2020年全球市場重要事件盤點,展望2021年新冠疫情常態化下的市場趨勢

2020年已經接近尾聲,回顧這即將過去的一年,一係列風險事件對金融市場產生了極大的影響,我們盤點出了五件對全球金融市場影響最大的五件大事。

1,新冠疫情:



首當其衝的必然是新冠疫情,疫情在全球範圍內肆虐了一整年,並且依然還在延續。截至12月26日17:00,全球新冠疫情確診病例累計高達8037萬例,比英國整個國家的人數還多。累計死亡病例超過175萬例,為近幾十年來極其罕見的傳染病疫情。僅僅美國一個國家的累計確診病例就高達1921萬例,累計死亡病例高達33萬例。

2020年全球市場重要事件盤點,展望2021年新冠疫情常態化下的市場趨勢

新冠疫情對各國經濟都產生了極大的衝擊,中國由於決策層驚人的決斷能力和執行力,獲得了廣大民眾的支持,成功的遏製住了新冠病毒在這個有著14多億人口的大國的橫行,率先走出了經濟複蘇的步伐。反觀歐美地區,疫情局勢依然十分危急,而在這關鍵時刻又傳來更壞的消息:英國出現了新變異毒株,其傳染性比普通毒株強70%左右,現已流傳出海外,在意大利,南非等多地都發現了變異毒株。

2,英國脫歐:



英國脫歐的貿易談判,在曆經10個月的緊張談判後,終於塵埃落定。12月24日平安夜當天,約翰遜政府對外宣布,英國與歐盟之間達成了脫歐協議,為英國民眾送上了一份聖誕大禮。英國將於2021年1月1日起,實現全面的政治和經濟獨立。據英國政府的官方聲明中稱,“我們已經收回了對金錢、邊界、法律、貿易和捕魚水域的控製。”這筆交易是英歐雙方簽署的金額最大的雙邊協議,根據協議,英國與歐盟將進行零關稅、無配額的商品貿易(不適用於服務業或金融服務業)。服務業約占英國經濟的80%。盡管雙方每年9000億美元貿易總額的一半將保持零關稅,但是歐盟要求第三國遵守的海關規則、監管標準和邊境檢查將同樣的適用於英國,這必然給英歐雙邊貿易產生不小的摩擦成本。 

2020年全球市場重要事件盤點,展望2021年新冠疫情常態化下的市場趨勢

英國脫歐曆經4年的辛苦曆程,參與脫歐曆史進程的英國首相前後就換了3個之多。脫歐談判成功後,兩任前首相卡梅倫和梅都分別送上了祝福。CAPSTONE凱石的分析師Steven認為,在全球經濟增長開始反彈的幫助下,2021年英國的經濟將迎來一個嶄新的繁榮時期。

3,美國大選:



2020年,美國迎來了四年一度的美國大選,這次大選比起以往的曆次大選有著諸多特別之處,情節跌宕起伏,大選之前連任呼聲極高的特朗普,最終敗給了78歲的民主黨候選人拜登,使得後者開創了一個新紀錄:美國曆史上年齡最大的總統。有趣的是,在大選投票期間的民調顯示,有很多選民投給拜登的原因,僅僅隻是因為他不是特朗普。

2020年全球市場重要事件盤點,展望2021年新冠疫情常態化下的市場趨勢

令美國民眾對特朗普非常失望的一個重要原因就是,特朗普在這次對抗新冠疫情期間的表現實在是不能再糟糕了,一開始的時候幾乎是采取了一種自暴自棄的做法,等到後來疫情局勢快要失控他才開始重視,結果落到如今的局面。特朗普現在唯一能做的,就是在下台前的最後一刻,火線使用自己的特權,特赦了一大批和他有密切利益關係的權貴。

4,原油暴跌:



本年度的原油現貨的價格開創了一個曆史最低的記錄:4月21日,原油期貨在短短90分鍾內接連跌穿10美元到1美元,在距收盤不到半小時的時候跌為負值,結算跌幅高達305.97%,報-37.63美元/桶,曆史上首次,原油期貨價格收於負值,這讓做多原油的全球投資者虧的血本無歸。令世人大跌眼鏡的是,影響最大的居然發生在中國,一大批中國銀行的原油寶客戶,幾乎是被按在了最低價-37.63美元/桶成交了,大批人不但損失了本金,還倒欠銀行大筆欠款,由於當初很多人是被銀行宣傳時講的前景所迷惑,選擇衝進這個他們並不深刻了解的市場,事實上,不了解的也不止是他們,中國銀行的原油寶規則的製定者也不了解,最終在輿論的幹涉下,事件總算得到了比較圓滿的解決,中行免除了賬戶負值的客戶需要償還的欠款,這次事件也算是教育了國內的金融投資者以及金融機構,二者都繳納了高昂的學費。

2020年全球市場重要事件盤點,展望2021年新冠疫情常態化下的市場趨勢

5,黃金暴漲:



2020年,黃金價格大漲逾22%。在新冠疫情的影響下,全球各大央行紛紛推出了史無前例的超寬鬆的貨幣政策,此舉引發了黃金罕見的漲勢,黃金價格從2020年初的1500美元/盎司左右,到2月底就快速上漲至1700美元/盎司,並在8月7日創下了2,075美元的曆史新高,四個月上漲了超過30%。隨著新冠疫苗的研發進展,此後黃金價格進入了2000美元下方的盤整階段,在11月,隨著輝瑞宣布新冠疫苗在3期試驗中有效率超過90%,金價下跌超過5%,盡管如此,黃金全年上漲幅度依然超過22%。

2020年全球市場重要事件盤點,展望2021年新冠疫情常態化下的市場趨勢

2021年新冠疫情常態化下的金融市場趨勢展望:



1,黃金將上行:
全球各主要經濟體的通脹前景依然低迷,全球各主要央行都紛紛表示,在價格壓力出現上升之前,將繼續保持現有的極其寬鬆的貨幣政策。CAPSTONE凱石指出,2021年的重點將是新冠疫苗執行的效果,但這不會對金價創下新高造成影響,對黃金來說,我們將繼續看到前所未有的財政和貨幣刺激措施,因為美聯儲的政策是一貫的,明年我們將看到更多的財政支持,我們可以合理的推測,黃金價格將上漲至2200美元/盎司。

2,美元將下行:
美元指數的跌勢剛剛開始,2021年美元將繼續走弱,理由是:新冠疫苗生效後全球經濟加速複蘇,提振了低迷的歐洲經濟。美聯儲將持續實施寬鬆的貨幣政策,當人們接種新冠疫苗後,將催化美元下一輪的結構性下跌趨勢,疫苗的廣泛接種可能導致明年美元貶值高達15%。
明年歐元和新興市場貨幣將走強,不可避免的是,美元也將相應的貶值。預計美元將進一步走軟,全球其他地區與美國之間重新出現增長差距,這會壓低美元,美元在2021年將再跌15%。

3,日元將下行:
美元兌日元已經是連續第五年走低了,2020年累計跌去將近5%。隨著新冠疫情在日本的蔓延,東京奧運會將出現延期,日本政府核心人物的更迭,市場動蕩的加劇,都使得日元處於下跌趨勢中。盡管到2021年,日元作為避險貨幣的角色可能繼續對美兌日元構成壓力。

4,加元和澳元:
分析師認為,2021年,美元兌加元將下跌至1.25附近,美元走軟是加元上漲的重要因素之一。澳元將上漲至0.8。澳洲疫情趨於穩定,同時亞太經濟率先實現複蘇,這也給澳元提供了強有力的支撐。澳洲聯儲決定延長購債計劃六個月,並進一步購買1000億美元的債券。澳元兌美元匯率在2021年將升至0.80。

2020年已經接近尾聲,回顧這即將過去的一年,一係列風險事件對金融市場產生了極大的影響,我們盤點出了五件對全球金融市場影響最大的五件大事。

2021年“一針”定漲跌,美元將深潛不起

報告重點: 
1.美元 - 避險的新寵兒,將與疫情同生共死
2.歐元 - 有望在2021年繼續稱霸,歐盟團結才是力量
3.英鎊 - 後脫歐時期,英國經濟將難以支撐英鎊大漲

2020年即將過去,隱約還記得,一年前寫的展望報告,主題還在圍繞貿易戰、中美關係、美國大選特朗普連任勝算、東京奧運會對日本經濟影響、脫歐談判等。

2021年“一針”定漲跌,美元將深潛不起

一年過後,才發現去年的主題都不是真正的主題,因為2020年是被「疫情」冠名的一年,所有主題都離不開新冠病毒。

疫情改變了2020年的金融市場,曾經是風頭浪尖的「貿易戰」三個字幾乎在熱搜排行榜上消失;特朗普也因為疫情防控失敗而敗選;東京奧運直接因疫情延期一年;就連英國脫歐某程度上也因為談判成員確診導致談判不斷延期,到了2020年聖誕才落實方案。

匯市方面,2018-2019年的「美元強勢」不再,2020年隻聽見「弱美元」的一致看法。各國央行什麼時候加息不再是市場關注焦點,大家隻在關心哪個央行要進入負利率、擴大量寬放水救市等。

經過了2020年,全球都變了不一樣,也因為2020年,2021年也變得不一樣。

2021年,世界即將步入後疫情時代,疫情和疫苗將是2021年的關鍵詞,特朗普和他的推特可能不再像過去4年一樣充斥市場眼球,因為拜登才是2021年的美國新主人。

那麼,2021年的市場走向會如何呢? 

回顧2020年,帶給2021年的啟示是?



總括2020年的市場形勢,可以用「驚濤駭浪」來形容。

匯市方面,由於美聯儲史無前例的量寬和下半年市場的避險情緒退卻,美元再次成為「一支獨秀」,但這一次卻是「一支獨跌」的局面。總結至2020年12月29日,美元自年初跌了6.7%,但實際上,在今年的3月23日,美元指數創出逾4年的高位到達103水平,但到年底的今天,美元以接近全年最低位90以下收盤,也是創了2年多的低點。

非美貨幣全體線上揚,其中瑞郎、歐元、澳元位列前三。歐元在今年3月一度低見1.06水平,但現在已是2年多的高點1.22水平。

股市方面,美股三大股指同樣是「一支獨秀」,三大股指在2020年12月28日同步創下紀錄新高,其中納指以47.1%的漲幅領跑全球主要股指。就連MSCI明晟世界指數 (MSCI World) 也上漲13.7%,可見全球股票市場在2020年的表現都非常不俗。

展望2021年,我們認為「疫情」和「疫苗」將繼續充斥市場主題,同時在各國央行寬鬆措施延續,全球慢慢進入後疫情時代的緩和複蘇下,美元弱勢、非美強勢的情況將能延續,同時股票市場有望在2021年上半年再接再厲,再下一城。

2020年主要貨幣對美元漲跌幅排行榜 (截至2020年12月29日)
2021年“一針”定漲跌,美元將深潛不起

2020年全球主要股指漲跌幅 (截至2020年12月29日)
2021年“一針”定漲跌,美元將深潛不起

美元 - 避險的新寵兒,將與疫情同生共死



美元與其他主要貨幣的地位不能同日而語,其影響因素也不能隻看美國經濟體的表現。

2020年新冠疫情下,美國的疫情可以說幾乎冠絕全球,從年中的6-8萬的日確診量,到年底接近20萬,疫情在美國可以說也遠遠還沒受控。不過,美國的經濟狀況不算過於糟糕。

占美國7成GDP占比的零售銷售在9月錄得6.1%的上漲後,至11月仍在4.1%的漲幅,可以說接近疫情前的狀況。失業率也從高點的14.7%大跌近半到達6.7%。ISM製造業和非製造業PMI在最後一季度也錄得報複性的增長,到達了全年的最高位,更勝疫情前。

美國2020年的經濟概況 (月度數據)
2021年“一針”定漲跌,美元將深潛不起

由此可見,美國的經濟實力和韌性厲害,進入2021年,假如疫苗如願繼續大規模接種,零售消費和生產力進一步恢複時,再加上我們預計拜登上任後將力推經濟刺激,利好經濟恢複,美國經濟將有報複性的增長速度。

既然美國經濟不算太差時,為何美元卻在2020年的「一支獨跌」呢?

2020年3月,因應疫情爆發,美聯儲緊急降息兩次,政策利率一個月內由1.5-1.75%降至0-0.25%。同時美聯儲開啟了7000億美元量寬,當時美聯儲主席鮑威爾更聲稱實行「無限量寬」。緊急降息和量寬的當刻,美股依舊大跌,美元指數抬升至最高103水平。

不過,這樣的貨幣政策為美元和美股所帶來的「長期副作用」卻比當刻來得深刻。美聯儲政策利率降至0-0.25%,距離上一次的大幅降息已經是2008年應對金融危機時,當時金融市場已出現泡沫爆破,美聯儲大幅降息並實行量寬,0-0.25%的最低利率維持了7年,直到2015年底才重啟加息步伐。

而2020年的這一次,美國金融市場還沒出現泡沫爆破,但其降息和量寬力度已遠勝2008年。因此,在金融市場恐慌的當刻過去後,疫苗和經濟恢複的消息出來後,美元便因為美聯儲的政策大幅貶值和被拋售,而美股卻因量寬而拾級而上。

同時,由於美元指數的權重,美元的地位就猶如歐元、英鎊、加元等非美貨幣的「避難所」。當全球的經濟恐慌退卻後,非美貨幣同步向上時,美元便因為「避險退卻」而下跌。

也所以,在超低利率和量寬環境預料在2021年延續下,美元幾乎失去被追捧的誘因。同時,當全球風險情緒回歸,全球各國都因疫苗大規模接種得益並憧憬更快的經濟複蘇時,美元便因非美貨幣的抬升而進一步被拋售。

美元要再受市場追捧,隻有以下兩個因素出現:

第一,疫苗的接種比預期要慢或疫苗有效性受質疑,甚至疫情變種爆發而當前的疫苗不適用,如此,2021年股市和非美貨幣或迎來新一輪的恐慌,導致新一波的下跌,美元屆時才有機會重歸市場懷抱。

第二,美聯儲提早縮減量寬或提起加息時間表。目前美元缺乏上漲基礎,是因為美聯儲已預言未來3-5年都不會改變目前的寬鬆政策。假如這一預言有所改變,或甚美聯儲明年提早縮減量寬,將可改變美元不斷被拋售冷落的可能。

技術上,美元指數已跌破90水平並進入2018年時88-91的橫行區,跌破88水平後更展開新的下跌空間,下試86、84水平,跌至2013-2014年時美元的橫行區。如美聯儲一如預期,其態度和政策在2021年維持不變,美元將一直缺乏受追捧誘因,美元弱勢更有可能橫跨2021-2022年。直到美國加息重回市場炒作時,美元才有可能像2014時所呈現的升浪回到較高水平。

阻力參考: 90.94、91.75、94.83
支持參考: 88.18、86.78、84.80

2021年“一針”定漲跌,美元將深潛不起
美元指數 月線圖

歐元 - 有望在2021年繼續稱霸,歐盟團結才是力量



歐元在2020年底續創新高,但其實,2020年歐元區疫情防控和經濟表現並不算是名列前茅,但歐元卻在非美貨幣中領跑,主要因為以下兩個原因:

1.歐洲央行的無計可施對比歐盟的團結救市

2020年疫情肆虐下,美聯儲率先緊急降息重啟量寬救市,加拿大、澳洲、英國央行等都紛紛緊隨降息並實行量寬救市。相對而言,歐洲央行的政策力度和工具都不及上述各央行,歐洲央行自疫怖爆發至今一直維持三大利率不變,隻有不斷擴大緊急抗疫購債計劃 (PEPP)和定向長期再融資操作 (TLTRO),也就是擴大量寬規模。

歐洲央行雖然自3月推出規模7500億歐元的PEPP,到12月更擴大至1.85億歐元,理論上歐元應貶值,但事實上歐元卻愈升愈有。主要原因是市場對歐洲央行的政策工具已沒有太大期待。

疫情爆發前,歐洲央行早已實行TLTRO購債計劃,三大利率中存款利率早已在-0.5%的負水平,歐央行可以調控量寬的工具在疫情爆發前已盡出,即使疫情爆發後推出PEPP和擴大TLTRO購債規模,都是市場意料中事,完全缺乏新憧憬。

總括而言,市場對歐元區救市希望一直沒放在歐央行之上,相反,歐盟成員國在2020年多次達成共識利用財政政策救市,卻是市場所樂見。對比起疫情前歐盟成員國的「一盤散沙」,在緊急關頭時,歐盟仍能發揮重要作用。歐元區因為在貨幣政策工具盡出的情況下,得到歐盟成員國一致救市,市場對歐元的樂觀前景向上。

2.美元指數權重中,歐元占比近6成

歐元區應對疫情和經濟狀況對比其他非美貨幣國家並不算突出,不過,由於美元指數權重中歐元占比56%,美元大幅下跌時,歐元會「被動上漲」。所以在2020年,美元因避險退卻加上美聯儲的無限量寬導致大幅被拋售時,歐元便獲益上漲。

展望2021年,上述兩個重點相信都能延續,歐元有望再接再厲創新高。經曆過2020年的疫情洗禮,歐盟27個成員國變得團結,擺脫舊有「一盤散沙」的形態,同時也證明了歐盟似乎「能共患難但不能共富貴」。

以往,意大利、希臘的財政預算需要「卑微哀求」德、法支持的情況相信不會在2021年再現,同時東歐成員國今年連續兩次在緊急關頭時願意承擔共同救市的責任,也證明2021年歐盟有可能迎來更好、更團結發展經濟措施。

至於歐洲央行,相信市場不會有任何奢望歐央行在美聯儲之前會實現任何的縮減量寬或加息,歐元也因此缺少了失落市場預期的機會。

不過,對於歐元中長期升值的風險,還需要注意歐元區的經濟表現。2020年歐洲經濟表現並不強勁,即使經曆了疫情緩和的第三季度,歐元區失業率仍維持在8%以上,服務業PMI更重回50以下,而CPI通脹率指標也在-0.3%的全年低點。也就是說,不論歐洲央行還是歐盟,都必須在2021年再推出更多的刺激措施才有可能使歐元區經濟複蘇。

歐元區2020年的經濟概況 (月度數據)
2021年“一針”定漲跌,美元將深潛不起

技術上,歐元目前已衝破之前重重阻力,也脫離了2014年至今的長期下降趨勢線,接下來隻要突破1.25水平,也是2018年高位,歐元有望進入1.25-1.32的區間。下方支持在1.20的長期多空分水嶺。
阻力參考: 1.2560、1.2750、1.3200
支持參考: 1.2000、1.1800

2021年“一針”定漲跌,美元將深潛不起
歐元/美元月線圖

英鎊 - 後脫歐時期,英國經濟將難以支撐英鎊大漲



與歐元一樣,英鎊在2020年底前創下新高。在一眾主要非美貨幣中,英鎊的漲幅較少,主要原因是英歐貿易談判一直議而不決,同時英國的疫情防控是歐洲多國中最為遜色。
進入2021年,脫歐談判完成,曆程4年的脫歐告一段落。雖然歐英貿易協議中,條款列明隻要任何一方想審視協議內容,都有權提出並共同討論。但對市場而言,即使有重大議題需要重審,市場至少不用再擔心「硬脫歐」的發生,同時過去一年的談判顯示,雙方寧願繼續談判都不願無協議脫歐,雙方的態度可以說鞏固了市場信心,英鎊不致於有大崩的機會。

然而,脫歐完成後,英鎊焦點將重回英國經濟的基本面和脫歐後的經濟狀況。

前者,英國的疫情防控幾近是全歐最差,年底更發現變種毒株,雖然英國是首個國家批準疫苗接種,但要大規模接種並控製疫情,相信還有一段時間,而目前英國經濟已深入泥潭。對比歐美,英國失業率在10月創下全年最高,CPI通脹率在11月隻有0.3%,比疫情爆及初期更低,服務業PMI也在11月跌破50,一切都顯示對英國經濟而言,最壞的狀況可能是還沒到,這將是壓抑英鎊上漲的重要因素之一。

英國2020年的經濟概況 (月度數據)
2021年“一針”定漲跌,美元將深潛不起

後者,脫歐貿易協議達成對英國而言隻是「相對較好結果」。在達成協議前一個月,英國作出了大量讓步,其中捕魚權的話語權也犧牲,這協議對英國長遠發展而言是「必要」,卻談不上「利好」。也就是說,英歐關係改變後,即使有貿易協議,英國經濟仍有可能步入緩慢衰退,而這一因素仍沒計入英鎊匯價上。

假如2021年英國經濟基本面繼續惡化,加上後脫歐經濟慢慢發酵,英國央行便有可能實行負利率,導致英鎊下行或偏弱的可能。

技術上,英鎊雖然已突破1.36水平,但距離2018年時的橫行區1.37-1.43水平還有距離,假如能進一步收複1.3835水平,英鎊才能挑戰1.43水平。下方1.2683是關鍵支持,也是延續目前一浪比一浪高的關鍵。
阻力參考: 1.3700、1.4387、1.4570
支持參考: 1.3530、1.2683、1.2060

2021年“一針”定漲跌,美元將深潛不起
英鎊/美元月線圖

後疫情時代,2021年金融市場怎麼走?原油可能再度崩盤,銅和美股走勢將出現分化

2020年,很多人可能深深記住了新冠疫情帶來的 “災難”,但金融市場從來不是悲傷春秋的地方,從最初的恐慌,到“好了傷疤忘了疼”後開始撒歡,也就花了一個月左右的時間。雖然還時不時會來點陣痛,也隻是些小打小鬧,掀不起大浪。HYCM興業投資(英國)分析師團隊以疫情為中心,為2020年金融市場的走勢整理了幾個主線,並且以此為基礎,來探討2021年市場的走勢變化。 
後疫情時代,2021年金融市場怎麼走?原油可能再度崩盤,銅和美股走勢將出現分化

一、美國寬鬆政策預期


金融市場永遠是走在最前線的,大部分的行情並非由結果推動,而是靠預期。疫情以來,美國政府先後推出了四輪刺激計劃,分別是3月6日的83億美元,3月18日的1920億美元和3月25日的2.2萬億美元以及4月23日的4840億美元,總計將近 2.9萬億美元,相當於美國GDP的13%。

美聯儲的操作更為密集,3月在半個月內史無前例地進行了兩次緊急降息,分別是3月3日降息50個基點和3月16日降息100個基點,同時推出7000億美元QE,更是在3月24日宣布了無限量QE。

從中可見,美國的寬鬆政策基本集中在3月出台,和新冠疫情一樣,來的又猛又急,市場根本來不及做出任何的預期(或者說,在新冠疫情的未知面前,市場不敢有任何預期),美國的寬鬆貨幣和財政政策就火力全開了。而在美國寬鬆火力最猛的時候,美元指數其實是上漲的(期間更多受到避險情緒主導),直到美聯儲無限量QE後築頂。

美元指數真正確認趨勢性下跌,是5月之後,也就是美國大部分寬鬆牌基本已經打完了之後。那時候,市場普遍認為,美國會在7月底新冠救濟福利到期前通過新一輪財政刺激計劃,正是這樣的預期,推動美元指數一路下行,直到9月希望破滅,美元指數開始橫盤,並在11月美國財政刺激再度傳來進展,美元指數迎來新一輪下跌走勢。

由此可見,事實上有沒有寬鬆並不重要,關鍵在於,美國會不會給市場釋放寬鬆預期。那麼,2021年,美國是否會更加寬鬆呢? 

美國當選總統拜登說了,2020年底前以及明年1月上台之後分別要有一輪刺激。12月28日,特朗普簽署了總規模為8920億美元的新冠紓困法案,目前參議院尚未通過其有關將支票金額從600美元增加到每人2000美元或每對夫妻4000美元的提案。不過,美國人是不是能領到更多的現金已經不那麼重要了,最關鍵的是,拜登入主白宮後,能不能如期推出比特朗普在任時更大規模的刺激政策。

這將很大程度上將取決於1月5日參議院最後兩個席位的爭奪。如果共和黨依舊掌控參議院(目前來看可能性很大),拜登就會成為一個跛腳總統,其任何決策都可能難以獲得通過。當然,既然要“災”後重建,參議院也不可能太過分一毛不拔,隻不過最終的刺激規模,可能離今年7月民主黨預想的2萬億美元要差太遠。也就是說,1月5日,基本可以決定2021年美國財政政策預期對美元指數的影響。如果是縮水版的財政刺激,對美元的負面影響也將大打折扣。

再看美聯儲,2019年美聯儲被市場架在脖子上連續降息三次,如果沒有今年的疫情,美聯儲的降息周期必定要按下暫停鍵,但3月美聯儲硬是被疫情逼著把手裏底牌都亮出來了,雖然美聯儲一再強調自己還有工具可用,但3月打完組合拳之後,除了8月口頭上確認了將通脹目標改為平均通脹目標製,其它就沒有更多了。也許這確實是真相了。美聯儲能做的隻能等,在經濟沒有恢複的時候按兵不動,一旦疫苗推動經濟回到正軌(這將有望在2021年下半年出現),美聯儲接下來要釋放的信號,可能就是收緊政策了(並不意味著在2021年收緊,但是會給出一個即將收緊的暗示)。借鑒2014年美聯儲立場轉向後,美元的一波淩厲漲勢,一旦2021年美聯儲有任何政策轉向的風吹草動,將是美元的翻身之時。 

因此,從美國政策預期來看,美元指數在2021年上半年可能是低位拉鋸的狀態(除非民主黨意外贏得參議院,美元可能有一輪深跌),但隨著下半年美國經濟狀況發生改變而帶來的美聯儲立場上的變化,美元指數將有望迎來轉勢。

二、全球經濟複蘇差距


2020年,一切都講錢(各國的寬鬆政策),新冠疫情衝擊下經濟要錢刺激複蘇,人們要錢維持生活,金融市場要錢維持活力。然而,2021年,各國大概率維持寬鬆但很大可能不會加碼寬鬆,不能比央媽財爸的時候,就隻能拚自身的實力了——各自的經濟基本面。

根據IMF在10月的預測,2020年全球經濟萎縮4.4%,其中美國經濟萎縮4.3%,歐元區經濟萎縮8.3%,全球範圍內僅有中國錄得1.9%正增長。2021年,在新冠疫苗的助力下,全球經濟將有望達到一個階段性小高潮,中國仍將是領頭羊,而歐洲的經濟複蘇步伐將快於美國,2021年後全球經濟將隨著刺激政策的逐步退出而出現放緩。
後疫情時代,2021年金融市場怎麼走?原油可能再度崩盤,銅和美股走勢將出現分化
疫情對經濟的影響會邊際遞減,2021年全球經濟在疫苗的幫助下實現共振式複蘇是大概率事件。這對美元會是一件好事嗎?

我們再回到美元指數今年的走勢上來,5月歐美各國陸續取消社交限製,也重啟了市場對各國經濟從災難性的毀滅中複蘇的信心,市場風險偏好大幅上升,這正好和美元指數確認跌勢重疊。也就是說,美元更多扮演的是避險的角色,市場對經濟複蘇的樂觀預期,使得資金更樂意追求高風險資產,而打壓美元。
後疫情時代,2021年金融市場怎麼走?原油可能再度崩盤,銅和美股走勢將出現分化
不過,到了2021年,情況和2020年有很大的不同。2020年3月那種對未知的恐懼,早已經不複存在,這可以從7月美國二次疫情爆發和10月歐洲二次疫情爆發市場轉瞬即逝的反應可見一斑。如今的市場,不再聞“疫”色變,但卻可能對一個情形恐慌:以美聯儲為首的各國撤出QE(逐步削減QE規模)的時間比預期要早。要評估美聯儲政策上的任何變化,依托的就是經濟的表現。因此,在全球經濟複蘇的大背景下,2021年更要注意的是,各國經濟複蘇的步伐。

從目前的情況來看,盡管美國的疫情最為嚴峻,但美國預定的疫苗最多,並獲得了輝瑞、莫德納等優先供應的承諾,而歐洲雖然也預定了較多疫苗,但訂單多分布在研發進度相對落後的廠商。根據美國醫藥協會預測,2021年Q1美國將開始一階段疫苗注射,計劃覆蓋人口比例超過20%;2021年Q2是美國疫苗接種的高峰期,預計覆蓋的人口比例將超過80%。如果美國控製住疫情的時間早於歐洲,意味著市場對美國經濟複蘇快於歐洲的預期會被加強。

基於這一分析,從2021年二季度開始,歐美經濟數據的對比將可能成為推動美元指數走向的一個主要動力。如果美國經濟複蘇快於歐元區(這與早前IMF的預測相反),美元將強於其最大的對手貨幣歐元,因為市場會傾向認為,美聯儲存在收緊政策的動力。當然,如果從一國經濟基本面向好,能夠吸引更多資本流入,從而利好本國貨幣這個維度來理解,也是挑不出什麼錯處的。

三、美元的對立面


前面我們花了很大的篇幅來講2021年寬鬆預期和經濟複蘇進程可能對美元指數產生的影響,為什麼隻討論美元指數呢?我們對比一下2020年美元與非美資產的表現,就能一目了然。
後疫情時代,2021年金融市場怎麼走?原油可能再度崩盤,銅和美股走勢將出現分化
不管是從全年,還是從美聯儲無限QE以來各資產的表現來看,都適應一個規律:美元漲非美資產跌,美元跌,非美資產漲(看起來有個異類,原油,下文會進一步講到)。美元站在其它所有資產的對立面,也就是所謂的負相關性。隻要厘清了美元的走勢,那麼,其它資產的大致走向也就清晰了。

2020年美元指數下跌超6%,為2017年以來表現最弱的一年,這也讓各界紛紛唱衰2021年美元的表現。然而,HYCM興業投資(英國)分析師團隊認為,這種唱衰應當基於一個更長期的角度,即隨著全球去美元化浪潮,美元的全球地位被削弱,其價值必將下降。從布雷頓森林體係解體以來美元指數的走向來看,美元的兩輪貶值,都能找到明確的主線:1985年是美國主動讓美元貶值(著名的廣場協議),2002年是因為911事件後美國開始所謂的“反恐”戰爭,而在2021年,我們並不能找到美元貶值的契機。如果鎖定2021年,基於上述分析,美元指數的重心大概率會低於今年,但最可能的路線是先抑後揚,而非一路下行。

然而,這並不意味著,所有非美資產都會和美元同步反向運行。我們可以將非美資產再細分為兩大類:一類是對流動性(而不是經濟實際運行周期)十分敏感的風險資產,如銅和股市;另一類是避險資產,如金銀。

2020年3月,銅和以美股為首的全球股市,在美聯儲的無限QE祭出後,就開始了狂歡行情,而黃金雖然也在那時築底,但明顯的加速行情是從6月開始的,而且在8月美國大選還沒有明朗的時候,就已經開始築頂,彼時美元指數的跌勢在8月僅僅是放緩,與美股等風險資產的反向同步性更高。
後疫情時代,2021年金融市場怎麼走?原油可能再度崩盤,銅和美股走勢將出現分化
展望2021年,這樣的分化將依舊存在。而且,銅和美股走勢也將出現分化,當流動性預期減弱,資金可能從銅這樣的大宗商品流出,今年的“快漲”可能迅速演變成“快跌”。相對應的,商品貨幣澳元和紐元等,也可能同步尋求階段性頂部。不過,美元走強意味著資金流入美國,而美國股市也將成為受益者,美股崩盤風險或依舊有限。再從其它地區看,亞太地區中依舊看好A股,而像越南股市這樣意外在今年表現搶眼的,或存在“擠泡沫”風險。歐洲盡管去除了英國脫歐這一大不確定性,但英國脫歐給歐洲帶來的傷害是實際存在的,這也必將拖累歐洲股市。

那麼,美元指數何時轉勢呢?也許,“先行者”黃金釋放的信號將比美國寬鬆政策預期轉向或者美國經濟數據給出的信號還要早。不同市場之間的相互驗證,能夠幫助我們更好地加以確認。

四、中東形勢


之所以把原油像美元指數一樣,單獨拎出來講,是因為原油作為現代工業的血液,地位不容小覷。而且,在極端情況下,原油也有跺跺腳就能震驚整個金融市場的魄力。比如,2020年3月9日,全球金融市場遭遇“史詩級”暴跌,這一切的罪魁禍首,不是美元,而是原油!導火索則是沙特和俄羅斯鬧掰,啟動石油價格戰。

如果僅僅是按照供需兩個基本面來分析原油,上述的三個維度已經足夠,但原油市場和其它市場不一樣的地方在於,它有一個“有形”的手在控製,那就是OPEC+(OPEC及以俄羅斯為首的非OPEC產油國聯盟)。2014年國際原油價格斬腰以後,OPEC+一直到2016年才達成了聯合減產協議,足以說明“囚徒困境”選擇的困難。這些年,油價始終不溫不慍,一直靠OPEC+減產吊著,今年又一次達成創紀錄減產協議,也才堪堪讓油價回到了3月新冠疫情在歐美爆發以前的水平。對OPEC+來說,付出與收獲是極度不平等的,一旦有任何一方破壞了當前的遊戲規則,這種心不甘情不願的減產將極易告吹。

2021年,隨著拜登上台,這樣的可能性是很高的。拜登可能重新回到伊朗核協議的談判,並放鬆甚至解除對伊朗及委內瑞拉的製裁,從而釋放更多原油供給增量,這就會加大OPEC+減產聯盟的內部矛盾。當減產努力不足以維持油價穩定甚至於油價進一步下降時,OPEC+的兩個牽頭老大沙特和俄羅斯就可能像今年3月這樣,破罐子破摔,進而引起原油乃至整個金融體係的崩潰,這將是2021年最大也是最可能發生的黑天鵝事件。

2021年世界經濟形勢將迎來一波反彈機遇,抗通脹行情將是熱點炒作題材

2020年是一個高潮迭起,充滿意外事件的年份。疫情全面爆發各國央行開啟了無限量貨幣供應模式,英國脫歐事件被不斷延長,美國總統大選一波三折最終拜登勝出。這些初年無法預料的事件對於投資人情緒,市場行情走勢以及全球經濟發展的影響是深遠的。
2021年世界經濟形勢將迎來一波反彈機遇,抗通脹行情將是熱點炒作題材

疫情


2020年春季,新冠疫情變成全球的大災難。隨著患病人數不斷創出紀錄,猶豫再三的各國終於在2季度和4季度采取了限製社交封鎖經濟活動的措施。如此的結果各國經濟出現全面衰退,西方部分發達國家甚至創出有史以來最大的回撤。反觀中國強勁有力的抗議措施,令經濟重新回歸上升通道。疫情對於經濟的影響結果主要體現在三方面,第一東西方經濟格局是環太平洋經濟活力要盛於大西洋兩岸,而且差距不可避免還將加大。第二疫情永遠改變了經濟產業結構和人們的生活方式。長期的社交封鎖令人們的生活方式變得“宅”樣,涉及在家辦公和消費的上市公司被市場最捧,ZOOM,美團等公司股價創出曆史新高,代表高科技的虛擬經濟納斯達克走勢強於傳統行業紮堆的道瓊斯指數。第三各國央行無限量流動性釋放令大宗商品價格走強,這與全球經濟衰退相對應,使得在年末出現了經濟滯脹的現象。

英國和歐盟貿易談判


自英國首相鮑威爾當選以來反複強調了2020年底,無論是否和歐盟有協議2021年1月1日英國都將退出歐盟,之後的英歐雙方談判立場和態度發生了顯著變化。上屆英國政府和歐盟談判形勢給人的印象是英國低位偏弱,似乎有求於歐盟,而今年則有反過來的意味,令人出乎意料。從最近的英國官員講話內容看,始終保持了對結果的悲觀情緒,認為達成協議的機會不大。反觀歐美則與去年的強勢壓人態度不同,每次接觸總是發出幾近達成協議,有進展的措辭,如此一來一去英歐談判形勢變成歐盟弱,英國強。而英鎊在年底的走勢更是跟著英歐官員講話風格不同而漲跌互現,涉及英歐貿易談判講話時,英國官員講話總是利空英鎊,歐盟官員講話則利好英鎊。

美國總統大選


此次美國總統大選過程起伏跌宕,原本市場認為受到疫情影響,美國經濟快速衰退令現任總統特朗普的競選前景黯淡,所以紛紛開始押注拜登贏面大。但之後在開啟選票期間特朗普從領先到落後,特朗普向法院起訴,最高法院裁決作出利好拜登判決。這樣經曆出乎多數市場的預測。投資人在消化消息面變化後,開始介入與拜登關係保持良好的科技上市公司,納斯達克走勢出現積極上漲,進而提升了市場風險偏好情緒,這也是美債收益率走低的重要原因之一。

各國央行寬鬆政策


在2019年時各國經濟形勢向好,尤其是美國各項數據幾乎都是在曆史最好時刻,於此對應的是投資人預期各國央行會進一步收緊貨幣政策,但這樣的情況在年初發生了戲劇性轉變。由於疫情惡化不可阻擋,社交限製令經濟快速回撤,美聯儲開啟了自08年金融危機以後新一輪寬鬆措施,而QE刺激力度之大更是創出曆史。

這些無法預知的黑天鵝事件攪動了市場,投資人情緒,更是為2021年的經濟反彈奠定了基礎。2021年涉及經濟的關鍵詞主要就是疫苗,全球貿易關係,經濟增長的節奏變化。

疫苗


2020年底西方主要經濟體不僅迎來了第二次社交限製,同時大規模疫苗接種也開始啟動。不過投資人需注意的是疫情患病人數短時間內還有增加,然後才會隨著疫苗接種普及而呈現人數回落,所以明年1季度還將是糟糕的時期。

明年全球經濟增長的形勢變化


疫苗的大規模接種令市場克服了對於經濟衰退的恐懼,尤其是到明年2季度開始可能經濟數據會觸底反彈。在各國持續的貨幣政策以及財政政策的支持下,經濟複蘇勢頭會保持良好勢頭,甚至不排除在3季度出現一波加速上漲的可能性。到了4季度因為經濟基數的提升數據環比會增長速度會下降,但同比增速依舊強勢。

央行貨幣政策寬鬆不變


最近的西方各國央行貨幣政策指引看,無一例外地認為寬鬆貨幣政策有著支持經濟增長的重要性,維持當前政策甚至面臨風險時刻加大貨幣供應規模是必要措施。由此市場預期至少在2021年底各國央行沒有撤出流動性的可能。可能隨著經濟複蘇,通脹數據高企,到2022年全球央行有退出寬鬆政策可能。

明年投資人情緒高漲


2020年4季度開始大宗商品價格持續攀升,主要國家的股市新高不斷,這是在疫情惡化,社交活動被限製的背景下出現的情況。到2021年,疫苗普及,疫情被克服,經濟複蘇加速,全球央行繼續保持寬鬆貨幣政策,通脹數據攀升,這些積極因素會使得投資人風險偏好情緒升溫。

所以,綜合考慮2021年經濟前景展望積極,投資人的策略將圍繞抗通脹,資產增值的主線展開。屆時大宗商品,農產品,股市還將有不錯的投資機會,非美貨幣,尤其是商品貨幣,澳元,加元表現將強於其他非美貨幣。而黃金在美元指數下跌,商品價格上漲的帶動下重新發動上漲行情。

2021年黃金、原油、歐元、英鎊、日元,大級別交易機會分析

黃金走勢與結構:


2021年黃金、原油、歐元、英鎊、日元,大級別交易機會分析

技術面:
自2018年開始的上漲走勢已經完成了五浪結構,再次開啟長達一年的上漲波段的可能性較低,考慮到ADX波動性已經達到了49.86極高位置,升高空間有限,預計2021年走勢波動性將急劇下降,也就是開啟震蕩行情。黃金現價1867美元,最高價曾觸及2074美元,高位震蕩的特征是區間較大,所以2021年雖然是震蕩,但在日線和小時級別依舊會有值得參與的交易信號。

宏觀面:
2019年黃金上漲是因為特朗普挑起的全球貿易摩擦,2020年黃金上漲是因為新冠肺炎疫情,這兩個看似不相幹的因素都有共同的鏈條驅動——美聯儲降息。2021年一季度,全球疫情將出現大規模衰減,支撐美聯儲降息的理由將不複存在。二季度之後,在沒有黑天鵝出現的情況下,美聯儲大概率繼續2016和2017年的縮減資產負債表計劃。當前美國M2總量19萬億左右,相比2020年1月已經增長24%以上。隨著美聯儲的縮表,美元開啟升值周期,黃金步入下跌通道。如果縮表進程猛烈,則黃金極速下跌;但大概率美聯儲會試探性縮表,也就是溫和收緊貨幣敞口,這將會導致黃金的下跌不那麼流暢,也就是震蕩狀態下的重心下移。

原油走勢與結構:


2021年黃金、原油、歐元、英鎊、日元,大級別交易機會分析

技術面:
2020年原油市場幾近崩盤,油價一度跌到負值,風水輪流轉,2021年預計原油將展開轟轟烈烈的上漲走勢。27.22~44.51~34.5構成右側上漲的底部結構,當前運行於月線級別的多頭波段。2021年第一目標位在57.68,第二目標位是突破70美元/桶的高價。當然,以目前的走勢結構判斷,原油趨勢依舊是空頭,這毫無疑問。但是,47美元的油價處於底部區域,做空的利潤空間嚴重不足,國際上的資金將不得不選擇做多油價,以實現更廣闊的收益。

宏觀面:
2020年油價下跌是因為新冠疫情讓美國和歐洲的原油需求大降,在預期2021年一季度新冠疫情基本結束的情況下,需求面的恢複將有效刺激油價的上漲。風險點在於,OPEC+可能在判斷到需求面改善時,以不合理的速度增加原油供應。如果供應面超標,原油也難以上漲,更何況高油價會導致美國頁岩油重新進入市場,到時會雪上加霜。當前對原油的樂觀走勢預期,完全基於OPEC+保持理性和克製的前提下,讀者需對該前置條件保持注意。

EURUSD走勢與結構:


2021年黃金、原油、歐元、英鎊、日元,大級別交易機會分析

技術面:
2020年歐元升值幅度很大,匯率從最低點1.0634一路上漲至1.2222,幾乎要觸及2018年最高點1.2554 。2021年的走勢將取決於1.2222高點位置的匯率走勢,現在還無法確定會如何變動。如果匯率在觸及該高點之後遇阻,則EURUSD將會在2021年保持震蕩性下跌;如果一舉突破該高點,則2020年的多頭尚可延續。可以明確的是,在2021年一季度之前,EURUSD仍將保持多頭走勢。

宏觀面:
歐元的上漲並不是因為歐元區經濟的複蘇,而是因為美聯儲降息導致的美元指數長周期下跌。所以,2021年歐元是漲是跌並不取決於歐央行怎麼做,而是取決於美聯儲是否會開啟加息。如果不加息,則歐元繼續上漲;如果加息,則歐元繼續在1.2554~1.0634的大區間內震蕩。由於2020年美聯儲釋放了大量的寬鬆貨幣,新冠疫情之後,美聯儲必將縮減資產負債表,所以從宏觀面來看,歐元多頭很難延續到2021年二季度之後。
還有一點,歐元區的CPI為-0.3%,美國的CPI是1.2%,兩者共同的目標都是將通脹推升至2%的水平。可以預見,美國大概率率先達成這一目標,同時,美聯儲也將比歐央行更早開啟加息縮表。

GBPUSD走勢與結構:


2021年黃金、原油、歐元、英鎊、日元,大級別交易機會分析

技術面:
英鎊的走勢和歐元的走勢基本相仿,它也面臨1.3711價位的考驗,如果該價位被有效突破,則上漲空間打開;如果遇阻回落,則多頭信心受挫,空頭將變成主旋律。

宏觀面:
英國CPI為0.3%,經濟想要複蘇還有很長的一段路要走。最新消息顯示,英國出現新冠病毒變種,傳染能力提高了70%,還不確定輝瑞疫苗對該變種是否有效。如果新變種隻是虛驚一場,則一切按照預期發展,2021年一季度新冠病毒退出曆史舞台;如果是相反的情況,那或許2021年和2020年一樣,原油需求不振,各國經濟繼續下行,央行繼續放水,貨幣持續泛濫。面對這些節點性問題,分析往往陷入兩難,很難給出準確論斷。可以明確的是,英國GDP增速最新值降低9.6%,經濟依舊陷入絕境,看多英鎊不夠理性。美國的經濟韌性要強於英國,並且新冠病毒變種並沒有在美國泛濫,預計2021年磅美匯率大概率下行或維持震蕩。

USDJPY走勢與結構:


2021年黃金、原油、歐元、英鎊、日元,大級別交易機會分析

技術面:
日元已經連續四年沒有出現過單邊行情,預計2021年表現也不會太好。長期支撐位在98.94,目前沒有穩固的阻力位。需要提醒的是,日元當前的下跌是以震蕩形態展開,力度非常薄弱。如果存在某種利多USDJPY的因素,預計上漲走勢將會較為劇烈。

宏觀面:
日本央行行長黑田東彥近期講話稱:”如有需要,將毫不猶豫地加大寬鬆政策的力度,日本央行的資產負債表占GDP的比重較美聯儲和歐洲央行的比例更大,現在討論退出寬鬆政策還為時過早”。可以看出,日本央行維持超低利率和購債規模的決心依舊非常大。匯率的背後就是利率,為應對疫情,日本和美國都在執行超低基準利率,前者-0.1%,後者+0.25% 。不同的是,日本的低利率已經維持了十多年,美國才剛剛開始。長時間的低利率讓日元具備了一定程度的避險屬性,當全球經濟處於衰退階段時,日元會升值;反之,則貶值。在新冠肺炎疫情沒有被徹底解決之前,作為低成本融資貨幣的日元將整體保持對美元的升值態勢。預計這種震蕩性升值將會維持到2021年一季度,自二季度開始,USDJPY上行的概率較高。

新冠加劇貨幣泡沫,大宗商品2021年有望迎來牛市

本年度最熱調侃當屬“2020什麼也沒做,光見證曆史了”。2020年初,一種新型冠狀病毒引起的肺炎席卷世界。與100年前人們的恐懼和束手無策相比,100年後的人們尚能用科技的高度築起防火牆。氣候經濟的巨大殺傷力第一次刺痛世界,《巴黎氣候協定》的重要性不言而喻。

美國候任總統拜登上任後的首要任務是控製疫情,而要讓美國“燈塔”之光重新照耀整個西方社會則是其任期內的巨大挑戰。共識是,美國經濟的複蘇軌跡完全取決於疫情的控製曲線,且與美元信譽攸關。

世界金融看美國,可能史上最為鴿派的美國財政及貨幣組合(耶倫+鮑威爾)即將造就,未來美國財政貨幣政策會否“鴿聲一片”?黃金的春天能否“濤聲依舊”?原油的未來是否不是夢?至於美元和美股,尚能飯否……
新冠加劇貨幣泡沫,大宗商品2021年有望迎來牛市

1.中東大和解是福還是禍


2020年1月3日,美軍在伊拉克巴格達國際機場附近道路點殺伊朗伊斯蘭革命衛隊聖城旅最高指揮官卡西姆·蘇萊曼尼;2020年1月8日,伊朗革命衛隊發動報複行動。

2020年8月13日(以色列與阿聯酋關係正常化)和2020年9月11日(以色列與巴林王國建交),中東和平進程儼然進入新階段(大和解)。

2020年11月27日,伊朗首席核科學家、伊朗核計劃的核心領導人物法赫裏紮德在伊朗首都德黑蘭近郊小鎮阿布薩德的一條鄉間主幹道被暗殺。

中東和平進程加速?不存在的。秉承“敵人的敵人即朋友”,海灣阿拉伯國家與以色列關係正常化與“和平”拉不上關係,目的更多是為了抱個團取個暖以對抗一灣之隔的伊朗(美國國力衰退下全球戰略收縮,伊朗在中東的影響力與日俱增)。未來一個可能的假設是,中東遜尼派陣營納入以色列對抗伊朗什葉派陣營,這不像是中東大和解的預演,更像是暴風雨來臨前的前夜。

所謂“槍炮一響,黃金萬兩”,在中東地區則是“槍炮一響,油價暴漲”。

過去4年,OPEC的挑戰在於,油價過高必然刺激美國頁岩油這個世紀對手(失去市場份額),這也是沙特發動價格戰的根本原因。但以往數次原油價格戰的相同結局無情的揭示了在市場經濟下,以一己之力操控市場必將以失敗告終。

疫情疊加價格戰令油價暴跌,阿拉伯國家財政平衡受到強烈衝擊,長時間低油價不可為繼,但如要以戰爭為代價未免過重,減產或許仍是最佳選項。

新冠加劇貨幣泡沫,大宗商品2021年有望迎來牛市
美原油主力合約周線圖)

事實上,正是2020年史上最大減產協議把油價拉出深淵。來年OPEC的減產幅度大概率是應市場的變化靈活變動。而隨著新冠疫苗的面世,來年原油需求端的複蘇步伐將加快,在商品屬性的加持下,油價下跌可能性不大,50-60美元/桶應是合理預期;此外,全球經濟再通脹少不了相對高油價的支持。

綜合來看,美國全球戰略收縮,中東地緣政治局勢反而更加可能出現失控局面,加之全球經濟複蘇必將到來(疫苗普及),通脹預期也是推升油價的重要因素之一。預期2021年國際油價在50-70美元/桶區間。

2.新冠疫情發展趨勢可能性分析


IMF(國際貨幣基金組織)認為新冠疫情不僅僅是一個全球性的重大公共衛生事件,更是一個對全球人文、經濟層面都有巨大影響的經濟事件。

新冠疫情貫穿整個2020年,對全球經濟造成了嚴重衝擊。IMF最新一期全球經濟報告預估,全球經濟在2020年將萎縮4.4%,2021年恢複增長5.2%,而中國以外的新興市場受創尤重。

未來新冠疫情的發展趨勢是怎樣的,這應該是全人類最為關心的話題。各國陸續推出的新冠疫苗能否如預期那般“順利的”結束疫情?一旦疫情結束,全球經濟是否又能夠迅速的回到正常的增長軌道上來?這是有關疫情的兩個終極問題。

當前普遍的預期是,隨著各國新冠疫苗的量產,疫情將在不太長的時間內結束,全球經濟回歸正軌,人類生活恢複正常。

“世界上唯一可以確定的事情是:沒有什麼事情是可以確定的”,新冠疫苗對於疫情能否起到“KO”的作用是一個未知數。從人類疫苗史看,科技的高度為人類戰勝病毒築起了防火牆,但防火牆卻做不到一勞永逸。

病毒的變異速度及程度不可預知,而這可能是疫苗樂觀預期的最大隱患;此外,疫苗的安全性,耐受性也有待時間檢驗。最後,在西方社會“自由和人權”根深蒂固的思想下,口罩尚且不戴,要實現普種疫苗?嚴格的管控?談何容易。

自疫情以來,黃金漲幅超40%,即便減去四季度的回落幅度,仍然可能是2010年以來最大年度漲幅;國際油價截止目前的跌幅依然有近30%(極值跌幅逾90%),甚至曾出現負值“奇景”。

新冠加劇貨幣泡沫,大宗商品2021年有望迎來牛市
現貨黃金日線圖)

疫苗的面世的確可能縮短疫情時間表,但前景並不明朗。一旦疫苗樂觀預期遭遇挫折,未來國際金價上漲可能性相當大,再創新高也未可知。

事實上,金融屬性一直以來是支撐金價上漲的核心因素之一,值此全球變化之年,未來黃金價格上漲預期相當濃烈,黃金的春天沒有結束,來年再創新高也未可知。

3.拜登新政府的撥亂反正與無能為力


現任總統特朗普始終拒絕承認敗選,美國2020年總統選舉最終結果須等到12月14日選舉人團投票後官宣。作為美國曆史上前無古人的性格總統,特朗普在拒絕承認敗選這檔子事上也是“絕無僅有”。特朗普用了短短4年時間,給美國,乃至給世界留下“不可磨滅的印跡”。

執政4年,這位個性張揚的總統實際上並沒有什麼離經叛道的政策,所謂的關稅壁壘和貿易戰,隻不過是重拾共和黨過去的承諾和信念,用誇張的方式表達了出來而已。沒有“特朗普主義”,隻有“特朗普現象”。

民眾都在議論民主黨人拜登逆襲的好戲,以至於拜登本人也表示,他阻止了特朗普再當4年總統,是給美國做了好事,並開始談論“治愈美國”。

拜登政府撥亂反正也許不難,而治愈美國談何容易。

拜登的競選綱領和政策主張:建立全美疫情監測和追蹤係統、提高最低工資、投資綠色能源、司法改革保障少數族群權益、重新加入全球氣候協定、重建美國國際聲譽、反對孤立主義、擴大奧巴馬醫改覆蓋範圍、放鬆移民政策、擴大免費大學教育和學生補助、實現學前教育全覆蓋......

其中不少內容直接針對特朗普現行政策,“撥亂反正”的意味濃厚。不少人認為,堅守自由、溫和中道的拜登是危機中美國最好的調和劑。

在國內,拜登是積極防控政策的支持者,又趕上新冠疫苗良好前景,美國疫情應能盡快結束,至少也能做到受控,這樣美國經濟不至於“太受傷”。嚐試解決國內貧富差距日益擴大的根本矛盾,使美國夢得以延續。

在國際上,拜登重振美國在西方世界的“老大”地位不難,重新整合西方世界,美國燈塔依然是普世價值。此外,領導美國處理好東西大國之間的關係為重中之重,實際上重新團結西方世界的目的也在於此。

拜登政府撥亂反正,當先從經濟複蘇開始。

美聯儲主席之位不因美國總統換人而發生變化,而拜登提名前美聯儲主席珍尼特·耶倫擔任財政部長或許是在向外界釋放一個重磅信號,美國未來財政貨幣政策將“一鴿到底”。

珍尼特·耶倫在成為曆史上第一位女性美聯儲主席後,有望繼續拿下美國第一位女性財政部長頭銜。熟悉耶倫的投資者不會忘記,這位前美聯儲主席最大的特點是,主張以係統、可預測及透明的方式表明政策立場,並且是量化寬鬆的堅定支持者,被稱作“政策鴿派”。

財政部及美聯儲的一把手均為“風險厭惡”型人物,未來美國的財政貨幣政策長時間保持寬鬆應是合理預判。

寬鬆的美國財政貨幣政策將帶來什麼樣的投資機會?

對美元而言,弱勢周期的開啟在拜登任期內可能變得更加明顯,美元指數跌破90不是什麼新鮮事(或許不用等到明年),跌穿88到86也不是什麼稀罕事,如果有一天美元指數指向80-83,其實也沒什麼大不了,畢竟出來混,遲早是要還的。

但貨幣超發下的美元貶值周期對美股而言不失為一件好事。請注意,千萬不要自我設限地去推測美股未來高度,因為沒有最高隻有更高。在此之前,所有關於美股即將或不久後崩盤的預測都被事實無情的貼上“耍流氓”標簽。

至於非美貨幣,美元進入弱周期,非美貨幣的“結構性牛市”即將到來,這裏也請注意,結構性牛市,選好賽道是關鍵。歐元與美元休戚相關,美元弱周期順理歐元強周期,歐元未來看漲1.29-1.35水平。隨著脫歐在本年度劃上句號,英鎊強勢回歸是大概率事件,2021看好英鎊回歸1.50-1.60高位,中位數1.55值得期待。

新冠加劇貨幣泡沫,大宗商品2021年有望迎來牛市
歐元兌美元周線圖)

拜登當選新一屆美國總統,“正確”的反應是報以希望(相對於特朗普),但不要天真。特朗普用了4年給世人留下“一個決心破壞全球秩序的超級大國,所要做的遠遠不止是毀掉美國的聲譽”的烙印,拜登想在同樣時間內修複,幾乎是不可能完成的任務。

整體來看,世界正進入百年之大變局,同時呈現的投資機遇不可多得。

2021年行情展望:美元指數料跌破80!“鮑耶組合”或沿著一條路越走越遠

又到了一年一度行情總結和展望的時間,我們去年所提到的一些品種的未來走勢,在方向上都得到了驗證,而有一些品種出現了較大差異,主要是今年出現了人類曆史上最可怕的新冠病毒,接下面我們先來回顧一下2020年市場上的一些重大事件。
2021年行情展望:美元指數料跌破80!“鮑耶組合”或沿著一條路越走越遠

回顧2020年:


首先是2019年底全球新冠疫情爆發,當時並不知道這個病毒會令全球經濟再次進入冰點,而這個病毒的蔓延時間過快,對現有抗生素又毫無效果的情況令市場已經出現了避險推動,當時金銀和美元同漲,一直持續到今年2月份才出現了調整,此後黃金價格一發不可收拾,超越了同期白銀的漲幅,並且刷出了曆史新高,即2075,後面半程的上漲主要在於全球各個經濟體為了挽救各自國內低迷的通脹、迅速上漲的失業率和受到疫情影響瀕臨崩潰的產業,從而進行更為寬鬆的貨幣政策和超積極的財政政策,尤為明顯是美聯儲此前一直堅持循序漸進的降息過程變成了一個星期內直接把美聯儲利率降為零,並且美國、中國、歐洲接連通過財政計劃執行疫情臨時性資金投放,在此情況下不止金銀出現大幅上漲,特別是工業屬性的商品都出現了大幅的上行,不僅收複了疫情前的價格水品,甚至有一些品種價格超過了近兩年、三年的水平,在上海建廠的特斯拉推動下,鋰價格在今年下半年連續大漲也創出了曆史新高,一切數據都顯示新冠疫情對於經濟的影響正在逐漸消退,隻要各國聯手低於疫情二次爆發的不確定性情況後,世界經濟將迎來新的篇章!

其次,我們對於2020年判斷的原油價格走勢,最終出現了較大的偏差,主要在於因為歐佩克與美國之間對於原油產量的交涉上一直沒有達成協議,美國希望通過原油增產的方式對內加大就業對外輸出原油增加美元回流力度,此舉激怒了以沙特為首的歐佩克產油國,沙特在年初的歐佩克會議上直接把對外售賣的原油進行降價,令美國股市中的產油企業股價暴跌,因為在美基金公司要補充保證金需求從而拖累全球股市出現暴跌,市場出現了流動性危機,而股市的流動性危機蔓延到商品市場,市場為了獲得更多的流動性,隻能將流動性由強至弱的品種連續拋售,導致3月份原油期貨被打到了負值,金銀、工業商品、股市都出現了暴跌,美元指數受到了資金回流推動創出了103的高點。

最後一件大事就是美國大選,進入到2020年下半年,美國總統特朗普就開始為大選做準備,從上半年消極應對新冠疫情,一度聲稱美國沒有爆發任何疫情到下半年開始承認疫情在美國蔓延,但是美國政府有能力對抗疫情;再到從一開始抨擊美聯儲貨幣政策,變成一再吹捧美國非農和通脹數據的利好完全是特朗普執政有效果的表現;以及從2018年開始針對歐盟和中國的一係列貿易措施到2020年下半年無力繼續對外,開始對內和民主黨所把持的眾議院進行角力,都顯示出特朗普一心隻想保證自己連任,我們之前也在美國總統大選的時候進行過專題報道,目前總統結果與我們預測相同,導致特朗普失去總統寶座是特朗普在執政過程中不僅得罪了民主黨,還得罪了共和黨內的在職人員,而拜登的當選屬於實至名歸,黃金和美元也因為拜登當選,在11月初創出階段性高點後一路向下,由此可見即便美國政府在流程上並未承認拜登當選,但是市場已經用腳進行了投票。

回望2020年,我們見證了黃金創出曆史新高,我們也見證了原油跌至負值,我們甚至陪同巴菲特老先生一同見證了世所罕見的美國連續熔斷,我們也見證了美國總統大選如同兒戲,雖然一路坎坷,但作為交易者依然要存活在這個市場上,更勇敢的迎接2021年。

展望2021年:


美元:我們去年對於2020年行情判斷中,對於美元最終走向就是下跌,並且全年有可能觸及90一線,無論是否有新冠疫情,最終美元還是來到了90,那對於美元的未來將何去何從?

目前飽受新冠疫情肆虐的美國,執政者手上可以使用的手段已經逐漸減少,美聯儲在已經零利率的情況下除了繼續購買債券以外隻剩下負利率一條路,美國財政部對於目前簽署多次刺激計劃後,與歐盟所投放的資金相差甚多,按照我們的計算,美國財政部還需要至少投放3萬億美元才能獲得效果,但是目前美國的外債已經創出了曆史新高,在這種情況擺在美國政府面前的隻能繼續擴大赤字,無暇他顧!而明年即將上台的鮑威爾——耶倫組合,我們就需要拭目以待,是否在這條道上越走越遠,這是貫穿2021年美元的整條脈絡,即美聯儲加上美財政部共同寬鬆拉動就業和通脹,為美元下破80埋下伏筆,以及經濟數據受此影響上漲後給美元短期提振。

即便我們如此看好美元的下跌,但也要注意2021年第一季度,對於美元大幅度反彈的可能。從歐洲方面,新冠病毒在英國出現變異,倫敦人民大量出逃,必然引起歐洲病毒的傳播,令歐元承壓下行;而美國方面,對於特朗普順利交接給拜登後,市場對於新政府應對新冠疫情肯定抱有非常大的期望,這對於美元資金回流有較大幫助,我們預計在一季度美元、美債、美股都會出現不同程度的上漲,但是新冠病毒的肆虐在全美也會繼續擴大,這不是因為拜登新政府不力,而是因為美國2020年全年對於疫情都毫無作為,而疫苗的生產能力又無法跟上,所以一季度末疫情加劇會令美元的反彈腳步受挫,市場再一次陷入到拋售美元的行情中,這也使得美聯儲不得不祭出進一步政策,甚至有可能出現負利率情況,從而使得美元大幅下挫,美元最終在四季度獲得喘息之機,這是我們對於美元全年的展望。
2021年行情展望:美元指數料跌破80!“鮑耶組合”或沿著一條路越走越遠

黃金:我們在去年曾經談到黃金在全球寬鬆得大背景下會收複1800一線,但是令我們意外的是,因為疫情原因導致全球經濟體都在加大寬鬆,而且寬鬆的力度是人類曆史上最大的一次,所以黃金在美元並未跌破90一線的情況下,已經創出了曆史新高,這個時候黃金的對立面並不單單是美元,而且全球貨幣的購買力,隨著貨幣購買力的上升,我們認為黃金會在2021年第一季度出現大幅下挫,有望回踩1550-1600區間,但隨後會受到美元二季度下跌的影響展開反彈,全年有望刷新此前高點,但是我們認為較為穩妥的止盈位位於2000一線,是否會刷新高點在於美聯儲是否能夠在年內實行負利率,如果不能實行負利率那麼明年刷新曆史高點的可能性較低,我們主觀判斷美聯儲實行負利率的可能性在於美國疫情爆發後是否會影響美股再一次暴跌。
2021年行情展望:美元指數料跌破80!“鮑耶組合”或沿著一條路越走越遠

原油:我們去年預測原油在年初會見頂,有再次測試41一線的可能,但是2020年開年因為疫情原因造成原油需求大幅下降,最終原油期貨達到了負值,而經曆了原油負值後,歐佩克為了促進原油的上漲進行了相應的減產計劃,從全年來看減產的效果是明顯的,原油在低點反彈,雖然並未收複年初價格,但是也令原油的供需得到一定的平衡,但是作為產油國而言,在新冠疫情的背景下,無法獲得國內經濟增長,而長期的減產又減少了出口原油所獲得的收入,同時國內就業率也因為油井減少而逐步下降,這是產油國所不能忍受的,必然會在2021年逐步增加產能,這也令原油的供需平衡被打破,我們認為2021年原油會因為產能增加而出現大跌,極限價格可以達到35一線,上方在40一線,隨後受到美元上行的影響出現反彈,全年維持在40-50區間波動,需要提醒的是,原油去35還是40,取決定性因素的是2021年歐佩克是否會擴大增產力度,從目前情況來看,原油在新的一年裏需求還是非常差,雖然歐佩克和IEA一再報告接下來會有1000+萬桶/日的需求恢複,但是這也僅僅在於疫苗能夠控製住疫情的背景下得出的推論,如果疫情無法控製,原油會受到流動性的影響不僅會跌向35,還有可能重新測試28-30一線,所以明年對於原油的行情以基本面為主,技術面為輔的操作更為妥當,我們相信在2022年原油會繼續走出新的上漲趨勢。
2021年行情展望:美元指數料跌破80!“鮑耶組合”或沿著一條路越走越遠

A股&工業商品:我們去年對於A股抱有很大的期待,而A股也不負我們所望,在外有強敵環伺,內有新冠疫情的2020年,中國從上至下齊心協力,最終在年中上證上破2019年高點、滬深300直逼08年以來高點、深證和創業板上破2015年年中高點,在中國股市通過連續擴容、加強監管、提高違規成本等手段下,海外資金瘋狂進入中國資本市場(人民幣升值),由券商、新能源車、有色及未來清潔能源的帶動下A股市場優質上市公司估值連創新高,而在中國供給側改革的推動下,國內國際工業商品一舉收複疫情前的價格,尤其是和新能源相關的品種,銅、鋁、鋰、鎳、鋅等都有較為突出的表現,來到新的一年,我們認為年初會出現2020年熱門板塊集體熄火的行情,資金會從這些板塊中撤出,轉而擁抱估值較低的板塊,拉高A股平均市盈率,股指反而會在這種背景下走出新的上漲,我們以滬深300為例,料1-2月份會挑戰2015年高點。

我們對於明年2季度開始的工業商品繼續走強抱有非常大的期待,目前中國國內基建等項目已經陸續開工,各地房價都出現了上漲,必然會帶動相關產業的複蘇以及通脹的上行。而2020年證監會尤其關注中國國內期貨期權市場,我們相信在期貨市場更為完善的明年,會吸引更多海外資金看好商品期貨,建議更多關注鎳和鋅。
2021年行情展望:美元指數料跌破80!“鮑耶組合”或沿著一條路越走越遠

紐市盤前:疫情嚴重多國考慮加強封鎖,美油衝高回落;避險情緒升溫,金價逼近1940美元

周一(1月4日)紐市盤前,美元指數大幅下跌,創逾兩年半新低,投資者押注2021年將有更多財政與貨幣寬鬆政策。非美貨幣普遍獲得提振,不過英鎊受到英國疫情失控的影響而下跌。現貨黃金大漲,刷新近兩個月新高,逼近1940美元,因美指跌創近33個月新低,且風險偏好有所降溫。美油衝高回落後小跌,一度刷新逾十個月新高,疫情的蔓延讓英國與日本考慮加強封鎖措施,且OPEC+增產將從1月份啟動。
紐市盤前:疫情嚴重多國考慮加強封鎖,美油衝高回落;避險情緒升溫,金價逼近1940美元

★近期熱點提要★


韓國啟動阿斯利康疫苗審批工作
韓國食品醫藥品安全處4日表示,已經受理並開始審查阿斯利康韓國公司新冠疫苗AZD1222的許可申報。食藥處計劃將疫苗審批時間由原先的180天以上縮短到40天以內。此次申報的疫苗是將新冠病毒表面抗原帶入黑猩猩腺病毒的病毒載體疫苗,製作原理和楊森的疫苗相同。阿斯利康疫苗在2至4攝氏度的環境下存儲,將用於18歲及以上的成年人,分兩次接種,間隔時間4到12周。(韓聯社)

法國製造業表現改善,商業狀況在11月惡化後反彈
IHS Markit經濟學家Eliot Kerr稱,12月製造業PMI終值顯示,法國製造業表現改善,商業狀況在11月惡化後反彈,產出恢複增長。盡管在最近的調查期間,法國面臨著嚴格的新冠肺炎封鎖措施,但這些積極的結果證明了法國製造業企業的韌性。這些公司對於產量將繼續增長非常樂觀,希望現有的新冠疫苗可以在某種程度上使社會恢複正常。目前,需求狀況仍然低迷,但我們預計法國的複蘇將在2021年第二季度開始加速

德國製造業總體上仍保持堅挺
IHS Markit經濟學家Phil Smith稱,德國製造業總體上仍保持堅挺,由於國內外的新封鎖措施,隻有消費品生產顯示出真正的疲軟。德國製造商在12月的調查中並沒有報告新出現的供應問題對生產造成很大的幹擾,但在2021年第一季度,這可能會開始產生影響。盡管如此,製造商們還是認為2021年的前景一片光明。隨著新冠病毒疫苗的推出,希望疫情對需求的阻礙將越來越小,投資將在未來一年繼續複蘇

塞爾維亞無視美國要求,增加俄羅斯天然氣進口
①據外媒報道,塞爾維亞無視美國要求其減少對俄羅斯能源供應依賴的呼聲,於當地時間周(1月1日)正式啟用一條新的天然氣管道。該管道經由保加利亞和土耳其將更多的俄羅斯天然氣輸送至這個巴爾幹國家;
②報道稱,塞爾維亞總統武契奇周五出席了這段400公裏長的“土耳其溪”天然氣管道的開通儀式。他說,得益於新增加的俄羅斯能源供應,塞爾維亞已變得富裕得多。報道還稱,塞爾維亞此前通過匈牙利和烏克蘭接收俄羅斯天然氣。但隨著莫斯科試圖繞開烏克蘭通往歐洲其他地區的管道,塞爾維亞一直在尋找替代的供應線路;
③報道指出,作為歐盟候選成員國的塞爾維亞幾乎完全依賴俄羅斯的能源供應。美國方面一直敦促塞爾維亞推進能源供應多樣化並使用美國的液化氣,但塞爾維亞這樣做更為昂貴

韓計劃2月底開啟重點人群新冠疫苗接種
國疾病管理廳廳長鄭銀敬4日表示,高危醫療機構的從業人員、療養設施的老年人等重點人群的新冠疫苗接種工作預計將於2月底啟動。對於確定接種優先順序的理由,鄭銀敬表示,疫苗接種的首要目標是維持醫療體係正常運營、預防高危人群出現重症或死亡。阿斯利康疫苗的審批工作已正式啟動,2月將對其進行緊急使用許可和進口審批,屆時將視具體情況確定接種日程。(韓聯社)

報告:20多年的航空客運量增長在2020年中止
①根據旅行數據和分析公司Cirium的一份新報告,疫情蔓延使航空客流量降至1999年的水平;
② 該公司在一份新聞稿中表示:“與2019年相比,預計2020年的客運量下降67%。”
③超過40家航空公司完全停止或暫停運營,專家預計2021年將有更多航空公司倒閉。

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數大幅下跌,創逾兩年半新低,現報89.48,跌幅0.53%,而非美貨幣則受此影響紛紛續漲刷出新高。一方面,2020年底以來投資者押注美聯儲後市會有更強力寬鬆行動而拋售美元的交易仍在延續,另一方面,美國政局及政策前景所存在的不確定性也更令市場忌憚。美國佐治亞州將於周二舉行參議員補選,將決定國會參院的歸屬權,民主黨必須贏下全部兩席方可奪得參院多數席次,而一旦兩院繼續分治,會令美國未來財政政策前景更添不確定性。同時,美國總統選舉結果在1月6日的最終認證過程也仍存在玄機,這讓當前的局面更加錯綜複雜,並且也是推動投資者繼續出脫美元多頭倉位以應對可能出現的不測消息之推手。在此狀況下,美元指數下行趨勢隻能變本加厲,後市短線有進一步下踩89關口的可能性,而上方隻有在重新站穩上周四功虧一簣未能收複90關口之後,短線跌勢才能暫告一段落,因而,在美國選情消息出爐前,製造業經濟數據的表現也會受到額外矚目。
紐市盤前:疫情嚴重多國考慮加強封鎖,美油衝高回落;避險情緒升溫,金價逼近1940美元
美元指數日線圖)

歐洲時段,歐元兌美元大幅上漲,現報1.2303,漲幅0.72%,主要受益於美元的疲軟。從歐元兌美元走勢來看,上行勢頭在2021年初重新獲得動能,現在聚焦於1.2300心理關口。到目前為止,歐元兌美元似乎受到了經濟強勁複蘇的前景、美國額外的財政刺激以及歐洲央行的寬鬆立場的支持。技術面來看,歐元/美元如果突破1.2310,則下一目標位將是1.2413,並最終達到1.2476。另一方面,下方初步支撐位在1.2129,之後是1.2058,最後是1.2032(2017-2018年升幅的23.6%斐波那契回撤位)。FXStreet的分析師Yohay Elam報導,2021年歐元/美元在美元疲軟的情況下恢複上漲,但對新病毒變種、疫苗分發緩慢和在喬治亞州特別選舉的擔憂可能會導致歐元/美元下跌。
紐市盤前:疫情嚴重多國考慮加強封鎖,美油衝高回落;避險情緒升溫,金價逼近1940美元
歐元兌美元日線圖)

歐洲時段,英鎊兌美元小幅下跌,盤中創逾兩年半新高,現報1.3655,跌幅0.12%,一方面,美元的疲軟為英鎊提供上漲動能,另一方面,英國首相約翰遜周日警告,未來幾周可能實施比4級防控更嚴格的防疫限製措施,以遏止失控的變種病毒。約翰遜表示,他仍然認為情況在春天之前會越來越好,並希望未來3個月能有上百萬人接種疫苗。不過約翰遜也表示,"未來數周內可能必須采取行動,會在部分地區實施更嚴格規定。但約翰遜強調學校是安全地方,在允許複課的地區,學生應該上學。技術面來看,初步阻力位於日內高點1.3704,這也是2018年以來的最高水平。而支撐位是聖誕節前後的高點1.3620,隨後是上周限製該貨幣上行的1.3525。
紐市盤前:疫情嚴重多國考慮加強封鎖,美油衝高回落;避險情緒升溫,金價逼近1940美元
英鎊兌美元日線圖)

歐洲時段,美元兌日元走低,刷新十個月新低,現報102.92,跌幅0.28%,美元兌日元在周一歐市盤初延續跌勢,失守103關口和前期低點水平102.88,觸及2020年3月份以來新低102.85,因美元指數繼續承壓的同時,全球避險情緒在節後回升,導致避險日元更受青睞。新年假期期間的消息顯示新冠病毒疫情正向更多國家地區擴散,而投資者對疫苗的有效性和安全性也正在進一步觀察,於是之前一度高度樂觀的市場風險偏好情緒錄得降溫,令避險資產重新走強。分析師因此將美元兌日元匯價支撐位下看至102.60一線,續跌失守該水平,美元兌日元將有可能在更多全球利空消息的配合下推動下進一步下行挑戰2020年3月份時的低位,之後更可能在美聯儲進一步強化寬鬆的預期下奔向100關口。而短線上,本周美國參議院補選以及總統選舉結果亟待最終確認所帶來的不確定性消息,也正在令美元面臨進一步拋售壓力,並推動資金進一步向外部市場尤其是亞太地區轉移。
紐市盤前:疫情嚴重多國考慮加強封鎖,美油衝高回落;避險情緒升溫,金價逼近1940美元
美元兌日元日線圖)

歐洲時段,現貨黃金大漲,刷新近兩個月新高至1938.51美元/盎司,現報1932.48美元/盎司,漲幅1.79%,因日內美元指數加速挫跌,且全球市場風險偏好情緒相比節前明顯降溫,令黃金避險買需重新得到挖掘;一方面,美國政局前景在國會議席補選開始前仍充滿變數,令市場加速拋售美元,買入黃金以備不時之需,另一方面,投資者對於此前過度樂觀的新冠病毒疫苗效果前景也開始重新審視,因而避險資產倉位也得到了相應加重。金價同時也還面臨公曆新年假期過後亞洲市場傳統實物需求旺季來臨的額外助推,短線走強之後,下一步阻力位上看去年11月美國大選後的階段性高點1965美元,下方支撐則在1900美元整數位和100日均線切入位1895美元。而後市,市場仍將關注美國政局走向、全球疫情及疫苗應用狀況以及開年首批發布的經濟數據的指引,整體上金價走勢仍會隨消息面消長而錄得持續寬幅震蕩波動。
紐市盤前:疫情嚴重多國考慮加強封鎖,美油衝高回落;避險情緒升溫,金價逼近1940美元
現貨黃金日線圖)

歐洲時段,美油小幅下跌,一度刷新逾十個月新高,現報48.25美元/桶,跌幅0.56%,一方面,英國首相約翰遜考慮實施更嚴格的防疫限製,日本周一也表示,由於新冠病例攀升,正在考慮宣布大東京都會區進入緊急狀態。另一方面,OPEC+漸進式增產在2021年開啟後將啟動,而許多產油國也開始進一步蠢蠢欲動,本周的技術會議前景因此受到格外矚目。投資者目前預期石油輸出國組織(OPEC)及其他產油國可能在2月維持產出在當前水平,因新冠疫情令人擔心上半年需求。Energy Aspects的分析師Virendra Chauhan表示,包括美元走軟以及投資人為今年石油產業複蘇布局等宏觀趨勢,可能支撐油價。他說,“疫情在歐美肆虐的情況下,OPEC+考慮限製供應或許也帶來一些樂觀情緒。”
紐市盤前:疫情嚴重多國考慮加強封鎖,美油衝高回落;避險情緒升溫,金價逼近1940美元
(美油日線圖)

機構觀點


東京三菱日聯銀行:亞係新興市場貨幣2021年將繼續走高
① 東京三菱日聯銀行分析師周一指出,在2021年,由於美元匯價料將繼續承壓的前景,以及全球資金仍在繼續向亞太地區轉移配置的趨勢,亞係新興市場貨幣仍有望錄得進一步的升值,從近期的疫情數據以及各國經濟數據狀況,也能看出更多端倪;
② 該行指出,一方面,亞洲各國在疫情控製方面的表現仍然遠遠好於歐美地區,這令資金轉移配置的狀況自去年以來就已啟動,另一方面,經濟數據表現也顯示相應經濟體已經領先一步踏上複蘇道路。這疊加上美聯儲年內仍將繼續強化貨幣寬鬆措施的前景,令相應貨幣的升值空間更加凸顯。在此背景下,包括人民幣、韓元、新加坡元和新台幣等亞係新興貨幣都有繼續走強的空間,但具體升幅仍取決於相應經濟體的貨幣政策管理當局會否在本幣過度升值的背景下采取入市干預行動

華僑銀行:澳元兌美元短期目標上看0.7750
華僑銀行外匯策略師Terence Wu預計,短期內澳元兌美元仍將受到支撐,2021年初收複0.7700關口,當前目標指向0.7750,上漲趨勢依然完好,技術指標仍顯示後市將進一步上漲,由於風險環境依然有利於澳元,不排除進一步上漲的可能,短期目標可能為0.7750,但預計將進一步上漲

德國商業銀行:英鎊兌美元有望上攻1.3712
德國商業銀行技術分析認為,新年伊始英鎊兌美元上漲逼近1.37整數關口,延續英國完全脫歐後的漲勢,匯價在脫歐後繼續上漲,短期可能上攻2018年2月低點1.3712和2016年2月低點1.3836,長期目標為2018年高點1.4377,下行方面,12月17日高點1.3625和12月24日高點1.3620下方的初始支撐位於1.3540,匯價仍位於12月低點1.3135上方,風險偏向上行

普華永道(PwC):比特幣之所以屢破紀錄,是因為現在有更大的投資者在購買
①普華永道全球加密貨幣主管Henri Arslanian表示,比特幣近幾周屢破紀錄,這是由更多大型機構投資者進入市場推動的;
②他預計這一趨勢將在未來幾個月持續下去,現在有多種工具可以讓機構投資者接觸到比特幣
③他還認為,機構投資者的不斷進入,以及散戶投資者怕錯失機會後也選擇加入市場,是比特幣價格不斷上升的兩大因素

分析師:2021年白銀黃金有望進一步走高
①Miller Tabak策略師Matt Maley表示,盡管後市黃金和白銀略有一些阻力,但新的一年裏,金價和銀價都是很可能創下新高;
②New Street Advisors Group首席執行官Delano Saporu表示,對黃金和白銀長期看漲,但短期處於維持狀態

大華銀行:美元兌日元料於102.60獲良好支撐
大華銀行技術分析表示,美元兌日元進一步走軟應該會在102.60獲得良好支撐,上周四(12月31日)收盤變動不大,但日內亞市走軟,風險偏向下行,即便如此,102.85是堅實支撐位,不太可能輕易跌破該點位,下一支撐位位於102.60,上行方面,初始阻力位位於103.25,但較強勁阻力位位於103.45