紐市盤前:歐元回落近60點,美國再度挑起貿易紛爭;美油一度跌逾2%,市場存在一大硬傷

周三(6月24日)歐洲時段,歐元兌美元回落近60點,日內歐美貿易糾紛升級,美國貿易代表辦公室在當地時間周二晚間發布了對歐盟和英國新的關稅目標清單,美國貿易代表(U.S. Trade Representative)希望對橄欖、啤酒、杜鬆子酒和卡車等歐洲出口產品征收新的關稅,同時提高對飛機、奶酪和酸奶等產品的關稅,這可能打擊歐洲奢侈品牌,此外西班牙結束緊急狀態以來已有37處暴發疫情,盡管政府暫不重啟緊急狀態。

歐洲時段,美油一度跌逾2%,目前回到40美元/桶附近,國際油價在供需基本面消息有限的情況下進一步承壓,投資者對庫存上升存一定擔憂,這可能預示著市場仍舊處於過剩狀態,且二次疫情正在爆發,美國巴西印度等國疫情繼續走高,盡管墨西哥發生強震後,美國政府發布海嘯預警,可能給墨西哥灣原油鑽探帶來短暫影響,但可能影響有限。
紐市盤前:歐元回落近60點,美國再度挑起貿易紛爭;美油一度跌逾2%,市場存在一大硬傷

★近期熱點提要★


1、 
① 美國貿易代表(U.S. Trade Representative)希望對橄欖、啤酒、杜鬆子酒和卡車等歐洲出口產品征收新的關稅,同時提高對飛機、奶酪和酸奶等產品的關稅。該聲明規定了一個月的公眾意見征詢期,截止日期為7月26日;
② 如果美國按照它的計劃進行,它可能打擊歐洲奢侈品牌,如生產皮具的紀梵希(Givenchy)和愛馬仕(Hermes),以及生產幹邑和香檳的人頭馬君度(Remy Cointreau)和保樂力加(Pernod Ricard)。路易威登集團(LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton)尤其容易受到衝擊。 

2、
① 受疫情影響,美國5月份破產數較上年同期猛增近一半:據美國法院記錄,上個月全美有722家企業申請破產保護,較上年同期增長48%。而在2019年5月,共有487家企業申請這種破產;
② 其中截至6月21日當周有13家美國公司(規模超過5000萬)申請破產。這使得今年破產的大企業數量達到117個,與2009年上半年創下的曆史最高紀錄持平;
③ 6月9日,哥倫比亞廣播公司新聞報道,由於最近的關閉,經濟衰退的下一波浪潮將是破產;
④ 全美信貸管理協會(National Association of Credit Management)的經濟學家克裏斯·庫爾(Chris Kuehl)也表示:“這是一個跡象,表明本已疲弱的企業正受到因封鎖所引發的衰退的影響。在疫情前就已經苦苦掙紮的企業真正陷入了困境。” 

3、
① 根據《紐約時報》/錫耶納學院的一項全國民調結果,喬·拜登受到50%注冊選民的支持,而唐納德· 特朗普的支持率是36%;
② 此番於6月17-22日進行的民意調查的結果顯示,拜登在女性和非白人選民中支持率處於領先地位,同時他也削弱了特朗普的白人選民基礎;
注:此次民調樣本為1,337名注冊選民,容錯率為+/-3個百分點。 

4、
泰國央行:如果需要,準備使用更多的貨幣政策工具,對泰銖強勢感到擔憂,預計GDP將在二季度見底,並在下半年緩慢複蘇,將2020年的遊客數量預期從1500萬減少到800萬(旅遊業為泰國支柱產業),預計2021年遊客數量為1620萬,此前預期為2000萬,預計2020年第二季度泰國GDP將大幅下降,預計二季度GDP將以兩位數的幅度下滑。

5、
歐洲央行首席經濟學家連恩:關於歐盟複蘇基金的談判結果將是決定歐元區經濟未來走向的一個重要因素,獲得經濟和通脹路徑的中期前景信息將異常困難,複蘇過程預計將是相當緩慢的,緊急抗疫購債計劃(PEPP)和擴大資產購買計劃將使10年期主權債券的期限溢價降低近45個基點,證據表明,資產購買(而不是降息)是當前形勢下更有效的工具,將無風險收益率曲線固定在極低水平,是確保貨幣政策總體立場恰當的必要但非充分條件,在信心充分發揮作用之前,是否可能需要一段持續的經濟和公共衛生狀況改善,“直升機撒錢”的額外收益存在爭議,緊急抗疫購債計劃(PEPP)不是無止境的刺激措施,分層利率體係運轉良好。

6、 
德國智庫IFO:6月IFO商業景氣指數錄得有記錄以來的最大增幅,預計德國三季度GDP增速為7%,我們已經度過了經濟低穀,現在經濟走上了上行之路,IFO調查顯示,經濟在第二季度出現了兩位數的萎縮,工業部門的情況仍然很糟糕,特別是在工程、汽車、化工和電子技術部門,出口預期大幅提高。

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數回升至96.9附近,美元避險需求有所上升,受疫情衝擊,美國5月企業破產數量同比增加近50%,美國大選是眼下股市機構投資者心中最大的隱憂,其所引發的憂慮遠甚於從第二波新冠疫情等所有其他問題;高盛分析師最近曾警示稱,民主黨獲勝的情況下,使公司收益受到打壓的加稅政策將會是一個潛在利空。
紐市盤前:歐元回落近60點,美國再度挑起貿易紛爭;美油一度跌逾2%,市場存在一大硬傷

歐洲時段,歐元兌美元回落近60點,日內歐美貿易糾紛升級,美國貿易代表辦公室在當地時間周二晚間發布了對歐盟和英國新的關稅目標清單,美國貿易代表(U.S. Trade Representative)希望對橄欖、啤酒、杜鬆子酒和卡車等歐洲出口產品征收新的關稅,同時提高對飛機、奶酪和酸奶等產品的關稅,這可能打擊歐洲奢侈品牌,此外西班牙結束緊急狀態以來已有37處暴發疫情,盡管政府暫不重啟緊急狀態。
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歐洲時段,英鎊兌美元失守1.25關口,市場風險偏好情緒再度回落,蓋過了封鎖措施逐步解除所帶來的樂觀;雖然此前英國首相約翰遜對於在7月徹底解除隔離措施的樂觀預測一度提振英鎊走強,然後,在消化了這一利多之後,市場更加關注的焦點仍然集中到了脫歐談判上,此方面依舊缺乏進展的狀況令投資者失望情緒重新被點燃;而周三當天也是英國脫歐公投的四周年紀念日,這對投資者心情造成了額外的暗示影響,考慮到此後夏季休假將至,而談判進展仍滯後於預期,年底前達成協議的壓力正變得巨大。
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歐洲時段,美元兌日元衝高,目前交投於106.7附近,日內美元指數走高,投資者對美國第二波疫情以及拉美地區疫情的發展有所擔憂,並且市場對經濟複蘇也同樣有擔憂,但市場也對近期高漲的股市充滿擔憂情緒,歐美貿易糾紛也在升級,美股可能會轉跌,投資者在流動性存隱憂的情況下,依舊選擇美元,且日元近期不斷走高,技術上存回調的必要性。
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歐洲時段,澳元兌美元轉跌,亞盤時段商品貨幣一度走高,但隨著二次疫情的發酵,投資者認為全球經濟複蘇仍需要一段時間,世界貿易組織《全球貿易數據與展望》報告顯示,今年第一季度全球貨物貿易量同比下降了3%,預計第二季度的降幅將高達約18.5%。這可能預示著市場並未遠離最壞的情形,同時貿易局勢也存在一定的隱憂,近期美歐貿易發展不太順利,且歐盟或禁止美國旅行者入境。
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歐洲時段,現貨黃金一度逼近1780關口,但隨後回落15美元至1764,投機多頭獲利平倉。市場對美國第二波疫情以及拉美地區疫情的發展有所擔憂,並且市場對經濟複蘇也同樣有擔憂,這就利好了避險資產黃金。各國央行的持續支撐會繼續,貨幣寬鬆也會使得利率在可見的未來,一直維持在低水平;澳大利亞聯邦銀行(Commonwealth Bank of Australia)分析師Vivek Dhar表示,近期全球疫情的表現是黃金高漲的關鍵因素。此外,美國實際利率的下跌也為黃金提供了支撐。
紐市盤前:歐元回落近60點,美國再度挑起貿易紛爭;美油一度跌逾2%,市場存在一大硬傷

歐洲時段,美油一度跌逾2%,目前回到40美元/桶附近,國際油價在供需基本面消息有限的情況下進一步承壓,投資者對庫存上升存一定擔憂,這可能預示著市場仍舊處於過剩狀態,且二次疫情正在爆發,美國巴西印度等國疫情繼續走高,盡管墨西哥發生強震後,美國政府發布海嘯預警,可能給墨西哥灣原油鑽探帶來短暫影響,但可能影響有限。
紐市盤前:歐元回落近60點,美國再度挑起貿易紛爭;美油一度跌逾2%,市場存在一大硬傷

機構觀點



① 荷蘭合作銀行認為,美元在未來幾周有走弱的空間,但歐元兌美元可能已經消化了全球環境改善的影響,預計年底前避險情緒將再度主導市場,屆時歐元兌美元將跌破1.10;如果有額外的資金回流新興市場資產,美元的價值可能會進一步下跌,然而可以認為風險交易已經或可能很快被高估,此時可能會出現對美元的避險需求;
② 盡管資產價格的反彈是在大量央行和財政支持的支持下實現的,但這些政策不太可能保護所有企業不受不斷發展的需求衝擊的影響,已可從不斷上升的失業率和不斷上升的儲蓄率中看出,盡管投資者認為第二季度的經濟數據不可避免地令人震驚,但第三季度的經濟數據仍有能力令人震驚;如果風險意願保持強勁,美元未來幾周有可能進一步走軟,但從三到六個月的角度來看,預計將出現新一輪避險買盤,可能在年底前將歐元兌美元拉回1.10下方。 


①外匯分析師Gary Howes稱,那些期待英鎊走強的投資者應在短期內保持耐心,因一係列需要時間才能解決的因素導致英鎊繼續承壓;
②數據顯示,英鎊是過去一個月G10中表現最差的貨幣,而過去一周亦顯示英鎊接近底部,反映出兌許多主要貨幣的中短期趨勢已形成,且難以突破;
③ 造成這種表現不佳的原因是,人們認為,英國脫歐貿易談判的不確定性將導致未來幾周乃至幾個月英國經濟表現不佳,而英國央行在量化寬鬆和利率方面的立場也被證明是無益的。 


①貝布倫特原油期貨價格在過去兩個月已經上漲了80%以上,這是逾25年來的最快上漲速度。油市已經擺脫了數十年來最嚴重的危機。
②根據ICE歐洲期貨交易所的每日收盤價,在過去五個交易日中,近月布倫特原油平均價格為每桶將近42美元,而在4月底的同一時期還不到23美元。
③隨著各大經濟體從抗疫封鎖狀態中恢複,全球石油消費開始回升。與此同時,OPEC+實施減產政策以及油價下跌迫使美國頁岩油減產導致產量下降。
④到6月下旬,全球油市可能已從4月下旬的大量過剩轉變為少量的產量不足,這將降低過剩庫存並將現貨價格推高至升水狀態。
⑤由於原油供應收緊,布倫特原油的六個月日曆價差已經增強到每桶僅0.5美元的正價差(貼水),而4月底時則超過10美元。
布倫特原油價格目前正從上漲初期階段(價格大漲、正價差收窄)進入更加成熟的升勢(漲勢放慢、變為逆價差)。
⑦如果消費繼續回升,而且OPEC+和頁岩油生產商限產,市場在未來幾個月應會看到油價以更慢的速度繼續上漲,但跨月價差繼續收窄。 


法國外貿銀行認為,由於資本回流新興市場,金融市場擔心拜登當選美國總統,以及美國的貨幣擴張規模大於歐元區,美元兌歐元可能貶值;在美國大量印鈔和投資者尋求回報的提振下,資本持續向新興國家回流,拜登一旦當選,可能阻礙對美國的投資,拜登的計劃包括提高工資,限製石油和天然氣生產,對公司和資本利得征收更高的稅收,此外2020年美國的貨幣擴張力度將大大超過歐元區。 


① 丹麥丹斯克銀行認為,布倫特原油三季度和四季度平均價格目標為40美元/桶,明年為45美元,原油市場將需要時間實現供需平衡;隨著全球經濟重新開放,原油消費開始恢複,美元下跌進一步推動原油需求,最為重要得是,OPEC+組織實施減產正推動供需平衡,原油市場回歸更為正常的市場環境將需要漫長的艱難過程,大量庫存出現下降將限製原油產品如美國頁岩油產量迅速回升,即使存在原油產量上升的餘地,仍需要關注已經關閉的油井重新開啟是否順利;
② OPEC+組織承諾暫時減產,但隨著油價反彈,這一承諾將面臨阻礙,中長線來看,投資活動下降可能會導致供應短缺;近期油價上漲,加上對全球經濟增長前景維持積極預期,且OPEC+組織小幅加大減產規模,因此預期布倫特原油2020年三季度和四季度的平均價格目標在40美元/桶,2021年一季度和二季度目標在45美元/桶,2021年三季度目標50美元/桶,2021年四季度目標60美元/桶。 


① 疫情對全球經濟都造成了極大的打擊,而各國央行又都采取了巨大的刺激項目,這為黃金市場提供了巨大支撐。這對全球經濟有著前所未有的長期影響,中期而言,大量被注入的流動性會帶來通脹壓力,限製購買力;
② 在這樣的情況下,明年上半年黃金價格就可能突破2000大關。盡管我們對金價走高有預期,但這種漲幅還是比較保守的預期;
③ 在整個市場有著巨大不確定性,大幅波動的環境下,投資者對黃金的興趣會增加,其避險保值功能會凸顯。對黃金來說,這是個完美風暴,甚至是完美颶風;
④ 預計今年三季度黃金均價1770,四季度均價1830,明年上半年均價1850美元/盎司;
⑤ 不過盡管看好金價走高,但今年餘下時間裏股市的強勁表現是可能阻礙金價上漲的,但預計明年開始股市會出現明顯修正;
⑥ 預計三季度白銀均價19美元,四季度均價20美元,明年上半年均價20.05美元/盎司。 


① Rosenberg Research首席經濟學家David Rosenberg表示,雖然經濟的反彈複蘇總會出現,但不要指望能很快回到疫情危機之前的情況;
② 此外,盡管股市看起來表現不錯,美股自3月觸及的低點已經有了顯著回升,但股市表現並不代表全球經濟的真實狀況;
③ 美股的回升,背後很大程度上是因為美聯儲為市場注入的大量流動性。這沒什麼好奇怪的,畢竟4月的時候,美國政府就扔出去了3萬億美元,這基本上就是美國政府為了維持穩定,送出去的錢;
④ Rosenberg表示,在那之後,雖然美國經濟數據仍然表現糟糕,但隻要美股在漲,就會給一種“一切都好”的錯覺。各國央行都在注入流動性,這對黃金是非常利好的;
⑤ 在這種情況下,美國的低利率狀態將可能維持非常長的時間。美聯儲會把利率長時間維持在接近零的水平,遠超2022年。

歐元失守1.13,上漲基石似已鬆動;歐美貿易緊張局勢升級,且歐盟救助計劃似乎底氣不足

周三(6月24日)歐市歐元兌美元在失守1.13關口後繼續震蕩走低,美國白宮可能宣布對英國和歐盟(法國、西班牙和德國)加征關稅的消息打壓匯價,此外歐洲央行執委連恩表示,歐盟的疫情救助撥款計劃(PEPP)不會是無限度的,這進一步打擊了市場原本看多歐元的情緒。

歐元失守1.13,上漲基石似已鬆動;歐美貿易緊張局勢升級,且歐盟救助計劃似乎底氣不足

美國正考慮對法國、德國、西班牙和英國價值31億美元的出口商品征收新的關稅,特朗普政府對歐盟國家祭出新舉措,今年夏末可能演變為範圍更廣的跨大西洋貿易對峙。 根據周二晚發布的通知,美國貿易代表打算向橄欖、啤酒、杜鬆子酒和卡車等歐洲出口商品征收新的關稅,並對飛機、奶酪和酸奶等產品加征關稅;聲明稱,公眾征詢期為期一個月,於7月26日結束。

歐洲央行首席經濟學家連恩表示,緊急抗疫購債計劃和擴大資產購買計劃將使10年期主權債券的期限溢價降低近45個基點。近期有關緊急抗疫購債計劃可能提振歐元區經濟複蘇的樂觀情緒為歐元上漲的基石,但相關悲觀言論導致這一預期大幅降溫,加重歐元承受的賣壓。

荷蘭合作銀行認為,美元在未來幾周有走弱的空間,但歐元兌美元可能已經消化了全球環境改善的影響,預計年底前避險情緒將再度主導市場,屆時歐元兌美元將跌破1.10。如果有額外的資金回流新興市場資產,美元的價值可能會進一步下跌,然而可以認為風險交易已經或可能很快被高估,此時可能會出現對美元的避險需求。

該行認為,盡管資產價格的反彈是在大量央行和財政支持的支持下實現的,但這些政策不太可能保護所有企業不受不斷發展的需求衝擊的影響,已可從不斷上升的失業率和不斷上升的儲蓄率中看出,盡管投資者認為第二季度的經濟數據不可避免地令人震驚,但第三季度的經濟數據仍有能力令人震驚。如果風險意願保持強勁,美元未來幾周有可能進一步走軟,但從三到六個月的角度來看,預計將出現新一輪避險買盤,可能在年底前將歐元兌美元拉回1.10下方。

北京時間20:50,歐元兌美元報1.1274/76。

國際金價料開啟新瘋牛模式,因美國可能深陷寬鬆泥潭;但WTO給全球貿易“唱讚歌”

周三(6月24日),現貨黃金延續上周末開始的新一輪漲勢,刷新近八年新高。因美國新冠病例數重新加速攀升,政府和央行的潛在刺激政策預期再度提升。但全球貿易形勢不如WHO先前估測的那樣嚴峻,料牽製黃金多頭上行步伐。此外特朗普面臨黨內人士的倒戈,也阻止了美元進一步走弱。
國際金價料開啟新瘋牛模式,因美國可能深陷寬鬆泥潭;但WTO給全球貿易“唱讚歌”
北京時間20:19,現貨黃金上漲0.36%至1774.81美元/盎司;COMEX期金主力合約上揚0.31%至1787.5美元/盎司;美元指數上漲0.27%至96.943。
國際金價料開啟新瘋牛模式,因美國可能深陷寬鬆泥潭;但WTO給全球貿易“唱讚歌”

金價盤中刷新2012年10月8日以來高位至1779.53美元/盎司,美元指數則遠離上日錄得的6月11日以來低位96.379。

美國10個州上周新增病例攀升50%


美國德克薩斯州、亞利桑那州和內華達州連續第二周新冠病毒新增病例創下紀錄高位。分析顯示,盡管美國在5月的幾周裏似乎已經控製了疫情,但上周總體病例數增加了25%,10個州報告的新增病例數增加了50%以上。

美國《紐約時報》周二(6月23日)從布魯塞爾援引可接受旅行者名單草案報導稱,急於重振經濟的歐盟國家準備暫時禁止來自美國的人員入境,因該國未能控製新冠疫情。將把美國與疫情嚴重程度緊隨其後的巴西和俄羅斯歸為同一類別。

今年3月歐洲病例激增,為遏製疫情,美國總統特朗普禁止大多數歐盟公民入境美國,讓歐盟領導人大為光火。美國現在是世界上新冠病毒確診病例最多的國家,且該國新增病例數還在激增。

若美國重新實施出行限製措施,商業活動勢必再次受到重大挫折,消費占比高達70%的美國經濟近顯然經不起新的折騰,市場上的美元流動性面臨新的抽離,進而壓縮美元下跌空間。

投行高盛發表報告,預期美聯儲的資產負債表規模將由今年初的4.22萬億美元升至今年底的7.75萬億美元,明年末擴大至8.9萬億美元。報告認為美國國債淨供應量將在2021年之前保持相同的增長速度,以防止持續供應量增加對金融狀況造成不利影響。

為了應對新冠病毒疫情的衝擊,美聯儲推出了一係列旨在支持經濟和市場運作的措施和安排。美國政府也表示,將會提出更多財政刺激措施,目的在於讓人們更快恢複就業。政府和央行潛在的刺激措施會提升貨幣貶值預期,利好黃金等避險資產。

數十名共和黨籍前美國國安官員“倒戈”


消息人士表示,由二、三十名共和黨籍前美國國家安全官員組成的一個團體將於未來幾周公開表態支持拜登,其成員也計劃為拜登造勢。消息人士稱,這個團體當中包含了至少二十幾名曾經效力於共和黨裏根政府與布什父子政府的官員,還有另外二三十人正在討論加入。

美國國家過敏和傳染病研究所所長福奇表示,他認為幾個州的病例激增情況令人不安,並指出社區傳播是感染增加的一項因素。但特朗普周二仍堅定認為,美國多個州病例大增是因為檢測增加,而不是疫情擴散。

據這些共和黨籍前國安官員表示,特朗普若再當四年總統,將會危及美國國家安全,共和黨選民應該把拜登視為更好的選擇,盡管政策有所差異。與該團體相關的一位匿名人士表示,特朗普是美國真正的危險。

消息人士表示,這個團體可能在8月的民主黨全國代表大會中公開亮相,屆時拜登將正式成為民主黨的總統大選被提名人,不過大會的日期尚未確定。

民調顯示拜登領先特朗普的幅度擴大。而數十名共和黨籍前美國國安官員倒戈,這是總統特朗普與部分黨內人士漸行漸遠的又一跡象。華爾街大佬們樂見特朗普民意支持率下降,美元利空因素也會減少。

全球貿易形勢令人略感欣慰


世界貿易組織(WTO)周二表示,盡管受新冠疫情影響,今年頭幾個月全球商品貿易下跌幅度雖創曆來之最,但由於各國迅速應對,使得WTO對今年預測的較悲觀局面不太可能實現。世界經濟可能已在第二季度觸底。

WTO在4月預測,2020年全球商品貿易料下降13-32%,2021年料反彈21-24%。WTO周二並未提出新的預測數字,總幹事阿澤維多表示:“(全球貿易)將會是有記錄以來最嚴重的下滑。但是令人略感安慰的重要一點是:情況原本可能會糟得多。”

WTO表示,各國政府的反應比2008-2009年危機時更快,而且收入支持措施鼓勵消費者繼續消費。汽車等某些行業急劇下跌,而電子等其他行業表現良好。

如果今年下半年貿易每季度增長2.5%,則可以實現更樂觀的預測,即下滑13%,盡管這仍比2009年金融危機最嚴重時的情況還差,當時貿易下降了12.5%。

但世貿組織警告稱,弱於預期的增長、更廣泛的貿易限製,以及可能發生的第二波疫情,可能使2021年反彈不足。貿易可能隻回升約5%,遠不及病毒大流行前的勢頭。

新冠疫情導致的產能萎縮主要集中在服務業領域,它們的進出口密集程度遠低於製造業。隨著各國放鬆出行限製,耐用品消費料逐漸回升。但疫情蔓延的擔憂揮之不去,黃金價格很難重新走弱。

現貨黃金上看1787-1789美元附近


小時圖上看,現貨黃金價格已衝破1778美元,它是自1704美元開啟的上行(iii)浪的100%目標位。若金價能站穩1778美元上方,下一道阻力位看到(iii)浪114.6%目標位1789美元。
國際金價料開啟新瘋牛模式,因美國可能深陷寬鬆泥潭;但WTO給全球貿易“唱讚歌”
(iii)浪是自1671美元開啟的上行((iii))浪的子浪。日線圖上看,((iii))浪將挑戰38.2%目標位1787美元。((iii))浪是自1455美元開啟的上行5浪的子浪。

國際油價自三個半月高點回落,年內要保住“4字頭”恐怕有點勉強,實現供需平衡需時日

在上個交易日漲至三個半月新高43.97美元/桶後,周三(6月24日)歐市盤中,國際原油期貨價格震蕩走低下探42美元關口,隔夜公布的美國原油庫存增幅超過預期,加劇了市場對供應過剩的擔憂。

截至發稿,美國原油期貨價格報39.51美元/桶,跌2.13%;布倫特原油期貨價格報42.02美元/桶,跌1.66%。

國際油價自三個半月高點回落,年內要保住“4字頭”恐怕有點勉強,實現供需平衡需時日

API報告顯示,美國上周原油庫存增加174.9萬桶至5.45億桶,預期增加36.7萬桶,前值增加385.7萬桶。此外美國上周原油進口增加9.7萬桶。

北京時間周三22:30將公布美國官方的EIA原油庫存報告。調查顯示截至6月12日當周,美國EIA原油庫存料增加114萬桶。若增幅超出預期,將加大油價賣壓。

Sunward Trading首席分析師Chiyoki Chen表示,一些投資者在近期反彈後獲利了結,因他們看到美國原油庫存上升。

周二布倫特原油期貨價格和美國原油期貨價格均處於3月初價格暴跌以來的最高水平,WTI 8月原油期貨收跌0.36美元,跌幅0.88%,結算價為每桶40.37美元;布倫特8月原油期貨收跌0.45美元,跌幅1.02%,結算價報每桶42.63美元。

隨著經濟從封鎖中複蘇,全球石油消費已經開始複蘇,同時石油輸出國組織(OPEC)和OPEC+削減了產量,美國頁岩油生產商也關閉了油井。

Fujitomi Co.首席分析師Kazuhiko Saito表示,市場仍然擔心美國和其他地區的新冠病毒感染病例不斷增加。

美國約翰·霍普金斯大學發布的實時統計數據顯示,截至北京時間6月24日7:00,全球新冠肺炎累計確診病例達9178773例;累計死亡達474513例,累計確診國家和地區數188個。此外6月22日14:30-23日17:00,美國新增確診病例39974例,新增死亡病例806例。截至美東時間6月23日17:00,美國新冠肺炎確診病例已超233萬例,達到2332850例,死亡病例超12萬,達到120927例。

Sunward的Chen表示,預計下周布倫特原油期貨將在每桶35-45美元交投,因對新冠病毒爆發第二波的擔憂將限製漲幅,而OPEC減產將提供支撐。

丹麥丹斯克銀行認為,布倫特原油三季度和四季度平均價格目標為40美元/桶,明年為45美元,原油市場將需要時間實現供需平衡。隨著全球經濟重新開放,原油消費開始恢複,美元下跌進一步推動原油需求。最為重要得是,OPEC+組織實施減產正推動供需平衡,原油市場回歸更為正常的市場環境將需要漫長的艱難過程,大量庫存出現下降將限製原油產品如美國頁岩油產量迅速回升,即使存在原油產量上升的餘地,仍需要關注已經關閉的油井重新開啟是否順利。

該行指出,隨著油價反彈,OPEC+組織進一步延長減產將面臨考驗。中長線來看,投資活動下降可能會導致供應短缺。近期油價上漲,加上對全球經濟增長前景維持積極預期,且OPEC+組織嚴肅執行減產紀律,因此預期布倫特原油2020年三季度和四季度的平均價格目標在40美元/桶,2021年一季度和二季度目標在45美元/桶,2021年三季度目標50美元/桶,2021年四季度目標60美元/桶。

芝加哥商業交易所集團原油期貨市場最新數據顯示,周二原油未平倉合約萎縮746手,延續自6月12日以來的跌勢。另一方面,成交量依然波動,此次增長近1.31萬手。

黃金T+D創逾五周新高!全球寬鬆格局已定;大類資產齊頭並進,金價破千八近在咫尺

周三(6月24日)黃金T+D收盤上漲0.52%至397.1元/克,創逾五周新高;白銀T+D收盤持平至4294元/千克。現貨黃金逼近1780,再創近八年新高,美元、黃金與股票市場同步走高,同時大宗商品也逐步走高,顯示全球金融市場寬鬆格局對資產價格的影響持續發酵。此外,投資者開始格外關注美國新感染人數持續居高不下所可能帶來的持續負面影響。2020年下半年貴金屬市場牛市格局有望延續。MKS PAMP表示,疫情對全球經濟都造成了極大的打擊,而各國央行又都采取了巨大的刺激項目,這為黃金市場提供了巨大支撐。
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上海黃金交易所2020年6月24日交易行情


① 黃金T+D收盤上漲0.52%至397.1元/克,成交量94.972噸,成交金額376億6513萬9540元,交收方向“多支付給空”,交收量16.344噸;

② 迷你金T+D收盤上漲0.51%至396.98元/克,成交量9.8398噸,成交金額39億221萬388元,交收方向“空支付給多”,交收量53.028噸;

③ 白銀T+D收盤持平至4294元/千克,成交量9575.284噸,成交金額411億6120萬2418元,交收方向“多支付給空”,交收量96.090噸。
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現貨黃金創近八年新高


周三(6月24日)現貨黃金升至1779.53美元/盎司,再創近八年新高,黃金與股票市場同步走高,同時大宗商品也逐步走高,顯示全球金融市場寬鬆格局對資產價格的影響持續發酵。此外,投資者開始格外關注美國新感染人數持續居高不下所可能帶來的持續負面影響。
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美國財政部長努欽周二表示,可能在7月份通過新一輪的刺激方案,包括CARES法案資金的分配方式以及美國經濟的表現,並稱美國可能在年底前走出衰退。

美國總統特朗普也曾表示,他在考慮進行新一輪經濟刺激,希望這能在“接下來幾周內”發布。據媒體報道,特朗普團隊內部曾討論推出1萬億美元刺激計劃,以促進就業。

世界貿易組織發布23日的更新版《全球貿易數據與展望》報告顯示,今年第一季度全球貨物貿易量同比下降了3%,預計第二季度的降幅將高達約18.5%;

瑞士信貸(Credit Suisse)表示,美國實際利率會進一步走低,這將支撐黃金新的上行趨勢。黃金突破了震蕩區域的阻力水平1765美元/盎司,確認了上行趨勢。接下去金價的上行阻力在1796至1803美元/盎司區域。更長遠來看,金價將能夠突破1921美元/盎司的曆史高位,之後則是2000美元整數關口的阻力,再之後就是2075至2080美元/盎司阻力區域。不過金價下行需要支撐住1660美元/盎司水平。 

全球最大黃金 ETF—SPDR Gold Trust 持倉較上日增加0.28%或3.21噸,當前持倉量為1169.25噸。黃金持倉6 月份累計增倉 46.11噸,目前持倉為2013 年4 月以來的最高水平,表明機構對於黃金後市看多的意願強烈。

6月24日黃金ETFs數據顯示,截止6月24日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量1169.25噸,較上一交易日增加3.21噸;Gold Trust6月24日數據顯示,iShares Gold Trust6月24日黃金持有量450.31噸,較上一交易日減少0.95噸。
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隨著主要阻力的突破,黃金多頭的節奏已經比較明顯。雖然存在短期修正和整固的可能性,但是趨勢逆轉的風險較低,逢低回調買入預計依然是市場主要方向。

1765作為前期阻力,目前轉為支撐區域。上方則缺乏十分明確的壓製,1800整數關口可能是心裏層面的主要挑戰。更上方的中期目標則指向了1840/60一線。除非意外跌回1740之下,否則市場的看漲節奏不會出現非常明顯的變化。

貴金屬牛市格局將延續


興業研究分析師發布研究報告稱,2020年下半年貴金屬市場牛市格局有望延續。

上一輪黃金牛市終結於2013年5月美聯儲向市場傳遞出未來將逐步退出QE的預期之時,在此之前黃金經曆了2011年至2013年振幅達300點的寬幅震蕩。2020年下半年美聯儲毫無退出QE的預期,同時美聯儲表示隻要後續需要,仍將繼續購債,同時維持零利率水平至經濟最終複蘇、通脹開始回升。因此,2018年底開始的黃金牛市仍在延續。

國內來看,央行淨投放2000億元,而10年期國債利率上衝至2.91%,目前看我們仍預計短期期債將維持區間震蕩,主要邏輯在於6月流動性較5月寬鬆,可以把握區間震蕩的機會。

海外而言,歐元區、美國6月製造業PMI初值改善,顯示複工複產推動經濟複蘇。後續繼續關注金價上破可能,從短期來看尚未完全計價的風險包括:風險資產定價複蘇進度過高(疫情二次傳播),美國大選風險(特朗普支持率下降),6月26日美聯儲公布銀行壓力測試結果,從長期來看,美聯儲以及全球央行的持續擴表支撐金價進一步走高。

此外從“聰明錢”的持倉來看,全球黃金ETF總持倉已經超過1億美元,是2013年曆史次峰值的123.5%,而目前金價僅為曆史峰值的92%左右,一旦金價形成上破態勢則後續上升空間較大。

近期境內外風險資產有脫鉤的表現,外盤的調整風險持續積累,而內盤則相對穩健。 

但法興銀行表示,在大宗商品領域,我們預計石油/黃金的比例將有利於石油。盡管黃金仍是分散投資組合風險的有效工具,但目前的頭寸似乎過於擁擠,因此我們建議做多石油/黃金的比例。
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機構觀點:在目前這種史無前例經濟重創後,金銀明年上半年會繼續大漲


MKS PAMP表示,疫情對全球經濟都造成了極大的打擊,而各國央行又都采取了巨大的刺激項目,這為黃金市場提供了巨大支撐。

這對全球經濟有著前所未有的長期影響,中期而言,大量被注入的流動性會帶來通脹壓力,限製購買力。

該行認為,在這樣的情況下,明年上半年黃金價格就可能突破2000美元/盎司大關。盡管我們對金價走高有預期,但這種漲幅還是比較保守的預期。

在整個市場有著巨大不確定性,大幅波動的環境下,投資者對黃金的興趣會增加,其避險保值功能會凸顯。對黃金來說,這是個完美風暴,甚至是完美颶風。

該行預計今年三季度黃金均價1770美元/盎司,四季度均價1830美元/盎司,明年上半年均價1850美元/盎司。
黃金T+D創逾五周新高!全球寬鬆格局已定;大類資產齊頭並進,金價破千八近在咫尺

不過該行表示,盡管看好金價走高,但今年餘下時間裏股市的強勁表現是可能阻礙金價上漲的,但預計明年開始股市會出現明顯修正。

該行預計三季度白銀均價19美元,四季度均價20美元,明年上半年均價20.05美元/盎司。 
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美國破產潮來臨!5月份破產數量同比增加48%,油氣和零售行業首當其衝,警惕刺破股市泡沫

最新數據顯示,截至6月21日當周有13家美國公司(規模超過5000萬)申請破產。這使得今年破產的大企業數量達到117個,與2009年上半年創下的曆史最高紀錄持平。

小企業破產數量更是驚人,5月全美有722家企業申請破產保護,較上年同期增長48%。而在2019年5月,共有487家企業申請這種破產。

一個更令人擔心的是,股市當前的估值和實體經濟衰退不相吻合,這實際上反映了市場對於經濟複蘇的錯覺,隨著更多企業倒閉和就業崗位永久性喪失將會對經濟造成衝擊,這可能導致股市的泡沫破裂,並引發另一輪的失業潮。

同時數據還顯示,目前受衝擊最大的是油氣行業、零售業和餐飲業,盡管近期油氣類股仍在上漲。
美國破產潮來臨!5月份破產數量同比增加48%,油氣和零售行業首當其衝,警惕刺破股市泡沫

彭博社周二(6月23日)報道稱,上周有13家美國公司(規模超過5000萬)申請破產。這使得今年破產的大企業數量達到117個,與2009年上半年創下的曆史最高紀錄持平。
美國破產潮來臨!5月份破產數量同比增加48%,油氣和零售行業首當其衝,警惕刺破股市泡沫
                            圖1:美國破產數量已經持續高於疫情爆發前的去年,現在又突破了2009年的峰值

醫療保健行業的破產數量也創下紀錄,今年共有13家企業破產,幾乎是去年同期7家企業的兩倍。具有諷刺意味的是,疫情危機甚至對醫療保健行業都沒有產生正向的影響。

一些陷入困境的大公司已經倒閉——赫茲、J. Crew、J.C. Penney和內曼·馬庫斯。

小企業的數字也同樣慘淡


然而大企業破產的數量和小企業相比,簡直是小巫見大巫。

受疫情影響,美國5月份破產數較上年同期猛增近一半:據美國法院記錄,上個月全美有722家企業申請破產保護,較上年同期增長48%。而在2019年5月,共有487家企業申請這種破產。

6月9日,哥倫比亞廣播公司新聞報道,由於最近的關閉,經濟衰退的下一波浪潮將是破產。

全美信貸管理協會(National Association of Credit Management)的經濟學家克裏斯·庫爾(Chris Kuehl)也表示:“這是一個跡象,表明本已疲弱的企業正受到因封鎖所引發的衰退的影響。在疫情前就已經苦苦掙紮的企業真正陷入了困境。”

這些破產對美國股市意味著什麼?


值得注意的是,盡管政府和美聯儲提供了各種救助,這些破產還是最終敲定了。因此,股市不應該假定財政援助將防止進一步的經濟損害。

相反,隨著批準的救助計劃結束,人們可以合理地預期破產率將會上升。股市一直對這一切渾然不覺,愚蠢地讓一些破產公司的市值上漲,然後再次下跌。

但是這兩者之間存在什麼邏輯關係呢?

如果市場繼續以這種速度與商業經濟背道而馳,空殼公司將很快成為華爾街賭場中價值上萬億美元的籌碼。

即使不是全部,部分償還債權人債務的企業破產最終會轉化為銀行的破產,然後又將回到2009年的深淵。

然而,股票市場的價格正在上漲,以達到(納斯達克甚至已經超過)之前的曆史高點。這一切都是建立在“v型複蘇”的錯覺之上的,但現實是所有這些因破產公司的重組而失去的工作機會不會回來了。

破產不會在疫情發生的時候在一個月內接踵而至。破產清算需要時間,但許多公司並沒有足夠的資源來渡過難關。這意味著,大範圍的封鎖導致的破產才剛剛開始。

申請破產的主要是消費者和能源行業


近年來,石油行業經受住了困難時期的考驗,但破產案例也每次都在增加,該行業的許多公司現在正準備申請破產。

據估算,美國目前有75到80家大型的上市石油和天然氣公司。但不幸的是,一兩年後,這個數字可能會減半,那些剩下的企業隻有通過裁員和出售資產才能生存下去。

這是一位業內人士對美國大型石油和天然氣公司未來破產的可怕預測。

由於政府關閉期間實施的忍耐規定,石油公司得以避免破產。不過,汽油需求是否會恢複到忍耐期結束前的水平,這一點也不清楚。

許多企業計劃繼續遠程辦公,這意味著通勤更少。大多數涉及大量交通的大型活動都會在夏季甚至更長時間內停止。因此,石油巨頭將會有很多痛苦。

然而,自今年3月跌至穀底以來,石油和天然氣的股價已經上漲了50%。
美國破產潮來臨!5月份破產數量同比增加48%,油氣和零售行業首當其衝,警惕刺破股市泡沫
                            圖2:盡管破產案件激增,前景黯淡,但油氣類股仍在上漲

石油並不是唯一感受到“天然氣行業之痛”的行業


同樣的道理也適用於零售業和餐飲業。在經濟危機期間關閉的許多企業,自從經濟正式恢複以來,都沒有再開業。這意味著他們可能會被市場淘汰。

許多重新開業的餐館在一些州要求減少50%入住率以保持社會距離的規定下掙紮求生。有些甚至沒有達到他們降低的入住率限製,因為顧客害怕回來。

餐館的利潤率很低,如果收入下降50%甚至更多,就不會維持很長時間。

股市已經遠遠領先於經濟,而經濟看起來也沒有任何趕超的意圖。相反,我們將繼續看到一波又一波的破產潮,在企業重新開業的同時導致永久性的失業。

美國經濟年底前擺脫衰退?聚焦新刺激法案能否通過,基本面向好令美元避險吸引力下降

美國財政部長努欽認為,特朗普政府正與國會議員討論另一份規模1萬億美元的經濟刺激方案,並可能在7月份通過,這將是在疫情大流行期間振興美國經濟的最新舉措。努欽周二(6月23日)接受采訪時表示,預計美國經濟將在年底前擺脫衰退。

特朗普曾表示,他正考慮在援助方案中再發送一輪經濟刺激款項,預計將在“未來幾周”公布該方案。受更多刺激措施的樂觀情緒提振,周二股市上漲。
美國經濟年底前擺脫衰退?聚焦新刺激法案能否通過,基本面向好令美元避險吸引力下降

努欽與共和黨參議員會面


努欽重申,如果出現新一輪疫情,他和特朗普將都不傾向於第二次讓經濟停擺。他表示,3月份時公司被勒令關閉,醫院不堪重負,呼吸機供給不足。目前所處的情況有所不同,3月和4月的經濟停擺導致超過4000萬人失業。

周二早些時候,努欽會見了共和黨參議員,後者正在考慮下一輪刺激措施是否應包括向單個家庭再直接發放一輪款項。

努欽在與國會議員會晤後指出,“我們不想著急,確保我們考慮周到。無論我們做什麼,都將更有針對性,將更多地專注於就業和恢複工作機會。”而國會議員透露,一些共和黨參議員在會議上敦促努欽在增加赤字支出和縮小援助上保持謹慎。

由於此次疫情已迫使數千萬人失業,並導致抵押貸款拖欠率達到近十年來的最高水平,家庭預算受到衝擊。所以討論的中心——是否向低收入和中等收入人士發放第二輪款項,以幫助支撐家庭預算。

特朗普已經暗示同意這一想法,但在成本是否值得這麼做的問題上,國會共和黨人對此的支持立場則不盡相同。參議院尚未就另一項刺激法案展開認真的辯論,但預計這些談判將在7月中旬開始。

特朗普在3月下旬簽署了一項2.2萬億美元的刺激計劃,向小型企業提供工資支持,向家庭提供1200美元的現金發放,並增加了失業者的失業救濟金。這些刺激措施是在下達居家令和采取社交疏離措施以減緩新型冠狀病毒傳播後采取的。該病毒在美國已導致超過12萬人死亡,並使數千萬人失業。
美國經濟年底前擺脫衰退?聚焦新刺激法案能否通過,基本面向好令美元避險吸引力下降

美元作為避險資產的吸引力下降


美元日內微漲,但整體仍相對疲軟,這主要是由於有利的經濟數據提振了對經濟更快複蘇的預期,削弱了投資者對美元的避險情緒。數據顯示,6月美國商業活動萎縮速度為四個月來最慢。截止北京時間16:40,美元指數報96.80,日內漲幅0.13%。

澳大利亞國民銀行高級外匯策略師Rodrigo Catril表示,盡管感染率上升,但投資者繼續關注顯示經濟重開後活動增加的積極數據,而且美國重啟封鎖措施的門檻依然很高。隻要數據方面繼續傳來好消息,風險資產就會繼續受到支撐,而美元作為避險資產的吸引力就會繼續下降。

荷蘭合作銀行認為,如果有額外的資金回流新興市場資產,美元的價值可能會進一步下跌,然而可以認為風險交易已經或可能很快被高估,此時可能會出現對美元的避險需求。盡管資產價格的反彈是在大量央行和財政支持的支持下實現的,但這些政策不太可能保護所有企業不受不斷發展的需求衝擊的影響,已可從不斷上升的失業率和不斷上升的儲蓄率中看出。

盡管投資者認為第二季度的經濟數據不可避免地令人震驚,但第三季度的經濟數據仍有能力令人震驚。如果風險意願保持強勁,美元未來幾周有可能進一步走軟,但從三到六個月的角度來看,預計將出現新一輪避險買盤,可能在年底前將歐元兌美元拉回1.10下方。

2021年黃金將創出曆史新高!三大因素是主要推手,黃金或上演2011年拋物線式反彈行情

黃金正在接近八年高位,在過去的一年中,黃金飆升了27%,總體上超過了股市的市場表現。

自2016年初觸及1050美元的底部以來,黃金就一直處於上漲的趨勢中。而由於疫情在全球蔓延以及各國央行和政府刺激資金的大量湧入,黃金的長期反彈已進入加速階段。

目前黃金有望在2021年底突破其曆史高點。這三個因素是主要驅動因素。
2021年黃金將創出曆史新高!三大因素是主要推手,黃金或上演2011年拋物線式反彈行情

當利率和貨幣發行處於不合時宜的狀態時,黃金將蓬勃發展


當利率失控時,投資者轉向黃金,盡管部分投資者認為這可能有反直覺的,但是這是事實。

在金融危機期間市場首次看到美聯儲將利率降至零的現象。黃金被認為是抵禦所有貨幣創造和經濟刺激的安全港。

從2009年的股市底部到2011年,盡管明顯的複蘇正在進行,但黃金的表現仍優於股票。
2021年黃金將創出曆史新高!三大因素是主要推手,黃金或上演2011年拋物線式反彈行情
                      圖1:從2009年的市場低點到黃金的拋物線高點,黃金的表現是股市四倍

2011年最後幾個月黃金的走勢就像是拋物線,飆升至1900美元上方,盡管在隨後幾年黃金持續走軟,但是股市的漲幅一度隻有黃金的四分之一。

隨著全球政府正在面臨同樣的危機,這就可以理解為什麼當前黃金的漲幅是合理的了。

黃金是非孳息的資產,意味著它不向投資者支付任何股息或利息。然而,由於許多公司取消了股息,並且債券的利息支付現在跌至美聯儲的零利率下方,黃金的吸引力得以顯現。

另一個支撐金價的因素是過量的貨幣發行。為了應對疫情衝擊以及流動性危機,美聯儲出台了史無前例的寬鬆措施。隨著市場的流動性已經逐漸恢複,此前超量發行的貨幣正成為市場運行的隱患,因為這可能會引發惡性通脹。

在20世紀70年代,當通貨膨脹高漲時,黃金擁有驚人的回報。較高的通脹是超量的貨幣政策的結果。

總體而言,利率不確定性的持續上升在上個世紀70年代後期是一個非常現實的威脅,黃金被視為價值的存儲。如今面臨的境遇是全球將長期處於低利率的狀況,甚至可能是面臨負利率。

除了低利率外,美聯儲為首的全球央行還向市場上投放了數萬億美元的資金,隨著流動性危機化解,市場充斥著過剩的貨幣。這很容易理解為什麼即使今天股市正在複蘇,投資者仍然傾向於持有黃金。

需求總體保持強勁


同時,對實物黃金的需求仍然強勁。在今年年初市場崩盤期間,散戶投資者開始購買金條。結果許多地方最終都用光了存貨。

不僅是散戶投資者,大型機構尤其是各國央行也一直是黃金的主要買家。在2019年全球央行共購買了668噸黃金,為50年來的最高水平。
2021年黃金將創出曆史新高!三大因素是主要推手,黃金或上演2011年拋物線式反彈行情

最近幾個月央行購買有放緩跡象,這是因為各國央行正在淡化其黃金購買和銷售。不過即使以2012年上一次出現的金價計算,他們仍是淨買家。

世界黃金協會預計,未來12個月央行對黃金的需求將持續。今年4月,盡管俄羅斯履行了暫停購買計劃的承諾,但全球各國央行的黃金儲備仍淨增加了31.6噸。根據世界黃金協會的數據,鑒於央行在2018年和2019年的強勢購買,較低的購買率完全在意料之中。

而一些新興經濟體在疫情衝擊之下為了支撐本國貨幣也會選擇增加黃金儲備。

4月份,土耳其再次推動購買。土耳其增加了38.8噸黃金儲備,使其總儲備達到524噸。今年3月,土耳其裏拉跌至接近曆史低點,土耳其央行正瘋狂地試圖支撐其貨幣。

世界黃金協會2020年央行調查發現,全球20%的央行計劃在未來12個月內擴大黃金儲備。與經濟環境相關的因素(如負利率)是這些計劃購買的主要推動力。這是由於黃金在危機時期作為安全避風港的作用,以及它沒有違約風險。
2021年黃金將創出曆史新高!三大因素是主要推手,黃金或上演2011年拋物線式反彈行情

黃金上漲已經持續了很多年,但2020年標誌著一個轉折點,金價的上漲已成為主流。

低利率、超量的貨幣發行以及強勁的需求都預示著黃金價格的上漲。未來12-18個月,黃金可能會重演2011年的情景,迎來另一輪拋物線式反彈,並推動黃金創出曆史新高。

北京時間16:15,現貨黃金現報1771.14美元,漲幅0.15%。