周二（1月5日）紐市盤前，美元指數小幅下跌，市場對佐治亞州參議員選舉“藍色浪潮”的預期升溫，使得美元承壓。美元兌日元走低，現貨黃金小幅上漲，受益於美元的下跌，且疫情帶來的恐慌情緒讓避險日元和黃金成為市場的首選。美油大漲近2%，因OPEC+正在研究2月份減產50萬桶/日。與此同時，中東不斷加劇的緊張局勢支撐了油價。

★近期熱點提要★

美國新冠疫苗接種舉步維艱，和預期相去甚遠
①外媒報道稱，美國的新冠疫情惡化沒有任何收斂跡象，累計新冠死亡病例已達34.75萬。而由於後勤保障困難和醫院人滿為患，美國的疫苗接種也顯得舉步維艱；
②據報道，截至1月1日，美國隻有280萬人注射了第一支疫苗。這距離特朗普政府承諾的2020年結束前實現2000萬人接種的目標相去甚遠。對於接種進程的緩慢，各地方政府給出的主要理由是年底假期。醫院縮短了工作時間，因此接種的可能性也縮小了，很多醫護人員都放假了；
③布朗大學公共衛生學院院長表示，聯邦政府認為把疫苗送到各地就完事兒了，根本就沒有詳細的接種計劃。另外，一部分民眾對疫苗接種持懷疑態度，就連部分醫護人員也是如此。

以色列新冠疫苗接種遙遙領先世界其他國家
①據美國媒體1月2日報道，超過10%的以色列人口已經接種第一劑新冠疫苗，這個比例遠遠超過世界其他國家；
②以色列的新冠疫苗接種活動於2020年12月20日啟動。當地政府的數據顯示，以色列接種疫苗人口比例是疫苗接種進展第二快的國家、海灣小國巴林的接種人口比例的3倍。相比之下，到2020年底，隻有不到1%的美國人和歐洲多數國家的一小部分人接種了疫苗；
③據以色列衛生專家說，事實證明，以色列高度數字化、以社區為基礎的衛生係統——根據以色列法律，所有公民都必須在該國衛生機構登記注冊——以及中央集權政府，是組織協調全國疫苗接種活動的保障。

菅義偉宣布將重啟緊急狀態，東京奧運前景未明引擔憂
①據日本媒體報道，日本首相菅義偉1月4日在新年記者會上表示，由於新冠病例攀升，日政府將考慮宣布大東京都會區進入緊急狀態。這讓外界進一步擔憂日本能否降低疫情對經濟的負面影響並舉辦東京奧運會；
②日本疫情進入新一波高峰，2020年12月31日新增病例創下4520例的紀錄，促使東京和周邊三縣希望政府宣布進入緊急狀態。1月3日，日本報告新增病例3158例，東京及周邊地區的新增病例數占全國一半以上；
③報道還稱，自疫情暴發以來，日本確診病例已經超過24.5萬例，死亡病例約3600例。盡管與疫情肆虐的歐美多國相比，日本的疫情數據看上去並沒那麼糟糕，但菅義偉政府面臨著今年夏天在東京舉辦奧運會的巨大挑戰。受疫情影響，原定於2020年舉行的東京奧運會已經史無前例地被推遲了一次。

美國洛杉磯新冠病毒檢測陽性率超20%
美國新冠肺炎疫情持續加重，加利福尼亞州是美國疫情重災區。4日，加州洛杉磯縣公共衛生官員芭芭拉·費雷爾表示，當前洛杉磯縣的新冠病毒檢測陽性率超過20%，在約一個月的時間，該縣確診病例數翻了一番。目前該縣一地新冠肺炎住院患者就接近7700人，為新高，其中21％為重症監護室患者。洛杉磯縣一地的死亡病例就達到10850人。費雷爾警告說，當地死亡病例數可能還會繼續飆升，1月可能面臨疫情以來最糟糕的狀況。

印度出現禽流感疫情，多地發布警報
據《印度時報》當地時間1月5日報道，印度喜馬偕爾邦、喀拉拉邦和拉賈斯坦邦4日證實，當地數百隻鳥的突然死亡源於禽流感，而旁遮普邦、中央邦和賈坎德邦等其他幾個邦也對禽流感疫情發出警報。印度衛生部門的官員表示，禽流感可能會從鳥類傳播給人類。監管部門表示會密切關注養雞場和其他鳥類棲息地的變化。與此同時，中央邦還發布了關於H5N8禽流感暴發的警報。（央視）

奧地利全面“封鎖”措施延長， 餐館等將保持關閉
①奧地利計劃將目前實施的全面“封鎖”措施，延長一周，直至1月24日；
②據報道，奧地利衛生部長安朔貝爾於當地時間1月4日證實了這一消息；奧地利政府此前決定，從2020年12月26日至2021年1月17日，收緊新冠防疫政策，實施全面“封鎖”措施。（中國新聞網）

★歐洲時段外匯行情回顧★

歐洲時段，美元指數小幅下跌，現報89.74，跌幅0.17%，市場對“藍色浪潮”的預期升溫，使得美元承壓下行。就目前情況來看，參議院的組成目前以50票對48票傾向共和黨。如果民主黨贏得這兩個席位，那麼共和黨和民主黨將平分50個席位。這時副總統哈裏斯作為參議院議長將發揮重要的作用，令民主黨成為國會多數黨。如果共和黨人在最近的政治競爭中被視為擁有優勢，這可能會為陷入困境的美元提供支持，並將美元指數推升至重要的心理關口90上方。ING在給客戶的報告中稱，“(佐治亞州)民主黨可能勝選，或許會激起對監管從緊的擔憂，但至少在未來幾個月，這仍會被對更大規模財政刺激的預期蓋過，從而在未來幾個月令風險資產獲得支撐，美元則將走軟。”

（美元指數日線圖）

歐洲時段，歐元兌美元小幅上漲，現報1.2270，漲幅0.19%，歐元兌美元匯價近期以來受美元指數走勢持續疲軟的帶動走強，但近日以來匯價持續在1.2310水平遇阻。由於歐元區疫情狀況仍然嚴峻，且投資者對歐洲經濟增速前景也仍有懷疑，歐元暫時仍需進一步盤整以積蓄進一步破位上行的動能。而法國興業銀行的分析師則指出，從長期來看，在美聯儲繼續寬鬆成為定局的預期之下，美歐之間的貨幣政策落差水平仍將在年內推動歐元匯價進一步上行，中期上行目標上看至2018年的高位1.2555，突破該水平意味著年內歐元匯價將轉至1.26上方。該行指出，在英國脫歐大業完成之後，歐元匯價的一大心病已經消除，而在全球經濟複蘇周期中，歐係貨幣匯價也會兌美元錄得一波漲勢，但這前提是投資者要先確信經濟複蘇周期確實即將開始，這則有待近期經濟數據表現的進一步確認。

（歐元兌美元日線圖）

歐洲時段，英鎊兌美元小幅上漲，現報1.3580，漲幅0.07%，受益於美元的疲軟，不過，英國首相約翰遜宣布第三輪封鎖的消息繼續限製英鎊的上漲空間。美國出台更多財政刺激措施的可能性，以及美聯儲將在較長一段時間內保持低利率的猜測，在2021年繼續削弱美元。因此，關鍵的焦點仍將是本周公布的最新的聯邦公開市場委員會(FOMC)貨幣政策會議紀要；大華銀行技術分析指出，未來幾周英鎊兌美元將交投於1.3460-1.3710區間，上日認為將升破重要阻力位1.3700，但持續升破該位的機率不大，隨後升至1.3703後意外大跌，加速下跌似乎令其動能耗盡，但尚未出現企穩跡象，風險偏下行，但目前任何跌勢均視為1.3500-1.3620區間的一部分，換句話說，持續性跌破1.3500的機率不大。

（英鎊兌美元日線圖）

歐洲時段，美元兌日元走低，現報102.93，跌幅0.19%，因美元指數在日內美國佐治亞州國會參議員補選之前繼續受到市場謹慎情緒打壓，而全球疫情重燃及管控措施的再度升級，也令避險日元繼續成為市場投資者資金的首選去處。大華銀行的分析師因此指出，如果美元兌日元匯價無法短期內在103.60上方站穩實現階段性築底，那麼後市下行空間仍將進一步打開，如果日內稍後進一步失守隔夜低位，那麼支撐點將下看至102.50一線，之後若有更多風險端負面消息配合，則會進一步打開跌向101.20處2020年3月低位的通道。而中長期來看，在美聯儲寬鬆政策年內料延續並加碼，且日本央行暫時仍不會大規模入市干預的大背景下，美元兌日元跌向100關口最終也將隻是時間問題。

（美元兌日元日線圖）

歐洲時段，現貨黃金小幅上漲，現報1949.10美元/盎司，漲幅0.31%，美元下跌支撐了金價，且疫情惡化導致英國和日本加強封鎖措施，市場避險情緒有所回升。今天市場聚焦美國佐治亞州決選，如果民主黨大獲全勝，黃金將繼續上漲並測試11月9日高點1965美元。分析認為指出，多重有利因素限製了金價盤中溫和的回調，幫助金價周二在1934美元附近吸引了一些逢低買盤。不過全球金融市場看漲基調可能會抑製金價漲勢。道明證券(TD Securities)表示，黃金市場的盤整狀態差不多到底了，在美國佐治亞州的關鍵選舉，再加上美國大選最終清點選舉人票的情況下，市場避險情緒又將升溫。

（現貨黃金日線圖）

歐洲時段，美油盤中最大漲幅近2%，現報48.24美元/桶，漲幅1.32%，石油輸出國組織(OPEC)文件顯示，石油輸出國組織及其盟友(OPEC+)正在研究2月份減產50萬桶/日。與此同時，中東不斷加劇的緊張局勢支撐了油價。目前包括穩定產量或增產50萬桶/日在內一共有三種方案，這需要等待OPEC+今晚開會才能定奪。惠譽國際谘詢公司表示，由於新冠疫情在北美、歐洲和中東卷土重來，短期原油需求增長逐步停滯，未來幾個月可能會進一步下降，但2021年大部分時間油價前景仍中性偏多。艱難的情況將在上半年持續。

（美油日線圖）

機構觀點

德國商業銀行：歐元兌英鎊料續漲
德國商業銀行預計歐元兌英鎊將在近期延續上行勢頭，上日形成了關鍵的日逆轉，先是跌破12月末低點至0.8907，此後反彈並突破了12月31日高點0.9036，隻要保持在最近低點0.8907上方，這一看漲反轉意味著本周將進一步上行；初始阻力位於11月初高點0.9070，然後是10月和12月7日及15日的高點0.9140/65，進一步阻力位於6月高點0.9178和12月高點0.9230，下行方面，跌破近期低點0.8907後將考驗6月、9月和11月低點0.8865/61構築的關鍵支撐位。

德國商業銀行：歐元兌美元短線或築頂
德國商業銀行技術分析指出，歐元兌美元維持在1.2250上方，但日線圖相對強弱指數出現熊背離，預示需要謹慎，盡管如此，匯價長期目標仍然是200月移動均線1.2624，中期來看將繼續走高，目標是2018年的高點1.2556和200月移動均線1.2624，短期來看可能首先形成小型頂部，因為日線圖相對強弱指數出現熊背離；隻要持穩於12月底的低點1.2210上方，後市仍然看漲，跌破該點位後有可能測試12月初高點1.2177，進一步下滑將下測12月21日低點1.2130支撐位，更強支撐位於12月9日低點1.2058，此後將下探2014年9月高點1.2014。

丹斯克銀行：全球主要股指料在2021年繼續走強再創新高
① 丹斯克銀行的分析師指出，在2020年初經曆了新冠病毒疫情的劇烈衝擊後，受各國央行寬鬆政策措施的扶助，全球主要金融市場股指都在此後錄得強勢反彈，而這一趨勢在2021年全球還會延續下去，並可能因為多方消息面因素的繼續改善而錄得變本加厲的漲勢；
② 該行指出，一方面，以美聯儲為首的全球央行2021年全年仍將維持超常寬鬆的貨幣政策措施繼續給經濟提供流動性，另一方面，在疫苗得到普及應用的預期下，全球疫情有望進一步緩解，這對於經濟也構成更大的持續利好，全球各經濟體將進入穩定的複蘇周期。與此同時，全球地緣風險和貿易爭端近期也有持續緩和趨勢，並且諸如英國脫歐這樣的不確定性消息來源也已經得到排除。綜上所述，全球股市新一輪牛市，勢將在2021年加速起跑；
③ 此前，曾已有機構對美國股市給出樂觀預估，預計標普500指數有望在2021年內升至4000點，而道瓊斯指數則將升至34000點。而近期，在得到資金流入額外支持的亞太市場，日經225指數年前已經錄得自1991年以來的30年新高，周二日內中國內地股市滬深300指數收盤也創下自2008年以來高位。

道明證券：共和黨贏下參院補選美元將短線挫跌，但民主黨獲勝將強化中長期跌勢
① 美國政局本周再度面臨終級大考，佐治亞州兩席參院議席將在當地時間周二舉行補選，而民主黨隻為贏下全部兩席議席才有望在參院取得多數優勢，反之共和黨隻要贏下任意一席就將保住參院控製權。而選前民調顯示選情仍高度焦灼，前景難料；
② 道明證券的分析師因此指出，如果共和黨繼續保有參院多數席次，將意味著美元國會兩院分裂的局面繼續存在，這將意味著財政政策僵局可能會在至少未來兩年內繼續延續下去，這對於此前已經受挫的美元多頭信心而言將成雪上加霜式的打擊，有可能推動美元指數短線跌向89關口；
③ 而反之，如果民主黨如願以償贏下參院多數席次，至少能夠在形式上實現政策暢行前景，這會在短線對美元指數構成暫時支撐。但這意味著民主黨拜登政府之後將有能力進一步擴大財政支出規模，並取消特朗普政府的減稅計劃，同時進一步增加美國聯邦政府的赤字與債務，並可能令評級機構再度考慮下調美國評級，這對美元匯價前景將是長期利空。

大華銀行：美元兌日元後市仍有續跌空間，短線目標下看102.50
① 美元兌日元周一歐美時段在創得10個月新低102.71之後一度反彈50點，但進一步上行動能乏力，周二進入亞洲時段後重拾跌勢，再度跌回103關口下方，因美元指數在日內美國佐治亞州國會參議員補選之前繼續受到市場謹慎情緒打壓，而全球疫情重燃及管控措施的再度升級，也令避險日元繼續成為市場投資者資金的首選去處；
② 大華銀行的分析師因此指出，如果美元兌日元匯價無法短期內在103.60上方站穩實現階段性築底，那麼後市下行空間仍將進一步打開，如果日內稍後進一步失守隔夜低位，那麼支撐點將下看至102.50一線，之後若有更多風險端負面消息配合，則會進一步打開跌向101.20處2020年3月低位的通道。而中長期來看，在美聯儲寬鬆政策年內料延續並加碼，且日本央行暫時仍不會大規模入市干預的大背景下，美元兌日元跌向100關口最終也將隻是時間問題。
大華銀行：歐元兌美元或走低，但料難觸及1.2309
大華銀行技術分析認為，歐元兌美元可能走低，但強勁支撐位於1.220，上日預期匯價將於1.2200-1.2280區間整理，不過升至1.2309後迅速回撤，潛在基調有所減弱，將導致後市走低，但任何跌勢不太可能突破支撐位1.2200，上行方面，初始阻力位於1.2280，然後為1.2309，日內跌至該點位的機率不大。

周二(1月5日)歐市盤中，歐元兌美元連續第二個交易日上漲，美元持續疲軟為匯價上漲的關鍵，歐元區以及海外經濟強勢複蘇前景，以及相比美國，實際利率依然有利於歐元區，均為歐元提供支撐，焦點轉向美國佐治亞州州務卿將在當地時間下午3點舉行的新聞發布會。



周二美國佐治亞州的兩個參議院議席將進行決選，選舉結果將決定參議院控製權的歸屬。如果共和黨繼續控製參議院，那麼未來拜登政府的議程將會不可避免地受到限製；如果民主黨贏得兩個席位，那麼民主黨將同時控製參眾兩院與白宮。2008年大選後，民主黨也曾同時控製兩院與白宮。

美國當選總統喬·拜登周一(1月4日)在佐治亞州向支持者發表演講時表示，如果民主黨獲得參議院的控製權，美國公民每人將收到2000美元的疫情紓困金。

FXTM首席市場策略師Hussein Sayed認為，周二佐治亞州參議院決選對美元至關重要，因民主黨若贏得參議院兩個席位，可能會推出更多刺激措施，這意味著美元將面臨更多痛苦。

加拿大帝國商業銀行外匯策略主管Bipan Rai表示，如果民主黨在佐治亞州贏得參議院兩席並因此控製國會參眾兩院，市場或認為將來會有更多刺激措施。

法國興業銀行的分析師指出從長期來看，在美聯儲繼續寬鬆成為定局的預期之下，美歐之間的貨幣政策落差水平仍將在年內推動歐元匯價進一步上行，中期上行目標上看至2018年的高位1.2555，突破該水平意味著年內歐元匯價將轉至1.26上方。

該行指出，在英國脫歐大業完成之後，歐元匯價的一大心病已經消除，而在全球經濟複蘇周期中，歐係貨幣匯價也會兌美元錄得一波漲勢，但這前提是投資者要先確信經濟複蘇周期確實即將開始，這則有待近期經濟數據表現的進一步確認。

不過技術面來看，大華銀行認為短線歐元兌美元可能走低，但強勁支撐位於1.2200，上日預期匯價將於1.2200-1.2280區間整理，不過升至1.2309後迅速回撤，潛在基調有所減弱，將導致後市走低，但任何跌勢不太可能突破支撐位1.2200，上行方面，初始阻力位於1.2280，然後為1.2309，日內跌至該點位的機率不大。

北京時間20:48，歐元兌美元報1.2266/68。

周二(1月5日)，現貨黃金繼續改寫逾八周高位，上破1950美元。盡管市場對新冠病例激增的擔憂加劇，且美國佐治亞州參議院決選存在不確定性，促使美股從上日創下的曆史高位回落，但美元指數重新走軟限製了金價回調空間。投資者仍看好財政刺激前景，且美聯儲超寬鬆政策難以退出舞台，美元長期走軟的態勢無法改變。

北京時間20:18，現貨黃金上漲0.37%至1950.13美元/盎司；COMEX期金主力合約上漲0.35%至1953.5美元/盎司；美元指數下跌0.21%至89.717。

金價繼續刷新11月9日以來高位至1950.54美元/盎司，美指重新逼近上日錄得的2018年4月中旬以來低點89.415。

疫情繼續失控

美股道瓊斯和標普500指數隔夜均刷新曆史高位，但終盤收跌逾1%。新年開局，投資者正處於希望稍作喘息，同時評估新一年將出現的各種不同情況的時刻。

美國衛生部門官員周一表示，國內已經分發下去的1500萬劑新冠疫苗，迄今有超過三分之二尚未使用，而紐約州和佛羅裏達州州長則警告將處罰那些施行接種速度不夠快的醫院。

紐約州州長庫莫表示，紐約的醫院必須在收到疫苗一周內完成接種，否則將面臨罰款以及未來減少供應。幾小時後，他宣布該州發現首例傳染性更強的新冠變種病毒。

而佛州州長Ron DeSantis宣布一項政策，將把更多疫苗分配給接種速度最快的醫院，“對於那些在疫苗接種方面做得不好的醫院，他們的疫苗配額將被轉給這方面做得好的醫院，我們不希望一些醫院係統中的疫苗隻是在那裏睡大覺。”

英國周二啟動第三輪新冠疫情封鎖措施，要求民眾待在家中。日本首相菅義偉周二在執政黨一次會議上表示，將在周四就宣布東京及周邊地區進入緊急狀態做出決定。

盡管新冠病毒變異且一些國家實施新的出行限製措施，給經濟複蘇前景蒙上了一層陰影，但投資者總體上繼續看好各國在年內推出新的刺激政策，並有效抬升通脹預期，及其給金價帶來的利好。

美國政局不確定性

美國當選總統拜登周一敦促喬治亞州選民在周二的參議員決選中將選票投給兩名民主黨候選人，此次選舉將決定美國參議院的控製權歸屬。總統特朗普則準備說服選民讓共和黨繼續掌控參議院。

預計從周二開始，數以千計的特朗普支持者將在首都聚集，反對國會於次日認定特朗普在總統大選中敗給拜登。華盛頓市府官員周一警告總統特朗普的支持者，在本周參加反對國會認證特朗普敗選的抗議活動時，不要攜帶槍支。

如果參議員Kelly Loeffler和David Perdue中任一人在佐治亞州勝出，共和黨都將繼續掌控參議院。但若民主黨挑戰者Raphael Warnock和Jon Ossoff獲勝，兩黨將在參議院成均勢，屆時當選副總統哈裏斯擁有關鍵一票，也就意味著民主黨主導參議院。

若民主黨掌控國會參眾兩院，可能使抗疫財政刺激舉措加碼，還可能為當選總統拜登推行更激進的政策計劃鋪路，其中包括加強企業監管和加稅。這種前景令華爾街部分投資者感到擔心。

但ING銀行指出：“盡管民主黨有可能在(佐治亞州)決選中獲勝，進而同時控製參眾兩院，引發人們對拜登政府收緊經濟政策監管的擔憂，但至少在未來幾個月內，可能被美國將出台更大規模的財政刺激措施預期所抵消，進而繼續施壓美元走弱。”

美聯儲難退出超寬鬆政策

美聯儲官員在12月的會議上同意將利率保持在零附近，並繼續每月購買約1200億美元的公債。美聯儲將在北京時間周四(1月7日)淩晨3點公布12月貨幣政策會議紀要。

美國克利夫蘭聯儲主席梅斯特周一表示，如果多數國民接種了新冠疫苗，美國經濟增長可能在今年稍後大幅加快，但仍不太可能促使美聯儲撤回經濟支持舉措。即便疫苗幫助人們在從事某些活動時感到安全，經濟表現仍可能遠遠達不到美聯儲的通脹和充分就業目標。

梅斯特稱，複蘇可能仍然不平衡，一些行業的複蘇速度要快於其他行業。並稱一些工人將很難找到新工作，可能需要為新角色接受培訓幫助。她說通脹不太可能“迅速升至高於”美聯儲2%的目標。

美國芝加哥聯儲主席埃文斯周一表示：“為了實現我們的目標並管理風險，美聯儲的政策立場將不得不在相當長一段時間內保持寬鬆。在我們努力實現我們的雙重目標之際，經濟行為主體應準備好迎接一段利率極低、資產負債表擴張的時期。”

美聯儲去年采用了一個新的政策框架，設定2%的平均通脹目標。由於人口老齡化、增長緩慢等長期因素以及新冠疫情引發的衰退造成的衝擊，通脹率多年來一直處於2%以下。

埃文斯稱：“可能需要數年時間才能使平均通脹率升至2%，這意味著貨幣政策將在很長一段時間內保持寬鬆，政策利率將長期處於低位，美聯儲可能會在一段時間內繼續目前的資產購買計劃。”

這讓市場相信，即便疫苗可能會在今年控製住冠狀病毒大流行，但美聯儲還遠沒有接近結束其超寬鬆貨幣政策。美聯儲不會像以往經濟周期那樣收緊貨幣政策，這可能是實現更健康通脹水平和更強勁就業市場的關鍵，黃金多頭有足夠理由繼續持有。

現貨黃金仍上看2002美元

小時圖上看，金價處於自1885美元開啟的上行((5))浪走勢，((5))浪是自1764美元開啟的上行i浪的子浪。i浪則隸屬於同樣子1764美元開啟的上行(i)浪的子浪。

日線圖上看，金價自1764美元開啟上行((iii))浪走勢，((i))浪是((iii))浪的三級子浪。((iii))浪的38.2%目標位在2002美元，((iii))浪是自1451美元開啟的上行5浪的子浪。

周二(1月5日)歐市盤中，美國原油期貨價格轉漲逾1%重上48美元，石油輸出國組織(OPEC)文件顯示，石油輸出國組織及其盟友(OPEC+)正在研究2月份減產50萬桶/日，以及包括穩定產量或增產50萬桶/日的其他三種方案。不過OPEC+主要產油國就是否再增產存在意見分歧，而在新冠肺炎封鎖之際，市場對燃料需求擔憂仍在繼續。

截至發稿，美國原油期貨價格報48.19美元/桶，漲1.22%；布倫特原油期貨價格報51.67美元/桶，漲1.11%。周一美布兩油均下跌逾1%。



OPEC文件顯示，OPEC+正在研究2月份減產50萬桶/日，以及包括穩定產量或增產50萬桶/日的其他三種方案。OPEC+生產過剩的國家將在1月15日前向OPEC秘書處提交補償減產計劃。OPEC+定於2月2日和3日舉行的技術、監測部長級會議。

五名OPEC+產油國消息人士表示，OPEC+產油國周一在從2月開始進一步增加產量的問題上產生了分歧，一些國家擔心新冠封鎖會打擊需求，而俄羅斯和哈薩克斯坦則表示，需求複蘇證明增產是合理的。

在線上會議上進行了三小時的辯論後，由石油輸出國組織(OPEC)和包括俄羅斯在內的其他產油國組成的OPEC+做出了將談判推進到第二天的不尋常決定。會談計劃於北京時間周二22:30繼續。兩名OPEC+消息人士表示，在會議上俄羅斯和哈薩克斯坦支持增產，而伊拉克、尼日利亞和阿聯酋則建議保持產量穩定。

此前一天，OPEC秘書長巴爾金都就石油市場面臨的下行風險向OPEC+專家發出警告。周一沙特能源大臣阿卜杜勒阿齊茲親王表示，盡管市場環境普遍樂觀，但OPEC+應保持警惕和謹慎，因為燃料需求仍然脆弱，冠狀病毒新變異不可預測。

Rystad Energy能源分析師Louise Dickson表示，OPEC+會議陷入僵局導致油價走軟，但對油價而言，更重要的影響因素為新冠病毒變異毒株對經濟活動活動及旅行的影響。

為遏製新冠疫情蔓延，世界多國加強防控措施。英國首相約翰遜4日宣布，從1月5日起到2月中旬，英格蘭地區再次進入“封鎖”狀態。當地時間4日，英國24小時內新增新冠確診病例58784例，再次刷新了疫情發生以來單日新增病例新高，累計確診達2713563例；新增死亡病例407例，累計死亡75431例。英國已經連續7天日新增感染人數超過5萬。

為遏製疫情蔓延，英國決定在英格蘭再次實施與2020年3月23日采取的相同的最高級別嚴格管控措施。英國廣播公司(BBC)稱，這意味著除非有被允許的理由，英格蘭的居民不能外出。英格蘭的學校將從即日起至2月中旬轉為網上教學。

惠譽國際谘詢公司表示，由於新冠疫情在北美、歐洲和中東卷土重來，短期原油需求增長逐步停滯，未來幾個月可能會進一步下降，但2021年大部分時間油價前景仍中性偏多。艱難的情況將在上半年持續。預計布倫特原油2021年的平均價格將為53美元/桶。

與此同時，中東不斷加劇的緊張局勢支撐了油價。據悉韓籍運輸船“韓國化學”號前一天在霍爾木茲海峽靠近阿曼一側的海域航行時被伊朗伊斯蘭革命衛隊扣留，船上共有包括5名韓籍船員在內的20名船員。據韓聯社，韓國清海部隊驅逐艦“崔瑩”號5日抵達霍爾木茲海峽附近海域，應對韓籍化學品運輸船被伊朗扣留事件。韓國政府官員表示，清海部隊當天淩晨抵達事發海域開始執行任務。

綜述：2020年金銀價格一致刷新曆史高位，創十年最大漲幅。對於2021年行情，隨著疫情的持續VS隨著疫苗的逐步普及，市場對金銀能否續漲存在分歧。但我們預計，整體來看，2021年黃金價格有望繼續上行，或將再創曆史新高。黃金周圖分析詳見下文最後。



回顧：2020年國際現貨黃金價格從1520美元/盎司開始，3月份最低1451美元/盎司一路狂飆，最高達到2075.5美元/盎司，一舉突破2011年創造的1920.8美元/盎司曆史最高紀錄，2020年的漲幅是2010年金價上漲近以來的最大漲幅。現貨白銀價格從17.8美元/盎司開始，3月份最低11.61美元/盎司飆升至最高29.85美元/盎司，但並沒突破2011年創造的49.81美元/盎司曆史最高紀錄。現貨白銀全年漲幅同樣是十年（2010年以來）最大漲幅。總體來看，2020不得不說金銀表現相當亮眼！


2020黃金走勢圖

整年回看，新冠疫情不得不談。隨著全球疫情爆發，市場避嫌情緒逐漸高漲，隨之，流動性危機導致美元走高，黃金一度受挫。後因各國央行迅速推出寬鬆的貨幣政策，全球主要經濟體大規模釋放流動性，美聯儲和美國國會大量印鈔，美元流動性危機得以解決，黃金價格獲得避險需求支持，一路高歌猛進，在8月份創下曆史新高。但隨著疫情局勢適度得到控製，以及疫苗積極消息捷報頻傳，由於美國大選，美指超跌反彈，ETF減持，技術面超漲修正需求等等因素影響，黃金避險需求遭受抑製，黃金衝高受阻。但12月份年末黃金價格重新觸及1900大關，金價大有止跌回升之勢。

對於2021年金銀走勢我們預期將繼續震蕩上行，但眼下市場對金銀走勢預期還是有一定的分歧。有些認為疫情的持續，全球局勢的不確定性，通貨膨脹等因素將會繼續支撐金銀。而有些則表示，隨著疫苗的逐步普及，市場逐漸恢複正常，通脹回升放緩，以及價格衝高存在回調需求，金銀價格未來或將承壓受阻。2020年全球除中國以外的主要經濟體都不可避免的陷入負增長。全球新冠疫苗正在逐步接種，疫情勢必一定程度得以控製，經濟得以複蘇，消費需求同樣升溫，使得通貨膨脹可能回升。2021年對於首飾金的需求也將有所影響，2020年受疫情影響，以印度、中國為代表黃金實物首飾的需求受到很抑製，但目前已經出現明顯消費回溫，明年實物金需求存在集中釋放可能。

其次，全球央行對黃金的配置也有望重新增加。拜登當選使得市場普遍預期明年中美關係迎來大幅改善，我們認為在中美貿易層面會相對緩和，但也不應預期過高，尤其中美在科技、地緣政治等領域的博弈仍可能會成為2021年攪動市場的不確定因素。還有伊朗，朝鮮，中東等等焦點地緣問題，黃金的避險價值依然存在。在新冠病毒感染人數不斷攀升的情況下，全球經濟複蘇前景不確定，超寬鬆的財政和貨幣政策也引發市場對通脹的擔憂，這些因素將支撐金價走高，美元走低以及超低利率預期等可能依然存在。隨著新冠疫苗在全球逐漸普及，金價走勢將漸趨平穩，不排除短期內金價發生回調可能，但整體來看，2021年黃金價格有望繼續上行，或將再創曆史新高。

根據黃金周線圖輪轉周期走勢預判，自2008年10月681美元低點，首輪上漲觸及1920美元後，金價進入回調周期，下行至2015年11月1046美元低點，輪轉周期7年零1個月。根據曆史行情走勢，不排除本輪金價繼續延續上輪時間周期行情走勢，那麼，經計算得出2021年1季度金價預期表現溫和，基本走勢處於寬幅震蕩。重點關注調整位置1730美元，此位置如在1季度3月份之前形成二次築底或有效企穩1900美元關口，則金價在上半年有望再次衝擊前高2075美元甚至破高，根據波浪理論推算，金價在1季度強勢走高則可看向2100、2160美元。如果1季度市場經濟複蘇大於預期，基本面利好，避險情緒消退，加之技術面形成震蕩下行格局破位1730趨勢線支撐，則上半年1-2季度金價整體看震蕩下行，根據推算1730支撐一旦下破，下行可看至1660、1550，那麼在此位置金價得到有效支撐，3季度末4季度初可繼續進一步看高金價上行空間關注2160、2250美元。


2021黃金推演走勢圖

2020我們圓滿收官，2021我們繼續高歌猛進，再創佳績！還是那句話，疾如風，徐如林，掠如火，不動如山。穩得住神，耐得住心，沉得住氣，不驕不躁，注重修行合適的交易心態和科學的交易技巧，盡可能用利潤博弈利潤，零風險逍遙於市場，堅信我們無往而不利！2021我們一起加油！

綜述：本文從國際視野及全球疫情角度，從基本面和技術面詳細分析了黃金白銀原油等品種2020年的走勢，做單上也取得了較理想的收益。2021年的前瞻順延其後，整體繼續看好2021年貴金屬行情。



回顧2020年，新冠病毒席卷全球，疫情相繼在亞洲、歐洲、美洲、非洲、大洋洲等全球範圍爆發，一波未平，一波又起；市場恐慌情緒迅速蔓延，引爆了2020年2月全球金融市場的動蕩—全球金融市場和商品市場均出現大幅拋售，而美元指數因為流動性危機而出現大幅上漲，從而加劇金融市場和商品市場的下跌。這一年，全球經濟面臨嚴重衰退，各國經濟大幅下滑，中國正增長成為世界經濟中的一抹亮色，我們舉國之力攜手抗疫，QE與降息並舉，流動性的進一步寬鬆推動了以股票和黃金為代表的資產價格上漲。2020年在全球疫情影響下，為應對衝擊，各國央行迅速推出超寬鬆的貨幣政策，主要經濟體政府亦采取積極的財政刺激措施，多種大類資產獲得支撐，止跌回升。美元指數跌破2011年以來的上升趨勢線，形成新的一輪下跌周期，大多類資產獲得正向收益，部分資產創出曆史新高。

國際黃金價格在疫情與量化寬鬆下表現優異，最高觸及2075.5美元/盎司，打破2011年9月所創的1920.8曆史高位，2020年本人黃金交易取得較大豐厚利潤回報，收獲近160%左右翻倍收益；相對黃金白銀的表現更為優秀，3月初白銀價格曾一度跌至11.61美元/盎司的11年低點，至8月7日白銀價格一度衝高29.85美元/盎司，2020年收獲140%左右的翻倍收益。

一、2020年黃金、原油、白銀等品種走勢回顧

1、疫情衝擊下市場恐慌情緒蔓延，美國多次熔斷，金融市場經曆了一場驚心動魄的下跌，由於流動性風險飆升，美元一度飆升6.74%，加大了各類資產的回撤幅度。美國股市曆史上總共發生5次熔斷，其中4次都發生在2020年3月。連見慣了股市漲跌的巴菲特都感歎，自己活了89歲，從沒見過這個場面。究其原因，除了有對新冠疫情擴散的擔憂，俄羅斯與沙特在石油減產問題上較勁也是導致美股熔斷的重要因素。然而比起股市熔斷，油價跌幅更是讓全球開眼，原來不但有“0美元”油價，還有“負數”油價。因為疫情引發了基礎設施和交通物流不暢等問題，原油很難外輸或儲存，北京時間4月21日淩晨2時30分，WTI 5月原油期貨結算價收報-37.63美元/桶，每桶單日暴跌55.9美元，曆史上首次收於負值。這意味著，將油運送到煉油廠或存儲的成本，已經超過了石油本身的價值。這是世界石油曆史上最慘烈的一幕，超出人們認知的爆冷品種則是原油，回撤達到了165%，破天荒的跌成負值。貴金屬方面，白銀回撤達到34%，黃金因為避險屬性，回撤僅僅4.36%。

2、黃金白銀2020年走勢回顧，2020年金價走勢經曆了五個階段，首先是年初到3月9日的拉升；3月中旬後的快速回撤然後到3月末的主拉升階段大漲創曆史性新高觸及2075.5；8月初開啟的回撤階段再到12月的止跌回升。

第一階段：1-3月初的初步拉升。特朗普政府挑起的全球貿易摩擦延續、美國與伊朗衝突以及新冠疫情出現等避險推動下，金銀延續2019年11月中旬的拉升，黃金自1518美元/盎司開盤價震蕩上漲至3月初1703美元/盎司，白銀自17.8美元/盎司開盤價拉升至18.9美元/盎司。

第二階段：3月份的快速回撤，疫情在全球蔓延引發恐慌情緒,除美元外，所有資產遭到大幅度拋售，黃金自3月9日高點1703美元/盎司一線一度跌至3月16日的1451美元/盎司，白銀自18.94美元/盎司一度跌至11年低點11.62美元/盎司。

第三階段：主拉升階段。美聯儲3月3日、16日連續兩次緊急降息，至6月5日美聯儲擴表至7.2萬億，緊跟著，3月下旬，美國財政刺激陸續3萬億，歐洲、日本等全球央行大肆放水，各國政府增強刺激措施。所有資產開始狂歡。黃金一度突破曆史高點，達到2075.5美元/盎司的曆史新高，白銀一度衝擊29.86美元/盎司，大漲165%。

第四階段：8月初開啟的回撤階段，由於美國大選的影響，美國財政刺激法案談判因大選兩黨互懟陷入僵局、美聯儲6月暫停擴表（自7.2萬億縮至6.8萬億）、同時，美元指數超跌反彈，美國國債實際收益率探底-1.08之後自低位回升、加上技術上，價格超出年線、季度線、月線布林帶上軌，意味著中期頂部，月線RSI指標達到84嚴重超買的技術性修正需求，以及期貨持倉報告顯示，多頭倉位自7月22日之後開始大幅度減持、全球最大的ETF持倉繼8月增持63噸後，9月、10月大幅度降低到10噸左右，11月12月淨減持等，造成金銀出現大幅回撤。最後，因為疫苗研發成功的消息，催發了金銀的最後一跌。

第五階段：止跌回升，11月底，美國財政刺激法案有望達成的消息、鮑威爾稱美聯儲仍可擴大債券購買力度的發言，以及美元指數破位下行、美國債收益率再度下行、都導致了多頭再度入場。據美國商品期貨交易委員會CFTC商品類非商業持倉報告顯示，投機機構多頭頭寸自11月28日當周之後連續3周增加。另外，季節性的需求旺季，也是導致金銀價格上漲的一個因素。

總結：2020年現貨黃金漲幅為24.1%，全年最大波動624.6美元/盎司，3-8月最大漲幅44%。TD及紙黃金上漲48.25元/克，漲幅1%；現貨白銀上漲7.97美元/盎司，漲幅44.73%，TD及紙白銀上漲994點，漲幅22.9%。

2020黃金年度走勢圖


2020白銀年度走勢圖

二、重要因素回顧與分析

1、疫情與疫苗

2020年最重磅的事件莫過於“新冠疫情”在全球肆虐。第二波、第三波疫情接踵而至，目前最新疫苗問題出現英格蘭發現傳播性更強的新冠疫情病例新變體。新冠肺炎疫情全球蔓延，世界經濟產值至少比原本下降了7%，這是第二次世界大戰以來最大幅度的衰退。這場疫情可能迫使超過2億人陷入極端貧困，在新冠疫情肆虐下美國約40%中小型企業永久性倒閉，3800萬人處於失業狀態，5600萬人要餓肚子。這場“全球大流行”不止讓無數人改變了生活方式，更重要的是，它更考問了國家治理、社會秩序、道德和底線，讓世界各國人民見證了“美國優先”與這個時代的格格不入，放大了國家之間既有的矛盾和不平等，也因此動搖了很多人對世界的認知。

疫情反複發作、惡性循環，甚至出現變種傳播迅速在全球範圍內失控的局面下，歐美國家普遍把防疫“曙光”押注於疫苗。據報道，美國聯邦政府增購輝瑞新冠疫苗花費約20億美元，這與此前向輝瑞訂購1億劑疫苗的費用相同。按照雙方新達成的新冠疫苗訂購協議，輝瑞將在明年6月30號前至少供應7000萬劑疫苗，明年7月31號前完成剩餘劑量的交付。

從時間上看，明年尤其是下半年開始疫情對經濟社會運行的影響將逐步減弱，所以筆者認為整體上2021年全球經濟應該會實現整體修複性上升。

2、通貨膨脹

2008年全球金融危機各國央行大肆印鈔之後，消費者價格水平仍然保持較低水平，而資產價格出現了急劇的上漲。通貨膨脹成為“狼來了”的故事，有關通貨膨脹的警告多次被證明是虛驚一場。但現在這種趨勢正在改變，未來幾年，我們或將迎來通貨膨脹和利率上升的情況。曆史告訴我們，美國政府債務越高，對通脹的渴望就越強烈。目前大約有19萬億美元的債券收益率為負，不斷上升的通貨膨脹率可能會使得大量資金從債券市場撤出，轉而流向對通貨膨脹敏感的傳統資產。債券已經經曆了長達近40年的牛市或許很可能將結束，趨勢性的轉變或許將會發生。2020年美國政府為了應對疫情衝擊，實施了接近3萬億的財政刺激措施，而美國國債飆升超過27萬億。美聯儲的政策目標是平均通脹目標達到2%。

在金融危機爆發後的十年中，美元走強，對全球經濟產生了通縮影響。而現在美元正在走弱。如果美元或將會步入了一個長期疲軟的趨勢。在債券市場即將出現資金外流、貨幣環境也可能會更加寬鬆的情況下，通脹飆升和債券市場大規模資金外流將可能會使大宗商品利好受益，特別是對黃金以及白銀的影響將會是長期提振。

3、美元指數

2020年以來，美國聯邦債務總額激增4萬億美元，截至12月16日，已高達27.5萬億美元。美國聯邦政府公共債務占國內生產總值GDP）的比例將升至160%。這樣大規模的財政赤字及政府債務壓力下，美元未來可能會進入一個漫長的貶值周期。其次是美聯儲寬鬆貨幣政策將持續較長時間一方面反應其經濟恢複可能需要較長時間，另一方面也會使美元指數上漲缺乏經濟基本面的支撐。12月美聯儲利率會議利率的目標水平保持在0-0.25%不變，同時將超額準備金利率維持在0.10%，預計將維持當前的利率水平，直至勞動力市場符合充分就業評估，通脹升至2%並有望在一段時間內適度超過該水平，美元指數跌破90大關。美元共經曆過三輪大的貶值周期，分別是1971-1979年因美元與黃金脫鉤導致的貶值周期，持續時間是8年。第二大貶值周期是1985-1992年日元貶值導致的貶值周期，持續的時間是7年；以及2002-2011年歐元推出挑戰美元全球最大儲備貨幣地位導致的貶值周期，持續時間長達9年。可能曆史不會完全一致重演，但曆史可以做為預測未來的一種依據，根據曆史經驗的判斷，筆者預期本輪美元貶值周期會持續2-4年時間。

4、黃金需求：

風險情緒爆棚的情況下，投資者的避險需求有所下降，黃金ETF出現淨流出、股市、大宗商品市場等造成投入黃金的資金分流，11月黃金美元同跌。同時比特幣這種具備避險效果的新興資產也在搶奪黃金的避險買盤。據世界黃金協會公布的數據顯示，11月的全球黃金ETF持倉下降了107噸，為過去一年以來的首次下降，也是曆史上第二高的月度淨流出。目前全球的黃金ETF總持倉為3,793噸，約合2,150億美元。依據世界黃金協會最近的數據表明，持續改善的中國經濟以及印度的節日季已對黃金的消費需求產生了一定提振。

黃金ETF流量和金價走勢對比

三、2021年度貴金屬市場分析展望

1、基本面市場及數據：

（1）從2020年5月開始各大機構開始出現上調金價未來的預期，到2020年11月發部分機構看跌金價，不過高盛集團一直看漲。此次經過12月份的金價拉升，目前各大機構對2021年金價再度做出新的預測。

2021年各大機構金價預測


（2）德國商業銀行在上周發布的（2021年貴金屬前景報告）中預計，隨著全球經濟改善推動貴金屬工業需求，白銀的表現將繼續超過黃金。德國商業銀行預計銀價明年平均在每盎司26.50美元左右，預計金價將在2021年第四季度達到每盎司32美元左右的峰值。德國商業銀行預計，2021年白銀價格將較當前價格上漲約30%。與此同時，德國商業銀行預計，明年第四季度金價將升至每盎司2300美元的高點，這意味著未來12個月金價將上漲24%。

（3）美國銀行證券大宗商品分析師邁克爾表示：2019新冠疫情對金屬產生了顯著影響，因為最初的需求崩潰伴隨著長期的供應中斷，這一組合最終為強勁的基本面提供了支撐，這種情況將持續到2021年。由於新冠疫情導致金融市場動蕩，銀價自3月跌至11.61美元/盎司後，價格出現了長期趨勢結構形態已經上漲了46%。相比之下金價較3月份每盎司1451美元/盎司低點上漲了35%。

（4）筆者預期市場一片看好對金銀價格未來預期，避險及投機資金的湧入不僅可能推高金價，很大可能推高銀價，也就是說未來白銀價格獲利回報和上升空間更大，依照基本面市場及數據綜合分析得出2021年金銀價格將延續強勢階梯式上升趨勢。

2、技術面分析

（1）短線走勢分析
通常情況下4季度末到1季度初，也就是在2021年1/2月，黃金整體筆者預期會出現震蕩上行走勢。經過統計在過去，在36年中從11月到次年第一季度3月，基本會出現一波震蕩上行行情的占60%。

曆史會重演，這是久遠不變的金融市場交易法則，第一次是1979/11/2—1980/1/21日漲幅為128%，第二次是1973年11月1日-1974年3月15日漲幅69%。第三是2008年10月23日-2009年2月18日漲幅41.57%。在最近的7年中最大漲幅的是2015年12月3日-2016年3月11日黃金漲幅為22.73%，最小漲幅的是2017年12月12日-2018年1月25日，上漲10.52.平均漲幅16.56%。2020年11月30日金價觸底每盎司1763美元之後，至12月31日一度觸及每盎司1900美元，上漲幅度大約8%。尚不足最近幾年的最小上漲幅度。按照10%測算，大約每盎司1940美元，按照平均15%測算，大約每盎司2020美元左右。如果達到20%，可至2116美元。

一季度首月我們關鍵要看1月5日參議院2名議員選舉，1月6日新國會上任，統計選舉人團票確定總統人選，1月8日則需關注非農數據。重點關注此次本輪美元大跌之後的觸底帶來的反彈走勢及力度，另外則需關注冬季季節下的疫情傳播和變異冠狀病毒的發展。

（2）中短期走勢分析
周線圖金價從2018/12月開始10日均線金叉30日均線，周線圖金價一直運行上升趨勢。2020年8月金價2075.5美元/盎司創下曆史高點後出現頂部，金價形成大幅調整回撤結束大牛強勢多頭。

後市金價以周線圖分析來看得出，要恢複重新進入強勢多頭趨勢運行，預期要完成在一季度的衝高拉升，然後形成一次大幅調整好要完成長期金價穩步走高，後面需要至少一次30/60/90日均線金叉後的死叉。意味著21年一季度金價將運行大區間振蕩的格局概率較大一些。按照起自2015年11月以來采用周期轉換時間計算下有一下幾組數字需要留意1月24當周，3月16日當周，4月08日當周和5月12日當周。我們接下來重點需關注西方國家假期後出現大幅波動，也有可能會導致金價1月衝高後回落陽轉陰的衝高回落走勢。

現貨黃金周線推演走勢圖


（3）中長期走勢分析
從月線級別的2020年8月築頂RSI指標超80數值顯示超買回撤信號出現後，金價連續4個月收陰，但是根據曆史金價走勢中RSI指標超過80以上之後次月開始大跌的3次走勢來看，目前的金價這個震蕩下行回撤時間還不夠。2011年8月月線圖RSI超過80形成超買後，金價振蕩13個月未能突破前高，下調調整3年之久。所以根據目前基本面市場數據及美元走勢對金價的影響來看，目前並不支持見頂，因為RSI指標月線圖根本不存在頂部形態RSI指標的背離出現，根據時間周期轉換曆史行情數據計算等手段，金價想突破前期8月高點2075.5美元，那麼需要關注本年度2021年的第三季度的8月，重點關注是第四季度的11月後。月線級別的回撤調整目標根據多重技術數據綜合分析21年金價回檔目標首要關注理論調整目標1763/1684，極限回調位1613/1560。時間周期自2011年9月金價上漲觸及1921美元，創曆史高點後至2015年12月金價下調跌至1046美元，經曆52個月時間周期，那麼本輪金價上漲是2020年3月，所以21年預期3月也依舊較為為重，決定了金價未來下半年2-4季度的走勢，如果確立2075.5頂部形態成立，那麼金價未來的調整周期時間在2025年的6/8月結束。

現貨黃金月線推演走勢圖


不論是時間換空間，還是以空間換時間，周線、月線以及年線圖顯示，筆者預期2021年將以大區間振蕩為主，繼續想延續強勢多頭上升趨勢需要基本面數據和技術面金價1季度3月的走勢強弱，這決定了2/3季度甚至4季度的價格走向，假設金價一季度強勢運行，那麼2075.5前高破位會在21年前半年完成看向2160/2265。如假設一季度金價收線較弱，沒有基本面較大的避險情緒，則金價將看震蕩格局到3季度末才能結束，也就是在3季度末和4季度金價才有希望再度延續強勢多頭破曆史前高2075.5的可能增加。通過波浪理論技術分析得出根據月線黃金依托250美元低點作為上升1浪，完勝到1920三浪結束，那麼前期下跌1045是作為4浪，目前金價整處於5浪上升結構，5浪上漲按照3浪上漲1920高點的0.618倍計算，則金價是2077.5,20年度金價最高目前是2075.5，這也許意味著頂部到來5浪結束，如果繼續有破高則5浪上漲按照3浪1/1.5倍計算價格在2700/2835，如果我們按照等長第一浪和第三浪的0.618的倍數計算，則5浪上漲目標2265。再按照小周期日線圖後市波浪結構推演，則依托1046作為浪底計算，那麼現在金價走的變成是4浪回撤，並非是處於5浪結構上漲，根據小周期計算5浪高點看至依次高點2096，2160/2265，如果按照大級別浪型結構計算那麼5浪上行約500美金漲幅則是2580，超大級別看800/1000美金波幅是2860/3080。

3、2021年度白銀技術分析

現貨白銀2020年3月份的大拋售，白銀一度從18.9美元跌至2011年低點11.6美元，跌幅達到34%。但此後白銀受到市場基本面數據疫情及美國財政刺激加上工業的需求，白銀經曆短期的大幅調整下跌後開始步入正軌，從3月份低點11.6美元報價一鼓作氣飆升至8月份的29.85高點，年度上漲接近45%。如同黃金一樣，白銀在2020年的大漲得益於白銀ETF的瘋狂買入，根據全球最大的白銀ETF的持倉報告，2020年SLV的持倉量飆升了1.948億盎司，約合5522噸。不過我們需要注意的一點，黃金和白銀屬性基本相同都是貴金屬投資和商品，而黃金已經創出曆史新高2075.5美元高點，而白銀實際走勢隻是2011年高點以來的48%附近，對於未來基本面的利好及數據影響利好下，白銀未來的上升空間更加具有想象空間。技術上看白銀周線圖，在技術性上遠遠優於黃金，白銀在6月末MA10均線金叉MA30均線之後，回撤調整後MA10均線目前仍處於MA30均線上方運行，則有望走出單邊的上升趨勢多頭行情。白銀技術面上行阻力多頭關注黃金分割率0.875位置28.8,1/3季度形成慢牛則有望21年度形成單邊多頭主力我們將看向30.8/35.5/40.3等依次高點。

交易操作方面黃金、白銀的走勢不可完全分開分化，白銀與黃金走勢基本是同向而立。但是要記住一點如果出現回撤行情，白銀的回撤幅度大概率小於黃金，但是如果出於上升結構走多頭上漲，白銀的漲幅空間必定大於黃金。從交易回報收益上看2021年的白銀交易回報率會高於黃金概率較大。

現貨白銀走勢分析


凡是過往皆為序章，2020已經結束，我們展望2021年。在各大央行量化寬鬆政策相對穩定而又超低利率保持不變、以及更加積極的財政政策等條件下，美元指數將保持空頭趨勢結構延續下行，那麼非美貨幣、人民幣以及商品貨幣將繼續走高，以避險資產貴金屬金銀為首將延續上漲，預計白銀在2021年度中將會有最佳表現上升空間具有想象，而黃金筆者認為處於修複性震蕩格局的溫和慢牛。

人到了一定的年齡，將不再盤點這一生獲利了什麼，而是遺憾曾經錯過了什麼。別拿自己的盈虧與別人比，你根本不知道別人經曆過什麼，有些行情錯過了道歉與懊悔也無法挽回，盈利的時候一定要學會放肆，錯誤的時候卻要及時低頭，風險就像一隻野獸要懂得控製，利潤卻像一匹野馬要偶爾放任。與君共勉，以史為鑒，學會積累和沉澱，積少而成多，不貪，不燥，方能放眼明天，展望未來。 　

黃金的市場價值受到眾多基本面因素的推動，因此，經過風險調整後，黃金可以說是目前最具吸引力的投資之一。它也是高收益投資組合的重要組成部分，主要原因包括全球經濟形勢帶來的避險需求、通貨膨脹的到來、黃金與M1和標準普爾500指數比率帶來的利好以及黃金將高收益投資多元化的能力。

1.經濟形勢增加了避險需求

經濟數據令人震驚。在應對新冠疫情的過程中，美國有數千萬人失去了工作，失業率在去年4月底至5月初飆升至15%的峰值。值得慶幸的是，自那以後，該指數大幅下跌，但仍比封鎖前高出約300個基點。



美國經濟仍然處於衰退之中，複蘇速度正在放緩，這促使美國政府提供新一輪重大經濟援助。大量雇傭員工的零售連鎖店、航空公司、酒店、餐館和娛樂行業都面臨著滅絕的前景，或者至少有重大的損失，並且已經開始大規模裁員。

在一個經濟損失程度未知的時代，保值財富規避風險的能力是非常重要的。雖然政府債券是此類時期常見的避險工具，但黃金等貴金屬作為避險投資的曆史要長得多。

同時，高品位的貴金屬礦山越來越難找到，這為黃金基本面提供了一個強大的供給側價格支撐。

2.通貨膨脹的到來

同時黃金正面臨需求推動力和供給阻力，其主要競爭對手，美元避險快速供應正在增加看不到盡頭由於大規模和快速花費數萬億美元的量化寬鬆政策，美聯儲和刺激美國政府的赤字開支。美元是黃金的主要競爭對手，然而，由於美聯儲數萬億美元的量化寬鬆政策和美國政府大規模消費刺激措施，美元供給正在急速上升，而且在可見的未來還將持續增加。

美聯儲正在采取這種激烈的行動，試圖通過增加流動性和保持低利率來支撐經濟。它還需資助美國政府的大規模國債發行，來為國會通過的紓困計劃籌集資金。結果，美國國債處於美聯儲推動的泡沫中，隻有美聯儲的大量購買才使利率保持在低位。為了平息混亂的交易模式，三月，美聯儲連續每天購買高達750億美元的政府債券。

在美聯儲對抗上次金融危機的努力達到頂峰時，美聯儲每月“隻”購買了1100億美元的國債。2020年4月，美聯儲將政府債券購買規模“縮減”至每天300億美元，仍然超過了上次金融危機期間不到四天的月購買規模。目前，美聯儲每月購買約1200億美元的債券。

金融市場已經開始複蘇，利率仍保持在低位，這種做法目前似乎奏效，但國際貨幣基金組織(IMF)最近發布的一項研究得出結論稱，“債務不是免費的”大規模發行政府債券和向經濟注入新資金被認為是未來危機(包括違約、借貸成本突然上升和/或失控的通脹)的“最重要的預測因素”。因此，即使借貸成本看起來很低，政府也應該警惕高額的公共債務。這些政策將不可避免地對美元的價值產生長期的負面影響，而這是黃金的利好。

3.黃金與M1的比率利多黃金

另一個值得關注的數據是黃金對M1的比率：



正如上面的圖表可以清楚地看到，它徘徊在曆史低點。事實上，如果我們回歸金本位，將金價與M1貨幣供應量直接掛鉤，那麼即使僅維持20%部分準備金率，黃金的最低價格(基於2016年的水平)也將是5000美元一盎司。如果你使用相當於M1的100%準備金率的真正金本位製，那麼以2016年的水平計算，金價將達到每盎司2.5萬美元。考慮到我們在2020年看到的大規模M1通貨膨脹，現在的數值將遠遠高於這個水平。

當然，全球主要經濟體不會很快回到金本位，但即使拋開這一點，M1的增長也遠遠超過了黃金。下面的圖表提供了另一個有趣的觀點，它表明2020年的黃金價格可能不能恰當地反映2020年年底剛剛衝擊經濟的通貨膨脹程度。



正如你所看到的，在過去的五年裏，黃金價格很大程度上跟隨M1的供應，隻是在2020年的最後幾周出現了明顯的脫節。如果你假設M1的增長百分比與黃金價格的增長百分比之間存在1比1的相關性，那麼黃金價格將比當前價格上漲72%。即使這種相關性並不確切，而且還有其他外部因素在影響這種相關性，它也提供了另一個強有力的證據，證明盡管金價在2020年走強，但仍存在明顯的低估。

4.黃金與標準普爾500指數的比率有利於黃金

另一個重要指標是標準普爾500指數(SPY)對黃金(GLD)的比率：



我們在這裏看到，黃金相對於標準普爾500指數的價格在一段時間內以一個相當穩定的模式上下波動，而且從曆史上看，相對於股市，目前的價格相當有吸引力。

5.黃金可以將高收益投資多元化

我們可以看到下面的表格，通過SPDR黃金信托GLD、iShares黃金信托、甚至通過VanEck Vectors Gold Miners ETF等礦業股，或如巴裏克黃金或紐蒙特公司等個人公司進行投資，相對於其他受歡迎的高收益行業如優先股、高收益股票和高收益債券等，黃金能夠提供強大的多元化收益，它們之間的聯係非常緊密。



這對高收益投資者也有意義，因為黃金在通脹的情況下獲利，而高收益在複蘇時獲利。因此，隻要未來傾向於通脹同時包含增長，二者組合投資應該提供非常有吸引力的風險平衡的回報。


（現貨黃金日線圖）

北京時間17:19，現貨黃金報1942.43美元/盎司。

綜述：黃金從周線級別看，在很長時間內可以關注2000附近的壓力位，2021年將會延續很久的整理，2021年有望測試2030附近。原油2021年主要關注55和65美元附近的壓力位，以及35美元和25美元附近的重要支撐位。短期內35-55美元之間整理。美元指數重點關注88關口得失。歐元及英鎊的技術分析顯示偏多。



2020年是不平凡的一年，今年在我國的曆史上也是會載入史冊，國內萬眾齊心抗疫情，然而投資市場也是劇烈波動，黃金受錯綜複雜的消息面影響，從3月中旬的1450附近一度漲到2075美元，這在黃金交易的曆史上實屬罕見，不過也給到投資很多機遇，原油就出現了一個不可思議的負數，這個也是創曆史之最，外匯市場動蕩不安，英國脫歐也時好時壞，英鎊一度跌到1.14關口，隨後企穩大幅拉升，目前逼近1.3700關口，比特幣一度站上30000關口，美國寬鬆政策使得美元大幅下挫，從年初的103附近跌到了89附近，目前考驗89關口的支撐情況，

黃金 整體分析

 從周線級別看，行情在2075.47遇阻後走出一波大幅下跌，下方在1770附近獲得支撐進行大區間整理，在很長時間內可以關注2000附近的壓力位，2021年將會延續很久的整理，2021年有望測試2030附近，但是再次測試2075的位置是很難了，因為此位置有可能成為1-3年的高點，後面有效跌破1770附近的話有望繼續走勢，下方的重點關注1670附近的支撐位，此位置做多也是有一波大利潤，跟上節奏，利潤不會少的。（僅供參考）

原油 整體分析

 從周線級別看，曾在2020年初從65.65美元遇阻後一路下跌，受消息面影響，一度跌到負數，這也是在原油曆史上實屬罕見的一幕，給一些做多的投資造成了不少損失，這種不可抗力事件再次證明了止損的重要性，行情有時候總是出乎我們的想象，當消息面散去後行情開始反彈，加之歐佩實行減產，大大利好原油，隨後原油企穩後上漲，目前逼近50美元關口，本年度可謂是先跌後漲。2020年逐漸遠去，2021年盈利的新的機遇和挑戰，隻要控製好風險，利潤還是會到來的。2021年主要關注55和65美元附近的壓力位，以及35美元和25美元附近的重要支撐位，再次跌破正數的話個人認為是不可能的了，短期內35-55美元之間整理，預計這個區間將會維持較久，技術面上看MACD指標仍在0軸之上金叉上行，就算到了50美元附近就會有一個大幅回調。（個人觀點，僅供參考）

外匯整體分析

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美指從月線級別看，年初小幅衝高，但始終沒有突破103的壓力位，美國寬鬆政策以及綜合消息面的影響美指一路下行，到年底也沒有一個像樣的企穩，目前在89.50左右徘徊，從整體看行情依然偏空走勢，不過下方88附近的前期支撐位也不可以小覷，此位置若能有效企穩，將會迎來一波像樣的反彈，反之價格繼續測試84.50附近的支撐位，自2014年12月以來美指都沒有跌破88的重要支撐，後面可重點關注；上方第一重要阻力位在94.50-95，第二阻力位99-99.5，這個可以作為全年的位置參考。（個人觀點，僅供參考）



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鎊美從周線級別看，在2020年初大幅下挫，價格一度跌到了1.1412，這一波和脫歐利空消息面以及疫情影響關係較大，後面再次企穩後震蕩上行，目前的2021年初，已經全部收回多頭失地，不過也到了一個臨界點1.3700附近，此位置是前面壓力所在位置，若能有效站穩的話行情將繼續上漲，反之走回調，那麼下一個重要壓力位在1.4000和1.4380附近，兩個位置做空都會有利潤，具體利潤多少需要看行情，下方重要支撐位在1.2700和1.2100附近，給的位置都是作為本年度的中線思路，大家可以作為年內綱領，當然短線會在日內盤中給出，歡迎各位喜歡做外匯的朋友多交流。備注：圖中紅色標注位支撐點，綠色標注為壓力點。（個人觀點，僅供參考）



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歐元從月線級別看，在經曆1-5月份的橫盤整理後突破上行，1.0650附近成為年內的底部，前面在一些人看空的情況下我們已經在1.6080和1.6100附近布局過多單，雖然沒有拿太多，不過方向是正確的，歐元這個品種在美元一攬子貨幣中所占比重是最大的，所以不可能一味的跌下去，且它有不可替代的價值在裏面，所以歐元跌久了還是要漲的，目前依然是處於多頭走勢，指標MACD在0軸上方繼續上行，紅柱動能增強，上方重要阻力位可以參考1.2500-1.2550，下方支撐位可以參考1.1600和1.1200附近，整體思路偏多走勢。（個人觀點，僅供參考）