紐市盤前:脫歐不確定性持續,英鎊下挫70點;美油回落3%,OPEC+執行力面臨質疑

周五(6月26日)歐洲時段,英鎊兌美元回落70點,跌破1.2400關口,創四日新低,本周有報道稱美國正考慮對來自英國和歐盟的31億美元進口商品加征關稅,英鎊因此始終處於低迷狀態。同時在英國脫歐相關的不確定性持續存在的背景下,英鎊兌美元貨幣對任何有意義的上漲都受到限製;市場擔心新的冠狀病毒病例激增可能會觸發新的鎖定措施,這將繼續推動一些避風港湧向美元,並最終給英鎊帶來下行壓力;分析師指出,在缺乏相關市場推動英國經濟的背景下,英鎊兌美元任何上漲都將被視為賣出機會。

歐洲時段,美油由升轉跌,回落3%,日內市場對二次疫情的擔憂情緒發酵,油市需求可能再度遭遇下滑,大華銀行認為從更長期來看,在全球能源需求持續疲軟的情況下,OPEC必須繼續其有紀律的做法,然而OPEC+能夠保持它的一致行動嗎,或既然原油價格已經反彈,那些機會主義的合作夥伴是否會回到自己的老路上去;不應幻想OPEC減產能夠無限期地執行,此外全球能源需求依然疲弱,因此油價很難進一步回升,未來四個季度對布倫特原油價格保持中性立場,目標為40美元。
紐市盤前:脫歐不確定性持續,英鎊下挫70點;美油回落3%,OPEC+執行力面臨質疑

★近期熱點提要★


1、 
美國5月消費者支出大幅反彈,即便經過修訂,數據仍然好於預期,消費者信心的複蘇和政府刺激計劃直接發放的現金刺激了收入上升。但預計漲勢不太可能持續,因考慮到數百萬的人將從下個月開始失去失業救助,收入將有所下滑,且料將會進一步下降。 
 
2、
需要警惕出現第二波疫情,複蘇將是一個複雜的問題,“顯著”的儲蓄增長顯示複蘇的不確定性,經濟複蘇將是不完全的,也可能是變革性的,必須關注最弱勢群體,毫無疑問,我們必須動用所有的貨幣和財政杠杆,我們必須使用能提供巨大作用的工具,歐盟可能不會在7月17日至18日的峰會上就複蘇計劃達成一致,我們不會回到疫情前的狀態,情況會有所不同;航空業、酒店業、娛樂業經曆過這一複蘇過程後可能會變樣,其中一些可能會受到不可挽回的傷害。但這也將是變革性的,因為有些行業將從這些變化中崛起。

3、

4、
美國疾病控製和預防中心主任羅伯特·雷德菲爾德25日表示,根據抗體檢測結果估計,美國新冠病毒實際感染人數可能超過2000萬人。據美國約翰斯·霍普金斯大學最新數據,截至當地時間25日晚,美國累計報告新冠確診病例已超過242萬例,累計死亡病例超過12.4萬例。按照美疾控中心估計的感染比例計算,美國實際感染新冠病毒的人數可能是目前報告數字的10倍,即實際上可能已有超過2000萬人感染。 

5、
貨幣、財政政策將幫助我們度過危機,在暑假前達成歐盟恢複基金協議至關重要,在德國擔任歐盟輪值主席國期間,敲定歐盟複興基金是“重大優先事項”。

6、 
①據報道,德國宏觀經濟發展評估專家谘詢委員會調整了今年的經濟增長預期。俗稱經濟“五賢人”委員會的該機構現在預計,2020年德國國內生產總值GDP將下降6.5%。該委員會3月還預計今年GDP將萎縮2.8%——最壞情況下萎縮5.4%;
②該委員會分析稱,新冠疫情預計會讓德國經濟出現聯邦共和國成立以來最嚴重的下滑。由此,該委員會也加入了作出慘淡預測機構的行列;
③報道指出,但和其他許多經濟學家、研究所和協會一樣,“五賢人”委員會也對歐洲最大經濟體德國明年恢複增長抱有信心。他們預計,2021年德國經濟將增長4.9%。不過他們表示,預計2022年以前GDP不會恢複至新冠疫情暴發前的水平;
④報道稱,德國聯邦統計局的數據顯示,2020年一季度德國GDP環比下降2.2%——盡管在這3個月中,基本上隻有3月份受到了抗疫措施的影響。對二季度的預期也很慘淡,即便目前當局已放寬若幹限製措施 

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數依舊受歡迎,交投於97.45附近,避險需求支撐著美元,美國疾病控製和預防中心主任羅伯特·雷德菲爾德25日表示,根據抗體檢測結果估計,美國新冠病毒實際感染人數可能超過2000萬人。美國5月消費者支出大幅反彈,即便經過修訂,數據仍然好於預期,消費者信心的複蘇和政府刺激計劃直接發放的現金刺激了收入上升。但預計漲勢不太可能持續,因考慮到數百萬的人將從下個月開始失去失業救助,收入將有所下滑,且料將會進一步下降。
紐市盤前:脫歐不確定性持續,英鎊下挫70點;美油回落3%,OPEC+執行力面臨質疑

歐洲時段,歐元兌美元繼續低位徘徊,缺乏反彈上行動能,因全球疫情前景仍不明朗的狀況下,投資者避險情緒繼續推動避險美元買需,令非美貨幣承壓;而周末將臨的前景則更加深了市場的謹慎情緒;此前歐洲央行行長拉加德在講話中表示,各國央行在抗疫行動中已經盡到全力,當前經濟也似乎已經度過了最危急的時刻,這番言論令歐元匯價暫時脫離日內低位,但距離關鍵的10日均線阻力位1.1250一線仍相去甚遠。
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歐洲時段,英鎊兌美元回落70點,跌破1.2400關口,創四日新低,本周有報道稱美國正考慮對來自英國和歐盟的31億美元進口商品加征關稅,英鎊因此始終處於低迷狀態。同時在英國脫歐相關的不確定性持續存在的背景下,英鎊兌美元貨幣對任何有意義的上漲都受到限製;市場擔心新的冠狀病毒病例激增可能會觸發新的鎖定措施,這將繼續推動一些避風港湧向美元,並最終給英鎊帶來下行壓力;分析師指出,在缺乏相關市場推動英國經濟的背景下,英鎊兌美元任何上漲都將被視為賣出機會。
紐市盤前:脫歐不確定性持續,英鎊下挫70點;美油回落3%,OPEC+執行力面臨質疑

歐洲時段,美元兌日元震蕩走低,荷蘭合作銀行市場分析師指出,按照各種市場走向,今年美元被視為是投資者選擇的避風港,但美元兌日元前景仍不明朗,即使美聯儲采取寬鬆貨幣政策,但仍預期未來數月,任何一輪高收益資產拋售均與美元走強相關,也就是說,在這種環境下,日元仍然可以與美元保持同步;日元對亞洲地區地緣政治消息也很敏感,總的來說,未來數周美元兌日元可能進一步整理於106-108區間。
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歐洲時段,澳元兌美元徘徊於0.6875附近,加拿大帝國銀行表示,由於邊境仍然關閉或受到嚴格限製,再加上重新開放的時間不確定,澳大利亞有可能因入境旅遊和留學生教育而失去強有力的支持;鐵礦石仍是澳大利亞最大的出口商品,但據估計旅遊業、教育和金融服務也影響了鐵礦石出口;財政和貨幣刺激最終都將在中期提振當地資產和貨幣,值得注意的是,澳洲聯儲在最近的聲明中沒有提及澳元,表明對目前的匯率水平感到滿意,澳洲聯儲主席洛威也證實了這一點。
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歐洲時段,現貨黃金維持橫向整理的走勢,在二次疫情加劇的背景下,投資更青睞美元避險,分析師指出,擔心新的冠狀病毒病例激增可能觸發新的鎖定措施,這繼續困擾著投資者的情緒。不過,疫情的擔憂情緒形成的避險,投資者似乎更願意選擇美元,這限製了金價的漲勢;從技術角度來看,在過去三個交易日中,該品種一直在一個區間內振蕩。這是在本周飆升至八年高點的背景下進行的,可能仍被歸類為鞏固階段。反過來,這也支持向分析師們普遍期待的,金價會漲至1800美元雄心勃勃的願景。
紐市盤前:脫歐不確定性持續,英鎊下挫70點;美油回落3%,OPEC+執行力面臨質疑

歐洲時段,美油由升轉跌,回落3%,日內市場對二次疫情的擔憂情緒發酵,油市需求可能再度遭遇下滑,大華銀行認為從更長期來看,在全球能源需求持續疲軟的情況下,OPEC必須繼續其有紀律的做法,然而OPEC+能夠保持它的一致行動嗎,或既然原油價格已經反彈,那些機會主義的合作夥伴是否會回到自己的老路上去;不應幻想OPEC減產能夠無限期地執行,此外全球能源需求依然疲弱,因此油價很難進一步回升,未來四個季度對布倫特原油價格保持中性立場,目標為40美元。
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機構觀點



① NN Investment Partners首席投資官Valentijn van Nieuwenhuijzen表示,在沒有一個結構性的、長久持續的複蘇路徑之前,任何措施的效果都會是有限的。接下去各國央行還能采取的措施並不多。
② QE:Nieuwenhuijzen指出,到2021年年末,美聯儲資產負債表將能夠從目前的7萬億美元擴張到10萬億美元。除了美聯儲,歐洲央行、英格蘭銀行和日本央行也是可能進一步QE的。在美聯儲開始買入垃圾級企業債券後,其它央行也是可能效仿的。
③ 收益率曲線控製:在2016年日本央行曾經將該國10年期國債收益率控製在0左右。今年3月,澳大利亞為了應對疫情,將其3年期國債收益率控製在0.25%左右。在二戰時,美聯儲也曾經對債券收益率曲線進行控製。眼下的市場,對美聯儲再次采取這樣的措施預期非常大;
④ 負利率到零利率:目前全球包括美國和英國等在內的國家利率都在接近零的水平,負利率已經非常接近了。新西蘭央行此前就表示年底可能會出現負利率,瑞典此前則結束了持續了5年的負利率;
⑤ 貸款項目:歐洲央行的定向長期再融資操作(TLTRO)目前利率低至負1%,單單上周就借出去了1.31萬億歐元。渣打銀行(Standard Chartered)首席歐洲經濟學家Sarah Hewin表示,那些反對負利率的央行可能會采用這種方式。銀行的利率變成負50個基點以此來刺激借貸,美聯儲是可能采用這種方式的;
⑥ 直升機撒錢:對各大央行來說,采取直升機撒錢是一個並不困難的選擇。Zurich Insurance Group首席市場策略師Guy Miller表示,如今財政政策和貨幣政策的邊緣並不是分得那麼清晰,接下去的方向就是結合在一起。 


①盡管黃金本周持續試圖突破每盎司1800美元高位,但凱投宏觀仍維持看跌黃金的立場;
②凱投宏觀的首席大宗商品經濟學家貝恩(Caroline Bain)表示,較低的價格預期背後的主要原因是,亞洲對實物黃金的需求疲軟;盡管超低的實際收益率和美元的疲軟將使金價繼續上漲,但隨著經濟活動的回暖,市場的避險需求將更加減弱;
③根據凱投宏觀預測,到年底金價將跌至每盎司1600美元,到明年第二季度將略有下降,不過,若疫情出現第二輪爆發,則有望提振金價上漲。 


加拿大帝國商業銀行預計,第三季度和第四季度紐元兌美元目標為0.61,像澳元一樣,由於宏觀經濟反彈面臨一些阻力,紐元強勁反彈後出現整理,特別是對於紐元來說,雖然新西蘭在控製新冠疫情方面采取的措施已廣受讚譽,但最近一周左右市場擔心新冠疫情複燃,盡管新增新冠病毒病例數量有限,並且主要是入境人員感染,但任何可能導致新冠疫情複燃的情形均影響初期經濟複蘇,或迫使新西蘭恢複更具限製性的封鎖政策,將無益於經濟增長;紐元兌美元目前交投於去年9月至12月的水平附近,新西蘭推出強勁的貨幣和財政支持為經濟前景提供了支撐,本應支撐新西蘭資產和紐元,由於目前的經濟環境存在不確定因素,因此紐元兌美元維持目前的水平存在風險溢價,美元整體疲軟將為紐元兌美元提供支撐,但匯價不大可能觸及2020年高點0.6750附近;與澳大利亞相似,旅遊業清淡和留學教育受到衝擊,什麼時候這些行業恢複正常仍是未知數,因此投資者需維持謹慎。


① 蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)繼續看漲黃金和白銀價格預期。該行預計今年黃金均價1732美元/盎司,四季度均價1850美元/盎司。預計明年黃金均價1769美元/盎司;預計今年白銀均價17.6美元/盎司,四季度均價18.8美元/盎司,明年均價18.5美元/盎司;
② 報告指出,對整個市場來說的壞消息,對黃金就是好消息。這種寬鬆貨幣政策和財政刺激對黃金來說,是非常利好的。今年以來黃金ETF增持創下記錄,抵消了金飾需求方面的疲軟;
③ 未來12個月黃金市場就有望創下新高。此外,該行預計今年鈀金均價2224美元/盎司,較此前預期的2338美元/盎司有所下調。不過將四季度鈀金均價上調7%至2400美元/盎司。  


① 美國銀行首席全球FICC技術策略師Paul Ciana指出,現貨黃金在二季度結束時出現的向上突破結束了八周的交易區間,並恢複看漲前景;預計金價將於下周測試2012年高位1790-1800美元區間,如果能突破1800美元的阻力位,目標位將鎖定2011年創下的1920.70美元的曆史高位;
② 由於市場對於二次疫情風險的愈發擔憂,金價最近繼續上漲,尤其是在美國這削弱了投資者對疫情後複蘇速度的樂觀情緒。金價本周一度觸及1779.53美元/盎司,這是自2012年10月初以來的最高水平;
③ 從目前走勢來看,金價可能在2020年三季度突破1900關口,並創下曆史新高;Ciana認為,一波引領金價突破2000美元的浪潮已經開始,預計這波漲勢將助推金價衝高至2114-2296美元/盎司


① Aslam指出,對疫情第二輪爆發的擔憂支撐著整個市場的避險需求。這是眼下提振黃金的最大理由。此外,貿易問題也為市場帶來了極大的不確定性;
② 有消息稱,美國正考慮對從法國、德國、西班牙和英國進口的價值約31億美元商品加征新的關稅;
③ 另外,盡管一些美國經濟數據有所好轉,但其初請失業金數據仍然處在非常高的水平。近期美國一些地區疫情有升溫之勢,這意味著很多商業仍然面臨著再次關閉的風險,也就意味著美國經濟繼續下行的風險也很大;

歐元多空1.12附近激烈拉鋸,歐銀警告經濟複蘇不完全,但最大的絆腳石可能已消除

周五(6月26日)歐市歐元兌美元多空於1.12上方激烈拉鋸,在此前兩個交易日連續收跌後,冒險情緒略微回暖帶動歐元反彈,不過隨著周末的臨近,市場情緒趨於謹慎,稍早歐洲央行管委雷恩警告了通縮再度抬頭的可能性,歐洲央行行長拉加德稱歐盟可能不會在7月峰會上就複蘇計劃達成一致,經濟複蘇將是不完全的,這些均限製匯價上行空間,短線歐元可能維持整理格局,需關注全球新增新冠病毒感染病例的消息是否足以重創市場情緒。

歐元多空1.12附近激烈拉鋸,歐銀警告經濟複蘇不完全,但最大的絆腳石可能已消除

歐洲央行行長拉加德表示,歐盟可能不會在7月17日至18日的峰會上就複蘇計劃達成一致。我們可能已經度過了危機的低穀,需要警惕出現第二波疫情,複蘇將是一個複雜的問題,“顯著”的儲蓄增長顯示複蘇的不確定性。經濟複蘇將是不完全的,也可能是變革性的。

她指出,我們不會回到疫情前的狀態,情況會有所不同;航空業、酒店業、娛樂業經曆過這一複蘇過程後可能會變樣,其中一些可能會受到不可挽回的傷害。但這也將是變革性的,因為有些行業將從這些變化中崛起。

歐洲央行管委雷恩指出,通縮的危險再次出現,歐洲央行的政策行動是必要且合適的,歐洲央行不會選擇提前撤退,“寧可事先謹慎有餘,不要事後追悔莫及”。

德法追加對世衛組織的資金支持。當地時間周四(6月25日)世衛組織總幹事譚德塞、德國衛生部長施潘、法國衛生部長韋朗共同出席記者會。德國衛生部長表示,德國今年提供的資金總額將超過5億歐元。法國衛生部長表示,法國將為世衛組織在裏昂的研究中心提供9000萬歐元的資金支持,並再次額外投入5000萬歐元支持世衛組織。

荷蘭國際集團指出,歐元區企業對低成本現金照單全收,但不要誤以為這會促使經濟從新冠危機中實現強勁的複蘇。周五公布的數據顯示,歐元區貨幣供應增幅創超過十年來的新高。在經濟形勢尚佳時,此番表現暗示企業紛紛貸款進行投資,消費者也在外消費。但目前的情況並非如此。

該行經濟學家Peter Vanden Houte在報告中寫道,不該認為這一數字顯示經濟強勁,相反由於新冠疫情,企業使用授信額度,以避免未來幾個月出現流動性短缺。

北京時間20:55,歐元兌美元報1.1215/17。

現貨黃金維持高位震蕩,美國新增病例躥升,投資就業艱困,共和黨人不斷“倒戈”

周五(6月26日),現貨黃金小幅震蕩,但距離本周錄得的近八年高位不遠,美國新增病例躥升威脅經濟複蘇,投資和就業仍舉步維艱。美元指數則艱難維持近期的反彈勢頭,盡管美國共和黨人不斷倒戈,但在處理經濟問題上,特朗普依然較拜登更受選民歡迎。
現貨黃金維持高位震蕩,美國新增病例躥升,投資就業艱困,共和黨人不斷“倒戈”
北京時間20:26,現貨黃金下跌0.11%至1761.89美元/盎司;COMEX期金主力合約上浮0.06%至1771.6美元/盎司;美元指數微升0.01%至97.393。
現貨黃金維持高位震蕩,美國新增病例躥升,投資就業艱困,共和黨人不斷“倒戈”

金價日內波幅不到9美元,小於上個交易日的逾13美元。金價本周錄得2012年10月8日以來高位至1779.53美元/盎司。

新增病例再度躥升威脅經濟


德州州長Greg Abbott周四(6月25日)暫停該州經濟重啟,因該州新冠疫情感染病例和住院人數激增。德州周一新增逾6000新冠病例,為該州最高單日增幅之一。德州住院人數已經連續13天創紀錄。

躲過第一輪疫情衝擊,或率先解除居家令和停工限製的一些州近期病例激增,德州是其中之一。由於新冠病例激增,以及主要醫院警告稱,針對危重患者的床位可能很快就會用完,能源公司緊急叫停了讓員工返回休斯頓辦公室的做法。

另有十幾個州也報告新增病例出現創紀錄增長。而美國全境單日新增病例升至接近紀錄高位,本周三(6月24日)美國新增病例超過36000例,僅少於4月24日的創紀錄高位36426例。

美國堪薩斯城聯儲主席喬治周四說,在疫苗研製成功之前,新冠感染病例激增的可能性可能仍將對美國經濟構成威脅。為控製疫情而實施的社會封鎖對酒店業、教育、醫療和零售業造成的衝擊更為嚴重,經濟需要一段時間才能完全複蘇。

喬治稱,美聯儲通過購買資產和一係列緊急貸款工具來增加市場流動性和改善市場運作的努力似乎已經奏效。但她警告說,經濟活動可能不會完全反彈,在疫苗研製出來之前,新感染激增的可能性可能仍然是一個“持續的風險”。

今年一季度,美國經濟以5%的速度萎縮,2月份起陷入自大蕭條以來最嚴重的衰退。經濟學家預計,美國第二季度GDP折合成年率的環比降幅可能高達46%。倘若果真如此,美元將面臨新一輪大幅下挫。

投資和就業仍舉步維艱


一個多月前,許多州的企業在3月中關閉以減緩新冠疫情傳播後重啟。這些企業目前正在招兵買馬,但其他一些公司也在以幾乎相同的速度裁員。

美國上周初請失業金人數高於預期,因第二波裁員潮部分抵消了企業複產複工帶來的就業增長,暗示勞動力市場可能需要數年時間才能從新冠疫情造成的影響中恢複過來。

失業率高企削弱了需求,並對企業投資產生了連鎖影響。今年第一季度,企業投資出現2009年年中以來最大幅度萎縮。冠狀病毒感染激增威脅到剛剛有所改善的企業投資。

三菱日聯金融駐紐約首席分析師Chris Rupkey表示:“企業在5月份訂購更多設備,這是一個好消息,但在未來幾個月,當涉及為美國未來進行新的投資時,第二波疫情可能會讓企業保持謹慎。”

如果新冠病毒更廣泛地傳播,政府被迫重新實施封鎖,可能引發企業賤賣實物資產。因此美聯儲料將繼續加大放水力度,資產負債規模到2021年底或將從目前的7萬億美元擴大至10萬億美元。央行強化寬鬆政策利好黃金等避險資產。

美國又一共和黨人“倒戈”


2016年美國大選中曾與特朗普角逐黨內初選的的Carly Fiorina計劃在今年11月大選中將票投給拜登。她在接受《大西洋》雜誌(The Atlantic)采訪時稱:“我的態度非常明確,我不會支持特朗普。”

在美國各地抗議警察對黑人粗暴執法,且新冠疫情嚴重、經濟急速下滑、數百萬人被迫失業之際,不少共和黨人公開與特朗普劃清界限。此前有消息人士表示,二三十名共和黨籍前美國國家安全官員正在籌組一個團體將表態支持民主黨總統候選人拜登。

拜登在最新的Real Clear Average全國民調中領先特朗普約10個點,並且在諸如:威斯康星、賓夕法尼亞、佛羅裏達和密歇根等搖擺州也處於優勢。特朗普在2016年大選中曾贏下這些州。

盡管如此,《華爾街日報》/NBC新聞最近的一項聯合民意調查顯示,有54%的獨立選民對特朗普處理經濟仍表達了信任。CNBC 6月的民意測驗也顯示,在經濟管理上,特朗普仍然較拜登更受青睞。

特朗普競選發言人Tim Murtaugh說:“拜登(當選)對經濟將是一場災難。所有人都知道,民主黨奉行高稅收和嚴監管政策,將扼殺經濟為擺脫新冠疫情大流行負面影響的任何機會。”

拜登曾表示,他將把公司稅率從現在的21%提高到28%,年收入超過40萬美元的家庭也將增加稅收。無黨派人士稅收政策中心表示,拜登的稅收計劃將在未來十年內增加4萬億美元的政府財政收入。

分析人士指出,盡管近期市場低迷可能是拜登在民意測驗中總體上領先於特朗普的原因,但投資者對拜登當選可能給日後經濟政策帶來潛在的大變局感到不安,因此美元很難重新開啟上升勢頭。

現貨黃金或回調至1750美元


小時圖上看,現貨黃金價格在1778美元附近遇阻回調,它是自1704美元開啟的上行(iii)浪的100%目標位。若金價能迅速重新站穩1778美元上方,下一道阻力位看到(iii)浪114.6%目標位1789美元。
現貨黃金維持高位震蕩,美國新增病例躥升,投資就業艱困,共和黨人不斷“倒戈”
反之,若金價自1779美元開啟調整(iv)浪走勢,下方回調目標位看到1750美元,它是(iii)浪的50%目標位。(iii)浪和(iv)浪都是自1671美元開啟的上行((iii))浪的子浪。日線圖上看,((iii))浪將挑戰38.2%目標位1787美元。((iii))浪是自1455美元開啟的上行5浪的子浪。

美國5月個人支出報複性增長,但通脹依然低迷,金價維持震蕩

周五(6月26日)紐約時段盤中,北京時間20點30分,美國方面公布了一係列重要經濟數據。其中市場關注的5月PCE物價指數符合預期,5月個人收支略不及預期,在一係列美國數據公布後,現貨金價短線維持窄幅震蕩。

美國5月個人支出報複性增長,但通脹依然低迷,金價維持震蕩
圖:現貨金價5分鍾圖

美國5月通脹依然低迷



具體數據顯示,美國5月PCE物價指數年率實際公布0.5%,預期0.5%,前值0.5%;美國5月核心PCE物價指數年率實際公布1%,預期0.9%,前值1%。

在6月份美聯儲決議上,美聯儲預計的通脹率遠低於市場預期:2020年至2022年PCE分別為0.8%,1.6%和1.7%。而且,最高通脹預期僅為2022年的2.2%。此前數據顯示,美國4月CPI和PCE經曆了金融危機以來最大的降幅,但是5月CPI降幅顯著收窄至-0.2個百分點。

分析認為,大規模破產和債務違約頻繁出現在金融危機時期,是通縮壓力逐漸加劇的主要原因之一。雖然得益於美聯儲和財政部的近幾月來的強勢干預,使企業融資大幅改善,但美國企業目前依然處於加杠杆周期。

根據統計顯示,截至5月份,美國投資級別債券發行量已經突破1萬億美元,高於過去5年同期平均水平近5000億美元,過高的企業債務壓力一定程度上壓製了美國的通脹上升。

居民消費力方面,一方面,由於經濟衰退導致大量失業,以及薪資增速下行,美國居民的債務總量在明顯上升。同時,根據政府文件,現在美國居民的個人儲蓄占個人可支配收入的比例激增至創紀錄的33%。5月份,折合成年率的個人儲蓄激增4萬億美元,從2.1萬億美元升至6.1萬億美元,這意味著對於有餘錢的美國居民,他們目前未來應對未來的不確信而選擇加大存錢力度壓縮消費開支,這也導致了美國的通脹無法有效提振。

總體看,美聯儲如果想要根據美國的通脹情況來調整未來的利率水平和貨幣工具力度,起碼在短期內無法看到通脹的有效提升。雖然目前是維持零利率,並且維持購買資產國債和抵押貸款的資產規模不變,但美聯儲的政策措施的對美國經濟刺激成效到底如何,還具有較高的不確定性。

美國5月個人支出較上月大幅增長



還有數據顯示,美國5月個人支出月率實際公布8.20%,預期9.2%,前值-13.6%。美國5月個人收入月率實際公布-4.20%,預期-6%,前值10.5%。美國5月個人支出月率創紀錄新高。

機構評美國5月個人支出月率指出,即便經過修訂,數據仍然好於預期,消費者信心的複蘇和政府刺激計劃直接發放的現金刺激了收入上升。

3月底,為了幫助遭受新冠疫情重創的美國經濟、家庭以及企業走出困境,以總統特朗普為首的美國政府推出了規模高達2.2萬億美元的刺激計劃,特朗普政府不但給民眾發放刺激支票,還提供了每周600美元的額外失業救助。

根據美國財政部發布的數據,已有多達1.59億美國人收到了政府發放的刺激支票。

研究人員支出,美國人拿到鈔票主要用在兩個方面。一個是直接支出,來自4所商學院的研究人員近來發現,“刺激支票領取者正在迅速花掉這筆資金”。5月份發布的一項調查表明,約有半數刺激支票領取者已經將大部分資金用來支付賬單或購買生活必需品。零售商注意到,流入本公司或本店鋪的資金正在源源不斷地增加。

另外一個是用來儲蓄。調查表明,在當前這場呼嘯而來的新冠疫情危機中,拿到刺激支票之後,很多領取者把這筆錢存了起來,且這樣做的人數遠超很多經濟學家的預期。換言之,很多領取者把支票用在了儲蓄方面。

美國兩黨政策中心進行的一項針對選民的調查顯示,很多受調者將刺激支票用於“儲蓄或投資”。不過,需要指出的是,把刺激支票用於購買食品和支付必需費用的領取者,占據更大份額。

受累於新冠疫情,已有數千萬美國人失業。鑒於新冠疫情及其對美國經濟造成的重創並未顯現出明顯改善跡象,第一輪刺激支票起到的救助作用明顯不足,美國政府正在考慮發放第二輪刺激支票。不過,能否付諸於實踐,還存在很大的不確定性。

本月初,美國財政部長姆努欽為更多支票發放措施打開了大門,表示支持這一舉措。但是,包括白宮經濟顧問庫德洛在內的一些政府高官卻唱起了反調,對更多救助舉措持懷疑態度。

北京時間20:35,現貨金價報1761.31美元/盎司。

美油徘徊在39關口附近,盡管疫情不樂觀,需求複蘇趨勢已定,且供應端又飛出“黑天鵝”

周五(6月26日)歐市盤中,美國原油期貨價格徘徊在39美元關口附近。盡管美國一些州的新冠病毒感染病例激增,且有跡象顯示美國原油生產複蘇,但市場對全球燃料需求複蘇持樂觀態度,提振油價延續上個交易日的漲勢。

截至發稿,美國原油期貨價格報38.90美元/桶,漲0.46%;布倫特原油期貨價格報41.43美元/桶,漲0.75%。

美油徘徊在39關口附近,盡管疫情不樂觀,需求複蘇趨勢已定,且供應端又飛出“黑天鵝”

此外有關伊朗軍事基地爆炸的消息也在一定程度上支撐油價。據伊朗國家電視台報道,伊朗國防部發言人表示,伊朗軍事基地附近的天然氣罐發生爆炸。伊朗國防部回應稱,周四(6月25日)晚,一個儲氣罐在伊朗一處軍事基地附近發生爆炸,目前沒有軍事設施受到影響。國防部發言人還表示,爆炸引起的火災已經被撲滅,目前沒有人員傷亡的消息。

在美國總統特朗普在推特上無視政府再次關閉的呼籲,並強調今年將推出疫苗後,冒險情緒有所回升,股市上漲勢頭進一步增強。

美國周四新增新冠病毒病例創下紀錄新高,但總統特朗普幾乎無視疫情反彈,宣稱沒有遏製疫情反撲的新措施,繼續照常安排會議和旅行。特朗普沒有要求美國人改變日常生活,高級政府官員也表示,不會重新采取像3月份那樣導致美國經濟停擺的防疫封鎖措施。在特朗普外出旅行,或者接近其他官員的時候,他並沒有像衛生官員建議的那樣戴上口罩。

美國各州衛生部門周四報告了總計逾37000例新病例,超過了4月24日創下的36188新增病例峰值,其中佛羅裏達州、德克薩斯州、加利福尼亞州和亞利桑那州增幅居前。

CMC markets首席市場策略師邁克爾·麥卡錫(Michael McCarthy)表示,總體而言商品市場對全球複蘇持積極看法,盡管人們擔心新冠病毒疫情反彈。市場似乎確實忽視了供需基本面,而隨著人氣而動。

分析人士稱,衛星數據顯示,歐洲和美國的交通量都出現強勁回升,預示著燃料需求的複蘇。定位技術公司TomTom提的數據顯示,過去幾周上海的擁堵程度高於去年同期,而莫斯科的擁堵程度則回到了去年的水平。

不過人們擔心美國南部一些州新冠病毒感染病例激增,可能會阻礙需求複蘇,尤其是其中一些州,如佛羅裏達州和得克薩斯州,是最大的汽油消費國。澳新銀行研究(ANZ Research)在一份報告中表示,新一輪疫情爆發的風險可能打擊需求的複蘇。

此外美國原油產量增加的前景也抑製油價的上行空間。達拉斯聯儲對美國最大油氣產區達拉斯的高管進行的調查發現,超過一半曾減產的高管預計在7月底前恢複部分產出。近三分之一的受訪者表示,多數生產商要恢複產出,美國原油期貨價格必須在每桶36美元-41美元之間。另有27%的受訪者認為,油價必須在每桶41美元-45美元之間波動。

花旗銀行表示,OPEC+組織仍維持遏製原油供應的努力,美國頁岩油產量近期出現下降,今年四季度布倫特原油期貨平均目標在48美元/桶,2021年四季度平均目標在61美元/桶。相對看好2022年原油市場,原因是OPEC+組織在遵守減產協議方面做得較好,一些原油生產項目得以推遲,全球原油產量出現下降。

該行認為,2022年布倫特原油均價目標在59美元/桶,2023年布倫特原油均價目標在55美元/桶。隨著各國放鬆封鎖措施,全球原油需求將繼續增長。但2021年下半年之前全球原油需求水平不會達到2019年的水平。7月中旬,原油庫存將出現強勁增長。

芝加哥商業交易所集團(CME Group)原油期貨市場初步數據顯示,周四原油未平倉合約增加近1.11萬手,結束6月12日以來的下降趨勢。另一方面,成交量萎縮近8.45萬手合約,結束兩連增。

國際油價漲勢受牽製,盡管出行需求複蘇,但現實和預期都表明,美國將繼續拖油市的後腿

周五(6月26日),國際油價上漲,由市場對全球燃料需求複蘇的樂觀情緒所帶動的漲勢得以擴大。盡管美國部分州的新冠感染病例數量激增,且有跡象顯示美國原油產量反彈。
國際油價漲勢受牽製,盡管出行需求複蘇,但現實和預期都表明,美國將繼續拖油市的後腿
北京時間16:17,NYMEX原油期貨上浮0.23%至38.81美元/桶;ICE布倫特原油期貨上揚0.34%至41.26美元/桶。
國際油價漲勢受牽製,盡管出行需求複蘇,但現實和預期都表明,美國將繼續拖油市的後腿

新加坡輝立期貨的高級商品經理Avtar Sandu表示,整體來看,周五大宗商品市場對全球複蘇的看法正面,“盡管全球冠狀病毒累計感染人數增加,且有跡象表明美國頁岩油產量將會增長,但對全球燃料需求複蘇的樂觀情緒支撐了市場。”

盡管對新冠疫情加劇存在擔憂,但衛星數據顯示,全球主要經濟體的交通流量強勁回升,暗示燃料需求改善。技術公司TomTom提供的數據表明,過去幾周上海的交通堵塞情形多於上年同期,莫斯科的交通狀況也恢複至去年的水平。

因煉廠紛紛搶購廉價燃料,中國5月從沙特阿拉伯的原油進口量較上年同期增長近一倍,達到曆史最高水平。沙特仍是中國這個全球最大石油進口國的最大供應國。

中國海關總署數據顯示,5月來自沙特的原油進口量達到了916.5萬噸,即216萬桶/日,比2019年5月的111萬桶/日增長了約95%,比4月的126萬桶/日增長了71%。

不過,也有人擔心美國南部幾個州的新冠感染病例數量激增,可能阻礙燃料需求的複蘇,尤其是佛羅裏達州和德克薩斯州等幾個汽油消費量最大的州。

德州州長Greg Abbott周四暫停該州經濟重啟,因該州新冠疫情感染病例和住院人數激增。德州周一新增逾6000新冠病例,為該州最高單日增幅之一。

佛羅裏達州周四報告,該州新增確診病例連續第二天超過5000人。隨著佛州重啟經濟活動,導致一些人放鬆了警惕,無視社交疏離和其他抗疫措施。

大多數經濟學家表示,在過去一個月中,全球經濟前景也有所惡化,衰退的程度料將比早先預計的還要深。CMC Markets首席市場策略師Michael McCarthy認為:“市場確實忽略了供需基本面,似乎更多為交投情緒所左右。”

美國原油產量上升預期,也牽製了油價的上漲步伐。達拉斯聯儲對美國最大的石油和天然氣生產企業高管進行的一項調查後發現,超過一半此前決定減產的高管預計,他們有望在7月底恢複部分產能。

調查中有近三分之一的人表示,WTI原油價格必須運行在不低於每桶36美元至41美元區間,多數生產商才能恢複生產。 另有27%的人表示,油價將在每桶41美元至45美元之間波動。

國際金價或連續第三周收高,兩方面數據暗示,唯有成功研製疫苗才是美國經濟的救命稻草

周五(6月26日),國際金價日內持穩,但料連續第三周錄得漲幅。盡管美元走強,且股市上漲削弱了避險需求,但全球新冠病例重新快速增加令人擔憂,也支撐了黃金價格。

北京時間15:36,現貨黃金交投於平盤1763.79美元/盎司附近;美元指數小幅走高0.01%至97.395。
國際金價或連續第三周收高,兩方面數據暗示,唯有成功研製疫苗才是美國經濟的救命稻草

金價本周迄今累計上漲約1%,周三更是創下2012年10月8日以來的近八年高點1779.53美元/盎司。亞洲股市走高,但隨著新增病例數量重新大幅攀升,抵消了令人鼓舞的經濟數據給市場帶來的利好,本周幾乎收平。

GoldSilver Central總經理Brian Lan說道:“在新冠肺炎疫情依然存在的情況下,各國政府注入的大量資金無疑支持黃金避險需求。”但他補充道,由於美元和股市整體走強,金價在逼近1780美元後出現獲利了結。

根據約翰霍普金斯大學統計,美國本周創下疫情爆發以來的第二單日新增病例數量高位;而全球已有逾961萬人被確診,死亡病例接近49萬。

美國上周初請失業金人數高於預期,因第二波裁員潮部分抵消了企業複產複工帶來的就業增長,暗示勞動力市場可能需要數年時間才能從新冠疫情造成的影響中恢複過來。

美國堪薩斯城聯儲主席喬治周四說,在疫苗研製成功之前,新冠感染病例激增的可能性可能仍將對美國經濟構成威脅,而全面複蘇任重而道遠。

國際貨幣基金組織(IMF)周四(6月25日)警告稱,如果新冠病毒更廣泛地傳播,重新實施封鎖,或貿易緊張局勢再次加劇,股市和其他高風險資產市場可能再次遭受打擊。

日本央行行長黑田東彥表示,新冠疫情二次爆發可能“嚴重”損害日本經濟。這表明,日本央行準備再次加大刺激措施力度,以緩衝危機帶來的任何衝擊。

黑田東彥還稱,將把重點放在緩解企業融資緊張狀況和穩定市場上。他對日本經濟將自今年下半年逐步回升持謹慎樂觀態度,使日本央行得以縮減危機應對措施。

全球最大的黃金支持交易所買賣基金——SPDR Gold Trust——的持倉量達到了七年來的最高點,充分說明了在當前整個大環境下,金市人氣仍偏正面。

現貨黃金或回調至1750美元


小時圖上看,現貨黃金價格在1778美元附近遇阻回調,它是自1704美元開啟的上行(iii)浪的100%目標位。若金價能迅速重新站穩1778美元上方,下一道阻力位看到(iii)浪114.6%目標位1789美元。
國際金價或連續第三周收高,兩方面數據暗示,唯有成功研製疫苗才是美國經濟的救命稻草
反之,若金價自1779美元開啟調整(iv)浪走勢,下方回調目標位看到1750美元,它是(iii)浪的50%目標位。(iii)浪和(iv)浪都是自1671美元開啟的上行((iii))浪的子浪。日線圖上看,((iii))浪將挑戰38.2%目標位1787美元。((iii))浪是自1455美元開啟的上行5浪的子浪。

特朗普輕言“複蘇”已樂觀過頭!美國經濟或還有三年苦日子要過

美國總統特朗普在當地時間周四晚間的講話中繼續宣稱,美國經濟不會因為疫情的反複而再度停擺,並且將延續快速好轉的勢頭,勢必將錄得“V”字形反轉。而之前白宮其他官員也在各種場合作出過類似的預測。然而,經濟學研究者對未來的預判卻更加悲觀,他們認為,今年、乃至明年全年,大家都沒有機會看到美國經濟的真正觸底。

美國加州大學洛杉磯分校的研究團隊在剛剛發布的2020年度二季度經濟報告中指出,新冠病毒疫情如當前這樣持續揮之不去的狀況,將會導致當前的經濟危機向著長期性的經濟蕭條轉變,這種狀況下,非但V字形反彈無從談起,甚至整體經濟表現都可能要到2023年之後才會有實質性的複蘇。

分析團隊的報告指出,事實上,用“蕭條”一詞都難以表達出這場經濟衝擊波的嚴重程度。該機構預計,美國2020年二季度實際GDP將錄得幅度達到42%的驚天萎縮,此後的複蘇進程卻將異乎尋常緩慢,要到2023年初,經濟總產能才能回到2019年四季度的峰值。具體估計是,2020年全年美國GDP將衰退8.6%,之後在2021和2022年各自增長5.3%和4.9%,如此的曲線顯然不符合V字形複蘇的特征。
特朗普輕言“複蘇”已樂觀過頭!美國經濟或還有三年苦日子要過
同樣,美國就業市場也要直到2022年中期之後才會“否極泰來”,在此之前,失業率將頑固地持於高位,在2020年四季度時仍會遠高於10%這一上一輪經濟衰退時的峰值水平。事實上,重新實現“充分就業”至少得在花上好幾年的時間才行。許多失業工人可能在兩年失業救助金領取期滿後仍然無法重返工作崗位。

報告因而指出,在此背景下,來自美聯儲和美國聯邦政府的更多刺激措施就在所必須,隻有如此才能給奄奄一息的企業界活命的機會,並修複嚴重受損的消費市場,從而把經濟從進一步惡化的泥潭中拉出來。然而,現在雖然政府已經提供了保護性政策措施,但是太多中小企業仍掙紮於生死線上,餐飲業和個人服務業公司連同其所提供的就業崗位將在短期內大片消失。即使疫苗在短期內研製成功,要讓消費活動恢複如常,卻也仍是任重而道遠的過程。

甚至,即使經濟增速見底回升,卻也並不意味著社會總產出與就業能立刻恢複到2019年的水平,因為負債累累的企業和如驚弓之鳥一般的消費者結合在一起,意味著經濟三駕馬車中的投資和消費兩駕已經失速,這就隻剩下了外貿這唯一的救命稻草。然而,考慮到特朗普政府之前在貿易領域四處出擊招惹事端的做法,這一領域不繼續拖經濟後腿就已是謝天謝地。

而報告顯示,下述領域尤其凸顯了美國經濟料陷入持續性困境的前景:
1)美國零售業雖有回升,但離全面複蘇而相去甚遠;
2)工業產出水平仍嚴重處於低位;
3)政府債務的爆炸性增長或給日後的經濟複蘇埋下地雷;
4)仍有數千萬人口處於失業狀況;
5)失業危機將引發個人破產浪潮,並傳遞至金融與房地產領域;
6)在經濟全面低迷的狀況下,股市卻表現得意義強勢,這積累了額外的金融市場泡沫,日後一旦破滅,經濟將遭雪上加霜式打擊;問題卻更在於,股價強勢反彈的同時上市公司的盈利卻下降,這讓大盤市盈率處於曆史高位水平,其中便蘊含著極大風險。

於是,加州大學洛杉磯大學的此份升至美國便充分暗示,美國經濟最糟糕的時刻可能還沒有到來,這正好與總統特朗普鼓吹的“複興在即”狀況大相徑庭,這也意味著無論誰在11月的大選中問鼎白宮,都可能需要花上數年時間來收拾美國經濟這個爛攤子,絲毫沒有喘歇之空間。