美國6月ISM非製造業PMI大幅好於預期,金價短線回落之後延續日內升勢

周四(7月6日)紐約時段盤中,北京時間22點整,美國方面公布了市場密切關注的6月ISM非製造業PMI數據。結果該數據表現大幅好於預期,數據公布後,現貨金價短線回落2美元之後收回跌幅,延續日內強勁升勢。

美國6月ISM非製造業PMI大幅好於預期,金價短線回落之後延續日內升勢
圖:現貨金價5分鍾圖

具體數據顯示,美國6月ISM非製造業PMI實際公布57.10,預期50.0,前值45.4。

美國6月ISM非製造業PMI創今年2月以來新高,商業活動指數創2011年2月以來新高。

其中分項指標,美國6月ISM非製造業就業指數實際公布43.10,前值31.8。

機構評美國6月ISM非製造業PMI指出,美國服務業在6月大幅反彈,幾乎恢複到新冠病毒大流行前的水平,而服務業占美國經濟活動的三分之二以上。但疫情的再現迫使一些餐館和酒吧再次關門,這對正有所進展的複蘇造成了威脅。

分析人士指出,該數據表明美國經濟出現進一步改善的跡象。第二季度的數據極為慘淡,但在第三季度,無論是服務業還是製造業,產出數據下降的幅度和就業崗位流失速度都大為降低。經濟數據上的改善預示著美國經濟可能在第三季度重回增長。

分析人士指出,美國經濟已經在2月結束了自1854年以來持續時間最長的擴張周期,開始陷入衰退期。美國服務業尤其是線下進行的相關行業,複蘇的速度和力度大概率弱於製造業,但美國經濟中,服務業占據大頭。

分析指出,二季度末這種改善將使人們寄希望於經濟在第三季度恢複增長。不過,盡管短暫,但經濟下滑比以往任何時候都更加激烈,留下了深深的傷疤,這需要很長時間才能治愈。因此,未來數月的重點將轉向如何盡可能地讓經濟複蘇,並彌補損失。由於對許多商品和服務的需求持續疲軟,任何複蘇的勢頭都將很容易失去動力,而這又與持續的經濟封鎖、高失業率和前景不確定性,以及企業和家庭的支出減少有關。新一波的疫情也可能使經濟複蘇脫軌。因此,未來美聯儲、財政部和衛生當局都需要持續提高警惕。

值得關注的是,美國勞動力市場結構中,大量的失業數據當前是暫時性失業,如果服務業持續低迷,暫時性失業是否會轉變為永久性失業,將成為影響本次衰退持續時間的重要性因素。

美國商務部數據顯示,今年第一季度美國經濟下滑5%,係國際金融危機最嚴重時期以來最大季度降幅。由於疫情持續發酵和經濟大面積“停擺”延續,預計第二季度美國經濟仍可能出現曆史性下降。另據世界銀行預測,今年美國經濟將萎縮6.1%。

過去的一周,盡管佛羅裏達州與得克薩斯州的新冠肺炎新增病例大漲,但受6月美國ISM製造業PMI、非農就業報告等經濟數據支撐,市場風險偏好情緒明顯回升。

花旗經濟學家Andrew Hollenhorst表示,“就業人數連續第二次較市場普遍預期大幅上升,證實了我們的觀點,即重新營業的反彈將比幾個月前的多數預期強勁得多。”

不過似乎市場更加關注的是新冠病毒發展的趨勢。Fundstrat創始人Tom Lee表示,我認為有很多人正在觀望12種疫苗的結果,但沒有人真正知道結果。如果疫苗結果是負面的,那對市場就是負面的。

Tom Lee表示,過去一周,輝瑞製藥(Pfizer)疫苗的利好消息刺激了股市。市場能夠忽略病例上升的擔憂,因為這次疫情的死亡率較低,而且影響到更多的年輕人。我認為這告訴我們,病情嚴重程度比病例更重要。疫情爆發仍是市場的一大風險。對得克薩斯州、佛羅裏達州或加利福尼亞州來說,出現當地的峰值很重要。

與ISM非製造業PMI同時公布的還有一項美國就業數據,該數據對市場影響有限。具體數據,美國6月諮商會就業趨勢指數實際公布 ,前值46.28。

北京時間22:05,現貨金價報1784.66美元/盎司。

紐市盤前:歐洲經濟前景好轉,歐元創近兩周新高;中國股市大漲帶升商品,澳元料六連陽

周一(7月6日)歐洲時段,歐元兌美元創近兩周新高至1.1328,日內美元指數大幅回落,歐元也受到好於預期的零售銷售數據支撐,而德國知名智庫伊弗經濟研究所最新預測報告顯示,德國經濟在今年上半年出現顯著萎縮後,下半年將逐步複蘇,但複蘇進程依然充滿不確定性;此前,歐洲央行管委諾特表示,最近的數據鞏固了人們對歐洲經濟前景的信心,風險平衡已變得更加有利。

歐洲時段,澳元兌美元創三周半新高至0.6983,日內中國股市大漲,這一定程度上提振了各大類風險資產,大宗商品也有所走高,而澳大利亞聯邦銀行的外匯分析師Kim Mundy表示,澳大利亞的大宗商品價格前景對澳元有利,而全球經濟的持續複蘇將對美元構成壓力;基本面仍然支撐澳元,預測澳元兌美元到年底將升至0.7200。 
紐市盤前:歐洲經濟前景好轉,歐元創近兩周新高;中國股市大漲帶升商品,澳元料六連陽

★近期熱點提要★


1、  

2、 
高盛認為二次疫情已經產生明顯影響,4月以來經濟穩步上升的趨勢已經被打破,美國消費活動將在在7-8月份將陷入停滯;但其預計美國經濟將在今年9月重回正軌。

3、

4、
據英國汽車製造商和貿易商協會的數據顯示,6月英國售出145377輛汽車,而2019年6月這一數字為223421輛,新車銷量與去年同期相比下降了超過三分之一。受新冠肺炎疫情影響,英國的汽車銷售門店在6月初開始重新開放。據了解,截至目前,英國政府沒有任何旨在刺激銷售的激勵計劃。而在引入了銷售激勵措施的法國,6月份的汽車銷量與去年同期相比增長了1.2%。(央視新聞)

5、
日本經濟再生大臣西村康稔:病例主要發生在年輕人中,醫療係統目前尚未不堪重負,中老年病毒患者增加,要求更多的核酸檢測,新冠病毒委員會建議進行戰略測試,與專家的共識是,主要地區對冠狀病毒的應對與4月份政府發布緊急狀態時有所不同。  

6、
日本抗疫委員會主席尾身茂:建議擴大測試的戰略範圍,需要同時考慮經濟活動和抗疫措施,日本應該在醫院對沒有症狀的患者進行更多檢查,目前病毒主要是聚集性傳播,在酒吧等場所工作人員需要更多的測試。

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數大跌0.5%,創一周半新低,避險需求降溫,由於美聯儲的強力寬鬆政策措施,美國國債的實際收益率水平已經為負。宏觀經濟研究機構MRB合夥公司表示,美聯儲在今後數月仍將致力於為經濟複蘇提供支持,美聯儲釋放的信號暗示國債收益率在未來6至12個月或將依然處於低位。美國銀行全球研究部債券分析師拉爾夫·阿克塞爾預計,美國10年期國債收益率將在第三季度處於0.6%的平均水平,如果美聯儲不實施特殊控製措施,第四季度收益率預計將回升至1%,2021年第一季度回升至1.25% 
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歐洲時段,歐元兌美元創近兩周新高至1.1328,日內美元指數大幅回落,歐元也受到好於預期的零售銷售數據支撐,而德國知名智庫伊弗經濟研究所最新預測報告顯示,德國經濟在今年上半年出現顯著萎縮後,下半年將逐步複蘇,但複蘇進程依然充滿不確定性;此前,歐洲央行管委諾特表示,最近的數據鞏固了人們對歐洲央行經濟前景的信心,風險平衡已變得更加有利。
紐市盤前:歐洲經濟前景好轉,歐元創近兩周新高;中國股市大漲帶升商品,澳元料六連陽

歐洲時段,英鎊兌美元震蕩走高,但更多是美元指數大幅回落的原因,英國方面並無太多利好消息,市場風險偏好情緒有所回暖,但英國與歐盟的貿易談判仍較為有限,投資者更多將注意力聚焦於此,因此英鎊短期也並無太多上行空間。
紐市盤前:歐洲經濟前景好轉,歐元創近兩周新高;中國股市大漲帶升商品,澳元料六連陽

歐洲時段,美元兌日元震蕩走低,努力守住漲勢。因美元指數大幅回落,近期股票市場表現強勁,市場風險偏好情緒有所回暖,令日元避險需求降溫,但全球疫情仍在繼續惡化中,日本抗疫委員會主席尾身茂表示,理論上可能再次進入緊急狀態。而日本經濟再生大臣西村康稔表示,同意專家自7月10日起擴大經濟活動的建議,但前提是要采取徹底措施防止疫情蔓延。
紐市盤前:歐洲經濟前景好轉,歐元創近兩周新高;中國股市大漲帶升商品,澳元料六連陽

歐洲時段,澳元兌美元創三周半新高至0.6983,日內中國股市大漲,這一定程度上提振了各大類風險資產,大宗商品也有所走高,而澳大利亞聯邦銀行的外匯分析師Kim Mundy表示,澳大利亞的大宗商品價格前景對澳元有利,而全球經濟的持續複蘇將對美元構成壓力;基本面仍然支撐澳元,預測澳元兌美元到年底將升至0.7200。 
紐市盤前:歐洲經濟前景好轉,歐元創近兩周新高;中國股市大漲帶升商品,澳元料六連陽

歐洲時段,現貨黃金突破1780美元/盎司,美元指數創一周半新低,這支撐了黃金,但股市表現強勁,尤其是中國股市,近期大量資金流入,一度帶給無息黃金一定壓力。此外美國疫情的發展令市場避險情緒仍然在非常高的水平,此外通脹預期有所升溫,這對黃金也是利好的,金價的回落都被視為買入機會。
紐市盤前:歐洲經濟前景好轉,歐元創近兩周新高;中國股市大漲帶升商品,澳元料六連陽

歐洲時段,美油整體窄幅波動,交投於40美元/桶上方,亞洲股市上漲給油價提供支撐,尤其是中國股市連續飆升,美國產出也在下降,但投資者仍擔心新冠病毒感染病例激增可能抑製美國的石油需求。據統計,僅7月前四天,有15個州公布新冠肺炎新增病例創紀錄,節日聚會恐導致感染病例進一步激增。澳新銀行分析師稱,美國部分州新增病例增加仍在困擾能源需求前景,但隨著石油輸出國組織(OPEC)產出降至數十年低點,俄羅斯產量降至接近減產目標水平,仍有一些市場人士在關注供應趨緊。
紐市盤前:歐洲經濟前景好轉,歐元創近兩周新高;中國股市大漲帶升商品,澳元料六連陽

機構觀點



荷蘭合作銀行仍看好歐元兌英鎊,上行目標為目標0.9200,人們期待已久的英國酒店業和其他相關服務業將於7月4日重新開放,同時英國首相約翰遜發出嚴峻警告,警告稱英國仍未走出困境;英國重新開放服務業料將幫助數百家企業癒合傷口,但是近期發布的英國經濟調查結果令人擔憂,英國脫歐存在不確定性同時英國實施負利率的說法甚囂塵上,英鎊上個月成為表現最差的G10貨幣就不足為奇了;展望後市,英國經濟和英國脫歐談判都可能影響英鎊,投資者等待英國脫歐談判達成妥協跡象的時間越長,英鎊下跌的可能性就越大,英國脫歐貿易協議缺乏穩健進展的情況下,一個月內歐元兌英鎊將漲至0.92。 


① 每一次風險情緒升溫,一些投資者們會選擇拋售,但眼下這並不是正確的選擇,因為整個環境都是利好黃金的。盈虧平衡通脹率會開始走高,實際利率受通脹影響走低,這對黃金是非常利好的;
② 即使市場風險情緒走高很大程度也是因為通脹預期影響,對黃金是利好的。接下去對黃金市場的影響中,通脹的作用或許比避險情緒更大。黃金進入了較高的震蕩區域,會再一次試圖衝擊1800美元/盎司關口。在通脹升溫後,美聯儲的政策仍然是利好黃金的,利率在可見的未來都會處於低水平;正是利率低迷通脹高企將能夠提振金價最終突破1800美元/盎司的關口。
③ 另一方面,美國巨大感染人數之下,經濟重啟面臨的困境對黃金而言也是需要關注的。這對黃金來說是一個大風險,因為經濟再次關閉意味著通縮風險,這對黃金是不利的。 


花旗銀行已將對風險資產的看法從看跌轉為中性,在財報季到來之前,標普500指數有望上漲,在新冠病毒肺炎住院病例和死亡率不斷下降,針對性經濟限製改善以及醫療可能取得突破的情況下,市場對新冠病毒病例不斷增加的擔憂似乎有所減輕;建議逢低買入標普500指數,因為在財報季到來之前,美股有望上漲,美元立場可能偏空,由於歐盟複蘇基金以及德國法院對歐洲央行購債裁決的威脅減弱,歐元兌美元有進一步上漲風險 


匯豐銀行認為,金價的近期驅動因素為美債收益率表現,新冠病毒疫情、貨幣和財政刺激措施支持金價;長遠來看,美元走強可能阻止金價上行,通常金價與美元成反向交易,但數月以來,金價傾向於與美元維持同步交易,可能是由於投資者正尋找避風港,並同時進入了美元,美國國債和黃金;如果市場恢複正常,美元和金價可能會恢複為更為傳統的反向交易關係,美元不會進入熊市或牛市,但是會維持堅挺,將給金價反彈帶來阻力,目前黃金走勢的關鍵不是美元,而是美債收益率,金價一直對美國10年期美債收益率敏感,本月初金價跌破1700美元,同時10年期美債收益率躍升至0.95%,金價短線或將棄守更多陣地,由於市場風險累積,加上長期刺激性貨幣和財政政策,金價短線料回落。 


① 6月底的數據顯示,自波斯灣向亞洲地區運輸原油的VLCC(超大型/超級油輪,裝運量約為200萬桶原油)運費已經跌至2萬美元/日的水平。這一價格不僅不到3月時創下的曆史新高紀錄——25萬美元的十分之一,甚至不如去年同期的2.8萬美元/日。
② 船舶經紀公司Fearnleys表示,“大壩已經決堤,超級油輪費率出現了早該出現的暴跌”。另據券商Clarksons Platou的數據,可運載100萬桶原油的蘇伊士型油輪價格也已降至9700美元/日,運載量為75萬桶原油的阿芙拉型油輪價格也下跌至8200美元/天。
③ 縱覽市場,所有油輪類別費率均接近或正處於多年以來的低點,油輪前景保持負面。有評論指出,季節性疲軟、OPEC+減產以及浮動庫存開始減少,是油輪運費下跌的主因。作為原油浮動存儲庫的油輪開始卸貨,新運輸協議的需求因此減少,船舶相互爭奪剩餘運輸協議的能力則有所增加。
④ Clarksons Platou分析師Frode M?rkedal表示,波斯灣地區超級油輪船東之間對貨物的激烈競爭,正在對運費構成進一步的下行壓力。Evercore ISI分析師Jon Chappell則看到,美國原油出口放緩疊加OPEC減產的影響也不容小覷。
⑤ 此外,浮動庫存也尚未真正開始卸貨,但這股逆風會持續多久,取決於需求複蘇的步伐。需求複蘇越快,當前這股逆風就越令人痛苦,但市場恢複平衡的速度也會更快。需求複蘇所需的時間越長,運費大跌就沒那麼痛苦,但下跌的持續時間也會更長。現在就判斷庫存會否在冬季高峰期複原,還為時過早。


① 華泰證券的分析師在研報中指出,短期金價或震蕩上行。美聯儲7月維持利率在0%-0.25%區間的概率為100%,加息25個基點至0.25%-0.50%區間的概率為0%。目前利率趨零且將持續,我們認為當下貨幣政策仍將維持寬鬆導向,在經濟情況逐漸改善的背景下,市場對未來通脹水平的預期增強,實際利率預期或持續下降,金價短期或震蕩上行;
② 工業金屬方面,資金呈淨流入趨勢,板塊關注度提升。中歐美經濟第二季逐漸複蘇,基本金屬價格同步上漲修複,板塊卻未同步反映修複而是處於底部持續震蕩;在行業基本面先行修複的情景下,板塊估值料將修複。我們認為預示銅精礦供給緊張的局面將得到一定緩解,但供需格局仍然偏緊;
③ 5月智利銅精礦產量同比增約1%,並且精礦於6月陸續運至國內港口,疊加進入消費淡季,第三季供需緊張格局預期暫時得到緩解。但隨著智利和巴西等國6-7月疫情進一步惡化導致部分礦山減產和暫緩擴張規劃,同時歐美部分國家政府強調二次疫情雖有爆發可能,但經濟仍將繼續重啟,我們認為銅未來供需格局仍將趨緊。短期銅價,我們認為將維持高位震蕩。 

歐元怒刷近兩周新高,多頭後市或大有作為;因歐盟支持政策愈發給力,經濟複蘇曙光漸濃

周一(7月6日)歐市盤中,歐元兌美元刷新6月24日以來的近兩周新高1.1328,在美國獨立日小長假過後,本周初冒險情緒急劇升溫提振風險資產,中國股市放量收升5.7%至近兩年半新高,並創五年最大單日漲幅,此外近期歐元區公布的係列數據向好,市場樂觀看待該地區經濟複蘇前景,也為歐元提供支撐,市場對新冠疫情感染病例激增的憂慮暫退二線。

歐元怒刷近兩周新高,多頭後市或大有作為;因歐盟支持政策愈發給力,經濟複蘇曙光漸濃

高盛對歐元區經濟前景目前持全面樂觀預期,歐洲疫情狀況已經得到了全面抑製,上月以來德國的群聚感染僅為短時偶發狀況,整體新增感染人數仍在下降趨勢中。此外歐元區的各項高頻經濟數據,以采購經理人指數(PMI)為代表,近期普遍向好,進一步印證了歐元區經濟走出穀底反彈的趨勢。

同時該行指出,歐盟政策支撐力度正在加大,在此前的爭議之後,略微縮水的歐洲救援基金項目(PEPP)最終將在各方的妥協之下落地,同時歐洲央行則會追加寬鬆規模來填補其縮水幅度。因此,政策上的利好將會傳遞到實體經濟。這意味著之後兩年間,歐元區GDP將自穀底累計反彈25%,恢複到疫情開始之前的水平,而這對於歐元匯價而言,也會在較長時期得到上行推力。

此外歐洲可能已經從歐盟基金中受益,該基金尚未得到批準,將於2021年投入使用,政策製定者發出的信號鼓勵投資。此外歐洲央行的支持也提振了市場人氣。歐洲央行行長拉加德重申了她支持經濟、抗擊通縮的承諾。

花旗集團分析師指出,全球風險情緒在周一亞市開盤後繼續好轉,無視了美國在之前三天獨立日假期中新增了超過14萬例新冠病毒感染病例的狀況,原因在於投資者在經過深入解讀後認為,在患者數目增加的同時,重症住院患者及死亡病例並未同比例增加,而相比年初現階段的對症治療手段也更加成熟,同時當前防疫措施的經濟影響也已不及此前。

該行分析師認為,市場風險偏好情緒將因為全球疫情的“新常態”而繼續回暖,在此狀況下,美股後市將會繼續上漲,而避險美元則會失寵,非美貨幣中,歐元兌美元的上行空間則尤為可觀。

北京時間周一22:00將公布美國6月ISM非製造業PMI,共識預期為漲至50,但即使數據向好,市場也可能不會在意,歐元兌美元有望維持上行之勢。

北京時間20:54,歐元兌美元報1.1328/30。

現貨黃金多頭或開啟新攻勢,因美指創一周半新低,特朗普“煞費苦心的表演”恐適得其反

周一(7月6日),現貨黃金走高,盡管中國股市暴漲,市場對中國經濟強勁反彈的預期升溫,促使投資者買入風險資產,不過考慮到全球、尤其是美國新冠疫情的不確定性,美元指數跌出一周半新低,限製了金價回落。特朗普獨立日煞費苦心地表演,恐怕隻會適得其反。
現貨黃金多頭或開啟新攻勢,因美指創一周半新低,特朗普“煞費苦心的表演”恐適得其反
北京時間20:01,現貨黃金上漲0.211%至1779.10美元/盎司;COMEX期金主力合約微跌0.03%至1789.4美元/盎司;美元指數下跌0.43%至96.745。
現貨黃金多頭或開啟新攻勢,因美指創一周半新低,特朗普“煞費苦心的表演”恐適得其反
中國股市暴漲近6%,滬綜指創2018年2月7日以來新高;滬深300指數刷新2015年6月25日以來高位,牽製了金價上漲步伐。德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩表示:“經濟複蘇進程看起來令人振奮,也看起來可能持續下去……至少暫時緩解了投資人的擔憂。”

但最近幾周美國新冠病例數不斷上升,促使投資者削減對美元的風險敞口,美元走勢艱難。美元指數日內創下6月24日以來最低點至96.714;金價錄得三日新高至1780.06美元/盎司,逼近上周創下的近八年高位1789.28美元/盎司。

美國服務業需要長期穩定複蘇才能


7月4日美國長周末假期後,市場活動低迷。投資者正等待將在北京時間22點公布的美國6月ISM非製造業PMI。數據料顯示,美國服務業活動停止萎縮,那將進一步提振經濟從新冠疫情中複蘇的憧憬。

全美陸續重啟經濟活動,服務業在6月份可能會反彈。富國證券在7月2日的報告中表示:“如果6月份的ISM非製造業指數高於50,那將再次表明經濟活動在4月份觸底,並且一直在穩步上升。”

但服務業活動仍遠低於疫情爆發之前的水平。富國證券也強調:“話雖如此,但這並不表示該活動已恢複至'正常'水平,因為要彌補3、4月份的損失,可能需要數月、甚至數年時間的穩定擴張。我們認為,目前最主要的擔心是,由於美國部分地區疫情抬頭,5、6月份的反彈勢頭可能會在7月份停止。”

高盛公司下修對美國經濟的預估,預計2020年將萎縮4.6%,之前預估為萎縮4.2%。該機構分析師團隊在一份報告中表示,“自4月中以來消費者服務支出穩健反彈,如今看來可能在7月及8月呈現停滯,因當局實施進一步限製以遏止疫情擴散。”

市場到目前為止似乎並不擔心,可能隻是因為死亡率仍然很低,但死亡率指標相對於患病率存在滯後效應。對於美元來說,複蘇預期支撐美元,但對疫情的擔憂抑製漲勢。美國確診人數不斷上升,影響了部分投資人在美元上大舉押注的信心。

特朗普煞費苦心“表演”


美國總統特朗普上周六(7月4日)在白宮發表獨立日演說,在沒有提供證據的情況下聲稱,美國99%的新冠肺炎病例“完全無害”。特朗普在講話中還表示,美國將早在2020年結束前就會獲得新冠病毒的疫苗或治療方案。

特朗普拒絕在公共場合戴口罩,也不願鼓勵美國人戴口罩,他說這是個人選擇。他在南達科他州拉什莫爾山參加的7月4日慶祝活動,參加者自行選擇是否要戴口罩,且沒有社交距離規定。

醫療專家擔心,節日聚會恐導致感染病例進一步激增,可能讓醫院不堪重負。但特朗普發表演說後,政府入夜後在國家廣場(National Mall)舉行了煙火表演,無視華盛頓市長Muriel Bowser發出的警告——大型的慶祝活動違反衛生官員的疫情指南。

距離11月的總統大選隻有幾個月時間,關鍵州的民意調查顯示,特朗普因疫情應對不力廣受批評,其支持率落後於民主黨候選人、前副總統拜登。特朗普煞費苦心近乎強詞奪理的表演,意在奪回在選民心目中的地位,平複投資者對經濟前景的擔憂——此舉若奏效,也能阻止美元走弱。

恐怕適得其反

但實際上,美國39個州新冠肺炎疫情加劇,給7月4日獨立日慶祝活動蒙上陰影。據統計,僅7月前四天,有15個州公布新冠肺炎新增病例創紀錄。美國迄今已有近289萬人感染,死亡約13萬人。

僅在德克薩斯州,住院的新冠患者人數上周六就升至創紀錄的7890人,而兩周前僅為3247人。德州奧斯汀市市長在接受美國有線電視新聞網(CNN)采訪時警告說,該市的醫院可能在兩周內滿負荷運轉,而重症監護室(ICU)的病床將在10天內用盡。

佛羅裏達州在過去四日內有三天新增感染病例超過1萬人,其中周日增加10059人,超過任何歐洲國家在疫情最嚴重時期每日的最高水平。在亞利桑那州,大約90%的ICU病床已經滿了。加利福利亞的新增病例也在激增。

之前感染病例已經下降的中西部各州如今也呈上升趨勢,比如艾奧瓦州、俄亥俄州和密歇根州。而就在兩周前,《華爾街日報》還發表了副總統彭斯的觀點文章,題為《沒有冠狀病毒“第二波”》。

經濟學家警告說,盡管放鬆社交疏離政策會帶來就業回升,但這些收益將是短暫的,過早重啟經濟導致疫情反彈,以至於不得不再度限製人們出行,這對企業生產和民眾消費信心回升也是不利的。何況疫情爆發至今,美國仍有近1400萬個就業崗位損失。

加利福尼亞州、德克薩斯州、佛羅裏達州和亞利桑那州這四個州加起來就擁有將近1億人口,經濟貢獻率約占全美的三分之一。因此,如果情況繼續惡化,全美範圍內的經濟複蘇確實存在動搖風險,對黃金等避險資產實屬利好。

現貨黃金仍上看1796美元


從小時圖上看,現貨黃金自1789美元開啟回調(iv)浪走勢,下方支撐看到1750美元,它是自1704美元開啟的上行(iii)浪的61.8%目標位。若下行(iv)浪已經在1758美元終結,並自此開啟上行(v)浪,那麼金價料突破前高1789美元,並挑戰(iii)浪的123.6%目標位1796美元。(iii)浪、(iv)浪和(v)浪都是自1671美元開啟的上行((iii))浪的子浪。
現貨黃金多頭或開啟新攻勢,因美指創一周半新低,特朗普“煞費苦心的表演”恐適得其反

美油遇阻41美元關口,疫情二次爆發憂慮壓製需求複蘇,待本周兩大機構月報揭示端倪

周一(7月6日)歐市盤中,美國原油期貨價格遇阻41美元關口,盡管供應吃緊為油價提供支撐,不過市場仍擔心新冠病毒病例激增可能抑製原油需求。

截至發稿,美國原油期貨價格報40.84美元/桶,漲0.47%;布倫特原油期貨價格報43.46美元/桶,漲1.54%。

美油遇阻41美元關口,疫情二次爆發憂慮壓製需求複蘇,待本周兩大機構月報揭示端倪

在美國39個州的新冠病毒感染病例不斷增加的情況下,統計顯示僅在7月的前四天,就有15個州報告稱,在假日周末期間,新冠病毒感染病例出現創紀錄的增長,可能會導致新的高峰。

新加坡華僑銀行經濟學家Howie Lee表示,如果感染病例增加,需求將出現某種程度的下降,因為人們將呆在家裏,美國需求複蘇的步伐不會像預期的那樣急劇。

根據美國約翰斯·霍普金斯大學的實時統計數據顯示,截至北京時間7月6日06:00時,全球新冠肺炎確診病例累計11,366,145例,死亡病例532,649例。其中確診病例數量排名前三的是:美國確診病例累計超287萬,死亡病例近13萬;巴西確診病例累計超過158萬,死亡6.4萬。俄羅斯確診病例累計超68萬,死亡過萬。印度疫情繼續蔓延,確診病例累計已逼近俄羅斯達67.3萬,死亡1.9萬,排在第四。

荷蘭國際集團分析師表示,目前受影響州數個城市的數據顯示,每周的道路交通沒有明顯減少。該行在一份報告中稱,將根據美國能源信息署(EIA)本周的報告,更好地了解幾個州收緊汽油限購對汽油需求的影響。

本周EIA和國際能源署(IEA)將公布原油市場月度報告,其中EIA報告中將包含最近一個月原油市場供給、需求和庫存的變化,以及對原油未來供需的預期。目前來看,報告整體偏向樂觀的可能性較大,有望在短線給油價提供上漲動能。

布倫特原油期貨的隱含波動率已跌至3月崩盤以來的最低水平,部分人士仍聚焦供應收緊,因石油輸出國組織(OPEC)檢查至數十年來的最低點,且俄羅斯削減產量降至接近目標。

OPEC和包括俄羅斯在內的盟友已承諾在7月連續第三個月減產970萬桶。7月之後,在12月之前,減產幅度將降至每日770萬桶。

世界上最大的石油生產國美國的產量也在下降。美國運營的石油和天然氣鑽井平台數量連續第9周降至曆史最低水平,不過隨著油價上漲促使一些生產商重新開始鑽探,減少的數量有所放緩。

摩根士丹利指出,美國的頁岩油產業將經曆3個階段,才能從當前的危機中複蘇。第一階段是讓處於關閉狀態的油井開始恢複工作,第二階段的任務是穩定生產水平,成功度過這個階段需要使平均油價達到每桶40美元,而第三階段則是生產增長的階段,但前提是原油價格達到每桶50美元的水平。

沙特阿美將8月輕質原油對美價格上調至較迪拜原油升水1.65美元/桶,將8月份對美國原油價格上調為較迪拜原油升水0.20-0.40美元/桶。

黃金T+D收跌,中國股市暴漲,離岸人民幣創近四個月新高!但金價仍受兩大利好因素支撐

周一(7月6日)黃金T+D收盤下跌0.02%至396.81元/克;白銀T+D收盤上漲0.42%至4329元/千克。目前現貨黃金價格穩定在了1770美元/盎司上方水平,美元指數重心下移,支撐了黃金,但股市表現強勁,尤其是中國股市,近期大量資金流入。美元兌離岸人民幣大幅走低,創3月18日以來的近四個月新低,這令國內黃金T+D有所承壓。不過美國疫情的發展令市場避險情緒仍然在非常高的水平,此外通脹預期有所升溫,這對黃金也是利好的,金價的回落都被視為買入機會。
黃金T+D收跌,中國股市暴漲,離岸人民幣創近四個月新高!但金價仍受兩大利好因素支撐

上海黃金交易所2020年7月6日交易行情


① 黃金T+D收盤持平至396.88元/克,成交量27.634噸,成交金額109億7462萬6540元,交收方向“多支付給空”,交收量8.008噸;

② 迷你金T+D收盤下跌0.03%至396.87元/克,成交量4.3578噸,成交金額17億3080萬9068元,交收方向“空支付給多”,交收量16.940噸;

③ 白銀T+D收盤上漲0.42%至4329元/千克,成交量5274.486噸,成交金額227億9984萬2346元,交收方向“多支付給空”,交收量106.260噸。
黃金T+D收跌,中國股市暴漲,離岸人民幣創近四個月新高!但金價仍受兩大利好因素支撐

資金洶湧流入股市


周一(7月6日)目前現貨黃金價格穩定在了1770美元/盎司上方水平,美元指數重心下移,支撐了黃金,但股市表現強勁,帶給黃金一定資金流出的壓力,尤其是中國股市,近期大量資金流入。美元兌離岸人民幣大幅走低,創3月18日以來的近四個月新低,這令國內黃金T+D有所承壓。
黃金T+D收跌,中國股市暴漲,離岸人民幣創近四個月新高!但金價仍受兩大利好因素支撐

上周現貨黃金價格逼近1790美元/盎司,Comex期金價格則一度測試1800美元/盎司關口。但之後不少投資者選擇獲利了結,因此金價回落。

歐洲央行管委Knot表示,隨著時間的推移,臨時的危機應對措施可能會失去吸引力。最近的經濟指標出現了令人驚訝的上升。歐洲央行目前對其基線情景更有信心。不能過度依賴副作用越來越大的工具。可能不需要全額動用1.35萬億歐元的緊急抗疫購債計劃(PEPP)購買額度。在複蘇階段也需要充足的政策支持。疫情將帶來通貨緊縮的衝擊。歐元區核心通脹相對棘手。

英國首相發言人Slack表示,英國脫歐談判仍具有建設性。英國將繼續努力以達成脫歐協議。在英國脫歐的關鍵問題上仍有重大分歧。

廣發證券的分析師在研報中指出,低利率和貨幣寬鬆提振金價。6月美國失業和製造業情況較前月有很大幅度的改善,製造業PMI幾乎恢複至2月水平,但是失業率仍處於較高位置。

隨著美國疫情的持續發酵,美國宏觀經濟前景不確定性加劇,投資者信心不足,市場避險情緒較重。6月美聯儲公布的會議紀要顯示將保持0-0.25%的低利率不變至2022年底,承諾以現在的步伐購買國債和住房抵押貸款支持債券,低利率和貨幣寬鬆政策將提振金價,預計7月份金價將繼續保持上行。

7月6日黃金ETFs數據顯示,截止7月3日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量1191.47噸,較上一交易日增加9.36噸;Gold Trust7月6日數據顯示,iShares Gold Trust7月3日黃金持有量457.03噸,較上一交易日增加1.1噸。
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在夏季餘下的時間裏,金價將突破1800關口


剛剛過去的二季度裏,黃金市場收獲了四年多以來的最佳季度。盡管上周公布的美國6月非農數據表現好於預期,但美國疫情的發展令市場避險情緒仍然在非常高的水平。

加拿大帝國商業銀行資本市場(CIBC Capital Markets)高級經濟學家Andrew Grantham認為,接下去數據是可能惡化的。美國感染人數上升,也在其經濟重啟面臨著巨大挑戰。

MKS SA高級副主席Afshin Nabavi表示,黃金市場將衝擊1800關口。每一天都有壞消息出現,包括疫情的問題等等。如果金價能突破1790,那麼就將衝擊1800關口。

Nabavi指出,金價下方1755美元/盎司有很強的支撐,上行1785則是阻力。6月末是很多機構財年結束的時候,新的開始到來,而市場都在尋求避險,都看漲黃金。

Gainesville Coins貴金屬專家Everett Millman表示,在上周的上漲後,7月和8月預計黃金市場繼續走高。

另一方面通脹也是需要關注的。加拿大皇家銀行資本管理(RBC Wealth Management)總經理George Gero表示,通脹看起來有穩定的跡象。

後市而言,穩定的物價水平,地緣政治消息,疫情的消息、經濟方面的消息等等,都在支撐著通脹,也就會提振金價突破1800關口。
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機構觀點:金價回落都被視為買入機會


道明證券(TD Securities)大宗商品策略師Ryan McKay表示,市場風險情緒每一次回升後,金價的回落都被視為買入機會。

McKay指出,每一次風險情緒升溫,一些投資者們會選擇拋售,但眼下這並不是正確的選擇,因為整個環境都是利好黃金的。

盈虧平衡通脹率會開始走高,實際利率受通脹影響走低,這對黃金是非常利好的。
黃金T+D收跌,中國股市暴漲,離岸人民幣創近四個月新高!但金價仍受兩大利好因素支撐

McKay認為,即使市場風險情緒走高很大程度也是因為通脹預期影響,對黃金是利好的。接下去對黃金市場的影響中,通脹的作用或許比避險情緒更大。

黃金進入了較高的震蕩區域,會再一次試圖衝擊1800美元/盎司關口。在通脹升溫後,美聯儲的政策仍然是利好黃金的,利率在可見的未來都會處於低水平。

McKay表示,正是利率低迷通脹高企將能夠提振金價最終突破1800美元/盎司的關口。
黃金T+D收跌,中國股市暴漲,離岸人民幣創近四個月新高!但金價仍受兩大利好因素支撐

另一方面,美國巨大感染人數之下,經濟重啟面臨的困境對黃金而言也是需要關注的。這對黃金來說是一個大風險,因為經濟再次關閉意味著通縮風險,這對黃金是不利的。

最貧窮的10%美國人飽受通脹之痛!美國政府缺乏政策協調,美聯儲或被迫維持長期寬鬆

通貨膨脹正嚴重影響著最貧窮的10%的美國人,因為美聯儲持續的寬鬆引發的通脹正不斷推高房價和雜貨的價格,而疫情使得失業率飆升,這使得這10%的人口不得不面臨更大的經濟壓力。

越來越多的證據顯示疫情已經對於這部分人口造成了不成比例的影響。對於這10%的弱勢人口,通脹的加速程度高於其他美國人。但是對於美聯儲而言,則一切照舊。

另一個值得擔心的是,隨著7月末額外600美元的失業救助告終,美國政府可能難以拿出一個令市場滿意的方案和計劃,這可能迫使美聯儲繼續維持寬鬆甚至擴大刺激的規模,這可能加劇經濟中通脹的風險。
最貧窮的10%美國人飽受通脹之痛!美國政府缺乏政策協調,美聯儲或被迫維持長期寬鬆

疫情:對弱勢美國人的經濟三重威脅


在疫情爆發前,創紀錄的美國就業數據給了市場一個錯覺,即美國的就業市場正處於市場最緊俏的階段,但是實際上是因為長期不穩定的兼職服務工作填補了部分缺口。

但是疫情卻讓這一切暴露了出來,一個顯而易見的標誌是美國經濟中規模最大,最脆弱的部分出現了大規模裁員。

令人驚訝的是,對於這些工作者中的大部分人來說,在他們追求幸福的過程中,有兩個明顯的逆風。

首先是一個簡單的事實,藍領工人更容易感染。如果不能遠程工作並且沒有被解雇,那麼他們很可能會每天上班,並使自己處於危險之中。

其次,即使避免被解雇,也沒有生病,但這部分人口財務承受的壓力可能更大。因為底層10%人口所面臨的通脹率比最富有的10%人口所面臨的更加嚴重。

與疫情相關的通脹正在加劇最底層10%的家庭壓力。
最貧窮的10%美國人飽受通脹之痛!美國政府缺乏政策協調,美聯儲或被迫維持長期寬鬆

這意味著雜貨和住房等必需品的價格目前正在上漲。對於富人而言,不用擔心食品成本高昂,而擁有的自住房價格上漲也將是一個巨大的機會。而這些是10%的弱勢人口所不具備的。

在過去三個月中,美國10年實際利率從0.60%下降至-0.73%。實際負收益率本質上表示通貨膨脹或購買力下降,實際利率可能會進一步下滑,因為美聯儲不太可能在短期內停止購買國債。

每一次危機都使得財富不平等加劇


美聯儲的政策顯示是造成這種不平等的原因之一,因為他們傾向於集中精力維持現狀。超低利率和量化寬鬆有助於增強信心,但同時也導致資金主要流入金融資產。

華爾街的論點是,如果不救助公司,就不會有工作。但反過來,這導致了高昂的房價,股票市場呈V形複蘇。

許多呼籲要求“取消租金”或采取其他刺激措施以幫助支付住房成本的人並沒有意識到,他們將導致城市中心巨大財富不平等的周期永久化。

美國政府或無法再次實施同等規模的刺激措施,加大美聯儲的政策壓力


另一個可能迫使美聯儲繼續實施刺激的原因是,美國政府可能很難出台更加有利的刺激措施。

美聯儲主席鮑威爾此前多次呼籲需要政府的協同配合,因此美國強有力的財政刺激緩解了美聯儲的壓力,一定程度上也對美元構成了支撐。

但是現在越來越多的跡象顯示美國政府的下一個財政刺激方案可能會讓市場感到失望,或者說可能根本就不存在第二輪刺激。這可能有三個因素:債務過多,失業率下降,黨派政治可能無法達成妥協。

1.債務過多
最貧窮的10%美國人飽受通脹之痛!美國政府缺乏政策協調,美聯儲或被迫維持長期寬鬆
           注:這個數字不包括最新的刺激措施
美國的債務目前約為26.5萬億美元,相當於每人超過80000美元。但是美國每一個納稅人應該都心知肚明,是否承擔的起這一數字,因為這是通過高額稅率或通貨膨脹來實現的。

美國已經在疫情引發的經濟衰退的刺激上花費了2.4萬億美元,高於巴西的整個GDP。這筆巨額款項將增加預算赤字,並使國家債務達到二戰以來前所未有的水平。

這使得美國政府不得不將最高邊際稅率提高到92%,以控製局勢。未來幾年還會再次發生這種情況嗎?

2.失業率正在下降
最貧窮的10%美國人飽受通脹之痛!美國政府缺乏政策協調,美聯儲或被迫維持長期寬鬆
           注:失業率仍然很高,但是事情似乎正在朝著正確的方向發展
失業率下降速度快於預期。議員們不想通過發放現金,從而激勵人們去找工作。盡管市場仍存在救濟金缺口,但是總體而言情況已經明顯改善。

6月失業率為11.1%,較之5月13.3%,並在4月14.7%有所下降。盡管從曆史的角度來看這仍然很糟糕(危機爆發前為3.5%),但這種積極趨勢預計將持續下去。國會議員們將在本月底撤消部分增加的失業救濟金,以激勵人們尋找工作。

3.政治因素
目前共和黨和民主黨在刺激方案的事實上存在著巨大的分歧。

例如,5月,參議員卡馬拉·哈裏斯(Kamala Harris)以及伯尼·桑德斯(Bernie Sanders)和埃德·馬基(Ed Markey)提出了一項法案,這項法案將為年收入在12萬美元以下的美國家庭提供高達2000美元的補貼,另外還將為三個孩子的每個孩子提供2000美元補貼。

雖然這樣的立法對掙紮的美國人來說意義重大,但顯然不會獲得批準。

而在一些其他事項上,包括延長失業救濟金還是停止失業金救助問題上,共和黨和民主黨也分歧明顯。

即使最終雙方可能達成一個折中的方案,但是對於美國經濟所面臨的壓力而言,可能會顯得不那麼及時甚至有些乏力,這可能迫使美聯儲維持甚至采取更多的刺激措施以支撐經濟。

“V型複蘇”隻是特朗普政府炒作?頂級經濟學家警告,至少要到2022年!股市將出現調整

今年6月,美國經濟是否真的開始了所謂的“複蘇”,仍有待觀察。畢竟隨著新增確診人數激增,美國各州暫停或取消重新開放的計劃,零售客流停滯不前。就業和經濟增長將在大選前飆升至2019年水平的“V型複蘇”炒作,不過是特朗普政府的無稽之談。

經紀自營商市場證券公司(Market Securities)的首席經濟學家Christophe Barraud最近透露,美國經濟至少要到2022年才能恢複到2019年的增長活動水平,而生活要恢複正常還需要很長時間。
“V型複蘇”隻是特朗普政府炒作?頂級經濟學家警告,至少要到2022年!股市將出現調整

即使疫苗能在今年年底研製出來,也可能要到2021年才能上市,這給美國抗擊病毒留下了很長的時間。美國經濟複蘇階段可能要到2022年或之後才會出現,歐洲的複蘇可能要到2023年才會出現。

Barraud被彭博社評為過去十年最優秀的經濟預測者之一。他對美國、歐洲、亞洲等地的預測大多是準確的。因此,當他指出美國今年V型複蘇的可能性較低時,市場應予以注意。
“V型複蘇”隻是特朗普政府炒作?頂級經濟學家警告,至少要到2022年!股市將出現調整

目前股市的定價非常完美,在目前的估值水平,很多事情都必須朝著正確的方向發展。他警告稱,隨著複蘇形態的不確定性增加,股市可能出現回調。市場沒有反映出很多風險,經濟最近的高企是由於大規模財政支出。如果下一輪刺激措施在8月初還沒有出台,美國經濟可能會走向財政懸崖。

8月左右,市場應該關注總統大選。這可能導致投資人了結部分獲利,市場結構可能回到疫情爆發前的狀況,慘淡的企業業績和第二波疫情風險可能導致投資者在大選前鎖定今年的收益。

目前,人們對明年每股收益的看法有些樂觀。分析師和投資者預期經濟將出現V型複蘇,且未計入11月總統大選可能帶來的增稅等潛在風險。市場可能會做出反應,因為目前沒有失望的餘地。

由於目前還沒有新冠病毒疫苗,還有一段時間才會出現第二波疫情,這將對經濟造成嚴重損害,破壞複蘇進程,導致就業市場進一步惡化。需要注意,由於失業率仍處於大蕭條時期的水平,6月份有近300萬個工作崗位從2月份的160萬個崗位上消失,股市將會猛然驚醒。

永久性失業(與標普500指數相反)
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Barraud建議從8月開始謹慎行事,或采取一些保護措施。全球貿易複蘇將比市場預期的慢得多,看來前方還有很多令人失望的地方。
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