EIA原油庫存降幅遠超預期,美油短線自日低回升0.3美元

周三(9月2日)紐約時段盤中,北京時間22:30,美國EIA公布的數據顯示,截至8月28日當周美國除卻戰略儲備的商業原油庫存降幅遠超預期,精煉油庫存和汽油庫存降幅均超預期。EIA數據公布後美國原油價格短線自日低回升0.3美元。

EIA原油庫存降幅遠超預期,美油短線自日低回升0.3美元

EIA原油庫存降幅遠超預期



具體數據顯示,美國截至8月28日當周EIA原油庫存變動實際公布減少936.20萬桶,預期減少200萬桶,前值減少468.9萬桶。

此外,美國截至8月28日當周EIA汽油庫存實際公布減少432萬桶,預期減少305萬桶,前值減少458.3萬桶;美國截至8月28日當周EIA精煉油庫存實際公布減少167.50萬桶,預期減少100萬桶,前值增加138.8萬桶。

EIA報告顯示,上周美國國內原油產量減少110萬桶至970萬桶/日;美國上周原油出口減少36.1萬桶/日至300.2萬桶/日。上周美國國內原油產量減少110萬桶至970萬桶/日。美國原油產品四周平均供應量為1828.1萬桶/日,較去年同期減少15.9%。

EIA報告顯示,除卻戰略儲備的商業原油上周進口490萬桶/日,較前一周減少101.6萬桶/日。除卻戰略儲備的商業原油庫存減少936.2萬桶至4.984億桶,減少1.8%。

EIA報告顯示,美國原油庫存變化值連續6周錄得下滑,降幅創7月24日當周以來最大。美國汽油庫存變化值連續4周錄得下滑。美國原油庫存變化值連續6周錄得下滑。美國至8月28日當周海灣原油進口降至128萬桶/日,創紀錄新低。美國至8月28日當周汽油庫存跌至去年12月以來新低。

EIA原油庫存降幅遠超預期,美油短線自日低回升0.3美元
美國原油價格5分鍾圖顯示

API庫存超預期減少,美國鑽井平台延續減少



此前,API原油庫存超預期減少636萬桶。北京時間周三(9月2日)淩晨,美國石油協會(API)公布的數據顯示,美國截至8月28日當周API原油庫存減少636萬桶,預期減少200萬桶;汽油庫存減少576.1萬桶;精煉油庫存減少142.4萬桶。

API報告顯示,美國上周原油進口減少80.3萬桶/日,美國上周原油庫存減少640萬桶至5.012億桶。

另外,美鑽井公司將石油鑽井平台數量減少至180座,總鑽井數254座不變。美國油服公司貝克休斯8月28日公布的數據顯示,截至8月28日當周,石油鑽井總數減少3座至180座;當周天然氣鑽井總數增加3座,至72座;總鑽井數保持不變,為254座。

8月OPEC石油產量增加,但減產執行率上修



據報道,石油輸出國組織(OPEC)8月石油產量增加約100萬桶/日,因隨著全球經濟和需求開始從新冠大流行中複蘇,該組織及其盟友降低了此前創紀錄的減產力度。

報道顯示,由13個成員國組成的OPEC8月平均產量為2427萬桶/日,較7月增加了95萬桶/日,從6月觸及的30年最低水平進一步增加。

報道指出,全球封鎖措施放鬆,且OPEC和俄羅斯等盟友組成的OPEC+聯盟減少供應,幫助油價從4月創下每桶16美元以下的21年低位攀升至每桶46美元以上。

不過對第二波感染的擔憂正在拖累油價上漲,並讓人們關注OPEC的想法。OPEC一名代表表示,現在我們的情況有所好轉,但全面複蘇還未實現,我們必須繼續非常認真地監察市場和疫情情況。

報道指出在疫情令全球需求驟降三分之一後,OPEC+從5月1日起實施970萬桶/日的創紀錄減產,占全球產量的10%。從8月1日到12月底,減產幅度減少到770萬桶/日,其中OPEC的減產份額為486.8萬桶/日。

調查發現,受該協議約束的OPEC國家8月的減產協議執行率為99%,7月執行率上修至95%。

報道提及,OPEC8月的產量增幅與7月相似,意味著OPEC目前的產量比6月高出近200萬桶/日。數據顯示,6月產量創1991年以來的最低水平。調查發現,8月石油供應的最大增幅來自沙特阿拉伯,該國產量為900萬桶/日,較7月增加60萬桶/日,接近新配額第二大增幅來自阿聯酋,該國產量超出了配額,因炎熱的天氣和人們在家度假提振了當地的需求。科威特也提高了產量,但符合新配額水平。安哥拉和阿爾及利亞增幅較小。

調查發現,前幾個月OPEC+減產協議執行不力的伊拉克和尼日利亞在8月都減少了產量,伊拉克協議執行率創下近年來最高。調查同時顯示,伊拉克的減產力度仍低於目標,尼日利亞雖然顯著提高了執行率,但仍未達到100%。伊朗、委內瑞拉和利比亞的供應幾乎沒有變化。由於美國的製裁或限製產量的內部問題,上述三國不參與自願減產。

報道認為,如果解除長達數月的石油封鎖的提議被采納,利比亞的產量可能會開始上升。

美聯儲祭出平均通脹信號,利好包括原油在內的大宗商品



上周美國傑克遜霍爾全球央行年會拉開序幕,美聯儲主席鮑威爾發表了“貨幣政策框架評估”的視頻講話,受到全球市場的高度關注。

鮑威爾在講話中闡述了未來美聯儲將如何實現穩定物價和最大限度增加就業的雙重目標。為了支持勞動力市場和經濟複蘇,美聯儲將允許通脹在一段時間內超過2%的目標。

鮑威爾宣布,美聯儲一致通過有關“長期目標和貨幣政策戰略聲明”的更新,將正式引入“平均通脹目標”的政策。這意味著,美聯儲將允許通脹率“適度”高於2%的目標,他稱之為美聯儲政策的“關鍵更新”,此前美聯儲長期采取先發製人的政策取向,以遏製通脹超預期上行。

鮑威爾表示,新的聲明反映了美聯儲的觀點,即“強勁的就業市場”不一定會導致不可接受的通貨膨脹水平。美聯儲的新策略是“靈活形式的平均通脹目標製”。

美聯儲提高對通脹的容忍度,這意味著什麼?有觀點認為,投資者就必要著手準備抵禦通脹。由於美國經濟複蘇的特征就是生產弱於需求,消費品短缺本身就會導致通脹上行壓力。這也意味著可能美債收益率會飆升、同時經濟增速仍然緩慢,“滯漲”或帶來股債雙殺。

渣打全球研究主管羅伯遜就表示,“希望”和“達成”(通脹目標)截然不同,目前仍對美聯儲產生通脹的能力持懷疑態度。但通脹預期上升就會導致實際收益率(債券名義收益率減去通脹預期)的下行壓力,這就會給美元施壓,同時也可能會提振黃金。因為,這會導致美元的利差優勢不斷收窄,而過去兩年來黃金的走勢也和美債實際收益率成反比。

高盛研報表示,仍預計美聯儲將采取結果導向的前瞻指引,即在達到完全就業和2%通脹之前不會加息。高盛預計,這兩個目標直到2025年左右才能實現,這也意味著美聯儲隻有在加息前一年才會開始收縮QE。

美國財政刺激計劃陷入僵局,原油市場等待刺激推出



美國總統特朗普的一名高級助手上周五表示,特朗普願意簽署一項1.3萬億美元的冠狀病毒救援法案,但眾議院議長佩洛西說,這筆錢不足以滿足美國人民的需要。

特朗普隨後表示,佩洛西隻對救助民主黨掌控的州感興趣,再次啟動新一輪財政刺激談判的可能性要打上問號。

這個新數字是由白宮辦公廳主任梅多斯提出的,即在白宮和參議院共和黨人最初提出的1萬億美元的基礎上增加了3000億美元。

三周前,國會談判未能就幫助美國民眾抗擊冠狀病毒的立法達成協議。梅多斯稱,這位共和黨總統“現在願意簽署1.3萬億美元的協議”。

幾個小時後,佩洛西在一份聲明中重申了她呼籲的2.2萬億美元的法案,並表示梅多斯的提議不能滿足美國工人和家庭的需要。

佩洛西說,共和黨人“拒絕為病毒檢測和追蹤提供所需的資金,使經濟安全複工複產。”她說,她希望共和黨人接受民主黨的提議,恢複談判。

當被問及佩洛西和梅多斯關於另一項經濟刺激計劃的談話時,特朗普說,我的印象是,她不想出台任何刺激計劃,她想要的隻是救助管理糟糕的民主黨州。

民主黨領導的眾議院今年5月通過了一項3.4萬億美元的冠狀病毒救助法案,但共和黨主導的參議院沒有接受這項法案。

周四,在與梅多斯進行了25分鍾的電話交談後,佩洛西表示,民主黨人願意將預算削減至2.2萬億美元,並要求特朗普政府在恢複談判之前接受這個數字。參與談判的有佩洛西、梅多斯、財政部長努欽和參議院民主黨領袖舒默。

沙特宣布發現兩處新的油氣田,該國外匯儲備有所增長



據報道,沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲·本·薩勒曼8月30日通過該國官方通訊社宣布,沙特國有石油公司在該國北部發現了兩個新的油氣田。這兩個新發現分別是位於Al-Jawf 地區的Hadat Al-Hajrah天然氣田,以及位於北部邊境地區的Abraq Al-Talul的油氣田。

薩勒曼表示,Hadat Al-Hajrah氣田的天然氣已經開始以平均每天1600萬標準立方英尺的速度流出,同時伴有1944桶凝析油。Abraq Al-Talul油氣田可以日產3189桶非常規優質阿拉伯輕質石油,以及110萬立方英尺天然氣。

薩勒曼還補充稱,沙特阿美公司將繼續評估這兩個油氣田的石油、天然氣和凝析油規模,此外還將鑽探更多的油井以確定油氣田的面積和規模。

作為全球最大的原油和凝析油生產商之一,沙特阿美2019年平均每天的油氣產量為1320萬桶油當量。沙特阿美曾在招股書中稱,基於對五大國際石油公司和其他主要油氣公司的生產成本數據比較,截至2018年底,沙特阿美是全球桶油成本最低的生產商。不過,沙特政府近年來一直在采取多種舉措實現本國經濟的多元化,以減輕對石油產業的依賴。

受新冠疫情全球大流行、能源需求下降和石油價格暴跌衝擊,沙特阿美今年第二季度淨利潤為66億美元,去年同期淨利潤為247億美元,同比下滑73%。

迪拜谘詢公司Qamar Energy創始人Robin Mills表示,如果產量和成本合適,這將有助於沙特實現其天然氣生產目標。

沙特7月外匯儲備從2010年以來的最低水平有所增長。盡管原油價格徘徊在每桶50美元以下,令這個全球最大石油出口國的國庫承受壓力,但沙特阿拉伯7月份的淨海外資產仍略有增長。

報告顯示,沙特的外匯儲備增加了16.1億裏亞爾(合4.29億美元),增幅約為0.1%。6月份外匯儲備降至1.66萬億裏亞爾,為2010年以來的最低水平。

今年,由於疫情以及能源價格下跌衝擊了沙特的公共財政,該國的石油和非石油收入同時下降。官員們采取了前所未有的措施來應對,包括將增值稅提高兩倍。根據相關機構的預測中值,到2020年政府仍可能面臨超過國內生產總值13%的預算赤字。

沙特財政部長賈丹曾表示,沙特今年將把借款計劃擴大一倍,以減輕對該國外匯儲備的影響。沙特需要將外匯儲備維持在一定水平以上,才能支撐該國的貨幣釘住美元。

北京時間22:35,美國原油價格報42.42美元/桶。

紐市盤前:英歐談判陷困境,英鎊仍有理由看漲;美油徘徊在43美元附近,需求已恢複90%

周三(9月2日)歐洲時段,英鎊兌美元下跌0.3%,英歐談判前景不樂觀,歐盟脫歐談判首席代表巴尼爾表示,每個人都必須對嚴格的10月底截止日期抱現實態度,英國沒有建設性地參與,坦率地說,到目前為止,英國還沒有參與關鍵的脫歐條件,英國拒絕保證公開和公平競爭。英國沒有表現出在漁業問題上尋求妥協的意願。大華銀行分析師指出,政策面基調此後仍將推動其匯價走強,料在未來1-3周間重新上摸1.35高位。

歐洲時段,美油繼續圍繞43美元/桶震蕩,油市處於供需平衡狀態,俄羅斯2020年原油產出預計將下降約10%至5.1億噸,全球石油需求預計將在明年恢複至疫情前水平,目前全球石油需求已經恢複到危機前水平的90%,俄羅斯將建議歐佩克+對全球石油需求複蘇做出反應。華僑銀行經濟學家Howie Lee表示,布倫特原油在46美元/桶附近,但預計到2020年底將觸及50美元/桶,颶風在很大程度上避開了德克薩斯州的關鍵港口和煉油廠,美國原油庫存連續第五周下降,汽油隱含需求在新冠病毒感染前水平的2.5%以內,短期內油價可能繼續盤整,此外仍看漲原油價格,到2020年底布倫特原油價格可能觸及50美元/桶。
紐市盤前:英歐談判陷困境,英鎊仍有理由看漲;美油徘徊在43美元附近,需求已恢複90%

★近期熱點提要★


1、
ADP就業數據公司副總裁:8月份的招聘信息顯示出經濟複蘇放緩;就業崗位的增長微乎其微,各種規模和行業的就業增長還沒有接近疫情前的就業水平。

ADP報告:8月建築業就業人數增加2.8萬人,7月為減少0.8萬人;8月製造業就業人數增加0.9萬人,7月為增加1萬人;8月貿易/運輸/公用事業就業人數增加5.8萬人,7月為增加4.1萬人;8月金融服務業就業人數增加1.1萬人,7月為減少1.8萬人;8月專業/商業服務就業人數增加6.6萬人,7月為減少5.8萬人。

2、
英國沒有建設性地參與,坦率地說,到目前為止,英國還沒有參與關鍵的脫歐條件,英國拒絕保證公開和公平競爭。英國沒有表現出在漁業問題上尋求妥協的意願,公平競爭是開啟歐盟/英國新關係的唯一途徑,如果在漁業問題上沒有一個長期的公平協議,歐盟與英國就不會有新的貿易夥伴關係,英國在關鍵問題上繼續令人失望,英國政府仍然希望在不承擔義務的情況下保留歐盟的利益,英國內閣辦公廳大臣戈夫在有關愛爾蘭的協議執行過程方面取得進展,仍認為英國首相約翰遜希望達成脫歐協議。

3、
俄羅斯能源部長諾瓦克:俄羅斯8-12月的石油產量將較此前計劃的水平下降13.8%左右,2020年俄羅斯石油工業的投資可能從2019年的1.4萬億盧比下降20%,全球石油需求已經恢複到危機前水平的90%,俄羅斯將建議歐佩克+對全球石油需求複蘇做出反應,預計2020年俄羅斯石油產量將下降10%,至5.1億噸,全球石油需求將在2021年上半年或下半年完全恢複,並面臨第二輪疫情的風險,將密切關注石油市場形勢,隨著經濟複蘇,將平衡石油產量,如果沒有OPEC+,油價將是10-20美元/桶而非45美元/桶水平。

4、
①盡管從8月開始OPEC+放鬆了減產要求,允許將產量增加近100萬桶/日,但OPEC的中東產油國當月石油出口基本保持穩定;
②伊拉克和科威特出口下降,抵消了沙特阿拉伯與阿聯酋出口增多的影響。沙特阿拉伯出口增加26萬桶/日,比協議允許該國增產的規模要小。阿聯酋出口增加規模同樣小於協議允許的環比增量,這可能表明夏季國內原油需求激增。伊拉克出口下降17.7萬桶/日。因前幾個月未能達到減產目標,該國一直遭到來自沙特阿拉伯的施壓;
③數據顯示,伊拉克、科威特、沙特和阿聯酋這四個國家上月共出口原油和凝析油1361萬桶/日,比7月減少3000桶/日。在OPEC+放鬆減產要求的情況下,他們本可以選擇合計增產98.6萬桶/日

5、
李克強主持召開國務院常務會議,要求堅持穩健的貨幣政策靈活適度,保持政策力度和可持續性,不搞大水漫灌。引導資金更多流向實體經濟,以促進經濟金融平穩運行。會議通過實施金融控股公司準入管理的規定,明確金融控股公司準入規範。

6、 
① 即將卸任的日本首相安倍晉三的助手菅義偉正式宣布參選自民黨黨魁,根據黨內重量級派係的表態,他將獲得取勝所需的足夠票數。
② 現年71歲的菅義偉周三對記者表示,他將參選日本自民黨黨魁;相比其他兩位宣布參選的競爭對手,他似乎已經取得了不可逾越的領先優勢;自民黨黨魁選舉據悉定於9月14日舉行。
③ 如果他取得黨內選舉的勝利,9月16日或前後,國會將投票確認新任首相,屆時作為執政黨的自民黨將發揮影響力,菅義偉幾乎肯定將成為近八年來日本首位新首相。另外兩位參選人——前防衛大臣石破茂和前外相岸田文雄——取勝難度較大,因黨內最大的派係均支持菅義偉。
④ 雖然公眾民調中最受歡迎的候選人是石破茂,但上周五安倍晉三意外因身體原因辭職後,自民黨迅速地團結到菅義偉的周圍。已經暗示支持菅義偉的派係和十數位不結盟議員總計票數已達276票,比取勝所需的票數多出大約10票

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數走高至三日高位,必發(Betfair)博彩交易所表示,特朗普恢複成為贏得美國大選的熱門人選,隨著美國大選選情進一步明朗,資金可能變本加厲回流美國市場。美國8月ADP就業人數錄得增加42.8萬人,創有記錄以來的第三大增幅,但大幅不及預期的100萬人,前值為16.7萬。
紐市盤前:英歐談判陷困境,英鎊仍有理由看漲;美油徘徊在43美元附近,需求已恢複90%

歐洲時段,歐元兌美元走低近70點,最新係列經濟數據顯示美國下半年以來經濟動能再度強過歐元區,令歐元上行趨勢難以為繼;荷蘭合作銀行的分析師因此轉而看空歐元,認為其未來三個月期限將回落至1.16,因歐盟財政援助協議帶來的利多終將用盡,同時歐洲多國第二輪疫情的繼續爆發也令避險情緒重新抬頭,令資金可能再度流向避險美元市場。
紐市盤前:英歐談判陷困境,英鎊仍有理由看漲;美油徘徊在43美元附近,需求已恢複90%

歐洲時段,英鎊兌美元下跌0.3%,英歐談判前景不樂觀,歐盟脫歐談判首席代表巴尼爾表示,每個人都必須對嚴格的10月底截止日期抱現實態度,英國沒有建設性地參與,坦率地說,到目前為止,英國還沒有參與關鍵的脫歐條件,英國拒絕保證公開和公平競爭。英國沒有表現出在漁業問題上尋求妥協的意願。大華銀行分析師指出,政策面基調此後仍將推動其匯價走強,料在未來1-3周間重新上摸1.35高位。
紐市盤前:英歐談判陷困境,英鎊仍有理由看漲;美油徘徊在43美元附近,需求已恢複90%

歐洲時段,美元兌日元升至三日高位,日內美元指數回升,同時市場風險偏好情緒依舊高昂,避險需求有限,日本政局趨於明朗,即將卸任的日本首相安倍晉三的助手菅義偉正式宣布參選自民黨黨魁,根據黨內重量級派係的表態,他將獲得取勝所需的足夠票數。另外,必發(Betfair)博彩交易所表示,特朗普恢複成為贏得美國大選的熱門人選。
紐市盤前:英歐談判陷困境,英鎊仍有理由看漲;美油徘徊在43美元附近,需求已恢複90%

歐洲時段,澳元兌美元一度大跌0.6%至0.7330附近,澳大利亞二季度的產值萎縮致使經濟陷入了將近30年來的首次衰退,而且維多利亞州的疫情重現使得複蘇之路蒙上了陰影。擁有大約500萬人口的第二大城市墨爾本已持續將近兩個月的抗疫封鎖措施抵消了提前重啟經濟的利好,同時也延緩了經濟複蘇的腳步。澳洲聯儲和政府正在攜手努力為經濟提供支撐,澳洲聯儲周二加大了為銀行提供定期融資便利的力度以維持信貸充裕,政府則進一步延長了眼下就業紓困計劃的期限。 
紐市盤前:英歐談判陷困境,英鎊仍有理由看漲;美油徘徊在43美元附近,需求已恢複90%

歐洲時段,現貨黃金交投於1965美元/盎司附近,日內一直在1950上方交投,美元整體走高,但美國ADP就業數據大幅不及預期,不同於此前向好的製造業數據。DailyFx策略師Margaret Yang表示,美元的走強打壓了黃金的表現。更長期的表現來看,整個宏觀環境仍然是利好黃金的,因為美聯儲和其它各國央行會繼續寬鬆。Phillip Futures高級大宗商品經理Avtar Sandu表示,由於美聯儲對美國經濟前景的謹慎態度,預計其會繼續在長期將利率維持在低水平。
紐市盤前:英歐談判陷困境,英鎊仍有理由看漲;美油徘徊在43美元附近,需求已恢複90%

歐洲時段,美油繼續圍繞43美元/桶震蕩,油市處於供需平衡狀態,俄羅斯2020年原油產出預計將下降約10%至5.1億噸,全球石油需求預計將在明年恢複至疫情前水平,目前全球石油需求已經恢複到危機前水平的90%,俄羅斯將建議歐佩克+對全球石油需求複蘇做出反應。華僑銀行經濟學家Howie Lee表示,布倫特原油在46美元/桶附近,但預計到2020年底將觸及50美元/桶,颶風在很大程度上避開了德克薩斯州的關鍵港口和煉油廠,美國原油庫存連續第五周下降,汽油隱含需求在新冠病毒感染前水平的2.5%以內,短期內油價可能繼續盤整,此外仍看漲原油價格,到2020年底布倫特原油價格可能觸及50美元/桶。
紐市盤前:英歐談判陷困境,英鎊仍有理由看漲;美油徘徊在43美元附近,需求已恢複90%

機構觀點



① 盡管周二因為美國經濟數據好於預期疊加歐元觸及關鍵阻力位後短線承壓,美元超跌反彈,但是市場上仍充斥著美元的空倉;
② 外匯管理公司A.G.Bisset的首席投資官Ulf Lindahl相信,美元兌歐元在未來一年左右會暴跌36%,來到10多年未曾見過的水準;
③ Lindahl認為,美元近期的跌勢“是一波巨大走勢的開端”,而這波走勢可能讓大批因為持有美股或美債而曝露在匯率風險下的投資者吃足苦頭;
④ 華爾街現在固然充斥著各種看空美元的預測,但還沒有人像Lindahl這麼極端;
⑤ 美元指數目前在27個月低點附近,較2020年高點下跌約11%,高盛、瑞銀和法國興業等銀行預測美元還有下跌的空間;
⑥ 據美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據,對衝基金在期貨市場做空美元的倉位達到約10年來最高水平,美國銀行全球研究最近一份調查顯示,36%的基金經理把做空美元作為今年下半年的主要外匯交易;
⑦ Lindahl的研究把美元數十年的波動走勢分解為幾個15年的周期,顯示美元兌歐元大幅貶值,之後扳回多數跌幅。
⑧ 他指出,雖然最近幾周美元跌勢減速,但這“其實是脫手美元的一個機會。”


① 上周美聯儲主席鮑威爾的講話被市場認為其仍然處在相當鴿派的狀態。美聯儲的通脹目標是隨著時間推移能實現平均2%的目標。這意味著在加息之前,美國通脹將能夠被容忍維持在2%上方。在過去,美聯儲總是在失業率開始下降的時候尋求降息,因為這意味著通脹即將到來;
② Prudential Financial首席市場策略師Quincy Krosby表示,市場對美聯儲的疑問很多,包括美聯儲能允許通脹漲到多高、何時算完全就業以及零利率會因此維持多久等。低利率會維持相當長的一段時間,美國經濟和就業市場複蘇需要數年時間;
③ 本周美聯儲副主席克拉裏達(Richard Clarida)表示,新政策框架表明,低失業率本身並不意味著需要提高利率,這種變化意在承認經濟與教科書中模型的經濟是不同的;
④ 當然,現在關注美國通脹何時超過目標顯得有些過於樂觀。畢竟過去12年來,美聯儲一直沒能達到通脹目標。正因此,市場認為美聯儲要多年之後才可能加息;
⑤ Canaccord Genuity Capital Markets分析師Tony Dwyer認為,美聯儲會用量化寬鬆來配合低利率。預計美聯儲在未來5年將是零利率和無限寬鬆政策;
⑥ 摩根士丹利(Morgan Stanley)股票策略師Michael Wilson表示,美聯儲致力於將短期利率維持在低水平,這最終會使得長期利率走低,而市場還未計入後者。


① 東京三菱日聯銀行的分析師面對美元兌日元匯價前景指出,年內剩餘時間裏,日元匯價仍有進一步上行的空間,美元兌日元在年底可能跌至100關口;
② 該機構指出,在日本首相安倍晉三辭職後,日本政局將進入一段時間的重組磨合階段,這一期間市場風險情緒可能繼續升溫,並推動日債避險買需升溫。與此同時,美國大選選情結果的不確定性以及可能出現的潛在意外狀況,也會令美元指數在年底前繼續承壓。這都會令更多國際避險資金轉向日元計價資產市場;
③ 該機構同時指出,日本央行當前的政策設置已經注定其行長黑田東彥在剩餘的任期內難有更大作為,這個美聯儲進一步強化寬鬆的預期構成鮮明反差,也奠定了美元兌日元匯價趨向下行的基調。在此狀況下,無論短期風險消息如何影響,長遠來看,美元兌日元跌破100都是大勢所趨。


① 摩根士丹利表示,標普500指數已從3月23日的低點飆升了55%,是曆史上最快的調整,預計基於目前三個對市場健康尤其不利的市場脫節因素,該指數料陷入盤整;美國經濟意外指數創曆史高點,製造業反彈,房屋銷售和耐用品訂單強勁,均支持經濟V型複蘇理論,但標普500指數中板塊的相關性處於曆史低點,周期性股和傳統價值類股落後於市場領跑股,市場領跑股由少數成長型大盤股主導,其中主要是科技股,在經濟反彈期間通常表現良好的金融股則表現疲弱;
② 當美國國債收益率下跌時,往往波動性較小且股息較高的板塊表現通常會強於其他板塊,因為投資者尋求“債券代理”,但最近房地產投資信托、公用事業和消費必需品等債券代理被甩在了後面,當然商業地產受到新冠病毒引發經濟衰退的嚴重打擊,但這種動態仍不協調,特別是考慮到繼續低利率和金融股疲弱的前景;鼓勵投資者在認知失調最嚴重的地方尋找機會,建議等待標普500指數出現修正,然後買入目前表現落後的板塊,如金融、工業、材料和醫療保健等,一旦投資者更加熱情地擁抱開始出現的V型複蘇,這些板塊可能會跑贏大盤。


① 投資需求以及對南非主要生產商供應減少的擔憂支撐著價格上漲,此前南非礦山因封鎖而暫時關閉;
② 盡管在3月份的大規模拋售後,鉑金已從今年的低點反彈了約66%,但鉑金相對於黃金的貼水仍離紀錄高位不遠,這種銀白色金屬的交易價僅為其價值的一半。歸根結底,那些質疑鉑金是否有新機遇的人,將會有不錯的表現;
③ 安本標準投資表示,盡管黃金繼續受到媒體最大的關注,但自3月份低點以來,鉑金的表現明顯好於黃金;
④ 瑞銀集團將近期對鉑價上漲的預期歸因於看漲黃金和預期近期經濟將會增長。該行預計,截至9月底和2020年底,鉑價將達到每盎司975美元,而目前的價格約為936美元。不過,該公司警告稱,鉑金的基本面仍是貴金屬中最黯淡的;
⑤ WisdomTree認為,隨著全球最大消費國汽車行業的複蘇速度超過許多人的預期,鉑金可能在未來12個月內逼近1000美元大關。鉑金通常用於柴油車的催化轉換器;
⑥ GraniteShares表示美聯儲近乎無限的印鈔和全球貨幣貶值是持續搶購包括鉑金在內的貴金屬的主要推動力。鉑金的稀有性是黃金的16倍,且供應非常集中。這將有助於支撐價格。


① 低到負值的利率和前所未有的財政及貨幣刺激推動了今年以來的黃金需求。宏觀經濟面和地緣政治風險都會在今年餘下時間繼續支撐金價;如果到年底金價漲至2200,那麼意味著距離目前的價格,金價還有超10%的漲幅;黃金將被繼續視為避險資產,提振金價進一步走高;
② 另一方面,由於金價高企,黃金的消費需求將繼續承壓,這在長期而言將是金價走高的一大阻力。受到金價大漲的影響,今年以來亞洲地區實物黃金需求疲軟;
③ 該機構對白銀也同樣看好,預計年末銀價將漲至35,較目前水平有約20%的漲幅。白銀的工業製造需求在複蘇,但投資者需求要維持才能推動銀價繼續走高。在經濟前景依然不明的情況下,各國央行和政府的進一步刺激會讓投資者對白銀的需求維持。


① 高盛分析師預計,布倫特原油價格將在2021年第三季度升至每桶65美元,不過2021年年底可能會走低,至每桶58美元;
② 據Business Insider報道,高盛在一份報告中表示,預計美原油將在明年第三季度上漲至每桶55.88美元,高於此前預測的每桶51.38美元;
③ 高盛分析師表示:“從明年春天開始,疫苗將越來越有可能廣泛供應,幫助支撐全球增長和石油需求,尤其是航空業。”
④ 他們補充稱:“盡管今夏庫存減少,但現貨價格反彈的關鍵是長期合約價格的穩步上漲。”
⑤ 今年早些時候,這家投行的大宗商品主管傑弗裏·庫裏(Jeffrey Currie)表示,石油的短期前景仍然疲弱,但2021年,油價將開始出現更顯著的改善。他在7月份指出,如果油價迅速上漲,將會使更多的頁岩油重新投入生產,從而幹擾市場的再平衡;
⑥ 另外,高盛分析師在7月份曾表示,受數百萬人重返工作崗位、更多地轉向私人交通以及政府以基礎設施支出形式提供支持的推動,到2022年,石油需求可能會恢複到危機前的水平;
⑦ 該投行分析師在最新報告中稱,他們預計明年1 - 8月石油需求將增加370萬桶/日,但由於OPEC持續減產和非OPEC供應溫和增加,供應仍將受到限製。

現貨黃金跌勢受限,就業低迷添新證,美聯儲或被迫落實行動細則;努欽指出兩黨優先目標

周三(9月2日),現貨黃金時隔三日後重新轉弱,因美元指數進一步反彈,脫離上日創下的逾兩年低位,緣於美國8月製造業活動堅挺。不過就業市場表現低迷,限製了就金價跌勢。投資者預計,美聯儲或盡快落實新政策框架的後續行動。
現貨黃金跌勢受限,就業低迷添新證,美聯儲或被迫落實行動細則;努欽指出兩黨優先目標
北京時間20:47,現貨黃金下跌0.20%至1966.20美元/盎司;COMEX期金主力合約下跌0.29%至1973.2美元/盎司;美元指數上漲0.34%至92.640。
現貨黃金跌勢受限,就業低迷添新證,美聯儲或被迫落實行動細則;努欽指出兩黨優先目標
金價日內一度下跌0.83%至三日低位1953.85美元/盎司。美元指數周二(9月1日)盤中最大跌幅逾0.45%,創2018年4月30日以來新低至91.737,但終盤收漲0.16%。

日內公布的美國8月ADP就業人數(素有“小非農”之稱)錄得42.8萬,盡管創下有記錄以來的第三大增幅,但仍大幅不及預期值100萬人,這也給周末即將公布的8月非農數據蒙上了陰影。

ADP就業數據公司副總裁指出,8月份的招聘信息顯示出經濟複蘇放緩,就業崗位的增長微乎其微,各種規模和行業的就業增長還沒有接近疫情前的就業水平。

包括摩根士丹利在內的全球25家大型投行預測顯示,美國8月非農就業人口增幅預期較7月略有下降,料介於75萬至225萬。他們還預測,失業率料介於9.5%-10.2%,平均時薪年率增幅料介於3.8%-4.6%。
現貨黃金跌勢受限,就業低迷添新證,美聯儲或被迫落實行動細則;努欽指出兩黨優先目標
盡管宣布了新政策框架,但美聯儲官員基本上沒有承諾采取進一步行動。缺乏更多關於美聯儲打算如何實施的細節,使美聯儲的新政策框架並不完整。

盡管各州的重複計算可能會誇大數字,但根據美國勞工部的數據估算,仍有2700萬美國人正在獲得某種形式的失業救濟金。本周末即將公布的8月非農就業數據料成為決定美聯儲何時采取行動,進而左右黃金價格走勢新的指引。

美聯儲須盡快落實行動細則


美聯儲上周對政策框架作出裏程碑式調整,強調就業,並引入平均通脹目標。美聯儲變政使其擁有在更長時間內維持較低利率的餘地,進而鼓勵交易商沽空美元。

這一觀點在周二得到強化,因美聯儲理事布雷納德表示,美聯儲需要推出更多刺激措施,幫助經濟克服新冠疫情大流行帶來的衝擊,實現美聯儲有關加快就業增長和推動通脹攀升的最新承諾。

且周二公布的數據顯示,盡管受新訂單激增推動,美國8月供應管理協會(ISM)製造業PMI數據錄得56,創2019年1月以來新高,不過製造業就業指數已連續13個月處於榮枯線下方。

大和證券首席外匯分析師Mitso Imaizumi說,汽車等方面的積壓需求增加,是推升美元需求的動能。但他補充道:“沒有必要認為數據表現得非常棒,因為ISM數據同時顯示,就業市場仍處於萎縮。”

布雷納德是上周美聯儲采用的新長期策略的設計者之一,她是首位將新策略直接與需要進一步貨幣刺激舉措聯係起來的美聯儲官員。這些刺激舉措的形式可以是加大購買債券的規模,或更加雄心勃勃地承諾讓美國失業率重回低位。

由於經濟複蘇在未來一段時間內可能面臨新冠疫情相關的阻力,因此貨幣政策從穩定轉向寬鬆將是很重要的。布雷納德現在似乎同意,美聯儲需要盡快落實後續行動。

努欽:政府需要提供更多救助


美國財長努欽周二致電眾議院議長佩洛西,討論如何重啟已經陷入僵局的新冠救助協議方案。佩洛西和努欽通電後都表示,民主黨和白宮圍繞抗疫援助法案仍存在“嚴重分歧”。

美國國會民主黨議員和特朗普政府自8月初以來一直無法彌合雙方在采取進一步舉措支撐經濟問題上的意見分歧,他們各自擬議的救濟方案規模差距超過1萬億美元。

努欽表示,他相信經濟正強勁複蘇,但政府需要提供更多救助。“在過去的五個月中,財政部一直在努力為美國工人及其家庭提供快速直接的經濟援助。我們將繼續致力於確保這一點,讓每個美國人都盡快恢複工作。”

薪資保護計劃是應對新冠大流行的政府經援的關鍵部分。由於大量產業停擺,數百萬工作機會流失,消費者減少了支出,美國小型企業受到了猛烈衝擊。努欽認為,在小企業援助方面的額外支出是民主黨人和共和黨人最有可能達成共識的領域。

國會兩黨有關新刺激方案的談判破裂後,特朗普總統繞開國會,通過頒布行政措施向美國人提供援助,但畢竟不是長久之計。白宮幕僚長Mark Meadows表示,參議院共和黨議員下周可能提出一套具有針對性的疫情援助法案。

但是民主黨人堅持認為,許多人仍面臨嚴峻的經濟狀況。眾議院民主黨議員James Clyburn表示:“數百萬美國人現在正面臨遭房東驅離、債台高築甚至饑餓的威脅。隨著疫情加劇,不少州和城市都警告稱,企業可能會有更多的裁員。”

不少觀察認為,美國經濟回到疫情爆發前的水平所耗費的時間將長於公眾預期,許多公司將被迫做出調整,努力適應中、長期營收下滑的情形。即便不再裁員,對於恢複招聘恐怕會慎之又慎。因此美國國會新刺激方案遲遲無法出籠,隻會加劇市場恐懼心理,黃金也將在擺脫區間震蕩後重開上行走勢。

現貨黃金短線或跌破1950美元


小時圖上看,金價處於自1993美元開啟的(e)浪階段,(e)浪是自2075美元開啟的調整((iv))浪。((iv))浪料呈現(a)(b)(c)(d)(e)五子浪震蕩收斂楔形形態,區間重心在1950美元附近。預計金價在跌破1950美元後不久結束((iv))浪,並開啟((v))浪走勢。
現貨黃金跌勢受限,就業低迷添新證,美聯儲或被迫落實行動細則;努欽指出兩黨優先目標
日線圖上看,金價再度承壓1979美元,該價位是自1668美元開啟的上行((iii))浪的100%目標位。((iii))浪、((iv))浪和預期中的((v))浪都是自1455美元開啟的上行3浪的子浪。
現貨黃金跌勢受限,就業低迷添新證,美聯儲或被迫落實行動細則;努欽指出兩黨優先目標

25家投行前瞻美國8月非農就業報告:失業率若降至10%以下,或提升特朗普連任概率

北京時間周五(9月4日)20:30將公布美國8月季調後非農就業人口變動和失業率,周三(9月2日)包括摩根士丹利(Morgan Stanley)在內的25家大型投行發表了對此次數據的前瞻,具體如下。

25家投行前瞻美國8月非農就業報告:失業率若降至10%以下,或提升特朗普連任概率

25家大型投行預測顯示,各投行對非農就業人口增幅的預期較7月略有下降,具體而言,美國8月季調後非農就業人口增幅料介於75萬至225萬,失業率料介於9.5%-10.2%,平均時薪年率增幅料介於3.8%-4.6%。

25家投行前瞻美國8月非農就業報告:失業率若降至10%以下,或提升特朗普連任概率

北京時間周三20:15將公布美國8月ADP就業人數,該數據素有“小非農”之稱,包括德意誌銀行在內的13家大型投行發表了對此的前瞻,具體如下:

德意誌銀行 120萬,法國外貿銀行 75.7萬,勞埃德銀行 130萬,美銀美林 80萬,渣打銀行 125萬,荷蘭國際集團 140萬,德國商業銀行 90萬,野村證券 125萬,蒙特利爾銀行 110萬,法國巴黎銀行 125萬,加拿大豐業銀行 75萬,高盛 160萬,道明證券 140萬,共識預期100萬,前值16.7萬。

25家投行前瞻美國8月非農就業報告:失業率若降至10%以下,或提升特朗普連任概率

距離美國大選還有不到兩個月的時間,在周五即將公布的非農就業報告中,如果失業率降至10%以下,可能會為特朗普提供彈藥,讓他聲稱美國經濟在他的領導下持續複蘇。以拜登為首的民主黨對手可能會質疑,在美國努力控製冠狀病毒之際,這種改善能否持續下去。

根據彭博的一項調查,8月非農就業人數可能增加140萬人,低於7月份的增加176萬。勞工部報告涵蓋了截至8月中旬的這段時間。經濟學家預計失業率將達到9.8%,幾乎是疫情爆發前的三倍。

整體就業人口數據可能反映了為進行十年一次的美國人口普查而雇用的約23.8萬臨時工帶來的提振。盡管總體增長反映了企業重新開業和新冠病例的減少,但由於疫情尚未得到控製,經濟仍很脆弱。

荷蘭國際集團首席國際經濟學家James Knightley表示,對此次非農新增就業並沒有市場預期的那麼樂觀,預計新增將在90萬。這意味著失業率會有上升,尤其是美國聯邦政府下一輪失業救濟還不明朗的情況下,很多人會更積極地去找工作。

LaSalle Futures Group高級市場策略師Charlie Nedoss表示,本周市場關注的焦點在8月非農數據上,過去兩個月美國創造出差不多900萬就業,但3月失去的就業達到了2000萬。如果此次就業數據表現不佳,那麼對黃金無疑是好消息,這意味著美聯儲會再次為市場注水。短期對黃金看漲,因為美聯儲顯然更願意支持就業而非通脹。對美聯儲來說,低利率不是問題,失業率和其為支撐就業市場所做的才是會利好黃金的。

金銀T+D雙雙收跌,因美國製造業數據向好;多頭靜待“小非農”佐證一憂慮

周三(9月2日)黃金T+D下跌0.82%至418.6元/克,白銀T+D收盤下跌1.83%至6121元/千克。現貨黃金探底回升至1970美元/盎司附近,日內美元指數震蕩走高,升至三日高點,8月美國ISM製造業采購經理人指數為56,創2019年1月以來最高,但就業指數連續13個月萎縮,美國製造業勞動力市場的長期增長仍不確定。必發(Betfair)博彩交易所顯示,特朗普恢複成為贏得美國大選的熱門人選。美聯儲巴爾金表示,經濟將需要持續的支持;勞動力市場複蘇慢過預期,預計就業增長將落後於支出,因為服務業的工人無法重返工作崗位。今晚北京時間20:15將公布美國8月ADP就業人數,該數據素有“小非農”之稱。
金銀T+D雙雙收跌,因美國製造業數據向好;多頭靜待“小非農”佐證一憂慮

上海黃金交易所2020年9月2日交易行情


① 黃金T+D收盤下跌0.82%至418.6元/克,成交量63.688噸,成交金額268億2314萬420元,交收方向“多支付給空”,交收量6.670噸;

② 迷你金T+D收盤下跌0.84%至418.7元/克,成交量7.8974噸,成交金額33億2469萬5624元,交收方向“空支付給多”,交收量16.360噸;

③ 白銀T+D收盤下跌1.83%至6121元/千克,成交量19575.586噸,成交金額1219億1504萬1736元,交收方向“多支付給空”,交收量111.990噸。
金銀T+D雙雙收跌,因美國製造業數據向好;多頭靜待“小非農”佐證一憂慮

黃金陷入震蕩格局


周三(9月2日)現貨黃金探底回升至1970美元/盎司附近,日內美元指數震蕩走高,升至三日高點,8月美國ISM製造業采購經理人指數為56,創2019年1月以來最高,生產指數創兩年多新高,新訂單指數創16年新高,但就業指數連續13個月萎縮,美國製造業勞動力市場的長期增長仍不確定,供應端瓶頸也將持續製約行業發展。
金銀T+D雙雙收跌,因美國製造業數據向好;多頭靜待“小非農”佐證一憂慮

必發(Betfair)博彩交易所顯示,特朗普恢複成為贏得美國大選的熱門人選。

美聯儲巴爾金表示,經濟將需要持續的支持;勞動力市場複蘇慢過預期,預計就業增長將落後於支出,因為服務業的工人無法重返工作崗位。

即將卸任的日本首相安倍晉三的助手菅義偉正式宣布參選自民黨黨魁,根據黨內重量級派係的表態,他將獲得取勝所需的足夠票數。

歐元區8月調和CPI同比下跌0.2%,為五年來首次;這可能使歐洲央行面臨更大的壓力,後者將於本月晚些時候討論貨幣政策。

9月2日黃金ETFs數據顯示,截止9月2日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量1250.63噸,較上一交易日減少0.87噸;Gold Trust9月2日數據顯示,iShares Gold Trust9月2日黃金持有量508.24噸,較上一交易日增加2.84噸。
金銀T+D雙雙收跌,因美國製造業數據向好;多頭靜待“小非農”佐證一憂慮

北京時間周三(9月2日)20:15將公布美國8月ADP就業人數,該數據素有“小非農”之稱,包括德意誌銀行在內的13家大型投行發表了對此的前瞻,具體如下:德意誌銀行120萬,法國外貿銀行75.7萬,勞埃德銀行130萬,美銀美林80萬,渣打銀行125萬,荷蘭國際集團140萬,德國商業銀行90萬,野村證券125萬,蒙特利爾銀行110萬,法國巴黎銀行125萬,加拿大豐業銀行75萬,高盛160萬,道明證券140萬,共識預期100萬,前值16.7萬。
金銀T+D雙雙收跌,因美國製造業數據向好;多頭靜待“小非農”佐證一憂慮

近期黃金漲勢明顯滯後,基本都是依靠白銀提攜為主,白銀存在刷新年內新高的機會,但衝高之後同樣面臨調整的壓力。這會導致黃金可能無法很快的繼續刷新曆史新高,需要一波中等級別的調整之後,才會進入到下一階段的牛市行情中。

黃金投資者需關注外匯市場


黃金市場繼續盤整,美元觸底反彈使得金價衝高回落。

德國商業銀行(Commerzbank)認為,黃金投資者們需要密切關注貨幣市場,尤其歐元兌美元的走勢。歐元美元逼近1.2關口,如果突破該水平,那麼金價就能突破2000美元/盎司大關。

該行指出,美聯儲通脹目標的挑戰會為金價帶來長期的支撐,因為黃金被視為對衝風險的避險選擇。美聯儲會長期維持極為寬鬆的貨幣政策,但金融市場可能會爆出新的泡沫。

不過該行指出,如果美元表現穩定,那麼金價要進一步上漲將會很難。

法巴銀行(BNP Paribas)首席經濟學家William De Vijlder則表示,美聯儲對通脹的態度將為市場帶來很大的波動。

隨著時間流逝,美聯儲2%的平均通脹目標將變得很難真正定義,也就意味著更高的市場波動率。長期低利率意味著資產價格走高,也意味著一旦緊縮政策到來市場就會變得更敏感也更波動。
金銀T+D雙雙收跌,因美國製造業數據向好;多頭靜待“小非農”佐證一憂慮

De Vijlder認為,在這種情況下美聯儲的應對機製會變得更難以解讀,比如何時算達到能夠緊縮的通脹目標呢?這種模糊不清會帶來更大波動。

機構觀點:看好金價到年末漲至2200美元/盎司


黃金市場本周衝高回落,2000美元/盎司關口看起來仍然有很強的阻力,但這還是不影響多頭的積極預期。

Heraeus Precious Metals本周發布報告表示,黃金市場依然有很大的上行空間,預計今年年末金價有望漲到2200美元/盎司。

該機構表示,低到負值的利率和前所未有的財政及貨幣刺激推動了今年以來的黃金需求。宏觀經濟面和地緣政治風險都會在今年餘下時間繼續支撐金價。

如果到年底金價漲至2200,那麼意味著距離目前的價格,金價還有超10%的漲幅。該機構表示,黃金將被繼續視為避險資產,提振金價進一步走高。
金銀T+D雙雙收跌,因美國製造業數據向好;多頭靜待“小非農”佐證一憂慮

另一方面,由於金價高企,黃金的消費需求將繼續承壓,這在長期而言將是金價走高的一大阻力。受到金價大漲的影響,今年以來亞洲地區實物黃金需求疲軟。

該機構對白銀也同樣看好,預計年末銀價將漲至35美元/盎司,較目前水平有約20%的漲幅。
金銀T+D雙雙收跌,因美國製造業數據向好;多頭靜待“小非農”佐證一憂慮

白銀的工業製造需求在複蘇,但投資者需求要維持才能推動銀價繼續走高。在經濟前景依然不明的情況下,各國央行和政府的進一步刺激會讓投資者對白銀的需求維持。

為何機構紛紛表示長期持有黃金?20年價格翻兩番,三大角度剖析持有黃金的重要性

周二(9月1日)隨著黃金近期第四次衝擊2000美元關口受阻,目前市場的疑慮是黃金是否已經短期見頂。

但是幾乎所有的分析師和機構都對黃金長期上漲的前景持毋庸置疑的態度。

自2001年以來,全球對黃金的投資需求平均每年增長14%,而在此期間,黃金價格幾乎增長了四倍,凸顯了市場對於黃金的買需持續升溫。

同時隨著今年以來全球寬鬆的浪潮、地緣局勢和國際關係的不確定性以及高通脹前景,黃金作為一種戰略資產將被市場長期持有。

此外隨著市場風險加劇,越來越多的投資者也會選擇將黃金加入到資產組合中。事實上,數據顯示,在資產組合中加入黃金將顯著的降低資產組合的波動率和風險,並提高收益。

基於此,長期持有黃金是應對當前市場風險和提高資產組合收益的有效方法。
為何機構紛紛表示長期持有黃金?20年價格翻兩番,三大角度剖析持有黃金的重要性

當前黃金的重要性


機構投資者越來越追求傳統股票和債券的替代方案,以尋求多樣化和更高的風險調整後回報。非傳統資產在全球養老基金中的份額從1998年的7%增加到2019年的23%。

黃金從這一轉變中受益。自2001年以來,全球對黃金的投資需求平均每年增長14%,而在此期間,黃金價格幾乎增長了四倍。
為何機構紛紛表示長期持有黃金?20年價格翻兩番,三大角度剖析持有黃金的重要性

黃金需求激增的主要因素


新興市場需求的增長:經濟增長,特別是在中國和印度,增加了黃金的消費者和投資者基礎,並使其多樣化。
為何機構紛紛表示長期持有黃金?20年價格翻兩番,三大角度剖析持有黃金的重要性

市場準入:2003年黃金ETF的推出促進了人們進入黃金市場,並極大地提振了人們對黃金作為一種戰略投資的興趣,降低了持有黃金的總成本,提高了效率。
為何機構紛紛表示長期持有黃金?20年價格翻兩番,三大角度剖析持有黃金的重要性

市場風險:全球金融危機以及最近發生的疫情促使人們重新關注有效的風險管理以及不相關的高流動性資產(如黃金)的升值。同時國際貿易緊張局勢,民粹主義政治的增長以及宏觀經濟不確定性的增加,已經促使投資者在動蕩時期重新審視黃金作為傳統的避險工具
為何機構紛紛表示長期持有黃金?20年價格翻兩番,三大角度剖析持有黃金的重要性

貨幣政策:持續低利率降低了持有黃金的機會成本,並突出了其作為真正長期回報來源的特征,特別是當世界各地的債券收益率處於曆史低位甚至處於負值區域時。
為何機構紛紛表示長期持有黃金?20年價格翻兩番,三大角度剖析持有黃金的重要性

中央銀行的需求:全球各國央行對黃金的興趣激增,促使其他投資者考慮黃金的積極投資屬性。中央銀行儲備管理人通常將黃金用於安全和多元化組合。
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黃金的戰略作用


黃金是股票、債券和基礎廣泛的投資組合的明顯補充。黃金作為價值儲備,可以對係統性風險,貨幣貶值和通貨膨脹進行套期保值,過去一直提供正收益,改善了投資組合的風險調整後收益,並提供了流動性以在市場壓力時期償還債務。

1.是一種收益來源
長期以來,在不確定時期,黃金一直被視為有益資產。但是,從曆史上看,它在繁榮或者蕭條時期都產生了長期的正回報。在過去的20年中黃金的表現超過了大多數亞太地區的股票。
為何機構紛紛表示長期持有黃金?20年價格翻兩番,三大角度剖析持有黃金的重要性

與幾乎任何其他資產不同,對黃金的需求是多方面的。黃金是用來長期保護和增加財富的。黃金也是一種交易手段,因為它得到了全球的認可,而且不會產生負債。黃金也被視為奢侈品,受到世界各地消費者的重視。它是電子學的關鍵部件。這些不同的需求來源使黃金具有特殊的彈性:無論在繁榮時期還是蕭條時期,都有可能帶來穩定的回報。

戰勝通貨膨脹,應對通貨緊縮
長期以來,人們一直認為黃金是對衝通脹的避風港,獨立數據證實了這一點。如果投資者以印度尼西亞,泰國,新加坡,越南或馬來西亞的本國貨幣購買黃金,那麼在過去30年中,這些國家的年化複合收益將超過這些國家的平均年通脹率。

黃金還可以保護投資者免受極端通脹的影響。在通貨膨脹率高於3%的年份中,上述五個國家/地區的金價平均上漲了9.3%。因此,從長期來看,黃金不僅保留了資產價值,甚至實現了增值。
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同樣值得注意的是,牛津經濟研究院(Oxford Economics)的研究顯示,黃金在通貨緊縮時期也應該表現良好。這些時期的特點是低利率、消費和投資減少以及金融壓力,所有這些都會促進對黃金的需求。

勝過法定貨幣
近年來,由於持續低利率和對美元前景的擔憂,提振了投資者對黃金的需求,因為這兩個因素都會影響持有黃金的機會成本。

然而,對過去五年的分析表明,從長期來看,黃金的表現也優於法定貨幣。

從曆史上看,主要貨幣與黃金掛鉤。隨著1971年布雷頓森林體係的崩潰,這種情況發生了變化。從那時起,黃金作為一種交換手段已大大超越了所有主要貨幣。
為何機構紛紛表示長期持有黃金?20年價格翻兩番,三大角度剖析持有黃金的重要性

這種優異表現在金本位結束後,以及隨後主要經濟體違約時尤為明顯。這一強勁表現背後的一個關鍵因素是,黃金的供應增長幾乎沒有隨時間變化——在過去20年裏每年大約增長1.6%。相比之下,法定貨幣可以無限量印刷以支持貨幣政策,例如在全球金融危機之後以及今年的量化寬鬆政策。

增強投資組合效用


長期回報、流動性和有效的多樣化都有利於投資組合的整體表現。綜合來看,它們表明,投資組合的風險調整回報率可以通過黃金的加入得到顯著提高。

通過對過去2年、5年、10年和13.5年的投資表現進行分析,可以看出黃金對機構投資組合的積極影響。

它顯示,如果將投資組合的2%、5%、7.5%或10%配置在黃金上,機構投資者平均能獲得更高的風險調整後回報。自全球金融危機以來,這種積極影響尤其明顯。
為何機構紛紛表示長期持有黃金?20年價格翻兩番,三大角度剖析持有黃金的重要性

但分析還表明,如果投資者將分散投資組合中的9.5%-16%配置到黃金上,他們將在未來獲得更大的收益。
為何機構紛紛表示長期持有黃金?20年價格翻兩番,三大角度剖析持有黃金的重要性

黃金的數量會根據個人的資產配置決定而變化。然而,廣義上講,投資組合中的風險越高——無論是在波動性、非流動性還是資產集中方面——為了抵消這種風險,需要在黃金上的配置就越大。

分析表明,即使投資者假設黃金的年回報率在2%到4%之間——遠低於其實際的長期曆史表現,黃金在假設投資組合中的最佳權重在統計上也是重要的。

對於已經持有其他通脹對衝資產(如通脹掛鉤債券)的投資者,以及持有另類資產(如房地產、私募股權和對衝基金)的投資者來說,情況也是如此。
為何機構紛紛表示長期持有黃金?20年價格翻兩番,三大角度剖析持有黃金的重要性

黃金超越一般商品


黃金通常被認為是大宗商品綜合體的一部分,無論是作為大宗商品指數的組成部分(如標準普爾GSCI指數、彭博商品指數),還是作為ETF的一種證券,或是在大宗商品交易所進行期貨交易。

黃金與大宗商品有一些相似之處。但有幾個重要的區別:
① 黃金是一種傳統的避險資產:稀缺但流動性高,在困難時期為投資組合提供有效的下行保護;
② 黃金既是一種投資也是一種奢侈品,這降低了它與其他資產的相關性;
③ 黃金的供應是平衡的、深度的和廣泛的,限製了不確定性和波動性;
④ 與一些傳統商品不同,黃金不會隨著時間的推移而貶值;
為何機構紛紛表示長期持有黃金?20年價格翻兩番,三大角度剖析持有黃金的重要性

這些獨特的屬性使黃金有別於大宗商品。而且研究表明,在投資組合中,對黃金的特殊配置可以提高被動型商品敞口投資組合的表現。

4600萬美國人耗盡緊急儲蓄!美國兩黨分歧進入第五周,財政懸崖已經開始,警惕後市消費數據添堵

SurveyMonkey一項最新調查發現,由疫情引起的經濟衰退消滅了14%,即大約4600萬美國人的緊急儲蓄。由疫情引起的衰退已經造成了前所未有的經濟損失,而超過三千萬的美國人正在領取失業救濟金,更令人震驚的是,所有個人收入的四分之一來自政府的轉移支付。這意味著隨著美國兩黨遲遲未就刺激方案達成一致進入到了第五周,更多的人將會耗盡緊急儲蓄,這意味著此前依靠巨量刺激推動的消費需求回升隻是曇花一現,這將加劇美國經濟複蘇的壓力。事實上,美國的財政懸崖已經開始了。
4600萬美國人耗盡緊急儲蓄!美國兩黨分歧進入第五周,財政懸崖已經開始,警惕後市消費數據添堵

SurveyMonkey一項最新調查發現,由疫情引起的經濟衰退消滅了14%,即大約4600萬美國人的緊急儲蓄。
4600萬美國人耗盡緊急儲蓄!美國兩黨分歧進入第五周,財政懸崖已經開始,警惕後市消費數據添堵

大約17%的人必須動用緊急儲蓄來支付生活費用,11%的人必須借錢來支付日常開支,6%的人停止向401(k)或其他退休帳戶供款,5%的人要求減免租金。

八月份對5400多名成年人進行的調查發現,年長的千禧一代耗盡應急儲蓄最多。25歲至34歲的人中約有26%表示,他們在艱難度過低迷時期時積蓄已被耗盡。僅有6%的嬰兒潮一代耗盡了儲蓄。他們經曆了多個繁榮/蕭條周期,並了解了在蕭條期進行儲蓄的重要性。而千禧一代隻經曆過一次衰退。
4600萬美國人耗盡緊急儲蓄!美國兩黨分歧進入第五周,財政懸崖已經開始,警惕後市消費數據添堵

這項調查傳達了和上周美聯儲前主席珍妮特·耶倫(Janet Yellen)類似的信息,她在《紐約時報》上發表的一篇專欄文章中警告說,數百萬美國人正在遭受痛苦。她說,貨幣政策本身並不能挽救經濟不景氣,而解決方案將需要進一步的財政刺激措施,以製止日益加劇的財政懸崖。

由疫情引起的衰退已經造成了前所未有的經濟損失,而超過三千萬的美國人正在領取失業救濟金。由於美聯儲將通脹目標提高至2%以上的新政策將導致數以千萬計的失業者的生活成本上升,勞動力市場的複蘇陷入停滯。

更令人震驚的是,所有個人收入的四分之一來自政府的轉移支付。
4600萬美國人耗盡緊急儲蓄!美國兩黨分歧進入第五周,財政懸崖已經開始,警惕後市消費數據添堵

這一現象強調了複蘇的不平衡或K形性質:政治精英和超富裕人士受到美聯儲的救助,而數百萬低收入人群已經(幾乎)耗盡全部儲蓄,隨著刺激性資金枯竭,同時財政懸崖已經來到了31天大關,一些人已經無法再負擔食物。
4600萬美國人耗盡緊急儲蓄!美國兩黨分歧進入第五周,財政懸崖已經開始,警惕後市消費數據添堵

財政懸崖已經開始


盡管最新的消費數據似乎顯示消費者在7月份繼續花錢,但這種情況不會持續。
4600萬美國人耗盡緊急儲蓄!美國兩黨分歧進入第五周,財政懸崖已經開始,警惕後市消費數據添堵

實際支出與實際收入
4600萬美國人耗盡緊急儲蓄!美國兩黨分歧進入第五周,財政懸崖已經開始,警惕後市消費數據添堵

2020年7月個人收入和支出
這些圖表反映了今天的美國勞工統計局(BEA)2020年7月關於個人收入和支出的報告中的數據。

7月份個人收入增加了705億美元(0.4%)。可支配個人收入(DPI)增加399億美元(0.2%),個人消費支出(PCE)增加2676億美元(1.9%)。

但是7月份實際DPI下降0.1%,實際PCE增長1.6%。PCE價格指數上漲0.3%。不包括食品和能源PCE價格指數上漲0.3%。

表面上看一切正常。但實際可支配個人收入(DPI)僅下降了0.1%,而消費者支出卻意外增加了1.6%。

不祥的景象
這是一個不祥的景象,因為國會的刺激方案已於7月25日到期。

超過2700萬人失去了5次每周領取額外600美元的失業救助。這意味著資金缺口達到了2700萬* 5 * 600 = 810億美元。
4600萬美國人耗盡緊急儲蓄!美國兩黨分歧進入第五周,財政懸崖已經開始,警惕後市消費數據添堵

這些錢可以讓消費者不需要支付房租、抵押貸款,或者隻需要支付食物。

續領失業金人數
續請失業金人數至少是1450萬,但這一總數還不包括零工、自營職業者和州一級不包括的其他工人。
4600萬美國人耗盡緊急儲蓄!美國兩黨分歧進入第五周,財政懸崖已經開始,警惕後市消費數據添堵

目前最佳的猜測是,大約有2000萬人完全依賴政府的疫情救助措施,其中大約600萬人根本沒有資金來源,剩餘的1450萬人享受到政府的救助,但是也無法擁有足夠的資金來支付賬單。

爭吵遙遙無期
國會就刺激計劃的具體數額爭論已經持續了數月。據報道,白宮幕僚長梅多斯表示,已經私下向民主黨提出了一項1.3萬億美元的法案。

上周四在他們幾周以來的第一次談話中,梅多斯和眾議院議長南希·佩洛西(加州民主黨)進行了25分鍾的電話交談,但沒有在達成協議方面取得任何進展。

《福克斯商業》(Fox Business)報道稱,梅多斯將這次通話描述為“毫無意義的25分鍾”,佩洛西在一份聲明中表示,這次通話清楚地表明“白宮繼續無視美國人民的需要”。

佩洛西還表示,民主黨人在他們的最新提議上“沒有讓步”。

而最新的消息稱美國參議院共和黨人正在準備一個規模5000億美元的瘦身版刺激法案,計劃下周進行投票,以促使民主黨人回到談判桌前。

但問題是兩黨即將討論的5000億美元的刺激規模遠小於民主黨的預期,因此該方案能否達成仍面臨很大的阻礙

而另一方面,刺激方案的效果仍取決於市場的預期,在美聯儲不斷呼籲財政刺激以配合貨幣政策的情況下,即使5000億美元的刺激方案達成了一致,如果市場認為刺激的規模太小,不足以讓美國經濟擺脫困境,那麼可能會繼續打壓市場的樂觀情緒。

所以盡管超過2000萬人受到嚴重影響,並且已經持續了5個星期,但是美國兩黨爭吵還沒有結束的跡象。

財政懸崖不會出現,它已經開始了,這將在8月份的數據中體現出來

INE原油收跌!離岸人民幣四連漲;警惕阿聯酋可能“口是心非”

周三(9月2日)上海原油價格下跌。主力合約2010,以292.7元/桶收盤,下跌2.8元/桶,跌幅0.95%。國際油價整體依舊高位運行,但國內油價相對仍較弱,因近期離岸人民幣大幅走高,四連漲,國內油價漲幅因此受限。谘詢公司Energy Aspects在一份報告中表示,阿聯酋可能會提高產量計劃,這將大大高於其OPEC+配額,消息來源暗示,阿聯酋10月份的產量計劃將比配額高出90萬桶/日。阿聯酋的不合規似乎可以解釋為什麼實物原油市場一直比大多數供需平衡所暗示的要弱。

據機構調查,8月份歐佩克的原油日產量增加55萬桶至2394萬桶。與之相比,為了平衡石油市場,歐佩克當月允許的增產量為120萬桶/日。歐佩克最大產油國沙特采取了謹慎行動,8月日產量增加41萬桶至886萬桶,但仍低於899萬桶的產量配額。伊拉克和尼日利亞曾承諾為過去減產力度不足做進一步的“補償性減產”,他們在履行這些承諾方面取得了一些進展。伊拉克日產量372萬桶,比一個月前減少了7萬桶,但仍遠高於359萬桶的配額。尼日利亞8月日產量減少了11萬桶。
INE原油收跌!離岸人民幣四連漲;警惕阿聯酋可能“口是心非” 

期貨合約和成交情況一覽


上海國際能源交易中心成交情況 2020年9月2日(周三)
INE原油收跌!離岸人民幣四連漲;警惕阿聯酋可能“口是心非”

交易綜述與交易策略


上海原油價格下跌。主力合約2010,以292.7元/桶收盤,下跌2.8元/桶,跌幅0.95%。全部合約成交77106手,持倉量增加3855手至119538手。主力合約成交53465手,持倉量增加564手至50658手。
INE原油收跌!離岸人民幣四連漲;警惕阿聯酋可能“口是心非”

交易邏輯:近期離岸人民幣大幅走高,四連漲,且阿聯酋可能會提高產量計劃。

支撐位:美油35關口獲支撐;INE原油250關口存支撐。

阻力位:INE原油300關口存阻力;美原油45關口阻力強勁。

交易策略:短線基本面多空各有,空頭建議背靠310做空,多頭建議背靠260做多。

中國及海外消息



美國至8月28日當周API原油庫存-636萬桶,預期-200萬桶;美國至8月28日當周API庫欣原油庫存-23.7萬桶;美國至8月28日當周API汽油庫存-576.1萬桶,預期-365萬桶;美國至8月28日當周API精煉油庫存-142.4萬桶,預期-140萬桶。
INE原油收跌!離岸人民幣四連漲;警惕阿聯酋可能“口是心非”




伊拉克石油部1日表示,該國8月石油日均出口量為259萬桶,較7月下降17萬桶。伊石油部當天發表聲明說,伊拉克8月共出口8049萬桶石油,石油出口收入達34.8億美元。(新華社)




中國物流與采購聯合會今日公布8月份中國物流業景氣指數。8月份,中國物流業景氣指數為52.2%,較上月回升1.3個百分點。各分項指數中,除資金周轉率指數與上月持平外,其他分項指數均不同程度回升。其中,新訂單指數為51.6%,比上月回升1.2個百分點,顯示出物流市場訂單增加,業務需求旺盛。(中國物流與采購聯合會)


① OPEC的月度原油產量增幅僅為協議允許水平的一半,因為此前減產落後的尼日利亞和伊拉克都在加大減產力度。
據彭博調查,8月份OPEC的原油日產量增加55萬桶至2394萬桶。該數據基於官員提供的信息,船舶跟蹤數據以及Rystad Energy AS、Petro-Logistics SA、Rapidan Energy Group、JBC Energy GmbH等谘詢公司的估算;
② 與之相比,為了平衡石油市場,OPEC當月允許的增產量為120萬桶/日。隨著各國經濟從疫情最嚴重時期逐步恢複,原油價格自4月底以來上漲了一倍;
③ 8月數字反映出波斯灣OPEC成員國正在退出近幾個月的減產行動。 OPEC最大產油國沙特阿拉伯采取了謹慎行動,8月份的日產量增加41萬桶至886萬桶,但仍低於899萬桶的產量配額。調查顯示,阿聯酋和科威特8月份也增加了供應;
④ 伊拉克和尼日利亞曾承諾為過去減產力度不足做進一步的“補償性減產”,他們在履行這些承諾方面取得了一些進展。伊拉克日產量372萬桶,比一個月前減少了7萬桶,但仍遠高於340萬桶的配額。尼日利亞8月日產量減少了11萬桶 


受益於基建投資需求的推動,8月重卡銷量同比增長75%,挖掘機銷量同比增長50%左右。有行業分析人士指出,相關工程機械產品銷量實現全年高增長目標已成定局。(新浪財經)



機構觀點



雖然官方產量數據尚未公布,但從初步數據顯示來看,歐佩克8月份產量環比小幅增加50萬桶/日,而從Kpler的船期出口數據來看,8月份OPEC出口量基本與7月份持平,伊拉克出口下降約40萬桶/日,尼日利亞出口下降約35萬桶/日,兩者出口下滑抵消了沙特與阿聯酋的出口增長,當前歐佩克的策略是盯緊需求,在需求複蘇緩慢的情況下嚴格控製產量增長,目前來看可以說小有成效,此前作弊的國家伊拉克與尼日利亞開始大幅減產,此外,近期出口顯著增加的阿聯酋也表示將在10月份大幅減產,顯示出歐佩克在產量控製上依然嚴格約束各成員國,不過這其實也印證了當前需求疲軟複蘇緩慢的現實。


① 谘詢公司Energy Aspects在一份報告中表示,阿聯酋可能會提高產量計劃,這將大大高於其OPEC +配額;
② 該機構表示:“由於阿聯酋無視其OPEC+承諾,導致了旗艦品種穆爾班原油出口的大幅增長,而亞洲原油購買量的減少給石油多頭帶來了雙重打擊。”
③ 這家谘詢公司補充說,自7月份以來,阿聯酋的現貨原油出口已有實質性增長,部分原因是四月份產量激增期間已裝滿的儲罐庫存減少和國內煉油廠運行減少;
④ Energy Aspects表示:“我們的消息來源暗示,阿聯酋10月份的產量計劃將比配額高出90萬桶/日。”
⑤ 如果這些計劃得以實現,那麼從七月到十月,全球原油庫存下降速度可能從目前減少100萬桶/日下降至減少40萬桶/日;
⑥ Energy Aspects補充說,阿聯酋的不合規似乎可以解釋為什麼實物原油市場一直比大多數供需平衡所暗示的要弱;
⑦ 數據顯示,在OPEC成員國中,阿聯酋於6月進行了額外的自願減產,在5月至7月期間額外減產了5萬桶/日。


高盛認為到明年春天,更廣泛使用新冠病毒疫苗的可能性將加大,將抵銷原油石油需求下滑,並幫助原油市場在2021年獲得動能,預計2021年美國原油期貨價格將從之前的51.38美元/桶上漲至55.88美元/桶,同時到2021年三季度末,布倫特油價將升至65美元;明年春季開始新冠病毒疫苗投入廣泛使用的可能性越來越大,有助於支持全球增長和石油需求,特別是噴氣機,盡管今年夏天原油庫存減少,但原油現貨價格反彈的關鍵還是長期價格穩定上漲。