脫歐協議“不完美”又如何!最終大概率成功闖關,機構已上看英鎊至1.37

雖然上周英國與歐盟達成脫歐協議,但12月27日市場分析師Joe Mayes稱,脫歐協議中的五個問題仍未得到解決,捕魚權等方面可能再次爆發爭端。不過,部分堅定的脫歐派英國議員已暗示將批準該協議,機構目前也看多英鎊。外匯分析師James Skinner預測,若匯價能突破1.36,年底前有望升向1.37。西太平洋銀行更為樂觀,認為能升至1.37-1.40區間。 

脫歐協議“不完美”又如何!最終大概率成功闖關,機構已上看英鎊至1.37

英國和歐盟達成脫歐協議,成功緩解市場緊張情緒


12月24日紐市盤中,歐盟委員會宣布,經過多輪激烈談判,歐盟與英國當天終於就包括貿易在內的一係列合作關係達成協議,為英國按照原計劃在2020年結束“脫歐”過渡期掃清障礙。

在有關貿易協議達成的消息傳出後,英鎊在倫敦時段刷新近一周高點1.3619,後受獲利了結打壓,英鎊兌美元收窄漲幅,最低觸及1.3492,較日高回落逾110點,但隨後反彈收於1.3560。進入12月25日後,英鎊維持高位震蕩,目前交投於1.3565附近。

自英國宣布脫離歐盟以來,英國和歐盟的脫歐貿易協定的談判備受關注。而這曆史性的脫歐貿易協定的確立,也意味著長達4年多的脫歐大戲,真正地落下帷幕。

該協議包含了英國和歐盟將如何共同生活、工作和貿易的新規則。完整文檔預計或達2000頁,目前還沒有發布。但是從目前公布的信息來看,協議將包含能源、漁業、航空和民用核能合作等不同領域。

專家認為,從協議中可以看到英歐雙方的讓步,而且這樣的關稅協定也十分少見,展現出的是雙方都在積極避免英國無協議脫歐。與此同時,考慮到2020年的疫情等問題,雙方也是希望在現在的環境下達成相對穩定的整體環境。

歐盟委員會主席馮德萊恩在布魯塞爾召開的新聞發布會上坦言自己感到“解脫”,“結束亦是另一個開始”,英國正式“脫歐”將為歐盟掀開新的一頁。接下來,該貿易協議還須分別經過歐洲議會和英國議會批準才能生效。

分析師警告英國脫歐協議的一些主要問題仍未得到解決


雖然英國和歐盟達成脫歐協議,但市場分析師Joe Mayes在12月27日撰文警告稱,該協議的主要問題要麼沒有得到解決,要麼有再次爆發的風險。他認為沒有徹底解決的五大潛在問題如下:

①公平的競爭環境

同意創造公平競爭的環境,並基於此達成協議,是談判中最棘手的部分之一。達成的妥協意味著英國不必遵守歐盟法律,但如果歐盟能證明英國的行為扭曲了公平競爭,就可以對英國征收相應的關稅,並接受仲裁

這意味著英國與歐盟的貿易征稅問題仍遠未解決,仍是一個活生生的問題。脫歐運動的核心論點之一是,英國將“奪回”對本國法律的控製權,在英國首相約翰遜領導的保守黨中,對歐盟持懷疑態度的成員呼籲約翰遜首相抓住機會削減監管。

該協議還包含一項“審查”條款,允許任何一方在對條約的使用方式不滿意時,定期重新談判這一部分內容。因此,如果英國或歐盟認為該貿易協議行不通的話,其未來仍有可能崩潰。

②金融行業的前景依然不明

脫歐協議並沒有很清楚地指明金融公司的未來前景。協議並未就所謂的“對等”(即允許企業從倫敦金融城向歐盟單一市場出售服務) 做出決定。該協議隻包括金融服務方面的標準條款,這意味著其不包括市場準入方面的承諾。

約翰遜首相在接受采訪時表示:“在金融服務領域,協議可能沒有達到我們希望的程度”。他罕見地承認,自己在談判中的策略未能達到預期效果。

12月27日,英國財政大臣蘇納克(Rishi Sunak)表示,英國財政部將在2021年與歐盟談判一份諒解備忘錄,作為一項緊急優先事項,倫敦將繼續與布魯塞爾就金融服務的準入和等價性進行討論。

③數據保護方面隻達成臨時方案

英國和歐盟僅就保持數據在兩國領土之間流動的臨時解決方案達成一致。在一段最長為6個月的過渡期內,數據可以繼續轉移,直到達成單獨的法律協議。

歐盟官員曾表示,可能會在2021年初做出一項所謂的數據充分性決定,該決定將證明英國的數據保護標準與歐盟相當。

④捕魚權問題仍有爭議

在雙方分歧最大的漁業領域,英歐同意在英國“脫歐”過渡期結束後的5年半之內,歐盟漁民仍可按現行配額在英國海域捕撈海產品,其價值每年達到6.5億歐元。但在5年半之後,這一配額將減少25%,此後的準入將由年度談判決定。這已被視作英國方面作出的巨大讓步,英國最先開出的條件是3年之後減少60%。

該協議還規定,如果英國和歐盟能夠證明未來任何減少進入水域的行為會造成經濟或社會損害,它們都有權對彼此的魚類征收關稅。

漁民們對這一妥協表示憤怒,英國“全國漁民組織聯合會”稱其為背叛行為。在英國脫歐中,捕魚權是一個標誌性的問題,他們將在下次談判時迫使英國政府采取強硬立場。

⑤直布羅陀海峽問題尚未達成協議

英國和歐盟還沒有就直布羅陀問題達成協議。直布羅陀是英國的領土,與西班牙大陸相連。如果沒有達成協議,穿越邊境可能會更加困難,這可能會導致通勤者排長隊,並造成嚴重的經濟中斷。每天大約有1.5萬名工人穿越邊境。

長期以來,西班牙試圖削弱甚至終結英國對該地區的控製,但英國政府任何試圖妥協的行為,都一直會引起保守黨議員的不滿。包括保守黨前領導人史密斯(Iain Duncan Smith)在內。他們將努力阻止英國做出任何讓步。

雖然不完美,但脫歐協議還是很有可能獲得通過,機構預測英鎊將挑戰1.37


北京時間12月30日17:30,英國下議院將就脫歐貿易協議進行投票。一些最堅定的脫歐支持者已經暗示他們將批準該協議,這意味著破壞英國前首相特蕾莎·梅短暫任期的議會鬥爭不太可能重演。歐洲領導人已經批準了該協議的臨時條款,以確保英國能順利結束脫歐過渡期。

因此,英鎊進入新的一周後延續上漲,在1.35上方得到良好支撐。外匯分析師James Skinner認為,若匯價能突破1.36關口,年底前有望進一步升向1.37,甚至不太會受到美國援助法案的影響。 

外匯分析師James Skinner指出,在脫歐公投後的幾年裏,英鎊兌美元維穩在1.35或以上的情況並不常見。在兩次成功突破1.35的情況下,也根本無法長時間維持在該水平上方。但是,他認為這一次英鎊的漲勢可能會更持久,甚至可能在2021年中後期出現進一步、更持久的複蘇,這取決於市場對美元、歐元和其他貨幣看法的演變。

西太平洋銀行(Westpac)駐倫敦宏觀策略師Tim Riddell表示,英鎊可能會進一步上漲,英鎊兌美元可能會進入1.37-1.40區間,但目前看來不太可能大幅升向1.4500。 

脫歐協議“不完美”又如何!最終大概率成功闖關,機構已上看英鎊至1.37

(英鎊兌美元日線圖)

北京時間12月28日15:11,英鎊兌美元報1.3570/72。

歐市盤前:特朗普簽署刺激法案,避險美元再度走弱,多國入境限製措施仍打壓油價

周一(12月28日)歐市盤前,美元小幅下跌,此前美國總統特朗普簽署疫情救助和支出法案,提振風險偏好。現貨黃金走高,一度觸及千九,因特朗普突然簽署新冠救濟法案,且變異新毒株已向全球擴散,日本緊急宣布封國,引發市場恐慌情緒升溫。美油走低,疫情封鎖加劇了需求擔憂,但特朗普簽署法案幫助收複跌幅。
歐市盤前:特朗普簽署刺激法案,避險美元再度走弱,多國入境限製措施仍打壓油價

亞洲時段行情回顧


亞洲時段,美元指數小幅下跌,現報90.10,跌幅0.18%,此前美國總統特朗普簽署疫情救助和支出法案,提振風險偏好。不過市場交投仍然清淡,許多投資者還在度假。瑞穗銀行駐新加坡的經濟和策略主管Vishnu Varathan表示,“特朗普簽署法案後,投資者賣出美元,因避險需求降溫。”

亞洲時段,歐元兌美元小幅上漲,現報1.2225,漲幅0.26%,歐元在亞盤時段位於兩年半高位下方,上周英國和歐盟達成貿易協議,但並未包含英國金融業的內容。東京大和證券首席匯率策略師Mitsuo Imaizumi預計,英鎊兌美元歐元兌美元將下跌,明年夏季結束前將分別跌至1.30及1.15。他說:“盡管英退貿易協議達成,但英鎊仍將下跌,這是預期傳播時買進,消息成真時賣出。”

亞洲時段,現貨黃金走高,一度漲至1900,現報1888.84美元/盎司,漲幅0.5%,因特朗普突然簽署新冠救濟法案,且變異新毒株已向全球擴散,日本緊急宣布封國,引發市場恐慌情緒升溫。Natixis分析師Bernard Dahdah稱:“特朗普簽署了該法案,這是個很好地消息,但即使他不簽署拜登也將通過該法案,因此我們認為金價目前不會出現任何下行。”

亞洲時段,美油走低,一度跌超1.5%,現報47.96美元/桶,跌幅0.56%,因全球嚴防死守新冠病毒的變異新毒株,出台入境限製措施,加劇了市場對原油的需求擔憂,不過美國總統特朗普在臨近美國政府“停擺”前,簽署了抗疫紓困法案,幫助油價收複了大部分跌幅。但是,由於刺激方案的規模僅為9000億美元,而且出台的時機太晚,此前市場已經消化,預計短線支撐作用有限,投資者普遍關注1月4日的OPEC+會議,目前俄羅斯方面支持增產50萬桶,預計將限製油價的上漲空間。

亞洲時段消息回顧


新冠疫苗冷鏈儲存疑似違規 德國多所城市暫緩接種
據路透社報道,當地時間27日,德國開始接種由德國生物新技術公司和美國輝瑞製藥有限公司合作研發的新冠疫苗。但在巴伐利亞州部分地區發現疫苗冷卻溫度可能不符規定後,導致當地數座城市暫緩接種疫苗。報道稱,當地時間27日,歐盟多個成員國正式啟動新冠疫苗接種工作。當天,德國巴伐利亞州北部利希滕費爾斯地區政府發布聲明表示,“當我們檢查冷卻箱中的溫度記錄器時,懷疑可能並未符合(疫苗的)冷鏈要求。”(中新網)

國際航協:全球疫情反撲 各國政府須合作建立相互承認的檢測係統
針對英國疫情反撲以及多國啟動入境限製措施,國際航協回應稱,最新情況再次提醒我們迫切需要協調一致地對旅行者進行係統檢測。各國政府必須合作,建立起相互承認的檢測係統。新冠肺炎病毒短期不會被消失,因此,政府必須采取更靈活、更實際的措施。同時,國際航協稱,政府必須繼續為航空公司提供財政援助,且這些減免措施不應增加航空公司債務負擔。另外,國際航協的旅行通行證應用將於明年第一季度初發布

美科學家:第一波疫情中產生抗體或對變異新冠病毒無效
美國喬治?梅森大學係統生物學學院教授安恰?巴拉諾娃日前表示,在第一波新冠肺炎疫情中感染病毒的人雖然已經有了抗體,但在變異新冠病毒面前可能是無效的。據俄羅斯衛星通訊社28日報道,巴拉諾娃認為,那些在第一波疫情中感染過新冠病毒的人可能再次感染在英國等地發現的變異新冠病毒:“他們可能無法充分抵禦二次感染,這全憑運氣,取決於其血液中生成的抗體類型。”(海外網)

美專家擔憂或迎新一輪“假日疫情” 福奇:未來幾周將會更糟
歲末年初節假日期間,美國民眾大規模出行的情況仍在持續。美國運輸安全局的統計顯示,當地時間26日,全美機場出行人數超過112萬。美國公共衛生專家對節後可能暴發的“假日疫情”深感擔憂。盡管美國疾控中心本月早些時候就開始不斷敦促民眾節假日期間避免出行,但過去一周美國的出行人數還是居高不下。特別是23日,全美航空旅行人數接近120萬,創下自新冠肺炎疫情暴發以來的最高紀錄。美國國家過敏症和傳染病研究所所長福奇說,美國的疫情已經十分嚴峻,而美國民眾節假日期間的旅行和聚會將給醫療係統帶來更大壓力,因此接下來的幾周情況還將更糟。(央視新聞)

疫情影響獻血 日本首都圈血源不足
受新冠疫情影響,日本不少地方獻血工作中止,以日本首都東京為中心的首都圈因此血源供應不足。日本廣播協會26日援引日本赤十字社(即日本紅十字會)關東—甲信越地區血液中心的話報道,自政府4月為應對疫情宣布全國進入緊急狀態以來,不少人居家辦公或學習,月獻血量均未達到預設目標。在屬於首都圈的東京都、埼玉縣、千葉縣和神奈川縣,4月以來大約40%移動采血車沒有運行,以需求量最大的400毫升血為一個單位的獻血量減少4.57萬個單位。隨著後期手術量上升,10月中至11月間血源儲備量僅達到適當庫存量的80%。(新華網)

菲律賓總統:若美不提供疫苗 菲將不續簽菲美協議
26日,菲律賓總統杜特爾特與內閣部長舉行會議商討應對新冠肺炎疫情的措施,並發表全國電視講話。講話中,杜特爾特表示,菲律賓政府正在就購買疫苗事宜與美國商談,如果美國不能提供至少兩千萬劑新冠疫苗,那麼菲律賓將不會續簽菲美《訪問部隊協議》。(央視新聞)

機構觀點


機構分析:比特幣勢將創下自2019年以來的最長連漲周期
在周末創下28000美元的曆史新高後,比特幣有望迎來2019年年中以來最長的月度連漲周期。到目前為止,比特幣已連續三個月錄得上漲。新加坡加密貨幣交易所Luno業務發展主管Vijay Ayyar稱,“我感覺比特幣已經非常接近峰值,盡管其可能進一步漲至30000美元。比特幣肯定會出現回調,但幅度料較小,或為10%-15%”

野村:美國國債將下跌,因疫情紓困法案引燃複蘇希望
① 野村證券資深利率策略師Naokazu Koshimizu稱,由於美國疫情紓困法案料將支持經濟複蘇,美國國債收益率曲線將呈熊陡走勢。
② 鑒於該法案僅僅能夠抵消為遏製疫情而采取的行動限製措施所產生的影響,單靠該法案可能不足以把10年期國債的收益率可持續地推高至1%以上。
③ 然而,在佐治亞州下個月將進行決選之前,法案簽署的混亂局面對民主黨有利,佐治亞州的決選可能讓藍潮成為現實。
④ 美聯儲將於4月至6月期間開始討論可能的寬鬆減碼。
⑤ 注:2年期美債收益率持穩於0.12%,10年期收益率目前在0.94%附近

Fukaya:伴隨美國經濟複蘇,美元可能在2021年反彈
① Office Fukaya Consulting的總裁Koji Fukaya表示,隨著美國經濟複蘇,美元可能在2021年小幅上漲,較今年疲軟勢頭反彈。
② Koji Fukaya表示,隨著經濟複蘇和公司盈利增長,股票可能會繼續上漲,但購買力平價將為貨幣設定長期方向。鑒於投機性空頭頭寸集聚,美元指數接近多年低點,美元仍有反彈空間。
③ Koji Fukaya指出,如果美元兌日元從103中端左右的目前水平再上漲1日元,則會突破春季以來形成的下行趨勢。2021年的下行風險是如果新冠感染病例繼續增加,會造成經濟停滯。在這種情況下,美元兌日元將試探100。
④ Koji Fukaya認為,上行風險包括貨幣和財政政策導致經濟過熱,以及病毒感染病例突然消退等。投資者有可能在2020年末和2021年初左右對日元獲利了結;鑒於日本和海外市場的假期時間相似,預計日元不會出現波動

財經網站Fxstreet分析師Omkar Godbole:特朗普簽署經濟刺激計劃,金價上漲接近1900美元阻力
黃金被普遍視為對沖通脹和貨幣貶值的工具,目前因美國總統特朗普簽署新冠疫情刺激計劃和政府支出計劃獲得提振。據nrp.org的數據,該計劃包括直接向合資格的美國成年人和兒童發放救助支票最高600美元,還增加每周失業救濟金、對小企業提供援助和為新冠病毒疫苗接種提供資金。因此,市場做出積極反應,導致風險資產和通脹對衝產品如黃金走高,避險貨幣美元走低。一些經濟學家認為,該法案的財政援助應該加大,以提振經濟

機構分析:英鎊兌美元歐元兌美元將下跌,明年夏季結束前將分別跌至1.30及1.15
美國總統特朗普簽署新冠紓困法案和政府支出法案,但美元持穩,市場交投清淡,許多投資者還在度假。英鎊在亞盤時段位於兩年半高位下方,上周英國和歐盟達成貿易協議,但並未包含英國金融業的內容。東京大和證券首席匯率策略師Mitsuo Imaizumi預計,英鎊兌美元歐元兌美元將下跌,明年夏季結束前將分別跌至1.30及1.15

全球經濟恢複之路漫漫,五大利多影響,2021年黃金仍有較大上漲空間

許多國家在2020年進入了數月的封鎖期,以遏製新冠疫情的傳播,這減少了跨境旅行,加速了失業。各國政府增加了支出以緩衝經濟損失,但現在卻留下了未來幾年要應付的巨額債務。與此同時,世界各地的央行紛紛下調利率,購買更多資產,向金融體係注入更多資金。

全球經濟恢複之路漫漫,五大利多影響,2021年黃金仍有較大上漲空間
(印度孟買,兩名男子在牆上塗鴉,描繪疫情疫情期間的一線工人)

最近在疫情疫苗方面取得的進展給經濟前景帶來了光明,但一些經濟學家表示,發展中經濟體推出疫苗的速度可能會放緩,這可能會阻礙出行恢複到疫情前的水平。經濟學家認為,即使在發達經濟體中,歐洲為防止感染卷土重來而重新實行封鎖,也可能會阻礙經濟複蘇。

花旗(Citibank)經濟學家在12月初的一份報告中表示: 疫苗的發現是一劑強心劑,但要到2022年才能起效。不過2021年全球經濟將出現“明顯改善”,部分原因是“經濟表現很難比2020更糟了”。

活動急劇下降


新冠肺炎病毒迅速蔓延,迫使許多國家在2020年進入數月的封鎖期,顯著降低了經濟活動。其結果是,許多經濟體衡量經濟活動最廣泛的指標,國內生產總值(GDP)均跌至創紀錄低點。

全球經濟恢複之路漫漫,五大利多影響,2021年黃金仍有較大上漲空間
(美國、歐洲和日本季度實際GDP的同比百分比圖表)

國際貨幣基金組織(IMF)預測,全球經濟今年可能萎縮4.4%,2021年將反彈至5.2%。國際貨幣基金組織在10月份表示,世界經濟已經開始複蘇,但警告說,恢複到疫情前的水平的過程將是“漫長、不均衡和不確定的”。

出行限製依舊


世界各地的冠狀病毒封鎖的一個主要特點是完全或部分關閉邊境,這導致很多國際旅行暫停。據聯合國世界旅遊組織(United Nations World Tourism Organization)稱,截至11月1日,已有150多個國家和地區放鬆了與疫情病毒相關的旅行限製。

全球經濟恢複之路漫漫,五大利多影響,2021年黃金仍有較大上漲空間
(因新冠疫情而實施的全球旅行限製地圖)

但聯合國世界旅遊組織表示,許多限製措施仍然存在,以限製跨境人員流動。這包括:
1.隻對特定國籍或特定目的地的遊客開放邊境;
2.要求訪客在入境前呈陰性新冠檢測結果;
3.要求訪客在抵達後進行隔離或自我隔離。

失業劇增


疫情導致的經濟衰退的一個主要後果是全球失業人數增加。政府間實體經濟合作與發展組織(OECD)表示,在一些國家,疫情對勞動力市場的早期影響“比2008年全球金融危機頭幾個月觀察到的影響大10倍”。

全球經濟恢複之路漫漫,五大利多影響,2021年黃金仍有較大上漲空間
(美國、歐元區、日本和經合組織經濟體的月度失業率圖表)

經合組織在一份報告中表示,脆弱的工人首當其衝。在封鎖期間,低收入工人是確保基本服務持續的關鍵,他們在工作時往往面臨著暴露於病毒的巨大風險,還遭受了更大的工作或收入損失。

政府債務飆升


政府已經增加了開支來保護就業和支持工人。國際貨幣基金組織(IMF) 10月份表示,全球範圍內,政府為緩解疫情對經濟的衝擊而采取的措施總計達12萬億美元。

全球經濟恢複之路漫漫,五大利多影響,2021年黃金仍有較大上漲空間
(國際貨幣基金組織對不同經濟體政府總債務與GDP比率的預測圖表)

國際貨幣基金組織(IMF)表示,如此驚人的支出水平已將全球公共債務推至曆史最高水平,但各國政府不應過早撤回財政支持。由於許多工人仍處於失業狀態,小企業仍在苦苦掙紮,到2020年,即使在額外的社會援助之後,仍有8000萬至9000萬人可能會因疫情而陷入極端貧困,因此政府取消這種特殊支持還為時過早。

中央銀行介入


各國央行也紛紛通過下調利率(許多利率已降至曆史最低水平)來支持經濟,這將有助於政府管理債務。

全球經濟恢複之路漫漫,五大利多影響,2021年黃金仍有較大上漲空間
(美聯儲(FED)、歐洲央行(ECB)和日本央行(BOJ)資產負債表和政策利率圖表)

美國聯邦儲備委員會(U.S. Federal Reserve,其政策影響全球經濟)將利率下調至接近零的水平,並承諾在通脹率超過2%的目標之前不會加息。包括美聯儲和歐洲央行在內的發達經濟體的央行也增加了資產購買,向金融體係注入更多資金。越來越多新興市場國家的央行也采取了這一舉措,它們正在探討如何支持各自遭受疫情重創的經濟。

周一(12月28日)特朗普簽署新冠救助法案的消息,提振了黃金的通脹對衝吸引力,金價一度跳漲1%至1900關口附近。2020年以來,隨著經濟形勢受到重擊,黃金因為其避險和通脹對衝屬性受到投資市場青睞,2020年初至今每盎司漲幅逾300美元。目前市場環境有諸多因素利多黃金,在各大央行寬鬆的貨幣政策以及超低利率的推助下,預計2021年金價仍有較大上漲空間。

全球經濟恢複之路漫漫,五大利多影響,2021年黃金仍有較大上漲空間
現貨黃金日線圖)
北京時間11:55,現貨黃金報1895.03美元/盎司

全球負利率債券規模達18萬億美元,債券無力抵禦風險,2021年黃金仍是市場“香餑餑”

2020年黃金等貴金屬表現強勁,另一方面,美國債券收益率降至5年低點至負值,而全球負利率債券持有規模已達18萬億美元。當這些資金尋求新的投資領域,黃金或是最好的選擇,新的資金注入也會對金價造成強大推助。

全球負利率債券規模達18萬億美元,債券無力抵禦風險,2021年黃金仍是市場“香餑餑”

黃金、白銀、鈀和金礦類股今年都表現強勁。從年初到2020年12月23日,金價上漲了23.44%。銀條今年迄今已上漲43.07%。今年迄今為止,黃金礦業股票上漲了22.20%(以SGDM衡量)。今年迄今鈀價上漲20.04%,鉑價上漲5.48%。相比之下,標普500 TR指數今年迄今的累計漲幅為16.28%。除了貴金屬強勁的表現,還有一些宏觀經濟方面的原因,說明黃金和其他貴金屬可能會成為假日的完美禮物。

實際利率處於5年來的低點


上周二(12月22日),美國5年期國債實際收益率已降至5年低點。在實際收益率為-1.56%的情況下,投資者持有5年期美國國債的年收益率為1.56%(經預期通貨膨脹率調整後)。由於美國聯邦儲備委員會(Fed)和其他央行將利率壓在底部,實際收益率可能會繼續下滑。

全球負利率債券規模達18萬億美元,債券無力抵禦風險,2021年黃金仍是市場“香餑餑”
(圖1,美國5年期國債投資者的年收益率為 -1.56%)

為美國債務提供融資的欠條越來越多


美國國債的傳統買家包括中國、日本和我們的歐洲夥伴等國家。必然虧損的前景並不能讓他們開心。其結果是,非美國實體持有的美國國債繼續橫向波動或走低,而全能的美聯儲已經介入。自2019年6月以來,美聯儲持有的美國國債數量躍升了125%以上。和世界上許多發達經濟體一樣,美國的赤字是通過給自己打白條來融資的。這場鬧劇不會有好結果。

全球負利率債券規模達18萬億美元,債券無力抵禦風險,2021年黃金仍是市場“香餑餑”
(圖2,美國5年期國債投資者的年收益率為-1.56%)

另一個荒謬的數字是全球負收益率債券總額。不是通貨膨脹調整後的負收益率,而是絕對收益率為負。持有任何這種債券都會使投資者蒙受損失。

近18萬億美元,而且還在增加


目前,全球負收益率債券的規模接近18萬億美元,幾乎相當於美國經濟的規模。我把這張圖塗成紅色,因為它代表著一定會損失的債券投資者的錢。

全球負利率債券規模達18萬億美元,債券無力抵禦風險,2021年黃金仍是市場“香餑餑”
圖3,全球負收益債務接近18萬億美元

預計2021年金價將繼續上漲


曆史上大約有19.8萬噸黃金被開采出來,按1850美元/盎司計算,已開采黃金的總價值剛剛超過11萬億美元。黃金的年成交量要低得多,約為4500噸,占所有可用黃金的2.3%。按今天的金價計算,這相當於2500億美元左右。如果隻有區區2%的投資者自豪地持有負收益債券,決定轉而購買黃金,金價會發生什麼變化?當超過3500億美元的新資金進入一個年供應量為2500億美元的市場時,價格將不得不大幅調整。

已開采的黃金儲備約為19.8萬美元,或約11萬億美元
1.珠寶:92,947噸,47.0%
2.私人投資:42,619噸,21.6%
3.官方持有:33919噸,占17.2%
4.其他:28,090噸,14.2%
5.地下儲量:5.4萬噸

黃金提供了債券之外的另一種選擇


分析師指出,如果你沒有持有一些黃金、白銀和其他不動產,你應該持有一些。黃金不產生收益的老論點現在已經沒有意義了。全球數萬億美元的債券的實際收益率和名義收益率均為負。債券真的不能像傳統上那樣作為投資組合風險緩解工具,投資者真的需要重新審視傳統的60/40的投資組合配置。

最後,分析師強烈建議關注金礦股中的非凡機會,。幾十年來,金礦商從未像現在這樣賺錢。許多公司支付可觀的股息收益率,同時允許投資者在金價上漲的時候分紅。

注:北京時間周一(12月28日)美國總統特朗普在美國政府臨近關門前,簽署了政府支出方案(1.4萬億美元)和抗擊新冠肺炎的刺激方案(9000億美元),金價短線小幅衝高,一度觸及1900關口,為近四個交易日新高。

北京時間10:13,現貨黃金現報1898.55美元/盎司。

特朗普態度大轉彎,正式簽署疫情援助方案!金價繼續上漲逼近1900關口,疫苗陸續接種仍可能限製上漲空間

12月27日,美國總統特朗普拒絕批準2.3萬億美元的新冠援助措施和政府支出計劃,市場擔心數以百萬計的美國人將失去失業救濟,並可能導致聯邦機構因缺乏資金而停擺。不過,因美國疫情嚴重,聯邦救濟金已迫在眉睫,特朗普很快又改變主意。12月28日的最新消息稱,特朗普宣布已簽署新冠疫情紓困法案,使其成為法律。 

特朗普態度大轉彎,正式簽署疫情援助方案!金價繼續上漲逼近1900關口,疫苗陸續接種仍可能限製上漲空間

特朗普一度拒簽疫情援助法案,數百萬美國人面臨失去失業救濟金的風險


9000億美元疫情援助法案為在疫情危機中苦苦掙紮的企業和個人提供援助,並為疫苗分發和教育劃撥專款。該法案將啟動每周增加300美元的失業救濟金,類似於3月份通過的《新冠病毒疫情救助、減免與經濟安全法案》(CARES Act)中提出的600美元救濟金。

通過抗疫計劃向大約1400萬人發放的失業救濟金已在12月26日到期。據布魯金斯學會(Brookings Institution)的計算,大約有950萬美國人依賴於一夜之間到期的大規模失業援助計劃。

12月27日,美國總統特朗普一度拒絕批準2.3萬億美元的新冠援助措施和政府支出計劃。特朗普要求國會修改議案,把給美國民眾的直接補助支票金額從每人600美元增加到2000美元。市場擔心,這將導致數以百萬計的美國人將失去失業救濟,並可能導致聯邦機構因缺乏資金而停擺。

在平安夜的投票中,共和黨議員迅速否決了民主黨提出的提高金額的提案。此外,特朗普還拒絕了一攬子開支計劃中的外國援助。

因投資者在美國總統特朗普拒絕簽署財政協議後,對於美國經濟的恐慌情緒進一步上升,這導致節後貴金屬避險買需仍然旺盛,現貨黃金價格在12月28日開盤小幅跳空走高。 
 

疫情惡化聯邦救濟金已迫在眉睫,特朗普改口簽署了刺激法案


疫情已導致美國近33萬人死亡,每天新增死亡人數不斷超過3000人,是疫情開始以來的最高水平。

最新消息稱,特朗普的態度突然出現了大轉彎。他表示將跟進疫情援助法案更多信息,並示意他將簽署該法案。

已有知情人士透露,特朗普簽署了一項全面的疫情援助法案,結束了與國會的僵局,並為數百萬美國人在新冠疫情席卷全國之際獲得經濟援助鋪平了道路。上周,該法案已經在國會以兩黨壓倒多數的支持下獲得通過,特朗普此前雖然表示反對,但在兩黨議員的壓力下,他簽署了這項法案。

特朗普表示,希望美國人民得到更多的錢。他已簽署法案,並附帶信息稱“浪費的項目”將被刪除。特朗普還表示,眾議院將在12月28日投票將支票增加到2000美元。

美國白宮也已經證實,特朗普簽署了總規模為9000億美元的疫情援助法案和政府撥款法案。   

另一方面變異新毒株已經擴散至全球,並迫使40多國對英國實施旅行禁令,日本宣布封國一個月,引起市場恐慌情緒的升溫。這些因素將推升金價繼續上漲。不過,投資者仍需關注疫苗接種帶來的積極作用,特別是歐盟多國從26日開始陸續進行接種,這將給金價帶來一定的拖累。

提醒,在特朗普簽署疫情援助法案的消息傳出後,12月28日亞市早盤現貨黃金擴大漲幅,一度觸及1899.09美元的四個交易日高位,逼近1900美元的心理目標價位和12月21日創下的前高1906.79美元。新毒株已經擴散至全球,並迫使40多國對英國實施旅行禁令,市場恐慌情緒升溫也提振黃金。與此同時,在消費旺季即將全面來臨之際,金價也受到了來自亞洲市場的實物需求的進一步支撐。但是,投資者仍需關注疫苗接種帶來的積極作用,歐盟多國從26日開始陸續進行接種,這將給金價帶來一定的拖累。  

特朗普態度大轉彎,正式簽署疫情援助方案!金價繼續上漲逼近1900關口,疫苗陸續接種仍可能限製上漲空間
現貨黃金日線圖)

北京時間12月28日10:00,現貨黃金報1898.41美元/盎司。

12月26日財經早餐:脫歐協議達成,紓困法案受阻,美元創近七周來最大周漲幅,黃金小幅收跌

本周(12月21日至25日)美元指數小幅攀升,對疫情的擔憂情緒升溫提振了美元的避險需求;英鎊兌美元表現強勢,因英歐達成曆史性的貿易談判協議。由於美元反彈,現貨黃金本周小幅下跌,收於1880美元附近,周一曾短暫突破1900美元關口,投資者仍在評估美國疫情紓困計劃的進展。油價出現10月份以來首周下跌,美油、布油跌近2%,受抗疫限製措施拖累。
12月26日財經早餐:脫歐協議達成,紓困法案受阻,美元創近七周來最大周漲幅,黃金小幅收跌

本周要聞回顧


① 英國和歐盟趕在聖誕節前夕達成曆史性的英國脫歐後貿易協議,避免了一周後的“硬脫歐”結局,為雙方開啟嶄新關係奠定了基礎。這份長達500頁的協議尚需各自議會批準,按照議定的新商貿框架,英歐將進行零關稅、無配額商品貿易,但不適用於服務業或金融服務業。英國將由此面臨二戰以來發達經濟體對外商貿關係最大一次重置,而英歐關係也可能長期困擾英國政壇。

② 美國國會通過龐大疫情紓困和政府撥款合並法案,但特朗普示意他可能不會簽字並要求修改法案內容,包括把發放給多數美國人的紓困支票金額提高至2000美元,令其前景蒙陰。警告“最黑暗的日子”還沒到來的當選總統拜登,已呼籲明年初再推一輪刺激措施。雖然疫苗接種工作迅速展開,但災難級的疫情形勢仍令美國消費者信心意外下降,申請失業救濟人數保持高位,消費支出降幅超出預期。

③ 新冠病毒在英國變異出傳染性更強的毒株並迅速傳播,引發嚴重擔憂,英格蘭大部分地區被緊急封鎖,歐洲及多國切斷與其交通連接。該消息令全球市場近期的樂觀情緒消退,避險資產上揚。

周五國際要聞


上個月剛剛從能源部長升任副總理的諾瓦克周五接受記者采訪時表示,對於恢複此前大幅削減的原油生產而言,油價處於45-55美元/桶的位置是最理想的,在其他(油價過高)的情況下很有可能出現組織外的產油國大幅恢複產量的情況,這將會阻礙OPEC+成員國恢複生產的進度。在油價正常、穩定的前提下俄羅斯會支持增產,通過逐漸增加額度避免過多對市場造成壓力。

美國頂級傳染病專家福奇表示,如果美國要實現對新冠病毒的群體免疫,可能需要高達90%的人口接種新冠疫苗。福奇承認自己一直在故意逐漸提高群體免疫的目標區間,部分原因是基於他認為全美已經準備好聽取他的意見。“我們真的不知道真正(達到群體免疫標準)的數字是多少”,福奇說,“我認為真實範圍在70%到90%之間。但是,我不會明說90%這個數字”(央視新聞)

Bitstamp發推文宣布,鑒於美國證交會最近聲稱瑞波幣是一種證券,Bitstamp將於2021年1月8日暫停所有美國客戶的瑞波幣交易和存款,其他國家不受影響。Bitstamp將密切關注事態發展,並繼續做出相應調整。

歐盟委員會今天提出設立英國脫歐調整儲備金的建議,以幫助成員國和部門應對因脫歐造成的經濟損失和社會影響、支持受影響的企業和就業受損的領域,總預算為50億歐元。這筆資金還可以協助行政當局妥善實施邊境、海關、衛生和植物檢疫管製,並確保向受影響的公民和公司提供基本服務。歐盟預算委員哈恩表示,設計這一儲備是為了提供迅速而簡單的幫助,希望歐盟理事會和議會能將這一建議轉化為具體的財政支持。當然,在結構上適應與英國的新關係將需要更多的長期調整。

據路透中文網25日報道,國際貨幣基金組織(IMF)周四公布數據顯示,第三季度美元在向其報告的外匯儲備中,所占比重從第二季度的61.2%降至60.4%。在全球各國央行持有的外匯儲備中,美元仍占最大份額。一年前,美元在全球外儲中的占比達61.5%,這一份額已經連續兩個季度下降。(中新網)

漁業是周四結束的英國脫歐貿易談判中最具爭議的問題之一,該協議意味著歐盟在英國水域的捕撈份額將在5年半的時間裏下降25%。德國基督教民主聯盟(執政黨)成員Kloeckner表示希望削減的幅度“大幅降低”。她補充說,“很明顯,我們必須支持漁民,在這種困難的情況下向他們伸出援手。展望2026年,找到一個長期的解決方案將非常重要。”另外法國歐洲事務部長Beaune表示,法國將向漁業部門提供數千萬歐元的支持,視需要而定。

國內要聞


經國務院批準,國務院關稅稅則委員會公布對美加征關稅商品第二次排除延期清單,對《國務院關稅稅則委員會關於第一批對美加征關稅商品第二次排除清單的公告》(稅委會公告〔2019〕8號)中的6項商品,排除期限延長一年,自2020年12月26日至2021年12月25日,繼續不加征我為反製美301措施所加征的關稅。

展望2021年,多位分析師認為,經濟轉型將開啟A股慢牛行情。在疫苗逐步落地、全球經濟修複的背景下,明年的市場特征將表現為結構性多頭行情。分析師認為,明年宏觀環境整體有利於市場結構性上行,經濟複蘇、流動性預期保持寬鬆,多個行業迎來配置良機。後疫情時代影響下的投資機會繼續受青睞,受益於政策改革及規劃的創新藥、光伏設備等行業將迎來快速發展期。科技產業、國產替代等投資機會也廣受關注。(證券時報)

商品行情


由於美元反彈,現貨黃金本周小幅下跌,收於1880美元附近,周一曾短暫突破1900美元關口,投資者也在評估美國疫情紓困計劃的進展。Kitco Metals資深分析師Jim Wyckoff表示,扶助黃金市場的因素包括美元指數在本周稍早上漲後,在過去一兩天走軟,限製黃金上漲的是全球股市,它們仍處於上漲模式,這隻是在吸走作為避風港的貴金屬的資金。
12月26日財經早餐:脫歐協議達成,紓困法案受阻,美元創近七周來最大周漲幅,黃金小幅收跌

油價近八周首次錄得周線下跌,結束了此前的周線“七連陽”走勢;美油、布油本周均跌1.91%,分別收報48.30美元/桶、51.37美元/桶。基金公司Alaska Permanent Fund Corp.負責人稱,盡管石油市場近期相對強勁,但不太可能再出現類似的反彈。Riverstone Holdings LLC負責人表示,近期石油市場的上漲超出了大多數投資者的預期,但也隻是暫時性的,因為新冠疫情在世界大部分地區仍占據主導地位。
12月26日財經早餐:脫歐協議達成,紓困法案受阻,美元創近七周來最大周漲幅,黃金小幅收跌

市場最新觀點


根據英國國家統計局的數據,預計英歐達成脫歐貿易協議可免於讓英國經濟因“硬脫歐”而受損約2%。達成協議積極的一面是,英國可以獨立於歐盟製定標準,這為英國創造了可能性,以減輕企業的監管負擔。而相對消極的一面則在於,該協議不包括服務業,這意味著未來可能會就跨境提供服務,特別是金融領域的服務進行漫長的談判,出口商和貨車司機也會面臨額外的繁文縟節。
 


在即將到來的2021年,白銀市場吸引了大量關注。56%的受訪投資者預計白銀在未來一年的表現將優於其他金屬。由於新冠疫情導致金融市場動蕩,白銀曾跌破12美元/盎司,此後出現了曆史性上漲,銀價自低點以來已經上漲了115%,白銀前景因而看漲,相比之下,黃金較3月低點隻漲了25%。許多分析師認為,2021年白銀的表現將超過黃金。明年經濟活動改善將為銀價提供另一個支撐。一些分析師認為,白銀有可能重新試探50美元/盎司以上的曆史高位。不過,多數預測認為白銀將出現溫和上漲,許多人預計將突破30美元/盎司。

匯市周評:變異病毒擴散擔憂推升美元,英歐達成曆史性協議助漲英鎊

周五(12月25日)當周美元指數震蕩小幅攀升,對於疫情的擔憂情緒升溫增加了美元的避險需求;此外,歐洲疫情擔憂升溫施壓歐元,而英鎊兌美元本周表現強勢,主要因為英歐達成曆史性貿易談判協議給英鎊上行動力。

下周全球外匯市場仍然處在聖誕和元旦雙節假期之間,料市場交投較為清淡,但投資者仍然不能忽視疫情的最新進展,假期出行增加可能會導致病毒感染加重,或成為市場新的炒作焦點。

匯市周評:變異病毒擴散擔憂推升美元,英歐達成曆史性協議助漲英鎊

美元指數本周震蕩小幅回升,對於疫情的擔憂情緒升溫增加了美元的避險需求,但疲弱的美國經濟前景給美元中長期壓力



匯市周評:變異病毒擴散擔憂推升美元,英歐達成曆史性協議助漲英鎊
圖:美指4小時走勢

變異新冠病毒本周在英迅速蔓延,美元現金避險屬性被激發

新病毒的蔓延使得歐洲投資者拋售股票,同時將資金轉入避險的美元。據英國政府證實,一種變異的新冠病毒正在倫敦和英格蘭東南部地區迅速蔓延,它的傳播速度比原先發現的新冠病毒要快上70%——英國政府為此把倫敦等地的疫情防控級別提升至新增設的第四級、也就是最高級。

英國衛生大臣漢考克20日表示,變異新冠病毒的傳播已經失控。目前在倫敦及英格蘭東南部實施的四級封鎖措施,可能會持續數月。

英國首相約翰遜19日宣布,從20日起,倫敦、英格蘭東南部和東部將從目前的三級防控級別升至四級,為期兩周——而據漢考克20日暗示,這些地區的四級防控措施可能將持續幾個月時間,直至新冠疫苗在英國被大範圍接種以確保人們的安全。

英國目前處於第四級防疫級別的人口大約為1640萬,占英格蘭地區總人口的大約三分之一。在這一防控級別下,“非必需品”零售店鋪、娛樂設施、健身中心等停止營業;除購買生活用品等少數情況外,民眾應盡可能地待在家中,除特殊原因外不允許與家庭以外人員聚會,不能隨意進出實施四級防控級別的地區。

受英國發現新冠變異毒株影響,截至北京時間周二淩晨,全球已經有超過40多個國家/地區對英國斷航,即禁止英國起飛的航班入境。其中,歐洲多國實施了貿易和旅行限製,導致英國面臨食品危機的威脅,並引發民眾的恐慌性搶購。英國人也因此提前體驗到無協議脫歐將會帶來的邊境混亂。

據外媒報道,周一從位於英國福克斯通的英法海底隧道入口處向後排起的卡車隊伍延綿數英裏,原因是英國方面正為可能出現的食品短缺做準備,與此同時,製造商擔心,如果法國繼續禁止來自英國的貨運和客運入境,以阻止新冠病毒新毒株的傳播,則可能造成更大混亂。

美國兩黨敲定9000億刺激協議,給美元中長期帶來沉重壓力

當地時間12月20日,美國國會共和黨和民主黨領袖表示,他們已就9000億美元疫情援助法案達成協議,為受疫情重創的美國經濟提供數月來的首筆新救助。法案文本仍在書寫中,但眾議院料將在周一進行表決,然後是參議院表決。此外,參議院少數黨領袖舒默強調,民主黨人將在新的一年裏推動更多的救濟措施。

美國參議院民主黨領袖舒默表示,該法案應該在參眾兩院都擁有足夠多的支持票數來獲得通過。它將為2021年新冠救助建立最低標準,而不是上限。

這將是美國曆史上第二大經濟刺激計劃,僅次於3月份通過的2.3萬億美元救助法案。這項協議是在疫情加速惡化之際達成的,目前美國每天有超過21.4萬人感染病毒。已有超過31.7萬美國人死亡。

根據國會議員和助手,該計劃將向大多數美國人直接發放600美元,以及到3月底為止每周300美元的增補失業救濟金。針對零工和長期失業人員的過期計劃也將繼續。薪酬保護計劃將獲得2840億美元、可用於向小企業提供可寬免貸款。該計劃包含了給運輸行業——包括航空公司、疫苗分發和教育行業的資金。

國會計劃把新冠疫情救助方案打包在1.4萬億美元支出法案當中。該法案將在2021年9月底之前為各項政府計劃提供資金。一名資深共和黨參議員表示,在政府撥款於周一到期前,可能不會有足夠時間通過新的支出法案,這意味著國會將必須再通過撥款法案臨時延期以維持政府正常運轉。

不過,美國更多的疫情刺激法案通過似乎變得更加困難。在美國聯邦政府資金即將用完之際,兩黨關於抗疫刺激法案又發生新的分歧。民主黨和特朗普希望把發放給多數美國人的支票金額提高至2000美元,而共和黨則拿特朗普對政府開支的批評做文章。

美國眾議院共和黨人周四阻止了民主黨人試圖向美國人直接發放2000美元支票的努力。與此同時,本周早些時候國會通過的大規模抗疫救助方案的命運仍懸而未決。

在美國總統特朗普威脅反對2萬億美元抗疫援助和聯邦資金法案之後,民主黨人采取行動試圖增加刺激性支票的金額,因該法案僅包括600美元的直接付款,而不是特朗普要求的2000美元。

眾議院議長佩洛西(Nancy Pelosi)在一份聲明中表示,她將在周一對2000美元的付款提案進行全院表決。

佩洛西表示,眾議院和參議院的民主黨數次尋求提高支票金額,但兩院的共和黨一再阻撓,之前是在我們談判時他們說支票額不能超過600美元,現在他們又在阻撓表決。如果總統對直接支付2000美元的態度是認真的,他必須呼籲眾議院共和黨人結束他們對該提案的阻撓。

佩洛西此前表示,特朗普應該簽署本周一通過的法案。特朗普需要在12月28日之前簽署,以防當天午夜過後政府撥款終止。佩洛西稱,整個國家都知道,急需總統簽署這項法案,既提供抗疫救濟,也保持政府運作。

共和黨領導層之一,參議員Roy Blunt表示,參議院中共和黨的選票不足以讓支票金額2000美元的法案通過。我希望總統再想想目前的形勢,最好的辦法就是簽署現有法案。

對美國未來經濟前景的擔憂給美元壓力

在新冠疫情衝擊下,2020年美國經濟深陷衰退泥潭。未來,經濟複蘇之路艱難坎坷。分析人士認為,美國經濟複蘇或呈“K型”曲線,財富分化和社會割裂加劇。

疫情阻斷了美國經濟持續擴張勢頭。美國商務部數據顯示,今年第一季度美國國內生產總值GDP按年率計算下滑5%,第二季度更大幅萎縮31.4%,是有記錄以來最大季度降幅。美國全國經濟研究所認定,美國經濟自2月起正式步入衰退,結束逾10年的經濟擴張。

與此同時,疫情令美國就業市場急劇惡化。4月,失業率一度攀升至14.7%,為上世紀30年代經濟大蕭條以來最高值。

進入第三季度,在疫情稍有好轉、企業複工複產推動下,美國經濟實現曆史性增長,GDP按年率計算增長33.4%。但第四季度以來,隨著疫情出現反彈,近期公布的多項經濟數據並不樂觀,全年來看美國經濟或難擺脫負增長。

數據顯示,11月美國商品零售額環比下降1.1%,占美國經濟總量約70%的個人消費開支環比下降0.4%。11月最後一周是美國傳統假日購物季的開始,商品零售額和消費開支本應出現上揚。

就業數據也不樂觀。截至目前,美國每周首次申請失業救濟人數仍在80萬左右徘徊,遠高於疫情前每周20萬左右的水平。同時,11月失業率仍處在6.7%的高位,非農業部門新增就業人口較10月大幅收窄,表明就業市場複蘇正在放緩。

國際貨幣基金組織(IMF)10月發布《世界經濟展望報告》認為,今年美國經濟將萎縮4.3%。美聯儲日前發布最新一期經濟前景預期,預計今年美國經濟將萎縮2.4%。

展望未來,隨著新冠疫苗研發取得進展,加之2020年經濟衰退的低基數效應,一些機構預計2021年美國經濟有望明顯反彈。IMF預測,明年美國經濟有望增長3.1%。美聯儲預測,明年美國經濟增長4.2%。

美元在全球外匯儲備中占比連續兩季下降

國際貨幣基金組織(IMF)周四發布的數據顯示,三季度美元在向IMF報告的外匯儲備中所占比重從二季度的61.2%降至60.4%,連續第二個季度下降。

在全球各國央行持有的外匯儲備中,美元仍占最大份額。一年前,美元在全球外儲中的占比達61.5%。它的份額已經連續兩個季度下降。

IMF數據還顯示,截至三季度末,全球外匯儲備升至創紀錄的12.254萬億美元,高於二季度的12.012萬億美元。三季度美元外匯儲備總額為6.937萬億美元,占已配置外匯儲備的60.4%。第二季度,美元儲備為6.899萬億美元,占61.2%。

一些分析師對美元能否維持儲備貨幣的主導地位提出質疑,因為美國的地緣政治力量正在減弱,債務負擔沉重,以及替代貨幣的出現。

經濟學家表示,的確,美元總有一天會失去其地位,就像之前的所有全球儲備貨幣一樣,但這種情況在我們有生之年發生的幾率極低。美元目前處於周期性熊市,而沒有到崩潰邊緣。

IMF的數據顯示,三季度歐元在全球外匯儲備中所占份額穩定在20.5%,而第二季度為20.1%。在2009年的峰值時期,歐元占全球外匯儲備比重曾達到28%。

歐元兌美元本周小幅回落,歐洲疫情升溫給歐元短線回調壓力,但中長期弱勢美元仍支撐歐元



匯市周評:變異病毒擴散擔憂推升美元,英歐達成曆史性協議助漲英鎊
圖:歐元兌美元4小時走勢

由於新冠病毒新變種正在英國加速傳播,至少11個國家已采取封鎖行動。

本周英國發現新毒株後,政府宣布對倫敦及東南部城市進行緊急封鎖,且多國宣布禁止英國航班入境,導致市場恐慌情緒蔓延。目前已有十多個國家已經開始對英國旅客關上大門,德國、荷蘭、奧地利、丹麥和意大利等歐洲大型經濟體都宣布,將在未來幾周實施新的“封鎖”,以應對感染人數的上升。

意大利政府將簽署相關政令,停飛所有往返英國的航班,西班牙請求歐盟采取共同舉措,阻止來自英國的航班入境,奧地利禁止來自英國航班降落。法國宣布暫停英國海陸空交通入境48小時,保加利亞宣布所有來自英國人員需強製隔離10天。希臘宣布來自英國人員入境需隔離7天,瑞士關閉與英國,葡萄牙宣布隻允許該國公民及持葡居留許可者從英國入境。

有報道稱,新毒株比其他毒株更具傳染性,且存在一些變異。目前一些疫苗正在投放市場,尚不確定在預防新毒株方面是否有效。荷蘭在一名來自英國的乘客身上發現病毒後,已經禁止了來自英國的航班。如果這迫使投資者重新考慮對2021年全球經濟複蘇的預期,這可能會對歐元和更廣泛的市場造成壓力。

道明證券的經濟學家Ned Rumpeltin稱,一些歐元區國家已經表示,2021年上半年前將采取進一步封鎖措施。如果新冠肺炎感染病例進入1月初後依然高企,那麼封鎖將持續更長的時間。英國疫情的快速蔓延令歐元承壓。

外匯分析師James Skinner警告,風險偏好仍將是歐元的主要驅動因素。隨著世界許多地區進入聖誕節假期,除了英國脫歐和新冠病毒疫情的發展,議程上沒有什麼能推動歐元的走勢。

加拿大豐業銀行的策略師Juan Manuel Herrera認為,歐元兌美元的初始支撐位1.2225-35,接下去的支撐位為1.2175-85。

雖然歐元區加強封鎖,加上聖誕節假期來襲,但仍有不少機構選擇看多歐元兌美元走勢,其中一個主要原因是美元強烈的下行勢頭。

荷蘭國際的新興市場首席貨幣和利率策略師Petr Krpata預計,美元強烈的下行趨勢將繼續推動歐元兌美元升向下一個主要目標1.25。

高盛對歐元兌美元在未來12個月預期從1.25上調至1.28,對美元兌加元在未來12個月預期從1.25下調至1.20。

丹麥丹斯克銀行表示,短線歐元兌美元的交投方向仍以美元下跌為主導,將歐元兌美元一個月目標上調至1.24,並預期十二個月目標下看1.16。該行認為,影響匯價走勢的因素包括:美國似乎有可能進一步放鬆財政政策,以及新冠病毒疫苗似乎有望改善全球局勢。

從中長期歐元兌美元的走勢來看,財經網站Fxstreet分析師Bednarik指出,明年歐元兌美元有望升至1.2750水平。隨著新冠疫苗獲批,歐元區經濟有望在2021年中期恢複增長。全國多國央行維持超寬鬆貨幣政策的時間可能會超過疫情持續時間以確保經濟複蘇。技術面看,歐元兌美元EUR/USD已突破2018年以來的下行趨勢線,有望進一步升至1.2750水平。

荷蘭合作銀行表示,聖誕節假期前交易清淡和過度擁擠可能是本周歐元兌美元回落的原因,預計匯價將在2021年前幾個月回落至1.20,然後在12個月內重回1.23,考慮到今年德國和美國長期利率之間的實際利率息差有利於歐元,歐元兌美元在2021年可能進一步上行,也就是說。

該行指出,隨著糟糕經濟數據的出現,歐元兌美元在第一季度有回調至1.20的空間,然後在12個月內升至1.23;如果歐洲央行在中期成功提高通脹預期,美國和歐元區之間的相對實際利率可能會重新調整,利好美元,然而最近通貨膨脹保值債券的流入表明,美國市場對通脹的擔憂更為明顯;如果歐元區通脹仍頑固地保持在低位,美國名義收益率的上升也可能重置實際息差,鑒於美聯儲的指引,也可能還有一段距離。

瑞士信貸認為,2021年歐元兌美元上行潛力有限,主要是由於倉位過度,預計1.2518-1.2598將限製上行空間;在3月高點1.1495上方形成底部後,維持長期以來看漲的觀點,基準目標為1.2355,1.2518/98仍然是核心目標,由於大量多頭頭寸仍然存在,預計仍將是巨大的阻力,表明2021年歐元可能不是美元疲軟的最佳體現。

該行指出,如果對美元的基本預期是正確的,將表明1.2518-98最終也會在明年晚些時候被突破,接下來的阻力位是1.2755,然後是1.3191,長期最終目標看向1.3863及1.3993

英鎊兌美元本周維持震蕩攀升,英歐達成曆史性貿易談判協議給英鎊上行動力



匯市周評:變異病毒擴散擔憂推升美元,英歐達成曆史性協議助漲英鎊
圖:英鎊兌美元4小時走勢

本周英國與歐盟達成曆史性的貿易協議,避免了不歡而散的威脅,也為兩者開啟一段嶄新關係奠定了基礎。

雙方談判代表在聖誕節前夕敲定了貿易協議,幾天後,英國將退出歐盟單一市場和關稅同盟,這份協議將使英國完成脫歐。

英國首相鮑裏斯·約翰遜在新聞發布會上稱,協議解決了困擾我們的政治數十年的問題。他表示,預計議會將於12月30日投票表決該協議。

歐盟委員會主席烏爾蘇拉·馮德萊恩稱,這是一條漫長而曲折的道路——但我們達成了協議,這是份公平而平衡的協議,對雙方而言都是正確而負責任的事情。

根據協議,12月31日之後,英國與歐盟將進行有關稅、無配額的商品貿易,但這不適用於服務業或金融服務業。服務業約占英國經濟的80%。

商品出口公司需要為海關和邊境檢查在年末恢複的前景做準備,英國港口可能陷入癱瘓。就在這份協議達成之前,英法主要邊境口岸曾出現三天混亂,提醒了人們邊境封鎖對國際貿易的扼殺有多迅猛。

從英國公投決定脫歐,改變了英國政壇及其與歐盟的關係至今已過去五年多,期間充滿動蕩與波折。這份協議將為英吉利海峽兩岸企業建立新的框架,並使英國議會不再受製於歐盟。

對脫歐設計師、2016年脫歐公投以來的第三位英國首相鮑裏斯·約翰遜而言,這標誌著他12個月前宣布獲得選民決定性授權並承諾“完成脫歐”後,達成的又一道裏程碑。

在選民分化、新冠疫情衝擊公共財政、蘇格蘭希望獨立的情況下,約翰遜面臨的下一個挑戰將是證明英國脫離歐盟仍可以欣欣向榮。

企業將面臨邊境檢查,而調查顯示他們還沒有做好準備。同時,因為企業要調整文本工作以滿足新要求,北愛爾蘭消費者面臨某些商品短缺的前景。

撤出歐盟單一市場後,英國金融服務公司將失去在歐盟範圍內提供服務的牌照,歐盟是否會允許他們進入還有待觀察。即使歐盟允許,還可能隨時撤回許可。

都柏林、法蘭克福、阿姆斯特丹和巴黎已經開始削弱倫敦作為歐洲金融中心的主導地位。因為英國脫歐,從摩根大通到高盛在內的一眾金融公司已經把大約7500名員工和1.6萬億美元資產轉移出英國。

盡管英國長期經濟勢頭勢將受到影響,但這項協議部分緩衝了英國離開歐盟的直接經濟成本。研究預計,達不成協議的情況會使英國GDP在2021年減少1.5%。但預計在未來十年,英國每年GDP增速仍將比留在歐盟的情況下低0.5個百分點。

美元兌加元本周震蕩回升,美元走強施壓加元,同時疫情惡化拖累油市令加元受到打壓



匯市周評:變異病毒擴散擔憂推升美元,英歐達成曆史性協議助漲英鎊
圖:美元兌加元4小時圖走勢

本周以來全球市場避險情緒在歐美疫情加速爆發,新病毒株突發令疫苗有效性成疑的大背景下進一步升溫,令商品係貨幣受挫。而疫情爆發之下聖誕出行計劃被打亂的前景,也令油價額外受挫,並拖累與之關聯密切的貨幣加元承壓。

在聖誕假日到來之際,若全球風險情緒沒有突然根本性的扭轉,則投資者將會再度傾向於持有避險美元現金並首當其衝地拋售商品係貨幣,這令美元兌加元仍有潛在進一步上行空間。

疲弱的加拿大經濟前景也令加元承壓。加拿大央行行長麥克勒姆Tiff Macklem本月曾經表示,雖然疫苗的進展讓人們看到“曙光”,但第二輪疫情在短期內可能加劇經濟受到的破壞。

麥克勒姆稱,不確定性仍然很高,預計未來幾個月將是“困難時期”,新的防疫限製可能逆轉近期的經濟增長。在好的方面,有關疫苗的新聞讓人相信更為正常的活動能夠在明年晚些時候恢複。

麥克勒姆表示,經濟複蘇處在一個非常困難的階段,近期,不斷增加的新冠感染會抑製增長,甚至可能加深我們的經濟缺口。不確定性很高,複蘇將是漫長而動蕩的。

除此之外,期待已久的美國刺激法案最終達成協議的消息限製了美元兌加元貨幣對的上行空間。

加拿大帝國商業銀行指出,加拿大經濟仍處於深度衰退。該機構指出,加拿大10月國內生產總值(GDP)月率上漲0.4%,較9月增長0.8%有所放緩,但好於市場預期,即便加拿大10月GDP出現上升,同時預期11月經濟增長將維持上升,但經濟仍維持嚴重疲弱。

該機構指出,10月和11月加拿大經濟數據表明經濟正處於艱難時期,比預期的要好一些,加拿大實施最新一輪的限製措施可能會削弱市場對截至12月底經濟表現的樂觀預期,從各方面來看,加拿大限製措施或將延續至明年1月,如果新的一年開始經濟疲弱,2021年一季度經濟將難以實現增長,並有可能失去增長基礎,這取決於加拿大是否需要推出進一步限製措施 

加拿大皇家銀行表示,12月初加元兌美元觸及兩年半最高水平,自3月低點上漲近9%,不過加元反彈逐步去動能,預計在2021年上半年保持強勢,美元兌加元將在2021年底反彈;

該行指出,美國原油期貨價格反彈以及其他商品價格強勢上漲利好加元,美元下跌實際上在支撐加元,剔除美元,自今年年初以來,加元貿易加權指數實際上是下跌的,2021年美國可能引領發達國家複蘇,美元料不會繼續下跌,2021年上半年加元料守住最近漲勢,之後將在2021年底和2022年初下跌,因為市場開始計價美聯儲加息。

澳元兌美元本周震蕩收漲,盡管疫情擔憂給澳元壓力,但大宗商品的強勢表現帶動澳元走高



匯市周評:變異病毒擴散擔憂推升美元,英歐達成曆史性協議助漲英鎊
圖:澳元兌美元4小時圖走勢

本周澳元走高,主要因大宗商品價格節節高升。此外,澳洲聯儲在11月份將利率下調至0.1%的曆史低點後不太可能進一步放寬貨幣政策,也支持澳元,不過對於疫情的擔憂情緒升溫,這限製了澳元的漲幅。

在過去十年的大部分時間裏,大宗商品其實是不被看好的,但現在,隨著投資者在市場中尋找大的通貨再膨脹策略,大宗商品又成為投資者的投資熱點。

大宗商品的價格已經從春季的低點反彈,在中國強勁需求的推動下,銅、鐵礦石和大豆價格已升至六年多來的最高水平。

從全球頂級的對衝基金Point72到太平洋投資管理公司(Pimco)的投資名人,他們都認為大宗商品價格將走高。華爾街的領頭羊高盛集團預計,新一輪大宗商品牛市將堪比本世紀頭十年由中國需求推動經濟繁榮和上世紀70年代的油價飆升。

Gresham Investment Management LLC高級研究策略師羅伯特.豪威爾表示,新一輪結構性牛市的基本面已經準備就緒。他們認為在未來幾年,很多投資者很可能會在回顧2020年的時候納悶,他們怎麼會錯過這些新的大宗商品牛市的跡象。

大宗商品是典型的周期性資產,與全球經濟同步漲跌。這使他們首先受益於病毒疫苗可能釋放的複蘇。貝萊德管理160億美元行業投資全球主管韓艾維(Evy Hambro)表示,他們對大宗商品整體持樂觀態度,因全球經濟增長複蘇和通脹上升的可能性應會支撐價格。

管理著約200億美元的大宗商品指數投資,並在太平洋投資管理公司(Pimco)管理著另一隻對衝基金的尼克約翰遜(Nic Johnson)認為,大宗商品將從全球再通脹主題中受益。

如今,全球宏觀投資者也加入了中國進口商的行列,他們將大宗商品視為押注全球經濟複蘇以及對衝高通脹前景的投資工具。

分析師表示,中國經濟顯示出越來越多的強勁跡象,這是全球複蘇的好兆頭,我認為這將導致市場打消對澳洲將放寬政策的預期。另有分析認為,近期鐵礦石價格一路狂飆,更是令澳元受益良多。大宗商品市場大漲正在推動此間貨幣走升。

澳新銀行的Hayden Dimes將價格上漲歸因於中國的強勁需求。據世界鋼鐵協會(world Steel Association)的數據,澳大利亞鐵礦石在2019年全球海運總出貨量中約占60%。

中國經濟已基本從冠狀病毒疫情的最嚴重時期複蘇,這在一定程度上得益於向基礎設施領域注入刺激措施。這導致了對煉鋼原料鐵礦石的需求激增。

澳大利亞聯邦銀行在報告中補充道,鐵礦石價格上漲……有助於澳元忽視壞消息。大宗商品價格是澳元公允價值的主要推動因素。我們預計澳元將繼續走高,尤其是兌美元,我們對美元的負面看法將發揮作用。

澳洲國民銀行外匯主管Ray Attrill表示,當大宗商品價格愈來愈強時,澳元是不會掉鏈子的,無論你是從美元持續走弱還是從重要大宗商品價格上漲的角度來看...都難以阻擋它的勢頭。

2021年貴金屬市場大預測:黃金將延續漲勢,白銀表現更受期待

2020年,在新冠疫情的影響下,各大央行推出超寬鬆的貨幣政策應對,一係列的變化讓金價幾經波折,目前遠超2020年初1500美元水平。同屬貴金屬的白銀也受到關注,銀價表現一度優於黃金,投資者預期2021年黃金及白銀將持續上漲。

2021年貴金屬市場大預測:黃金將延續漲勢,白銀表現更受期待

回顧2020,市場劇變,金價幾經波折


金價在2020年開始時略高於1500美元,到2月底攀升至1700美元。在2020年的頭幾個月,圍繞美元的拋售壓力幫助該貨幣對獲得了牽引力。2019年下半年美聯儲(Fed)貨幣政策的鴿派轉變導致美元在2020年初相對於競爭對手走弱。2019年7月、9月和10月,美聯儲決定在每次會議上下調政策利率——聯邦基金利率25個基點,從2.5%降至1.75%。

由於美元融資壓力,金價一度大幅下跌

隨著各國被迫關閉經濟並實施社交禁令,以試圖減緩病毒的傳播,大量資金湧向安全資產,控製了金融市場,而對避險的美國國債的強勁需求,引發了收益率的大幅下降。基準的10年期美國國債收益率在幾周內下跌了近50%,並在3月9日觸及0.36%的曆史低點。

這種情況也導致離岸美元市場的融資壓力增加,並提振了美元。反映了美元的廣泛強勢,美元指數(DXY)在三月底飆升至三年多來的最高水平103。大約在那個時候,黃金兌美元抹去了1月和2月的所有漲幅,跌至2020年低點1450美元。

然而,美聯儲迅速采取行動解決了這個問題,並與14家主要央行建立了互換額度,同時將7天期操作改為每日操作。4月初,美元指數回落至98區域,並使得金價回升至1600美元以上。

前所未有的貨幣寬鬆
新冠肺炎引發的全球經濟危機迫使各大央行采取嚴厲措施。在3月3日和3月15日的兩次緊急會議中,美聯儲將政策利率共下調了150個基點,至0%-0.25%。此外,美聯儲表示,將在新的沒有上限的大規模資產購買計劃中購買至少7000億美元。4月6日,美國中央銀行推出了三種新的緊急貸款工具,即薪資保障計劃流動性工具(PPPFL)、普通商業貸款計劃和市政流動性工具。7月,聯邦公開市場委員會決定將所有緊急貸款計劃延長3個月,至2020年底。

沒有進一步降息空間的歐洲央行(ECB)也於3月12日宣布,它決定在2020年年底前每月購買額外1200億歐元的資產。一周後,歐洲央行啟動了7500億歐元的大流行緊急購買計劃(PEPP),並在6月份將該計劃再擴大6000億歐元,至1.35萬億歐元。最後,歐洲央行將PEPP的額度增加了5000億歐元,達到1.85萬億歐元,並將期限至少延長至2022年3月底。

英國央行(BoE)在3月份的兩次會議中將關鍵利率下調了65個基點至0.1%。此外,英國央行三次擴大其資產購買工具,並將總額從2月份的4350億英鎊提高到11月份的8950億英鎊。

主要央行史無前例的寬鬆貨幣政策引發了貴金屬令人印象深刻的漲勢。貴金屬通常被視為避險資產,不受通脹壓力影響。金價從4月份的1,575美元開始,並在8月7日創下了2,075美元的曆史新高,在這四個月裏上漲了超過30%。

冠狀病毒疫苗的研發進展
夏末,金價進入低於2000美元的盤整階段,並在11月進行了深度調整,因為冠狀病毒疫苗的樂觀情緒使黃金難以繼續吸引投資者。11月9日,輝瑞宣布與生物科技公司共同開發的新冠疫苗在3期試驗中有效率超過90%。一周後,Moderna報道其候選疫苗的有效性為94.5%。11月,金價下跌超過5%,跌至7月初以來的最低水平1,764美元。

然而,2020年最後一個季度市場情緒的改善也對美元構成了沉重的壓力,並允許金價向1900美元反彈。

2021年金價展望


盡管流動性充斥著金融市場,但主要經濟體的通脹的前景仍然低迷,主要央行表示,在看到價格壓力出現令人信服的上升之前,將保持極其寬鬆的政策。這表明投資者在近期內不會放棄黃金。

另一方面,大規模接種新冠疫苗恢複正常可能會使風險敏感資產更具吸引力,特別是在2021年下半年,並抑製對黃金的需求。

總體而言,黃金前景依然樂觀,與2020年相比,金價的漲幅有所放緩。

金屬市場受矚目,白銀人氣超過黃金


美國銀行證券(Bank of America Securities)大宗商品分析師邁克爾?威德默(Michael Widmer)表示:“2019新冠疫情對金屬產生了顯著影響,因為最初的需求崩潰伴隨著長期的供應中斷,這一組合最終為強勁的基本面提供了支撐,我們認為這種情況將持續到2021年。

銀市在2021年之前吸引了大量關注,根據普通散戶投資者的說法,這是他們在新的一年將關注的貴金屬。長期以來,投資者一直在等待白銀最終不負盛名,表現好於黃金。散戶投資者連續第五年將白銀視為貴金屬行業的頭號資產。

由於新冠疫情導致金融市場動蕩,銀價跌至每盎司12美元,自那之後,銀價出現了曆史性上漲,自低點以來已經上漲了115%。相比之下,金價較3月份每盎司1,500美元左右的低點上漲了25%。

許多分析師還認為,2021年白銀的表現將超過黃金。低利率、美元走弱和通脹壓力上升將推動黃金和白銀的發展,這兩種金屬都被視為貨幣金屬。不過,2021年經濟活動改善將為銀價提供另一個支撐。

一些分析師認為,銀價有可能重新試探每盎司50美元以上的曆史高位。不過,多數預測認為金價將出現溫和反彈,許多人預計金價將突破每盎司30美元。

在金融機構中,加拿大帝國商業銀行(CIBC)可能是最看好銀價的,因他們預計2021年銀價平均在每盎司32美元左右。

CIBC貴金屬展望的作者Anita Soni稱,"盡管2020年迄今這種商品已經表現良好,但鑒於銀金市場相對較小,這種金屬有可能為投資者帶來更多扭矩。"

金價技術前景


在周線圖上,從3月底開始到8月初結束的上行趨勢的50%斐波那契回調,似乎在1760美元處形成了強大的支撐,100周移動平均線也加強了這一支撐。短期內的下行修正很可能很難突破這一水平。如果出現這種情況,下一個支撐位可能在1,700美元(心理水平/61.8%的斐波那契回調位)。

在上行路上,初始目標價位於1900美元(心理水平/50周移動平均價格線)。如果金價成功突破這一水平,很可能會突破1930美元(23.6%的斐波那契回檔位)的下一個障礙。如果周收盤價高於1930美元,金價可能會瞄準2000美元(心理水平)和2075美元(曆史高點)。

2021年貴金屬市場大預測:黃金將延續漲勢,白銀表現更受期待

在月度圖表上,從2019年5月開始,價格似乎已經恢複到上升趨勢線以上,證實了看漲的前景。如果金價繼續沿著這條線走下去,預計2021年年中左右將突破2000美元。

2021年貴金屬市場大預測:黃金將延續漲勢,白銀表現更受期待