美國7月ISM製造業PMI表現略超預期,現貨金價短線回落調整3美元

周一(8月3日)紐約時段盤中,北京時間22點整,美國方面公布了一項市場密切關注的7月ISM製造業PMI數據,結果該數據表現略超預期。數據公布後,現貨金價短線小幅下挫3美元,觸及日內新低。

美國7月ISM製造業PMI表現略超預期,現貨金價短線回落調整3美元
圖:現貨金價5分鍾圖

具體數據顯示,美國7月ISM製造業PMI實際公布54.20,預期53.5,前值52.6。美國7月ISM製造業PMI錄得54.2,創2019年3月以來新高。

其中分項,美國7月ISM製造業就業指數實際公布44.30,前值42.1。分析師指出,雖然該數據超出前值,但仍然低迷,就業分項低迷也可能預示本周非農就業數據表現不佳。

分析人士指出,盡管7月美國製造業活動的趨穩令人欣喜,但是增長乏力卻也讓人失望。此外,新業務的虧損加速也讓市場擔憂需求依然疲弱。很多公司受全美多地再次封鎖的拖累明顯。公司的成本卻在螺旋式增加。

過去四個月的大規模裁員似乎暫告一個段落,但是鑒於當前的訂單薄弱,公司仍對雇用更多的員工持謹慎態度。隨著越來越多的公司看到更好的時機,對未來的期望有所改善,樂觀情緒有所升溫。

分析人士認為,根據美國製造業和服務業PMI指數,預計疫情對美國經濟影響最大的階段大概率已經過去,雖然三四季度經濟增長仍將處於衰退,但將逐季環比改善。如果年內疫苗推廣上市,明年一季度經濟有望在低基數效應下由負轉正,二季度增速將大幅提高,全年實現正增長。

美國政府為使經濟複蘇,在疫情沒有完全被控製下逐步開工,雖然從高頻經濟數據來看,美國經濟有所好轉,但是新增疫情病例同樣持續增加,有一些州因為疫情快速增長而出現再次停工的情況。因此疫情能否被控製是美國經濟複蘇的關鍵。

分析人士認為,前期失誤使美國方面錯過最好控製疫情的時間點,因此隻能將控製疫情寄托於新冠疫苗上。疫苗研發越快經濟反彈也就越快,美國後續的處理工作也就越少。

分析人士認為,美國疫情防控的不確定性和全球經濟探底複蘇形態的不確定性,共同給美國經濟前景帶來高度的風險與不確定性。應對新冠疫情引致的公共衛生危機以及對供需兩端同時帶來的衝擊,傳統的貨幣政策工具存在相當的局限性。

此外剛剛美國公布的7月Markit製造業PMI終值不及預期。具體數據顯示,美國7月Markit製造業PMI終值實際公布50.9,預期51.3,前值51.3。

市場研究機構IHS Markit首席經濟學家Chirs Williamson,盡管製造業出現自1月份以來最強勁的擴張,但仍然疲軟得令人擔憂。最近產出的改善在很大程度上似乎僅僅是由工廠重新開工推動的,而沒有反映出需求的上升。新訂單增長依然乏力,有力地暗示過剩產能正在積累。令人鼓舞的是,企業對未來一年的樂觀情緒已回升至2月以來的最高水平,但許多人認為,未來幾個月將持續在疫情中掙紮,在年底甚至2021年之前,經濟複蘇不會真正開始。

與ISM製造業PMI同時公布的,還有營建支出數據,具體數據顯示,美國7月營建支出月率實際公布-0.70%,預期1.0%,前值-2.1%。

北京時間22:05,匯通易匯通軟件報價,現貨金價報1961.77美元/盎司。

紐市盤前:三重利空施壓,澳元創一周新低;美油探底回升2%,OPEC+兩周後將做出新研判

周一(8月3日)歐洲時段,澳元兌美元大跌0.7%,創一周新低,美元指數有所回升,投資者益發擔心,在澳洲本土疫情不斷抬頭,且全球地緣局勢依舊緊繃之際,澳洲聯儲周二政策決議可能會對澳元此前持續上漲的走勢開始表述不安情緒,而這將對澳元走勢造成當頭一擊。因此,投資者在周一就開始未雨綢繆沽空澳元,短線下行目標下看前低0.7064。

歐洲時段,美油探底回升2%至40.5美元/桶附近,整體依舊偏震蕩格局,OPEC+官員表示,他們正在監視趨勢,但沒有計劃遏製即將到來的產量激增,理由是許多國家放寬了封鎖措施,以及夏季發電的季節性原油燃燒增加,這都將推動需求增長。OPEC+委員會定於8月18日舉行網上會議,審查合規情況並評估市場狀況。它可以建議對減產做出任何修改,但是需要在緊急會議上獲得所有成員國的批準。
紐市盤前:三重利空施壓,澳元創一周新低;美油探底回升2%,OPEC+兩周後將做出新研判

★近期熱點提要★


1、
Markit經濟學家Phil Smith指出,德國PMI數據表現主要得益於產出和新訂單的強勁增長。 

2、
MARKIT主管Rob Dobson表示,盡管英國經濟複蘇有了堅實的開端,但未來的道路仍然漫長且不穩定。要完全收複近幾個月來的失地,仍需要較長時期來實現增長。由於限製措施的放鬆,製造商得以重啟或提高生產,複蘇勢頭有所加強 

3、
① 最新數據顯示,7月OPEC原油產量增加約100萬桶/日,因沙特和其他海灣國家結束了在OPEC主導的減產協議基礎上自願額外減產,且其他成員國在遵守協議方面進展有限;
② 調查發現,由13個成員國組成的OPEC在7月平均產量為為2332萬桶/日,較6月修正後的產量增加97萬桶/日,6月產量為1991年以來最低;
③ 7月份的增產幅度是4月份以來最大的。4月份OPEC曾短暫地隨意增產,之後達成了最新的減產協議。為了進一步支撐市場,沙特、科威特和阿聯酋承諾在6月再減產118萬桶/日。但隨著油價回升,自願減產的產油國表示將遵守配額要求,不再進行額外減產;
④ 調查發現,伊拉克和尼日利亞在7月沒有進一步減產,而伊拉克則增加了出口。這兩個國家在6月提高了協議執行率,而在之前的OPEC+協議執行中表現落後。兩個國家都承諾在接下來的幾個月裏做出進一步的削減;
⑤ 德國商業銀行分析師Eugen Weinberg表示:“低油價令那些被要求進一步減產的OPEC國家處境艱難。”
⑥ 伊朗和利比亞7月份的石油供應保持穩定,委內瑞拉的石油產量進一步下降。由於美國的製裁或內部問題限製了產量,這三個國家都免於自願減產。 

4、
Markit首席經濟學家威廉姆森表示,歐元區工廠報告顯示第三季度開局表現非常積極,在需求飆升的推動下,PMI數據以兩年多來最快速度增長。 

5、
除非能更好地控製疫情,否則預計年底的失業率將在約9%或10%左右,預計失業救濟金會以某種形式延長;如果不延長,經濟將進一步走弱,沒有從數據中看出,失業者每周獲得額外600美元的補貼會使企業更難招人,如果不延長失業援助,經濟將會更加疲軟,相信如果所有人都戴上口罩,疫情就可以在無需再次實施封鎖的情況下得到控製,不讚成將前瞻性指引與通脹掛鉤;更願意將未來的任何前瞻性指引與就業掛鉤,或者將通脹和就業兩者結合起來,不希望美聯儲改變前瞻指引,將通脹目標設定在高於2%的水平,不要以美聯儲貸款的適度使用率來評判它們,希望能得到更多關於“主體街貸款”的反饋,以便該計劃能得到更多的使用,美聯儲應該認識到,關注美聯儲對資產價格的影響;重要的是,美聯儲的計劃有截止日期。

6、

7、
①一方面,因為對美國財政赤字的憂心,促使評級機構惠譽周五將美國“AAA”評級展望從“穩定”下調至“負面”,指因該國信用實力正在弱化,包括抗疫刺激政策導致赤字增加。
②市場尚未對美國展望遭調降立即顯示出反應。與此同時,歐盟與美國成了鮮明對比,標普將歐盟的評級展望從穩定上調為正面。
③市場對歐元信心好轉,此前歐盟在上月同意了一項7500億歐元經濟複蘇基金,並共同承擔債務提振區域合作。
④高盛駐紐約的全球外匯部門聯席負責人Zach Pandl稱,該協議可能促使官方外匯儲備管理者從美元轉向歐元。“歐元在外儲組合中的前景更加光明。特別是歐盟新的複蘇基金解決了阻止歐元國際化的兩個基本問題——財政轉移受限引發的宏觀不確定性,以及高評級流動債券短缺”。 

8、
①路透調查顯示,全球基金7月建議將股票配比降至四年最低,債券配比則持平於6月,因擔心新冠疫情箝製經濟複蘇萌芽。
②一些企業活動自5月以來有所回升,但最新的數據表明動能已放緩,因擔心許多國家疫情卷土重來,造成再度實施封鎖措施並推遲經濟重啟。
③路透在7月15-30日對歐洲、美國、英國和日本35位財富管理經理人和投資長的資產配置調查顯示,在全球平衡型投資組合建議中,股票配比連續第二個月低於債券。
④這與模型中全球投資組合中更常見的比例正好相反,即股票配比平均為60%或以上,債券配比平均為30%或以下。
⑤美國一家大型基金管理公司的首席投資官表示,很多企業仍然狀況不佳,全球新冠病毒感染人數不斷增加,死亡率也在上升,這使得任何對經濟複蘇的預測都成了賭博,或者至少是難以預測。股市走勢似乎基於前者——仰賴希望而非任何有意義的理論。”
⑥該分析師指出,“股票交易是基於企業迅速複蘇的預期,但複蘇從何而來?不斷變化的疫情比以前認為的更為複雜,在許多國家,第一輪疫情甚至還沒有結束。疫苗絕對是一個解決方案,但研發還不明確”。  

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數走高至93.8附近,美元拋售暫緩,受到避險需求的一定支撐,美聯儲卡普蘭表示,預計今年美國經濟將收縮4.5%至5%,不讚成將前瞻性指引與通脹掛鉤;更願意將未來的任何前瞻性指引與就業掛鉤,或者將通脹和就業兩者結合起來,不希望美聯儲改變前瞻指引,將通脹目標設定在高於2%的水平。
紐市盤前:三重利空施壓,澳元創一周新低;美油探底回升2%,OPEC+兩周後將做出新研判

歐洲時段,歐元兌美元跌至四日低位,美元指數回升,歐元區及德國PMI整體向好,但近期歐元漲勢過猛,有技術性回調的需要,同時,歐元區經濟結構存較大問題,這並不支撐歐元長期走強,盡管此前,標普將歐盟的評級展望從穩定上調為正面,而因為對美國財政赤字的憂心,促使評級機構惠譽周五將美國“AAA”評級展望從“穩定”下調至“負面”,指因該國信用實力正在弱化,包括抗疫刺激政策導致赤字增加。
紐市盤前:三重利空施壓,澳元創一周新低;美油探底回升2%,OPEC+兩周後將做出新研判

歐洲時段,英鎊兌美元衝高回落百點,美元回升,MARKIT主管Rob Dobson表示,盡管英國經濟複蘇有了堅實的開端,但未來的道路仍然漫長且不穩定。要完全收複近幾個月來的失地,仍需要較長時期來實現增長。三菱東京日聯銀行警告稱,本周英國央行8月利率決議前,英鎊兌美元已處在嚴重超買當中,因此應對短線追高英鎊維持謹慎態度,市場參與者將密切關注英國央行政策決議,尋求新的催化劑,預計英國央行繼6月會議將量寬規模擴大了1000億英鎊後,將維持維持貨幣政策不變。
紐市盤前:三重利空施壓,澳元創一周新低;美油探底回升2%,OPEC+兩周後將做出新研判

歐洲時段,美元兌日元探底回升,交投於一周高位水平,美元繼續走高,分析師指出,上周後半段以來美元走勢略有起色,原因在於越來越多國家進入疫情第二輪爆發,令投資者再度相信疫情並非隻是美國一國所面臨的問題,這令此前承壓的美元指數反彈,而重新陷入疫情多點爆發漩渦的日本則再度淪為市場目光聚焦點;據日本共同社消息,當地時間3日,日本三重縣召開新冠病毒對策總部會議,決定自行發布“緊急事態宣言”,並要求縣民盡量減少前往東京、愛知、大阪、福岡、衝繩這5個城市。
紐市盤前:三重利空施壓,澳元創一周新低;美油探底回升2%,OPEC+兩周後將做出新研判

歐洲時段,澳元兌美元大跌0.7%,創一周新低,美元指數有所回升,投資者益發擔心,在澳洲本土疫情不斷抬頭,且全球地緣局勢依舊緊繃之際,澳洲聯儲周二政策決議可能會對澳元此前持續上漲的走勢開始表述不安情緒,而這將對澳元走勢造成當頭一擊。因此,投資者在周一就開始未雨綢繆沽空澳元,短線下行目標下看前低0.7064。 
紐市盤前:三重利空施壓,澳元創一周新低;美油探底回升2%,OPEC+兩周後將做出新研判

歐洲時段,現貨黃金交投於1970美元/桶附近,美元回升令黃金有所承壓,但整體依舊處於多頭行情,CMC Markets首席策略師Michael McCarthy指出,整個市場的市場情緒都在惡化。首先是疫情還在繼續發展,為黃金提供支撐,並且也推動了美元回升;美國感染人數仍然高企,而貿易問題也令整個市場避險情緒升溫。Phillip Futures指出,美國救助項目到期也同樣推動了黃金的避險需求。這會影響美國消費者的收入和支出,正因此美聯儲才會維持鴿派,市場在等待著新一輪救助項目出爐,但美國白宮幕僚長Mark Meadows此前表示,對馬上能達成協議並不樂觀。
紐市盤前:三重利空施壓,澳元創一周新低;美油探底回升2%,OPEC+兩周後將做出新研判 

歐洲時段,美油探底回升2%至40.5美元/桶附近,整體依舊偏震蕩格局,OPEC+官員表示,他們正在監視趨勢,但沒有計劃遏製即將到來的產量激增,理由是許多國家放寬了封鎖措施,以及夏季發電的季節性原油燃燒增加,這都將推動需求增長。OPEC+委員會定於8月18日舉行網上會議,審查合規情況並評估市場狀況。它可以建議對減產做出任何修改,但是需要在緊急會議上獲得所有成員國的批準。
紐市盤前:三重利空施壓,澳元創一周新低;美油探底回升2%,OPEC+兩周後將做出新研判

機構觀點



加拿大帝國商業銀行認為,本周將公布的美國7月非農就業人口可能增加110萬,最近數周美國前景惡化,但相對於上個月薪資調查參考周而言,初請失業金和續請失業金人數仍出現下降,表明7月非農就業人數料110萬,較6月480萬的增幅明顯減少,到7月為止隻挽救4月流失就業機會的39%,2月美國失去1360萬個就業機會,凸顯美國就業市場恢複仍道阻且長;如果新冠疫情持續肆虐,那麼8月就業市場或停滯,受新冠疫情影響最大的三個州,加利福尼亞州,佛羅裏達州和德克薩斯州,占美國總就業人數的四分之一,最近數周許多行業加劇社會隔離,失業已經向低收入職業傾斜的事實使得下一個財政支持計劃變得更加緊迫,將阻止經濟複蘇;美元和美債收益率將下跌,料將加大市場對經濟複蘇的擔憂。 


周二(8月4日)澳洲聯儲將公布8月利率決議,大華銀行已排除了該聯儲改變貨幣政策的可能性,通過將現金利率下調至設定的0.25%的下限,澳洲聯儲實際上已經耗盡了傳統的貨幣政策,因此預計不會進一步下調政策利率,澳洲聯儲主席洛威目前已排除了負利率的可能性,焦點依然是通過收益率曲線目標,將始終把重點放在最終用戶利率上,以及確保債券市場有足夠的流動性,確保信貸自由流向家庭和企業。 


在複蘇輪廓變得更加清晰或出現新的衝擊之前,英國央行料不會進一步放寬政策。目前尚不清楚英國央行會否在本次利率決議上給出完整的經濟預期,還是像5月份那樣給出更簡單的“情景”分析。無論哪種情況,我們都預計英國央行將表示經濟增速前景發生變化。失業率很可能會在今年晚些時候達到峰值,這將使通脹低於2021年的目標。


① RBC Capital Markets發布報告說,一旦國際形勢惡化成為現實,金價有望突破3000美元/盎司的水平;報告稱,這是RBC的樂觀情境預期,可能性高達40%;金價的飆漲已經使黃金成為2020年的明星資產,或許比以往任何時候都更加令人青睞;
② 該公司大宗商品策略師Christopher Louney在8月3日發布的這份報告中說,按照基線情境預期(可能性50%),金價將會在即將到來的季度裏突破2000美元/盎司的水平;當前的黃金頭寸狀況表明,面對眼下的新冠疫情、經濟的動蕩以及極為寬鬆的貨幣政策舉措,投資者對黃金的態度已經發生了變化。 


三菱東京日聯銀行警告稱,美國政局動蕩可能打壓美元,本周將是11月3日美國總統大選之前的一個重要時刻,拜登有望宣布他的競選搭檔和未來的副總統,市場確實需要做好準備以應對潛在的大選後動蕩局勢,如果拜登以微弱優勢勝選,那麼現任總統特朗普質疑選舉結果合法性的可能性就越大,反過來加大特朗普支持者挑起社會動蕩的可能性;不認為市場已經完成對選舉動蕩的情況的計價,毫無疑問的是,郵政投票數量加大將減緩獲得大選最終結果的速度,美國大選臨近,這將成為重要的問題。 


① OPEC+官員表示,他們正在監視趨勢,但沒有計劃遏製即將到來的產量激增,理由是許多國家放寬了封鎖措施,以及夏季發電的季節性原油燃燒增加,這都將推動需求增長;
② OPEC+似乎希望收回部分失去的市場份額,同時不允許市場過度緊縮而釋放來自美國和OPEC+以外其它產油國的一波供應;
③ 今年擔任OPEC輪值主席的阿爾及利亞能源部長阿塔斯(Abdelmajid Attas)表示:“市場形勢有所改善,並達到某種程度的穩定。如果未來市場狀況顯著惡化,OPEC隨時準備與非OPEC進行磋商,並考慮采取進一步行動。”
④ OPEC官員指出,他們預計伊拉克、尼日利亞、安哥拉、哈薩克斯坦和其他幾個成員國將在8月和9月自願進一步減產,以彌補5月和6月產量超出配額的情況。這些所謂的“補償削減”將抵消部分OPEC+國家計劃增加的產量;
⑤ OPEC+委員會定於8月18日舉行網上會議,審查合規情況並評估市場狀況。它可以建議對減產做出任何修改,但是需要在緊急會議上獲得所有成員國的批準。在未來兩周,當沙特和其他OPEC核心產油國確定官方售價,並分配9月份的出口量時,可能會出現有關任何轉變的初步跡象。


① RJO Futures高級大宗商品經紀人Daniel Pavilonis表示,正因此,對金價後市繼續上行有信心,因為有這樣的風險事件在。如果特朗普失敗,那麼美股會下跌,市場會出現大幅拋售;
② 近期美元的走弱也同樣是黃金上漲的推動力之一。現在被注入市場中的大量流動性是前所未見的,人們甚至在想,在美國政府如此大規模印鈔的情況下,是否還要繳稅,這種環境下黃金就是安全的選擇;
③ 當然,在大漲後,黃金市場也很可能面臨著一些回落修正。Pavilonis則指出,金價的回落將成為投資者們逢低買入的時機。本周金價可能上行受阻,甚至可能短暫回落至1900下方,但黃金市場的上行趨勢還遠未結束,下跌更像是個買入機會 

美元續反彈英鎊欲回踩1.30,短線追高需謹慎;英銀大概率維穩,但一潛在信號不失為看點

周一(8月3日)歐市盤中,英鎊兌美元刷新兩日低位至1.3012,美元自逾兩年低點進一步反彈施壓英鎊,本周重點關注英國央行8月利率決議,大概率按兵不動,密切關注是否釋放有關負利率的信號,此外英國脫歐協商進展也需留意,英國脫歐談判首席代表弗羅斯特稱,英國和歐盟第9輪談判將於9月28日至10月2日當周舉行。

美元續反彈英鎊欲回踩1.30,短線追高需謹慎;英銀大概率維穩,但一潛在信號不失為看點

周四(8月6日)英國央行將公布8月利率決議,並發布貨幣政策報告和金融穩定報告。預計委員們將一致投票同意維持利率及QE規模不變。天達(Investec)認為委員們對當前經濟指標的評估預計將是積極的,但同時也會考慮到未來風險的影響。

英國工業聯合會7月31日公布調查結果顯示,四分之三的企業擔心英國和歐盟在年底“脫歐”過渡期結束前無法達成自由貿易協議。調查顯示,三分之一的被調查企業表示,“非常擔心”英歐年底前無法達成自貿協議。另有42%的企業表示“中度擔心”。調查還發現,在評估自身準備工作時,58%的企業表示,應對“脫歐”過渡期結束的準備工作已經停滯,另有21%的企業表示相關工作甚至在退步。

英國政府稱,打算於下周起在醫院、養老院和實驗室啟用兩種90分鍾出結果的新冠肺炎檢測試劑。英國衛生大臣漢考克表示,我們的目標是在10月底達到50萬次檢測的目標,快速的周轉測試使我們能夠進一步擴大產能,擴大檢測範圍是一個巨大的挑戰,關於50多歲的人必須進行防護的報道是不準確的。

美國銀行表示,如果英國央行希望當前的寬鬆政策持續到聖誕節,它應該將每周的債券購買量減少到42億英鎊,目前英國央行每周國債購買量為69億英鎊,減少國債購買量意味著11月份的國債淨供應量將相對增加。

三菱東京日聯銀行警告稱,本周英國央行8月利率決議前,英鎊兌美元已處在嚴重超買當中,因此應對短線追高英鎊維持謹慎態度,市場參與者將密切關注英國央行政策決議,尋求新的催化劑,預計英國央行繼6月會議將量寬規模擴大了1000億英鎊後,將維持維持貨幣政策不變,對於英鎊而言,更重要的是英國央行今年晚些時候是否釋放進一步放鬆貨幣政策,其中可能包括進一步擴大量寬和/或降低利率。

該行仍預期英國央行將對高度不確定的經濟前景表示謹慎,新冠疫情複燃將進一步加大風險,今年秋天工作休假計劃到期時,英國經濟又有可能再次受到衝擊,英國央行料在11月提供進一步政策刺激,如果未釋放進一步放鬆政策的強烈信號,將為英鎊延續上漲打開大門,另一方面,如果英國央行進一步鼓勵實施負利率,可能導致英鎊回吐近期漲幅。

北京時間20:43,英鎊兌美元報1.3039/41。

黃金升勢受到美元反彈牽製,但後者料好景不長,美國一大軟實力遭痛擊;國會繼續扯皮

周一(8月3日),現貨黃金在創下曆史新高1988.40美元/盎司後回落,因美元指數反彈,投資者紛紛出脫大量空頭倉位,使美元獲得一些喘息之機。但美國信用實力受損,市場對於美國經濟自疫情複蘇緩慢的擔憂加劇,令美元漲勢受限,後市料繼續走弱。
黃金升勢受到美元反彈牽製,但後者料好景不長,美國一大軟實力遭痛擊;國會繼續扯皮
北京時間20:13,現貨黃金下跌0.26%至1970.79美元/盎司;COMEX期金主力合約微升0.09%至1987.8美元/盎司;美元指數上漲0.38%至93.806。
黃金升勢受到美元反彈牽製,但後者料好景不長,美國一大軟實力遭痛擊;國會繼續扯皮
美元指數在7月跌逾4%,並創下2018年5月14日以來新低至92.539,是2010年9月以來表現最差的一個月。據美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五(7月31日)公布的數據,最近一周投機客愈發看空美元,美元淨空倉規模增至2011年8月以來最大。

美國信用實力受損


評級機構惠譽上周五將美國“AAA”評級展望從“穩定”下調至“負面”,指因該國信用實力正在弱化,包括抗疫刺激政策導致赤字增加。惠譽還指出,在疫情爆發前就已不斷攀升的債務與赤字,已經開始侵蝕美國長期以來的信用實力。

該機構補充稱,美國政府債務與國內生產總值(GDP)之比在2021年底前預計將超過130%。在危機爆發之前,美國政府債務就是AAA級主權國家中最高的。

Action Economics首席分析師Mike Englund預測,市場對此將作出負面反應。他表示:“這削弱了對美國金融市場的信心,確實讓一些機構想要賣出美債,所以你可能會看到收益率出現些許回升,即使沒人真地預計美債會違約。”

MUFG Bank首席外匯分析師Minori Uchida稱:“美元跌勢可能持續。美國實質利率下降,而且該國存在高額經常帳赤字,我們已經很久沒有出現過這種情況。”

美國被迫實施全境封鎖4-6周?


美國第二季經濟創紀錄萎縮32.9%,推動美債收益率降至3月份疫情爆發導致市場動蕩以來的最低水平,10年期美債收益率跌至接近0.50%,削弱了美元的吸引力。這反映出人們擔憂新冠病例數重新激增可能破壞美國經濟複蘇。

白宮冠狀病毒專家、白宮特別工作組協調人Birx上周日表示,美國正處於新型冠狀病毒爆發的新階段,感染情況在農村地區和城市“非常普遍”。美國累計確診病例近467萬,死亡病例接近15.5萬人。

美國7月新冠疫情病亡人數超過2.5萬人,有19個州的病例數在7月增加了一倍,這重重打擊了經濟快速重啟的希望。其中以佛羅裏達州的增幅最大,新增31萬病例,接著是加州與德州,各增加約26萬例。這三個州6月病例數都增加了一倍。

美國明尼亞波利斯聯儲總裁卡什卡裏上周日表示,如果全美“非常認真地封鎖”四至六周時間,對美國經濟可能有好處,他並補充說,國會可以負擔金額龐大的新冠疫情紓困行動。

卡什卡裏說:“如果我們不那麼做,坐視病毒未來一兩年中在全國爆發、隻有地方性的封鎖措施——而這是完全可能發生的;那麼,我們將看到很多、很多企業破產。對我們所有人而言,經濟複蘇將放慢很多。”

現貨黃金近期不斷刷新曆史高位,主要動力來自:美元避險光環減弱,美國政府應對疫情失策,市場對美國貨幣政策進一步寬鬆的預期,美國國會議員對進一步財政刺激措施爭論不休。

本周非農或成為下一輪美元跌勢的觸發點


最近幾周,美國首次申請失業救濟人數持續反彈,可能觸發美元進一步跌勢的新線索很可能來自本周末即將公布的7月非農就業數據。6月非農就業崗位增加480萬,超過預期的增加305.8萬;但7月數據預計將顯示,非農就業崗位僅增加157.8萬。

Arkera全球外匯及宏觀策略師Viraj Patel稱:“8月期間通常都會發生事情讓全球市場摔跤,以市場風險因子愈來愈多的情況來看,今年或許也不例外。”

隨著美國每人每月600美元的補充失業救濟計劃已經到期,美元持續反彈的可能性似乎不大。白宮幕僚長Mark Meadows上周日(8月2日)表示,他對很快就下一輪立法達成協議不抱樂觀態度。立法將為受冠狀病毒疫情嚴重打擊的美國人提供新的救助。

兩黨就新刺激措施繼續互掐

隨著失業率上升和確診病例在全國範圍內激增,國會對於如何提供另一批應對冠狀病毒大流行救助措施陷入僵局。民主黨人和共和黨人還就是否在其年度支出賬單中包括緊急冠狀病毒現金而爭論不休。

據美國政治新聞網站Politico報道,美國眾議院以217-197的投票比例通過了價值1.3萬億美元的刺激法案,其中包括2100億美元的緊急資金。但相關立法在共和黨控製的參議院中沒有動靜,總統特朗普已經威脅要否決該法案。

荷蘭國際集團策略師在報告中寫道:“導致美元指數從3月高點下跌10%的因素仍然存在,我們預期一直到8月底均可能出現‘逢高賣出’的心態。我們也在聚焦美國國會,兩黨在為第四階段的刺激計劃討價還價。出現拖延可能讓資產市場不安,本來資產市場在8月往往走勢困頓。“

現貨黃金仍上看2024美元


小時圖上看,現貨黃金自1981美元開啟的調整(iv)浪可能已在1939美元終結,並自此開啟上行(v)浪走勢。(iv)浪和(v)浪都是自1671美元開啟的上行((iii))浪的子浪。
黃金升勢受到美元反彈牽製,但後者料好景不長,美國一大軟實力遭痛擊;國會繼續扯皮
日線圖上看,((iii))浪是自1455美元開啟的上行5浪的子浪。金價已經升破((iii))浪100%目標位1979美元,上方新的阻力位看向114.6%目標位2024美元。
黃金升勢受到美元反彈牽製,但後者料好景不長,美國一大軟實力遭痛擊;國會繼續扯皮

美油微跌承壓40美元,OPEC+本月開始增產,但壞消息還不止此,另有三大利空牽製價格

周一(8月3日)歐市盤中,美國原油期貨價格震蕩微跌承壓40美元,因市場擔心供應過剩,石油輸出國組織及其盟友(OPEC+)8月將開始增產,全球新冠病毒感染病例增加,表明燃料需求回升放緩。

截至發稿,美國原油期貨價格報40.05美元/桶,跌0.52%;布倫特原油期貨價格報43.32美元/桶,跌0.46%。

美油微跌承壓40美元,OPEC+本月開始增產,但壞消息還不止此,另有三大利空牽製價格

7月布倫特原油期貨價格錄得連續第四個月收漲,美國原油價格錄得第三個月收漲,均較4月觸及的低點有所回升,當時全球大部分地區因新冠病毒大流行而處於封鎖狀態。

日產證券研究部總經理Hiroyuki Kikukawa表示,投資者擔心供應過剩,因OPEC 8月將開始增產,而油價從紀錄低點反彈,可能鼓勵美國頁岩油生產商增加產量。此外投資者們對新冠病毒病例重新出現的擔憂也對石油市場構成壓力。

OPEC+和包括俄羅斯在內的盟友將在8月增加產量,使全球日產量增加約150萬桶。OEPC 7月石油日產量增加逾100萬桶,因沙特阿拉伯和其他海灣國家在OPEC牽頭的協議基礎上,自願終止了額外的供應限製。

OPEC+官員表示,他們正在監視趨勢,但沒有計劃遏製即將到來的產量激增,理由是許多國家放寬了封鎖措施,以及夏季發電的季節性原油燃燒增加,這都將推動需求增長。OPEC+似乎希望收回部分失去的市場份額,同時不允許市場過度緊縮而釋放來自美國和OPEC+以外其它產油國的一波供應。

OPEC+委員會定於8月18日舉行網上會議,審查合規情況並評估市場狀況。它可以建議對減產做出任何修改,但是需要在緊急會議上獲得所有成員國的批準。在未來兩周,當沙特和其他OPEC核心產油國確定官方售價,並分配9月份的出口量時,可能會出現有關任何轉變的初步跡象。

俄羅斯能源部上周日(8月2日)表示,該國7月石油產量持平於6月,符合OPEC+協議。7月的協議兌現率接近6月水平99%。國際文傳電訊社上周日稍早刊出的能源部數據顯示,俄羅斯7月石油和凝析油產量從6月的932萬桶/日增至937萬桶/日。

根據OPEC+協議,俄羅斯誓言5-7月將產量降至約850萬桶/日,以支持油價。該協議並不包括凝析油產量。國際文傳電訊社報導,能源部數據顯示俄羅斯7月石油和凝析油產量增至3963萬噸,6月時為3816萬噸。

由於鑽機數量連續第五個月下降,美國能源公司將石油和天然氣鑽機數量維持在曆史最低水平,盡管7月的月度降幅最小。

知名外媒上周五(7月31日)公布的一項調查顯示,由於新冠病毒引發的限製措施逐漸放寬,將提振需求,油價今年將緩慢攀升,不過第二波新冠病毒疫情可能會放緩複蘇步伐。

澳大利亞維多利亞州州長宣布,維多利亞州從今晚開始進入災難狀態。澳大利亞總理莫裏森指出,維多利亞州的限製是一個“毀滅性的打擊”。澳大利亞維多利亞州新增429例新冠確診病例,新增13例新冠死亡病例。

菲律賓加強對首都的管製,因新冠肺炎新增確診病例創下曆史新高。菲律賓總統杜特爾特發言人稱,菲律賓將從8月4日午夜起在首都馬尼拉及其周邊地區重新采取更嚴格的新冠肺炎封鎖措施,為期兩周。這均凸顯了世界各地對控製疫情的擔憂。

AxiCorp首席全球市場策略師Stephen Innes在一份報告中稱,美國消費者市場正進入最後幾周的駕車高峰期,而出行追蹤數據持平,也加大了油價的下行壓力。除非新冠病毒感染病例數量曲線出現顯著下降,足以減少消費者對疫情的恐懼,並提高流動性數據,否則從現在開始,原油需求可能不會有太大改善。

據芝加哥商品交易所集團(CME Group)原油期貨市場初步數據,上周五原油未平倉合約減少近0.68萬份,結束五連增。成交量萎縮近34.32萬份合約,逆轉前一日增勢。

黃金T+D收高,白銀T+D大漲近3%!美國經濟複蘇遇阻,且大選風波不斷;地緣風險依舊

周一(8月3日)黃金T+D收盤上漲0.62%至427.76元/克;白銀T+D上漲2.74%至5666元/千克。黃金市場再次創下新高,全球多地疫情惡化,且美國經濟複蘇步伐放緩,且全球貿易摩擦不減,這帶給黃金避險需求,但隨著美元指數回升,現貨黃金目前回落20餘美元至1970下方。Gainesville Coins貴金屬專家Everett Millman表示,目前整個大環境中,看不到什麼能夠打壓金價下行的因素,除非市場情緒出現大變動。對整個市場來說,今年11月的美國大選是個很大的不確定因素。
黃金T+D收高,白銀T+D大漲近3%!美國經濟複蘇遇阻,且大選風波不斷;地緣風險依舊

上海黃金交易所2020年8月3日交易行情


① 黃金T+D收盤上漲0.62%至427.76元/克,成交量89.112噸,成交金額381億2199萬3840元,交收方向“多支付給空”,交收量13.544噸;

② 迷你金T+D收盤上漲0.55%至427.64元/克,成交量10.7602噸,成交金額46億405萬8544元,交收方向“多支付給空”,交收量60.588噸;

③ 白銀T+D收盤上漲2.74%至5666元/千克,成交量21659.4噸,成交金額1223億1868萬9676元,交收方向“多支付給空”,交收量127.200噸。
黃金T+D收高,白銀T+D大漲近3%!美國經濟複蘇遇阻,且大選風波不斷;地緣風險依舊

黃金回落20餘美元


周一(8月3日)黃金市場再次創下新高,現貨黃金價格觸及1988.4美元/盎司高位,Comex期金則又一次突破了2000美元/盎司關口。全球多地疫情惡化,且美國經濟複蘇步伐放緩,且全球貿易摩擦不減,這帶給黃金避險需求,但隨著美元指數回升,現貨黃金目前回落20餘美元至1970下方。
黃金T+D收高,白銀T+D大漲近3%!美國經濟複蘇遇阻,且大選風波不斷;地緣風險依舊

對於多頭目前來說,2000整數關口將是心理層面的主要壓製。而由於新高不斷出現,實質上技術層面已經沒有太強的阻力可言。更往上的理論目標可能會在2030-40區域。回落行情來看,1959是初步支撐,1906支撐完好的前提下,就不太會出現非常明顯的回撤。

中國人民銀行召開2020年下半年工作電視會議。一是果斷加大逆周期調節力度,穩健貨幣政策實施更加靈活適度。二是金融政策的直達性和精準性顯著提升。三是防範化解重大金融風險攻堅戰取得重大階段性成果。四是金融業改革開放和國際金融合作持續深化。五是金融服務管理不斷創新發展。

分析師表示,美國第二季GDP下跌32.9%,眾議院通過1.3萬億美元刺激法案,金價短期震蕩向上。通脹預期逐步修複,實際利率仍有下行空間,金價中期震蕩向上。全球貨幣寬鬆有望延續,紙幣信用遭考驗,維持貴金屬長期上行判斷。關注經濟複蘇初期工業屬性恢複帶來的白銀上漲。

8月3日黃金ETFs數據顯示,截止8月1日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量1241.96噸,較上一交易日持平;Gold Trust8月3日數據顯示,iShares Gold Trust8月1日黃金持有量491.46噸,較上一交易日增加0.74噸。
黃金T+D收高,白銀T+D大漲近3%!美國經濟複蘇遇阻,且大選風波不斷;地緣風險依舊

廣發證券表示,美聯儲擴表效用在美元貨幣乘數作用下逐步顯現,在貨幣乘數逐步上漲初期,貴金屬將出現較好表現,而後期工業金屬將超越貴金屬。我們認為目前處於聯儲擴表效用逐步顯現階段,貴金屬價格上漲將持續。 

State Street Global Markets北美宏觀策略主管Lee Ferridge一直以來都對黃金看多,眼下的情況當然也是。

Ferridge認為,在美聯儲資產負債表隻會越來越大,因此投資者需要持有一些黃金這種資產。雖然不可能預見到疫情出現,但從2018年四季度開始,當時美聯儲嚐試縮表,之後利率回升,但結果卻怎樣呢?美股下跌後,美聯儲就不得不後退了,到2019年再次開始降息,資產負債表再也縮不下去了。Ferridge認為,接下去預計美聯儲會有更多寬鬆,這也是其看漲黃金的理由。 

低利率與弱美元支撐黃金


Pepperstone研究主管Chris Weston表示,接下去金價的走勢要看實際利率的表現,跌至負值的利率可能會進一步下行。市場情緒看不出來什麼看空信號,金價的回落將是小幅的,觸及2000大關是很可能的。
黃金T+D收高,白銀T+D大漲近3%!美國經濟複蘇遇阻,且大選風波不斷;地緣風險依舊

Weston指出,美國前一輪失業救濟已經到期了,而美國國會又快到夏季休假的時候。對黃金市場來看,美國新一輪財政刺激將是一個重要的影響因素。

RJO Futures高級大宗商品經紀人Daniel Pavilonis認為,刺激項目的多少將決定金價走勢。如果美國國會減少刺激水平,那麼金價可能回落小幅回落。如果增加的話,就是繼續印鈔,那麼金價會走高。

另外,美元近期的持續疲軟也為黃金提供了推動力。

渣打銀行(Standard Chartered)貴金屬分析師Suki Cooper表示,盡管實際利率仍然是黃金的關鍵推動力,但金價和美元的相關性增強了。美元測試兩年低點,這推動了金價創下新高,而在實際利率繼續低迷的情況下,美元還會走弱。

不過Cooper指出,技術面而言,黃金市場在超買紅,短暫的回落是很可能的。但整個市場還是偏上行的,看多因素眾多,短期修正都將被視為買入機會。

荷蘭集團(ING)大宗商品策略主管Warren Patterson表示,預計今年餘下時間美元將繼續疲軟,將推動金價走高。

Patterson認為金價將能突破2000美元/盎司關口,今年年末甚至能到2100。各種影響因素而言,黃金市場顯然還有上行空間,漲到2000將隻是時間問題。

機構觀點:本周金價就能觸及2000大關


Gainesville Coins貴金屬專家Everett Millman表示,目前整個大環境中,看不到什麼能夠打壓金價下行的因素,除非市場情緒出現大變動。

對整個市場來說,今年11月的美國大選是個很大的不確定因素。

RJO Futures高級大宗商品經紀人Daniel Pavilonis表示,正因此,對金價後市繼續上行有信心,因為有這樣的風險事件在。如果特朗普失敗,那麼美股會下跌,市場會出現大幅拋售。

近期美元的走弱也同樣是黃金上漲的推動力之一。現在被注入市場中的大量流動性是前所未見的,人們甚至在想,在美國政府如此大規模印鈔的情況下,是否還要繳稅,這種環境下黃金就是安全的選擇。

當然,在大漲後,黃金市場也很可能面臨著一些回落修正。Millman指出,由於金價上漲過快又幅度過大,金價可能回落到1900甚至關口下方盤整。看起來金價在1940左右水平有強勁支撐。

Pavilonis則指出,金價的回落將成為投資者們逢低買入的時機。本周金價可能上行受阻,甚至可能短暫回落至1900下方,但黃金市場的上行趨勢還遠未結束,下跌更像是個買入機會。
黃金T+D收高,白銀T+D大漲近3%!美國經濟複蘇遇阻,且大選風波不斷;地緣風險依舊

4個指標暗示美國經濟複蘇已經趨於停滯!美元淨空倉連續四周增加,警惕新一輪拋售將至

美國股市之所以能夠經受住一連串有害經濟數據的衝擊,原因之一就是投資者願意忽視這些數據。

以最近發布的美國GDP為例。第二季度美國經濟大幅收縮了32.9%,但投資者對此不屑一顧,因為這已經是老生常談了。但對投資者來說不幸的是,經濟健康狀況的實時指標也顯示經濟衰退將持續很長時間。考慮到美元指數在剛剛過去的7月下跌4.1%,為2010年9月以來最大月度百分比跌幅,因美國幾個州新冠病毒病例激增,且近期一些數據顯示經濟複蘇失去動能,需警惕美元可能存在進一步拋售的風險。
4個指標暗示美國經濟複蘇已經趨於停滯!美元淨空倉連續四周增加,警惕新一輪拋售將至

就業率預示著經濟衰退


衡量經濟健康狀況的最常用指標之一是就業。當人們有了工作,他們就願意花錢——這是美國經濟的一大推動力。

達拉斯聯儲的就業數據顯示,就業反彈已經趨平,衰退可能即將來臨。
4個指標暗示美國經濟複蘇已經趨於停滯!美元淨空倉連續四周增加,警惕新一輪拋售將至
                    圖1:就業率趨平,且存在衰退的風險

5月份,隨著經濟重新開放,許多人重返工作崗位,美國就業人口的比例大幅上升。最近幾周,這一數字已經停止增長,穩定在60%左右。在疫情爆發之前,美國超過70%的適齡勞動者被雇傭。

抵押貸款危機加劇了人們對經濟衰退的擔憂


沒有工作的人很難支付他們的抵押貸款,因此,即將到來的違約浪潮是這個名單上的衰退的第二個跡象就不足為奇了。

已經有十分之一的美國人由於疫情危機導致的失業而錯過了還款。其中16%的人說他們下個月的還款也會很困難。
4個指標暗示美國經濟複蘇已經趨於停滯!美元淨空倉連續四周增加,警惕新一輪拋售將至
                    圖2:抵押貸款違約的浪潮似乎即將到來

當考慮到美國抵押貸款債務在2019年達到創紀錄的16萬億美元時,這就令人擔憂了。
4個指標暗示美國經濟複蘇已經趨於停滯!美元淨空倉連續四周增加,警惕新一輪拋售將至
                    圖3:美國抵押貸款債務已經膨脹到曆史最高水平

與2008年郊區遭受重創的抵押貸款危機不同,這一次,城市住宅似乎受到了威脅。房東正在努力償還抵押貸款,因為他們的房客不能或不願意支付他們的租金。

過去四年裏,流向低風險高收入借款人的巨額貸款數量大幅增加。這些所謂的“巨額貸款”規模太大,無法得到房利美或房地美的支持,截至6月中旬,幾乎有12%的貸款處於容忍狀態。

每周經濟指標


為了向世界提供有關當前經濟狀況的最新信息,紐約聯儲開始發布每周經濟指數。今年3月,隨著疫情蔓延,該指數大幅下跌。它似乎在4月底觸底。
4個指標暗示美國經濟複蘇已經趨於停滯!美元淨空倉連續四周增加,警惕新一輪拋售將至
                    圖4:每周經濟指數的反彈似乎正在停滯

該指數在整個5月份穩步上升,但在7月份的最後一周,下降了0.5個百分點多一點。該指數還考慮了10 日和周度指標,如失業人數和燃料銷售。即使它是平穩的而不是下降的,它仍然離疫情前的水平有很大差距。目前失業率徘徊在-7%左右,2月份時為2%左右,這表明經濟可能會陷入長期衰退。

小企業舉步維艱


小企業約占美國經濟的44%,創造的就業崗位中有近三分之二來自小企業。它們的複蘇對於避免長期而艱難的衰退至關重要,但數據顯示,它們正在艱難努力尋找穩定的立足點。

3月份和4月份的大部分時間裏,小企業收入大幅下降,但隨著5月份經濟重新開放,這些數字開始逆轉。6月和7月,小企業收入不僅持平,而且仍遠低於疫情前的水平。
4個指標暗示美國經濟複蘇已經趨於停滯!美元淨空倉連續四周增加,警惕新一輪拋售將至
           圖5:小企業已經在苦苦掙紮,如果第二波浪潮襲來,這可能會帶來問題

這是一個巨大的問題,因為美國預期秋季的時候將會出現新一輪的疫情。大多數小企業現金吃緊,因此因為疫情陷入新一輪封鎖對於這些企業而言可能是致命性的打擊。
4個指標暗示美國經濟複蘇已經趨於停滯!美元淨空倉連續四周增加,警惕新一輪拋售將至
                   圖6:預訂數據顯示,最近幾周的預訂有所下降

這種低迷可能在餐飲業更為明顯,因為餐飲業的利潤已經非常微薄。根據OpenTable的數據,最近幾周,由於新增確診病例的增加,美國各地的餐館訂購量大幅下降。

經濟數據不佳,美元淨空倉連續四周增加,警惕新一輪拋售


美元指數7月下跌4.1%,為2010年9月以來最大月度百分比跌幅,大部分跌幅發生在過去10天,因美國幾個州新冠病毒病例激增,且近期一些數據顯示經濟複蘇失去動能。

對此,BK資產管理外匯策略董事總經理Boris Schlossberg表示:"美元7月進入了一輪非常嚴重的跌勢,利率不斷下降,這使得美元作為一種收益投資的吸引力大大降低,同時市場也開始意識到美元的政治風險。"
4個指標暗示美國經濟複蘇已經趨於停滯!美元淨空倉連續四周增加,警惕新一輪拋售將至

CFTC最新公布的數據顯示,最近一周投機客愈發看空美元,美元淨空倉規模增至2011年8月以來最大。截至7月28日當周,美元淨空倉增至242.7億美元,這是美元淨空倉連續第四周增加,投機客從3月中就開始押注美元下跌。

如果近期有更多的數據顯示美國經濟存在進一步衰退的風險,這將進一步施壓美元,提振金價。

北京時間17:58,美元指數現報93.5958,漲幅0.17%。

越刺激越通縮?美聯儲計劃下一次危機換個方式“撒錢”,直接匯款給消費者且一次性付清

自從疫情危機爆發以來,美聯儲出台了史無前例的寬鬆措施以支撐經濟。盡管取得了部分成效,但是結果指向大部分資金未能流入消費者手中,反而流入了商業銀行和股市中,引發了資產的通脹。但是這使得美國的整體通脹處於一種疲軟的狀態,且存在越刺激,越通縮的情況。考慮到印鈔未能使得資金流向最需要的地方,美聯儲正在考慮使用一種的新的貨幣工具——衰退保險債券,在危機爆發時直接將資金匯給需要的消費者,且是一次性將GDP特定比例的資金平均分配給家庭,從而限製經濟衰退的深度和持續時間,進而推動經濟複蘇。
越刺激越通縮?美聯儲計劃下一次危機換個方式“撒錢”,直接匯款給消費者且一次性付清

刺激越多、通縮越明顯、儲蓄越多?


在過去十年中,盡管地緣政治動蕩不斷加劇,但一個共同的主題是市場將繼續前進,美聯儲將繼續向該係統注入流動性。

第二個共同主題是,盡管引發了史無前例的資產價格通脹,但整個經濟體(至少使用有缺陷的CPI指標)衡量的價格仍將保持低迷(需要提醒的是,美聯儲不顧一切地想要引發廣泛的通脹,因為這是消除數萬億超額債務的唯一途徑,但到目前為止它還沒有做到這一點)。

美聯儲未能實現其通脹目標引發了經濟組織的廣泛批評,盡管早在6月部分市場人士就指出,通縮現在是美聯儲非常規貨幣政策直接作用的產物,因為收益率下降,支出傾向降低。

換句話說,美聯儲為刺激通脹而付出的努力越多,通縮就越多,儲蓄越多。

簡而言之,自從美聯儲推出量化寬鬆和負利率政策以來,它一直在努力試圖“解決”這種情況,同時吹響了巨大的資產價格泡沫。
越刺激越通縮?美聯儲計劃下一次危機換個方式“撒錢”,直接匯款給消費者且一次性付清

創造的貨幣資金最終未能流向消費者,因此未能提升通脹


最近,由於接受了其偏愛的刺激途徑未能提振整體經濟,因此美聯儲表示責任應歸咎於貨幣政策的中間化方式,特別是創造超額準備金的方式,最後導致資金流入了商業銀行,而不是進入到消費層面。

在疫情的限製措施導致美國經濟陷入衰退後,美聯儲試圖縮短這一過程,並會同財政部推出了“直升機撒錢”,資金通過薪資保護計劃直接轉移到美國公司,以及通過每周600美元的緊急失業救濟直接轉移到消費者。不過隨著失業救助在7月結束,且因民主黨和共和黨在下一步將實施哪些財政刺激措施上存在分歧,消費者層面的直接救助存在中斷的風險。
越刺激越通縮?美聯儲計劃下一次危機換個方式“撒錢”,直接匯款給消費者且一次性付清

遺憾的是,即使經濟迫切需要大規模的流動性,美聯儲和財政部(現在美國在準MMT體製下運作)創造的資金也沒有流向最需要的人:最終消費者。

美聯儲應對這一問題的新工具——衰退保險債券


此前一份對兩名前美聯儲官員的訪談顯示,他們兩人提議創造一種貨幣工具,他們稱之為衰退保險債券,這種工具可以利用數字支付一些預付款,這些預付款將立即電匯給美國人。

這兩位前美聯儲官員分別是,西蒙·波特(Simon Potter),他曾領導紐約聯邦儲備銀行市場小組,即他多年擔任美聯儲暴跌保護小組的負責人。朱莉婭·科羅納多(Julia Coronado)在美聯儲理事會任職八年,是創新者,他們為解決美聯儲面臨的最關鍵和最困難的問題集思廣益並提供解決方案,即迅速為最需要錢的人籌集資金。

科羅納多解釋了這些細節,國會將授權美聯儲提供額外的支持工具——比如,在經濟衰退時,將GDP的百分之一(一次性平均分配)給家庭。衰退保險債券將是零息證券,是家庭的一種基本處於等待狀態的或有資產。激活這一工具的條件可能是利率接近零利率下限,或者如經濟學家克勞迪婭·薩姆(Claudia Sahm)所提議的那樣,當失業率提高0.5個百分點時。然後美聯儲將激活這些證券,並將這些資金存入數字賬戶。

波特也解釋道:“國會花了太長時間才把錢給民眾,而且它太笨重了。我們需要一個獨立的基礎設施。美聯儲可以迅速購買債券,而不用去私人市場。比如在3月15日,美聯儲可以說現在的利率是零,我們激活了多少數量的債券,我們將跟蹤失業率——如果它超過這個水平,我們將購買更多。這些債券將進入美聯儲資產負債表的資產部分。”

簡而言之,這就是美聯儲在下一次危機中刺激經濟、希望繞過儲備創造過程的方式:它將使用數字貨幣應用(這解釋了美聯儲最近癡迷於加密貨幣和數字貨幣的原因),將資金直接轉移到美國消費者手中。

可以肯定的是,美聯儲將如何“推銷”這種直接轉移資金給世界其它地區和更廣泛的美國民眾的說法已經形成:正如科羅納多解釋的那樣:“從宏觀經濟角度來看,這是支持支出和信心方面最有效的辦法。”對失業的恐懼是經濟衰退的加速劑。人們正在失去工作或擔心失去工作。他們非常厭惡風險。通過向消費者提供資金,你可以限製經濟衰退的深度和持續時間。

事實上,美聯儲十年來的貨幣政策修修補補中缺失的一件東西——通貨膨脹的火花,最終會在美聯儲把錢給那些最有可能花掉它的人的時候出現——消費者。
越刺激越通縮?美聯儲計劃下一次危機換個方式“撒錢”,直接匯款給消費者且一次性付清

科羅納多表示,衰退保險債券可能會產生實際的通貨膨脹。這不僅有益於避免負利率,而且有利於建立更健康的利率市場和更健康的收益率曲線。

她同時表示,鑒於英國央行有關於數字貨幣的提案,很多人都談到了貨幣融資的必要性,即利率工具在低增長、低信貸增長的經濟體中效果不佳。“直升機撒錢”(直接支付給公眾)回到了米爾頓·弗裏德曼(Milton Friedman)的時代,但前美聯儲主席本·伯南克(Ben Bernanke)重新提到了這一點。一些人建議通過財政刺激來實現這一點。但我們認為,直接面向消費者比艱難地通過財政程序更有效。

盡管部分分析人士認為,衰退保險債券不能替代財政政策。因為從財政角度來看,例如,在當前情況下,為失業者提供失業保險金和對醫療服務提供者的其他援助是有道理的。

但是波特表示,美聯儲無法做出有關財政轉移的分配決策。現在,它被迫根據財政部的信貸做出分配決策,因為我們認為這種情況是如此獨特,以至於私營部門無法自行做出這些決策。最簡單的方法就是一次付清,而不是國會所做的那樣。我們會采取直截了當的貨幣政策,說任何符合條件的人都應該得到相同數量的債券。