紐市盤前:英國威脅推翻脫歐協議,英鎊重挫百點;亞洲需求放緩,美油跌向近兩個月低點

周一(9月7日)歐洲時段,英鎊兌美元重挫百點,英鎊未來五周半可能會再度上演過山車行情,英國之前警告歐盟,除非歐盟在10月15日前達成自由貿易協議,否則英國可能會實質性地廢除已簽署的脫歐協議。如果雙方在10月中旬前達成協議,英鎊可能會升值,但如果最後期限到來時沒有達成協議,將給英國經濟帶來更多麻煩,這種不確定性可能會打擊英鎊,英鎊就會貶值。

歐洲時段,美油弱勢交投於40美元關口下方,現報39.14美元/桶,最新的數據顯示,8月裝船、運往亞洲部分國家的原油數量已經開始下滑,同時也遠低於第二季均值水平,9月6日沙特阿美下調了10月份對亞洲和美國出口的所有級別原油的價格,這是自6月以來,出口到亞洲的輕質油首次降價;這一跡象表明,隨著全球疫情的加劇,這個世界上最大的石油出口國的燃料需求出現了動搖。此外市場風險偏好情緒降溫,令全球股市集體承壓,大宗商品下行,油市也受到拖累。
紐市盤前:英國威脅推翻脫歐協議,英鎊重挫百點;亞洲需求放緩,美油跌向近兩個月低點

★近期熱點提要★


1、
英國首相約翰遜發言人:我們完全致力於執行脫歐協議和北愛爾蘭協定,作為一個負責任的政府,我們不能允許和平進程或英國的國內市場因該協議的意外後果而受到損害,我們將繼續與歐盟在聯合委員會中合作,解決《北愛爾蘭議定書》懸而未決的問題,我們正在采取有限和合理的步驟,在國內法中澄清北愛爾蘭議定書的具體內容,以消除任何歧義,這些有限的澄清兌現了英國在大選宣言中做出的承諾,政府將一如既往,誠心誠意地履行《北愛爾蘭議定書》,如果我們不采取這些措施,我們將在今年年底面臨法律混亂和極具破壞性的違約的前景,我們在非常具體的領域做了微小的澄清,以確保在執行議定書的過程中,部長們能夠始終維護和保護耶穌受難日和平協議,我們一直在與歐盟就議定書的執行進行良好的討論,將由英國政府決定何時出台與補貼有關的計劃,該計劃不屬於任何典型的自由貿易協議的範圍,過渡時期後,我們不會實行高補貼製度,我們將繼續努力確保達成協議,並相信這是可能的,但首相有信心,如果我們按照澳大利亞式的協議離開,我們將繁榮發展。

2、

3、

4、
① 原油市場中的一種說法是,需求正從疫情帶來的衝擊中複蘇,因此以前減產的產油國現在可以將更多的供應重新投入市場;
② 盡管有證據可以支持現在需求高於第二季疫情封鎖高峰期的觀點,但對於需求強度是否足以吸收可能的供應增加仍存在疑問;
③ 大部分樂觀情緒仍集中在亞洲的複蘇上,因為亞洲原油需求大國需求在油價處於低位大量買進,在全球範圍內吸納可用的原油,這也是推動需求回升的一個關鍵因素;
④ 但是最新的數據顯示,8月裝船、運往亞洲部分國家的原油數量已經開始下滑,同時也遠低於第二季均值水平;
⑤ 這個數據似乎透露出,隨著亞洲近幾個月高速進口,從10月起大概會放緩到較正常水準,這意味著原油市場已經習以為常的需求力道將會減少高達200萬桶/日;
⑥ 亞洲第二大石油進口國印度8月買進360萬桶/日,高於7月和6月的344萬桶/日。雖然這是回升了,但值得注意的是,印度在疫情前的需求為410萬桶/日至470萬桶/日,這意味著需求仍然不足。鑒於印度仍在受疫情困擾,這個南亞國家的需求可能需要更長的時間才能完全恢複。

5、
病例數量的上升令人擔憂;病例的增加強化了人們必須遵守社交疏遠規則的觀點;政府並沒有失去對疫情危機的控製;英國脫歐後,我們有大量工作要做,以確保醫療設備的自由流通;即使不能與歐盟達成協議,我們將能夠繼續前進;我們正在努力尋找減少隔離的方法,我們需要找到一種方法,使檢測工作有效,並在允許旅行的同時保證安全。

6、
國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英表示,8月,我國外匯市場運行保持平穩,外匯供求基本平衡。國際金融市場上,受主要經濟體貨幣政策預期、宏觀經濟數據等因素影響,非美元貨幣相對美元總體上漲,資產價格漲跌互現。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用,當月外匯儲備規模有所上升。當前,全球疫情尚未得到全面控製,國際經濟金融領域的不穩定不確定因素依然較多。但我國經濟穩定恢複、向好態勢持續發展,繼續推動更深層次改革,實行更高水平開放,加快形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局,將繼續支持外匯儲備規模總體穩定。(第一財經)

7、 
俄羅斯能源部長諾瓦克:有關石油減產補償的數據將在9月中旬公布,白俄羅斯有能力通過俄羅斯港口供應300-400萬噸石油產品,沒有關於OPEC+交易延遲者要求延長補償生產過剩的時間的信息,不排除在9月討論的可能。 

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數五連漲,升至93關口上方,美元重心緩慢上移,更多是避險需求的上升,而非美國基本面的向好,全球股市集體承壓也帶給美元一定支撐,但低利率政策將持續下去,除非看到市場風險偏好迅速回落,尤其是新興市場,否則美元升勢依舊有限。
紐市盤前:英國威脅推翻脫歐協議,英鎊重挫百點;亞洲需求放緩,美油跌向近兩個月低點

歐洲時段,歐元兌美元五連跌,美元吸引力上升,而分析師指出,上周觸及的1.20大關可能已經是歐元匯價的中短線頭部水平;分析師指出,決定歐元下一步走向關鍵的將是本周四歐洲央行的政策決議。而從當前基本面狀況來看,在歐洲各國疫情近期再度爆發的背景下,歐洲央行措辭大概率將偏向鴿派,並不排除暗示之後進一步的寬鬆政策預期,一旦如此,將打開歐元兌美元跌向1.17關口的通道。
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歐洲時段,英鎊兌美元重挫百點,英鎊未來五周半可能會再度上演過山車行情,英國之前警告歐盟,除非歐盟在10月15日前達成自由貿易協議,否則英國可能會實質性地廢除已簽署的脫歐協議。如果雙方在10月中旬前達成協議,英鎊可能會升值,但如果最後期限到來時沒有達成協議,將給英國經濟帶來更多麻煩,這種不確定性可能會打擊英鎊,英鎊就會貶值。
紐市盤前:英國威脅推翻脫歐協議,英鎊重挫百點;亞洲需求放緩,美油跌向近兩個月低點

歐洲時段,美元兌日元窄幅震蕩,日內美元走高,但日元也受到避險需求支撐,一方面,全球疫情對經濟衝擊不可避免,全球股市紛紛承壓,另一方面,英歐談判陷入困境,英國方面表態強硬,這也帶給日元避險支撐,而投資者還在等待日本大選的結果。
紐市盤前:英國威脅推翻脫歐協議,英鎊重挫百點;亞洲需求放緩,美油跌向近兩個月低點

歐洲時段,現貨黃金跌破1930美元/盎司,美元的表現在繼續施壓黃金,美元五連陽,今年黃金價格的大漲使得各國央行增持黃金的步伐放緩,並且一些央行開始調整期黃金儲備政策。AxiCorp首席市場策略師Stephen Inne表示,美元是趨勢對黃金市場而言,是一個重大風險。本周市場的一大焦點將是歐洲央行利率決議。全球疫情依然為市場帶來諸多不確定性,支撐著黃金市場。但市場風險偏好情緒驟降,全球股市大跌,且硬脫歐預期升溫,或限製黃金跌幅。
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歐洲時段,美油弱勢交投於40美元關口下方,現報39.14美元/桶,最新的數據顯示,8月裝船、運往亞洲部分國家的原油數量已經開始下滑,同時也遠低於第二季均值水平,9月6日沙特阿美下調了10月份對亞洲和美國出口的所有級別原油的價格,這是自6月以來,出口到亞洲的輕質油首次降價;這一跡象表明,隨著全球疫情的加劇,這個世界上最大的石油出口國的燃料需求出現了動搖。此外市場風險偏好情緒降溫,令全球股市集體承壓,大宗商品下行,油市也受到拖累。
紐市盤前:英國威脅推翻脫歐協議,英鎊重挫百點;亞洲需求放緩,美油跌向近兩個月低點

機構觀點



① 東方匯理資產管理公司(Amundi Asset Management)周末發布報告稱,全球經濟至少還需要好幾個季度,才能回歸疫情爆發以前的峰值水平;
② 該機構指出,從各主要發達經濟體的三季度初步經濟數據來看,要填補上今年年初以來的經濟跌幅,大家可能還需要相當長一段時間的努力,因此,全球2020年全年的經濟衰退幅度將達到3.5%至4.7%,而後再2021年的經濟增幅為4.4-5.7%,這意味著世界經濟至少要到2021年底至2022年初才能恢複到之前的峰值水準。


① 今年全球礦山供應仍將下降15%,所有礦區的供應均同比下降。預計今年二級鉑金供應量將出現兩位數的百分比下降。除了汽車催化劑回收的預期下降外,由於鉑金價格低迷,預計中國和日本的二手首飾供應將尤為疲軟;
② 消費者支出不足導致今年汽車和首飾需求減少。由於西歐柴油乘用車份額進一步萎縮,加上全球商用車銷量下降,汽車需求預計同比下降28%。在中國市場疲軟的帶動下,首飾需求預計將下降近四分之一,降至1992年以來的最低水平。消費者信心恢複的速度有多快,購買首飾等非必需品的信心會有多強,存在很大的不確定性;
③ 新冠疫情的影響導致許多化工廠減產,而中國產能擴張放緩也將削弱今年對鉑金催化劑的需求。玻璃和石油需求也有所下降,許多地區的玻璃製造設施和煉油廠的使用水平也因疫情而降低;
④ 鉑金相對便宜,與黃金和鈀金相比仍有超過1000美元/盎司的巨大溢價。投資者的興趣導致今年鉑金ETF的持有量達到創紀錄水平。然而,剔除投資,鉑金的基本面前景仍然不佳,預計2020年最後幾個月鉑金價格將保持在850-1,050美元/盎司之間。


① 國際原油價格在周一日內延續弱勢走勢,此前作為趨勢支撐位的40美元/桶心理整數關口,當前已經被轉化成了強阻力。業內機構荷蘭合作銀行因此預計,油價在年內剩餘時間內將再度陷入守勢,上行空間已經進一步受限;
② 該機構指出,一方面,市場需求當前正進入淡季,另一方面,庫存過剩狀況又已經開始凸顯,尤其在中國方面周一發布的貿易數據中已經出現相似信號,而湊巧的是沙特降低了對亞太市場的供油價格,也側面顯示了這一區域的需求飽和狀況。除此之外,投資者還擔心在北半球進入秋冬季之後,疫情可能迎來新的反撲浪潮,令能源需求水平進一步受到壓製;
③ 另外,美元指數的反彈也推動美元計價的油價承壓,而一旦此後全球疫情進一步抬頭,避險資金還可能加倍流向美元市場,給油價帶來雙重壓力。與此同時,OPEC+進一步減產的耐心卻已經開始耗盡,尤其是伊拉克等財務狀況薄弱的產油國可能率先破例增產,這也將令供給過剩壓力重新抬頭。


高盛報告認為,雖然英國首相鮑裏斯·約翰遜威脅在沒有貿易協議的情況下脫歐,但他仍有理由尋求與歐盟達成協議。高盛稱,如果以混亂的方式脫離,將令約翰遜的領導地位面臨“三重威脅”:讚成獨立的蘇格蘭民族黨變得更加強大、反對黨工黨領袖更受歡迎、“新冠疫情複蘇階段能力面臨關鍵考驗”。 “從政治角度來看,在艱難的一年結束之前,達成脫歐協議的吸引力將很難抗拒。”


① 全球石油需求複蘇乏力,正在推遲石油市場再平衡的時機,並加大油價的下行壓力。在2020年6月的上半年末,許多分析家和專家預測,全球石油供需平衡將在今年第三和第四季度出現嚴重的供應短缺。但是目前這種觀點似乎有所改變;
② 盡管近幾周庫存有所減少,但需求的複蘇未能像兩個月前分析師預測的那樣強勁;
③ 在過去的一個月裏,OPEC和國際能源機構(IEA)的分析家們承認,他們先前對今年全球石油需求的預測可能過於樂觀。OPEC和IEA在8月份各自的報告中都下調了對石油需求的預測,指出燃料需求仍在掙紮,疫情對經濟和流動性的影響仍存在很大的不確定性;
④ OPEC在每月舉行的小組會議後表示:“隨著疫情長期爆發的風險增加,複蘇的步伐似乎比預期的要慢。”
⑤ 石油期貨已經反映出市場的觀點,即再平衡仍需一段時間。最近幾周,布倫特原油期貨在2020年11月至2021年5月期間的期貨溢價已經上升到每桶2美元以上。據分析師John Kemp估計,截至6月中旬,六個月期原油期貨溢價僅為每桶0.48美元;
⑥ 阿格斯指出,迪拜中東原油基準在7月底出現的正價差在8月份有所加劇,原因是疫情重新出現,亞太地區的煉油利潤率仍然疲弱。


① RWC Partners投資組合經理查爾斯·克朗森認為,當前的經濟危機可能導致比2008年經濟危機期間更高的通脹,這應該對黃金價格有利;
② 貨幣供應量的增加、貨幣流通速度的提高以及極低的利率,三者的結合為通脹創造了完美的背景。今天購買黃金不僅是一種長期保持購買力的好方法,而且“通過投資黃金,有可能既能保存財富,又能帶來更好的表現。”
③ 同時投資者的資產配置可能發生根本性變化。黃金在投資界仍然持有量偏低,平均約占投資組合中的0.5%。但在目前宏觀經濟環境中,實際利率非常低、美元疲軟、擴張性貨幣政策和不斷膨脹的財政赤字,對黃金作為投資多元化的需求可能增加;
④ 近幾十年來,黃金一直被視為機構投資界的外圍資產。但是現在市場正進入一個變革時期,這可能引發資產配置的根本轉變;
⑤ 此前一份數據顯示,通過對過去2年、5年、10年和13.5年的投資表現進行分析,可以看出黃金對機構投資組合的積極影響;
⑥ 它顯示,如果將投資組合的2%、5%、7.5%或10%配置在黃金上,機構投資者平均能獲得更高的風險調整後回報。自全球金融危機以來,這種積極影響尤其明顯。


法興銀行報告指出,隨著經濟的複蘇,原油需求將繼續回升至正常水平。每桶50美元的價格對OPEC+來說是理想的,因為這一價格水平低到足以刺激需求增長,同時又限製了美國頁岩油的產量。法興銀行預計2020年第四季度布倫特油價為40美元/桶,2021年第一季度為42.50美元,第二季度為45美元,第三季度為50美元。


① 調查顯示,業內多數受訪分析師認為,在疫情衝擊持續,同時全球貿易環境仍然存在不確定性的狀況下,澳洲聯儲最晚到2021年上半年會進一步擴大購債規模;同時,部分分析師還認為,澳洲聯儲此後或將加息一次,將基準利率從當前的0.25%曆史低位進一步下調到0.10%;
② 雖然澳洲聯儲近期政策措辭基調尚屬積極,並且一再暗示不會采取負利率措施,但市場觀察人士的看法卻沒有那麼樂觀,尤其是其鄰國新西蘭方面的貨幣政策措施向來有著先行指標意義,因而極可能令澳洲聯儲轉而跟進。 


美銀美林分析師Peter Helles表示,假使有了新冠疫苗或治療方法,全球石油需求需要3年時間才能從新冠疫情中恢複。從2019年到2025年,預計消費量將增加400萬桶/日,達到1.04億桶/日。在沒有疫苗之前,航空出行不可能恢複到新冠疫情前一半以上水平。 

美國勞動節金價窄幅整理,本周英國脫歐談判和各國央行寬鬆舉措可能成為爆點

周一(9月7日)歐洲時段盤中,現貨金價維持震蕩小幅下行的走勢,但波動率十分有限。稍後紐約時段,美國和加拿大勞動節休市,料市場整體波動也會受限。

目前金價仍然處在收縮震蕩區間,且波動幅度越收越窄。技術上,金價在今年五月份的一輪大幅上漲之後,出現上漲的疲態,從八月初到目前價格依然維持整理,市場都在等待更多的消息指引,但短期內似乎沒有足夠的刺激能夠使得金價擺脫當前的收縮整理。

基本面上,金價仍然有著諸多的支撐因素,這些支撐因素的任意一個都有可能給金價帶來強勁的支撐。本周英國硬脫歐憂慮重燃,各國央行寬鬆政策也是炒作焦點,同時受疫情影響的經濟前景一直都是投資者關注的對象。

美國勞動節金價窄幅整理,本周英國脫歐談判和各國央行寬鬆舉措可能成為爆點

英國硬脫歐的擔憂情緒重燃有望給金價中期帶來支撐



隨著英國與歐盟貿易談判失敗的幾率增加,英鎊本周周一走低,日內短線在英鎊走低的帶動下,美元走強,但金價的下行壓力較小,主要因為市場對英國硬脫歐的擔憂情緒也增加。如果這種擔憂情緒持續揮之不去,那麼這反而會在中期給黃金帶來支撐。

投資者的視線正重新轉向英國脫歐,英國和歐盟均認為需要在10月底前達成協議,從而為年底脫歐過渡期結束時順利退出鋪平道路。

英國首相約翰遜準備告訴歐盟,他寧可放棄,也不願在他認為涉及英國脫歐核心原則的問題上讓步。雙方定於本周繼續談判。

英國首相約翰遜的辦公室發表的一份聲明顯示,7日,約翰遜將向歐盟表明,雙方達成自由貿易協議的最後期限是10月15日,不會繼續拖延下去。

8日,英國和歐盟將在倫敦就擬定貿易協議展開新一輪談判。根據英國首相府發布的消息,約翰遜將在雙方談判前夕告訴歐盟,如果到時(10月15日)還是無法達成協議,我不認為我們之間還有可能簽署一份自貿協定。那我們就應該接受這個事實。

約翰遜將告訴歐盟,若沒有達成協議,英國和歐盟的貿易關係就采用澳大利亞模式,那將會是一個好的結果。澳大利亞與歐盟沒有全面的貿易協議,其貿易關係遵循世界貿易組織默認規則執行。

英國脫歐談判代表弗羅斯特6日曾表示,英國並不害怕“無協議脫歐”。法國外交大臣勒德裏安則稱,雙方亟需達成貿易協議,目前的僵局是由於英方的態度問題。

英國外交大臣拉布表示,未來這一周是“喚醒歐盟”,現在是“歐盟達成協議的最好時刻”。他說,對於英歐協議,英國與歐盟都進入了“思考的時刻”,因仍然存在兩大難題,本周即將展開的談判不輕鬆。

拉布說,剩下的兩大難點是捕魚權和國家援助規定。英國隻是要求像其他任何國家一樣受到歐盟對待。拉布還表示,盡管有報道稱唐寧街認為達成協議的機會隻有30%~40%,但達成協議仍是“容易的”。

近日,負責英國脫歐事務的歐盟首席談判代表巴尼耶批評英國在談判中缺乏誠意,表現令人失望。歐洲理事會主席巴尼耶表示,不確定歐盟與英國能否在今年年底前就未來關係達成協議。即將於8日舉行的英歐第八輪談判,是目前雙方日程表上的最後一輪談判。

英國“脫歐”過渡期將於今年12月31日結束。在過渡期內,英國與歐盟需要談判達成新的自由貿易協議。如果未能達成協議,雙方的貿易關係將回到世界貿易組織框架內。今年以來,英國與歐盟就未來關係已經舉行了7輪談判,但均未能在未來經貿協議等方面取得突破性進展。

此前英歐雙方都認為,最遲需要在10月底前就完整的協議法律文本達成一致,才能為雙方議會批準通過留出足夠時間。

美國勞動節金價窄幅整理,本周英國脫歐談判和各國央行寬鬆舉措可能成為爆點
圖:金價4小時圖日內走勢

全球央行的寬鬆政策預期給金價帶來中期支撐



美聯儲方面,美聯儲主席鮑威爾堅持低利率持續時間將以年計,支持政策不會過早撤回。

美聯儲主席鮑威爾近日接受采訪時表示,盡管美國8月失業數據是正面的,美國的經濟複蘇還有很長的路要走,而且利率將在一段時間內保持低位。

當地時間9月4日,在非農就業報告公布後,鮑威爾在接受采訪時說,這份就業報告是一份不錯的報告。在5月和6月,我們有很多人重返工作。

當地公布的非農就業報告顯示,美國的勞動力市場在8月份連續第4個月反彈,失業率下降了將近2個百分點至8.4%,新增就業137萬工人。

但鮑威爾也補充稱,雖然許多工作崗位已經恢複,但仍有1100萬人沒有重返工作崗位,其中包括酒店、娛樂和旅遊相關的工作崗位。

對於新冠病毒對經濟的衝擊,鮑威爾再次表示,他鼓勵遵守安全準則,例如戴口罩和保持社交距離。他說,實際上,如果在全國範圍內人們都戴著口罩並保持距離,美國將可以獲得巨大的經濟收益。

對於貨幣政策,鮑威爾表示,他認為利率會在數年內保持在低位。他說,我們認為將需要長期低利率來支撐經濟活動。這將以年為單位。

因此,鮑威爾也表示,美聯儲還沒有準備好放鬆警惕,我們認為,需要在很長一段時間內保持低利率,以支持經濟活動。這需要數年的時間來衡量,我們不會過早的撤回我們認為經濟需要的支持。

美聯儲於8月27日發布了政策框架的修訂文本,宣布將達到長期通脹2%的目標調整為“在一段時間裏力圖達到平均通脹2%”。新的聲明的表述從而將調整為“在接下來的一段時間裏,通脹都將持續低於2%,適當的貨幣政策將或許以通脹在未來某時適當地超過2%為目標。”

歐洲央行方面,本周歐洲央行決議有可能加大刺激力度。

經濟學家表示,歐洲央行可能會在今年晚些時候加大應對危機的力度,因為複蘇乏力和歐元走強可能會加劇物價下跌。

調查的大多數受訪者預計,歐洲央行到12月將增加1.35萬億歐元(1.6萬億美元)的大規模債券購買計劃,預估中值為3,500億歐元。預計歐洲央行將在本周四的會議上維持政策不變,但一些分析師預計行長拉加德將暗示未來可能采取更多行動。

雖然歐洲經濟從冠狀病毒引發的衰退中最初的反彈勢頭強勁,但一係列問題給前景蒙上了陰影。隨著夏季旅遊的增多和限製的放寬,歐洲感染人數一直在上升,指標表明經濟開始失去動力。

對政策製定者來說,另一個令人擔憂的信號是,上個月歐元區通脹率四年來首次變為負值,核心通脹率創曆史新低。歐洲央行下周將公布新的經濟預估,這將有助於確定經濟仍需要多少刺激措施。

荷蘭合作銀行分析師Bas van Geffen表示,數據足夠好,無需在9月份采取任何新的政策行動,但病毒、經濟增長和通脹走勢仍存在不確定性。歐洲央行將再次確認,它仍準備在必要時調整政策。

經濟學家David Powell和Maeva Cousin表示,歐洲央行理事會可能在本周表示,下行風險已經加劇,表明貨幣政策可能會在年底之前進一步放鬆。

接受調查的多數經濟學家預計,疫情購債計劃將延長六個月,至2021年底。受訪者還表示,歐洲央行將通過各種銀行貸款計劃,在3月前再提供約2100億歐元的資金。至少在2022年底之前,利率將保持不變。目前存款利率為-0.5%。

從長期來看,經濟學家預計歐洲決策者將效仿美聯儲的做法,采取一種允許暫時超出2%左右通脹目標的策略。大多數受訪者表示,歐洲央行可能會將當前“低於但接近2%”的目標調整為旨在隨著時間的推移達到這一平均值的目標。

澳洲聯儲方面,經濟學家預計澳洲聯儲有望擴大量化寬鬆。

一項調查顯示,為了幫助澳大利亞擺脫近30年的首次衰退實現複蘇,該國央行將提高其債券購買計劃或降低利率。

參與調查的11位經濟學家中,有7位預測澳大利亞央行將通過擴大其債券購買計劃來加大量化寬鬆力度,瑞銀集團的分析師預計這可能會在下個月開始。但是,大多數其他人預計將在今年年底或2021年初發生。

預計現金利率和3年期收益率目標下調至0.10%的受訪者更少。其中德意誌銀行的分析師預計這一寬鬆政策將在不晚於2月實施,經濟學家Shane Oliver預計會在接下來的六個月中。經濟學James McIntyre預計這一舉措會在11月出現,這一時點是在第三季度通脹數據發布後不久,澳洲聯儲的最新經濟預測發布之前。

經濟學家指出,貨幣政策更好的因應疲軟經濟狀況的理由越來越強,並強調當前對信貸的疲軟需求。他不同意澳洲聯儲主席洛威的前提,那就是貸款疲軟是對疫情恐懼的結果,而不是資金成本造成的。

澳洲聯儲主席洛威上周擴大並延長澳大利亞央行向銀行提供的貸款工具,並再次展現出在維多利亞州第二次防疫封鎖後探索進一步措施以恢複增長的意願。

澳洲聯儲上周二將現金利率和3年期收益率目標維持在0.25%。該行還對澳元從3月低點上漲27%感到不安,即使無法阻止或扭轉這一升值勢頭,但希望為其降溫。

AMP首席經濟學家的Oliver堅持認為,廉價銀行資金是量化寬鬆的另一種形式。他表示,澳洲聯儲將在未來六個月的某個時候實施進一步寬鬆,在通脹平均目標上與美聯儲看齊、更鴿派的前瞻性指引以及通過更積極的債券購買來實現更多量化寬鬆,都可能有助於抑製澳元。

美股動蕩的擔憂情緒有望給金價中期走勢帶來支撐



美國股市的強勁漲勢曾將標普500指數推至30多年來最好的8月,但現在進入了今年波動最劇烈的兩個月,在美國總統大選前最後一段時間,市場動蕩的可能性大大增加。

美國匯盛金融首席經濟學家說,美股近期投機情緒太明顯,投資者在期權等衍生品上大量押注,為市場波動埋下隱患,因此美股出現短期調整下跌是非常正常的。他的說法隨後得到證實,英國《金融時報》稱,軟銀近期買入了數十億美元的美國科技股的衍生品,加速了市場的狂熱。

標普500指數接近曆史高點,今年迄今上漲了7%,其中7月初以來上漲了11.5%,而上周四時,標普500創下了入夏以來少有的大幅下跌之一,下跌3.5%,原因是投資者紛紛拋售科技股,令市場恐慌指標接近10周高點。

基金經理和策略師表示,上周四的下跌可能預示著未來兩個月的動蕩,因為機構投資者開始重新關注未來一年的潛在經濟隱患。

分析師普遍認為調整屬於情理之中但有些意料之外。資產管理機構BK Asset Management宏觀策略師Boris Schlossberg表示,這是美股近幾周來第一次大規模調整,盡管對這種波動背後的原因感到茫然,但很明顯,隨著低迷的經濟數據與資產價格近乎垂直上漲之間的脫節,市場已經到了一個臨界點。

一位分析師指出,從曆史上看,夏季的交易量和信息處理量都很低。今年也是如此,我可以假設,在經曆了今年上半年的疲憊狀態後,很多人現在又開始認真起來。

研究機構CFRA的數據顯示,自1944年以來,標普500指數9月份平均下跌0.5%,而且,在此期間中每個選舉年的平均跌幅都是如此。平均跌幅最大的是周期性股票,包括汽車零部件、鋼鐵和半導體。而表現最好的月份是4月和12月。

CFRA的數據顯示,標普500指數和羅素2000指數在1987年分別下跌了21.8%和30.8%,在10月份創下了曆史上最大跌幅。

投資者本月關注的關鍵事件之一是美聯儲將於9月16日召開的政策會議,會上將討論可能采取的進一步支持經濟的措施。這是美聯儲在11月大選前的最後一次會議。

CFRA首席投資策略師表示,在標普500指數接近上世紀90年代末科技熱潮以來的最高估值之際,美國國會民主黨和白宮就另一項經濟刺激法案的談判破裂,這可能會進一步加劇波動性。

美國經濟複蘇的隱憂和第二波疫情的擔憂給金價中期支撐



雖然上周美國非農就業報告表現良好,但美聯儲主席鮑威爾依然謹慎,稱在未來若幹年,美國經濟都需要低利率來支撐,複蘇需要較長的時間,道路將更加艱難。

牛津經濟研究院經濟學家Bob Schwartz表示,正如美聯儲褐皮書所述,美國大部分地區經濟活動漲幅正在回落,整體水平依然遠低於疫情前,這將強化美聯儲在政策選擇上的鴿派作風。

疫情反複正讓就業率逐漸進入緩慢而艱難的增長趨勢,Bob Schwartz分析道,這將對經濟複蘇造成傷害。雖然8月私營部門的就業率普遍增加,但與7月相比,就業增長放緩主要集中在休閑酒店業和醫療保健業這兩個受到危機嚴重影響的行業,這是需要警惕的信號。

出於疫情防範的需要,許多企業必須在政府規定的產能限製下運營,消費者對於外出仍持謹慎態度,從而減少了雇主對新員工的需求,包括美國航空、美聯航和可口可樂在內的一大批公司宣布了新的休假和裁員,業務仍處於嚴重衰退之中。一些公司警告說,如果沒有更多的政府援助或經濟的快速複蘇,失業可能會成為永久性的。

美國國會新一輪刺激法案的談判依然處於僵局之中,上周眾議院議長佩洛西與美國財長姆努欽進行了簡短通話,兩黨間依然存在“嚴重分歧”,這對於亟需資金支持的航空公司等周期性行業而言無疑是雪上加霜。

對於救濟計劃前景,Bob Schwartz表示,他認為仍然相信政策製定者將在本月晚些時候就至少1萬億美元的一攬子計劃達成一致,如何解決延長失業救濟金、地方政府資助等問題依然是關鍵,時間拖得越久,經濟恢複的難度也將越大。

另據報道,近日美國傳染病專家警告稱,寒冷天氣下美國新冠肺炎病例數可能會再度激增,人們擔心的“第二波”疫情可能幾周後就會在美國出現。

報道稱,目前全美至少有27個州的新增病例數還在不斷增加。一方面,周末期間加利福尼亞州和佛羅裏達州的海灘上擠滿了人,可能會引發病例數激增。另一方面,進入秋冬季,預計新冠病毒將開始更猛烈地傳播。

此外,哥倫比亞廣播公司一項新民意調查顯示,美國民眾對美國的疫苗持懷疑態度。隻有21%的選民表示如果有疫苗,他們會盡快接種疫苗;超過一半的選民說他們持觀望態度;另有21%的選民說他們永遠不會接種疫苗。

經濟學家指出即使推出疫苗,也無法在短期內治愈全球經濟



美國疾病控製與預防中心已要求各州準備在10月下旬之前分發冠狀病毒疫苗。輝瑞公司(PFE)認為它將有足夠的數據要求美國食品和藥物管理局下個月批準其潛在疫苗。

大多數專家認為,疫苗在美國大選之前不太可能(但並非不可能)準備完成。但是在第三階段試驗中至少有7個候選,很可能在未來幾個月內至少會出現一種成功的疫苗,製藥公司也競相開發針對新冠肺炎的有效治療方法。

有效的疫苗被吹捧為“神奇的子彈”,它將使全球經濟迅速恢複運轉。 然而,複蘇可能會進展緩慢,因為疫苗通常不是100%有效的,並且隻有有限的劑量。在國家和國家內部如何分配都可能是個問題。即使克服了這些挑戰,有些人仍可能選擇不接種疫苗。

經濟學家指出,一旦疫苗獲得認證,經濟將產生一係列潛在的結果。 

假設疫苗將改變明年的經濟前景是錯誤的。第一個挑戰是疫苗本身:世界衛生組織表示希望疫苗的有效性至少達到70%,但已將疫苗的最低閾值設置為50%。 這意味著,其他所有接受過疫苗接種的人可能仍然有感染的危險,這將阻止他們工作和消費。

另一個重要因素是供應:數據顯示,今年可能有10億劑疫苗可用,另外20億劑準備在2021年分發。但這些數字的假設是建立在已批準了多種疫苗、而且供應量可能會很大降低的情況下。接種疫苗需要專門的針頭和注射器,但是包括美國在內的許多國家手頭上並不夠。全球還需要應對玻璃瓶的短缺。

最後,許多人不願接種疫苗:根據德意誌銀行委托進行的一項調查,法國隻有61%的人說,如果疫苗在未來六個月內獲得認證,他們計劃接種疫苗。同樣的答案存在在對70%至75%的德國人、意大利人、西班牙人、英國人和美國人的調查中。該銀行上周在一份研究報告中表示,在歐洲,隻有一半的人口認為“疫苗是安全的”。

經濟學家指出,從全球經濟的角度來看,這個問題並不像是否有疫苗那麼簡單。

北京時間20:05,匯通易匯通軟件報價,現貨金價報1928.27美元/盎司

國際黃金價格微跌,因美元指數持堅,但多頭手握多張好牌,配置底氣依然存在

周一(9月7日)歐市盤中,國際現貨黃金價格轉為微跌,交投於1930美元附近,美元持堅施壓金價,不過上周疲弱的美國經濟數據令市場擔心經濟將從新冠病毒引發的跌勢中迅速反彈,並鞏固了美聯儲將在更長期內維持較低利率的預期,限製金價的下行空間。

國際黃金價格微跌,因美元指數持堅,但多頭手握多張好牌,配置底氣依然存在

截至發稿,國際現貨黃金價格報1929.93美元/盎司,跌0.21%。

金融服務公司AxiCorp首席市場策略師Stephen Innes表示,上周美國就業數據所呈現的整體狀況是複蘇持續放緩,因此就整體背景來看,就業增長疲弱。與此同時,利率在更長時間維持在更低水準的預期,目前持續迎合黃金多頭。

美聯儲主席鮑威爾表示,美國8月就業報告“不錯”,但由於增長可能放緩,美聯儲計劃在未來數年繼續加大貨幣政策力度。

包括美聯儲在內的世界各國央行已推出大規模刺激措施,並將利率下調至接近零的水平,以緩解病毒對經濟的影響,推動金價今年迄今上漲逾28%。

較低的利率降低了持有非收益黃金的機會成本。投資者本周關注的焦點將是歐洲央行周四(9月10日)的貨幣政策決定,以及本周稍晚的美國通脹數據。

此外美國10年期實際收益率為負,徘徊在-1%的曆史低點附近,這表明宏觀前景黯淡,從而支撐了對黃金的避險買盤。

RWC Partners投資組合經理查爾斯·克朗森認為,當前的經濟危機可能導致比2008年經濟危機期間更高的通脹,這應該對黃金價格有利。貨幣供應量的增加,貨幣流通速度的提高以及極低的利率,三者的結合為通脹創造了完美的背景。今天購買黃金不僅是一種長期保持購買力的好方法,而且通過投資黃金,有可能既能保存財富,又能帶來更好的表現。

同時投資者的資產配置可能發生根本性變化。黃金在投資界仍然持有量偏低,平均約占投資組合中的0.5%。但在目前宏觀經濟環境中,實際利率非常低、美元疲軟、擴張性貨幣政策和不斷膨脹的財政赤字,對黃金作為投資多元化的需求可能增加。

近幾十年來,黃金一直被視為機構投資界的外圍資產。但是現在市場正進入一個變革時期,這可能引發資產配置的根本轉變。此前一份數據顯示,通過對過去2年、5年、10年和13.5年的投資表現進行分析,可以看出黃金對機構投資組合的積極影響。它顯示,如果將投資組合的2%、5%、7.5%或10%配置在黃金上,機構投資者平均能獲得更高的風險調整後回報。自全球金融危機以來,這種積極影響尤其明顯。

芝加哥商品交易所集團最新數據顯示,上周五(9月4日)黃金期貨市場未平倉合約增加近0.62萬份,成交量增長近0.17萬份合約。

本周焦點轉向周四(9月10日)將公布的歐洲央行9月利率決議,多數分析師預期歐洲央行政策立場不會改變,但會關注該央行通過通脹預期傳達的信息。歐元在本月初漲至兩年高位。但歐元很快回落,此前歐洲央行執委連恩於上周表示,歐元升值對貨幣政策“確實有影響”,凸顯該央行可能進一步放鬆政策。

金銀T+D雙雙收跌!美元五連陽,因美國非農強勁,但這兩點或限製貴金屬跌勢

周一(9月7日)黃金T+D下跌0.16%至412.95元/克,白銀T+D收盤下跌0.41%至5890元/千克。現貨黃金跌破1930,重心或進一步下移,美元指數五連陽,上周五美國非農數據整體向好,失業率大降,但市場風險偏好情緒驟降,全球股市大跌,或限製黃金跌幅。今年黃金價格的大漲使得各國央行增持黃金的步伐放緩,並且一些央行開始調整期黃金儲備政策。
金銀T+D雙雙收跌!美元五連陽,因美國非農強勁,但這兩點或限製貴金屬跌勢

上海黃金交易所2020年9月7日交易行情


① 黃金T+D收盤下跌0.16%至412.95元/克,成交量63.46噸,成交金額262億1924萬1920元,交收方向“多支付給空”,交收量7.066噸;

② 迷你金T+D收盤下跌0.15%至413.11元/克,成交量7.9804噸,成交金額32億9967萬5008元,交收方向“多支付給空”,交收量25.362噸;

③ 白銀T+D收盤下跌0.41%至5890元/千克,成交量28252.504噸,成交金額1662億3490萬5808元,交收方向“多支付給空”,交收量15.270噸。
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美元五連陽,黃金跌破1930


周一(9月7日)現貨黃金跌破1930,重心或進一步下移,美元指數五連陽,上周五美國非農數據整體向好,失業率大降,但市場風險偏好情緒驟降,全球股市大跌,且硬脫歐預期升溫,或限製黃金跌幅。

今年黃金價格的大漲使得各國央行增持黃金的步伐放緩,並且一些央行開始調整期黃金儲備政策。此前全球黃金協會顯示,全球央行購金規模創一年多新低。

分析師Steve Matthews表示,FOMC將在9月15-16日的會議上修正其經濟預期,上周的就業報告將迫使其對就業市場的看法進行大幅修正。美聯儲6月預期今年底的失業率為9.3%,與目前報告中8.4%的失業率相比,這個預期數字顯得過於悲觀。

英國首相約翰遜將在7日向歐盟表明,如果雙方在10月15日之前未達成協議,英國將退出脫歐談判。約翰遜的辦公室發表聲明顯示,在與歐盟進行關鍵一輪貿易談判之前,約翰遜將發表強硬言論稱,英國可以在幾周內退出談判,並堅稱無協議退出“對英國來說是一個好結果”。

花旗分析師Jamie Searle認為本周歐洲央行利率決議會議很有可能會出現鴿派傾向,部分原因是歐元走強。不過,政策立場似乎不太可能改變。

菲律賓央行近期宣布,將靈活交易黃金,以維持黃金占其全部外匯儲備10%的配置。截止7月末菲律賓央行外匯儲備總計986億美元,其中13%是黃金儲備。這就意味著金價上漲,該國央行就會出售一些黃金。有研究顯示最優投資組合應當配置9.8%的黃金,世界銀行調查則顯示應當配置9.55%的黃金。
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ED&F Man Capital Markets分析師Edward Meir表示,投資者們尋找黃金避險,因為股市走低。此外美國債券收益率的下跌也支撐著金價上漲。

9月7日黃金ETFs數據顯示,截止9月7日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量1250.04噸,較上一交易日持平;Gold Trust9月7日數據顯示,iShares Gold Trust9月7日黃金持有量513.15噸,較上一交易日增加0.78噸。
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近期美元的反彈是影響黃金走勢的一大原因


金價繼續被陷於震蕩區域,既無法突破2000美元/盎司阻力水平,下行1900支撐也表現頑強。

Blue Line Futures主席Bill Baruch表示,美元市場出現了軋空頭,到了美元指數上升的時候了。
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盡管金價沒能上行突破,但不少分析師仍然認為金價的任何回落都是買入機會。Baruch表示,“希望金價再跌一點,那麼我好入場買入。”

道明證券(TD Securities)大宗商品策略主管Bart Melek表示,美元雖然還有上漲空間,但基本面的強勁支撐會繼續利好黃金,預計金價將能夠維持住1920美元/盎司的支撐水平。“金價是否可能跌破1900呢?確實有可能,但金價更可能維持住,然後開始走高。”

Melek認為,現在是買黃金的好時候,各國央行的刺激政策在短時間內不會結束,因此通脹會走高,實際利率會走低。

本周市場關注的焦點包括歐洲央行利率決議,美元或許會受此影響。

Blue Line Futures的Baruch表示,歐洲央行需要提升通脹,那麼這意味著更多刺激手段,這會把歐元壓低,推高美元。

德國商業銀行(Commerzbank)大宗商品研究主管Eugen Weinberg也表示,歐洲央行進行進一步刺激將隻是時間問題。

Weinberg表示,短期對黃金持中性態度,美元的表現確實是一個威脅。整個市場有很多因素要消化,盤整的狀態可能會維持一段時間,但不會影響長期趨勢。目前沒有什麼因素能推動金價突破2000美元/盎司大關,但同樣也不會跌破1900支撐。
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機構觀點:貨幣貶值將推動黃金走高


今年黃金市場的大幅上行很大程度上受到了疫情影響下各個央行大規模寬鬆的推動,投資者們對貨幣貶值的擔憂使得他們大舉湧入黃金。

Commodity Discovery Fund的首席執行官Willem Middelkoop就認為,投資者們之所以青睞黃金就是因為他們無法再忽視全球貨幣貶值的威脅。

Middelkoop指出,黃金多頭對於大量投資者進入黃金市場是情況是非常激動的。

上周黃金市場一個大新聞就是俄亥俄州資金總規模約160億美元的警察和消防員養老基金決定投資黃金。該養老基金遵循其投資顧問Wilshire Assocaites的建議,決定將約5%的資金分配在黃金投資上,以“幫助基金投資組合多樣化”,並“對衝通脹風險”。

這隻是第一波開始入場黃金的新資金,因為投資者們開始意味著全球大量刺激項目之下,通脹無疑將走高。雷曼兄弟倒閉後,美聯儲資產負債表花了4年時間才增長了3萬億美元,而今年,我們隻用了4個月就增長了3萬億美元,這樣下去是無止境的。
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在這種大量流動性被注入市場的情況下,金價或許能漲到非常高的水平。未來10年金價或許能漲到10000美元/盎司。全球貨幣係統需要一個新的錨。

除了黃金,白銀也將有很好的表現。銀價觸及50甚至100美元/盎司都將隻是時間問題,銀價漲勢顯然還沒有結束。不過Middelkoop表示,銀價觸及200或者300美元都將需要數年時間。
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在貴金屬市場仍然有很大上行空間的情況下,眼下或許是一個投資者們建立自己投資組合的好時機。

Middelkoop表示,可以在投資組合中配置25%的黃金和白銀、25%的房產、25%的現金和25%的低估值股票。

巴菲特不再”押注美國”?轉投現金流充裕的日股,或暗示美國股市和經濟進入“擠泡沫”階段

沃倫·巴菲特(Warren Buffett)近期大動作頻繁,除了此前大舉買入黃金股之外,近期巴菲特進軍亞洲的舉動似乎暗示了巴菲特立場的轉變。

巴菲特著名的一個論斷是鼓勵投資者在2008年“押寶美國”,因此巴菲特也一直以做多美國的形象示人。

但是自從5月開始,巴菲特似乎改變了自己的論調。盡管巴菲特繼續表示“押注美國”,但是同時警告稱要謹慎行事。而就在最近美股大幅上漲,持續刷新紀錄高位之際,巴菲特卻沒有選擇進場,唯一一次增持股票還是選擇的黃金礦業股。而此前一直被視作是美國經濟重要晴雨表的大型銀行股則遭到了拋售,高盛甚至直接被清倉。

而與此同時,巴菲特卻轉而買入以現金流充裕著稱的日股,而在20年來他恰恰發出了相反的信號。

事實上當前暴漲的美國股市更多的是美聯儲持續流動性所推動的,大部分的漲幅也主要由大型科技股帶動,這從近期科技股大跌引發美國股市大幅回落可以看出。而隨著疫情蔓延、就業市場疲軟,巴菲特的行為可能暗示美國股市甚至美國經濟將迎來“擠泡沫”的階段。
巴菲特不再”押注美國”?轉投現金流充裕的日股,或暗示美國股市和經濟進入“擠泡沫”階段

巴菲特不再“押注美國”?


早在2008年,當金融危機使股票市場陷入一片混亂時,巴菲特介入並開始購買股票,成為複蘇的標誌性象征。他建議投資者押注美國,稱市場低迷是一個購買機會。

然而這次,巴菲特在疫情引發股市崩潰後的搶購狂潮中缺席,這使得他的長期擁簇感到困惑。

今年5月,當被問及這是否是投資做多美國的又一個機會時,巴菲特的語氣明顯更為謹慎。盡管這位投資傳奇人物繼續建議“押注美國”,但有一個重要的警示——要謹慎行事。

在接下來的幾周裏,隨著股市逆地心引力飆升至新高,許多人都嘲笑巴菲特。最終,巴菲特和他的追隨者們錯過了一些令人印象深刻的收益。但長期來看,笑到最後的可能是巴菲特。

巴菲特大舉買入現金流充裕的日股


事實上,近期的一係列舉動暗示巴菲特似乎對美國股市不再有信心,至少沒有像2008年之後那般充滿自信。所以他決定向日本股市注入60億美元,這清楚地表明了這一點。

上周,伯克希爾·哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)透露,該公司已收購了日本伊藤忠商事、三菱商事、三井物產、住友商事和丸紅這5隻日本商社股5%的股份。同時該公司無需董事會批準即可將其在每家公司中的持股再提高4%。
巴菲特不再”押注美國”?轉投現金流充裕的日股,或暗示美國股市和經濟進入“擠泡沫”階段

巴菲特在日本的投資標誌著這個90歲投資大師的轉折點。二十年前,他建議不要將資金投入日本股票,因為他說日本股票不適合進行長期投資。但是時代已經變了,巴菲特的投資使這一點變得非常清楚。

巴菲特沒有像2008年那樣“押注美國”,而是將目光投向了這場危機。這是有道理的——日本公司已經成為沃倫·巴菲特長期以來所鼓吹的那種股票。

一方面,由於其堅實的資產負債表,它們為投資者提供了一種安全感。巴菲特一向喜歡現金充裕的公司,尤其是在財務困難時期。

事實上,在疫情引發的金融市場混亂之初,投資者紛紛持有美元拋售手中一切資產,也說明了在金融市場充滿不確定性之際,保持流動性重要性。

摩根大通日本投資信托基金的負責人尼古拉斯·溫德林(Nicholas Weindling)指出,日本公司擁有世界上最強大的資產負債表:“如果您查看資產負債表,50%是淨現金頭寸,在歐洲和美國,約為15%至20%。因此,我們還沒有看到大規模削減股息或增發股票。實際上,就這方面而言,對於這些公司,(疫情的市場環境下)這是一段輕鬆得多的時光,我認為這是因為公司擁有了那些具有彈性的資產負債表。

巴菲特對美國股市的看法順應了他“狂喜則是敵人”的信條?


巴菲特的投資雖然說明了他對日本市場未來的看法,但也充分說明了他對美國市場的看法。不過,看到巴菲特退出其“押注美國”的投資策略,這並不讓投資者感到驚訝。

巴菲特倡導價值投資——他相信購買優質公司的股票並堅持持有。同時這也和巴菲特的投資信條一致——當購買狂潮到來時,巴菲特一直建議投資者保持謹慎,而最近美股的大幅走高似乎恰恰是這樣。

美聯儲的寬鬆貨幣政策扭曲了股市,使投資者產生了虛假的信心。11月備受爭議的總統大選應該足以使投資者停下來,更不用說長達數月的停工所導致的數百萬人失業。

第二輪疫情的威脅,迫在眉睫的信貸危機,以及成千上萬的工作機會無法重返市場的可能性,因此市場有必要保持警惕。但是,股票市場創下了曆史新高。

沃倫·巴菲特正在尋求其他價值,這是有道理的。如果股市最近的回調像某些人所預測的那樣變成W型複蘇,他將再次因其頭腦冷靜的耐心而受到稱讚。

美油下跌約1.5%至近兩個月低位,除需求樂觀預期消退外,四大利空持續衝擊市場人氣

周一(9月7日)歐市盤中,美國原油期貨價格下跌逾1%,此前曾觸及7月10日以來的最低水平38.55美元/桶,原因是沙特阿拉伯對亞洲石油供應進行了五個月來最大幅度的月度降價,表明需求依然疲弱,而對需求複蘇的樂觀情緒因新冠病毒疫情大流行而降溫。

截至發稿,美國原油期貨價格報39.15美元/桶,跌1.56%;布倫特原油期貨價格報42.07美元/桶,跌0.58%。

美油下跌約1.5%至近兩個月低位,除需求樂觀預期消退外,四大利空持續衝擊市場人氣

全球最大石油出口國沙特阿拉伯將10月出口亞洲的阿拉伯輕質原油官方售價下調幅度為5月份以來最大,表明需求依然疲弱。按地區衡量,亞洲是沙特阿拉伯最大的市場。

沙特阿美下調了10月份出口到亞洲和美國的石油價格,這一跡象表明,隨著疫情的持續影響,沙特這個世界最大石油出口國或認為燃料需求將出現波動。

沙特阿美下調基準阿拉伯輕質原油價格的幅度超出預期,並自6月以來首次下調了亞洲買家的價格,這是沙特阿美連續第二個月下調對亞洲客戶的原油定價。沙特阿美將10月份向亞洲出口的輕質原油的價格下調1.40美元/桶,至比該地區基準價格低50美分。

盡管石油輸出國組織及其盟友(OPEC+)削減了石油供應,各國政府努力刺激全球經濟和石油需求,但世界仍充斥著原油和燃料。煉油商因此減少了燃料產量,導致沙特阿拉伯等產油國降價,以抵消原油需求下降的影響。

新加坡華僑銀行(OCBC bank)經濟學家Howie Lee表示,市場人氣變差,未來可能會有一些拋售壓力。

周一美國及加拿大因勞動節休市一天,勞工節假期標誌著美國夏季需求高峰的傳統結束,令投資者重新關注美國目前燃料需求的低迷。

OANDA資深市場分析師Jeffrey Halley在一份報告中稱,市場供應充足,對OPEC放鬆減產政策的擔憂,美國駕駛季節結束以及多頭頭寸缺乏,這些因素都削弱了對石油的信心。

石油輸出國組織(OPEC)8月石油產量增加了約100萬桶/日,這是OPEC石油產量連續第二個月增加。

美國公司在最近油價回升後增加了鑽探以增加供應,也加大了油價的賣壓。根據貝克休斯上周五(9月4日)的每周報告,美國能源公司上周增加了石油和天然氣鑽井平台,這是過去三周以來的第二次。

國際能源署(IEA)的一位官員稱,全球經濟可能不會因為新冠疫情而面臨嚴重放緩,但庫存累積和圍繞亞洲石油需求的不確定性給油市複蘇蒙上陰影。

IEA能源市場及安全部負責人貞森惠佑(Keisuke Sadamori)表示,油市的前景面臨第二波疫情或穩定的第一波疫情影響。“存在巨大的不確定性,但我們預計未來幾個月不會出現進一步的嚴重放緩。盡管市場預計短期內不會出現真正強勁的增長,但對需求面的看法與三個月前相比更加穩定”。

貞森惠佑表示,“似乎尚未出現庫存大幅下降的局面,我們並未看到精煉活動大幅加速,但航煤是個大問題。地緣政治緊張可能讓人懷疑“亞洲的大規模購買原油會持續到什麼程度以及持續多久”。

IEA在8月13日的月報中下調了對2020年石油需求的預估,警告稱航空旅行減少將導致全球石油需求減少810萬桶/日。IEA三個月來首次下調對前景的預期,目前疫情繼續給全球經濟帶來痛苦並造成失業。

荷蘭合作銀行表示,浮動庫存水平仍相當高,其中許多原油將在第四季度運往亞洲,加劇了近期供應過剩的擔憂,第四季度亞洲繼續存在供應過剩的風險,因為浮動倉儲交易被解除,原油在國內交付,這一大批原油運抵亞洲的時間與可能爆發第二波疫情的時間不謀而合,一旦爆發第二波疫情,將對全球原油需求非常不利,繼續關注影響油價的宏觀因素,因為仍是關鍵的驅動因素。

該行指出,上周股市的大幅下跌和美元的強勢引人注目,風險資產進一步修正的可能性當然是可行的,就石油基本面而言,據報導伊拉克正尋求延長兩個月的期限,以彌補其幾周前同意的OPEC+額外減產,這一事實是一個相當有說服力的發展,因此供應緊張的說法正在形成裂縫,甚至認為利比亞是一個迫在眉睫的供應上行風險,因為這個處境艱難的OPEC產油國尋求在不久的將來恢複石油出口。

根據芝加哥商品交易所集團(CME Group)的初步數據,交易員上周五增持原油未平倉合約愈0.6萬份。成交量也增長近4.58萬份合約。

澳洲聯儲料進一步擴大QE,不排除繼續降息?基準利率恐再創曆史新低至0.10%

周一(9月7日)一項調查顯示,為了幫助澳大利亞擺脫近30年的首次衰退實現複蘇,澳洲聯儲將提高其債券購買計劃或降低利率。

參與調查的11位經濟學家中,有7位預測澳洲聯儲將通過擴大其債券購買計劃來加大量化寬鬆力度,瑞銀集團的George Tharenou預計這可能會在下個月開始。但是,大多數其他人預計將在今年年底或2021年初發生。
澳洲聯儲料進一步擴大QE,不排除繼續降息?基準利率恐再創曆史新低至0.10%

澳洲聯儲此後仍有大概率擴大QE,不排除繼續降息


業內多數受訪分析師認為,在疫情衝擊持續,全球貿易環境仍然存在不確定性的狀況下,澳洲聯儲最晚到2021年上半年會進一步擴大購債規模。同時部分分析師還認為,澳洲聯儲此後或將降息一次,將基準利率從當前的0.25%曆史低位進一步下調到0.10%。

雖然澳洲聯儲近期政策措辭基調尚屬積極,並且一再暗示不會采取負利率措施,但市場觀察人士的看法卻沒有那麼樂觀,尤其是其鄰國新西蘭方面的貨幣政策措施向來有著先行指標意義,因而極可能令澳洲聯儲轉而跟進。

預計現金利率和3年期收益率目標下調至0.10%的受訪者共有三個人:
① 德意誌銀行的Phil O’donaghoe預計,這一寬鬆政策將在不晚於2月實施;
② AMP Capital Investors Ltd.的Shane Oliver預計,會在接下來的六個月中;
③ 彭博經濟學James McIntyre預計,這一舉措會在11月出現,這一時點是在第三季度通脹數據發布後不久,澳洲聯儲的最新經濟預測發布之前。

O’donaghoe說道,貨幣政策更好的因應疲軟經濟狀況的理由越來越強,並強調當前對信貸的疲軟需求。他不同意澳洲聯儲主席洛威的前提,那就是貸款疲軟是對疫情恐懼的結果,而不是資金成本造成的。

洛威上周擴大並延長澳洲聯儲向銀行提供的貸款工具,並再次展現出在維多利亞州第二次防疫封鎖後探索進一步措施以恢複增長的意願。澳洲聯儲此前對澳元從3月低點上漲27%感到不安,即使無法阻止或扭轉這一升值勢頭,但希望為其降溫。

在此次調查中,Laminar Capital的Stephen Roberts的觀點與眾不同,他預計澳澳洲聯儲會進一步擴大定期融資便利。

身為AMP首席經濟學家的Oliver堅持認為,廉價銀行資金是量化寬鬆的另一種形式。

他表示,澳洲聯儲將在未來六個月的某個時候實施進一步寬鬆,在通脹平均目標上與美聯儲看齊、更鴿派的前瞻性指引以及通過更積極的債券購買來實現更多量化寬鬆,都可能有助於抑製澳元。敦促洛威追隨美聯儲在消費價格方面的政策調整。 

沒有受訪者認為該聯儲會實施負利率或直接干預外匯市場。

澳洲聯儲9月維持基準利率不變


9月1日,澳洲聯儲維持現金利率在0.25%不變,強調除非朝著充分就業取得進展,否則它將不會提高現金利率目標。正在對進一步可能需要的寬鬆措施進行考量。同時,還維持三年期國債收益率目標在0.25%不變。

澳大利亞經濟正經曆一個非常困難的時期,經曆自上世紀30年代以來最大的收縮。盡管困難重重,但經濟下滑並未像先前預期的那樣嚴重,澳大利亞大部分地區目前正在複蘇,財政措施需延續一段時間。

盡管失業和就業不足仍然居高不下,但就業在6月和7月有所增加。失業率將在2020年晚些時候升至10%左右,然後在兩年後逐漸下降至7%左右。預計未來幾年通貨膨脹率平均在1-1.5%之間,有信心通脹將可持續地維持在2-3%的目標範圍內。

西太平洋銀行:未來一周市場情緒料左右澳元


西太平洋銀行認為,美元疲弱是澳元兌美元升至兩年高點0.74附近的關鍵驅動力之一,但最近數日美元反彈並有望錄得6月以來首周上漲,全球市場情緒料在未來一周驅動澳元。

美聯儲采取了新的政策框架,意味著維持極低利率的時間比預期更長,美元缺乏收益率支撐似乎可能在一段時間內構成壓力,但從短期來看,美元已經從幾個不同的渠道獲得了支撐,一個是相對增長前景,美國最新數據顯示,企業再次關門以應對病毒帶來的損失小於預期。

澳洲聯儲注意到澳元的上漲,但指出商品價格走強以及美元的廣泛下跌,不過雖然澳洲聯儲維持利率在0.25%不變,但擴大了向銀行提供廉價資金的機製,條件是銀行增加對企業的貸款,並表示將考慮如何采取進一步的貨幣措施支持經濟複蘇,因此可能會在未來幾個月給澳元帶來壓力。

未來一周將出爐澳大利亞企業和消費者信心,但全球情緒依然是關鍵,利好消息是,鐵礦石價格升至130美元/噸,澳大利亞繼續錄得創紀錄的貿易盈餘。

世界黃金協會準確預測了黃金回調,但它認為牛市的新階段即將到來!黃金多頭仍受益於兩大因素

世界黃金協會在最新的報告中表示,2020年黃金最新一輪牛市來得太快,這使得黃金短時間存在回調的空間,但未來黃金仍有進一步上漲的潛力。

高度的不確定性、寬鬆的貨幣政策、極低的利率、積極的價格勢頭、美元貶值以及對更高通貨膨脹的擔憂,都是推動黃金走高的關鍵因素。基於此世界黃金協會認為黃金牛市的一個新階段即將到來。

同時RWC Partners投資組合經理查爾斯·克朗森認為在當前動蕩的市場環境中,黃金的作用也將凸顯,高通脹環境下黃金具有保值作用,可能會引發投資者資產配置的變化,因為數據顯示,投資者組合中加入黃金將有效提升資產的收益率,尤其在不確定性的市場環境中,占比越高,資產的回報率就更穩定。

據悉,黃金在投資組合中的平均占比為0.5%。而以往股票和債券的平均占比為40%和30%,這意味著隨著更多的資金配置到黃金中,將推動金價的進一步走高。
世界黃金協會準確預測了黃金回調,但它認為牛市的新階段即將到來!黃金多頭仍受益於兩大因素

世界黃金協會:兩大因素將推動黃金進一步走高


今年夏天,黃金價格飆升至曆史新高。根據世界黃金協會的數據,高度的不確定性、寬鬆的貨幣政策、極低的利率、積極的價格勢頭、美元貶值以及對更高通貨膨脹的擔憂,在今年上半年推動黃金ETF流入創紀錄的734噸黃金,這使得黃金大幅走高。

各國央行一直在大幅降息,通常還結合了定量寬鬆和其他非傳統政策措施。各國政府還批準了大規模的救助計劃,以支持本國經濟,而且可能還需要更多。這些舉措加劇了人們的擔憂,即寬鬆貨幣(而非基本面因素)正在推動股市反彈,向金融體係注入的所有額外資金可能導致非常高的通脹,或至少導致貨幣貶值。

盡管世界黃金協會正確地預測了金價的回調,但鑒於2020年黃金牛市的最新階段已經非常快地到來,該協會認為仍有進一步上漲的空間,有兩個理由支持這一觀點。

首先黃金價格在金融危機期間上漲了一倍多,而自疫情大流行以來上漲了不到30%。曆史不會重演,因此指望類似的價格走勢就太天真了,畢竟,如今的量化寬鬆沒有10年前那麼可怕,同時我們距離上一次金融危機還未過去多久。但是黃金仍可能進一步走高,尤其是當前的宏觀經濟環境似乎比雷曼兄弟(Lehman Brothers)破產後的通脹水平更高。
世界黃金協會準確預測了黃金回調,但它認為牛市的新階段即將到來!黃金多頭仍受益於兩大因素

第二點是,經通脹調整後,黃金價格仍遠低於2011年或1980年的水平。以1984年的美元計算,黃金價格比之前的峰值分別低了9%和18%。

這就是為什麼許多分析師認為黃金仍有很大潛力的原因。例如,太平洋投資管理公司(PIMCO)專注於大宗商品的投資組合經理尼古拉斯·約翰遜(Nicholas Johnson)指出,目前黃金的實際價格低於2008年金融危機期間的水平。

目前,黃金交易處於2004年以後交易區間的低端,因此經實際收益率調整後的金價可能會在這個區間內走高,因為黃金近期的強勁表現吸引了更多投資者的興趣,類似於2008年金融危機後的情況。

盡管隻關注實際價格而不關注名義價格是片面的,但人們有理由懷疑,考慮到目前更為激進的、規模更大的貨幣刺激和財政計劃,金價應該出現比金融危機期間更為強勁的反彈。

黃金在動蕩世界中的作用


RWC Partners投資組合經理查爾斯·克朗森認為,當前的經濟危機可能導致比2008年經濟危機期間更高的通脹,這應該對黃金價格有利

貨幣供應量的增加、貨幣流通速度的提高以及極低的利率,三者的結合為通脹創造了完美的背景。順便說一句,這也是黃金跑贏大盤的完美組合。

例如,這種情況發生在20世紀70年代末,當時金價上漲了四倍。我們還沒有到那個階段,但我們正在朝那個方向前進。

然而,今天購買黃金不僅是一種長期保持購買力的好方法,而且“通過投資黃金,有可能既能保存財富,又能帶來更好的表現。”

同時投資者的資產配置可能發生根本性變化。黃金在投資界仍然持有量偏低,平均約占投資組合中的0.5%。但在目前宏觀經濟環境中,實際利率非常低、美元疲軟、擴張性貨幣政策和不斷膨脹的財政赤字,對黃金作為投資多元化的需求可能增加。

近幾十年來,黃金一直被視為機構投資界的外圍資產。但是現在市場正進入一個變革時期,這可能引發資產配置的根本轉變。

此前一份數據顯示,通過對過去2年、5年、10年和13.5年的投資表現進行分析,可以看出黃金對機構投資組合的積極影響。

它顯示,如果將投資組合的2%、5%、7.5%或10%配置在黃金上,機構投資者平均能獲得更高的風險調整後回報。自全球金融危機以來,這種積極影響尤其明顯。
世界黃金協會準確預測了黃金回調,但它認為牛市的新階段即將到來!黃金多頭仍受益於兩大因素

分析還表明,如果投資者將分散投資組合中的9.5%-16%配置到黃金上,他們將在未來獲得更大的收益。