到2019年的水平,那麼就必須假定GDP增速將永久性下降。這在一定程度上反映在債券市場上。

美國個人投資者協會的每周調查顯示,投資者情緒已變得更加謹慎。全球最大的投資管理公司貝萊德在其年中展望中將美國股市調降至中性。

對衝基金Eurizon SLJ Capital的執政官Stephen Jen指出,由於中國的商業周期領先於美國或歐洲,疲弱的經濟數據會影響到西方的投資者情緒。

美聯儲緊縮預期降溫,拜登或再次任命鴿派的鮑威爾



美聯儲加息預期再度降溫。鷹派美聯儲押注再遭削減 市場加息預期4月來已蒸發約100個基點對delta變種傳播的擔憂加劇,已促使交易員紛紛縮減對美聯儲加息的押注。

歐洲美元期貨報價隱含的2024年以後的利率水平周一下跌了大約18個基點,將全面加息中的大部分從市場中期前景中剔除。自4月初以來,隨著歐洲美元期貨走高,近100個基點的預期加息幅度已被消除。

美國國債收益率周一跌至數月以來的最低水平,冠狀病毒delta變種病例的增多促使投資者反思全球經濟複蘇的樂觀假設。市場報價體現的對5年後美國利率水平的預期現在又回到了1月下旬的水平。

美聯儲主席鮑威爾上周在國會作證時承認,通脹水平高於美聯儲的預期,如果通脹開始失控,他們將毫不猶豫地“調整”貨幣政策。他重申,由於經濟的重新開放,供應和勞動力短缺導致的物價上漲是暫時的。

隨著鮑威爾的政策獲得更多關注,有關美聯儲主席任命的問題也開始浮現。鮑威爾的任期將於明年2月初到期,白宮通常會提前幾個月任命新主席,以便參議院確認。

雖然絕大多數經濟學家認為,拜登總統將遵循傳統,繼續任命鮑威爾為主席,但《美國前景》的編輯Robert Kuttner上周預測,拜登將任命新的人選。

俄亥俄州參議員、銀行委員會主席、民主黨人布朗在上周的聽證會上嚴厲批評了鮑威爾,他認為寬鬆的監管使得銀行變得更加肆無忌憚。頗具影響力的前總統候選人、參議員伊麗莎白?沃倫也提出了同樣的批評。

上周,上一屆美聯儲主席耶倫回避了一位電視記者關於再次任命鮑威爾的提問,但她認為美聯儲已經做得很好。在危機結束、經濟強勁反彈後,鮑威爾繼續全力購買資產,利率接近於零,這也正是耶倫想要鮑威爾做的。

但是,美聯儲的獨立性開始受到懷疑,因為鮑威爾盡職地跟隨前任主席的政策,而聯邦公開市場委員會的成員們也都墨守成規。

裏士滿聯儲主席對《華爾街日報》表示,美聯儲現在考慮減少目前每月1,200億美元的債券購買規模還為時過早。因為在2020年2月大流行爆發前,就業與人口的比率為61.1%,但6月份仍隻有58%,該數據需要穩定到59%以上政策製定者才能討論縮減購債。

聖路易斯聯儲主席詹姆斯布拉德暗示,開始縮減債券購買規模的時機已經臨近。他在一次采訪中說:我不需要明天就開始行動,但我認為我們已經做好了準備。

變異病毒肆虐打壓經濟前景,支持金價



受變異新冠病毒德爾塔毒株肆虐影響,全球新冠肺炎疫情出現較大範圍反撲。為此,本周多國推出或醞釀封鎖措施,在疫苗覆蓋率緩慢推進過程中,經濟複蘇前景也面臨挑戰。

據統計,歐洲成為全球首個累計新冠確診病例超過5000萬例的地區,德爾塔毒株感染病例激增導致歐洲的單日新增確診病例屢創新高。

世界衛生組織歐洲區域辦事處主任克魯格警告稱,預計到8月,德爾塔變異毒株將成為在歐洲傳播的主要新冠變異病毒。歐洲疾病預防與控製中心(ECDC)也認為,德爾塔毒株可能將於8月在歐洲疫情中占據主導地位,預計到8月1日,在歐盟及歐洲其他經濟區,過去14天內每10萬人口平均新增感染數將達到420.4,每百萬人口的死亡數將達到7.2。

在美國,據美國國家過敏症和傳染病研究所所長安東尼?福奇20日說,美國近期新增病例中,超過八成感染了高傳染性的變異新冠病毒德爾塔毒株。

然而部分國家提前解除封鎖措施,進一步“推動”了感染病例上升速度。英國政府19日起在英格蘭地區實施最終“解封”:不再強製戴口罩,不限製聚會人數和一般場所的社交距離,準許所有經營場所恢複營業,不再要求居家辦公。

面對英國疫情反彈風險,美國疾病控製和預防中心、美國國務院19日分別將針對英國的旅行警告從三級上調至最高的四級。疾控中心建議:“如果必須赴英旅行,請確保行前完全接種疫苗。”美國國務院警告稱:“鑒於疫情形勢,不要前往英國。”

在亞洲,由於部分國家疫苗接種工作離目標覆蓋率差距較大,也面臨新冠感染病例激增的風險。

第四波疫情近期向韓國全境蔓延,首都圈以外部分地區的單日新增病例達到三位數。據韓聯社報道,韓國中央防疫對策本部說,截至21日零時,韓國較前一天零時增加1784起確診病例。韓國政府希望在9月實現70%人口接種疫苗的目標,至今隻有32%的人口已接種至少一劑疫苗。

多國加強為應對疫情反撲,多國已出台或醞釀更長久的封閉措施。法國政府發言人阿塔爾本周表示,法國政府將推進新計劃,以應對第四波疫情。

法國負責歐洲事務的國務秘書博恩19日表示,如果新增新冠肺炎病例數持續攀升,法國政府不排除重新采取宵禁等措施。報道稱,依照法國的計劃,從8月開始,“健康通行證”的使用範圍擴大到咖啡館、餐廳、購物中心、飛機、火車、長途客車和醫療機構等,而醫護人員需強製接種新冠疫苗。

荷蘭上周宣布,重新實施居家辦公指導方針,並對酒吧、餐廳和夜總會等實施部分限製措施。希臘也要求在室內餐館、酒吧、咖啡廳等消費的顧客提供證明,以表示他們已經接種疫苗。

新加坡新冠感染者近期顯著增多,該國抗疫跨部門工作小組20日宣布,新加坡從7月22日起收緊防控措施,例如不允許在餐飲場所堂食,社交聚會的人數限製從最多5人減至2人。

馬來西亞副總理雅科布日前也呼籲人民對封鎖保持耐心,因為預計4到5個月後才能解除各州之間的社交限製措施。

國際貨幣基金組織(IMF)首席經濟學家戈皮納特近期警告稱,由於接種疫苗的機會不平等,全球經濟正在以不均衡的速度從疫情中複蘇,德爾塔變異毒株威脅到那些缺乏基本醫療供應的國家。戈皮納特稱,“首要問題是我們如何讓世界各地人口的疫苗接種率達到良好覆蓋的水平。”

今年4月,IMF預測今年新興經濟體的經濟增長幅度小於發達經濟體,主因是疫苗接種覆蓋率的差距。

美債收益率的下行預期,支持金價中期走勢



雖然本周美債收益率自低位有所回升,但多數分析師表示,美債收益率仍然有進一步下行空間,這將給金價中期走勢帶來支持。

華爾街策略師表示,隨著市場意識到最近的一輪通脹是暫時的,不斷下跌的債券收益率還有下行空間。

多倫多Rosenberg Research的首席經濟學家和策略師David Rosenberg寫道,10年期國債收益率在過去24小時就像熱刀切黃油一樣,跌破200天移動均線,在走勢圖上,除了死氣沉沉跌至1%,什麼都沒有。

最近幾周,隨著債券市場逐漸接受了這一想法——美聯儲不再需要像最初設想的那樣采取激進措施——收益率穩步下滑的勢頭已經加速。

Rosenberg稱,市場對美聯儲首次升息的預期繼續被推後,4月以來升息四次或100個基點的緊縮政策已從美債定價中剔除。

美聯儲主席鮑威爾稱這是“需求強勁而供應有限的完美風暴”,並表示價格上漲是暫時的,但他不確定何時會逆轉。

新型疫情引發的供應鏈混亂影響了芯片生產,導致汽車製造商減產,二手車市場需求激增。近期內,供應鏈中斷並非市場必須解決的唯一問題。交易員還必須應對因delta變種而導致的新冠病例上升和國會山正在上演的財政鬧劇。

瑞穗證券美國分析師Alex Pelle認為,所有這些都應導致避險環境,推低債券收益率。不過,他警告稱,收益率最終會走高。Pelle說,在美聯儲更加謹慎的同時,額外的財政政策應該會在中期導致美國相對增長和通脹的上升,最終結果應該是美國國債收益率曲線再次變陡。

美債標售得標利率創新低。周四美國財政部進行的160億美元10年期通脹保值債券(TIPS)標售的得標利率創紀錄最低,實際收益率的探底之旅仍在延續。標售吸引良好需求,反映了投資者對通脹的擔憂持續加劇。

在過去的標售中,實際利率從未如此之低。FTN Financial的利率策略師Jim Vogel表示,此次10年期TIPS標售需求良好,標投倍數為2.50,得標利率為-1.016%,在整個上午的交易中,實際收益率都低於-1.0%。Vogel稱,交易商在評估通脹預期時,是基於他們認為投資者接下來將擔心什麼,而很少考慮基本面因素或美聯儲的溝通。

TIPS是一種息票利率遠低於同期限其他國債投資的債券投資。對於TIPS,本金餘額每月進行調整(通常是上升,有時是下降),以匹配當前美國的通脹率。因此,TIPS的“實際到期收益率”表明了投資者在高於通脹水平(或在本例中低於通脹水平)時的收益。

分析人士指出,在此次拍賣中,投資者願意接受的實際收益率將在10年內每年落後於美國官方通脹率1.016%。他們為什麼要這麼做?原因或許有二:首先TIPS可以防範未來意外的高通脹。其次,10年期美債的名義收益率(目前為1.28%)也極有可能落後於通脹,而且現在看上去沒有太多上漲潛力。對許多投資者來說,TIPS似乎是更好的選擇。

目前,美聯儲已經進入了下周7月利率決議前的緘默期,周四就業數據表現不佳可能強化了美聯儲將保持鴿派政策立場的預期。

BMO Capital Markets利率策略師Ben Jeffery表示,經過數周的波動,市場在下周美聯儲決議前進入一段均衡期。Jeffery稱,10年期美債收益率可能在1.25%-1.3%的區間波動。目前市場正處於在下周美聯儲會議前開始建倉的過程中,因此我們預計到下周三前會橫盤整理。

拜登政府財政懸崖危機的擔憂情緒給金價中期支撐



如果國會一直不提高債務上限,可能最快今年秋季,拜登政府就會上台後首次面臨財政懸崖的威脅。

為美國國會提供預算和經濟信息的國會預算辦公室(CBO)最新預計,美國財政部可能在今年10月或者11月用盡所有避免債務上限的手段。CBO的預測展示了拜登政府解決債務上限豁免到期引發問題的最後期限。

最早可能8月債務違約。特朗普政府時期,美國國會達成暫時不提高債務上限的解決方案,於2019年8月通過《兩黨預算法案》,將債務上限暫停兩年,允許政府在此期間無上限借款。這一債務上限暫停將於今年7月31日到期。

美國國債信用較好,風險較低,幾乎不存在因償債能力缺失而導致的違約。但在美國聯邦政府目前背負超過28萬億美元的債務已經高於債務上限時,如果恢複債務上限的法定限製,國會又不能提高債務上限,美國最早可能8月就發生債務技術性違約,財政部難以再通過借款來支付政府運作費用。

這也是上月美國財長耶倫發出警告的原因。她當時表示,目前仍處於在疫情打擊後恢複的關鍵時刻,如果國會不采取行動,任由美國發生債務違約,結果是災難性的。

國會民主黨人目前還沒有製定任何上調債務上限的計劃,也沒有決定是否要把債務上限的對策添加到進入批準快車道的預算議案。

為避免債務上限生效後立即發生違約,美國財政部可以采取“非常規措施”,為上調債務上限爭取幾個月時間。其中重要的一種就是,動用財政部現金賬戶TGA中的現金餘額向債權人還本付息。

市場現在越來越擔心債務上限問題懸而未決給貨幣市場帶來的威脅。因為有刻意規避債務上限之嫌,所以財政部在債務上限生效前不能增加TGA賬戶餘額,那麼隻有減少賬戶餘額。資金從TGA賬戶流出用以支付各類福利計劃,資金也隨之進入到貨幣市場和銀行體係,創造出大量短期票據的需求,催生隔夜借貸市場的活躍交易,並推低美國短債利率。

美國財政部已設定目標,要在7月31日之前將TGA賬戶餘額降低至4500億美元。而截至7月16日,TGA賬戶餘額還高達6980億美元,也就是說,美國財政部需要在十幾天內“泄洪”高達2500億美元。這意味著,美國短期國債收益率將繼續被壓製在低位。

而由於美聯儲6月有過看似變相“加息”的技術性調整,上調了控製政策利率區間上下限的兩大管理利率——超額準備金利率(IOER)和隔夜逆回購利率(ON RRP),美聯儲隔夜逆回購趴在賬上的資金可能突破萬億美元高位。

媒體指出,減少TGA餘額最有效的方法是進一步縮減美國國債標售的規模。此舉的風險在於,它將激化本已壓製長端收益率的供需失衡,進而威脅美聯儲對關鍵利率指標的掌控。

美國基建方案的樂觀預期支撐風險偏好,打壓金價



拜登政府的1.2萬億美元基建方案因共和黨議員的阻撓未能通過,不過拜登似乎並不擔心參議院通過方案。

美東時間本周三晚,美國參議院就上月兩黨議員達成一致的1.2萬億美元基建方案是否啟動辯論進行投票,結果顯示,共有49票讚成,51票反對,未能達到啟動辯論所需的60票支持。除了50名共和黨議員全體反對外,參議院多數黨民主黨的領袖舒默也改投了反對票,以便遵循規則,此後能再次就該方案投票表決。

對民主黨人來說,這樣的投票結果算是一次挫折。因為它可能意味著參議院的流程要持續到仲夏。參議院民主黨領袖此前希望本周三就開始同步推進基建方案相關的議案以及3.5萬億美元有關育兒、教育、醫保、扶貧、應對氣候變化的另一個獨立方案。後者是擴大社會安全網的所謂人力基礎設施方案,並未得到共和黨人的支持。

不過,拜登周三當晚表示,他仍有信心,相信參議院下周就能通過投票啟動該方案的辯論,到下周一,可能完成方案的文本內容。他說,我們會完成任務,周三的程序性投票失利和這無關。

參與兩黨磋商的參議員也預計,到下周初可以完成最終協議,如果民主黨參議院領袖一致確定了下次投票的時間,應該可以拿出協議。

正在起草議案最終版本的22名民主黨和共和黨參議員在聲明中表示,他們已經取得方案協議細節的重大進展,接近達成最終協議,希望“未來幾天內”敲定最終稿,並推進議案立法流程。

參與兩黨協商的11名參議院共和黨議員致信舒默,暗示他們會在下周一的投票中支持開始辯論。領導共和黨人參與基建磋商的參議員Rob Portman也說,我們周三投反對票是因為還沒準備好,但我們確實希望盡快、我們認為也就是下周一推出議案。

因此,假設這些表態的共和黨議員和所有民主黨議員都支持,下周一的參議院投票應該可以得到足夠票數通過。

媒體評論稱,參議院可能最早下周一再次設法推進基建案。如果提案失利,民主黨人將不得不考慮,是否要將基建案和前述3.5萬億美元的人力基礎設施方案同步推進。

民主黨準備在參議院動用預算調節程序,在所有共和黨參議員反對的情況下通過3.5萬億美元方案相關的預算案。動用該程序後,參議院民主黨人可以避開60票才能通過法案的限製,隻需50名民主黨人全體支持,再加上副總統哈裏斯一票就可通過法案。今年3月通過1.9萬億新冠救助方案正是使用了該程序。

上周末,兩黨議員確認,由於共和黨強烈反對,對國稅局的支持計劃已經從基建方案中去除。之後該采取何種方式為基建方案籌款,兩黨還在談判中。

本周四,舒默稱,兩黨的參議員都應該確信,作為多數黨領袖,他一直致力於在國會8月休會前通過兩大基礎設施方案,也就是兩黨的基建框架以及有關人力基礎設施方案的預算決議。

下周重磅事件及指標影響前瞻(7月26日至8月1日)

下周市場迎來美國二季度GDP初值,德國、歐元區和加拿大GDP等重要數據,此外美聯儲還會召開利率決議。屆時,投資者又可以從鮑威爾口中找到更多指引行情方向的線索。除此之外,投資者還要密切關注全球抗疫的最新進展、美國的基建計劃推進情況、全球貿易局勢的最新進展,這些基本面的消息和數據會給下周的市場帶來更大波動。接下來讓我們細數下周重磅事件的時點。

下周重磅事件及指標影響前瞻(7月26日至8月1日)

重要經濟數據一覽

7月26日周一關鍵詞:開盤情況,美國新屋銷售


時間國家指標名稱前值預測值
06:45新西蘭6月貿易帳(億紐元)4.69
13:30日本6月全國大型零售商銷售年率(%)65.2
15:00西班牙6月PPI年率(%)15.3
16:00德國7月IFO商業景氣指數101.8
22:00美國6月季調後新屋銷售年化總數(萬戶)76.980
22:30美國7月達拉斯聯儲製造業活動指數31.133

待定 歐盟財長舉行視頻會議,批準更多成員國的複蘇計劃。

7月26日亞洲時段,投資者首先關注各個品種開盤的走勢情況。周末發生的消息可能會使得早間各個品種開盤出現跳空,並加劇市場價格的波動,投資者特別留意。然後要關注中國市場的表現,中國市場的情緒會給當日歐美金融市場的情緒起到引導作用。

歐洲時段,市場經濟數據稀少,投資者稍加留意德國IFO商業景氣指數即可,料市場波動幅度會比較有限。

紐約時段,投資者重點關注美國新屋銷售。另外,投資者關注美股和美債的走勢,從而找到市場情緒變化的線索。

7月27日周二關鍵詞:中國規模以上企業利潤,美國耐用品訂單,美國谘商會消費信心


時間國家指標名稱前值預測值
07:00韓國第二季度GDP年率初值(%)1.9
07:50日本6月企業服務價格指數年率(%)1.5
09:30中國6月規模以上工業企業利潤年率-單月(%)36.4
18:00英國7月CBI零售銷售差值25
20:30美國6月耐用品訂單月率初值(%)2.32.1
21:00美國5月FHFA房價指數月率(%)1.8
22:00美國7月裏士滿聯儲製造業指數22
22:00美國7月諮商會消費者信心指數127.3124.5
04:30美國截至7月23日當周API原油庫存變動(萬桶)80.6

20:35 澳洲聯儲副主席德貝爾發表講話。

7月27日亞洲時段,投資者首先關注韓國的二季度GDP,然後是日本方面公布的企業服務指數數據。當然重點還是關注中國6月份的規模以上工業企業利潤。

2021年上半年,面對複雜多變的國內外環境,我國經濟持續穩定恢複,生產需求繼續回升,就業物價總體穩定,新動能快速成長,質量效益穩步提高,市場主體預期向好,主要宏觀指標處於合理區間。上半年我國經濟運行特點,主要反映在五個方面。一、經濟持續恢複增長;二、經濟結構調整優化;三、創新動能持續增強;四、質量效益總體提升;五、民生保障持續改善。從上述五個方面看,上半年我國經濟持續穩定恢複,穩中加固,穩中向好。但同時也要看到,目前全球疫情仍在持續演變,外部不穩定、不確定因素比較多,國內經濟恢複仍然不均衡,鞏固穩定恢複發展的基礎仍需努力。

歐洲時段,投資者主要關注英國7月CBI零售銷售即可,經濟數據整體稀少,料市場波動有限。

紐約時段,投資者重點關注美國公布的一係列經濟數據的表現。包括,美國的耐用品訂單,美國的谘商會消費信心等。有關美國消費信心的變化投資者也要留意,本次公布的是美國7月谘商會消費信心數據。近期由於美國通脹飆升,美國的消費信心開始下滑。分析認為,無論暫時還是永久,通脹已經開始侵蝕美國消費者信心和消費。

受訪者表示當前的經濟狀況的信心正在直線下降,已從90年代高位回落至84.5,這與2010-2011年期間低迷的讀數持平。不僅僅是當前的狀況在惡化,對未來的期望也是如此。正如數據所見,隨著通脹飆升,近幾個月消費者的通脹預期已從80年代中期來到了至70年代高位。對應到具體消費品上,以房地產為例,相比1980年代初以來,大多數受訪者認為現在不是買房的好時機。但在1980年代初期,抵押貸款利率在10%左右,而今天,抵押貸款利率處於3%的低水平,這表明今天的問題不是利率而是房價或者通脹。

讓經濟學家們擔心的是,消費品價格的上漲在總體上會以相當明顯的方式影響消費(尤其是非必需品的消費)。值得一提的是,6月份零售額同比增長18%,但零售額與消費者信心之間的關係表明,由於消費者在價格飆升的情況下降低收入和儲蓄,這會導致提前消費的問題,因此未來幾個月零售額的增長可能會大幅下降。

7月28日周三關鍵詞:澳大利亞二季度CPI,德國消費信心,加拿大CPI,美國EIA原油庫存,美聯儲7月決議


時間國家指標名稱前值預測值
09:30澳大利亞第二季度CPI年率(%)1.1
13:00日本5月領先指標終值102.6
14:00德國8月Gfk消費者信心指數-0.3
20:30加拿大6月CPI年率(%)3.6
20:30美國6月批發庫存月率初值(%)1.3
20:30美國6月零售庫存月率(%)-0.8
20:30美國6月商品貿易初值(億美元)-881
22:30美國截至7月23日當周EIA原油庫存變動(萬桶)
02:00美國7月聯邦基金利率目標上限(%)0.250.25

07:50 日本央行公布7月15-16日貨幣政策會議意見摘要。
21:30 IMF主席格奧爾基耶娃發表講話。
02:00 美聯儲公布利率決議
02:30 美聯儲主席鮑威爾召開新聞發布會。


7月28日亞洲時段,投資者主要關注的是澳大利亞二季度CPI的數據。上周澳大利亞聯儲發布7月會議紀要顯示,鑒於經濟前景的高度不確定性,委員會一致認為,未來應根據經濟狀況,靈活地增加或減少每周購買的債券規模,而不是承諾在一段時期內特定的購買量。委員會仍致力於維持高度支持性的貨幣環境,從而幫助澳大利亞恢複充分就業,並使通脹與2%至3%的目標保持一致。在實際通脹持續位於目標區間內之前,不會提高現金利率。該行對經濟的核心預測是,2024年之前不會滿足這一條件。

歐洲時段,投資者主要關注德國的消費信心數據。其他經濟數據相對稀少。

紐約時段,投資者留意美國的批發和零售庫存數據。

交易原油的投資者重點關注EIA原油庫存數據。上周EIA庫存數據增加,但基本在市場預期範圍內。考慮到全球第四波疫情的爆發才剛剛開始,經濟複蘇的節奏大概率放緩,短期油價或依舊處於尋底過程中。

分析指出,和此前兩次疫情反複一樣,由於暫時沒有證據證明現有疫苗對Delta病毒完全無效,且目前來看其重症率、死亡率相對較低,本輪疫情爆發對經濟複蘇的衝擊影響或有限。這也意味著油價出現持續暴跌的可能性依舊不大。由於OPEC+已經達成協議自8月起開始增產,原油需求恢複節奏的後移或意味著三季度供應偏緊的問題不如此前尖銳,影響油價再次衝高的空間。分析指出,由於第四輪疫情剛剛擴散,油價或仍處於尋底過程中。長期來看,疫情徹底失控概率較低,意味著原油需求的恢複隻是節奏後置,三季度油價仍有可能再次衝高。

接下來,北京時間周四淩晨2點,美聯儲將會公布最新的利率決議。本次決議沒有經濟預期和點陣圖的公布,但美聯儲主席鮑威爾會召開新聞發布會。

目前市場仍然預期鮑威爾在本次決議上會繼續維持鴿派基調。上周7月14日,美聯儲主席鮑威爾在眾議院聽證會表示,美國經濟複蘇還沒有達到可以開始收縮資產購買規模的程度,補充稱未來幾個月通脹率可能會保持較高水平,然後和緩下來。鮑威爾表示,在我們6月會議上,委員會討論了自去年12月采用資產購買指引以來,經濟向著目標方向的進展情況,雖然距達到實質性進一步進展的標準仍有一段距離,但與會者預計將繼續取得進展。

美聯儲預計將繼續購買債券,直到就業出現實質性進一步進展,利率維持在近零水平可能至少要到2023年。但議員們的反複詰問凸顯出,近期價格上漲在圍繞美聯儲展開的更廣泛的公眾和政治辯論中已成為焦點,民主黨人敦促鮑威爾不要用緊縮政策扼殺複蘇,而共和黨人則擔心反應太慢。

分析指出,鮑威爾關心的是失業問題,而現在美國的就業依然慘淡。美聯儲的注意職責是保持金融穩定,促進經濟發展。同時就業問題也是美國政府最需要要考慮的問題,是耶倫要考慮的問題。根據目前的耶倫的性格及做事方式,可以預期是的2023年前,加息的概率比較低。

7月29日周四關鍵詞:德國7月就業數據,歐元區景氣指數,德國7月CPI,美國二季度GDP初值,美國二季度核心PCE初值


時間國家指標名稱前值預測值
09:00新西蘭7月ANZ商業信心指數初值-0.6
09:30澳大利亞第二季度出口物價指數季率(%)11.2
15:55德國7月季調後失業率(%)5.9
15:55德國7月季調後失業人數變動(萬人)-3.8
17:00歐元區7月經濟景氣指數117.9
17:00歐元區7月消費者信心指數終值
20:00德國7月CPI年率初值(%)2.3
20:30美國第二季度實際GDP年化季率初值(%)6.46.4
20:30美國截至7月24日當周初請失業金人數(萬)
20:30美國第二季度核心PCE物價指數年化季率初值(%)2.5
22:00美國6月季調後成屋簽約銷售指數月率(%)8


7月29日亞洲時段,交易紐元的投資者要關注新西蘭的商業信心指數數據。策略師們認為因為delta病毒變種在全球蔓延,給新西蘭聯儲減少刺激的計劃蒙上了陰影。紐元兌澳元的漲勢目前可能已經結束。投資者已經降低了對新西蘭聯儲今年加息的預期。

Delta病毒變種的蔓延範圍不斷擴大,促使投資者重新評估全球經濟增長前景。雖然這種變異病毒在新西蘭還沒有大規模暴發,但考慮到該國對大宗商品出口的依賴,紐元可能特別容易受到情緒波動的影響。道明證券策略師指出,我們擔心,在全球增長正見頂之際,對delta病毒的擔憂可能會破壞人們對前景的信心。那些鷹派立場更為強硬的國家的貨幣將走軟。

數據顯示,新西蘭聯儲今年兩次加息的可能性已從上周末幾乎確定的水平降至92%。下個月加息的可能性已從86%降至68%。分析指出,隨著全球形勢逐漸轉向更加避險的基調,目前不對稱的是,新西蘭聯儲的短期加息在一定程度上被低估了。

另外交易澳元的投資者要關注澳大利亞的二季度出口物價指數數據。

歐洲時段,投資者密切關注德國的就業數據和歐元區的經濟景氣指數數據。

歐洲方面,歐元區經濟仍然面臨高度的不確定性,歐洲邁向持續複蘇仍需經受多重考驗。首先,疫苗接種正與變異病毒傳播賽跑。歐盟委員會認為,變異病毒出現和傳播的風險使加快接種疫苗變得更加重要。疫情變化導致的封禁措施調整,將對企業和家庭行為造成影響,進而構成經濟風險。

其次,供需失衡與通貨膨脹風險不斷上升。疫情暴發以來,歐洲製造業較服務業複蘇更早、更穩定。截至今年6月,歐元區製造業已連續12個月擴張。然而,需求快速恢複給製造企業造成產能壓力,零部件短缺、價格上漲,交貨周期延長,庫存嚴重不足。與此同時,全球供應鏈尚未完全恢複,物流不暢也對供給端造成影響。

第三,內部分化明顯,經濟轉型任重道遠。歐盟及歐元區經濟複蘇不平衡,內部分化明顯。歐盟委員會指出,各成員國複蘇進程差異很大,有些國家經濟產出在今年三季度即可恢複到疫情前水平,有些則需要更長時間。

紐約時段,投資者需要密切關注美國二季度GDP初值數據。

對於未來美國經濟前景,經濟學家認為,美國經濟將從第三季度開始放緩,步入更溫和擴張階段。世界大型企業研究會日前發布預測稱,美國經濟增速今年第二季度將達9%,第三、第四季度將分別放緩至7.8%和4.2%,全年經濟預計增長6.6%。2022年、2023年經濟增速進一步放緩至3.8%和2.5%。哈裏斯表示,當前美國經濟增長面臨的限製因素比預期更多。一方面,供應瓶頸限製商品生產;另一方面,缺乏勞工製約服務業消費擴張。

行業人士預計,今年下半年全球芯片短缺局面仍將延續,美國汽車業等製造產業或不得不繼續減產。汽車業是美國最大的製造產業,汽車業持續減產將製約經濟增長。經濟學家認為,受疫情反彈、失業救濟福利降低人員外出工作積極性等因素影響,美國企業將繼續面臨招工難問題。美國商會統計顯示,教育、衛生醫療、專業技術和商業服務等行業受勞動力短缺衝擊最大。

通脹壓力正促使美聯儲開始討論退出量化寬鬆政策。目前美聯儲仍按照每月1200億美元的購債規模向市場注入流動性。多數經濟學家預計,美聯儲最早將於今年9月、不晚於今年12月正式宣布逐步縮減每月購債規模。完成縮減購債計劃後,美聯儲將考慮啟動加息,逐步實現貨幣政策正常化。

7月30日周五關鍵詞:德國二季度GDP,歐元區二季度GDP,加拿大GDP,美國密歇根消費信心


時間國家指標名稱前值
07:30日本6月失業率(%)3
07:50日本6月季調後零售銷售月率(%)-0.4
07:50日本6月季調後工業產出月率初值(%)-6.5
09:30澳大利亞第二季度PPI年率(%)0.2
13:30法國第二季度GDP年率初值(%)1.2
16:00德國第二季度季調後GDP季率初值(%)-1.8
17:00歐元區7月未季調CPI年率初值(%)1.9
17:00歐元區第二季度季調後GDP季率初值(%)-0.3
17:00歐元區6月失業率(%)7.9
20:30美國6月PCE物價指數年率(%)3.9
20:30美國6月個人支出月率(%)0
20:30加拿大5月季調後GDP月率(%)-0.3
21:45美國7月芝加哥PMI66.1
22:00美國7月密歇根大學消費者信心指數終值80.8
22:30美國截至7月23日當周ECRI領先指標
01:00美國截至7月30日當周全美鑽井總數(口)

待定 評級機構穆迪公布德國信用評級。
21:00 聖路易斯聯儲主席布拉德通過Zoom在歐洲經濟和金融中心活動上發言。

7月30日亞洲時段,投資者稍加留意日本方面公布的一係列數據。然後交易澳元的投資者留意澳大利亞二季度PPI數據。

歐洲時段,投資者重點關注德國的二季度GDP數據初值。當前德國經濟是歐洲經濟的領頭羊,數據顯示,德國經濟在7月份繼續強勁複蘇,綜合PMI達到近25年來的最高水平。這是由強勁的需求推動的,部分原因是歐洲最大經濟體德國放鬆了病毒控製措施。面臨產能限製的企業以前所未有的速度招聘員工。

分析稱,投入成本和產出費用的上升助長了強勁的通脹,盡管實際價格漲幅較5月份的創紀錄水平略有下降。服務業的擴張非常強勁,製造業增長也很強勁。德國私營經濟仍處於複蘇的快車道上。整個製造業,需求方面的前景仍然非常樂觀,但7月份的調查顯示,由於供應短缺繼續限製生產增長,產出進一步落後於新訂單。

紐約時段,美國方面,投資者重點關注美國密歇根消費信心數據即可。

另外交易加元的投資者需要密切關注加拿大的5月份GDP數據。當前加拿大央行在主要經濟體央行當中相對較為鷹派。當前該行已經暗示明年下半年開始加息。

對於縮減購債,加拿大央行稱,縮減買債規模(taper)反映了經濟複蘇持續進行以及對該國經濟前景的信心增強。在疫苗接種進展和限製措施放鬆的背景下,預計今年下半年經濟強勁反彈。但經濟疲軟和產能過剩仍然存在,預計今年GDP增長6%,低於4月時預測的6.5%。同時,該行上調2022年加拿大經濟增長預期至4.6%,顯著高於4月時預計的3.7%,預計2023年GDP增幅回落至3.25%,仍高於4月的預測約0.75%。

該行認為,家庭消費支出將引領經濟複蘇,商業投資和勞動力市場會持續改善,樓市預計從曆史高位回落但保持強勁。在評價通脹時,加拿大央行緊跟美聯儲的步伐,認為通脹走高是基數效應、汽油價格走強以及經濟重新開放時的供應鏈瓶頸等臨時因素驅動。該行預計加拿大通脹在今年下半年保持高於3%,明年將回落至2.5%一線。與美聯儲表態類似,盡管加拿大央行將今年通脹上升視作暫時現象,但也稱通脹走高的持續性和幅度尚不確定,將被密切關注和監控。

7月31日-8月1日周六和周日:中國官方製造業PMI


時間國家指標名稱前值預測值
09:00中國7月官方製造業PMI50.950.8
09:00中國7月官方非製造業PMI53.5

7月26日外匯交易提醒:美元小升且連漲二周,關注美聯儲決議

周五(7月23日)美元指數漲0.07%至92.90,本周,美元指數上漲0.22%;並且一年來首次超過55周移動均線。周五風險偏好依然高漲,美國股市上漲,國債遭拋售,多數大宗商品貨幣上漲,美元脫離高位。
7月26日外匯交易提醒:美元小升且連漲二周,關注美聯儲決議
Rosenberg Research首席經濟學家兼策略師Dave Rosenberg表示,中期振蕩指標和動能同步上行,暗示未來美元指數可能出現更高的高位,比如達到94.30-94.72。他還提到美元指數可能出現“黃金交叉”,即50日移動均線升穿200日移動均線,這是一個看漲信號。總體而言,美元指數傾向於進一步上行,這可能會增加近期大宗商品價格和其他貨幣的壓力。支撐位在92.00-91.50。

不過,美元已經脫離了周三創下的三個半月高位93.19,此前華爾街強勁的企業財報幫助投資者恢複了一些信心,他們先前擔心Delta變種病毒可能破壞全球經濟複蘇。一些分析師懷疑,美元最近的漲勢是否正在失去動能。

鑒於美債收益率下滑,富國證券宏觀策略師Erik Nelson並不相信美元能在未來幾周守住漲幅。美元看起來疲憊,尤其是在過去幾周的漲勢之後,無論從基本面還是技術面來看,美元似乎都在失去動能。Nelson還認為,在貨幣政策正常化方面,美聯儲將走在其他央行後邊。

自7月初以來,美國指標10年期國債收益率已下跌18個基點,有望創下2020年3月以來最大月度跌幅。美元通常與美債收益率走勢一致。

市場的下一個焦點是美聯儲兩日政策會議。6月16日的上次會議中,美聯儲官員不再使用新冠疫情對經濟構成壓力的措辭,但在那之後病例數急速上升。不過,許多分析師仍預計這次會議將進一步討論縮減刺激。

歐元兌美元持平於1.1771,對法國、德國和歐元區整體的采購經理人調查反應不大。歐元區企業活動7月創下20多年來最快的按月增速,因為更多防疫限製措施的放鬆給服務業帶來提振,但對出現又一波疫情的擔憂打擊了企業信心。

美元兌日元上漲0.37%至110.55,為7月14日以來最高水平;月末對衝需求和美國國債收益率走高幫助觸發了110.50上方的止損盤;7月14日高點110.70是關鍵阻力位。

英鎊走弱,數據顯示英國經濟在7月放緩,因為冠狀病毒疫情複燃導致了普遍的人手短缺。英鎊兌美元下跌0.15%至1.3747,盤中跌幅一度高達0.3%;對全球經濟複蘇速度以及病毒變種的擔憂給英鎊造成壓力。不過,鑒於周線圖上正在形成錘形線,短期底部可能已經出現。

紐元是唯一兌美元上漲的G-10貨幣,不過,一位亞洲交易員表示,新西蘭與澳大利亞的旅行被暫停至少八周之後,紐元兌美元的空頭回補減弱,導致該匯率漲勢停滯。紐元兌美元上漲0.06%至0.6974,稍早一度上漲0.3%至0.6992。

美元兌加元一周累計下跌0.39%;加元是本周累計唯一對美元走強的G-10貨幣,但豐業銀行的Shaun Osborne和Juan Manuel Herrera周五在一份報告中寫道,量化分析顯示阻力正在加大。

周一前瞻


06:45 新西蘭統計局公布新西蘭6月貿易數據
16:00 Ifo經濟研究機構公布德國7月IFO商業景氣指數

機構觀點匯總


經濟學家預計美聯儲將在2022年初開始減碼債券購買


據機構對經濟學家的調查,預計美聯儲明年將開始縮減資產購買計劃,重點在抵押貸款支持證券(MBS)。預計美聯儲在持續到2024年底的時間裏比以前認為的更快加息。略微過半的受訪者預計,MBS減碼將成比例地快於美國國債。幾位地區聯儲主席主張采取這種方式給房地產市場降溫,但是美聯儲主席鮑威爾和紐約聯儲主席威廉姆斯並不重視這個建議。經濟學家們還預計,到2023年底之前將加息兩次各25個基點,而在2024年還會再加息3次。他們中的大多數人繼續期待總統拜登將再次提名鮑威爾擔任主席。

西太平洋銀行:美元指數可能將測試前期高位


亞洲貨幣兌美元在謹慎情緒下盤整,因交易員消化了美國經濟數據好壞參半和歐洲央行言論溫和等事態發展。西太平洋銀行表示,美元指數顯示出了整體的韌性,美國比其他國家和地區更有能力抵禦新冠病毒德爾塔變種的傳播,這要歸功於其早期強大的疫苗接種運動。西太平洋銀行認為,美元指數可能會在第三季度測試2021年3月的高點93.45。

道明證券:歐元兌美元料維持區間震蕩


道明證券分析師認為,歐洲央行7月利率決議幾乎未現新意或出現值得注意的內容,對遠期通脹預期加強錨定與現行工具幾乎沒有區別,那些尋求更強鴿派信號的投資者有些失望,表明歐元兌美元有可能走高,但隨著投資者將焦點轉向下周美聯儲會議,這一波動料將有限,即將舉行的會議缺乏任何政策線索令投資者進行預期,但預期投資者會焦點迅速轉移至下周美聯儲會議,因此歐元兌美元出現大幅波動的空間相當有限,存在一些上漲動能,但在出現新的催化劑之前料將維持震蕩;技術面來看,1.1851成為下一個明顯的上行目標,然而更重要的是需突破上周高點1.1881,若周線收盤突破該水平,可能反轉市場對匯價方向的看法,傾向於將本周低位1.1750附近視為潛在支撐,但仍將密切關注作為強勁支撐位3月底低點1.1704。

7月24日財經早餐:風險情緒高漲,美元攀升黃金走低,油價本周現深V走勢

周五(7月23日)美元小漲,周線連續第二周上漲,之前幾日經曆了風險偏好變動引發的波動,現在市場的焦點是下周的美聯儲會議。金價走低,收於1802美元附近,因美元走強、美債收益率反彈,降低了對這種無息金屬的需求。油價延續反彈,完全收複了周一因delta變種病毒迅速蔓延引發的下跌;盡管存在著疫情複燃可能會阻礙經濟複蘇的擔憂,但是有跡象顯示全球需求保持堅挺。
7月24日財經早餐:風險情緒高漲,美元攀升黃金走低,油價本周現深V走勢
商品收盤方面,COMEX 8月黃金期貨收跌0.2%,報1801.80美元/盎司,本周累跌0.7%。WTI 9月原油期貨收漲0.16美元,漲幅0.22%,報72.07美元/桶;布倫特9月原油期貨收漲0.31美元,漲幅0.42%,報74.10美元/桶。
 
美股收盤情況:標普500指數上漲1%,報4411.79點;道瓊斯工業平均指數上漲0.7%,報35061.55點;納斯達克綜合指數上漲1%,報14836.99點;納斯達克100指數上漲1.2%,報15111.79點;羅素2000指數上漲0.5%,報2209.649點。

全球主要市場行情一覽


7月24日財經早餐:風險情緒高漲,美元攀升黃金走低,油價本周現深V走勢
隨著又一波企業公布強勁盈利數據,美國股市本周收於曆史最高紀錄。根據匯編的數據,本財報發布季開始至今,大約87%的標普500指數成分股公司業績超過華爾街預期。

目前標普500指數已經比疫情最嚴重時期的點位高出97%,雖然delta毒株的快速蔓延導致市場波動,但許多投資者預期強勁的經濟複蘇將刺激美國企業業績,盡管通脹也可能隨之升高。

Evercore ISI的董事長Ed Hyman認為,零售商將成本轉嫁給消費者的能力比以前任何時候都高,這將帶動未來幾個季度的盈利增長。

嘉信理財首席全球投資策略師Jeffrey Kleintop表示,企業業績反映出經濟活動正在以令人難以置信的速度回升,對股市估值過高的擔憂並沒有對市場構成太大威脅,這是因為企業的盈利數字也在快速增加。

貴金屬與原油


現貨黃金近五周來的首周下跌,因美債收益率反彈,降低了對這種無息金屬的需求。在周初因經濟增長擔憂而下跌之後,美國基準10年期國債收益率四天裏第三次上漲,美元指數連續第二周上漲。
7月24日財經早餐:風險情緒高漲,美元攀升黃金走低,油價本周現深V走勢
歐洲央行行長拉加德周四表示不會過早撤回緊急支持,以免破壞經濟複蘇即便如此,也未能提振金價。歐洲央行發出鴿派信息後,黃金價格在每盎司1800美元左右波動。

DailyFX策略師Margaret Yang表示,歐洲央行的信息鼓舞了人們對延長貨幣寬鬆的希望;她說,隨著投資者等待下周的美聯儲會議,黃金似乎在短期內缺乏明確的方向。

Kitco Metals高級分析師Jim Wyckoff稱,黃金市場正在尋找一個新的基本面驅動因素,但實際上並沒有。實際收益率下降和病例激增不足以推動金價走高。

投資者正在把注意力轉向7月美聯儲會議,尋找決策者計劃何時開始縮減資產購買規模的線索。

美油本周漲超1%,創出三周以來首次單周上漲,完全收複了周一因delta變種病毒迅速蔓延引發的下跌;盡管存在著疫情複燃可能會阻礙經濟複蘇的擔憂,但是有跡象顯示全球需求保持堅挺。
7月24日財經早餐:風險情緒高漲,美元攀升黃金走低,油價本周現深V走勢
從美國到亞洲再到歐洲,燃油需求和公路交通依然堅挺,支撐了有關經濟複蘇並未脫軌、全球庫存將繼續萎縮的預期。Oanda Corp.的高級市場分析師Ed Moya表示,事實是,至少在美國和歐洲,我們不會看到大規模回歸嚴格的封鎖。

原油價格今年已上漲近50%,因為持續的疫苗接種推動了經濟重啟。本周數據顯示,許多最大消費國的汽油需求基本恢複正常。與此同時,OPEC+聯盟和美國頁岩油生產商在恢複已關閉的產能方面表現出紀律性。

美國銀行的一些分析師在最近的一份客戶報告中表示,近期價格下跌是一個買入機會,布倫特價格明年應該會觸及每桶100美元。

外匯


美元周五小漲,周線連續第二周上漲,對疫情的擔憂帶來的避險需求,以及有關美聯儲比其他主要央行更接近減碼刺激的觀點,都使美元受益。之前幾日經曆了風險偏好變動引發的波動,現在市場的焦點是下周的美聯儲會議。

美元指數漲0.07%至92.90,本周,美元指數上漲0.22%;並且一年來首次超過55周移動均線。周五風險偏好依然高漲,美國股市上漲,國債遭拋售,多數大宗商品貨幣上漲,美元脫離高位。
7月24日財經早餐:風險情緒高漲,美元攀升黃金走低,油價本周現深V走勢
Rosenberg Research首席經濟學家兼策略師Dave Rosenberg表示,中期振蕩指標和動能同步上行,暗示未來美元指數可能出現更高的高位,比如達到94.30-94.72。他還提到美元指數可能出現“黃金交叉”,即50日移動均線升穿200日移動均線,這是一個看漲信號。總體而言,美元指數傾向於進一步上行,這可能會增加近期大宗商品價格和其他貨幣的壓力。支撐位在92.00-91.50。

市場的下一個焦點是美聯儲兩日政策會議。6月16日的上次會議中,美聯儲官員不再使用新冠疫情對經濟構成壓力的措辭,但在那之後病例數急速上升。不過,許多分析師仍預計這次會議將進一步討論縮減刺激。

歐元兌美元持平於1.1771,對法國、德國和歐元區整體的采購經理人調查反應不大。
歐元區企業活動7月創下20多年來最快的按月增速,因為更多防疫限製措施的放鬆給服務業帶來提振,但對出現又一波疫情的擔憂打擊了企業信心。

美元兌日元上漲0.37%至110.55,為7月14日以來最高水平;月末對衝需求和美國國債收益率走高幫助觸發了110.50上方的止損盤;7月14日高點110.70是關鍵阻力位。

英鎊走弱,數據顯示英國經濟在7月放緩,因為冠狀病毒疫情複燃導致了普遍的人手短缺。英鎊兌美元下跌0.15%至1.3747,盤中跌幅一度高達0.3%;對全球經濟複蘇速度以及病毒變種的擔憂給英鎊造成壓力。不過,鑒於周線圖上正在形成錘形線,短期底部可能已經出現。

紐元是唯一兌美元上漲的G-10貨幣,不過,一位亞洲交易員表示,新西蘭元與澳大利亞的旅行被暫停至少八周之後,紐元兌美元的空頭回補減弱,導致該匯率漲勢停滯。紐元兌美元上漲0.06%至0.6974,稍早一度上漲0.3%至0.6992。

美元兌加元一周累計下跌0.39%;加元是本周累計唯一對美元走強的G-10貨幣,但豐業銀行的Shaun Osborne和Juan Manuel Herrera周五在一份報告中寫道,量化分析顯示阻力正在加大。

國際要聞


IHS Markit首席商業經濟學家威廉姆森表示,7月份的PMI初值表明美國經濟增長速度連續第二個月放緩,盡管重要的是,這次放緩是在5月份史無前例的增長之後出現的。在經濟重新開放後,服務業增長有所放緩一直是有可能的,更重要的是,我們現在看到製造業和服務業都實現了良好平衡的強勁增長。 

歐洲央行表示,將取消對銀行通過派發股息和股票回購方式回饋股東的限製,但敦促他們在疫情不確定性的情況下保持謹慎。歐洲央行周五公告稱,“決定在2021年9月之後不延長對所有銀行限製派息的建議。”該行表示,“監管機構將評估每家銀行的資本和分配計劃,作為常規監管程序的一部分。”隨著疫苗接種增加和工商業重開,歐元區經濟正在反彈,監管機構幾乎別無選擇,隻能取消這些遭到銀行業高管的限製措施。 

耶倫警告稱,如果國會無法在8月1日前提高或暫停債務上限,財政部將無法預測其可以在多長時間內避免潛在的國債違約問題,屆時美國可能無法按時足額支付政府的債務,並引發災難性後果。耶倫表示,僅僅是面臨國債違約風險,就可能損害國家的財政狀況,她列舉了國際評級機構決定在2011年債務上限僵局期間下調美國信用評級的決定。據悉,財政部此前已經采取了非常措施避免違約情況,但耶倫指出,新冠疫情造成的困難為財政部的努力帶來限製。此前,美國國會預算辦公室表示,除非美國國會提高或暫停債務上限,否則美國可能在今年10月或11月出現債務違約。(央視)



國內要聞




一、自2021年7月28日結算時起,PTA期貨2109合約的交易保證金標準調整為8%,漲跌停板幅度調整為6%;動力煤期貨2109合約的交易保證金標準調整為20%,動力煤期貨2110、2111、2112及2201合約的交易保證金標準調整為15%。 二、自2021年7月27日起,紅棗期貨合約的漲跌停板幅度調整為6%;紅棗期貨2109、2112及2201合約的交易手續費標準調整為9元/手,日內平今倉交易手續費標準調整為9元/手。
 
自2021年7月26日當晚夜盤交易時起,非期貨公司會員或者客戶在玻璃期貨2108、2109、2110、2111、2112、2201、2202、2203、2204及2205合約上單日開倉交易的最大數量為1000手,在動力煤期貨2109、2110、2111、2112及2201合約上單日開倉交易的最大數量為500手。
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