紐市盤前:英國將商討應對疫情,英鎊重挫140點;全球股市集體大跌,日元創逾半年新高

周一(9月21日)歐洲時段,英鎊兌美元大跌140點至1.2827,新冠感染病例不斷增加,促使英國考慮第二次實施全國封鎖。英國首相發言人表示,內閣緊急會議將於明天上午開會,討論應對新冠病毒的下一步行動。英國全國的新冠病例增加速度正在加快,每隔八天住院人數就增加一倍。英國首相約翰遜正在考慮是否實施第二次全國封鎖。如果英國未能與歐盟達成貿易協議,那麼英國退歐過渡期將在12月混亂地結束,這種不確定性也繼續拖累英鎊。英國脫歐談判仍將是本周的主要推動力,我們認為隨著無協議退歐逐漸在匯價中得到反映,英鎊仍將面臨巨大的下行風險。

歐洲時段,美元兌日元創3月以來的逾六個月新低至104大關,日元避險需求大增,因歐洲疫情再度惡化,這令全球股市紛紛承壓,全球各地有可能實施新的封鎖措施,令投資者對全球經濟複蘇感到不安。BDSwiss的研究主管Marshall Gittler稱,日元上漲是匯市典型“避險”走勢的一部分。由於日本投資者買得越來越少,外國債券收益率上漲,日本的資本外流或會進一步減少。Gittler表示,“同時,巴菲特買進日本股票,以及日本新政府上台並將重點放在經濟與監管改革方面,所以外資購買日本股票的勢頭可能增強。”結果可能是不管風險情緒如何,日元都將走強。 
紐市盤前:英國將商討應對疫情,英鎊重挫140點;全球股市集體大跌,日元創逾半年新高

★近期熱點提要★


1、
美國總統特朗普希望在選舉前對最高法院大法官人選進行最終投票。

2、
美聯儲卡普蘭:美國經濟正在複蘇,2021年將超過趨勢增長,如果能得到更多的好處,更願意使用前瞻指引,一旦美國達到較低的失業率,不確定美聯儲是否還需要保持零利率,擔心積累過多的風險,他不確定美聯儲的新利率承諾會帶來多少好處,擔心過度的風險承擔,美聯儲的新聲明比市場意識到的更重要,延長一些失業福利是至關重要的,一些財政支持對經濟複蘇很重要,對今年強勁增長的預測是基於一些進一步的財政支持。市值與GDP之比處於曆史高位,如果信貸息差沒有擴大,調整可能是健康的,美聯儲仍然有它可以做的事情,比如資產購買和為小企業提供便捷,貨幣政策現在不是經濟前景的主要驅動因素,疫情才是,美聯儲正在尋找方法,使主要街道貸款計劃更有吸引力。

3、
歐洲央行行長拉加德:複蘇的力度仍然非常不確定,而且不平衡和不完整;與此同時,當前環境的不確定性需要非常仔細地評估即將到來的信息,包括匯率;我們判斷,如果經濟複蘇要繼續並進一步加強,經濟仍需要支持;歐洲央行隨時可以根據需要調整政策。

4、
① 盡管經濟面臨深度衰退,新西蘭聯儲本周料將維持指標利率於紀錄低位不變,暫時不推出更多刺激措施,因跡象顯示新冠疫情的影響程度可能比預期輕微。
② 調查中11位受訪分析師一致預測,新西蘭聯儲周三會議將連續第四次維持官方隔夜拆款利率(OCR)於0.25%不變。分析師表示,預料年底前利率都將維持不變。
③ 上周公布的數據顯示,新西蘭第二季經濟創紀錄最大降幅,但國內生產總值(GDP)環比下降12.2%的跌幅,小於分析師預測的12.8%跌幅。
④ 另一方面,新西蘭財政部的預測值顯示新冠疫情的短期衝擊較溫和,房價亦一反預期維持強勁。
⑤ 西太平洋銀行首席經濟學家Dominick Stephens表示,“近期數據走強,意味著新西蘭聯儲將認為現階段沒有進一步放寬貨幣政策的必要”
⑥ Eikon的數據顯示,大約97%的市場人士認為本周不會調整利率,但預計到明年4月調降利率至近零水準。
⑦ 調查中,11位分析師中,有三位預計明年第一季降息,七人預計2021年第二季利率將為負。
⑧ 澳新銀行在一份報告中表示,周三市場將關注新西蘭聯儲的前瞻性指引是否會有任何變化。 

5、
①市場分析師Eileen Gbagbo指出,隨著英國人疫情期間尋求更大的居住空間,加上購置稅的減免,英國房價創下4年來的最高水平;隨著英國擺脫疫情封鎖措施,房屋交易量暴增40%;
②9月21日,房地產網站Rightmove表示,公布的房屋售價同比上漲5%,為2016年9月以來最高;增幅最大的地區是倫敦以外的地區,例如約克郡,中部地區和蘇格蘭;
③不過,市場分析師Eileen Gbagbo警告,雖然目前的封鎖措施正在推動英國房地產市場的繁榮,但失業率上升和房屋銷售稅收減免的到期將給未來幾個月的房價帶來壓力。

6、
德國財長肖爾茨:德國將在2021年承擔略低於1000億歐元的新債務,沒有一個歐盟國家在債務融資方面存在問題,歐洲央行目前面臨著歐元走強的問題,(被問及“北溪2號”時)不能說一條管道就會讓我們依賴俄羅斯的天然氣,俄羅斯的天然氣隻是我們進口的一小部分,我們從歐洲各地獲得天然氣,北西2號管道是一項私人投資,美國沒有理由對其實施製裁。

7、
英國首席科學顧問:我們已經看到在整個歐洲,如法國和西班牙,病例在增加,病例的增加已經導致住院和死亡的增加,目前信息表明,隨著疾病的傳播,我們預計會看到住院和死亡人數的增加,我們已經看到英國所有年齡組的病例都在增加,疫情可能迅速發展,我們絕不能進入指數級增長,我們需要速度和行動,(談到免疫)抗體會隨著時間的推移而消退,我們大多數人沒有受到保護,出現了重複感染的情況,不到8%的人口受到感染獲得免疫,絕大多數人仍然容易受感染,平衡疫情應對措施和經濟發展很難,英國在疫苗供應方面處於有利地位,我們還不知道疫苗是否會起用,可能會在今年年底。

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數走高0.4%至93.4附近,美元受到避險需求的支撐,全球尤其是歐洲地區疫情再度加劇,令市場風險偏好情緒惡化,全球股市承壓,而本周對美元比較關鍵的是,將有幾名美聯儲官員講話,可能會進一步闡釋其新的通脹立場。美聯儲主席鮑威爾本周稍晚將至國會委員會作證,聯儲官員埃文斯、博斯蒂克、布雷納德、布拉德、戴利與威廉姆斯也都將發表公開演講,需要予以關注。
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歐洲時段,歐元兌美元回落百點,歐洲多國疫情二度爆發程度進一步加劇,可能令相關國家政府考慮重新封城,這顯然導致市場情緒進一步惡化,歐洲股票市場大跌。另外歐洲央行行長拉加德表示,複蘇的力度仍然非常不確定,而且不平衡和不完整;與此同時,當前環境的不確定性需要非常仔細地評估即將到來的信息,包括匯率。鑒於相關消息之後還會繼續發酵,短線歐係貨幣仍難看好,投資者可選擇性繼續做好歐元兌日元及英鎊兌日元交叉盤。 
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歐洲時段,英鎊兌美元大跌140點至1.2827,新冠感染病例不斷增加,促使英國考慮第二次實施全國封鎖。英國首相發言人表示,內閣緊急會議將於明天上午開會,討論應對新冠病毒的下一步行動。英國全國的新冠病例增加速度正在加快,每隔八天住院人數就增加一倍。英國首相約翰遜正在考慮是否實施第二次全國封鎖。如果英國未能與歐盟達成貿易協議,那麼英國退歐過渡期將在12月混亂地結束,這種不確定性也繼續拖累英鎊。英國脫歐談判仍將是本周的主要推動力,我們認為隨著無協議退歐逐漸在匯價中得到反映,英鎊仍將面臨巨大的下行風險。
紐市盤前:英國將商討應對疫情,英鎊重挫140點;全球股市集體大跌,日元創逾半年新高

歐洲時段,美元兌日元創3月以來的逾六個月新低至104大關,日元避險需求大增,因歐洲疫情再度惡化,這令全球股市紛紛承壓,全球各地有可能實施新的封鎖措施,令投資者對全球經濟複蘇感到不安。BDSwiss的研究主管Marshall Gittler稱,日元上漲是匯市典型“避險”走勢的一部分。由於日本投資者買得越來越少,外國債券收益率上漲,日本的資本外流或會進一步減少。Gittler表示,“同時,巴菲特買進日本股票,以及日本新政府上台並將重點放在經濟與監管改革方面,所以外資購買日本股票的勢頭可能增強。”結果可能是不管風險情緒如何,日元都將走強。 
紐市盤前:英國將商討應對疫情,英鎊重挫140點;全球股市集體大跌,日元創逾半年新高

歐洲時段,美元兌加元創逾一個月新高至1.3264,美元因避險需求激增而大幅走高,華僑銀行外匯策略師Terence Wu預計,美元兌加元將在更廣泛的1.3120-1.3250區間內整固,加拿大零售銷售疲軟令加元承壓,但前端收益率差異正在擴大,有利於加元,總體而言,不同的驅動因素將加元拉向相反的方向,使得美元兌加元仍在更廣泛的區間內整固。 
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歐洲時段,現貨黃金大跌30美元,創近兩周新低,跌破1920支撐水平,歐洲疫情惡化令歐元承壓而美元大幅走高,此外全球股市也大跌,這拖累了黃金表現。FXTM分析師Han Tan表示美元和黃金之間的競爭可能會繼續下去,一直到全球市場風險情緒出現轉變。或者投資者對美聯儲貨幣政策前景有更多了解,之後這種競爭才會有結果;本周美聯儲多名官員講話,包括美聯儲主席鮑威爾,這將是整個市場聚焦的焦點;另外,11月就將到來的美國大選為黃金市場帶來了巨大風險。如果未來幾周市場避險情緒升溫,那麼中期金價就將上漲。
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歐洲時段,美油下跌2.5%,一度跌至40.15美元/桶,利比亞表示將在幾天內增加20萬桶/日的產量,由於利比亞國家石油公司宣布解除部分不可抗力,油輪正駛往利比亞的MARSA EL HARIGA碼頭。另外,新冠病例增加加劇對全球需求的擔憂,澳新銀行分析師指出,在新冠疫情相關限製措施侵蝕需求之際,市場可能無法承受更多的原油進入市場。OANDA的高級市場分析師Edward Moya表示,由於法國、西班牙和英國的疫情反彈,加上人們擔心美國在秋冬季節可能至少還會再出現一輪疫情,原油需求回升難以振奮人心。
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機構觀點



① 隨著市場開始接近美國11月大選,股市和貴金屬市場的波動性都將上升;
② Kitco Metals全球貿易總監Peter Hug表示,交易員可能會擔心不確定性,將資金撤出市場,等待大選結果明朗。他說:“他們手裏拿著巨額利潤。”
③ 道明證券全球策略主管Bart Melek表示,隨著選舉季節的升溫,兩位總統候選人的激進言論將增加波動性。他說:“我們正在進入美國的政治季節,形勢越來越明顯,這將造成某種程度的大幅波動。市場可能會對某些聲明感到擔憂。”
④ 此外,11月的選舉可能具有爭議,這也增加了另一層複雜性。Melek表示,這可能會帶來很大的問題。政治不確定性往往有利於黃金。但他同時警告稱,如果我們遭遇了一場全面潰敗的流動性危機,這對任何事情都沒有好處。人們會回到現金;
⑤ Kitco高級分析師Jim Wyckoff表示,還需要關注國際緊張關係,這也可能給市場注入更多不確定性,對避險黃金有利。 


① 整個市場都在關注著美國國會何時能通過新一輪刺激項目,Moody Analytics首席經濟學家Mark Zandi表示,如果沒有新一輪救助,那麼會有非常大的風險,美國經濟衰退的可能比以往任何時候都大;
② 當然,也有一些經濟學家認為即使沒有救助,美國經濟也能獲得支撐,而救助意味著美國驚人的26萬億美元債務進一步加劇;
③ Cato Institute經濟學家Chris Edwards表示,美國經濟會複蘇,進一步加劇赤字的救助會帶來更大債務和更高的稅收,也就意味著後續更低的生活水平;
④ 對於美國國會何時能通過下一輪救助,市場並不樂觀。雖然美國經濟自此前封城後的低迷狀態有所回升,但分析師們認為,接下去的複蘇之路將會非常困難;經濟學家們預計美國國會最終會妥協,推出一個1.5萬億美元的救助項目;
⑤ Zandi表示,如果能有這樣幅度的救助,那麼預計未來12個月即到2021年9月美國經濟能有3.5%的增長,帶來200萬個工作崗位,將失業率壓低到8.2%。因疫情而失去的就業崗位到2023年預計就將恢複;
⑥ 而如果沒有救助,那麼同期美國經濟預計隻有1.1%的增長,也難以出現新的就業崗位,失業率可能漲至10.2%。Zandi認為,在這種情況下失去的就業要到2025年才能回來。此外,Zandi認為眼下不是擔心赤字的時候。需要回到完全就業狀態,然後才能去處理赤字的問題;
⑦ Oxford Economics美國經濟學家Gregory Daco表示,1萬億美元的救助項目能使美國經濟明年獲得1.5%的增長,而沒有新一輪救助的話,美國經濟將陷入衰退。  


① Kitco技術分析師Jim Wyckoff表示,黃金市場的多頭需要新的基本面利好因素來推動短期金價上行趨勢;
② RJO Futures表示,短期利率將仍然是後市黃金市場走勢的關鍵影響力。如果利率繼續走低,那麼金價還能上漲;
③ Pavilonis表示,金價本周可能會先回落到1904至1910支撐水平,之後再回升。總的來說,黃金還在盤整,可能會有下跌,但支撐良好還會回升;
④ LaSalle Futures Group認為金價上行1952的阻力水平是眼下投資者應該關注的。1952是10周移動均線水平。後市上方看向2000阻力,這將是第一個關鍵阻力;
⑤ RBC Wealth Management表示,盡管對黃金看漲,但短期不認為金價能突破2000關口。美聯儲沒有新的刺激手段,因此金價還沒準備好從震蕩區域內突破;
⑥ Eureka Miner表示,從市場波動以及技術面表現來看,本周Comex期金價格有望觸及1980。美元會繼續承壓受阻;
⑦ Adrian Day Asset Management表示,市場中有不少因素是能夠支撐黃金的,不隻是美聯儲等央行的寬鬆政策;
⑧ 不過盛寶銀行(Saxo Bank)表示,金價可能回落測試1900的支撐。黃金市場還在盤整中,很多影響來自股市。標普500指數和黃金有很強的相關性,其都有下行風險。 


匯豐銀行認為外部挑戰,艱難的經濟增長道路和有限的財政靈活性都意味著英鎊將下跌,英國與歐盟簽署自由貿易協定的窗口迅速關閉,此外英國國內的政治形勢也越來越令人擔憂,政府也承認內部市場法案違反了國際法,違背了之前簽署的脫歐協議,導致英鎊來回震蕩;然而對英鎊而言,真正的問題是,這些事件是增加了還是減少了英國與歐盟達成自由貿易協定的可能性,來自歐盟的氣氛表明事情正變得越來越困難,任何使自由貿易協定達成概率降低的事情都將給英鎊帶來壓力,如果無協議脫歐是最有可能的結果,那麼英鎊的下跌就不會是有限和具體的,在這種情況下,英鎊兌美元將大幅走低,但即使能達成協議,未來英國與歐盟之間的貿易和投資壁壘仍將比現在更大。 


① 以美國經濟目前的表現來看,美股的高水平令人擔憂。FANG的股票帶動了美股整個市場,但泡沫顯然在形成了,會影響到正常股票。在美國隻有30%到40%的商業開放的情況下,估值卻顯現不出這種情況。這是不平衡的,一旦美國經濟再遭到打擊,那麼人們會在大選前轉向現金;
② Hug對本周金價看漲,隻要美股維持或者上漲。如果美股遭到打擊大跌,那麼對包括鈀金、鉑金、白銀等金屬都是不利的,也會拖累金價下跌;
③ 此外,市場還在繼續關注美國新一輪刺激項目。在沒有新的財政刺激的情況下,美股如此高的估值令人擔憂。鮑威爾在推動美國政府增加刺激以支撐經濟方面顯得有些軟弱,大選前可能都不會有新的刺激;
④ 如果新一輪刺激出爐,那麼美股和金價都會上漲。如果本周美股保持,那麼金價甚至能看向1975美元/盎司的阻力水平。但如果美股出現拋售,那麼要看下方1925美元/盎司支撐,之後是1900甚至1875美元/盎司。隻要金價能維持住1925美元/盎司,那麼在逼近美國大選的情況下,隻要美股不出超過5%的下跌,金價就能夠走高;
⑤ Hug認為,過去兩周黃金市場的盤整是比較健康的。這表明了市場在醞釀後市上漲,因為在全球央行如此大的寬鬆幅度之下,是很難看空黃金的。在今年的美國大選越來越近的情況下,美股波動性將會加劇,而黃金也就因此受到提振。Hug表示,投資者們會對不確定性擔憂,選擇獲利了結持有現金等待大選結果。他們手頭已經有了很大的收益。  

英鎊承壓1.29,月底多頭倍感壓力,約翰遜發出二次封鎖警告,本周還有一大攔路虎

周一(9月21日)歐市盤中,英鎊兌美元跌至四個交易日低位1.2835,英國面臨第二次實施全國疫情封鎖的風險。不過,英國首相約翰遜同意就有爭議的英國脫歐法案做出妥協,分析認為在9月最後一周,政治因素對英鎊的影響將超過經濟數據。

英鎊承壓1.29,月底多頭倍感壓力,約翰遜發出二次封鎖警告,本周還有一大攔路虎

英國首相約翰遜表示,我們正在看到“第二波”新冠肺炎疫情,不希望再次實施全國性封鎖措施,避免二次封鎖的辦法就是遵循指引。如果疫情持續發展,我們當然要采取額外措施。很難維持控製疾病傳播所需的紀律性,希望保持學校和經濟的開放狀態,但隻有人們遵循指引才能夠實現。

當地時間9月20日,英國衛生大臣馬修·漢考克在接受媒體采訪時表示,英國正面臨一個“臨界點”,需要采取“更多限製性措施”來減緩新冠病毒的傳播。漢考克稱,“人們在整個夏季變得過於放鬆”,但“現在是每個人都需要重回軌道”遵守規則的時刻。

在被問到是否會在全國再次實施“封城”措施時,漢考克表示,“我不排除這種可能性,雖然我不想看到”。漢考克還補充說,太多人違反自我隔離防疫指導規則令他十分擔憂,這也導致政府修訂法律,將違反自我隔離規則定為非法。此前一天,英國首相鮑裏斯·約翰遜宣布,從9月28日開始,任何違反自我隔離措施的人,將依法面臨最高一萬英鎊的重罰。

英國首席醫療顧問指出,如果我們繼續沿著目前的道路走下去,由新冠疫情導致的直接死亡將繼續上升——有可能呈指數級增長。

根據英國《標準晚報》、《衛報》和BBC等媒體的報道,在周六英國新冠病例增加了4422人、創下今年5月8日以來最高的單日新增紀錄,同時還有27人死亡後,在過去一個月裏一直對英國的疫情重新抬頭而感到焦慮、生怕疫情二次暴發的英國人,終於無法保持淡定了。

英國議會將在本周批準《內部市場法案》,市場將關注歐盟的反應。如果談判破裂,英鎊將會暴跌,而達成妥協的嚐試將會推高它。

匯豐銀行認為外部挑戰,艱難的經濟增長道路和有限的財政靈活性都意味著英鎊將下跌,英國與歐盟簽署自由貿易協定的窗口迅速關閉,此外英國國內的政治形勢也越來越令人擔憂,政府也承認內部市場法案違反了國際法,違背了之前簽署的脫歐協議,導致英鎊來回震蕩。

該行指出,然而對英鎊而言,真正的問題是,這些事件是增加了還是減少了英國與歐盟達成自由貿易協定的可能性,來自歐盟的氣氛表明事情正變得越來越困難,任何使自由貿易協定達成概率降低的事情都將給英鎊帶來壓力,如果無協議脫歐是最有可能的結果,那麼英鎊的下跌就不會是有限和具體的,在這種情況下,英鎊兌美元將大幅走低,但即使能達成協議,未來英國與歐盟之間的貿易和投資壁壘仍將比現在更大

三菱日聯研究部表示,在未來幾周內保持對英鎊看跌。我們的短期估值模型在過去已經顯示現貨價格和英國脫歐高度不確定性之間的分歧。這一分歧程度目前溫和,顯示英國脫歐風險溢價保持在較低水平。因此,我們仍看到可觀的下行風險,尤其是在英脫脫歐風險顯然與英國央行實施負利率相關的情況下。

北京時間20:44,英鎊兌美元報1.2847/49。

黃金創一周半新低,因美指大漲,歐洲迎來疫情2.0階段;但美元本周將面臨重要十字路口

周一(9月21日),現貨黃金跌至八個交易日新低1922.31美元/盎司,因美元指數大幅走強,受到歐洲疫情反彈打壓歐係貨幣的提振。本周對美元比較關鍵的是,將有多名美聯儲官員公開發表講話,投資者希望從中獲得美聯儲對如何實現新政策目標的看法。
黃金創一周半新低,因美指大漲,歐洲迎來疫情2.0階段;但美元本周將面臨重要十字路口
北京時間20:26,現貨黃金下跌1.36%至1924.26美元/盎司;COMEX期金主力合約下跌1.67%至1929.4美元/盎司;美元指數上漲0.39%至93.381。
黃金創一周半新低,因美指大漲,歐洲迎來疫情2.0階段;但美元本周將面臨重要十字路口

歐洲疫情全面抬頭


歐係貨幣大跌,歐元兌美元重回1.18下方,日內最大跌幅逾0.6%;英鎊兌美元創四日新低至1.2835,因歐洲不少國家新冠病例增加,已經或有可能實施新的出行限製措施,令投資者對全球經濟複蘇感到不安。
黃金創一周半新低,因美指大漲,歐洲迎來疫情2.0階段;但美元本周將面臨重要十字路口
黃金創一周半新低,因美指大漲,歐洲迎來疫情2.0階段;但美元本周將面臨重要十字路口
在過去兩個月中,整個歐洲大部分地區的感染率一直在穩步上升。重症監護病房和死亡人數也開始增加。從丹麥到希臘的一些歐洲國家上周末宣布了新的出行限製措施,以遏製一些最大城市中日趨嚴重的冠狀病毒感染。而據報道,英國正在考慮進行新的全國封鎖。

在西班牙,確診病例的數量接近66萬人,超過任何其他歐洲國家,包括西班牙首都馬德裏在內的地方將限製人們在病例重新激增的區域之間及內部流動,超過85萬人出行受到影響。

法國上周五(9月18日)報告新增確診病例13200人,這是自疫情大流行開始以來的單日最高紀錄。法國南部城市尼斯當局禁止公共場所10人以上聚會,並限製酒吧營業時間。早些時候,馬賽和波爾多兩地已經先行推出類似規定。

丹麥下令酒吧和餐館提早關門;冰島下令9月18日-21日關閉娛樂場所;荷蘭政府正在準備推出一些區域性的限製措施來對抗冠狀病毒的爆發;希臘政府準備強化對大雅典地區的出行限製。

根據最新數據顯示,英國的新冠病例目前正以一天至少6000例的速度快速增加,入院人數每八天就增加一倍,檢測係統嚴重塞車。英國首相約翰遜周一仍在考慮第二度實施全國性封鎖限製,強製數以百萬計民眾重返居家隔離。

疫情重新加速抬頭,可能使一切經濟複蘇的初步進展化為烏有。在此同時,一些國家政府舉債規模創下最高紀錄,債務水平膨脹和政策轉變可能加大爆發金融危機的風險,這可能引發歐係貨幣更大程度的下挫。

美聯儲須闡明立場


美聯儲主席鮑威爾本周稍晚將至國會委員會作證,其他將發表公開演講的美聯儲官員包括埃文斯、博斯蒂克、布雷納德、布拉德、戴利與威廉姆斯。

他們可能會進一步闡釋其新的通脹立場。要想看到美元走低,美國聯邦公開市場委員會(FOMC)的委員們需要發表偏鴿派的評論,並暗示出台更多支撐措施。

美聯儲上周三(9月16日)實際上確定了在提高利率之前必須實現的承諾,即經濟必須處於就業最大化狀態,通脹率必須升至2%,並且必須有望在一段時間內適度超過2%。

野村首席美國分析師Lewis Alexander表示,如果美聯儲設法滿足了前兩道門檻——就業最大化與2%通脹率,“在短期利率基本仍處於近零下限的情況下,滿足第三個條件似乎是可能的。”

任務艱巨

據美聯儲上周五(9月18日)發布的一份報告顯示,美國家庭7月財務狀況略微好於4月,因為更多人獲得救助金或返回工作崗位,但經濟持續疲軟的跡象開始浮現,尤其是對於低收入家庭。

疫情危機期間失業的一些美國人仍處在失業狀態,而且面臨著重返原有工作崗位的可能性越來越低的狀況。7月時,被解雇的成年人中約有22%表示,他們現在仍未就業,並不預期重返原有工作崗位,這一比例高於4月時的7%。

美聯儲希望依靠通脹壓力來表明何時實現了就業最大化。主席鮑威爾說,美聯儲想要的是通脹率比2%高出不太多,而且不是永久性,不是長時間持續的。但他也沒有說,如何首先讓通脹率達到2%,更沒有講,通脹率究竟要在2%上方持續多少個月。

前美聯儲理事克羅茲納說道:“這個方向是非常合理的,但我擔心的是,他們認為這將對市場預期產生重大影響,而且在某種意義上這可能會取代其他行動,比如購買更多債券以壓低長期借貸成本。

鮑威爾表示,他樂意讓失業率從目前的8.4%回到危機前的3.5%,甚至更低。不過,他沒有用數字定義就業最大化,他還列舉了希望看到的其他一些宏觀表現,包括高就業參與率和薪資增長。

巴克萊分析師寫道,無法精準地衡量就業最大化,使得充分就業的門檻基本上毫無意義。美聯儲上月調整操作框架時才開始強調就業最大化這個目標。

自2008/09金融海嘯以來,美國通脹率隻曾短暫升至2%上方,即使疫情爆發前,美國失業率降至數十年低點也無法改變通脹低迷。全球化、貿易以及科技進步,推低了全球各地物價;美國與其他國家的人口老齡化,拖累增長與需求,這些因素並未消散。

因此,美國經濟要達到上述任何一個門檻可能都需要數年,更不用說全部達到了。大多數決策者認為,美國失業率將長期高於新冠危機前的水平,這是阻止黃金大幅走低的堅強盾牌。

現貨黃金下看1920美元


現貨黃金處於自1974美元開啟的下行e浪中,下方支撐位看到1920美元附近。e浪是自2015美元開啟的調整(c)浪的子浪,(c)浪則隸屬於自2075美元開啟的下行((iv))浪。
黃金創一周半新低,因美指大漲,歐洲迎來疫情2.0階段;但美元本周將面臨重要十字路口
日線圖上看,金價仍承壓1979美元,該價位是自1668美元開啟的上行((iii))浪的100%目標位。((iii))浪和((v))浪都是自1455美元開啟的上行3浪的子浪。
黃金創一周半新低,因美指大漲,歐洲迎來疫情2.0階段;但美元本周將面臨重要十字路口

美油下跌約2%,欲回踩40美元關口,盡管颶風接連來襲,但市場信心面臨疫情二次反彈吞噬

周一(9月21日)歐市盤中,美國原油期貨價格震蕩下跌約2%,雖然熱帶風暴襲擊美國墨西哥灣地區導致部分石油生產暫停,不過利比亞石油產量可能回升,以及新冠病毒病例持續增加,美油逐步回踩40美元關口。

截至發稿,美國原油期貨價格報40.51美元/桶,跌1.94%;布倫特原油期貨價格報42.33美元/桶,跌1.93%。

美油下跌約2%,欲回踩40美元關口,盡管颶風接連來襲,但市場信心面臨疫情二次反彈吞噬

美國國家颶風中心表示,風暴“貝塔”位於得州加爾維斯頓西南偏南約120英裏(195公裏)處,最大持續風速60英裏/小時(95公裏/小時),將繼續緩慢向西北偏西方向移動,向德克薩斯州海岸移動,將在周一接近得州海岸。

美國國家颶風中心還指出,“泰迪”正緩慢轉向西北偏北方向,預計未來幾天大西洋西部海灘將會出現危險的離岸洋流。颶風“泰迪”將導致未來幾天在大西洋西部海灘出現危險的洋流。

石油和天然氣生產商在被颶風“薩利”打斷後,已於周末重新開始海上作業。上周六(9月19日)由於“薩利”帶來的海浪和大風,美國墨西哥灣約17%的海上石油產量和近13%的天然氣產量停運。

上周末利比亞國家石油公司宣布,將允許旗下已確保安全的油田與港口重新運作,解除不可抗力。目前利比亞國家石油公司已經向旗下部門下達了重啟生產的指引,而部分雇傭兵所處的出口終端仍將繼續處於停產狀態。

船舶跟蹤顯示,由於利比亞國家石油公司宣布解除部分不可抗力,油輪正駛往利比亞的MARSA EL HARIGA碼頭。

澳新銀行分析師周一在一份報告中表示,市場承受不起更多原油衝擊,全球範圍內新冠病毒感染病例的增加也抑製了原油需求。

據美國約翰斯·霍普金斯大學發布的全球新冠肺炎數據實時統計係統,截至美國東部時間9月20日晚6時,全美共報告新冠肺炎確診6792075例,死亡199481例。過去24小時,美國新增確診35294例,新增死亡391例。

另據美國媒體報道,新冠肺炎疫情即將突破兩個裏程碑,一是全球新冠肺炎死亡人數將達百萬,二是美國新冠肺炎死亡人數逼近20萬。而美國18日的新增病例數創兩周來新高,達到49522例,其中西南部與中西部的病例增幅最大。華盛頓大學衛生指標與評估研究所19日作出推算,到明年1月1日美國新冠肺炎死亡人數將達378320人。

德國衛生部長表示,法國、荷蘭、奧地利等國的新冠病毒感染情況令人擔憂。新冠抗原檢測應該更多地在療養院或歸國旅客中使用。

OANDA高級市場分析師Edward Moya認為,由於法國、西班牙和英國的新冠肺炎確診病例激增,加之美國似乎會在秋冬兩季出現第二波新冠疫情,目前很難對原油需求回升感到興奮。即使利比亞恢複石油出口或者美國颶風季消退,油價也無法擺脫需求萎縮的前景。

業內報告指出,由於疫情影響,全球航空旅行需求今年以來受到重創,至今仍離徹底複蘇相去甚遠。這使得本來屬於成品油之中“貴族”之列的航空燃油也價格大跌,甚至被大材小用地添加混入了船用燃油當中。

航空煤油價格年內稍早一度重挫超過70%,迄今仍比去年同期跌去53%,這使得其與船舶用油之間的價差大大縮窄。甚至,一些船主幹脆直接將航空燃油添加到船用燃油中混合,以降低相關船隻的汙然物排放率,以規避在船舶燃料含硫量新規生效後的可能面臨的巨額環境罰款。

鑒於全球跨境旅遊業可能至少要到2024年才能全面複蘇,航空燃油需求不振的狀況料還將繼續延續相當長時間,這一需求不振狀況也會向上遊轉移,令原油價格也連帶受壓,預計這會使布倫特原油價格難以如某些樂觀的機構所預期的那樣快訊恢複到60美元/桶上方水準。

芝加哥商品交易所集團(CME Group)的原油期貨市場最新數據顯示,上周五未平倉合約增長約0.23萬份,結束兩連降。相反,成交量連續第二日收縮,此次收縮近31.04萬份合約。

金銀T+D走勢分化!歐洲二次疫情爆發助美元走高,且亞歐股市下挫拖累貴金屬

周一(9月21日)黃金T+D收盤上漲0.52%至415.16元/克;白銀T+D收盤下跌0.30%至5731元/千克。現貨黃金跌破1930美元/盎司,創一周半新低。美元指數大幅走高,而歐元承壓,因投資者對歐洲地區疫情再度惡化的形勢擔憂,9月以來,歐洲疫情全面爆發,這令去全球股市遭遇衝擊,集體下挫,但黃金並未獲得避險需求支撐。因當下股市與黃金並非負相關關係,如果美股遭遇重挫,黃金等貴金屬將遭遇拖累,因為維持流動性可能被動賣出黃金等資產。
金銀T+D走勢分化!歐洲二次疫情爆發助美元走高,且亞歐股市下挫拖累貴金屬

上海黃金交易所2020年9月21日交易行情


① 黃金T+D收盤上漲0.52%至415.16元/克,成交量33.178噸,成交金額137億6429萬9780元,交收方向“多支付給空”,交收量7.464噸;

② 迷你金T+D收盤上漲0.48%至415.17元/克,成交量5.0178噸,成交金額20億8245萬9190元,交收方向“多支付給空”,交收量19.474噸;

③ 白銀T+D收盤下跌0.30%至5731元/千克,成交量14037.368噸,成交金額809億8651萬6256元,交收方向“多支付給空”,交收量0.600噸。
金銀T+D走勢分化!歐洲二次疫情爆發助美元走高,且亞歐股市下挫拖累貴金屬

現貨黃金創一周半新低


周一(9月21日)現貨黃金跌破1930美元/盎司,創一周半新低。美元指數大幅走高,而歐元承壓,因投資者對歐洲地區疫情再度惡化的形勢擔憂,這令去全球股市遭遇衝擊,集體下挫,但黃金並未獲得避險需求支撐。
金銀T+D走勢分化!歐洲二次疫情爆發助美元走高,且亞歐股市下挫拖累貴金屬

因當下股市與黃金並非負相關關係,如果美股遭遇重挫,黃金等貴金屬將遭遇拖累,因為維持流動性可能被動賣出黃金等資產。
金銀T+D走勢分化!歐洲二次疫情爆發助美元走高,且亞歐股市下挫拖累貴金屬

9月以來,歐洲疫情全面爆發,西班牙、法國等主要國家的新增確診人數相繼突破萬人,法國的單日新增病例激增至5月封鎖結束以來的最高水平,超過13000例,是歐洲病例增幅引人注目的國家。

歐洲的感染病例持續穩定增長,帶來了恢複實行第二季度時重創了經濟活動的更嚴格限製措施的可能性。隨著二次疫情愈演愈烈,英國政府警告可能需要實施第二次封鎖。

許多歐洲國家18日實施新的局部限製措施,以減少不斷增加的新冠肺炎病例,這些國家試圖避免像以色列那樣在全國範圍內第二次封鎖;據報道,西班牙馬德裏市政當局宣布,將對近100萬人口實施局部封城。英國政府公布了將在幾個地區實施的保持社交距離的新措施。愛爾蘭當局則禁止在都柏林的餐館和酒吧室內用餐。

整個市場都在關注著美國國會何時能通過新一輪刺激項目,有經濟學家表示,如果沒有新救助,那麼美國經濟可能陷入兩位數衰退。

Moody Analytics首席經濟學家Mark Zandi表示,如果沒有新一輪救助,那麼會有非常大的風險,美國經濟衰退的可能比以往任何時候都大。

9月21日黃金ETFs數據顯示,截止9月21日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量1246.99噸,較上一交易日持平;Gold Trust9月21日數據顯示,iShares Gold Trust9月21日黃金持有量516.74噸,較上一交易日持平。
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隨著市場開始接近美國11月大選,股市和貴金屬市場的波動性都將上升;Kitco Metals全球貿易總監Peter Hug表示,交易員可能會擔心不確定性,將資金撤出市場,等待大選結果明朗。他說:“他們手裏拿著巨額利潤。”

道明證券全球策略主管Bart Melek表示,隨著選舉季節的升溫,兩位總統候選人的激進言論將增加波動性。他說:“我們正在進入美國的政治季節,形勢越來越明顯,這將造成某種程度的大幅波動。市場可能會對某些聲明感到擔憂。”

黃金機構觀點各有指向


Kitco高級技術分析師Jim Wyckoff表示,黃金市場的多頭需要新的基本面利好因素來推動短期金價上行趨勢。

RJO Futures高級大宗商品經紀人Daniel Pavilonis表示,短期利率將仍然是後市黃金市場走勢的關鍵影響力。如果利率繼續走低,那麼金價還能上漲。股市在避險的大環境中,這或許會為黃金施壓。
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Pavilonis表示,金價本周可能會先回落到1904至1910美元/盎司支撐水平,之後再回升。總的來說,黃金還在盤整,可能會有下跌,但支撐良好還會回升。

LaSalle Futures Group高級市場策略師Charlie Nedoss認為金價上行1952美元/盎司的阻力水平是眼下投資者應該關注的。過去一周金價在震蕩走高,1952美元/盎司是10周移動均線水平。後市上方看向2000美元/盎司阻力,這將是第一個關鍵阻力水平。

加拿大皇家銀行財富管理(RBC Wealth Management)總經理George Gero表示,盡管對黃金看漲,但短期不認為金價能突破2000關口。全球市場有足夠問題能把金價推高,但美聯儲沒有新的刺激手段,因此金價還沒準備好從震蕩區域內突破。

Eureka Miner編輯Richard Baker表示,盡管黃金市場盤整不前,但從市場波動以及技術面表現來看,金價很快就能上漲。本周Comex期金價格有望觸及1980美元/盎司。Baker表示,美元會繼續承壓受阻,這也是能推高黃金的原因之一。

Adrian Day Asset Management首席執行官Adrian Day表示,在金價維持住關鍵支撐水平後,將繼續上漲。市場中有不少因素是能夠支撐黃金的,不隻是美聯儲等央行的寬鬆政策。

不過盛寶銀行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen表示,金價可能回落測試1900美元/盎司的支撐。黃金市場還在盤整中,很多影響來自股市。標普500指數和黃金有很強的相關性,其都有下行風險。

機構觀點:隨著美國大選逼近,股市表現將衝擊黃金市場


Kitco全球交易主管Peter Hug表示,以美國經濟目前的表現來看,美股的高水平令人擔憂。FANG的股票帶動了美股整個市場,但泡沫顯然在形成了,會影響到正常股票。在美國隻有30%到40%的商業開放的情況下,估值卻顯現不出這種情況。這是不平衡的,一旦美國經濟再遭到打擊,那麼人們會在大選前轉向現金。

Hug對本周金價看漲,隻要美股維持或者上漲。如果美股遭到打擊大跌,那麼對包括鈀金、鉑金、白銀等金屬都是不利的,也會拖累金價下跌。

市場還在繼續關注美國新一輪刺激項目。在沒有新的財政刺激的情況下,美股如此高的估值令人擔憂。鮑威爾在推動美國政府增加刺激以支撐經濟方面顯得有些軟弱,大選前可能都不會有新的刺激。Hug指出,如果新一輪刺激出爐,那麼美股和金價都會上漲。

如果本周美股保持弱勢,那麼金價甚至能看向1975美元/盎司的阻力水平。但如果美股出現拋售,那麼要看下方1925美元/盎司支撐,之後是1900甚至1875,隻要金價能維持住1925美元/盎司,那麼在逼近美國大選的情況下,隻要美股不出超過5%的下跌,金價就能夠走高。
金銀T+D走勢分化!歐洲二次疫情爆發助美元走高,且亞歐股市下挫拖累貴金屬

Hug認為,過去兩周黃金市場的盤整是比較健康的。這表明了市場在醞釀後市上漲,因為在全球央行如此大的寬鬆幅度之下,是很難看空黃金的。

在今年的美國大選越來越近的情況下,美股波動性將會加劇,而黃金也就因此受到提振。

Hug表示,投資者們會對不確定性擔憂,選擇獲利了結持有現金等待大選結果。他們手頭已經有了很大的收益。

美國大選前最後兩周才能準確預判本次結果?拜登當選股市未必會跌,但高盛押注美元將加速回落

隨著美國大選已經進入倒計時,圍繞著大選的結果,市場的波動可能會加劇。

目前市場押注拜登獲勝的概率仍超過60%。但是分析人士指出,市場忽略了大選前最後兩周對於大選結果的關鍵性影響。考慮到拜登在民主黨大會上表現不佳以及其領先於特朗普的優勢正在收窄,市場對於大選結果定下結論可能還為時過早。

同時市場將焦點轉向了美國總統大選對於市場的影響。此前市場對於拜登當選的影響幾乎達成了一致,即征收企業稅將會導致股市大跌。

但是高盛分析師認為當前的股市更多的是回調,而非對拜登當選預期的定價,因為民主黨大規模的刺激措施將有效的抵消企業稅的影響。同時擴張性的民主黨財政政策可能會支持周期性股指優於防禦性股指。

同時該機構還認為,拜登當選最終將導致美元的加速回落,因為這反映了美元的高估值、美國嚴重負的實際利率以及全球經濟的複蘇。
美國大選前最後兩周才能準確預判本次結果?拜登當選股市未必會跌,但高盛押注美元將加速回落

大選結果可能要到競選的最後兩周才能見分曉


美國總統大選在最後三個或四個月中均明顯符合以下兩種清晰模式之一:
① 有些選舉是完全失敗的,從一開始就可以得出決定性的,通常是壓倒性的結果。
② 還有一些懸而未決的問題——直到最後一秒都令人懷疑。

令人驚訝的是,大多數美國選舉都屬於第一類:自1980年以來的40年來舉行的10場總統選舉中,失敗者在競賽開始之前就已經輸掉了至少八場——1980年和1984年的裏根(Ronald Reagan),1988年的喬治·赫伯特·沃克·布什(George Herbert Walker Bush),1992年和1996年的比爾·克林頓(Bill Clinton),在2004年的連任競選中的喬治·W·布什(George W.Bush)和在2008年和2012年的兩次全面勝利中的巴拉克·奧巴馬(Barack Obama)從未受到過嚴峻的挑戰,市場自始至終都沒有對這一結果感到懷疑。

自1976年以來的44年間比分接近的選舉隻有兩場。
① 喬治·布什(George w . Bush)在2000年勝利,這場勝利取決於佛羅裏達州的一次高度可疑的拙劣的投票,最終在共和黨占優的最高法院以5-4的優勢獲得當選。第二場是唐納德·特朗普在2016年取得的非凡勝利,他贏得了美國50個州中的30個州的普選,但在總體普選中卻有將近300萬票的差距。

② 第二個是唐納德·特朗普(Donald Trump)在2016年的非凡勝利,他在50個州的民眾投票中贏得了30票,但在總體民眾投票中卻損失了近300萬。

發生這種情況的主要原因是,加利福尼亞州和紐約州的民主黨州長和競選經理癡迷於最大限度地擴大自己的選民,包括非法外國人。

在2016年11月之前的幾個月裏,加州向非法移民發放駕照的自由度比發放糖果對孩子們的影響還要大。

在美國總統競選中通常出現的另一個關鍵模式是,投票模式和偏好在兩屆夏季黨代表大會之後變得更加強硬。除了最激進的情況外,在競選活動幾乎結束之前,不太可能出現重大變化。因此,在8月底之前確定的情形通常會維持到11月初。

不過關鍵的轉變通常在競選的最後兩個星期,而當時已經不再進行民意調查。

這就是四年前民調機構完全沒有注意到的決定性的向特朗普轉向的原因,尤其是在人口眾多的東北和中西部工業州。

77歲的喬·拜登已經證明,盡管他已經老了,但他在競選中仍和希拉裏一樣擁有無與倫比的優勢。同時和希拉裏不同的是,他知道真正喜歡他的人。

但是,拜登也受到了一個管理不善的大會季的影響。特朗普在共和黨全國代表大會上提出明確一致的計劃,希望用疫苗打敗疫情,並恢複他主持超過三年的巨大牛市經濟。

相反,民主黨人重複了他們在2016年與希拉裏·克林頓(Hillary Clinton)犯下的相同的、可怕的錯誤:並沒有在大會上提供實質性的內容。與美國主流媒體的所有預測相反,特朗普按照他自己的慣例有效地利用了這一優勢。

因此,拜登在大會上一無所獲,而此前落後的特朗普支持率獲得了顯著的回升。到8月底,拜登先前對特朗普的絕對優勢已經縮小到驚人的距離之內。

這個過程還在繼續,由華盛頓希爾政治報紙與HarrisX的民意調查組織委托進行的一項新民意調查於9月15日發布,調查顯示拜登對於特朗普的優勢收窄至6個百分點。根據同一家聯合經紀公司的說法,拜登在不到兩周的時間內又損失了2個百分點。如果這種下滑趨勢持續到11月份,特朗普可能會扭轉戰局。

拜登當選未必股市大幅回落,關鍵在於政策走向


高盛外匯策略團隊分析師Zach Pandl表示,民主黨大勝“將為美國主要股指呈現一種複雜的組合”。民主黨大勝可能導致的企業稅增加,將是股市受到的最直接影響。但更大規模的財政刺激以及由此產生的國際貿易政策更具可預測性的前景,至少溫和地推動了另一個方向的發展。

而美國股票指數的淨效應可能是一個溫和偏負面的情形。高盛指出,這一判斷的不確定性很高,尤其是目前還不清楚哪些政策將成為拜登政府的重點和市場對此已經做出了怎樣的定價。

與此同時,由於人們擔心選舉結果會拖延很長一段時間,迅速解決這兩個問題也可能降低風險溢價,盡管美國最高法院目前有一個職位空缺,看來不太可能出現樂觀的結果。

與此同時,就像2016年一樣,圍繞總統大選辯論的看法轉變,可能成為市場最初反應的一個有用的晴雨表。但2016年也提醒人們,隨著市場重新評估贏家的政策重點,最初的反應可能會迅速逆轉。

更明顯的變化可能是相對表現上的變化,高盛認為,擴張性的民主黨財政政策可能會支持周期性股指優於防禦性股指,而非美國周期性指數也可能受益於(盡管不是那麼直接)美國更強勁的財政動力,而且不會受到美國更高稅收的拖累。

市場的隱含波動率在12月會明顯下降


接下來,這位高盛策略師研究了波動性,他寫道,盡管波動性仍具有粘性,但“在重大事件之外仍很脆弱”,因為選舉和疫苗事件對波動性和期權風險的定價具有重要影響。

對於廣泛的資產而言,的確隱含波動率相對於實際波動率異常高,而且1至3個月間的隱含波動率斜率異常陡峭(部分原因在於大選的“衝擊”)。這兩個特性都很重要。由於疫苗和選舉組合的潛在結果分布仍然相當廣泛,因此即使日常波動較低,期權市場也需要反映這一點。但過去幾年英國大選和2016年英國脫歐公投等事件的經驗表明,任何方向的解決方案往往都會導致隱含波動率出現粘性,直到一個點,以及在確定一條或另一條路徑後隱含波動率大幅下降。

Pandl表示,如果高盛的預測是正確的,即到12月我們將知道疫苗和大選的結果——即使假設是“風險負值”版本——那麼到年底,VIX指數很可能會大大低於預期價格

“鑒於疫苗第三階段試驗進展可能帶來的一些新聞,以及通過辯論選舉可能會對總統人選的預測發生改變,我們認為,這提供了確定核心主題的潛在有趣機會。”

一旦市場的波動性大幅下滑,暗示市場風險情緒回升,這有助於提振股市並施壓美元。

高盛認為拜登當選會施壓美元


高盛認為,拜登的勝選應該會加速美元的疲軟。正如Pandl解釋的那樣,高盛繼續看到“美元持續疲軟的良好理由,這反映了美元的高估值、美國嚴重負的實際利率以及全球經濟的複蘇(由於其獨特的全球角色,全球經濟複蘇往往會對美元構成壓力,因為非美貨幣吸引力上升)。”

如果民主黨在美國大選中大獲全勝,可能會加速這一趨勢:
① 首先,在其他條件不變的情況下,拜登提高美國企業稅率的提議,將降低美國股市相對於國際市場的吸引力。如果美國股市表現不佳,這可能導致美元拋售。監管改革,特別是針對科技行業的任何改革,都可能產生類似的效果。

② 其次,大規模財政刺激也可能會削弱美元,因為美聯儲承諾將利率維持在低位。通常情況下,在財政刺激之後,貨幣會升值,因為財政刺激會提高利率,而高利率又會吸引國外的投資組合流入。但學術研究發現,當失業率高企或央行政策利率處於有效下限時,財政擴張後的貨幣會貶值。

③ 拜登的當選可能一定程度上會緩解國際擔憂情緒。

高盛認為,即便如此,其他選舉結果可能意味著美元走弱程度將有所減弱,並影響某些交叉品種的表現。例如,如果民主黨人入主白宮,但共和黨人保持對參議院的控製,國際緊張關係可能會緩解,但財政刺激的可能性會大大降低。或者,特朗普的勝利加上共和黨對參議院的控製可能會對美元有利,尤其是對歐元。

最後高盛認為,“疫苗批準和財政擴張的潛在有力組合”,可能導致價格飆升/周期性/通貨再膨脹上漲。高盛解釋道,提前批準疫苗和在美國大選中拜登獲勝的隱含概率(例如分別由Good Judgment Inc和FiveThirtyEIght提供的概率)一直徘徊在65%-70%左右。隨著這些可能性的鞏固,已經有一些跡象表明市場開始為最有可能的結果定價:即使在納斯達克股市下跌時,周期性股票也保持了八月份的大部分表現和新興市場高收益貨幣(俄羅斯盧布除外)顯示出明顯的彈性。”

如果這類順周期概率上升,“市場應該進一步向模態結果定價:股票的周期性風險敞口上升,盈虧平衡通貨膨脹率上升,以及相對於美元走軟的優勢表現擴大(包括新興市場)。

INE原油自兩周高點回落!歐洲疫情卷土重來;但利比亞欲恢複出口可能僅具象征意義

周一(9月21日)上海原油價格上漲。主力合約2011,以276.7元/桶收盤,上漲2.0元/桶,漲幅0.73%,盤中一度漲逾2%,創兩周新高至281.3元/桶。歐洲地區疫情加速惡化,這令投資者擔憂需求前景,此外,利比亞國家石油公司宣布,將允許旗下已確保安全的油田與港口重新運作,解除不可抗力。高盛表示,利比亞宣布結束出口限製不會破壞油市平衡。目前利比亞國家石油公司已經向旗下部門下達了重啟生產的指引,而部分雇傭兵所處的出口終端仍將繼續處於停產狀態。ANDA高級市場分析師Edward Moya表示,由於法國、西班牙和英國的新冠肺炎確診病例激增,加之美國似乎會在秋冬兩季出現第二波新冠疫情,目前很難對原油需求回升感到興奮。即使利比亞恢複石油出口或者美國颶風季消退,油價也無法擺脫需求萎縮的前景。

盡管疫情形勢嚴峻,但市場看多油市聲音不減,高盛預計,到第四季,油市短缺將達到300萬桶/日,並重申其價格預測,即布油均價到年底達到49美元/桶,到2021年第三季度到65美元/桶;瑞銀也指出了供應不足的可能性,預計布油均價將在第四季升至45美元/桶,到2021年年中升至55美元/桶;一個熱帶低壓在墨西哥灣西部形成,未來幾天可能升級成為颶風,料威脅到更多的美國石油設施。另外,巴克萊將2020年WTI原油價格預測上調2美元至39美元/桶;將2020年布倫特原油價格預期上調2美元至43美元/桶;預計2021年WTI原油價格為50美元/桶,布倫特原油價格為53美元/桶。對明年的油價仍持樂觀態度,因為其需求前景的潛在下行空間有限。 
INE原油自兩周高點回落!歐洲疫情卷土重來;但利比亞欲恢複出口可能僅具象征意義 

期貨合約和成交情況一覽


上海國際能源交易中心成交情況 2020年9月21日(周一)
INE原油自兩周高點回落!歐洲疫情卷土重來;但利比亞欲恢複出口可能僅具象征意義

交易綜述與交易策略


上海原油價格上漲。主力合約2011,以276.7元/桶收盤,上漲2.0元/桶,漲幅0.73%。全部合約成交141243手,持倉量減少1169手至126095手。主力合約成交106238手,持倉量減少697手至49227手。
INE原油自兩周高點回落!歐洲疫情卷土重來;但利比亞欲恢複出口可能僅具象征意義

交易邏輯:歐洲地區疫情加速惡化,這令投資者擔憂需求前景,高盛表示,利比亞宣布結束出口限製不會破壞油市平衡。

支撐位:美油35關口獲支撐;INE原油220關口支撐強勁。

阻力位:INE原油280關口存阻力;美原油42關口阻力強勁。

交易策略:短線基本面偏空,建議背靠280關口做空。

中國及海外消息


 


近期,敘利亞全國出現燃油危機。敘利亞首都大馬士革市區,等候加油的車輛隊伍綿延數公裏,甚至有民眾排隊24小時仍難加到油。本輪燃油危機已經在敘利亞國內持續超過3個星期,大部分加油站被迫關門歇業,少數仍在營業的加油站門前大排長龍。在大馬士革市區的一座加油站附近,等候加油的車輛隊伍已經長達約3公裏。盡管現在天氣炎熱,但是大部分的車輛都搖開了車窗,大家為了節省燃油都沒有使用空調。大馬士革市民 希沙: 我在另一個加油站排隊排了一天一夜,可還是沒有加到油,所 以我到這裏來了。我把工作的時間都拿來加油了,收入減少了85%以上。(央視新聞) 


① 據外媒援引不具名公司知情人士報道,荷蘭皇家殼牌公司希望將石油和天然氣生產成本削減多達40%,以重組其業務組合,並向可再生能源和電力市場轉移。
② 該計劃在內部稱為Project Reshape,可能在今年完成,針對3個主要部門。
③ 這位官員告訴媒體,“改變的不僅是結構,還包括文化和我們想要成為的公司類型”
④ 報道稱,該公司希望通過削減運營成本、新項目的資本支出,將上遊支出減少30%-40%。公司還希望大幅削減LNG運營成本;對於下遊,重點是削減45000個服務站網絡的成本;還研究了如何通過裁員數千人、減少管理層級來重塑業務
⑤ 一位女發言人在聲明中表示,公司正在進行的“戰略評估”,旨在能源轉型之際保持蓬勃發展,並成為“較簡單的組織,且具有成本競爭力”;各種選項和方案正在評估之中。 


據外媒,美國情報部門得出結論稱,伊朗政府在美國總統選舉前將不再對再一次的威脅或者美國的製裁作出反應。根據公布的資料,美國情報部門認為,伊朗方面認定,在現在的疫情情況下,可能會對在中東開采石油造成負面影響並在金融市場製造恐慌的波斯灣行動將給特朗普政府一個采取軍事行動的理由。同時這些行動也將增加特朗普再次當選的機會。


綜合媒體消息,9月中旬,全球經濟活動已趨穩定,但仍遠低於新冠肺炎疫情爆發前的水平,因為如果貨幣和財政刺激政策不以2020年上半年的速度持續下去,複蘇就有逆轉的風險。經合組織的一份新報告提到全球經濟衰退雖並不像以前認為的那麼嚴重,但仍然被視為“史無前例”的衰退。界銀行首席經濟學家萊因哈特周四警告說,世界經濟全面複蘇可能需要五年以上的時間。(西本新幹線)


利比亞副總理表示,利比亞將立即恢複石油生產,利比亞國民軍首領哈夫塔爾表示,軍隊已經決定恢複石油出口。

利比亞民族團結政府副總理艾哈邁德·馬蒂格:和東部當局之間有石油交易,國家石油公司沒有參與恢複生產的談判,石油收入將進入中央銀行。


據中國石油,能源谘詢公司伍德麥肯茲9月上旬發布消息稱,今年全球在建LNG項目的年氣化能力將達1.44億噸,為10年最高水平,中國產能增量占全球1/3。其中,33個新建接收站的氣化能力共計9280萬噸/年,已建接收站擴建後,氣化能力共計將增加5100萬噸/年。(同花順)


據敘利亞通訊社報道,30輛滿載敘利亞石油的美國油罐車19日晚從敘利亞越境前往伊拉克。敘通社報道稱,這些石油是美國方面竊取的,並通過非法通道越境前往伊拉克。報道稱,美國自從非法占領敘利亞油田以來,已經多次從敘利亞竊取石油。 此前,敘利亞方面和俄羅斯方面曾多次譴責美國竊取敘利亞石油的行徑。敘利亞外交部曾表示,美國依仗武力竊取別國資源的做法是“海盜”行徑。

機構觀點



巴克萊:巴克萊將2020年WTI原油價格預測上調2美元至39美元/桶;將2020年布倫特原油價格預期上調2美元至43美元/桶;預計2021年WTI原油價格為50美元/桶,布倫特原油價格為53美元/桶。對明年的油價仍持樂觀態度,因為其需求前景的潛在下行空間有限。


① 業內報告指出,由於疫情影響,全球航空旅行需求今年以來受到重創,至今仍離徹底複蘇相去甚遠。這使得本來屬於成品油之中“貴族”之列的航空燃油也價格大跌,甚至被大材小用地添加混入了船用燃油當中;
② 航空煤油價格年內稍早一度重挫超過70%,迄今仍比去年同期跌去53%,這使得其與船舶用油之間的價差大大縮窄。甚至,一些船主幹脆直接將航空燃油添加到船用燃油中混合,以降低相關船隻的汙然物排放率,以規避在船舶燃料含硫量新規生效後的可能面臨的巨額環境罰款;
③ 鑒於全球跨境旅遊業可能至少要到2024年才能全面複蘇,航空燃油需求不振的狀況料還將繼續延續相當長時間,這一需求不振狀況也會向上遊轉移,令原油價格也連帶受壓,預計這會使布倫特原油價格難以如某些樂觀的機構所預期的那樣快訊恢複到60美元/桶上方水準。


近期原油的上漲主要為借助短線消息面利好形成的反彈修複行情,當前原油基本面弱勢的局面仍舊延續且不支持油價形成持續性上漲行情,基本面的弱勢主要源於下半年原油需求恢複速度顯著放慢以及季節性需求下降,全球原油市場去庫放緩。從盤面上看,短線原油反彈將面臨上方均線阻力,短線多單注意利潤保護,在經曆了近期的大跌後,油價波動區間將有所下移,SC原油預計會維持在260-290區間波動,操作上建議短線波段為主。 


① 雖然整個8月份油價一直出於區間盤整,但到了9月,由於市場擔憂新冠疫情的反複會打壓能源需求,油價持續下跌。而在OPEC+9月會議之前,市場傳言稱OPEC成員國可能增產,該消息進一步打壓了油價。對此,沙特能源大臣、王子薩勒曼(Abdulaziz bin Salman)炮轟這些未能完成聯合減產協議目標的OPEC+產油國,“過去有很多次,一些國家都耍手段,企圖超額產油,並隱瞞沒有遵循約定的行為,但最後總是以失敗告終。這種自以為比市場還聰明的嚐試不會成功,而是會事與願違。”薩勒曼表示,對於那些近幾個月未能達到約定減產目標的國家,OPEC+將讓他們在今年底以前達到減產目標,而不是必須在本月內符合減產限定。這意味著補償性減產會持續更久。
② 沙特的恐嚇不僅針對OPEC+成員國,還有做空原油的投資者——“不要對賭OPEC+在穩定油市方面的決心”。我們如果看一下上周的CFTC原油持倉報告就可以發現,原油市場並不是被空頭所主導的,更多是多頭的清算。每次多頭想要逢低價買入,油價的下跌導致它們不得不清算掉頭寸,推動油價進一步走低。現階段根本不需要空頭出手。
③ 沙特,或者說OPEC+成員國必須意識到,旅行出遊禁令等限製因素令能源需求遠沒有回到新冠疫情發生前的水平。需求的萎靡也在影響庫存,我們可以從汽油等原油產品的庫存數中看出。
④ 從2017年開始,能源生產國推行的減產措施不過是把原油供需失衡的問題推遲而已,因為一旦油價上漲,所有被壓下的產能又會再度回到市場,打壓價格。唯一能讓油價持續上漲的辦法是將多餘的產能供應永久關閉,但這又是個頗具爭議性的政治議題。此外,每當WTI原油價格突破45美元/桶,美國頁岩油生產商也躍躍欲試了。即便在熊市,油價也會有反彈的時期,隻是時機問題,或者說供需問題。列出所有影響價格漲跌的因素很容易,但衡量供需,特別是在新冠疫情期間衡量供需的平衡極為困難。

國際金價重新走弱,因歐洲疫情反彈,弱勢歐元提振美指;但貴金屬多頭本周等著看大戲

周一(9月21日),國際金價重新走弱,因美元指數在觸及一周半低位後反彈,盡管投資者正等待美聯儲數位官員本周的講話,尋找有關美聯儲對通脹看法的進一步線索。

北京時間16:25,現貨黃金下跌0.36%至1943.86美元/盎司;美元指數上漲0.14%至93.141;歐元兌美元下跌0.21%至1.1815;英鎊兌美元下跌0.46%1.2858。
國際金價重新走弱,因歐洲疫情反彈,弱勢歐元提振美指;但貴金屬多頭本周等著看大戲

美指盤中錄得9月10日以來低點至92.746。投資者現在正在等待包括主席鮑威爾在內的美聯儲官員的講話。鮑威爾將於本周晚些時候在美國國會露面。

AxiCorp首席市場策略師斯Stephen Innes表示:“外界將重點關注鮑威爾將以多大力度影響參議院,促其提供更多刺激措施。”他補充說,美國采取更多刺激措施可能導致美元走軟,這對黃金是利好。

美聯儲周三實際上確定了一個由三部分組成的測試,在提高利率之前必須通過該測試:經濟必須處於“就業最大化”狀態;通脹率必須“升至2%”,並且必須“有望在一段時間內適度超過2%”。

但美聯儲主席鮑威爾也表示,經濟距離達到這一測試水平“還很遙遠”,他“樂意”讓失業率從目前的8.4%回到危機前的3.5%,甚至更低。

隨著全球政府和央行采取前所未有的刺激措施,以重振受冠狀病毒重創的經濟,金價今年已飆升逾28%。

但歐洲疫情反彈打壓歐元、英鎊,從而提振美元並拖累金價。目前,從丹麥到希臘的多個歐洲國家主要城市已重新宣布實施出行限製措施。

英國首相約翰遜表示,英國將不可避免地出現第二波新冠病毒感染,雖然他不希望實施第二輪全國封鎖,但政府可能需要出台新的限製措施。

OANDA高級市場分析師Jeffrey Halley在一份報告中稱,金價仍處於區間波動模式,阻力位在1975.00美元,支撐位在1935.00美元。

AxiCorp的Innes補充說,由於全球經濟情況總體改善,且新冠疫苗投入應用的前景看漲,金價年內可能很難再度上摸2000美元。

美國總統特朗普上周五(9月18日)表示,他預計到4月份,每個美國人都能獲得足夠劑量的新冠病毒疫苗。

美國商品期貨交易委員會上周五(9月18日)公布數據顯示,在截至9月15日當周,投機資金增持COMEX黃金淨多頭頭寸10622手,至165251手。

現貨黃金下看1920美元


現貨黃金處於自1974美元開啟的下行e浪中,下方支撐位看到1920美元附近。e浪是自2015美元開啟的調整(c)浪的子浪,(c)浪則隸屬於自2075美元開啟的下行((iv))浪。
國際金價重新走弱,因歐洲疫情反彈,弱勢歐元提振美指;但貴金屬多頭本周等著看大戲
日線圖上看,金價仍承壓1979美元,該價位是自1668美元開啟的上行((iii))浪的100%目標位。((iii))浪和((v))浪都是自1455美元開啟的上行3浪的子浪。
國際金價重新走弱,因歐洲疫情反彈,弱勢歐元提振美指;但貴金屬多頭本周等著看大戲