紐市盤前:四大利空施壓,英鎊回落90點;OPEC+或強化減產執行,美油探底回升4%

周一(6月29日)歐洲時段,英鎊兌美元衝高回落90點,由於英國脫歐相關的不確定性持續存在,並限製了英鎊兌美元匯率,在1.2390附近引發了一些拋盤。因此,周一的主要焦點將是恢複英國脫歐後的英歐貿易協定談判;FXStreet的分析師Yohay Elam指出了英鎊兌美元保持看跌的四個因素,分別是英國政府財政政策對英鎊不利,因脫歐依然無果,英國冠狀病毒依然嚴重施壓英鎊,美國冠狀病毒嚴重支撐避險美元。

歐洲時段,美油探底回升4%,目前交投於38.85美元/桶,日內市場風險偏好情緒有所回暖,但二次疫情可能令油價難以持續走高,同時,石油運輸谘詢公司Petro-Logistics表示,伊拉克仍需減產30萬桶/日,才能完全遵守OPEC+減產協議,OPEC以及10個非OPEC國家需要額外減產155萬桶/日,以完全遵守OPEC+的協議。這意味著OPEC+可能還會有更多的減產,這可能帶給油價一定支撐。
紐市盤前:四大利空施壓,英鎊回落90點;OPEC+或強化減產執行,美油探底回升4%

★近期熱點提要★


1、  
英國首相約翰遜:政府將繼續與民眾和企業合作,幫助他們度過難關,我們不能現在就後退,現在可以進行投資了,重返緊縮政策將是一個錯誤,學校必須在9月開學,周二將就英國如何回到長期繁榮發表講話,我們需要一個積極的/幹涉主義的方法來處理經濟。

2、

3、
① 在世界衛生組織報告單日感染人數創新高之際,全球新冠病毒死亡病例超過50萬例,確診超過1000萬例;所有指標都表明,大流行病還遠遠沒有結束;
② 澳大利亞的維多利亞州報告新增75例感染,在該國取消封鎖限製之際,引發了對第二波疫情的擔憂;與此同時,奧地利感染量升至5月中旬以來的最高水平;
③ 德克薩斯州正在迅速成為美國新的疫情中心;一項調查顯示,近四分之三的美國人表示,特朗普政府在疫情開始的時候沒有做好準備;美國副總統彭斯鼓勵人們戴口罩,一改兩天前不給出這一具體指導方針的做法

4、 
標普全球市場財智的數據顯示,5月全球礦業項目鏈活動指數(PAI)從4月份的67上升至80,重要融資和初始資源的大幅增加被重大鑽探結果的減少略微抵消。黃金PAI從104增加至128,基本金屬PAI從38增加至44。在4月的短暫反彈之後,5月全球鑽探活動有所下降,報告鑽探結果的項目總數從上月的195個下降到156個。報告的黃金項目鑽探量大幅下降,銅、鎳、鋅、鉛和特種商品項目的鑽探量也有所下降。鉑族金屬、銀和少量基本金屬項目的鑽探活動有所增加。5月份報告的鑽孔總數減少了22%,從4月份的3793個減少到2952個(標普)

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數跌至97.2附近,美國疫情加劇惡化,投資者擔憂美國經濟或再度停滯,摩根大通的分析師指出,在未來10年間,美元指數或再度進入長期貶值周期,或如同上世紀60-70年代那樣,在10年內相當一籃子發達經濟體貨幣失去約30%的購買力。
紐市盤前:四大利空施壓,英鎊回落90點;OPEC+或強化減產執行,美油探底回升4%

歐洲時段,歐元兌美元大漲0.6%至1.1286,美元指數大幅走低,美國疫情似乎正在失控,而相比而言歐洲地區控製得尚可,摩根大通認為,美聯儲本輪寬鬆政策將維持相當長的時間,因此大量增加的美元現金供給將構成持續性匯率利空。於此同時,美國聯邦政府救市政策所造就的進一步擴大的財政赤字窟窿,勢必以透支未來的美元購買力信譽為代價。
紐市盤前:四大利空施壓,英鎊回落90點;OPEC+或強化減產執行,美油探底回升4%

歐洲時段,英鎊兌美元衝高回落90點,由於英國脫歐相關的不確定性持續存在,並限製了英鎊兌美元匯率,在1.2390附近引發了一些拋盤。因此,周一的主要焦點將是恢複英國脫歐後的英歐貿易協定談判;FXStreet的分析師Yohay Elam指出了英鎊兌美元保持看跌的四個因素,分別是英國政府財政政策對英鎊不利,因脫歐依然無果,英國冠狀病毒依然嚴重施壓英鎊,美國冠狀病毒嚴重支撐避險美元。
紐市盤前:四大利空施壓,英鎊回落90點;OPEC+或強化減產執行,美油探底回升4%

歐洲時段,美元兌日元走高至107.35,盡管避險需求近期升溫,因全球疫情變得嚴峻,但投資者恐慌情緒並不明顯,而美元指數盡管承壓,但相對於日元表現依舊強勢,日元四連跌。
紐市盤前:四大利空施壓,英鎊回落90點;OPEC+或強化減產執行,美油探底回升4%

歐洲時段,現貨黃金高位回落,此前一度徘徊於1770上方,澳新銀行(ANZ)分析師Daniel Hynes表示,避險需求還是較為強勁的,尤其是因為美國近期感染人數大幅增加的影響,推動了投資者買入黃金;近期美國一些州疫情出現升溫的態勢,經濟重啟也因此遭遇影響。在這種情況下,整個市場對經濟複蘇的擔憂加劇;技術分析師Wang Tao表示,技術面來看,現貨黃金價格將測試1778美元/盎司的阻力水平,突破後看向1780水平。
紐市盤前:四大利空施壓,英鎊回落90點;OPEC+或強化減產執行,美油探底回升4%

歐洲時段,美油探底回升近4%,目前交投於38.85美元/桶,日內市場風險偏好情緒有所回暖,但二次疫情可能令油價難以持續走高,同時,石油運輸谘詢公司Petro-Logistics表示,伊拉克仍需減產30萬桶/日,才能完全遵守OPEC+減產協議,OPEC以及10個非OPEC國家需要額外減產155萬桶/日,以完全遵守OPEC+的協議。這意味著OPEC+可能還會有更多的減產,這可能帶給油價一定支撐。
紐市盤前:四大利空施壓,英鎊回落90點;OPEC+或強化減產執行,美油探底回升4%

機構觀點



① 摩根大通的分析師指出,在未來10年間,美元指數或再度進入長期貶值周期,或如同上世紀60-70年代那樣,在10年內相當一籃子發達經濟體貨幣失去約30%的購買力;
② 摩根大通認為,美聯儲本輪寬鬆政策將維持相當長的時間,因此大量增加的美元現金供給將構成持續性匯率利空。於此同時,美國聯邦政府救市政策所造就的進一步擴大的財政赤字窟窿,勢必以透支未來的美元購買力信譽為代價。兩者雙管齊下之下,美元長期匯率走向勢必下行,這同時還可能疊加上因為政治風險而引發的美元儲備貨幣低位受侵蝕前景。因此,美元指數在2030年左右跌至70下方,目前來看還隻是相當保守的估計。


① 盡管市場避險情緒回升,但是隨著經濟下行風險加劇,部分投資者仍傾向於持有美元,也部分擠壓黃金的避險買需;
② 上周五避險美元在震蕩交投中小幅走高。對此,蓋恩斯維爾硬幣貴金屬專家埃弗裏特·米爾曼說:“美元正在卷土重來,這正在影響黃金的價格。”
③ 隨著美國部分州新增確診人數創出新高,引發了市場對於美國經濟迅速複蘇的擔憂情緒。此前得克薩斯州州長格雷格·雅培(Greg Abbott)取消了該州的一些重啟措施;
④ 道明證券(TD Securities)全球策略主管巴特·梅利克(Bart Melek)表示,避險情緒對黃金有利,但疫情二次蔓延的風險可能會阻礙黃金反彈,因為歸根結底,這一切都回到了通脹預期;
⑤ Melek表示:“我們正在看到的是一種違反直覺的現象。黃金與股票市場一起下跌。隨著疫情風險回升,這使我們在過去幾個交易日中看到的長期通脹預期的上升停頓了。”
⑥ 但是分析人士指出,美聯儲持續的寬鬆以及美國經濟下行的壓力正在降低美元的吸引力。截至6月23日當周,投機客美元淨空倉增至168.3億美元,創兩年來最大規模,前一周淨空倉為156.9億美元。從長期看,美元仍將讓位於黃金的避險需求。


①投資機構MineLife Pty的高級資源分析師Gavin Wendt稱:“人們越來越擔心新型冠狀病毒被嚴重低估,黃金因此受益。”
②他同時還指出,黃金也受益於央行向經濟注入的數萬億美元的刺激,以及美國可能出現的負實際利率;這是一個雙重打擊,極大地支撐了黃金價格,並可能將其推至曆史高點


① 能源市場分析師西裏爾·維德斯霍芬表示,當考察歐元區的經濟狀況時,積極的經濟數據很大程度上是政府財政支持的結果,如果減少這種支持,情況將會惡化;
② 歐洲主要行業正面臨著嚴峻而又不安全的幾年。如果預期的失業率上升成為現實,對原油和產品的需求將受到嚴重打擊;
③ 美國和其他主要市場看起來並沒有好轉。當前的美國刺激方案正在支撐經濟的某些領域,而曆史上已經很高的失業率數據將導致止贖,抵押貸款債務增加以及無法償還汽車貸款等;
④ 盡管OPEC+實施了史無前例的減產措施,但是這也並不值得樂觀,因為OPEC的減產合規率不到90%,這意味著主要生產商仍在生產過剩的石油;
⑤ 非OPEC生產國也正在尋找出路,俄羅斯表示它看不到進一步延長減產的必要。受疫情和OPEC+價格戰雙重打擊的美國石油生產目前正處於困境中,但有可能迅速恢複在線;
⑥ 同時下遊公司的利潤策略導致了更多的原油供應入庫;
⑦ 基於此Widdershoven表示,2020年40美元/桶的平均原油價格是市場的一廂情願,盡管可能會見證油價上漲,但總體而言基本面將顯示油價在30-34美元之間,而不是40-45美元。


道明證券認為,避險情緒利好黃金,但新冠病毒病例增加可能阻礙金價漲勢,因為最終會回到通脹預期上來;現在看到的是一種反直覺的現象,上周五金價第三次試圖突破1800美元關口,但因疫情卷土重來憂慮而中斷,疫情擔憂暫停了在過去幾個交易日看到的長期通脹預期的上升;金價自阻力位回落並回到技術支撐位1765美元附近,目前整理於1800美元下方,並嚐試向上突破,能否突破千八關口在很大程度上取決於經濟表現,對黃金的最大擔憂是,實際利率可能不會下降,因為通脹可能複蘇緩慢,美國再次受到影響,未來一周的走勢取決於宏觀經濟數據表現,美聯儲6月貨幣政策會議紀要可能會確認寬鬆政策。


① 上周惠譽將將加拿大主權信用評級從AAA降至AA,三菱東京日聯銀行預計加元兌美元將上漲,但表現將弱於其他G10貨幣,與惠譽其他降級一樣,在加拿大財政赤字出現前所未有的井噴之際,降級對加元表現影響有限,似乎很難通過拋售加元,顯得加拿大經濟特別弱勢,但調降加拿大評級確實有助於突出一個差異化因素,很可能意味著未來新冠疫情之後出現的經濟反彈形式將更加平淡;
② 加元表現也很可能受到加拿大央行實施刺激規模的影響,由於加拿大央行采取回購操作展開大量資產購買,資產負債表資產已從1200億加元猛增至5000億加元,增長四倍多,GDP占比約為17%,相關性分析表明,加元當前受股票市場表現的影響大於受油價波動的影響,因此總體風險情緒將很重要,但是原油價格方向仍然很重要;本行在迪拜的石油分析師對中期石油有建設性的看法,但迄今為止油價上漲可能意味著將出現短期回調,因為盡管原油需求上升,但仍存在大量庫存積壓需要消耗;此外由於加拿大鄰國美國存在明顯的風險,因此需要將美國新冠疫情風險上升作為加元風險因素進行關注;值得注意的是,短期內美元有可能上行走強,或將導致加元進一步下跌。

現貨金價1770美元蓄勢待發,諸多因素構成看漲利好

周一(6月29日)歐洲時段盤中,現貨金價維持震蕩整理,價格整體依然維持強勁的上升勢頭。從基本面來看,最近諸多消息都構成金價的支撐。美國的財政刺激計劃沒有更多進展,拜登領先美股大選,疫情二次爆發危機,股市二次探底風險,以及債券仍然受到市場追捧,這些因素料為金價後市漲勢提供動力。目前市場密切關注本周四的美國6月非農報告,本周三淩晨美聯儲主席鮑威爾證詞。接下來,我們細數近期影響金價的這幾個重要的基本面消息解讀。

現貨金價1770美元蓄勢待發,諸多因素構成看漲利好

市場期待美國政府更多刺激計劃,但目前仍然沒有進展



新冠疫情再度爆發擔憂肆起,市場期待美國政府推出更多財政刺激計劃,但政府還是遲遲未推出,這可能會讓原本期待經濟能V型複蘇的投資者憂心忡忡。股市二次探底的擔憂升溫,這可能會使得投資者增加避險黃金的配置,支持金價。

有分析表示,如果最終沒有出台任何刺激措施,美股可能會再次暴跌20%。分析指出,如果沒有新的刺激計劃,最小目標範圍是下滑10%-15%。屆時你會進一步觀察政策動向,政策是否會立即行動起來。如果你最終一無所獲,你知道股市會下跌20%。那時,我們會進一步再評估政策反應。

今年3月,美國國會通過了2萬億美元應對疫情的CARES法案。這一數字超過了“大衰退”期間發放給華爾街的7,000億美元的救助計劃,凸顯了新冠疫情引發經濟低迷的程度。

根據該計劃,個人有資格獲得1200美元(取決於收入水平),家庭獲2400美元的補助,17歲以下的兒童可獲得500美元補助。這些支票從4月中旬開始進入銀行賬戶。失業人員允許每周申請額外600美元的救濟金,這在華爾街被稱為“充值”。

但由於這些支票大部分花在了日常生活必需品上,而失業“補償金”將於7月底到期,美國家庭可能很快就會受到重創。這是目前股市上漲所忽視的一個問題。

企業也將再次承受它的壓力,盡管根據《CARES法案》,很多部門都接受了貸款。但如果對企業沒有更多的刺激措施,隨著新冠肺炎感染病例和死亡人數不斷上升,美國各州再次封鎖經濟,企業可能面臨第二波不良財務狀況的風險。許多公司可能無法在二次封鎖中生存下來。

歐聯社援引紐約時報報道,新冠肺炎疫情給美國經濟帶來了巨大衝擊,特朗普政府為穩定經濟相繼出台了多項刺激法案。6月25日,美國政府問責局指財政和稅務部門忙中出錯,將很多救濟金發給了死人。

政府問責局建議國稅局找到解決辦法,通知不符合條件的受助者返還救助款。不過,問責局沒有說明怎麼才能讓死人把錢還回來。此外,該機構還建議國會確保財政部以及下屬負責發放救助款的財政服務局,全面查閱社保署的所有死亡記錄,防止出現向死者發放救助金的情況。

所有這些都給美國立法者施加了采取刺激行動的壓力。雖然特朗普政府提出了一項潛在的2萬億美元基礎設施計劃,但外界認為共和黨對另一項大規模財政刺激計劃反應冷淡。與此同時,民主黨提出的3萬億美元的經濟刺激計劃在共和黨控製的參議院裏幾乎沒有了任何動靜。

美國股市進一步下行壓力給金價帶來支撐



美國股市的反彈勢頭近來幾周搖擺不定,而即將公布的美國經濟數據,以及7月延長部分財政刺激措施的最後期限,可能是對這波反彈的關鍵考驗。

指標標普500指數已經較3月末低點上漲了34%左右。但漲勢在6月有所放緩,因一方面是進一步刺激和數據改善的預期,一方面是美國新冠病毒感染人數再度大增,投資者左右權衡。

投資者將關注未來一周公布的一係列美國經濟數據,包括就業報告、消費者信心和製造業數據,尋找線索判斷美國經濟複蘇苗頭是否維持完好。

分析指出,有跡象顯示經濟正在擴張,但強勁程度仍不確定。

市場參與者也在尋求未來幾周美國國會是否會推出更多財政刺激舉措的線索。眾議院5月通過了3萬億美元援助議案,但共和黨控製的參議院尚未審議,預計國會要到7月才會著手另一個應對新冠疫情的議案。

分析表示,該議案對該投行對美國經濟V型複蘇的預期至關重要。如果沒有進一步的刺激,我們可能不得不改變對經濟前景的預期。

盡管最近回落,但以未來市盈率衡量,股市估值仍接近2000年互聯網泡沫以來的最高水平。一些投資者已經開始減持股票,為可能的市場低迷做準備。

一位基金經理人表示,他最近賣了一些科技股,例如亞馬遜,藉此提高現金配比。無獨有偶,其他很多基金經理人也將美股的頭寸略為減碼。

分析指出,加碼刺激對經濟數據與企業獲利的影響,可能需要比預期更久的時間才會顯現。這些資金需要一些時間才會滲透至整體經濟。

同時,外界預期萬一經濟開始跌跌撞撞,美聯儲將準備好采取更多貨幣支持舉措,一些投資者相信這股預期將限製股市和其他風險資產下行。

不過,Cboe波動率指數(VIX)反映出,期貨市場反轉的預期仍高。一些波動率觀察人士認為,隨著投資者等待更多刺激措施的通過以及更多經濟複蘇的跡象,這個夏季市況可能比平常更加震蕩。

美國總統大選拜登支持率領先是股市的最大風險



分析認為,一旦拜登勝選,特朗普在任時期實施的,以及準備實施的財政刺激計劃將會結束,這將是股市的最大風險。

民調表現差、競選集會空蕩蕩,一向自信滿滿的美國總統特朗普日前罕見承認,自己可能會輸掉11月的總統大選。

據報道,與總統關係密切的多位人士表示,最近幾天,特朗普已經私下裏意識到一個嚴峻事實,即遭遇一係列糟糕的民調結果以及一些他最堅定的盟友警告後,他可能會成為一位隻任期一屆的總統。

特朗普6月25日接受采訪時,在面對一個關於他第二任期目標的簡單提問時,做出了一個漫無邊際、答非所問的回答。

一向自信滿滿的的特朗普還暗指,他可能會輸掉大選。他表示,拜登將成為你們的總統,可能是因為一些人不喜歡我。

此前,當地時間20日晚,特朗普在俄克拉荷馬州的塔爾薩重啟連任競選集會,特朗普競選團隊此前宣稱有100萬人報名參加此次活動,但當天出席集會的僅有6200人。報道稱,總統“氣得冒煙”。報道評論稱,特朗普本來希望通過此次集會展示實力,但卻將自己的弱點暴露無遺。

報道稱,對於特朗普的競選前景,特朗普前任政治顧問表示,按照目前的軌跡,特朗普正處於現代總統選舉中最嚴重的選舉失敗和在任總統曆史上最嚴重失敗的懸崖邊上。該顧問指出,最新全國民調顯示,特朗普在面對拜登的投票支持率不到40%。

該顧問補充說,如果特朗普的數字在接下來的兩周內下降到35%,他將現實地損失400多個選舉人,屆時他有必要認真考慮是否繼續擔任共和黨的總統提名人。

現貨金價1770美元蓄勢待發,諸多因素構成看漲利好
圖:現貨金價日線圖走勢

二次疫情爆發的風險也會增加市場避險情緒支撐金價



在剛剛過去的這個周末,全球新冠確診病例數正式突破了1000萬例。據美國約翰斯·霍普金斯大學發布的實時統計數據顯示,截至北京時間6月29日8時30分左右,全球累計確診新冠肺炎病例10104045例,累計死亡病例超過50萬例,達到500882例。

目前累計確診病例超過20萬例的國家共有12個,分別為美國、巴西、俄羅斯、印度、英國、西班牙、秘魯、智利、意大利、伊朗、墨西哥和巴基斯坦。

其中,美國新冠肺炎確診病例超254萬例,死亡人數超12萬例,達到125768人。過去24小時,美國新增確診41431例,新增死亡328例。這是美國連續第3天新增病例超4萬,連續第6天創下單日新增最高紀錄。

美國衛生部長阿紮爾警告,美國控製疫情的“窗口正在關閉”。阿紮爾稱,美國目前在檢測方面的能力已有所提高,但“盡管形勢不同於兩個月前,我們面臨非常嚴重的新形勢,我們能夠采取行動並控製疫情的窗口正在關閉。”

另外,美國疾病控製和預防中心前主任湯姆·弗裏登28日警告說,新冠病毒在美國仍占上風。弗裏登表示,即便部分州目前暫停了經濟重啟,但因為防疫措施需要時間才能見效,所以美國的疫情數據仍有可能在“數周內繼續惡化”。

當地時間27日,特朗普競選團隊推遲了亞利桑那州和佛羅裏達州即將舉行的競選活動,兩州近期均出現了新冠肺炎確診病例激增。

在最近一次的白宮新聞發布會上,美國副總統彭斯聲稱美國成功控製了新冠肺炎疫情,平緩了增長曲線,然而當天多地出現了有史以來單日新增確診病例的最高值。白宮新冠疫情特別工作組的統計也顯示,病毒傳播速度在提高,特別是在南部各州人口稠密的地區。

據統計數據,全美有29個州在過去14天裏日均新增確診病例上升,在各州陸續解除“居家令”、複工複產後,新冠疫情出現大幅反彈。持續惡化的疫情形勢也令美國多州的經濟重啟計劃再度擱置。佛羅裏達州和得克薩斯州已宣布暫停重啟經濟計劃。此外,亞利桑那州、路易斯安那州、緬因州、內華達州等州州長也表示暫不會啟動下一階段經濟重啟計劃。

事實上,經濟持續複蘇的希望或許隻能寄托在科研醫療專家身上,盡管缺乏統一的全國戰略,導致美國疫情走向充滿不確定性,但疫苗可能最終改變不利局面。

分析指出,新冠疫苗將改變疫情的發展軌跡,使經濟得以全面恢複,人們重返工作和學校。疫情已在全球範圍內造成近50萬人死亡。

不過,分析師指出,疫苗可能不會立即成為萬靈藥,盡管我們對疫苗的最終開發持樂觀態度,但我們預計,最初的疫苗產量不會成為解決流感大流行的靈丹妙藥。

避險美債受投資者青睞,金價也會因此受益



美債勢創25年來最佳上半年表現。全球最大的債券市場依然堅定地認為,美國經濟從疫情大流行的災難中複蘇,將是緩慢而曲折的。

目前,基準10年期美國國債收益率報0.64%,與3月底相比幾乎沒有變化。投資者抓住任何拋售的機會,將其視為買入良機,收益率在第一季度下滑125個基點後維持低位。其結果是,美國國債年內迄今上漲了約9%,巴克萊美國國債指數創下了1995年以來最佳的上半年表現。

債券投資者對經濟前景的黯淡預計,與股市投資者的看法形成了鮮明對比。顯然,美國國債當前可能仍是對衝經濟增長再次下滑風險的首選避風港,而經濟增長再次下滑可能引發央行進一步放鬆貨幣政策。

一家券商策略師表示,如果我們繼續看到一些州需要暫停重啟,甚至逆轉開放,那麼未來幾周收益率可能會下降。鑒於10年期國債收益率目前的水平,人們似乎在為這種可能性做好準備。

由於本周美國股市將因獨立日假期而縮短交易時間,交易員們可能會更加關注追蹤疫情的傳播速度,以此衡量風險大小。由於新增病例的不斷出現,佛羅裏達州和得克薩斯州上周五已停止了酒吧營業。

美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)和財政部長努欽(Steven Mnuchin)周二將在眾議院一個專門小組作證,他們可能會在會上闡述自己支持經濟增長的措施。美聯儲每月買入800億美元公債,幫助控製了收益率。3月市場動蕩後,美聯儲采取這一舉措安撫市場。美聯儲今年持有的美國國債增加了約1.9萬億美元,達到前所未有的4.2萬億美元。

隨著二季度的結束,國債料將在周中獲得一些支撐。美國股市自3月以來大漲,料將促使基金在季末通過賣出股票、買入固定收益證券來重新平衡投資組合。摩根大通的策略師們說,這些基金可能拋售高達1700億美元的股票。

包括Ian Lyngen在內的BMO資本市場策略師在一份報告中寫道,“關於美國股票相對於固定收益產品的表現,以及這對第二季帳面結束時資本流動再平衡意味著什麼,已經討論了很多。這種趨勢短期內有利於美國國債,不利於股市。”

本周市場密切關注美國6月非農就業報告



投資者目前在等待美國勞工部將於周四公布的月度就業報告,由於本周五美國將迎來獨立日假期,此份數據提前一天發布。5月非農就業人口意外增加250萬人,令對就業人口將大幅減少的預期落空。而市場當前預計6月非農將在5月新增250萬的基礎上,再增300萬,預計失業率小幅回落至12.5%,平均時薪環比下滑0.5%。

如果周四數據表現令人失望,可能會令投資者感到震驚,並拖累市場,其程度甚至可能堪比5月報告推動股市強勁上漲之時。此外,許多人警告說,就業市場的全面複蘇可能需要數年時間才能恢複到冠狀病毒感染前的水平。目前約有3000萬美國人領取失業救濟金。

分析師指出,盡管最近的經濟數據很好,但我們想要明確一點,經濟要完全恢複可能需要數年時間。自1950年以來的10次經濟衰退中,失業人數平均需要30個月才能恢複,而且在這些衰退中,勞動力市場的下滑幅度和速度都沒有這次衰退大。

過去幾個月裏,數千萬因新冠疫情而失業的美國人,在他們所在州提供的標準失業救濟金的基礎上,每周還可獲得額外的600美元聯邦失業救濟金。對許多家庭來說,這項增加的福利是他們的經濟生命線。

但到7月31日,這項額外福利將結束。據美國消費者新聞與商業頻道報道,這可能會給數百萬美國家庭帶來可怕的後果。

在疫情期間,加上其他援助措施,額外增加的600美元福利幫助了許多美國人渡過難關,有的人甚至比平時存了更多的錢。如果沒有額外的600美元,這些人每周隻能領到378美元。這意味著,他們的收入會突然減少60%,與此同時還沒有其他的經濟刺激計劃可依靠。

一個事實是,盡管各州開始重新開放,但仍有約2100萬人失業。無論人們多麼渴望重返工作崗位,他們的工作都不會在一夜之間恢複。由於一些地方在控製疫情方面幾乎沒有采取任何措施,重新開放的州的新冠病毒感染率大幅上升,這讓重返工作崗位的人們依然面臨著嚴重的健康風險。

此外,大幅削減失業福利使人們收入減少,這意味著人們在餐館、商店、理發店和美國許多地區重新開業的其他企業的消費將減少。由於顧客減少,許多能夠回去工作的人可能會發現自己還是會失業。

荷蘭國際集團(ING)經濟學家則寫道,本周顯而易見的焦點將是將於周四發布的就業報告,7月3日是全國性假日。現在所有的州都在經曆某種形式的重新開放,隨著工人們重返工作崗位,我們應該會看到就業情況再次大幅好轉。我們預計就業人口將增加350萬左右,但我們必須記住,數百萬人仍然沒有工作,穀歌移動數據表明在許多州,特別是在人口稠密的紐約、新澤西和加州,消費者和商業活動仍遠未恢複正常。

在央行方面,北京時間周三00:30,美聯儲主席鮑威爾和美國財長努欽將在眾議院金融服務委員會上做證詞。屆時,努欽和席鮑威爾將重點討論財政部和美聯儲應對疫情的措施。

此外,北京時間周四02:00,美聯儲將公布6月會議紀要。投資者可以關注紀要中關於點陣圖顯示美聯儲或維持當前利率接近零至少至2022年年末的更多細節。美聯儲在6月會議上維持利率不變,承諾將把資產購買速度至少維持在當前水平,並預計基準利率將保持接近零的水平直至2022年底。

北京時間20:11,現貨金價報1770.70美元/盎司。

黃金價格八年高位附近徘徊,美國非農報告有望送暖意,多頭手中還握有一大砝碼

周一(6月29日)歐市盤中,國際現貨黃金價格轉漲交投於1770美元上方,市場對全球新增新冠肺炎感染病例激增的擔憂削弱了投資者對經濟迅速反彈的樂觀情緒,並促使投資者轉向避險金屬。

黃金價格八年高位附近徘徊,美國非農報告有望送暖意,多頭手中還握有一大砝碼

截至發稿,國際現貨黃金價格報1771.24美元/盎司,基本持平,距離上周觸及的近八年高點1779.53美元不遠。

澳新銀行分析師Daniel Hynes指出,當然,避險買盤相當強勁,尤其是美國新冠病例激增,目前確實推動了投資者的買興。

近期美國一些州疫情出現升溫的態勢,經濟重啟也因此遭遇影響。在這種情況下,整個市場對經濟複蘇的擔憂加劇。

世衛組織實時統計數據顯示,截至歐洲中部時間29日8:17(北京時間29日14:17),全球新冠肺炎確診病例累計超1000萬例,死亡病例近50萬例。

道明證券認為,金價自阻力位回落並回到技術支撐位1765美元附近,目前整理於1800美元下方,並嚐試向上突破,能否突破千八關口在很大程度上取決於經濟表現,對黃金的最大擔憂是,實際利率可能不會下降,因為通脹可能複蘇緩慢,美國再次受到影響,未來一周的走勢取決於宏觀經濟數據表現,美聯儲6月貨幣政策會議紀要可能會確認寬鬆政策。

Gainesville Coins貴金屬專家Everett Millman表示,整個市場的避險情緒還在繼續為黃金提供支撐,維持住了看多動能,但美元的回升有了一些影響。美元有所回升,這對大宗商品市場是有所打壓的。近期美國疫情有升溫之勢,令整個市場對此極為擔憂。受此影響,美國的一些州經濟重啟受阻,更令市場對美國經濟複蘇擔憂。

此外Millman表示,距離美國大選已經越來越近了,這也是一大風險事件。市場開始對民調結果有反應了,如果結果顯示美國總統會換人,那麼會為黃金市場提供推動。

大華銀行指出,國際現貨黃金價格可能在不遠的將來試探1800美元,自3月以來,金價走勢一直起伏不定,然而隨著月圖ADX指數在25以上強勁上升,確認金價處於長期升勢之中,短期超買狀況可能首先導致金價需要盤整一段時間,但料將在接近第三季末時,進一步上漲(甚至超過)1779.53美元的八年高點,支撐位位於1600美元,但隻有跌破1500美元,才能表明已見頂。

技術分析師Wang Tao表示,技術面來看,現貨黃金價格將測試1778美元/盎司的阻力水平,突破後看向1780水平。高盛(Goldman Sachs)預計未來12個月金價就有望觸及2000大關。

黃金價格八年高位附近徘徊,美國非農報告有望送暖意,多頭手中還握有一大砝碼

SPDR Gold Trust GLD數據顯示,上周五持倉規模增加0.3%至1178.90噸,為2013年4月以來新高。

芝加哥商業交易所集團黃金期貨市場初步數據顯示,上周五黃金未平倉合約再度增加,此次增加約0.67萬手。值得一提的是,未平倉合約自6月16日以來的增勢完好。成交量增加4.68萬手合約。

黃金T+D創近六周新高!美洲疫情加劇,全球股市大跌,另一風險事件也受到關注

周一(6月29日)黃金T+D收盤上漲0.17%至397.25元/克,創近六周新高;白銀T+D收盤下跌0.23%至4288元/千克。現貨黃金徘徊於1770附近,整體表現依舊強勢,近期美國疫情有升溫之勢,令整個市場對此極為擔憂。受此影響,美國的一些州經濟重啟受阻,更令市場對美國經濟複蘇擔憂。Gainesville Coins貴金屬專家Everett Millman表示,整個市場的避險情緒還在繼續為黃金提供支撐,維持住了看多動能,但美元的回升有了一些影響。本周五是美國獨立日假期,6月非農將在周四提前到來,是本周最為關鍵的風險事件。距離美國大選已經越來越近了,這也是一大風險事件。 
黃金T+D創近六周新高!美洲疫情加劇,全球股市大跌,另一風險事件也受到關注

本周市場對金價仍然大幅看漲


周一(6月29日)現貨黃金徘徊於1770附近,整體表現依舊強勢,近期美國疫情有升溫之勢,令整個市場對此極為擔憂。受此影響,美國的一些州經濟重啟受阻,更令市場對美國經濟複蘇擔憂。

Gainesville Coins貴金屬專家Everett Millman表示,整個市場的避險情緒還在繼續為黃金提供支撐,維持住了看多動能,但美元的回升有了一些影響。

疫情的加劇在美洲地區非常明顯,這也令市場風險偏好降溫,全球股市集體大跌。
黃金T+D創近六周新高!美洲疫情加劇,全球股市大跌,另一風險事件也受到關注

近期美國疫情數據的升高使得市場對其經濟重啟充滿了疑惑,經濟複蘇也變得撲朔迷離。

從導航數據來看,在4月觸及底部後,開始了緩慢攀升。其中駕車和步行數據已經接近了疫情前水平,但乘坐公共交通工具數據仍然非常低。
黃金T+D創近六周新高!美洲疫情加劇,全球股市大跌,另一風險事件也受到關注

黃金能否突破千八關口在很大程度上取決於經濟表現,對黃金的最大擔憂是,實際利率可能不會下降,因為通脹可能複蘇緩慢,美國再次受到影響,未來一周的走勢取決於宏觀經濟數據表現,美聯儲6月貨幣政策會議紀要可能會確認寬鬆政策。

本周五是美國獨立日假期,6月非農將在周四提前到來,是本周最為關鍵的風險事件。 

通縮預期+經濟下行,部分投資者傾向於持有美元,擠壓黃金買需


盡管市場避險情緒回升,但是隨著經濟下行風險加劇,部分投資者仍傾向於持有美元,也部分擠壓黃金的避險買需;

上周五避險美元在震蕩交投中小幅走高。對此,蓋恩斯維爾硬幣貴金屬專家埃弗裏特·米爾曼說:“美元正在卷土重來,這正在影響黃金的價格。”

隨著美國部分州新增確診人數創出新高,引發了市場對於美國經濟迅速複蘇的擔憂情緒。此前得克薩斯州州長格雷格·雅培(Greg Abbott)取消了該州的一些重啟措施;

道明證券(TD Securities)全球策略主管巴特·梅利克(Bart Melek)表示,避險情緒對黃金有利,但疫情二次蔓延的風險可能會阻礙黃金反彈,因為歸根結底,這一切都回到了通脹預期;

Melek表示:“我們正在看到的是一種違反直覺的現象。黃金與股票市場一起下跌。隨著疫情風險回升,這使我們在過去幾個交易日中看到的長期通脹預期的上升停頓了。”

但是分析人士指出,美聯儲持續的寬鬆以及美國經濟下行的壓力正在降低美元的吸引力。截至6月23日當周,投機客美元淨空倉增至168.3億美元,創兩年來最大規模,前一周淨空倉為156.9億美元。從長期看,美元仍將讓位於黃金的避險需求。
黃金T+D創近六周新高!美洲疫情加劇,全球股市大跌,另一風險事件也受到關注

機構觀點:投資者開始關注美國大選


距離美國大選已經越來越近了,這也是一大風險事件。

市場開始對民調結果有反應了,如果結果顯示美國總統會換人,那麼會為黃金市場提供推動。

凱投宏觀(Capital Economics)首席美國經濟學家Paul Ashworth表示,受到疫情和全美大規模抗議影響,特朗普的支持率遭遇打擊。

當然,現在就預測結果還是為時過早。如果拜登勝選,加上美國民主黨控製參議院,那麼美國企業稅可能會大幅回升。但另一方面,如果民主黨優勢不明顯,那麼要推動稅改也將遭遇很大阻力。

本周將是6月最後幾個交易日,也是二季度最後幾個交易日。MKS SA貴金屬交易員Afshin Nabavi表示,由於臨近月末和季度末,因此整個市場會有很大波動。

上周黃金市場創下了近8年新高,之後再次回落陷入盤整,Nabavi表示,這其實是一個入場買入的好機會。

短期金價繼續回落將不會太過意外,這都是逢低買入的機會。美國經濟複蘇面臨著很大的壓力,因此後市金價還會走高,接下去阻力1770美元/盎司,之後是1780和1800美元/盎司。
黃金T+D創近六周新高!美洲疫情加劇,全球股市大跌,另一風險事件也受到關注

美國5月消費者支出創史上最大漲幅!但六月可能暗淡收場,四大利空令美國經濟V型複蘇遙遙無期

上周五(6月26日)公布的數據顯示,美國5月消費者支出創史上最大漲幅。具體數據顯示,美國5月消費者支出增長8.2%,錄得有史以來最大反彈。但是5月份強勁的消費者支出並不意味著6月份也會緊隨其後,因為20%的小企業有永久關閉的風險,同時失業率可能會異常高漲,而就業市場對於美國的消費支出將產生直接的影響,考慮到消費對於美國經濟貢獻率高達68%,因此美國經濟實現V型複蘇似乎依然遙不可及
美國5月消費者支出創史上最大漲幅!但六月可能暗淡收場,四大利空令美國經濟V型複蘇遙遙無期

最新的經濟數據描繪了封鎖措施後消費者市場的健康狀況。美國在5月增加了令人印象深刻數量的新工作崗位以支持經濟重啟。5月份的消費者支出增長了8.2%,作為美國經濟引擎的消費支出似乎正在複蘇。

消費者支出並不能顯示全部情況


實時數據顯示,盡管消費者似乎在5月創出曆史新高,但是6月的情況可能會有所不同。隨著商店和餐館的重新開放,消費者支出猛增,但盡管如此,距離疫情爆發前的水平還有很長的路要走。
盡管美國消費者在戶外,但出行數據顯示,零售和娛樂場所的出行仍然低於正常水平 
美國5月消費者支出創史上最大漲幅!但六月可能暗淡收場,四大利空令美國經濟V型複蘇遙遙無期
注:穀歌移動數據顯示,人們仍主要呆在家裏。該數據提供了各州有多少人離開那裏的情況

與正常水平相比,公共交通的出行趨勢下降了30%,上下班旅行的人數下降了近40%。人們似乎確實正在前往餐廳,購物中心以及其他娛樂和零售場所,但是與正常情況相比,去那些類型的地方的遊客仍然減少了13%。
美國5月消費者支出創史上最大漲幅!但六月可能暗淡收場,四大利空令美國經濟V型複蘇遙遙無期
在亞利桑那州,隨著新感染的激增,消費者更加猶豫

在新感染激增的州,人們猶豫不決。在德克薩斯州,零售和娛樂場所的訪問量下降了15%。

在亞利桑那州,流動性數據比正常水平低20%。這證實了許多人的擔憂:隨著消費者在家中孵化,新的爆發將傷害當地經濟。

失業將使消費者支出下降


美國5月消費者支出創史上最大漲幅!但六月可能暗淡收場,四大利空令美國經濟V型複蘇遙遙無期
                         盡管失業率下降了,但仍然比平常高得多

一些分析師指出,五月份的工資數據和美國當月增加250萬個工作崗位相吻合。但是由於仍有超過2000萬人失業,在勞動力市場實現有意義的複蘇之前,還有很長的路要走。

初步數據表明,我們可能要等待很長時間才能完全恢複。小型企業數據跟蹤公司Homebase的數據顯示,美國78%的小型企業已經重新營業。Homebase執行官雷·桑紮(Ray Sandza)指出,尚未重新開放的公司中有20%可能永遠也不會。如果至今尚未重新開放,那麼未來重新開放的可能性幾乎微乎其微。

在病毒爆發呈上升趨勢的州,上周關閉的企業數量顯著增加。
美國5月消費者支出創史上最大漲幅!但六月可能暗淡收場,四大利空令美國經濟V型複蘇遙遙無期
                         美國十個州的輪班工作數量有所下降
調度軟件製造商Kronos的數據證實了這一增長速度。在過去一周中,少數州的輪班工作有所減少。整個美國的輪班工作增加了,但增幅僅為5月份的一半。

失業救濟金將下降


失業金救助是強勁的消費者支出數據的重要原因。政府一直在向失業工人發放600美元的疫情補助金,減輕了數百萬求職者的負擔。

盡管有大量現金流入,美國人比以往任何時候都儲蓄更多。

但是,由於沒有額外的刺激措施,失業救助計劃將在在短短幾周內結束,美國人別無選擇,隻能降低消費,從而導致消費者支出下降。個人儲蓄數據已經顯示出美國的儲蓄率是有史以來的最高水平。

Jefferies的研究表明,許多失業者不會很快找到工作。該公司發現,上周新招聘職位的數量約為正常水平的一半。該數字自上周以來一直保持不變,這向市場發出警告,即企業不願充分提供工作崗位

商業投資可能會在一段時間內沒有回報


這不僅對求職者來說是一個壞兆頭,而且對經濟也很不利。商業投資是美國經濟機器中另一個至關重要的齒輪。目前看來,盡管有空前的現金注入,但齒輪仍被鎖在適當的位置。

摩根士丹利表示,美國企業利用了2000億美元的循環信貸額度。其他人則從債券市場尋求更多流動性,但重要的是他們在囤積資金,而不是花錢。

凱投宏觀首席經濟學家尼爾·希林(Neil Shearing)說,這種謹慎可能會持續到疫情得到控製為止。

六大因素揭秘為何持有黃金!跑贏通脹的利器,50年累計漲幅4100%,股市面臨修正黃金或一飛衝天

數千年來,黃金一直是價值的終極存儲。當前,由於資產市場存在大量泡沫,而央行繼續在印鈔,從而支撐了這些泡沫,因此黃金被低估了。這是不可持續的情況;當泡沫破裂時,金價將上漲。因為黃金是唯一沒有交易對手風險的全球公認的金融資產,並且在曆史上一直保持著購買力。從長遠來看,黃金價值的穩定性是無與倫比的。
六大因素揭秘為何持有黃金!跑贏通脹的利器,50年累計漲幅4100%,股市面臨修正黃金或一飛衝天

黃金價格上漲


由於法定貨幣可以無限製地創建,因此其價值會隨著時間的流逝而下降,因此以法定貨幣計價的黃金價格將上漲。

1971年8月,當時金本位的最後殘餘被遺棄了,金價為41美元/盎司。到2020年5月,金價達到每盎司1729美元,漲幅超過4100%。

盡管金價並沒有直線上升,但一直都在“追趕”。隨著時間的流逝,黃金價格始終可以抵消法定貨幣的貶值。從長遠來看,黃金的購買力一直保持穩定。
六大因素揭秘為何持有黃金!跑贏通脹的利器,50年累計漲幅4100%,股市面臨修正黃金或一飛衝天

黃金保留其購買力


政府的目標是穩定消費品的價格,但是實際的操作中政府往往會印刷大量的貨幣。而印刷貨幣會導致貨幣貶值,從而使得消費品價格上漲。

因為黃金價格與消費品價格保持一致,所以黃金保留了其購買力。自1800年以來,黃金在美國的購買力一直非常穩定。1971年後,它變得更加動蕩,但一直保持著略微上升的趨勢。這就是黃金的力量:它保留了個人財富和世代財富。
六大因素揭秘為何持有黃金!跑贏通脹的利器,50年累計漲幅4100%,股市面臨修正黃金或一飛衝天

因此,盡管法定貨幣相對於消費品貶值,但黃金相對於消費品而言已經升值,這一情況適用於所有國家。

自從歐元於1999年創建以來,歐元的黃金價格上漲了550%。如果對(消費者價格)通脹進行修正,歐元區的黃金在20年內的購買力增加了350%。
六大因素揭秘為何持有黃金!跑贏通脹的利器,50年累計漲幅4100%,股市面臨修正黃金或一飛衝天

黃金緊跟其他金融資產


對衝基金經理雷·達裏奧(Ray Dalio)將黃金的儲值與政府票據(期限不到一年的債券)進行了比較,因為經典的金本位製已被逐步廢除(1912年)。政府票據被認為比銀行存款更安全,盡管與黃金不同,兩者都存在交易對手風險。

達裏奧按實際價值計算了年收益,這是通過從利率中減去通貨膨脹來實現的。黃金沒有利率(未借出時)隻是價格上漲。通過計算過去100年的年利率和黃金價格,在主要經濟體中,政府票據的平均年收益率為-0.2%,而黃金的收益率為2.2%。

這些票據收益率為負是因為它們以自1912年以來就以已大大貶值的貨幣計價。例如,在這段時間內,美元對黃金的價值損失了98%以上。
六大因素揭秘為何持有黃金!跑贏通脹的利器,50年累計漲幅4100%,股市面臨修正黃金或一飛衝天

與股票和長期債券相比,黃金的表現也令人印象深刻。自1971年以來,黃金一直與美國股市並駕齊驅,並自1999年以來一直跑贏美國股市。不過,自2009年以來,黃金市場的表現不如美國股市。

自1971年,1999年和2009年以來,隨著利息的再投資,黃金的表現優於美國國債(政府債券)。
六大因素揭秘為何持有黃金!跑贏通脹的利器,50年累計漲幅4100%,股市面臨修正黃金或一飛衝天

上表中所有資產的表現均以其複合年增長率衡量,未經通脹修正。

如圖所示,圖表中包括通貨膨脹,現金通常跑輸通脹。顯然,那些沒有黃金但擁有銀行儲蓄賬戶的人的財富將會減少。

每個投資組合都需要黃金


通常,當股市崩潰時,投資者逃往黃金,導致金價上漲。股票和黃金通常是負相關的。出於投資目的,黃金是一種出色的多元化產品。將黃金添加到投資組合中,可以降低波動性並提高收益。

CPM Group計算得出,如果投資組合中包含20%的黃金(幾乎等於股票和債券的均等份額),則可以達到最佳的風險收益平衡。 

其他研究則提出了不同的黃金配置。最佳時機取決於你的時間跨度、風險偏好和投資組合的規模。
六大因素揭秘為何持有黃金!跑贏通脹的利器,50年累計漲幅4100%,股市面臨修正黃金或一飛衝天

黃金的未來


如前所述,自1971年以來,黃金價格一直沒有直線上升。問題自然而然地出現了,現在是購買黃金的好時機嗎?是的

預計金價會繼續上漲,因為當前資產市場存在巨大泡沫,各國央行將繼續印鈔以支持這些泡沫。僅在今年,美聯儲就將其資產負債表從4萬億美元擴大到7萬億美元。在短短4個月內,印刷了3萬億美元。該股票的“市盈率”已達到創紀錄的水平。毋庸置疑,這是一個高度不可持續的情況。當泡沫破裂時,更多的投資者將轉向黃金。

當前,股票市場相對於黃金被高估,如下圖所示。未來幾年,黃金將跑贏股票。
六大因素揭秘為何持有黃金!跑贏通脹的利器,50年累計漲幅4100%,股市面臨修正黃金或一飛衝天

自1971年以來,政府債券取代了黃金,不再是國際貨幣體係的核心。資本投資於主權債券是基於一種(錯誤的)信念,即主權債券是無風險的。現在,主權債券市場出現了泡沫。

泡沫的跡象之一是,許多發達國家的債務利率都是負值。這反映出這些證券被嚴重高估了。另一個跡象是,世界從來沒有像現在這樣負債累累。目前,世界債務占GDP的比重已遠遠超過330%。

由中央銀行激勵的對主權債券的過度投資已導致政府借貸超出其能力。對於這些國家來說,它們對國內生產總值的債務飆升,而且是不可持續的。在未來的幾年中,全球債務水平隻能通過債務重組或通貨膨脹來降低,兩者都對黃金有利。

CPM Group提供的數據顯示,1960年,黃金占全球所有金融資產的5%。到2019年底,這個百分比是0.52%。黃金有足夠的上漲空間。從名義上來講,盡管程度較小,但實際上也是如此。

銀行紓困的威脅


最後但並非最不重要的一點是,人們在商業銀行持有的法定儲蓄面臨“內部紓困”的嚴重威脅。2014年,歐盟通過了《銀行恢複與解散指令》規則規定,當一家銀行資不抵債時,銀行的股東和債權人將通過內部紓困機製支付成本。

從技術上講,存放在銀行的錢是給銀行的貸款。這使得儲戶成為銀行的無擔保債權人。根據現行規則,當銀行資不抵債時,銀行將扣押存款以挽救銀行。在歐盟之外,內部紓困規則也得到了實施。人們仍在銀行持有大量法定貨幣的原因是許多人沒有意識到其中的風險。

結論


以上是擁有黃金的合理理由的清單。黃金是價值的終極儲存,並提供保護,使其免受中央銀行印鈔所導致的通貨膨脹。目前,政府希望通貨膨脹,因為從政治上講,這是減輕債務負擔的最簡單方法。雷·達裏奧在2020年5月7日寫道:“印鈔是重組債務的最便捷,最易被理解,也是最常見的大方式。”

由於疫情,世界各地的經濟增長正在崩潰,股票市場目前被高估了。股指尚未修正,因為它們在新印刷的貨幣中占很高的比重。2020年6月24日,理財經理Jesse Felder(基於計算)寫道:“事實上,股價與可持續利潤之間的脫節比我們在現代曆史中所見到的要嚴重得多。”因此在未來的幾年中,黃金的表現將好於股票。

INE原油一度暴跌5%!全球多國疫情再度惡化,油市需求前景黯淡

周一(6月29日)上海原油價格下跌,主力合約SC2008,以285.7元/桶收盤,下跌4.32%,一度暴跌5%。因美國等國新冠感染病例上升,導致一些國家重新實施部分封鎖舉措,有可能抑製燃料需求,且對美國產量上升的擔憂日益加劇,而該國原油庫存則處於紀錄高位,美國汽油消費較大的州新增病例數激增可能會阻礙需求複蘇。然而,上周日全球新冠感染病例突破1,000萬,印度和巴西每日新增病例均超過1萬。此外,新西蘭和澳洲也均報告新發現病例,促使一些政府再次實施限製措施。盡管石油輸出國組織(OPEC)及俄羅斯等盟友努力減少供應,美國的原油庫存仍觸及紀錄高位,這也令油價承壓。

Lipow Oil Associates總裁Andrew Lipow表示,雇主推遲員工返回辦公室的時間,這將影響汽油需求的恢複;達拉斯聯邦儲備銀行對美國最大油氣產區高管的調查發現,超過一半此前宣布減產的企業高管預計7月底前恢複部分產量;貝克休斯數據顯示,美國和加拿大能源公司本周再次將活躍鑽機數量削減至紀錄低位。新加坡華僑銀行分析師Howie Lee表示,第二波疫情死灰複燃,這壓製了我們過去6-8周所看到的樂觀情緒。目前其他抑製油價的因素包括煉油利潤率很差,高石油庫存以及美國恢複生產。 
INE原油一度暴跌5%!全球多國疫情再度惡化,油市需求前景黯淡 

期貨合約和成交情況一覽


上海國際能源交易中心成交情況 2020年6月29日(周一)
INE原油一度暴跌5%!全球多國疫情再度惡化,油市需求前景黯淡

交易綜述與交易策略


上海原油價格下跌,主力合約SC2008,以285.7元/桶收盤,下跌4.32%。全部合約成交118558手,持倉增加4992手至145818手。主力合約成交72550手,持倉減少415手至45778手。
INE原油一度暴跌5%!全球多國疫情再度惡化,油市需求前景黯淡

交易邏輯:美國等國新冠感染病例上升,導致一些國家重新實施部分封鎖舉措,有可能抑製燃料需求,且對美國產量上升的擔憂日益加劇,而該國原油庫存則處於紀錄高位,美國汽油消費較大的州新增病例數激增可能會阻礙需求複蘇。

支撐位:美油35關口獲支撐;INE原油260關口存支撐。

阻力位:INE原油300關口存阻力;美原油45關口阻力強勁。

交易策略:短線基本面多空各有,空頭建議背靠300做空,多頭建議背靠250做多。

中國及海外消息





①能源網站Oilprice分析師 Nick Cunningham稱,阿根廷經常被認為是下一個頁岩油大繁榮的可能的候選者;
②但是,由於疫情封鎖和超低油價,阿根廷頁岩油鑽探商正面臨巨大挑戰,頁岩油榮景可能被摧毀。


伊朗總統魯哈尼28日說,由於美國政府製裁及新冠疫情,伊朗正經曆最為困難的一年。美國2018年單方面退出伊朗核問題全面協議,恢複並追加對伊朗製裁,引發美伊對抗加劇。伊朗疫情暴發後,美方一方面稱願意提供幫助,另一方面卻追加多輪製裁,使得伊朗經濟狀況更加惡化,本幣裏亞爾對美元匯率前幾天跌至新低。魯哈尼在電視講話中說,下周起至7月22日,民眾在部分地區和場所必須戴口罩,這一規定是否延長將視今後情況而定。(新華國際)


6月29日,記者從中國石化新聞辦獲悉,中國石化華北油氣分公司大牛地氣田累計生產天然氣逾400億立方米,成為中國石化重要的能源陣地之一。目前,日產天然氣900萬立方米,可滿足近2000萬戶居民日常用氣需求。


周五(6月26日)兩家最大的石油報告機構,標普全球普氏能源資訊(S&P Global Platts)和阿格斯傳媒(Argus Media)都宣布將推出新的美國原油定價基準反映海灣沿岸原油在油輪上交易的價格,打破舊的內陸體係,試圖取代WTI原油的基準。這兩家機構的新指數都將對美國墨西哥灣沿岸的石油價格進行評估,以反映從那裏裝運的輕質低硫原油。 


委內瑞拉仍有約1810萬桶原油——相當於該國兩個月的產量——尚未找到買家接手,因為很少有國家會冒著遭受美國製裁的風險而力挺馬杜羅政權;
在過去的幾個月中,美國政府不斷加大對委內瑞拉石油生產和出口的圍剿力度,以期削減馬杜羅政權的收入;
今年早些時候,美國對俄羅斯石油公司(Rosneft)在瑞士的貿易部門實施製裁,並表示已準備好進一步收緊對委內瑞拉政府的絞索;
上周,美國財政部指控3名個人、8個外國實體和2艘船隻牽扯到企圖逃避美國對委內瑞拉石油部門製裁的活動網絡中。財政部表示,受製裁的實體包括總部位於墨西哥的Libre Abordo及其附屬公司Schlager商業集團 


①英國汽車製造商和經銷商協會26日公布的數據顯示,受新冠疫情導致工廠關閉及需求減少等影響,英國5月汽車產量同比大幅下降95.4%,創1946年以來5月產量最低水平;
②數據顯示,5月英國汽車產量僅5314輛,其中,4260輛出口海外市場,1054輛供國內市場。同時,今年前5個月,英國汽車生產總產量約為32.5萬輛,同比下降41.7%。該機構預測,今年全年英國汽車產量將少於100萬輛;
③該機構表示,雖然5月英國三分之二的汽車工廠已開始恢複生產,但由於需求減少、產能受阻等因素,英國汽車行業仍處於“停滯狀態” 


今日24時,國內成品油新一輪調價窗口將開啟。多家機構預計,國內油價或迎來年內首次上調。中宇資訊指出,目前疫情發展情況令油價走勢震蕩,按監測模型測算,端午假期期間,即使國際原油價格每日下調0.5美元/桶,原油均價突破地板價的概率依舊較大,節後國內市場或將迎來年內首輪油價上調。值得注意的是,從3月31日24時的調價窗口開始,國內成品油價格已連續6次因國際市場原油價格低於每桶40美元而擱淺。




新華社石油價格係統29日發布的中國進口航空煤油到岸價格指數顯示,5月中國進口保稅航空煤油到岸價格為每噸1404元,連續跌破每噸2000元、1500元大關,較4月每噸下跌1184元,環比跌幅達到45.75%,跌幅進一步加深。新華社經濟分析師指出,4月,受新冠肺炎疫情蔓延影響,全球石油需求降至冰點,降幅遠超2008年金融危機時期;供應方面,盡管OPEC+重新聯手,但新達成的減產協議尚未生效,全球石油供應仍處於高位,市場嚴重過剩,甚至一度引發了石油存儲空間即將用盡的擔憂。4月20日,WTI油價史上首次跌至負值,布倫特油價走勢雖相對穩健,但4月均值亦環比大跌21.0%。全球航空業在此次疫情中遭遇重創,4月亞洲市場航空煤油均價環比幾近腰斬。4月布倫特原油期貨與亞洲市場航空煤油均價環比繼續重挫,帶動5月中國進口保稅航空煤油到岸價格繼續深跌。匯率方面,5月人民幣對美元匯率略有貶值,令進口保稅航空煤油到岸價格跌幅收窄。運費方面,4月底以來,石油存儲設施緊張的擔憂逐步緩解,油輪成品油運價指數高位回落,進口保稅航空煤油運費成本有所下滑。

 
國家統計局28日發布的數據顯示,5月份,全國規模以上工業企業實現利潤總額5823.4億元,由4月份同比下降4.3%轉為增長6.0%,實現今年以來首次增長。分析人士認為,在經濟基本面持續回暖支撐下,預計上市公司三季度業績明顯好轉,有利於支持股市穩定發展。(中國證券報) 


據中國汽車工業協會近日整理的海關總署提供的數據分析,今年5月,汽車商品進出口總額為83.3億美元,環比跌10%,同比下滑36.9%,其中汽車商品進口金額為37.8億美元,環比跌3.1%,同比下滑47.2%;汽車商品出口金額為45.5億美元,環比降15%,同比下滑24.6%。


① 美國頁岩氣財富的典型切薩皮克能源公司已申請破產,成為疫情引發全球封鎖導致能源需求急劇下降的最大受害者之一;
② 這家總部位於俄克拉荷馬城的公司於周日向德克薩斯州南部地區的美國破產法院申請了第11章破產保護,所列資產和負債在100億至500億美元之間,債權人超過10萬個;
③ 該公司還達成了一項協議,以消除約70億美元的債務,並獲得9.25億美元的債務人持有資產融資。首席執行官Doug Lawler在一份聲明中稱:我們將徹底調整切薩皮克的資本結構和業務,解決我們原有的財務弱點,利用我們強大的經營實力 

機構觀點



近期海外疫情的發展再度成為市場關注焦點,部分國家重啟經濟後新冠肺炎新增感染病例快速增加,美國、巴西兩國新增病例均超過4萬人,以美國為例,重啟經濟解除封城的州感染人數要顯著高於複工慢的州,部分州開始計劃重新啟動社交疏離措施,受此影響油價再度回落,其中美國汽柴油期貨價格調整幅度大於原油,裂解價差大幅回落,煉廠利潤再度承壓。

從目前疫情的發展趨勢來看,雖然美國新增感染人群中年輕人中的占比較高,意味著重症病例占比相對較低,但美國的防疫策略依然是壓平病例曲線,防止醫療資源擠兌,如果新增感染人數過多,將再度從複工轉為封城,因此當前全球石油消費的複蘇依然受到疫情的牽製,不能過分樂觀,不過目前來看,雖然美洲疫情仍然處於大爆發狀態,但亞洲、歐洲控製的相對較好,全球需求仍處於複蘇階段,從地區的需求來看,非美要好於美洲。

從當前成品油的角度來看,全球高頻的成品油庫存去化依然相當緩慢,這說明從終端需求的恢複到庫存以及價格上的傳導依然需要時間,這意味著煉廠複產不能夠太快,否則將會面臨成品油再度過剩的壓力,而從當前煉廠利潤以及原油月差結構和貼水的情況來看,近期煉廠補庫的動力並不會很強,而在打破地板價之後,目前中國煉廠的開工率尤其是地煉開工率也開始高位回落,我們預計中國原油進口將在7月份開始回落。


大華銀行認為從更長期來看,布倫特原油價格將在每桶40美元左右波動,油價在第二季度出現了最顯著的V型反彈,布倫特原油從低於20美元/桶翻了一番,達到40美元/桶。更令人難以置信的是,美國原油期貨價格也從負價格反彈至略低於40美元/桶;油價的反彈很大程度上是由於近期的供應限製和石油輸出國組織(OPEC)的減產,在全球能源需求持續疲軟的情況下,OPEC必須繼續其有紀律的做法,然而OPEC+能夠保持它的一致行動嗎,或既然原油價格已經反彈,那些機會主義的合作夥伴是否會回到自己的老路上去;不應幻想OPEC減產能夠無限期地執行,此外全球能源需求依然疲弱,因此油價很難進一步回升,未來四個季度對布倫特原油價格保持中性立場,目標為40美元 


① 隨著封鎖措施放鬆,全球主要地區新冠肺炎病例大增,對石油市場構成壓力。投資者情緒從“高風險偏好”轉變為“低風險偏好”,因為封鎖措施可能再度升級,甚至爆發第二波疫情。美國和其他地區的石油庫存激增,加劇了石油市場情緒惡化;
② 除了基本面因素外,散戶投資者一直在從石油ETF產品中撤出資金,與幾個月前大量資金湧入的狀況剛好相反。展望未來,我們認為由於石油庫存處於創紀錄的高水平,被動型基金重組以及指數展期的壓力,石油的淨價和日曆價差都面臨下行風險 

 
① 國際油價在經曆了5月份的上漲後,6月份基本維持在高位平台上窄幅震蕩,毋庸置疑,當前的油市已經脫離了最黑暗的時期,並在產油國實質性減產以及原油需求有所恢複下尋找到了新的平衡,但如果想打破這樣的平衡,可能需要出現更多的變數。但目前來看原油供需兩端都沒有太多的故事可講,油價大概率繼續維持在高位平台區間震蕩;
② 近期我們看到,內外盤原油在經曆了5月份的上漲後,6月份基本維持在高位平台上窄幅震蕩,毋庸置疑,當前的油市已經脫離了最黑暗的時期,並在產油國實質性減產以及原油需求有所恢複下尋找到了新的平衡,但如果想打破這樣的平衡,可能需要出現更多的變數,但現階段我們還未看到或尚未有可預見的變數。


① 近日,有消息人士表示,隨著歐佩克產油國減產提價以及太平洋地區運費下降,目前已有亞洲原油加工商開始考慮購買美國石油;
② 此前有消息人士透露,世界最大的石油出口商沙特阿美公司已經減少了向至少五名亞洲買家供應的7月原油量,此次減產主要針對中型和重型品級。上個月,沙特阿美減少了對12個亞洲買家的石油合約條款的供應量。此外,伊拉克國家石油營銷組織SOMO也削減了對亞洲買家的7月巴士拉原油配額;
③ 金聯創認為,在供應量下降的同時,沙特等國還進一步上調了原油售價。沙特阿美對亞洲客戶的7月阿拉伯輕質原油官方售價較阿曼/迪拜原油每桶上漲0.20美元;
④ 當前,歐佩克產油國石油產量的下降和定價的不確定性,開始促使亞洲買家考慮西非原油和美國原油。特別是在過去幾個月裏,太平洋地區運費有所下降。相對穩定的供應與低廉的運輸成本為美國原油提供了新的商機;
⑤ 石油分析公司Vortexa數據顯示,美國流向亞洲的石油總量在逐漸上升,預計約有4900萬桶原油將於下月從美國運抵亞洲,而5月和6月各有2700萬桶;美國原油相對於布倫特等其他基準原油折扣幅度更大,引起了亞洲買家的興趣( 經濟參考報) 

大摩:美國疫情重新抬頭並不可怕,全球經濟仍將V字形複蘇

上周以來,美國股市出現大幅回調,伴隨著全球風險偏好情緒的重新惡化,原因在於以美國為首的全球多國新型冠狀病毒感染人數出現了新的高峰,顯示全人類與疫情抗爭的過程還遠未到可以宣布勝利的時候。這迫使美國部分地區延續甚至反而強化了既有的管控措施,也令投資者擔心經濟受困狀況會因此而再度強化。

但摩根士丹利的分析師團隊卻並未因此動搖其對國際經濟前景的樂觀預期,該機構表示,此前押注美國及世界經濟將出現“V”字形反轉的預期並不會因為近日以來疫情出現的新動態就發生根本性變化,仍然預計全球經濟能在四個季度後就恢複到疫情爆發前水平,而在一些特定國家,這個過程最多也隻需花上八個季度。

雖然,國際投資者當前確實有充足的理由對經濟前景感到悲觀,主要集中在三個領域:疫情的持續增長,居高不下的失業率,以及財政刺激政策的不確定性。但摩根士丹利卻對這喪方面的狀況予以了一一解釋,從而進一步得出了經濟複蘇前景仍無大礙的樂觀結論。
大摩:美國疫情重新抬頭並不可怕,全球經濟仍將V字形複蘇

首先,雖然美國部分地區疫情重新抬頭的狀況,確實遏製了正常社會活動重啟的勢頭,並迫使地方症重啟諸如強製佩戴口罩和保持社交距離等措施,這確實對相應區域的經濟複蘇造成負面衝擊,但是其他一些區域的狀況卻在持續好轉,並且後者才占了美國經濟的更大比重。並且,尤其需要指出的是,在消費者對社交距離措施已經習以為常之後,相應措施對於整體消費支出的拖累已並沒有此前預想中那麼大。而事實上,美國民眾正在改變而不是緊縮支出方式,之前花在旅遊與餐飲領域的消費支出隻是轉移到了其他領域而已。

事實上,美國經濟重心地帶——以紐約華爾街為核心的東北部地區疫情已經出現了顯著好轉,經濟活動也正在有條不紊恢複,這也契合了歐亞各國的複蘇進程。在亞太各國和歐洲,大規模爆發已經讓位於小範圍的群聚感染,對公眾心理的負面衝擊也大大減輕。而樂觀的分析師更是估計新冠病毒的疫苗能在下半年進入臨床試驗,並最終在2021年初得到大規模接種,從而在2021年夏季東京奧運會延期一年開幕之時,全球範圍內已經實現有效群體免疫。

而其次,面對投資者擔心高失業可能影響消費複蘇步伐的顧慮,然而,自上世紀末以來,就業市場與消費意願的掛夠程度卻已不及以往。例如,在2008-09年的經濟衰退後,在2010年三季度失業率仍有9.5%,僅比峰值低了不到1個百分點時,消費已經恢複到了危機之前的水平,同樣狀況在2010年的歐元區也曾類似。而此次在疫情爆發前,發達經濟體已經經曆了一輪去杠杆過程,家庭的財務狀況和現金儲備明顯好於10多年前,這意味著其仍有充足的消費潛能。

並且,在本輪危機中,美歐中高收入職業人士的就業受到的衝擊狀況有限,這意味著其消費潛能也得到了保全。而受災最嚴重的低收入服務業者則得到了來自財政補貼的兜底擔保,令其收入在一定程度上並不明顯低於其在職期間,這意味著市場恐慌情緒事實上非常有限。

此外,對於投資者所擔心的財政刺激行動會面臨政治阻礙的狀況,事實狀況卻恰恰相反,以歐盟的救市項目PEPP為例,各國政府已經不再拘泥陳規,而是在第一時間重新實施了積極財政政策並毫不猶豫地立刻推行之。同樣,美國政府還會繼續推出1萬億美元的財政刺激計劃,並繼續伴隨以財政兜低方案,而這正是推動經濟複蘇的關鍵所在。

摩根士丹利承認,疫情的化解並不會一帆風順,新的群聚感染爆發點仍會出現,秋冬季節還很可能有第二波回潮,但是屆時,各國的公共衛生係統將已經做好充分的準備,屆時,病毒的檢測與追蹤能力都會進一步加強,而衛生防疫的人員與設施也會更加到位。這使得防疫措施本身造成的衝擊影響將遠低於此前,經濟大規模停擺不太可能再出現。這意味著全球經濟的“V”字反轉也將繼續如故,而不太可能出現“W”字的雙底衰退。