紐市盤前:美元創兩個月新高,大選不確定性加劇;英國疫情加速惡化,英鎊回落逾百點

周五(9月25日)歐洲時段,美元指數創兩個月新高至94.62,本周有望創下近半年最佳一周。不少分析師人士認為,美元的漲勢可能還沒到終點。State Street Bank外匯銷售主管Kazushige Kaida認為,美元的上漲和市場的避險情緒會繼續;市場對新一輪刺激項目的預期也帶來了影響。盡管市場認為大選前不太可能達成協議,但正如美聯儲官員們所說的,美國經濟確實需要一些支撐;美國耐用品訂單數據不及預期,令市場對美國經濟複蘇的擔憂升溫。美國總統特朗普表示,他本周六將會公開取代已去世大法官Ruth Bader Ginsburg的人選,這將成為美國兩黨鬥爭的一個關鍵,為市場帶來更多不確定性。

歐洲時段,英鎊兌美元衝高回落逾百點至1.2695,英國國家統計局感染調查:在最新的調查中,每500人中就有1人患有新冠肺炎。最近幾周,有明顯證據表明,在所有年齡組中,新冠檢測呈陽性的人數在增加。而蘇格蘭在過去24小時內報告了創紀錄的558例新冠病例,凱投宏觀(Capital Economics)經濟學家Andrew Wishart表示,盡管英國財長布了進一步支持措施,但總體形勢是,財政支持將在今年秋季消退,更多人失業將成為現實。
紐市盤前:美元創兩個月新高,大選不確定性加劇;英國疫情加速惡化,英鎊回落逾百點

★近期熱點提要★


1、

2、
上海期貨交易所總經理王鳳海25日表示,開放對期貨市場的發展是必由之路,通過開放可以引進更多的生產商和貿易商,從而提升價格影響力,在前期包括原油等品種引入境外投資者後,上期所未來的開放步伐隻會進一步加快。(新華財經)

3、
①受巨額抗疫支出的推動,英國公共部門借款在8月份再次飆升至曆史新高,本財年迄今為止的預算赤字已超過全球金融危機期間的全年最高水平。
②自4月財政年度開始以來的五個月內,政府目前已借入1737億英鎊,超過了截至2010年3月的12個月創下的1577億英鎊的紀錄。
③政府預算預測機構曾警告稱,到本財年結束時,赤字可能會達到3720億英鎊,使借款與GDP的比率提高到18.9%,這將是二戰以來的最高比率,而且遠高於長期可持續水平。
④英國財政大臣蘇納克(周四表示,現在是致力於恢複增長而不是減少借款的時候,但從長遠來看,需要做出艱難的決定。盡管如此,蘇納克削減了支持就業崗位的力度。
⑤許多分析師及行業工會擔心,這可能導致餐旅、藝術及娛樂行業的失業人數大增。
⑥摩根士丹利分析師表示,蘇納克有可能需要調轉方向,提供更多支持。
⑦Jacob Nell及Bruna Skarica指出,“我們認為赤字存在上檔風險,如果限製措施進一步趨嚴,或失業情況超乎預期,財政大臣可能要提供更多支持。”
⑧8月扣除國有銀行的公共部門淨借款跳升至359億英鎊,略低於預估的380億英鎊,而7月的數據則被下修110億英鎊至154億英鎊。 

4、
標普:預計印度實際GDP增長將從2021財年開始恢複;印度疲軟的財政環境今年將進一步惡化,限製政府援助經濟的能力。印度經濟將在2021財年經曆創紀錄的萎縮。印度經濟前景穩定反映了公司的觀點,即印度在2021財年收縮後,將出現顯著複蘇。相信印度面臨著基本商品和服務供應的短缺,特別是在更多的農村地區,預測今年印度總體淨政府債務將超過GDP的90%,預計政府將發行額外的2000億印度盧比的資本重組債券,收益將注入印度的公共部門銀行,預計印度的經常賬戶赤字在未來三到四年將保持適度,預計印度央行將繼續實現其通脹目標,預測印度的通貨膨脹將在本財政年度結束時回落到中央銀行的目標範圍內。

5、
① 歐洲央行管理委員會委員維勒魯瓦德周五表示,歐洲央行應該考慮如何製定自己的通脹目標,作為對政策框架評估的一部分。
② 歐洲央行目前努力推動通脹率在中期內升至“低於但接近2%的水平”,但多年來都沒有達到這個目標,盡管央行向經濟注入大量貨幣刺激以提振物價。
③ 亦為法國央行行長的維勒魯瓦德加洛表示,通脹目標是“對稱的”,因為它不是一個上限--有時候被視為上限--而且歐洲央行可以容忍通脹率超過這個目標,不會收緊政策。
④ 維勒魯瓦德加洛周五表示,“管理委員會經常重申它對對稱性的承諾,然而,我們應檢視當前的(通脹目標)設定辦法是否讓人對此產生質疑。”
⑤ 他指出,歐洲央行不僅需要討論通脹目標具體是如何確定的,也需要重新檢視通脹衡量標尺,而且可能要像美聯儲那樣,將“自用住房”納入。
⑥ 美聯儲上個月對貨幣政策框架作出重大調整,降低了對高通脹的擔憂,這令歐洲央行面臨壓力,必須檢視政策決議框架。
⑦ 由於歐元區通脹仍低於歐洲央行目標,維勒魯瓦駁斥有關央行即將彈藥耗盡的傳聞,並稱“若有需要,歐洲央行有充份的行動空間”。 

6、
① 黃金作為避險保值資產,其最大的特點就是不會像紙幣一樣被無限製印出來。事實上,過去幾年黃金礦產市場一直有礦產量即將觸頂的預期;
② 世界黃金協會(WGC)數據顯示,2019年全年黃金礦產量3531噸,同比下跌了1%。這是2008年以來全球黃金礦產量首次出現下降;
③ WGC表示,未來幾年黃金礦產量的增幅可能放緩或者小幅下降,因為現有的黃金礦藏量在下降,新的重大發現卻變得很少見。但就此認為黃金礦產量將觸頂下跌還為時尚早;
④ 專家們認為,即使礦產量真的觸頂,也需要數年時間才會出現礦產量的大幅下降;
⑤ MetalsDaily的Ross Norman表示,近幾年黃金礦產量幾乎沒有了增量,可能會有下降,但不會有巨大降幅;
⑥ 據US Geological Survey預計全球地下礦藏的黃金量在5萬噸左右,而全球已經開采出的黃金總量為19萬噸。

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數創兩個月新高至94.62,本周有望創下近半年最佳一周。不少分析師人士認為,美元的漲勢可能還沒到終點。State Street Bank外匯銷售主管Kazushige Kaida認為,美元的上漲和市場的避險情緒會繼續;市場對新一輪刺激項目的預期也帶來了影響。盡管市場認為大選前不太可能達成協議,但正如美聯儲官員們所說的,美國經濟確實需要一些支撐;美國耐用品訂單數據不及預期,令市場對美國經濟複蘇的擔憂升溫。美國總統特朗普表示,他本周六將會公開取代已去世大法官Ruth Bader Ginsburg的人選,這將成為美國兩黨鬥爭的一個關鍵,為市場帶來更多不確定性。
紐市盤前:美元創兩個月新高,大選不確定性加劇;英國疫情加速惡化,英鎊回落逾百點

歐洲時段,歐元兌美元下挫0.3%至1.1628,在下周美國大選首場辯論前,投資者繼續買入美元,而歐元繼續承壓於其嚴峻的疫情形勢,西班牙衛生部長表示,政府建議全面封鎖馬德裏。歐洲央行管理委員會委員維勒魯瓦德周五表示,歐洲央行應該考慮如何製定自己的通脹目標,作為對政策框架評估的一部分。
紐市盤前:美元創兩個月新高,大選不確定性加劇;英國疫情加速惡化,英鎊回落逾百點

歐洲時段,英鎊兌美元衝高回落逾百點至1.2695,英國國家統計局感染調查:在最新的調查中,每500人中就有1人患有新冠肺炎。最近幾周,有明顯證據表明,在所有年齡組中,新冠檢測呈陽性的人數在增加。而蘇格蘭在過去24小時內報告了創紀錄的558例新冠病例,凱投宏觀(Capital Economics)經濟學家Andrew Wishart表示,盡管英國財長布了進一步支持措施,但總體形勢是,財政支持將在今年秋季消退,更多人失業將成為現實。
紐市盤前:美元創兩個月新高,大選不確定性加劇;英國疫情加速惡化,英鎊回落逾百點

歐洲時段,美元兌日元觸及一周半新高至105.54,美元指數探底回升,在流動性緊張的背景下,現金美元依舊是最受歡迎的資產,日元表現整體強於商品貨幣及歐係貨幣,也反映了一定避險屬性,另外近期全球地緣局勢存在諸多不確定性,可能帶給日元支撐。
紐市盤前:美元創兩個月新高,大選不確定性加劇;英國疫情加速惡化,英鎊回落逾百點

歐洲時段,現貨黃金跌至1860美元/盎司下方,美元指數探底回升,再創兩個月新高,而美國大選的激烈競爭及不確定性帶給美元避險需求,同時包括歐洲疫情在內的全球疫情仍在惡化,行情和第一輪疫情爆發非常相似,但新加坡交易商GoldSilverCentral的董事總經理Brian Lan表示,鑒於新冠疫情並沒有改善,而且利率較低,從長期來看,黃金仍然看漲。黃金的支撐位在1845美元附近,阻力位在1900美元。
紐市盤前:美元創兩個月新高,大選不確定性加劇;英國疫情加速惡化,英鎊回落逾百點

歐洲時段,美油回落2%至40美元/桶下方,日內美元指數再度走高,創兩個月新高,風險資產面臨一定壓力,而隨著一些國家重新實施人員流動限製,石油需求的複蘇正在放緩;新冠肺炎病例數不斷上升是能源需求可持續複蘇的關鍵風險。目前石油產品需求受到以下幾個因素的製約:煉油利潤率下降可能導致更長時間的維修停工;拉尼娜現象導致美國遭遇颶風的可能性增加或將擾亂煉油廠的運;原油庫存目前仍是一個負擔,而遠期曲線在近期趨陡顯示市場供應充足。
紐市盤前:美元創兩個月新高,大選不確定性加劇;英國疫情加速惡化,英鎊回落逾百點

機構觀點



① 瑞銀策略師Gaétan Peroux和Tilmann Kolb在一份報告中指出,“當前就提名最高法院新法官進行的政治鬥爭,增加了投資者對美國政治的敏感性,並降低了他們在11月大選之前持有美元曝險的意願。”
② 報告稱,“盡管我們預計隨著投機性頭寸的繼續減少,短期內美元將進一步走強,但我們仍認為美元由於估值過高,長期仍然看跌”。
 
 
① 由於疫情的影響,今年美國大選中多地采用了“郵寄投票”的方式,而業內分析人士擔心,這可能會導致大選結果無法在第一時間被公布。並可能引發更多關於選舉舞弊的質疑。一旦如此狀況導致選舉了陷入僵局,將很可能引發全面的社會動蕩,並殃及美國金融市場;
② 但業內機構高盛認為,投資者或許當前已經過度高估了美國選情不確定性對於市場情緒的負面影響,事實上,在郵寄選票過程中,多數選民都會選擇提前投票,因此,觀察人士對“延遲計票”所帶來的不確定的擔心,事實上隻存在於理論中。在最可能的狀況下,在大選開票當夜甚至出口民調提前出爐的當口,市場就會預先消化行情預期;
③ 受到疫情的影響,無論何方當選美國總統,短期內都將繼續延續當前的財政援助措施,因此,總統大選結果對市場的影響反而不及國會選舉來得重要。如果美國國會能夠被同一政黨控製,後繼的財政政策表決流程將會容易得多,這將更有助於市場情緒的重新回暖。


① 近期隨著金價承壓走低,黃金ETF的持有量也出現了下降,而今年以來全球各國央行購金速度放緩也成為了黃金市場一個不利的方面。
② 就黃金ETF而言,今年的流入也並非全部是投資需求。一些黃金銀行在出售實物黃金和白銀,換取ETF,因此一部分黃金和白銀ETF的流入並不是投資需求,而是銀行用實物金銀換取資產負債表中的ETF持有;
③ 由於黃金和白銀相對貨幣而言,流動性沒有那麼好,因此銀行如果持有大量實物黃金白銀的話是有風險的,因此央行購金會放緩;
④ 但Christian指出,不同國家的央行增持黃金的理由是各不相同的。比如4月原油市場紛爭時,油價有所下跌,俄羅斯停止增持黃金。今年大量的央行購金來自土耳其,這背後受到其被製裁的影響,土耳其有很多理由賣黃金;
⑤ 在黃金ETF方面,Wilshire Phoenix認為黃金在盤整狀態中,金價雖然還能下跌,但長期還是會上漲,並且黃金ETF還有增持的空間。那些推動金價上漲的利好因素都還在。


① 摩根大通目前預計,2020年第四季度美國折合成年率的經濟增長率為2.5%,低於早先估計的3.5%。此前,高盛把2020年第四季度的經濟增長預期削減了一半,降至3%;
② 不過相較高盛認為增長放緩可以給“以後的經濟增長留下更多追趕空間”,並預計2021年經濟將增長5.8%,摩根大通對明年年初經濟狀況明確表現出更悲觀的態度,將明年一季度經濟增長預期也由2.5%削減至2%;
③ 兩大行都把預期下調歸因於美國未能達成財政刺激協議。周四摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli在一份報告中表示:獲得1-1.5萬億美元額外刺激的可能性正在進一步降低,這種刺激在7月份時的可能性似乎還是相當大的;
④ 高盛經濟學家Jan Hatzius此前也稱:眼下很明顯,美國國會不會在當前的財政刺激措施上再加碼。這意味著,目前正在發放的最後一輪額外失業救濟金到期後,任何進一步的財政支持都可能要等到2021年。刺激措施的撤銷將把可支配收入降低到疫情之前的水平,令消費者支出承壓。自7月以來,對於新一輪財政刺激計劃法案的規模和範圍的討論,美國國會仍處於停滯狀態,何時能推出新的刺激法案仍不得而知 


① 世界黃金協會(WGC)首席市場策略師John Reade表示,眼下黃金市場的一大風險在於其隻有一個堅實的支撐,即投資需求。並且整個市場極為少見地在黃金ETF等投資需求和實物需求直接出現如此巨大的分歧。今年上半年黃金的消費需求全面崩潰,但投資需求,尤其是北美和歐洲的投資需求強勁,足以抵消消費需求的下降;
② Reade表示,盡管近期投資需求疲軟而金價也大幅走低,但經曆了這段波動期後,長期金價依然看漲。預計今年全年黃金投資需求會很強勁,並且這種狀態可能持續到明年。整個市場充滿了各種風險和不確定性,這將會大幅推動黃金的投資需求;
③ 在疫情繼續影響全球經濟的情況下,全球利率會繼續維持在低水平,也就繼續為貴金屬市場提供支撐。或許很長時間裏都不會出現加息了;
④ 此外,疫情影響下,黃金礦產和加工行業也將受到影響,意味著供應面可能出現問題,同樣會為金價提供支撐。


隨著一些國家重新實施人員流動限製,石油需求的複蘇正在放緩;新冠肺炎病例數不斷上升是能源需求可持續複蘇的關鍵風險。目前石油產品需求受到以下幾個因素的製約:煉油利潤率下降可能導致更長時間的維修停工;拉尼娜現象導致美國遭遇颶風的可能性增加或將擾亂煉油廠的運;原油庫存目前仍是一個負擔,而遠期曲線在近期趨陡顯示市場供應充足。

金價本周大跌後低位整理,投資者仍期待美國財政刺激,但短期強勢美元仍壓製金價

周五(9月25日)歐洲時段盤中,現貨金價維持震蕩的走勢,在本周連續大跌之後,金價在本周低位暫時企穩。眾議院民主黨籌備瘦身版抗疫救助提案和英國推出新財政支持計劃給市場帶來一些希望。不過整體看來,美國財政刺激措施仍然遙遙無期,這給金價中期走勢帶來沉重壓力。

此外,全球疫情依然嚴峻,這增加美元避險需求,同樣施壓金價。不過分析師認為,短期金價下跌可能有限,中長期走勢依然看漲。

金價本周大跌後低位整理,投資者仍期待美國財政刺激,但短期強勢美元仍壓製金價

眾議院民主黨籌備瘦身版抗疫救助提案給金價短線帶來反彈希望



金價本周大幅下跌,其中主要原因之一就是美國財政刺激計劃遙遙無期。不過周四眾議院民主黨籌備瘦身版抗疫救助提案,這又給財政刺激計劃帶來一絲希望,短線對金價構成利好。

一位知情人士周四表示,眾議院民主黨人正在準備一個新的、較小規模的抗疫救助方案,預計將耗資約2.4萬億美元。該報價較此前逾3萬億美元的規模有所“瘦身”,以期與白宮推進談判對話。

知情人士說,除了包含加強失業保險、向美國人直接支付現金、“薪酬保護計劃”(Paycheck Protection Program)的小企業貸款資金等以外,新方案還將包括援助美國航空業,以避免出現大規模失業狀況。隨著前一輪聯邦支持法案中的相關計劃和小企業援助計劃到期,航空業大規模裁員的狀況可能會從10月1日開始出現。

為了達到當前的資金規模,民主黨人將先前提出的第五輪抗疫援助計劃提案砍掉了約1萬億美元。盡管草案規模已經小於眾議院5月份通過的3.4萬億美元刺激方案,但仍比參議院共和黨人願意接受的規模大很多。美國總統特朗普表示他願接受最高1.5萬億美元。

在上個月的抗疫援助方案談判破裂後,民主黨旨在重啟與白宮的對話。眾議院議長南希-佩洛西(Nancy Pelosi)一再推動財政部長史蒂文-姆努欽(Steven Mnuchin)和白宮辦公廳主任馬克-梅多斯(Mark Meadows)將白宮的1.3萬億美元提案報價再提高1萬億美元。

據報道,佩洛西責成其委員會負責人起草該方案,如果民主黨在此方案起草完成前未能與白宮達成兩黨協議,該方案將有可能在下周於國會眾議院投票表決。

眾議院民主黨人在5月份通過了超過3萬億美元的一攬子援助計劃。本月早些時候,參議院民主黨人投票否決了共和黨人提出的約5000億美元的刺激計劃。

知情人士此前亦透露,姆努欽計劃與佩洛西恢複談判,以謀求達成新一輪刺激措施的折中方案。姆努欽表示,如果民主黨願意坐下來談,我願意隨時奉陪磋商兩黨支持的法案,讓我們快點通過吧。

一位了解情況的眾議院民主黨高層官員周四表示,就另一份防止政府停擺的權宜支出法案達成協議,可能會為重啟8月初以來陷入停頓的刺激法案談判帶來機會。權宜支出法案已獲眾議院批準,預計下周將得到參議院的最終批準。

英國推出新財政支持計劃應對疫情也給金價帶來一些短暫支撐



為應對新冠疫情反彈給英國經濟複蘇帶來的衝擊,英國財政大臣蘇納克24日宣布,政府將采取一係列新的財政支持措施,以保護就業、支持企業渡過難關。

新的一攬子方案名為“冬季經濟計劃”,具體措施包括:政府從11月1日起推出為期6個月的新薪酬補貼政策,幫助企業留住員工;將原有餐飲、旅遊業減稅計劃延長至明年3月底;針對疫情的企業貸款期限從6年延長到10年等。

蘇納克表示,這些新舉措旨在應對新一輪疫情對“脆弱的經濟複蘇的威脅”,其主要目標保持不變,仍是保護就業。

對於政府推出的新措施,英國工業聯合會負責人卡羅琳·費爾貝恩表示,這有助於在今年冬天留住大量工作崗位,避免在應對疫情時造成“不必要的失業疤痕”。

英國小企業聯合會主席邁克·謝裏表示,英國小企業即將面臨極其困難的冬季。這些新措施將為中小企業提供緊急貸款支持,為小雇主等提供新的工資支持,而延長減稅舉措有助於相關企業擁有更多現金流。

英國埃信華邁公司和英國特許采購與供應協會23日聯合發布的報告顯示,9月英國經濟複蘇已出現放緩跡象。當月製造業采購經理人指數(PMI)從8月的55.2下降至54.3,服務業PMI從8月的58.8降至55.1。

埃信華邁公司首席商業經濟學家克裏斯·威廉姆森表示,9月英國經濟已顯示出一定程度的反彈乏力,市場對即將到來的新一輪疫情及就業前景表示擔憂。

金價本周大跌後低位整理,投資者仍期待美國財政刺激,但短期強勢美元仍壓製金價
圖:金價4小時圖

美國大選特朗普拒絕承諾接受選舉結果激發美元避險需求,短線施壓金價



本周當地時間23日,美國總統特朗普再次語出驚人,在白宮新聞發布會上公開拒絕承諾若敗選願意和平移交總統權力,並宣稱大選結果可能最終要交由最高法院裁定。

特朗普的言論再度使得美國大選增加了更多避險因素,投資者第一時間的反應是拋售股票購入美元,美元走強給金價帶來不利,不過從中期角度而言,作為避險品種的黃金和美元一樣,也會在大選前受到追捧。

據《華爾街日報》23日報道,在當天的新聞發布會上,當被問及是否會承諾確保總統權力和平過渡時,特朗普拒絕正面作答,隻是說:“我們要看看會發生什麼,我一直非常強烈地反對郵寄投票,這會是一場災難。”在記者追問下,特朗普表示,“隻要取消郵寄投票,就會有一個非常和平的局面——坦率地說,不會發生權力移交,隻有繼續執政”。他還認為,投票已經失去控製。

據美國《華盛頓郵報》報道,聯邦選舉委員會主席溫特勞布23日譴責特朗普有關郵寄投票造假的說法。報道稱,特朗普長期以來都在對選舉舞弊進行未經證實的指控,他曾聲稱自己在2016年的普選中失敗僅僅是因為“數百萬”人非法投票。

《紐約時報》稱,一位總統可能拒絕接受選舉結果,這曾經是不可想象的,如今已成為2020年競選的一個重要主題。特朗普還經常開玩笑說要在法律限製之外保留權力,他曾提到要在2025年1月之後繼續任職,而憲法規定總統隻能連任兩屆。

據最新民調,拜登目前以51%比43%的支持率領先於特朗普。在大選關鍵州,拜登的支持率也大幅領跑特朗普:在密歇根州領先8個百分點,在威斯康星州和賓夕法尼亞州領先7個百分點。昆尼皮亞克大學的民調顯示,拜登領先特朗普10個百分點,如果11月再次出現這種情況,那將是一個近乎壓倒性的結果。

美國《國會山報》23日稱,拜登在白宮之爭中明顯占據上風,但這位民主黨總統候選人在表面之下也存在一些令人不安的問題。因為特朗普在處理經濟問題上表現出了韌性,傳統上,經濟對許多選民來說是最重要的問題。多項民調也顯示,特朗普的支持者比拜登的支持者更熱情。三場總統辯論迫在眉睫,第一場定於下周二進行,這將是對拜登迄今最大的考驗。

而新的民調結果也加劇了民主黨的不安。《華盛頓郵報》與美國廣播公司的民調顯示,特朗普在佛羅裏達州和亞利桑那州以微弱優勢領先。不過,《紐約》雜誌分析稱,拜登正處於一場決定性勝利的邊緣,特朗普的陰謀可能無法阻止這場勝利。24日一早,近500名美國前軍人和公職人員發表聯名信,支持拜登擔任美國總統,他們稱拜登擁有“拯救世界於水深火熱”的品格和智慧。

財政刺激遲遲不出給金價中期上漲帶來沉重壓力



眼看進一步的財政刺激措施遙遙無期,金價也面臨沉重壓力。華爾街投行相繼調低經濟預期,繼昨天高盛經濟學家將預期減半後,如今摩根大通也加入這一行列。

摩根大通目前預計,2020年第四季度美國折合成年率的經濟增長率為2.5%,低於早先估計的3.5%。此前,高盛把2020年第四季度的經濟增長預期削減了一半,降至3%。

兩大行都把預期下調歸因於美國未能達成財政刺激協議。周四摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli在一份報告中表示,獲得1-1.5萬億美元額外刺激的可能性正在進一步降低,這種刺激在7月份時的可能性似乎還是相當大的。

高盛經濟學家Jan Hatzius此前也稱,眼下很明顯,美國國會不會在當前的財政刺激措施上再加碼。這意味著,目前正在發放的最後一輪額外失業救濟金到期後,任何進一步的財政支持都可能要等到2021年。Hatzius表示,刺激措施的撤銷將把可支配收入降低到疫情之前的水平,令消費者支出承壓。

自7月以來,對於新一輪財政刺激計劃法案的規模和範圍的討論,美國國會仍處於停滯狀態,何時能推出新的刺激法案仍不得而知。

雖然眾議院議長南希·佩洛西和財政部長史蒂文· 姆努欽周四表示,對重啟8月初以來一直停滯不前的一攬子計劃談判持開放態度,但沒有跡象表明任何一方準備改變其最近的談判立場。

道明證券首席美國宏觀經濟策略師Jim O‘Sullivan在一份報告中稱,已經在新一輪經濟刺激法案上陷入僵局的國會共和黨人和民主黨人,現在將注意力集中在最高法院空缺的爭奪上,這降低了新法案獲得通過的可能性。

雖然我們預計最終會出台一攬子計劃,但在大選之前不能出台的可能性大大增加。即使在最高法院突然成為一個問題之前,也有這個可能性。

本周歐美惡化的疫情趨勢支撐美元給金價帶來短線壓力



隨著額外聯邦刺激措施的可能性逐漸減弱,美國股票投資者正在將關注點重新轉移到新冠疫情方面。

數據顯示,美國是全球累計確診和累計死亡病例數最多的國家。美國約翰斯·霍普金斯大學數據顯示,美國迄今累計超過685萬人確診感染新冠病毒,死亡病例數接近20萬。

據報道,美國新冠疫情形勢出現惡化。在截至當地時間20日的過去一周中,美國新增新冠確診病例增加了約17%,新增死亡病例增加了5.5%。在美國全國範圍中,有13個州的單周新增確診病例已連續兩周出現上漲。美國公共衛生專家認為,學校重啟和勞動節派對是導致疫情擴散的主要原因。

當地時間21日,美國衛生部助理部長、白宮新冠疫情特別工作組成員吉羅爾表示,可以大面積投入使用的新冠疫苗要到2021年年中才會上市。他表示,疫苗研發不會受政治力量干預,一切以科學為準。

追蹤經濟活動的高頻數據顯示,經濟從封鎖高峰期的複蘇步伐開始放緩,美國再次削減航班並減少外出就餐頻率。公共交通的使用率仍然較低,失業申請居高不下。同時,在最新數據顯示病例回升之際,未來幾個月推出疫苗的前景也在減弱。

就目前打擊市場的所有因素而言,沒有什麼比尋找該病毒疫苗的競賽更為重要。盡管美聯儲的慷慨解囊和3萬億美元的聯邦刺激計劃助長了從3月開始的為期5個月的猛烈漲勢,但隨著病毒繼續傳播,其局限性變得顯而易見。

歐洲二次疫情凶猛。近期,歐洲新冠肺炎感染人數大幅增加,多國再度強化防疫措施。英國媒體報道,多名內閣大臣正在考慮在全國範圍內二度“封城”。英國一名流行病學家、政府前高級衛生顧問建議,英國可能需要重新施行部分全國性防控疫情的禁令,且宜早勿遲。

英國首相鮑裏斯·約翰遜說,英國出現第二波新冠肺炎疫情“不可避免”,但是再度施行全國“居家令”將是“財政災難”,政府會考慮是否采取更嚴格的全國防疫限製措施。

法國媒體報道,法國經濟和財政部長勒梅爾的新冠病毒檢測結果呈陽性。巴黎政治學院多名學生新冠檢測結果為陽性,該校巴黎校區自9月21日起關閉14天。疫情愈發嚴峻迫使法國各大城市和地區準備好實施更嚴格的限製,以控製最新的病例激增。波爾多和馬賽已經采取更嚴格的限製措施,包括限製在海灘集會、戶外公共活動等。

據德新社報道,德國暫未考慮采取邊界管控措施。疫情初期,歐盟實施外部邊界管控,成員國間也采取邊界管控。防疫措施見效後,歐盟成員國6月開始取消彼此間邊界管控,即歐盟內部邊界管控;7月起逐步開放外部邊界。

西班牙疫情近來出現嚴重反彈,其中馬德裏地區疫情最為嚴重,單日新增病例數約占全國三分之一。馬德裏自治區政府18日宣布,將對部分地區實施限製人員流動的措施,以遏製疫情蔓延。

本周金價大跌,分析師認為下跌幅度有限多頭不必慌



本周,隨著美元指數一路升至兩個月高位,美股和黃金價格雙雙承壓大跌。華爾街知名預言家彼得希夫表示,市場拋盤的一個重要推動因素是:人們認為美聯儲可能會放棄推出更多刺激措施。然而,這種想法是錯誤的——至少從長期來看是錯誤的。而即使市場短期正確,股市也將比黃金和白銀更需要美聯儲的刺激。

彼得希夫指出,黃金和白銀的下跌幅度不會太大,我在周一說過,我認為我們有足夠的空間來進行一些後續行動。但我確實預計會出現大量買盤。他指出,市場上有大量“熱錢”,其中一些已經進入了貴金屬領域。任何市場都將會有很多短期的波動,當你有大量的熱錢在我們今天的市場上(多虧了美聯儲),投機性資金的獲得成本非常低,因此有大量資金被用於投資。

因此,任何下跌都被誇大了。這實際上是一個看漲指標。彼得希夫表示,我認為,對黃金市場的恐懼,尤其是對礦業股票市場的恐懼,要大於貪婪。我認為,這隻是反映了對牛市繼續攀升的憂慮之牆。黃金和白銀的基本面從未像現在這樣強勁。然而,盡管有這樣的前景,投資者卻不這麼認為。他們更緊張,他們擔心,他們已經邁出了第一步。但最終,這種情況將會改變。”

彼得希夫指出,推動當前股市拋售的是市場上有關美聯儲將結束刺激政策的推測。鮑威爾並沒有表示,美聯儲的“騎兵”即將帶著更多裝滿錢的馬鞍到來。市場想知道更多的資金正在湧入,而不僅僅是美聯儲已經承諾的更多資金,市場需要一個更大的承諾。這就如同,有一群吸毒者需要比他們已有的毒品更多的毒品。

現在,市場認為他們不會得到美聯儲的援助。但彼得希夫說,他認為市場是錯誤的。

彼得希夫說,事實上,我認為美聯儲貨幣政策會更寬鬆,比幾乎所有人認為的都要更寬鬆。當然,我也認同市場部分是正確的,即額外的寬鬆政策可能會被推遲。市場需要即時的滿足,而不是延遲的滿足。而現在,他們還沒有意識到這一點,所以市場正在大發雷霆。

彼得希夫提出了一個重要的觀點:黃金和白銀雖然正在下跌,但它們其實並不需要美聯儲承諾比其已經承諾的更激進的貨幣政策。

彼得希夫表示,美聯儲已經做出的承諾足以將金銀價格推高到比現在高得多的水平。而股市則是另一番景象。他們需要更多的刺激措施來證明一個比我們現在的泡沫更大的股市泡沫是合理的。因此,正如我之前所說,我認為市場押注美聯儲不會推出更多刺激措施是錯誤的——美聯儲會!但在某種程度上,他們也是正確的,至少在短期內,這對股市來說是比對黃金市場更壞的消息。因為目前被高估的股市,在很大程度上依賴於刺激措施。

北京時間19:50,現貨金價報1860.23美元/盎司

黃金價格微跌,周線恐錄得8月來最大跌幅,但兩大利好持續,避險魅力料仍強勁

周五(9月25日)歐市盤中,國際現貨黃金價格微跌,美元回落且美國推出更多刺激措施的希望重燃,不過金價可能錄得8月以來最大周度跌幅。截止發稿,金價周線已下跌逾4%。

黃金價格微跌,周線恐錄得8月來最大跌幅,但兩大利好持續,避險魅力料仍強勁

美元指數脫離兩個月高點,但周線上漲1.5%,料錄得4月初來最大周線漲幅。美元上漲會導致黃金對其他貨幣持有者而言變得昂貴。

OANDA資深市場分析師Jeffrey Halley表示,在數據面平靜的情況下,投資者似乎希望通過將資金留在美元上而保持靈活和對衝,而不是轉向貴金屬或美國公債。

美國國會眾議院籌款委員會主席尼爾表示,民主黨人正在努力製定2.2萬億美元的新冠疫情刺激計劃,議員們將在下周投票表決。

不過美國參議院撥款委員會主席Richard Shelby表示,雖然財政部長姆努欽早些時候談到要重啟刺激法案談判,但國會通過法案的機會“渺茫”。他沒有透露具體時間表,Shelby指出,“機會總是有的,但概率很小,零敲碎打的法案很難通過。必須將他們合在一塊”。

三菱日聯金融首席經濟學家Chris Rupkey表示,高失業率表明,美國還沒有走出困境,如果華盛頓的政府官員聽不到美聯儲官員出台更多刺激措施的呼籲,美國就不會走出困境,經濟在勉強支撐。

全球各國央行已經推出大量刺激措施並將利率降至零附近,以因應疫情對經濟的衝擊,這助推金價今年上漲逾20%。

新加坡交易商GoldSilverCentral的董事總經理Brian Lan表示,鑒於新冠疫情並沒有改善,而且利率較低,從長期來看,黃金仍然看漲。黃金的支撐位在1845美元附近,阻力位在1900美元。

盡管經曆了一輪又一輪的平倉,黃金ETF的資金外流不斷增加,但黃金的投資需求依然堅挺,雖然美元走強和實際利率上升抑製了投資者對黃金的偏好,但澳新銀行策略師認為,由於股市再度波動,以及持續的宏觀和地緣政治不確定性,黃金的避險吸引力仍將強勁。美元走強以及美國大選前新財政刺激計劃的前景消退已經導致金價下跌。

不過該行指出,收益率處於曆史低點、通脹預期高企、各大央行保持寬鬆貨幣政策以及股市再次波動均有利於黃金市場,黃金的投資需求依然堅挺,即便黃金ETF不斷出現平倉,亞洲市場的實物金需求改善,印度等國家在節日季節前的黃金進口均出現增長。

世界黃金協會(WGC)首席市場策略師John Reade表示,眼下黃金市場的一大風險在於其隻有一個堅實的支撐,即投資需求。並且整個市場極為少見地在黃金ETF等投資需求和實物需求直接出現如此巨大的分歧。今年上半年黃金的消費需求全面崩潰,但投資需求,尤其是北美和歐洲的投資需求強勁,足以抵消消費需求的下降。

Reade表示,盡管近期投資需求疲軟而金價也大幅走低,但經曆了這段波動期後,長期金價依然看漲。預計今年全年黃金投資需求會很強勁,並且這種狀態可能持續到明年。整個市場充滿了各種風險和不確定性,這將會大幅推動黃金的投資需求。

在疫情繼續影響全球經濟的情況下,全球利率會繼續維持在低水平,也就繼續為貴金屬市場提供支撐。或許很長時間裏都不會出現加息了。此外疫情影響下,黃金礦產和加工行業也將受到影響,意味著供應面可能出現問題,同樣會為金價提供支撐。

芝加哥商品交易所集團(CME Group)的初步數據顯示,周四黃金期貨市場未平倉合約逆轉了連續兩個交易日的漲勢,此次減少約1.71萬份合約。與此同時,成交量延續震盪表現,減少近6.81萬份合約。

北京時間19:43,國際現貨黃金價格報1859.83美元/盎司,跌0.45%。

黃金T+D收漲,白銀T+D大漲逾2.5%!全球股市拋壓減弱,且礦金產量可能下降

周五(9月25日)黃金T+D上漲0.6%;白銀T+D上漲2.57%。現貨黃金回到1870美元/盎司附近,美元指數漲勢暫歇,同時全球股市拋售壓力減弱,黃金因此有所反彈,但力度不強,另外投資者對美國的刺激談判抱有樂觀態度,這也一定程度上支撐了黃金。貴金屬下行趨勢終於有了暫時止住的跡象。未來幾年黃金礦產量的增幅可能放緩或者小幅下降。
黃金T+D收漲,白銀T+D大漲逾2.5%!全球股市拋壓減弱,且礦金產量可能下降

現貨黃金回到1870附近


周五(9月25日)現貨黃金回到1870美元/盎司附近,美元指數漲勢暫歇,同時全球股市拋售壓力減弱,黃金因此有所反彈,但力度不強,另外投資者對美國的刺激談判抱有樂觀態度,這也一定程度上支撐了黃金。
黃金T+D收漲,白銀T+D大漲逾2.5%!全球股市拋壓減弱,且礦金產量可能下降                                                                                                                                                                         
美國國會眾議長南希·佩洛西稱,民主黨正在起草一份2.4萬億美元規模的新冠疫情緊急救助方案,其中包括失業救濟、對個人和家庭直接現金支持、小企業貸款資金、航空業補救等項目,以尋求重啟與白宮的談判。不過,據媒體報道,目前美國財長Mnuchin和眾議院議長佩洛西之間沒有針對新冠救助法案進行對話的計劃。

鮑威爾警告缺少財政刺激恐導致經濟下行,姆努欽釋放重啟新刺激談判信號。鮑威爾稱,設平均通脹目標提供更多降息空間;聯儲最終將縮表,近期不會縮;預計聯儲中小企業貸款項目到年底最多累計放貸300億美元。姆努欽稱,願與民主黨重啟新刺激談判,國會應先迅速就兩黨均同意的事項通過有針對性的救助案。

美國失業人數意外增加:上周首申87萬人,高於預期和前值。有分析師認為,這一數據並不準確,因為美國各州數據統計部積壓了大量失業案例,很可能要到明年才能處理完畢。

美國8月新屋銷售創14年新高,與成屋趨勢同步。分析指出,這也是2006年9月以來新屋銷售經季調後的年率首次超過100萬整數關口,同比暴漲43.2%,進一步打破紀錄,但再度與新冠疫情二次爆發和勞動力市場持續疲軟形成背離。

歐洲央行希望即使在經濟嚴重衰退的情況下,銀行仍能繼續為企業提供資金,因此將TLTRO的利率降至-1%,並將期限從兩年延長至三年。

花旗(Citi)對黃金中短期的表現依然看漲。在如此波動的市場環境中,黃金市場出現的流動性擠壓、資金立場以及投資者獲利了結等都是正常的。但投資者可能會選擇逢低買入,因為美聯儲的貨幣政策仍然非常寬鬆。不過,金價走高後極為疲軟的金飾需求和央行購金量將限製金價上漲。

9月25日黃金ETFs數據顯示,截止9月25日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量1267.14噸,較上一交易日持平;Gold Trust9月25日數據顯示,iShares Gold Trust9月25日黃金持有量518.35噸,較上一交易日減少1.48噸。
黃金T+D收漲,白銀T+D大漲逾2.5%!全球股市拋壓減弱,且礦金產量可能下降

貴金屬下行趨勢終於有了暫時止住的跡象


德國商業銀行(Commerzbank)分析師Carsten Fritsch表示,經曆了這一周的暴跌後,黃金和白銀都進入了超賣狀態。黃金和白銀的RSI分別在31和25左右,這種水平上一次出現還是在3月拋售中。

金價和銀價的回落趨勢很可能將被逆轉。100日均線水平已經被觸及到了,因此很可能就此反轉回升。未來幾周金價上漲的可能是大大超過下跌的可能的。
黃金T+D收漲,白銀T+D大漲逾2.5%!全球股市拋壓減弱,且礦金產量可能下降

Fritsch表示,整個宏觀環境對黃金和白銀的利好並沒有改變,而在美聯儲目前這種貨幣政策之下,美元不太可能持續走高。

道明證券(TD Securities)指出,近期美元的反彈使得黃金大幅承壓,但金價的這種下行趨勢是不太可能長期持續下去的。

美國大法官RBG的去世、疫情的跡象發展、美元問題以及接下來美國大選的不確定性等,都意味著黃金長期走強。

該行表示,黃金長期牛市沒有改變,因長期通脹預期在美國大選之後是可能繼續上升的,尤其如果有新一輪救助項目的話。那些很晚才入場的黃金多頭近期承受了巨大壓力。

另外,黃金ETF的持有量還有上升,表明了投資者還有黃金的投資需求。商品交易顧問(CTA)的流動性現在了黃金和白銀的進一步拋售。因此在整個市場風險仍然很大的情況下,黃金市場承受的風險是有限的。

未來幾年礦產黃金產量或下降


黃金作為避險保值資產,其最大的特點就是不會像紙幣一樣被無限製印出來。事實上,過去幾年黃金礦產市場一直有礦產量即將觸頂的預期。

世界黃金協會(WGC)數據顯示,2019年全年黃金礦產量3531噸,同比下跌了1%。這是2008年以來全球黃金礦產量首次出現下降。

WGC發言人Hannah Brandstaetter表示,未來幾年黃金礦產量的增幅可能放緩或者小幅下降,因為現有的黃金礦藏量在下降,新的重大發現卻變得很少見。但就此認為黃金礦產量將觸頂下跌還為時尚早。

專家們認為,即使礦產量真的觸頂,也需要數年時間才會出現礦產量的大幅下降。
黃金T+D收漲,白銀T+D大漲逾2.5%!全球股市拋壓減弱,且礦金產量可能下降

MetalsDaily的Ross Norman表示,近幾年黃金礦產量幾乎沒有了增量,可能會有下降,但不會有巨大降幅。

據US Geological Survey預計全球地下礦藏的黃金量在5萬噸左右,而全球已經開采出的黃金總量為19萬噸。 

世界黃金協會(WGC):黃金短暫調整是合理的


世界黃金協會(WGC)首席市場策略師John Reade表示,眼下黃金市場的一大風險在於其隻有一個堅實的支撐,即投資需求。並且整個市場極為少見地在黃金ETF等投資需求和實物需求直接出現如此巨大的分歧。

今年上半年黃金的消費需求全面崩潰,但投資需求,尤其是北美和歐洲的投資需求強勁,足以抵消消費需求的下降。

Reade表示,盡管近期投資需求疲軟而金價也大幅走低,但經曆了這段波動期後,長期金價依然看漲。

預計今年全年黃金投資需求會很強勁,並且這種狀態可能持續到明年。整個市場充滿了各種風險和不確定性,這將會大幅推動黃金的投資需求。

在疫情繼續影響全球經濟的情況下,全球利率會繼續維持在低水平,也就繼續為貴金屬市場提供支撐。或許很長時間裏都不會出現加息了。

此外,疫情影響下,黃金礦產和加工行業也將受到影響,意味著供應面可能出現問題,同樣會為金價提供支撐。 
黃金T+D收漲,白銀T+D大漲逾2.5%!全球股市拋壓減弱,且礦金產量可能下降

美油40附近徘徊,布油或錄得六個月來首次月線收跌,疫情反撲加劇多國恐強化限製措施

周五(9月25日)歐市盤中,美國原油期貨價格轉為微幅上漲,交投於40美元上方,不過周線料錄得跌幅,因為市場愈發擔憂新冠疫情大範圍反彈將打擊燃料需求,同時利比亞恢複原油出口的可能性也引發一些疑慮。

截至發稿,美國原油期貨價格報40.53美元/桶,漲0.55%;布倫特原油期貨價格報42.72美元/桶,漲0.61%。

美油40附近徘徊,布油或錄得六個月來首次月線收跌,疫情反撲加劇多國恐強化限製措施

本周截止目前,布倫特原油期貨價格和美國原油期貨價格均下跌約1.5%,本月兩油也料將錄得月線跌幅,將是布倫特原油六個月來首次月線收低。

澳新銀行研究在一份報告中指出,隨著實施新的出行限製的可能性繼續上升,石油需求前景仍然充滿挑戰。

據外媒報道,英國9月24日新增6634例新冠確診病例,為疫情暴發以來的最高單日新增病例數。為控製新一波疫情,英國首相約翰遜日前宣布,對英格蘭地區推出一係列新限製措施,包括縮短酒吧和餐館營業時間至晚上10時,這些措施可能需施行6個月。

愛爾蘭總理表示,愛爾蘭將在另一個郡加強疫情相關的限製,在其他地方加強限製的可能性很大。日本外相西村指出,從10月1日起擴大全球移民入境限製。而莫斯科市長希望莫斯科能避免更嚴厲的狂熱限製。

美國上周初請失業金人數意外增加,這支持了人們的觀點,即隨著政府援助資金減少,經濟從新冠疫情中的複蘇正失去動能。

美國勞工部周四公布的周度請領失業金人數報告還顯示,9月初共有2,600萬人請領各類失業補貼,周度失業金報告是有關經濟體質的最及時數據。勞動力市場複蘇步履蹣跚,且最近新增病例數上升,這給國會和白宮帶來了巨大壓力,要求他們祭出新一輪救助計劃。

美聯儲主席鮑威爾周四重申,需要更多的財政刺激措施,他對議員們表示,這可能會決定經濟是持續複蘇還是以慢得多的速度艱難前進。不過在11月3日總統大選之前,出台新一輪財政刺激措施的可能性越來越小。

由於新冠疫情大流行的限製,美國的燃料需求仍然低迷。美國能源信息署(EIA)數據顯示,上周的汽油需求四周均值較去年同期下降了9%。

Worldometer網站實時統計數據顯示,截至北京時間9月25日6時30分左右,全球累計確診新冠肺炎病例32367050例,累計死亡病例986438例,96個國家確診病例超過萬例。美國周四(9月24日)新增44661例新冠確診病例,總計700萬例;新增910例新冠死亡病例,總計202911例。

一艘油輪周四從利比亞最近重啟的石油終端裝載一批船貨,預計未來數日將有更多船貨裝運。但分析師質疑該國能夠以多快的速度增加原油供應。

此外俄羅斯10月從諾沃西比爾斯克港口出口的烏拉爾和西伯利亞輕質原油為189萬噸,9月為160萬噸。

芝加哥商品交易所集團(CME Group)的原油期貨市場最新數據顯示,周四原油未平倉合約連續第三日增長,此次增長近0.56萬份合約。另一方面,成交量繼續震蕩,此次下降約7.73萬份合約。

黃金牛市已經結束?關鍵條件未滿足,美聯儲“騎虎難下”,黃金回落或為布局長期多單提供買點

周三(9月23日)黃金再次出現急速回落,跌破關鍵支撐位1900美元,並刷新兩個月低點至1848.89美元。這引起了一些人的疑問——黃金牛市已經結束了嗎?

這種擔憂是可以理解的,但現在得出這一結論可能還為時過早。黃金牛市結束必須滿足如下的條件——美聯儲將收緊貨幣政策,而美元將保持堅挺。

但是考慮到市場仍在期待新一輪財政刺激,而財政刺激往往伴隨著美聯儲的債務貨幣化,美聯儲收緊刺激還遙遙無期。同時大選的不確定性以及實際利率進一步為負,都為黃金提供支撐。

基於此,分析人士認為,當前不是黃金牛市的結束,而恰好為進一步上漲提供買點。
黃金牛市已經結束?關鍵條件未滿足,美聯儲“騎虎難下”,黃金回落或為布局長期多單提供買點

美元走強是近期黃金承壓的主要原因


黃金和白銀的大幅下跌主要是由於美元走強。美元指數周三觸及兩個月高點。由於擔心歐洲疫情的複蘇以及進一步經濟封鎖的可能性,投資者紛紛轉向美元。突然的避險情緒不僅破壞了黃金和白銀,美國股市也遭受重創。在某些方面,它看起來有點像三月,當時市場拋售除美元之外的一切資產。

但所有這一切的主要推動力是美聯儲。在股票和貴金屬上看到的拋售都是因為美聯儲在9月的FOMC會議上沒有承諾更多刺激措施。當然,美聯儲維持其對非常規貨幣政策的承諾,但是市場認為這還不夠。正如財經分析師彼得·希夫(Peter Schiff)此前表示的那樣,美聯儲當前的寬鬆力度還不夠,市場希望看到更多的美元流入。
黃金牛市已經結束?關鍵條件未滿足,美聯儲“騎虎難下”,黃金回落或為布局長期多單提供買點

美聯儲“放鷹”?


芝加哥聯儲主席埃文斯(Charles Evans)此前一度釋放“鷹派”的信號也是提振美元、打壓金價的重要因素。

埃文斯稱,美聯儲可以在一段時間內平均通脹率達到2%之前加息。埃文斯周二表示:“我們已經說過,我們希望將通貨膨脹率提高到2%,然後,我們可能會提高利率,但仍要保持寬鬆的貨幣政策。”

這就提出了第一個關鍵問題:美聯儲真的將加息嗎?

考慮到經濟中的債務水平,這顯然很艱難,利率上升將使債務泡沫破滅,並使經濟崩潰。請記住,美聯儲甚至無法在2018年(大蕭條十年後)使貨幣政策正常化。但是美聯儲仍嚐試在此之後加息,然後股市大跌,美聯儲降息,重新推出量化寬鬆政策(盡管它拒絕這樣稱呼),同時美聯儲還實施了回購操作以拯救市場並支撐搖搖欲墜的金融體係。這導致的結果是現在的債務比2018年要多得多——股市泡沫更大,房地產泡沫更大,如果美聯儲兩年前不能加息,在當前的市場環境下該怎麼做?

所以正如分析師所指出的那樣,埃文斯實際上已經撤回了他的觀點。

他說:“我不擔心通脹達到2.5%。”他指出,對通脹超調的容忍度越低,美聯儲實現其平均通脹率2%的目標所需的時間就越長。他說,無論如何,直到平均通脹率達到2%為止,美聯儲才會繼續加息,而且美聯儲有信心將超額實現這一目標——2023年底之前不會達到這一條件。
黃金牛市已經結束?關鍵條件未滿足,美聯儲“騎虎難下”,黃金回落或為布局長期多單提供買點

美聯儲副主席Richard Clarida也用溫和的基調說話:“利率將會維持在目前的水平,基本上是零,直到實際觀察到的PCE通貨膨脹達到2%。這是至少的,哪怕通脹超過這一目標,我們也可以將利率維持在這個水平。但我們預計,在我們真正看到相當於2%的通貨膨脹之前,我們甚至不會開始考慮加息。”

基於此,部分分析師甚至認為美聯儲在未來五年都可能維持在當前的水平。

美聯儲是否會擴大刺激規模?


但是還有一個重要的問題需要解決:美聯儲是否會提供更多刺激措施?這是肯定的。

實際上,美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)本周參眾兩院發表證詞時表示,經濟似乎正在改善,但“還有很長的路要走。”他說:“我們需要堅持下去……如果國會和美聯儲都給予支持,複蘇將會更快。”

鮑威爾顯然仍然全力以赴。他希望國會通過另一項財政刺激法案。但是在當前超寬鬆貨幣政策的情況下,一旦財政資金再度耗盡,財政刺激就是貨幣刺激。因為如果國會花更多的錢,它將不得不借錢,而美聯儲將不得不將所有債務貨幣化,換句話說,就是更多的印鈔。

而且幾乎可以肯定的是,即使國會沒有采取行動,美聯儲也將盡其所能來維持泡沫。如果股市持續下跌,美聯儲將提高量化寬鬆政策。

即使美聯儲按照他所暗示的那樣隻是將量化寬鬆政策維持在當前水平,這對黃金也是利多的。美聯儲以創紀錄的速度印鈔,貨幣供應量已經連續五個月達到創紀錄的水平,鑒於美國仍處於量化寬鬆的無限期之中,很難長期預測美元的強勢。

簡而言之,要相信黃金多頭已經結束,就必須相信美聯儲已經收緊了刺激措施,但是顯然沒有。

美國大選的不確定性也支撐金價


還有其他理由繼續看漲黃金。事實上,花旗集團(Citigroup)分析師認為,金價可能在今年年底前回升至2000美元以上。
黃金牛市已經結束?關鍵條件未滿足,美聯儲“騎虎難下”,黃金回落或為布局長期多單提供買點

他們將注意力集中在選舉的不確定性上,稱貴金屬市場可能低估了美國大選的不確定性。

花旗還指出,全球債券收益率暴跌、美聯儲和美元走軟增加了流動性、全球緊張局勢以及疫情持續,都是看漲黃金的理由。但這一切都要歸咎到美聯儲身上。如果市場真的相信美聯儲將退出刺激政策,那麼黃金的確陷入了困境。

但事實上,現在的情況可能恰好為逢低買入黃金提供了良好的時機。

INE原油收漲!供應端存兩大利好,且美出台新刺激預期上升

周五(9月25日)上海原油價格上漲。主力合約2011,以266.7元/桶收盤,上漲1.7元/桶,漲幅0.64%。利比亞石油產能完全恢複尚需時日,且伊拉克石油部否認將獲得OPEC+同意擴大出口。市場仍警惕利比亞出口恢複,盡管還不清楚增加產出的速度如何。利比亞國家石油公司(NOC)尋求在下周之前將產量提高至26萬桶/日。另外,美國財長姆努欽稱願意同民主黨人重啟有關新一輪財政刺激的談判,建議國會先迅速就兩黨一致認同的事項通過一個有針對性的救助案,然後再談需要進一步商議的舉措。美眾院民主黨起草2.4萬億美元刺激計劃,延長失業救濟,再向民眾發錢。

OANDA高級分析師Craig Erlam表示,油價持穩,但下行壓力依然存在,因歐洲各地新增病例數不斷上升。英國、德國和法國實施了新的限製措施,以阻止病毒傳播,所有這些因素都會影響燃料需求。美國上周初請失業金人數意外增加,這支持了人們的觀點,即隨著政府援助資金減少,經濟從新冠疫情中的複蘇正失去動能。
INE原油收漲!供應端存兩大利好,且美出台新刺激預期上升 

期貨合約和成交情況一覽


上海國際能源交易中心成交情況 2020年9月25日(周五)
INE原油收漲!供應端存兩大利好,且美出台新刺激預期上升

交易綜述與交易策略


上海原油價格上漲。主力合約2011,以266.7元/桶收盤,上漲1.7元/桶,漲幅0.64%。全部合約成交190747手,持倉量增加554手至116541手。146525109051/-7490主力合約成交138030手,持倉量減少650手至45061手。10687438802-6259
INE原油收漲!供應端存兩大利好,且美出台新刺激預期上升

交易邏輯:利比亞石油產能完全恢複尚需時日,且伊拉克石油部否認將獲得OPEC+同意擴大出口。

支撐位:美油35關口獲支撐;INE原油220關口支撐強勁。

阻力位:INE原油280關口存阻力;美原油42關口阻力強勁。

交易策略:短線基本面偏空,建議背靠280關口做空。

中國及海外消息



隨著歐洲多地新冠疫情反彈,德國疾控機構羅伯特·科赫研究所23日將歐洲11個國家的多個地區列為疫情高風險地區。羅伯特·科赫研究所新列地區涉及法國、克羅地亞、斯洛文尼亞、愛爾蘭、葡萄牙、丹麥、荷蘭、奧地利、捷克、匈牙利和羅馬尼亞。路透社報道,羅伯特·科赫研究所列出高風險地區後,德國外交部通常隨後會發出旅行警告,提醒民眾取消前往那些地區的非必要旅行。多家媒體23日報道,德方擴大疫情高風險地區“名單”給歐洲旅遊業複蘇帶來衝擊。(新華網)











 
① 俄羅斯石油生產商俄羅斯天然氣工業股份公司(Gazprom Neft)首席執行官表示,他預計全球石油消費量將在2021年下半年恢複到危機前的水平,略低於美國能源部第二季度的預測;
② 該公司首席執行官亞曆山大·杜科夫(Alexander Dyukov)在周三的會議上說,當前每桶40美元以上的油價對公司和聯邦預算來說都是舒適的;
③ 杜尤科夫說:“大流行尚未結束,但我們確信,首先在歐洲,不會有如此嚴厲的措施來對抗疫情。這將使市場保持平衡。我認為,至少在明年下半年,我們希望如此,我們將能夠恢複到2019年的消費量。”
④ 俄羅斯能源部長亞曆山大·諾瓦克(Alexander Novak)此前表示,他預計全球石油需求將在2021年第二季度完全恢複;
⑤ 由於複蘇步履蹣跚,總部位於巴黎的國際能源署上個月兩次下調了對2020年全球石油需求的預測;
⑥ IEA預測,2020年全球石油和液體燃料的日均消費量將為9170萬桶,低於此前預測的20萬桶/日,比2019年的1.010億桶/日減少840萬桶/日;
⑦ 杜科夫還表示,盡管全球對石油的需求因疫情而放緩,但該公司仍在盡一切可能維持投資。 


①伊拉克石油部周四否認媒體報導所稱,該國很快將與OPEC+集團達成擴大石油出口的協議。
②伊拉克官方新聞社INA周四援引石油部長Ihsan Abdul Jabbar的話報導稱,他預計將與OPEC+達成協議,增加伊拉克的原油出口。
③“石油部長未做出這些評論,也沒有與這家報紙的記者見面,”石油部發言人Asim Jihad告訴路透。之後INA的報導已經被刪除。
④Jihad說,“伊拉克致力於遵守OPEC+的協議,並與OPEC和其他產油國合作應對全球油市面臨的挑戰,其中包括疫情蔓延引發的全球石油需求下滑”。


中國汽車工業協會根據行業內11家重點企業上報的數據統計顯示,9月上中旬,11家重點企業汽車產銷分別完成140.7萬輛和111.5萬輛,產量同比增長12.4%,銷量同比下降9.1%。其中:乘用車產銷分別完成119.8萬輛和98.3萬輛,產量同比增長8.7%,銷量同比下降12.5%;商用車產銷分別完成了21萬輛和13.2萬輛,同比分別增長39.4%和27.3%。 


① 當前油價遠低於海灣國家的收支平衡水平,甚至是最低水平;
② 根據國際貨幣基金組織的數據,僅沙特的收支平衡點今年就達到76.10美元/桶,通過上調增值稅和削減開支,明年可能跌至66美元/桶;
③ 但即便是按照高盛樂觀地預計明年布倫特原油價格將升至每桶65美元,仍無法實現收支平衡目標;
④ 一般而言,當油價走高時,現金流就持續湧入海灣國家,但是當油價暴跌時,他們發行債務以維持開支直到價格恢複;
⑤ 但這次有個問題,沒有人知道油價是否可以恢複,除了疫情所導致的需求永久性損失外,利比亞恢複產量等其他因素都可能繼續打壓油價。如果油價低迷的狀況持續,則意味著海灣國家面臨債務風險。

原油與大類資產相關性


INE原油收漲!供應端存兩大利好,且美出台新刺激預期上升
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機構觀點



近日利比亞國家石油公司陸續解除了石油碼頭與油田的不可抗力,港口方面除利比亞最大的兩個油港Ras Lanuf(20萬桶/日)與Es sider(35萬桶/日)之外,其他油港已經重新開放,其中20萬桶/日的Zawiya港口雖然已經重新開放,但是否已經恢複從Sharara油田的供油仍不確定,而其他港口近日已經開始陸續裝船。油田方面則要落後於港口重啟,最大的油田Sharara已經在9月20號重啟,但目前其產能大約在10到15萬桶/日,不到總產能的一半,其他油田也在緩慢地重啟過程中,預計10月份利比亞的產量恢複至30萬桶/日,未來能否順利增產要取決於東部兩大石油港口能否解除不可抗力以及油田能否順利提升產能。


① 不可否認的是,由於COVID-19,石油需求的突然暴跌被證明是對20年代第二季度原油油輪市場供過於求的掩蓋。煉油廠增加了在岸廉價石油的存儲量,從而增加了噸位需求,而浮動原油存儲量的增加擠壓了原油油輪市場的噸位供應。因此,原油運輸市場的運費在石油需求處於多年低位的2020年3月至4月攀升至曆史新高;
② 然而,隨著石油需求的逐漸恢複,許多鎖定在浮動存儲中的船隻已開始恢複貿易,從而損害了運費。盡管該期間以及現貨市場的運費均已從4月份的高位大幅下降,但仍未真正反映出供需基本面疲軟。VLCC的1年TC價格從4月份的平均60,000美元/天下降到8月份的35,000美元/天。盡管如此,到8月底,仍然有大約7%的原油油輪船隊(包括64艘VLCC)仍被鎖定在浮式儲油庫中,其中大部分儲油在海上
③ 9月上半月,VLCC的短期租船量增加,這增加了市場對原油浮動存儲量再次飆升的猜測。隨著運費的急劇下降,據報道,包括托克,殼牌,BP,Mercuria和Unipec在內的數個租船人選擇了VLCC進行短期租船,租期為3到9個月。由於租船費率下降,原油價格走勢的任何可能加深將為租船人提供有利可圖的浮動倉儲機會。此外,由於3月至4月完成的許多以高利率浮動存儲的短期時間租賃交易即將到期,因此近期的租賃交易可能僅是替代租賃;
④ 盡管如此,考慮到石油需求前景不佳,浮動存儲人為地擠壓了原油油輪市場的噸位供應,從而支撐了運費。但是,浮動存儲是原油油輪市場的一個定時炸彈,因為遲早這些船隻將返回交易原油,因此,市場噸位的湧入最終將損害運費。這些船隻重返原油貿易的時機將決定原油油輪市場的命運;
③ 由於未來幾年石油需求的前景並不樂觀,油價大幅上漲的機會有限。在這種情況下,即將到來的冬季將為貿易商提供最佳的出口機會,以減輕船上儲存的石油,因為在此期間需求將攀升。因此,在這種情況下,來自浮動倉庫的噸位湧入將使今冬的運費沒有任何明顯的回升,因此,VLCC在20年4季度的收益將仍然大大低於FFA的預期。

全球避險情緒回潮令美元買需重現,關鍵時刻美元現金仍是“終極避險資產”

美元匯價過去一周以來顯著走強,這令市場空頭感到措手不及。因為,之前在一整個夏天裏,各大投行都紛紛發布報告預測美元在未來的下跌趨勢。然而,在“暑假”結束之後,美元指數卻用“王者歸來”式的表現,告訴了大家為什麼美元作為“終級避險貨幣”的地位依然難以撼動。

由於美聯儲今年以來實施了強力的寬鬆措施行動,不斷增加貨幣供應量稀釋美元的賬面購買力,因此美元匯價確實在年初的疫情恐慌高峰過後就步入漫漫熊途,一度相對一籃子貨幣貶值10%。然而,美元作為國際儲備貨幣和高流動性終級避險資產的屬性卻並未被真正撼動。所以,在進入9月份之後,隨著美國本土疫情的稍有緩和,與全球其他市場的風險再起,投資者對美元的買需就被重新點燃。

因而,本周前四個交易日,美元指數已經累計反彈1.5%,有望在周五再接再厲後創出自4月份以來的最大單周升幅,並且種種跡象也顯示,美元匯價在後市還有進一步上行空間。之前,在美元匯價從3月的高位下跌10%之後,連市場對衝基金也一度對美元前景轉向看空,此為2018年5月以來首見。

但眼下,對衝基金領域的專家卻再度改口稱,直到有確信消息顯示新冠疫苗可以被有效、安全並廉價地大規模接種之前,美元現金就仍是避險的首選去處,美國大選的風波和財政刺激措施僵局帶來的拖累,並不能改變這一點。所以,讓不出意外,可以認為美元指數在中短線尺度上已經成功築底。

不過,也正因為上述的原因,美元上行的空間仍存有相當的不確定性,如果全球經濟快速好轉,美元匯價後市就仍將承壓,但隻要亞歐市場受疫情和地緣風險影響之下的基本面負面情緒猶存,那麼,避險買需對美元提供的支撐料遠高於預期,並抵消美國政局帶來的負面影響。
全球避險情緒回潮令美元買需重現,關鍵時刻美元現金仍是“終極避險資產”
事實上,多方面的證據都顯示,美元除了是暫時找不到替代品的全球首屈一指儲備貨幣之外,也是所謂的“終級避險貨幣”,一旦全球市場面臨著極度的危機,那麼美元的強勢表現就會反過來蓋過日元和瑞郎等傳統避險貨幣,甚至在極端狀況下讓黃金都會相形見絀,原因如下:

首先,美元資產的收益率仍然可觀。雖然表面上來看,美聯儲此前已經承諾將繼續維持零利率水平達2-3年之久,但事實上,如果橫向對比歐洲央行和日本央行這已經在實施中的負利率政策,就可以發現美聯儲的實際政策設置並沒有大家想象的那麼鴿派。3月期美債收益率目前在0.2%左右,在G10國家債市中僅次於新西蘭同期債券排在第二位。而一旦新西蘭聯儲如各界所預期的這樣在明年開始啟動負利率政策,那麼美債收益率就可能在發達經濟體債市獨占鼇頭。

並且,美元的地位也確實缺少可替代性。雖然黃金或許是一個選擇,但要謹記黃金價格已經自年內低位反彈了20%。後勁已經不足。並且貴金屬資產並不產生利息收益,甚至需要額外支付存放費用,而日元或許是另一種理想的避險貨幣選擇,並且在多數時間裏也是匯市避險資金的首選,然而今年以來,日元匯價與股市波動率的正相關水平急劇下降,也顯示其避險功能已經相對地受到了削弱。

更重要的一點則來自美元的流動性。國際清算銀行2019年的數據顯示,美元的日均交易額是日元的五倍,是歐元的兩倍。於是,在危機當下,持有易於出手的高流動性資產自然是市場首選,這也在解釋了為何在今年3月疫情高峰期間,全球資本曾不惜一切代價地擠提美元現金,甚至令其在國際外匯交換市場上的隔夜借貸成本大幅飆升。這也迫使美聯儲采取行動加印美元,並與別國在貨幣互換問題上強化合作

摩根大通資產管理公司的首席亞洲市場策略師戴慧(Tai Hui)就指出,一旦全球金融市場重陷恐慌,投資者對美元的信心就反而會重燃,並進入將資金配置入其中。而在眼下的全球基本面大局下,投資者又在為市場情緒的進一步波動做好準備,這會推動美元匯價進一步走強。