紐市盤前:歐元止步四連跌,待先行指標給出新的指引;英鎊反彈近百點,兩大利空猶存

周一(6月22日)歐洲時段,歐元兌美元止步四連跌,走高至1.1230附近,據德國媒體,德國就業機構可能需要超過200億歐元的政府援助。上周的歐盟視頻峰會上與會各國領導人仍未就抗疫補助資金計劃達成一致,內部分歧因而再度凸顯,投資者因而對歐元區尤其是此次受災最重的薄弱經濟體如意大利和西班牙等國的複蘇前景再度生疑。巴克萊計未來一周外匯市場將繼續夾在經濟指標好轉以及對第二波新冠疫情來襲的擔憂之中;如果周二出爐的PMI指數好於預期,那麼歐元有望上漲,並推薦投資者作多歐元兌美元,目標設在1.14。

歐洲時段,英鎊兌美元自三周低點反彈近百點,上漲0.4%至1.24附近,但兩方面利空仍然存在,丹斯克銀行表,今夏英歐雙方脫歐談判料不會出現任何進展,此外,大華銀行分析師認為,考慮到當前英國與歐盟的過渡期談判仍然存在這巨大的不確定性,因此英國央行仍有必要在此後進一步擴大寬鬆力度。該機構預計英國央行在下半年有大概率會把QE規模再擴大1000億英鎊,具體的行動時間可能是在11月,也就是美國大選和預期中的英歐過渡期談判塵埃落定之後,而這一預期將給英鎊在下半年的走勢中帶來額外的壓力。
紐市盤前:歐元止步四連跌,待先行指標給出新的指引;英鎊反彈近百點,兩大利空猶存

★近期熱點提要★


1、 
歐洲央行管委魏德曼:緊急抗疫購債計劃(PEPP)應該要具有靈活性,但不應該完全沒有束縛,資本額比重就是個很好的標準,假設歐洲央行將永遠壓低政府融資成本,或消除主權風險溢價的任何差異是不對的,

2、
由於新冠肺炎嚴重幹擾了生產,英國工業產出在截至6月的三個月裏出現了有記錄以來最大的季度降幅,而且未來幾個月可能還會進一步下降。英國工業聯合會表示,產量降幅最大的是汽車、機械建造和金屬行業。

3、
①6月21日,財經網站Marketwatch報道稱,特朗普政府在公眾壓力下已經軟化,並承諾提供更多細節,說明哪些小企業從6000多億美元的疫情援助項目中獲得了貸款;
②但政府監督機構表示,需要更大的透明度來準確了解哪些小企業得到了幫助,哪些沒有得到幫助;
③在民主黨議員和政府監管機構的壓力下,美國財政部和美國小企業管理局(Small Business Administration)上周五表示,他們將公布獲得15萬美元或以上可免除貸款的小企業主名單;
④這些機構將公布這些企業的總體收入、地址、員工數量以及幫助保住的工作崗位數量

然而,對於獲得15萬美元以下貸款的小企業,財政部不會公布其名稱,隻透露按郵政編碼、行業和員工統計分類的簡要信息。 

4、

5、
德國明鏡周刊報道稱,歐洲央行副行長金多斯表示,該行已經準備好與德國“多個機構”合作,以化解一項法律爭端,這項爭端恐危及歐元區最大經濟體德國參與歐洲央行的大規模刺激計劃。歐洲央行副行長金多斯指出,為解決這一問題,歐洲央行準備提供德國央行必要的資訊,同時願意與德國機構多溝通,前提是這不會對其獨立性構成威脅。德國憲法法庭上個月裁定,歐洲央行的資產購買計劃不合比例,因此德國央行必須退出相關計劃,除非歐洲央行能在三個月提出充分的說明。 

6、 
國務院總理李克強6月22日以視頻方式同歐洲理事會主席米歇爾、歐盟委員會主席馮德萊恩共同主持第二十二次中國—歐盟領導人會晤。關於中歐投資協定,中歐領導人注意到談判取得的進展,重申致力於在2020年達成協定。雙方領導人期待達成高雄心水平的協定,同意將盡最大努力盡快就公平競爭方面的規則達成共識。(中國政府網)

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數止步四連漲,德意誌銀行表示,目前投資者對美元的一個大問題是,在對可能出現第二波疫情的擔憂上升之際,美元是否應處於避險風險溢價;如果這種情況再次出現,美元可能會相對於發達市場的多數貨幣走軟。自3月以來,投資者一直看好美元,而不是G10其他貨幣,部分原因是市場緊急需求美元,因全球為遏製疫情爆發而同步關閉經濟。
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歐洲時段,歐元兌美元走高至1.1230附近,據德國媒體,德國就業機構可能需要超過200億歐元的政府援助。上周的歐盟視頻峰會上與會各國領導人仍未就抗疫補助資金計劃達成一致,內部分歧因而再度凸顯,投資者因而對歐元區尤其是此次受災最重的薄弱經濟體如意大利和西班牙等國的複蘇前景再度生疑。巴克萊計未來一周外匯市場將繼續夾在經濟指標好轉以及對第二波新冠疫情來襲的擔憂之中;如果周二出爐的PMI指數好於預期,那麼歐元有望上漲,並推薦投資者作多歐元兌美元,目標設在1.14。
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歐洲時段,英鎊兌美元上漲0.4%至1.24附近,但兩方面利空仍然存在,丹斯克銀行表,今夏英歐雙方脫歐談判料不會出現任何進展,此外,大華銀行分析師認為,考慮到當前英國與歐盟的過渡期談判仍然存在這巨大的不確定性,因此英國央行仍有必要在此後進一步擴大寬鬆力度。該機構預計英國央行在下半年有大概率會把QE規模再擴大1000億英鎊,具體的行動時間可能是在11月,也就是美國大選和預期中的英歐過渡期談判塵埃落定之後,而這一預期將給英鎊在下半年的走勢中帶來額外的壓力。
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歐洲時段,美元兌日元陷入震蕩,交投於106.9附近,日內風險偏好情緒略有起伏,一方面投資者對二次疫情爆發存擔憂情緒,另一方面,投資者也繼續押注風險資產走高,同時地緣局勢方面也有所緩和,因此日元短期並無太多趨勢。
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歐洲時段,澳元兌美元大漲,澳洲聯儲主席洛威稱疫情的衝擊可能沒有最初擔心的那麼嚴重;但全球新增病例大增限製了走勢,此外部分國家重新推出一些防疫限製措施更是增添了謹慎氣氛;西太平洋銀行分析師 Sean Callow指出,亞洲市場澳元由跌轉升,還是多頭占了上風,這使得澳元免於跌破關鍵水準,但這還不是決定性的一天;上周美元淨空倉規模跳增至2018年以來最高,表明投資者預期全球經濟將持續快速複蘇 ,因此削減避險資產,這給出現意外情形時留出很大的下檔空間。 
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歐洲時段,現貨黃金反彈15美元,目前交投於1756美元/盎司附近,1750關口是一個相當重要的阻力水平,突破這一水平對黃金多頭而言是個非常好的信號。FXTM高級研究分析師Lukman Otunuga表示,這輪金價走強能走多遠多久,仍受到美元匯率波動影響;若美元持續反彈,可能會限製投資者對黃金的買盤興趣。在疫情對經濟以及地緣政治風險的影響下,金價會漲至震蕩區域上部,最終會在年末漲至1800美元/盎司甚至更高水平;近期全球各種地緣政治風險帶動了避險情緒,提振金價。
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歐洲時段,美油震蕩走低,交投於39.5美元/桶附近,日內油市基本面消息有限,OPEC代表表示,尼日利亞提交滿足OPEC+石油產量配額的計劃。此外,印度將戰略石油儲備(SPR)增加至最高水平。但供應端的有限利多並不能推動油價創新高,近期二次疫情的擔憂情緒加劇,投資者認為油市需求可能再次遭遇衝擊。 
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機構觀點



大華銀行指出,隨著今年下半年全球經濟複蘇的推進,美元可能進一步下跌,美元似乎已在3月份見頂,在主要貨幣中,諸如澳元和紐元等風險貨幣對美元在第二季度強勢反彈,並從3月份的低點完成V型反彈;美元指數似乎在3月份達到頂峰103,而在6月中旬回落到96,除了印尼盾和泰銖之外,第二季度亞洲貨幣兌美元的漲幅與主要貨幣相比更為明顯;後市美元料繼續逐步回落,在全球經濟複蘇持續坎坷的情況下,歐元和澳元等主要貨幣預計將在下半年鞏固近期兌美元的漲幅,亞洲外匯兌美元料將進一步走強,但步伐將更為持續;對於美元從現在開始逐漸走軟的廣泛觀點,關鍵的警告是,第二波新冠肺炎疫情的反彈可能輕易地顛覆金融市場目前的相對穩定狀況,並帶來新一輪的波動,導致美元再次走強。


①全球各地的策略師正在向押注收益率曲線變陡的交易匯聚。隨著市場預期美債收益率曲線變陡,這種押注正越來越受到歡迎;
②在主要經濟體短期收益率受到接近於零的政策利率束縛的情況下,華爾街投行認為,新債券供應帶來的全球增長反彈將推動長期收益率攀升。即使第二波感染威脅揮之不去,政策製定者警告不確定性依然存在,但無論複蘇形態如何,投資者仍然預計形勢會改善;
③NatWest公司一直建議押注德國曲線變陡,他們認為歐洲應對冠狀病毒的強有力政策措施可能會引發通脹,而債券已經失去了作為宏觀對衝的可靠性。NatWest Markets Plc策略師Giles Gale指出,最近幾個月,核心市場曲線變陡一直是重要主題,英國國債曲線目前看上去也要加入這種趨勢。


①Vital Knowledge的Adam Crisafulli在一份報告中寫道,上周五午後拖累股市的擔憂在周末得到了強化。政府看來會繼續推進重新開放,但增長的真正驅動力將是經濟增長正常化,而這很可能會被冠狀病毒持續的負面新聞所阻礙;
②Fundstrat Global Advisors市場情報分析師Vito Racanelli在一份報告中表示,看漲者和看跌者之間正在進行一場戰爭,雙方都抓住每一個微小的數據點來支持各自的論點。我確實認為,隨著投資者意識到新冠病毒並不是世界末日,市場或許已經走過了複蘇的階段。但經濟數據仍然好壞參半,對新冠病毒的恐懼依然強烈,這是可以理解的。


① 大華銀行指出,英國央行在6月的會議上宣布,將把量化寬鬆(QE)計劃的規模擴大1000億英鎊,額外購買債券將使資產購買工具的總價值達到7450億英鎊,與此同時,貨幣政策委員會的9位成員一致同意將基準利率維持在0.10%的曆史低點;越來越多的人猜測,英國央行可能首次將利率降至零以下,因為政策製定者對這一選項的抵製似乎已有所減弱,不過在隨後的會議記錄中,沒有任何跡象表明貨幣政策委員會的最新想法,雖然很誘人,但考慮到負利率對銀行盈利能力的負面影響,負利率將如何幫助複蘇仍不清楚,引入負利率的決定不會輕易做出,不過如果經濟前景進一步惡化,不排除這一選項;
② 盡管將資產購買目標提高1000億英鎊的決定在預期之內,但購買步伐的放緩令人意外,原本預計目前的債券購買速度將維持到8月,屆時貨幣政策委員會將再次加大量化寬鬆力度,英國央行的最新舉措不太可能標誌其對抗經濟衰退努力的結束,預計在11月的會議前將進一步延長1000億英鎊;另一個選擇是,英國央行可以改變定期資助計劃,如果銀行增加對企業(特別是中小企業)的貸款,可能會讓它們獲得低於銀行利率的資金。 


① 黃金市場在經曆了此前的震蕩後,終於迎來了突破,現貨黃金價格跨過了重要的1750美元/盎司關口。市場對美國疫情的升溫有所擔憂,推動了避險情緒;
② Bannockburn Global Forex表示,正如2008年金融危機時,金價要一直到2009年四季度才真的突破創下新高。在目前狀態下,投資者們要關注動能指標。五月中旬的是時候,金價一度上漲至1765美元/盎司水平,但之後就逆轉下跌。目前MACD是中性的,而慢速隨機指標顯現了下行;不過金價還是能觸及1800美元/盎司大關;
③ Pepperstone研究主管Chris Weston表示,在突破1750美元/盎司關口後,會有更多投資者注意到黃金;
④ DailyFX分析師Daniel Dubrovsky認為,黃金在測試震蕩區域的上部水平,股市走弱可能推動黃金進入一個新的上行趨勢;不過另一方面,黃金市場進入了通常的淡季,這對金價進一步走高也是一個阻力;
⑤ Goldsilver分析師Jeff Clark表示,盡管長期看漲黃金,但在夏季,即7月8月黃金市場如果有下行,將不會太過意外,而這是不錯的買入機會。9月往往是最好的一個月份,在那之前應該增持黃金。


丹麥丹斯克銀行分析師仍預計,今年歐洲夏休季之後歐盟和英國之間將達成簡單的貨物自由貿易協議,並非服務協議;英國現已正式提出排除將脫歐過渡期延長至2020年12月31日的預期,英國和歐盟已同意在7月和8月舉行更多的談判,現在的預期是8月達成歐盟與英國的貿易協議,10月舉行歐盟峰會,有跡象表明,歐盟和英國雙方可能傾向於在這些談判中軟化立場,但從談判後雙方發表的講話來看,各方的談判立場沒有改變;基本預期(65%的概率)仍是秋季歐盟和英國之間將達成簡單的貨物自由貿易協議,並非服務協議,預計歐盟和英國在脫歐談判方面今年夏天不會出現任何突破,年底英國無協議退歐的可能性在35%。 

英鎊止步四連跌,但反彈或為死貓跳;三大利空壓製,短線再下跌逾百點或不足為奇

周一(6月22日)英鎊兌美元自1.2336小幅反彈,結束此前四個交易日的連跌之勢,冒險情緒略微回暖,但由於市場擔憂英歐談判前景不佳,並對英國央行實施負利率的預期猶存,加上投資者擔憂全球新冠病毒病例可能持續創紀錄上升,匯價反彈恐難長久。

英鎊止步四連跌,但反彈或為死貓跳;三大利空壓製,短線再下跌逾百點或不足為奇

據法新社報道,世界衛生組織總幹事稱,新冠肺炎疫情仍然在加速蔓延。世衛組織新冠肺炎特別官員Nabarro表示,世界不能假設新冠病毒疫苗將會很快被開發出來,例如瘧疾和艾滋病至今都沒有可靠的疫苗。

英國工業聯合會指出,英國工業遭遇創紀錄的最差季度表現。由於新冠肺炎嚴重幹擾了生產,英國工業產出在截至6月的三個月裏出現了有記錄以來最大的季度降幅,而且未來幾個月可能還會進一步下降。英國工業聯合會表示,產量降幅最大的是汽車、機械建造和金屬行業。

英國央行行長貝利表示,在加息之前,應收縮資產負債表。不要質疑英國央行的行動能力,需要檢查貨幣市場的風險。資產負債表的上升可能會限製未來面臨危機時的操作空間。

貝利指出,金融體係不應依賴於如此高水平的央行儲備,大規模的資產購買計劃是正確的,英國央行的獨立性不應受到疫情影響。當前央行的儲備水平不應成為永久性特征,隨著經濟複蘇,有可能需要退出部分額外的貨幣政策刺激措施,包括降低儲備水平。最好先考慮調整外匯儲備水平,而不是在加息之後再進行調整。

大華銀行指出,英國央行在6月的會議上宣布,將把量化寬鬆(QE)計劃的規模擴大1000億英鎊,額外購買債券將使資產購買工具的總價值達到7450億英鎊,與此同時,貨幣政策委員會的9位成員一致同意將基準利率維持在0.10%的曆史低點。越來越多的人猜測,英國央行可能首次將利率降至零以下,因為政策製定者對這一選項的抵製似乎已有所減弱,不過在隨後的會議記錄中,沒有任何跡象表明貨幣政策委員會的最新想法,雖然很誘人,但考慮到負利率對銀行盈利能力的負面影響,負利率將如何幫助複蘇仍不清楚,引入負利率的決定不會輕易做出,不過如果經濟前景進一步惡化,不排除這一選項。

該行認為,盡管將資產購買目標提高1000億英鎊的決定在預期之內,但購買步伐的放緩令人意外,原本預計目前的債券購買速度將維持到8月,屆時貨幣政策委員會將再次加大量化寬鬆力度,英國央行的最新舉措不太可能標誌其對抗經濟衰退努力的結束,預計在11月的會議前將進一步延長1000億英鎊。另一個選擇是,英國央行可以改變定期資助計劃,如果銀行增加對企業(特別是中小企業)的貸款,可能會讓它們獲得低於銀行利率的資金。

技術面來看,瑞士信貸預計,英鎊兌美元下一個有意義的支撐位將在1.2278,將出現更重要的下跌。上周果斷跌破自3月以來的上行趨勢線以及55日均線,日圖MACD動能轉跌。由於於6月初受阻於200日均線,大大增加了匯價開始大幅轉跌的概率。

若跌破1.2336,下一支撐位於1.2292/91,然後為自3月以來升勢的38.2%斐波那契回撤位1.2278,料守住此點位。但一旦跌破,將強化下行壓力,下一支撐位於1.2164/62以及自3月以來升勢的50%斐波那契回撤位1.2112。 上行方面,短期阻力位於55日均線1.2423,然後是價格阻力位和上周五最高點1.2455/56,被突破的上行趨勢線料抑製匯價任何反彈,該趨勢線目前位於1.2481。

英鎊止步四連跌,但反彈或為死貓跳;三大利空壓製,短線再下跌逾百點或不足為奇

北京時間21:00,英鎊兌美元報1.2408/10。

黃金市場買氣高漲,投資者憂心病例暴增,且全球美元荒緩解;美元能否止跌取決一大風向

周一(6月22日),現貨黃金錄得逾一個月新高,因美國新冠病毒感染病例上升,特朗普競選集會遇冷,令人擔憂新冠疫情可能存在二次爆發風險,破壞經濟從疫情導致的急劇下滑中快速反彈的前景。而隨著全球美元荒緩解,美元指數走弱,也提振了金價。
黃金市場買氣高漲,投資者憂心病例暴增,且全球美元荒緩解;美元能否止跌取決一大風向
北京時間20:25,現貨黃金上漲0.30%至1749.13美元/盎司;COMEX期金主力合約上揚0.43%至1760.6美元/盎司;美元指數下跌0.27%至97.419。

金價盤中刷新5月18日以來高位至1758.83美元/盎司,美元指數錄得6月2日以來高位至97.744。
黃金市場買氣高漲,投資者憂心病例暴增,且全球美元荒緩解;美元能否止跌取決一大風向

特朗普競選集會上座率不佳


美國總統特朗普周六在數月來的首次政治集會上對並未滿場的觀眾講話,抨擊反種族主義抗議活動,為自己應對新冠疫情的表現辯護,試圖重新帶熱連任造勢活動。

特朗普尋求利用這次活動重新為競選造勢,此前他因為疫情應對方式和喬治弗洛伊德之死而受到抨擊。黑人喬治弗洛伊德在明尼阿波利斯被警方拘押時死亡。

但到場人數不及預期,至少暫時讓特朗普無法宣揚自己比預期中的民主黨總統候選人、前任副總統拜登更受歡迎。盡管並未明確承認,全場19000個座位中有很多是空的。

隨著封鎖措施進一步取消,美國經濟似乎正在呈現出更為積極的勢頭。但近期黃金市場走強的顯示暗示,投資者真正關心的隻有一個經濟指標——新冠病例數,哪怕總統競選造勢活動都被冷落了。

世界衛生組織(WHO)上周日公布報告表示,全球新冠病毒新增確診病例數創下單日最高紀錄,在24小時時間內新增183020例,最大增幅來自北美與南美加總的逾116000例。約翰霍普金斯大學的數據顯示,上周六美國新增病例數創下5月初以來最高。

也許本周面臨的挑戰將是市場是否能夠迅速應對新的美國新冠病例日常波動。第二波疫情成為市場主題,是否會重啟出行限製措施要視地方具體情況而定,但可以肯定的是,避險資產黃金的買方陣營會進一步壯大。

全球揮別美元荒


美聯儲上周四(6月18日)的數據顯示,全球各地央行動用美聯儲提供的美元額度創下近三個月來的新低,這是美聯儲7萬億美元資產負債表意外下滑的主因。上周美聯儲資產負債表萎縮為2月以來首見,也創下逾十年前全球金融危機以來最大的下滑規模。

截至上周三(6月17日)為止,美聯儲與其他央行的外匯互換額度減少920億美元至3525億美元,一周前則為4445億。整體互換額度已經降至4月初以來最低。

NatWest Markets的美國利率策略分析師John Roberts說:“鑒於(美元)融資市場已經恢複健康,而且互換額度也依然存在,可備不時之需,我們預計流動性從央行向市場傳遞的過程會比較順暢。”

據美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五公布的數據,截至6月16日當周,美元淨空倉增至156.9億美元,前一周淨空倉規模為95.1億美元。

美聯儲上周的數據表明,全球性的美元供給吃緊——冠狀病毒疫情爆發初期的標誌性事件——已經消失。美元融資壓力緩解的一個潛在利好是提升美債等美國資產的吸引力,這可能支持對美債的買需,從而打壓美債收益率,並利空美元指數,進而提振金價。

特朗普欲與民主黨死磕到底


美國最高法院上周四阻止了特朗普廢除DACA計劃的努力,稱特朗普政府的做法“隨意且反複無常”。DACA計劃保護大約64.9萬移民不被驅逐出境。

最高法院以5比4的投票結果支持下級法院的裁決,即認為特朗普2017年旨在廢除該計劃的行動不合法。但這項裁決沒有禁止特朗普再嚐試廢除該計劃。

美國總統特朗普表示這項裁決並不代表他的政府輸了。他在最高法院受挫後於周六表示,將再次發起努力,終止保護那些在童年時非法入境美國的所謂“追夢人”移民的計劃。

特朗普在接受福克斯新聞采訪時表示,他的政府將在11月總統大選前重新提交計劃,尋求廢除前總統奧巴馬推出的童年入境暫緩遣返(DACA)政策。

而當被問及他預計什麼時候會再次提交廢除DACA計劃的文件時,特朗普並未給出詳細回答。分析人士認為,總統可能發現,很難在11月3日大選前廢除DACA並贏得任何隨之而來的法律官司。

特朗普的民調中的支持率落後於民主黨總統候選人拜登。拜登曾批評特朗普針對抗議活動和新冠疫情的應對舉措。阻止廢除DACA計劃顯然是民主黨爭取廣大左翼選民支持的重要籌碼。民主黨更受華爾街金融大佬青睞,而拜登的民調支持率提升可能限製美元跌勢。

現貨黃金短線上看1764美元


小時圖上看,現貨黃金價格已經上破1750美元阻力位,它是自1704美元開啟的上行(iii)浪的61.8%目標位。新的阻力位看向80.9%目標位1764美元和100%目標位1778美元。
黃金市場買氣高漲,投資者憂心病例暴增,且全球美元荒緩解;美元能否止跌取決一大風向
(iii)浪是自1671美元開啟的上行((iii))浪的子浪。日線圖上看,((iii))浪將挑戰38.2%目標位1787美元。((iii))浪是自1455美元開啟的上行5浪的子浪。

黃金T+D創一個月新高,白銀T+D一度大漲逾3%!第二波疫情愈演愈烈,金價或上揚逾40美元

周一(6月22日)黃金T+D收盤上漲0.22%至390.68元/克,創一個月新高;白銀T+D收盤上漲0.55%至4232元/千克,一度大漲逾3%。現貨黃金一度逼近1760美元/盎司關口,刷新五周新高至1758.83美元/盎司。1750關口對金價而言是一個相當重要的阻力水平,突破這一水平對黃金多頭而言是個非常好的信號。美元指數回落近50點,同時近期全球二次疫情爆發,且各種地緣政治風險帶動了避險情緒,提振金價。近期美國由於複工以及各種抗議活動,疫情發展有升溫的態勢,這意味著第二波的風險正在變大。本周有多個重要的美國經濟數據將公布,黃金市場還面臨考驗。 
黃金T+D創一個月新高,白銀T+D一度大漲逾3%!第二波疫情愈演愈烈,金價或上揚逾40美元

上海黃金交易所2020年6月22日交易行情




現貨黃金創五周新高


周一(6月22日)現貨黃金一度逼近1760美元/盎司關口,刷新五周新高至1758.83美元/盎司。1750關口對金價而言是一個相當重要的阻力水平,突破這一水平對黃金多頭而言是個非常好的信號。美元指數回落近50點,同時近期全球二次疫情爆發,且各種地緣政治風險帶動了避險情緒,提振金價。
黃金T+D創一個月新高,白銀T+D一度大漲逾3%!第二波疫情愈演愈烈,金價或上揚逾40美元

MKS SA副主席Afshin Nabavi表示,此前黃金市場陷在了震蕩區域內,突破1740美元/盎司關口是很重要的,之後就會有強勁的上漲。在疫情對經濟以及地緣政治風險的影響下,金價會漲至震蕩區域上部,最終會在年末漲至1800美元/盎司甚至更高水平。

Gainesville Coins貴金屬專家Everett Millman表示,地緣政治風險越高,越多投資者就會尋求避險。當然,全球疫情進展仍然是關注的焦點。

FXTM分析師Han Tan表示,全球股市面臨著兩方面的影響,一方面是對經濟複蘇的積極預期,一方面則是對第二波疫情的擔憂和各種地緣政治風險。近期美國由於複工以及各種抗議活動,疫情發展有升溫的態勢,這意味著第二波的風險正在變大。

道明證券(TD Securities)全球策略主管Bart Melek表示,市場在等待著美元走弱,金價將因此走高。美元會走弱,而此前看起來有所回升的利率也難以維持,並且市場對美國疫情發展有擔憂,這都給了黃金進一步上漲的空間。

LaSalle Futures Group高級市場策略師Charlie Nedoss表示,美元的回落會利好黃金,並且隨著經濟重啟,整個市場還有著巨大的不確定性。接下去金價可能測試1760美元/盎司關口。

Kitco分析師Jim Wyckoff表示,在金價突破了1750美元/盎司後,關注1754美元/盎司的阻力水平。

本周有多個重要的美國經濟數據將公布,黃金市場還面臨考驗。 

6月22日黃金ETFs數據顯示,截止6月22日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量1159.31噸,較上一交易日增加23.09噸;Gold Trust6月22日數據顯示,iShares Gold Trust6月22日黃金持有量450.66噸,較上一交易日增加1.57噸。
黃金T+D創一個月新高,白銀T+D一度大漲逾3%!第二波疫情愈演愈烈,金價或上揚逾40美元

如果機構普遍增加黃金在投資組合中的比重,那麼黃金走高將不可阻擋


摩根士丹利在其投資組合模型中增加了5%的大宗商品,包括黃金;盡管推薦超過10%的黃金配置如今看來是不太可能的,但一旦通脹走高,這種情況是可能出現的。

一旦這些私人銀行的投資組合從債券和股票配置轉而增持黃金,那麼以總計約200萬億美元的債券和股票市場市值來看,對總計隻有5萬億美元的黃金市場會帶來明顯的影響。

如果要配置黃金,投資者們通常有幾種選擇,包括:黃金礦企股、黃金ETF、黃金期貨和實物黃金。事實上,不少大銀行都為客戶提供實物黃金的庫存,而這些倉庫的需求量也在增加。

富國銀行投資機構的實體資產策略主管John LaForge表示,詢問黃金的客戶確實在增加,去年差不多一周被問兩次,而今一天就有兩次,甚至可能一天被問10次。

摩根大通私人銀行表示,黃金需求在增加,並且被視為對抗風險的“避險港灣”,他預計今年年末金價將漲至1750。

瑞銀(UBS)是全球最大的財富管理機構,受到極低利率的影響,到今年年末金價將上漲到1800,甚至如果出現第二波疫情,那麼將能上漲到2000大關。 
黃金T+D創一個月新高,白銀T+D一度大漲逾3%!第二波疫情愈演愈烈,金價或上揚逾40美元

機構觀點:避險屬性而非通脹是近期金價的主要驅動因素


史無前例的貨幣政策行動將加大長期通脹壓力,支撐黃金的長期上行趨勢。
黃金T+D創一個月新高,白銀T+D一度大漲逾3%!第二波疫情愈演愈烈,金價或上揚逾40美元

不過景順(Invesco)全球首席投資官克裏斯蒂娜·胡珀表示,近期投資者應密切關注經濟的不確定性,以推動金價突破長達一個月的交易區間。

Hooper表示,盡管近期一些經濟數據有所改善,但全球經濟仍遠未從疫情造成的破壞中恢複過來。她補充說,疫情二次蔓延將是複蘇的另一個阻力。

我們所處的環境中,對v型複蘇的樂觀情緒無疑正在改善。但是,它可能放錯地方了。

除了當前疫情的大流行,投資者現在還要應對日益加劇的地緣政治緊張局勢,甚至是2020年大選前美國日益增長的政治不確定性;

她還表示:“任何被視為具有破壞性的事情都可能成為金價走高的催化劑。自3月份觸底以來,保本通脹率已經有所改善,但現實情況是,影響金價的因素很多。我不會把重點放在通脹上,盡管通脹有可能推動金價上漲。”

Hooper補充稱,美聯預期在未來兩年將利率維持在零水準的環境下,黃金的避險吸引力看起來更佳。因為持有黃金的機會成本降低了。
黃金T+D創一個月新高,白銀T+D一度大漲逾3%!第二波疫情愈演愈烈,金價或上揚逾40美元

美聯儲縮減資產負債表,美股應聲下跌!過分依賴美聯儲,警惕疫情二次風險再添暴擊

上周四(6月18日)公布的數據顯示,美聯儲資產負債表的資產從創紀錄水平下降,是2月底以來首次單周減少,因為一級交易商減少通過美聯儲回購操作獲取流動性。

截止6月17日的一周中,美聯儲資產負債表規模比上周減少約742.5億美元,自2月以來首次萎縮,但仍高達7.09萬億美元。美國國債和抵押貸款證券持有量在此期間均增長,創曆史新高。

但是一個值得注意的跡象是,在美聯儲的資產負債表開始收縮之後,美國股市下跌了6%以上。盡管美聯儲暗示仍將在未來一段時間繼續維持超寬鬆貨幣政策,但隨著美聯儲購債規模放緩以及美國股市過分的依賴美聯儲,這意味著美股可能存在大幅回調的空間。

與此同時,疫情二次蔓延的風險若隱若現,這也對美股的後市表現提出了挑戰。
美聯儲縮減資產負債表,美股應聲下跌!過分依賴美聯儲,警惕疫情二次風險再添暴擊

美聯儲資產負債表規模下降,說明市場流動性充裕。在3月因為流動性危機,使得市場拋售除美元以外的一切資產,美股更是一度跌入技術性熊市,但隨著美聯儲持續釋放流動性,美股開始持續反彈,納斯達克指數更是創出了紀錄新高。

但現在的問題是,在美聯儲的資產負債表開始收縮之後,美國股市下跌了6%以上。市場擔心的是,如果美聯儲放慢其資產購買的速度,這種相關性會使股票容易受到急劇修正。

美聯儲的資產負債表已經顯示出與美國股市的不可思議的關聯。在短期內,這種趨勢可能給股市帶來麻煩。自6月8日以來,美國股市下跌了6.2%。在美聯儲的資產負債表停止擴張後立即進行了修正。
美聯儲縮減資產負債表,美股應聲下跌!過分依賴美聯儲,警惕疫情二次風險再添暴擊
                           圖1:美聯儲資產負債表與美國股市之間的相關性

相關性表明,如果美聯儲停止激進的流動性措施,股票可能會出現嚴重回調。

美聯儲目前的行動是否足以維持市場上升趨勢?


目前,美聯儲預計將繼續為美國金融市場提供足夠的刺激。

對於美聯儲而言,高失業率是當前所面臨的最重要的也是最亟需解決的問題。股票市場的上漲勢頭僅僅是美聯儲試圖減少失業救濟人數的副產品。

根據明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡裏最近的評論,美聯儲不太可能在短期內恢複常規貨幣政策。這意味著隻要美聯儲仍維持超寬鬆的貨幣政策,股市就仍處於上行的理想位置。
美聯儲縮減資產負債表,美股應聲下跌!過分依賴美聯儲,警惕疫情二次風險再添暴擊
                           圖2:美聯儲資產負債表收縮,美國股市暴跌

美聯儲主席鮑威爾也預計失業率將會上升。對於投資者而言,這是一個明確的信號,表明貨幣政策將在短期內保持超寬鬆狀態。

卡什卡利更是表示:“不幸的是,我的基本預測是,可能在今年秋天,我們將在美國看到第二波疫情蔓延。如果再掀起波瀾,我預計失業率將再次攀升。”

盡管股市的走勢仍然強勁,但分析師表示,這種趨勢可以迅速逆轉。市場過度依賴美聯儲,這使得股票容易受到急劇下跌的影響。

投資者播客網絡聯合創始人普雷斯頓·皮什(Preston Pysh)說:“”自過去3個月美聯儲向市場注入3萬億美元的巨量刺激以來,美聯儲的資產負債表本周以來首次出現小幅下跌。股市高峰與美聯儲資產負債表高峰重合。”

自4月份以來,由於對經濟全面開放的樂觀情緒,股市一直在上漲。但問題是隨著美聯儲停止了資產負債表的快速擴張,股市是否將再次出現暴跌。

疫情二次蔓延風險加劇股市下行壓力


目前市場面臨的另一個問題是疫情二次蔓延的風險,此前標普500指數因為疫情衝擊一度下跌1200點。如果疫情二次蔓延風險回升,對於疫情敏感的股市將很容易開啟新一波下跌行情。

不僅疫苗尚未問世,現有的羥氯喹等藥物也無法幫助患者。此前美國國立衛生研究院表示:“雖然確定羥氯喹等藥物沒有危害,但該研究藥物對住院的患者而言可能並沒有療效。”

目前市場的預期是疫苗面世最快的時間是2021年上半年,即使是最為樂觀的觀點也認為可能要到2020年末。此前Jefferies的衛生保健策略師Jared Holz表示,特朗普政府“有極大的動力在11月3日之前批準至少一種疫苗”。

但是在疫苗問世之前可能仍將對股市構成壓力。

國際油價上漲前景蒙上陰影,病例增速破新高,需求遭新打壓;OPEC+決策似乎也面臨死局

周一(6月22日),國際油價努力維係此前漲勢,但走勢艱難。市場越發擔心全球新冠病毒感染病例大增恐遏製燃料需求回升,盡管主要產油國減少供給,OPEC+並未決定是否將創紀錄減產延長至8月。
國際油價上漲前景蒙上陰影,病例增速破新高,需求遭新打壓;OPEC+決策似乎也面臨死局
北京時間16:52,NYMEX原油期貨徘徊在平盤價39.83美元/桶;ICE布倫特原油期貨上漲0.19%至42.22美元/桶。
國際油價上漲前景蒙上陰影,病例增速破新高,需求遭新打壓;OPEC+決策似乎也面臨死局

NYMEX原油上周收漲逾8%,並刷新3月6日以來高位至40.60美元/桶;ICE布倫特原油期貨進入逆價差狀態,即期交割的合約價格高於遠期合約,這通常表明近期供應趨緊。

華僑銀行的分析師Howie Lee說:“10月合約之前已呈現小幅逆價差。這符合我們的一些預估,即到11月份左右市場才可能重新寬鬆。但我覺得油價現在要走高並不容易,尤其是對二次疫情的擔憂愈來愈大。”

美國和加拿大石油和天然氣活躍鑽機的數量降至曆史新低,盡管油價上漲促使部分產油商重新開始鑽取石油。

伊拉克和哈薩克斯坦在上周四(6月18日)的OPEC+聯合部長級監督委員會(JMMC)會議上承諾,將更好地遵守減產協議。但OPEC+並未決定是否將創紀錄減產延長至8月。

4月、5月期間,全球多國因新冠疫情而實施出行限製措施,能源需求幾近崩潰。隨著各國陸續重啟經濟活動,燃料需求預期回升也為油價提供了支撐。

英國首相辦公室稱,首相約翰遜周二將公布放鬆新冠疫情防控措施,同時還將宣布關於是否應放鬆兩米社交距離規定的評估結果。

中國汽車工業協會(CAAM)稱,中國今年的汽車銷量預計將較2019年的逾2500萬輛下降10%至20%,中汽協此前曾預計,中國汽車銷量將較去年下降15%至25%。

這顯示出隨著中國這個全球最大的汽車市場開始從疫情中複蘇,市場預期有所改善。中汽協表示,在看到4月和5月銷售增長後,修正了預估。

但世界衛生組織(WHO)公布上周日(6月21日)全球新增新冠感染病例創下紀錄。根據每日報告,最大增幅來自北美與南美加總的逾116000例。先前的單日新增紀錄為6月18日的181232例。

全球確診總數超過870萬例、逾46.1萬人不治。CMC Markets的首席市場策略師Michael McCarthy說:“新一輪抗疫措施的潛在經濟損害將可能打消投資者的所有熱情。”

INE原油創逾兩個月新高,但收盤回吐多數漲幅!北美鑽探商勿衝動,好日子沒那麼快重現

周一(6月22日)上海原油價格上漲。主力合約SC2008,以297.3元/桶收盤,上漲0.8元,漲幅為0.27%,盤中觸及4月13日以來的逾兩個月新高至302.8元/桶。主要產油國供應趨緊,但對全球新增新冠病例創新高可能抑製燃料需求複蘇的憂慮,則限製油價漲幅。美國和加拿大石油和天然氣活躍鑽機的數量降至曆史新低,盡管油價上漲促使部分產油商重新開始鑽探。伊拉克和哈薩克斯坦在上周四OPEC+聯合部長級監督委員會(JMMC)會議上承諾更好地遵守減產承諾,但OPEC+並未決定是否將創紀錄減產延長至8月。

全球燃料需求回升支撐了油價,但世界衛生組織(WHO)公布周日全球新增新冠感染病例創下紀錄,北美和南美增幅最大,令擔憂情緒回升。CMC Markets的首席市場策略師Michael McCarthy說,新一輪COVID-19應對措施可能造成的經濟損失可能會抑製投資者的熱情。原油進一步上行空間依舊受限,投資者仍將密切觀望在當前減產協議於7月份到期後OPEC+的進一步行動反應。根據能源服務公司貝克休斯公司自1940年以來的數據,美國活躍石油鑽機數量為189個,環比減少10個,連續14周環比下降,該數據是衡量未來產量的早期指標。
INE原油創逾兩個月新高,但收盤回吐多數漲幅!北美鑽探商勿衝動,好日子沒那麼快重現 

期貨合約和成交情況一覽


上海國際能源交易中心成交情況 2020年6月22日(周一)
INE原油創逾兩個月新高,但收盤回吐多數漲幅!北美鑽探商勿衝動,好日子沒那麼快重現

交易綜述與交易策略


上海原油價格上漲。主力合約SC2008,以297.3元/桶收盤,上漲0.8元,漲幅為0.27%。全部合約成交256558手,持倉減少3842手至148931手。主力合約成交184688手,持倉減少1556手至52787手。
INE原油創逾兩個月新高,但收盤回吐多數漲幅!北美鑽探商勿衝動,好日子沒那麼快重現

交易邏輯:主要產油國供應趨緊,但對全球新增新冠病例創新高可能抑製燃料需求複蘇的憂慮,則限製油價漲幅。美國和加拿大石油和天然氣活躍鑽機的數量降至曆史新低,盡管油價上漲促使部分產油商重新開始鑽探。

支撐位:美油35關口獲支撐;INE原油280關口存支撐。

阻力位:INE原油320關口存阻力;美原油45關口阻力強勁。

交易策略:短線基本面多空各有,空頭建議背靠320做空,多頭建議背靠250做多。

中國及海外消息



證券時報e公司訊,6月22日,上海國際能源交易中心低硫燃料油期貨正式上市。上市首日,境外法人戶中國石化燃料油(新加坡)有限公司通過時瑞金融服務有限公司委托新湖期貨股份有限公司進行交易,參與中國低硫燃料油期貨LU2101合約交易並奪得首單。 


上期所總經理王鳳海表示,今年以來,隨著實體避險需求增強,上海原油期貨市場規模跨越式增長,交易量、持倉量屢創新高。6月日均交易量達到30萬手,日均持倉量超過15萬手,較年初分別增長了3倍和4倍;日盤成交量占比從25%提高到50%,部分交易日的亞洲交易時段流動性已超過Brent原油期貨,上海原油期貨在亞洲時段的影響力逐步顯現。


①記者從中國石化勝利油田獲悉,近日,勝利油田海上油田首次開采出無色、清澈、透明的凝析油;
②科研人員介紹,化驗顯示油樣含水為零,這種高純度凝析油較為罕見;目前,科研人員正加大對該區域油氣資源勘查研究,並對凝析油相關數據做進一步驗證分析(新華網) 


印度5月份原油進口降至五年多以來的最低水平,全國範圍的抗疫封鎖措施使得燃油需求受到了極大傷害。印度石油部周日發布的數據顯示,國內煉油廠上月進口原油1,460萬噸,同比下降23%,也創出了2015年2月以來的最低紀錄。 


上海石油天然氣交易中心21日晚發布消息,中海石油氣電集團有限責任公司近日與殼牌東方貿易公司簽署采購兩船碳中和液化天然氣(LNG)資源購銷協議,首次為中國大陸引進碳中和LNG資源,助力打贏藍天保衛戰。  


低硫燃料油期貨6月22日正式掛牌交易,首日交易參與集合競價的會員和客戶分別為106家、650個,首批成交1070手(單邊)。參與集合競價達成首批交易的境內外燃料油產業鏈企業,包括:中國石油國際事業有限公司、中石化浙江舟山石油有限公司、中石油燃料油有限責任公司、中化石油有限公司、華東中石油國際事業有限公司、SINOPEC FUEL OIL (SINGAPORE) PTE. LTD.、Freepoint Commodities Singapore Pte. Ltd. 、廣州市華泰興石油化工有限公司、浙江永安國油能源有限公司、山東匯豐石化集團有限公司、浙江杭實湞華供應鏈有限公司等。(中證網) 

 
俄羅斯能源部長諾瓦克:原油需求可能需要2-3年才能複蘇,不認為有深化減產的必要,預計2020年烏拉爾原油的均價為35美元/桶,所有成員國幾乎都致力於減產協議。


調價窗口為6月28日24時,近期多空因素相互交織下,國際原油高位震蕩,但是偏強運行,盤中波動較大,原油均值再次來到40美原油/桶的關鍵節點。卓創預計,未來幾日疊加端午假期,國際原油均值有望突破40美元/桶地板價。雖然OPEC單純的口頭提振,難以令國際油價持續走高,後期仍有一定的回調壓力。但綜合來看,本輪成品油零售限價面臨上調的可能更大。(卓創)


證券時報e公司訊,國際能源論壇秘書長孫賢勝6月22日在低硫燃料油期貨上市儀式上致辭時表示,作為港口貨物吞吐量最大的國家,燃料油低硫化對於中國是一個巨大的機遇。低硫燃料油期貨在此時上市恰逢其時 


① 最新數據顯示,委內瑞拉上半年石油出口下降近28%,有望達到70多年來的最低水平,原因是油輪船東和運營商暫停了委內瑞拉的原油運輸合同。委內瑞拉曾是南美最大的石油供應國;
② 本月早些時候,美國將四艘運送委內瑞拉原油的船隻及其船主列入黑名單。面對美國日益咄咄逼人的製裁限製,幾家船運公司已經讓油輪離開委內瑞拉的水域;
③ 根據國有石油公司PDVSA的內部文件和Refinitiv Eikon數據,今年6月迄今為止,PDVSA(委內瑞拉國家石油公司)及其合資夥伴已經向意大利埃尼公司、西班牙Repsol和古巴國有企業Cubametales等長期客戶出口了七船原油和燃料;
④ 目前日均產量為32.5萬桶,低於5月時的17年低點45.2萬桶。如果本月剩餘時間的出口保持在這一水平,平均水平可能是上世紀40年代以來的最低水平。2000年以前的月度數據無法獲得,但1942年至1945年的年平均值都在這個水平附近;
⑤ Eikon的數據顯示,2019年初,在製裁之前,委內瑞拉每天出口約140萬桶原油。PDVSA的文件顯示,截至6月15日,該公司和船舶運營商已經取消了原定於本月裝船的另外五艘貨物。出口的下降迫使PDVSA減產,因為庫存已經滿了。

 
英國石油公司(BP)周一表示,貝萊德在內管理資產超過1.8萬億英鎊的投資者們正敦促石油巨頭在會計帳中更好的反應氣候風險,投資者團體同時還在遊說四大會計師事務所、建材公司CRH、鋼鐵企業Rio Tinto,並將很快針對其他石油企業。


① 隨著近期油價大幅回升,同時此前沙特和科威特表示將不會在7月實施超額減產。一位消息人士稱,沙特和科威特正在“努力”重新開放兩國共享的中立區的陸上瓦夫拉(Wafra)油田。不過目前該公司還沒有重啟日期;
② 消息稱,Wafra計劃於7月1日重新啟動,初始速度為1萬桶/日,到2021年中期將增至14.5萬桶/日;
③ 在線報紙Sanbouk Economic在一份報告中說,科威特石油公司的一部分,也是該領域的合作夥伴,科威特海灣石油公司將於7月1日開始從Wafra生產。該公司的產量將提高到8萬桶/日。該報告稱,從今年年底到明年中旬將達到13.5萬桶/日至14.5萬桶/日之間;
④ 同樣自2014年起關閉後,位於中立區的Al-Khafji海上油田也於今年臨時重新開放。科威特國營通訊社5月份報道說,它將在6月份再次關閉;
⑤ Wafra由科威特海灣石油公司和沙特雪佛龍公司運營。由沙特阿拉伯的Aramco Gulf Operations Co.和科威特Gulf Oil共同擁有的Al-Khafji在4月運送了五年中的第一批貨物。這些油田的總產能為50萬桶/日,位於中立區域,該地區橫跨沙特和科威特之間的邊界。兩國於1970年達成協議,共同管理和分享該地區的原油產量。


中國證監會副主席方星海6月22日在低硫燃料油期貨上市儀式上連線致辭時表示,中國是燃料油進口和消費大國。2004年,燃料油期貨在上期所上市,運行平穩,功能發揮良好。近年來,燃料油市場正經曆著深刻變革。


①沙特阿拉伯能源大臣阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼王儲上周四在OPEC+聯席部長級監督委員會(JMMC)會議上表示,OPEC+正走在恢複全球石油市場平衡的“正軌”上,但仍有很長的路要走。
②注:他是在上周四JMMC會議上做出的這番表示。講話內容於上周五發布。
③他表示,“出現了需求回升和全球石油市場再平衡的鼓舞人心的跡象,”但警告說仍有風險。“世界經濟已經開始了放鬆封鎖的漫長旅程,但不可避免會有挫折和逆轉。不能排除發生第二波疫情的可能性”。
④談到包括伊拉克、尼日利亞、安哥拉、加蓬和哈薩克斯坦在內少數幾個國家時表示,OPEC+決心遵守“減產協議,履行我們的承諾,沒有例外”。這些國家5月產量超出了承諾水平。“這次不同了”。
⑤沙特能源大臣稱,就展示OPEC+所有國家都在遵守減產協議而言,未來兩周至關重要。“我們必須表現出對合作、團結和承諾的重視程度”。 

機構觀點



上周三大機構發布月報,總體來看三大機構對平衡表的修正較上月變化不大,三大機構的平衡表也較為一致,隨著需求恢複與OPEC減產維持,預計下半年油市從供過於求轉為供不應求,下半年進入去庫狀態。

需求:EIA預計對2020年需求萎縮預估為834萬桶/日,較上月下修6萬桶/日,其中OECD下修13萬桶/日,非OECD上修7萬桶/日。OPEC預計2020需求同比下滑在908萬桶/日,均上月無修正。IEA預計2020年全球需求同比下降812萬桶/日,較上月上修49萬桶/日,主要來自對中國需求的上修,較上月上修了58萬桶/日,因基建活動恢複以及駕駛出行增加。

非OPEC供應:EIA預計2020非OPEC供應同比下降255萬桶/日,較上月預估下修19萬桶/日,其中主要下修國家是俄羅斯,下修了16萬桶/日。EIA預計今年美國原油產量同比下降67萬桶/日,較上月小幅下修。OPEC預計2020非OPEC供應下滑323萬桶/日,較上月上修30萬桶/日,主要是對前蘇聯地區上修了20萬桶/日,因部分國家在4到5月份超產。IEA對2020年非OPEC供應預計下滑309萬桶/日,較上月上修18萬桶/日,上修部分主要來自北美,IEA認為今年美國液體總產量同比下滑約89萬桶/日

OPEC產量:EIA口徑5月OPEC產量環比下降602萬桶/日至2431萬桶/日,其中沙特產量環比下降305萬桶/日,科威特產量環比下降95萬桶/日。OPEC口徑5月OPEC產量環比下降630萬桶/日至2420萬桶/日,OPEC整體減產合規率在84%,海灣產油國執行較好,但伊拉克與尼日利亞合規率偏低。IEA口徑5月OPEC產量環比下降666萬桶/日至2409萬桶/日,OPEC整體合規率在86%。

Call on OPEC:EIA對2020年COO預估為2424萬桶/日,較上月上修27萬桶/日,根據EIA平衡表,一到四季度供需差值為660萬桶/日、1150萬桶/日、-300萬桶/日、-460萬桶/日。OPEC對2020年COO預估為2356萬桶/日,較上月下調70萬桶/日,一到四季度COO為2050、1460、2780、3120萬桶/日。IEA對2020年COO預估為為2426萬桶/日,較上月上修53萬桶/日,一到四季度COO為2190、1510、2880、3030萬桶/日。


下周來看,原油短期多空因素交織,整體趨勢仍不明朗,預計油價進入一段時間的震蕩調整期,對LPG價格指引作用有限,需要關注布倫特40美元/桶附近的盤整情況。此外,在美國經濟重啟之後,感染速度有再度增加的趨勢,引發市場對疫情持續惡化的擔憂,這是目前油價最大的潛在利空。一旦疫情失控,甚至迫使政府不得不重新啟用封鎖措施,那麼石油需求將遭受新一輪的打擊,油價可能再次進入下行通道,並拖累LPG價格。

就LPG自身基本面來說,下周來看,海右常減壓或恢複,但自用為主,對市場影響有限。永坪煉廠檢修計劃推遲到7月。蒲城新能源MTO裝置計劃月底恢複。整體來看,全國液化氣供應量仍是呈現相對充足的狀態。需求方面,淡季氛圍繼續籠罩著市場,民用氣終端需求一般,地攤經濟對LPG消費的支撐有限。原料氣方面,目前來看下遊裝置利潤尚可,市場需求較好,加之目前價格相對低位,不排除下遊低價囤貨的可能。

總體來看,LPG目前市場心態一般。原油端趨勢的不明朗以及季節性因素的壓製導致LPG價格缺乏持續上漲的動力。考慮到期貨盤面升水接近900元/噸的高位,如果原油端的上行驅動減弱,LPG基差可能會有所收窄。但基於對目前市場因素的判斷,LPG期貨溢價的結構不會有顯著改變。


① 國際能源署上調對今明兩年石油需求預測,並認為明年石油需求量將以創紀錄幅度增長。國際能源署在其月度報告中預測,今年全球石油日需求量9170萬桶,比5月份報告中預測值調高50萬桶,原因是防控疫情封鎖措施實施期間需求量高於預期。
② 美國能源信息署數據顯示,截止2020年6月12日當周,美國原油庫存量5.3928億桶,比前一周增長122萬桶。歐佩克及其減產同盟國部長級聯合監測委員會指出,一些減產承諾未達標的國家同意將在未來幾個月補償未能足夠履行的義務,國際油價再次上漲。隨著市場設法避免耗盡原油存儲空間,6月份石油市場複蘇步伐加快。
③ 技術面,油價或繼續維持震蕩上漲。操作建議:震蕩偏多思路操作。


① 美國是全球最大的汽油市場,但汽油需求的複蘇近期陷入停滯,因部分州感染病例激增,削弱了煉油商提高產量的努力;
② 美國能源情報署(EIA)上周三公布的數據顯示,汽油消費在連續三周上升後小幅下降。在六個州新感染病例激增的情況下,代表需求的汽油產品供應減少了3萬桶/日,至790萬桶/日;
③ 在需求下降之前,煉油價格已連續5周上漲。EIA說,上周煉油商的產能達到73.8%,為4月初以來的最高水平。紐約Again Capital Management合夥人John Kilduff表示:"煉油商稍早宣布勝利可能為時過早,因為現在他們將再次面臨問題。"
④ Refinitiv Eikon數據顯示,汽油利潤率周四改善至每桶13.39美元,不過仍為2010年以來的季節性價格;
⑤ Clipper Data大宗商品研究主管史密斯(Matt Smith)說,煉油商可能會再次供應過剩,不僅是因為美國國內需求不可靠,還因為其它地區的需求不穩;
⑥ Smith稱,美國汽油出口的主要目的地墨西哥每天進口18.3萬桶汽油,為去年6月進口量的一半。對墨西哥的柴油出口也下降了一半;
⑦ Smith說:“整個夏天,煉油廠的運行將不得不受到控製。”

基本面和技術面都暗示黃金進入拐點,五大信號或為黃金下一步走向提供指引

地緣擔憂情緒、美國部分州確診病例激增引發的疫情二次蔓延擔憂情緒。如果用波動率指數(VIX)來衡量社會動蕩,我們將處於曆史高點,這是推動黃金持續走高的關鍵因素。

但是危機似乎還沒有完全終結,包括美國大選在內的不確定性也加劇了市場的擔憂情緒。但是股市似乎並不在乎,與此同時黃金仍處於高位,似乎在尋求突破。

以下5個信號可能會為黃金的下一步走向提供指引。
基本面和技術面都暗示黃金進入拐點,五大信號或為黃金下一步走向提供指引

曆代選舉年


通常美國大選年往往市場會動蕩加劇。但是市場的反應一直很平靜,這一事實令人擔憂,因為投資者隻能承擔如此多的風險和不確定性。

無論誰最終贏得大選,這次選舉都將與第二次世界大戰後的曆史不同。

嚴重依賴郵寄選票、法庭質疑和重新計票可能會導致自2000年以來未曾見過的大選不確定性。曆史上的慣例是,當股市上漲時,金價下跌,反之亦然。

對於那些擔心拜登擔任總統、伊麗莎白·沃倫擔任副總統會明顯對商界不友好的黃金投資者來說,這可能是一線希望。

那麼黃金在選舉年的表現如何呢?通常的答案不是很好,除了2008年(上一次出現金融危機)。在2008年的選舉周期中,奧巴馬當選美國總統後,已經受到金融危機衝擊的股市表現平平,而金價飆升了28%。
基本面和技術面都暗示黃金進入拐點,五大信號或為黃金下一步走向提供指引

2020年黃金將繼續跑贏大盤


最近,許多投資者試圖在納斯達克混亂的盤面中進行交易,甚至是破產的股票。但是誰也不知道股市的這波反彈還能持續多久,或者下一秒可能是崩盤的開始。

從長遠來看,專注的心態是獲得投資成功的關鍵。今年迄今為止,黃金在主要資產類別中處於領先地位。
基本面和技術面都暗示黃金進入拐點,五大信號或為黃金下一步走向提供指引

黃金是迄今為止表現最好的資產之一(比特幣不包括其中,今年迄今已經上漲了30%,但是相較於2019年的跌幅仍值得商榷)。

盡管實物黃金和黃金股票大幅上漲,但以黃金為主的生產商價值仍然被低估。最能證明這一點的是價格對現金流的倍數。

實際上是現金流而不是收益更能體現一家公司的價值,因為對於一家公司來說,充裕的現金流比虛假的收益要困難得多,因為經營活動產生的現金流不會說謊。

下面顯示的是價格與現金流量倍數的比較。
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如圖所見,即使在羅素2000指數中黃金生產商也僅僅隻是在努力的追趕同行,礦業股票價格也將出現重大上漲。

黃金價格技術分析


黃金已邁出了重要一步,從1400美元區域升至1700美元區域。黃金需要在每盎司1700美元附近建立一個強大的支撐位才能進一步的上漲,但是幸運的是他目前正在這麼做。黃金突破是遲早的問題,在此之前任何的整固對於黃金的進一步上漲都是有利的。

基於此短期內黃金可能存在兩種前景:
情景1:黃金在接下來的12-16周內仍交投於1650-1750美元區間,並為下一步的上漲奠定基礎。
情景2:金價在接下來的12-16周內下跌。

如果黃金很快進行了突破,那麼市場應該買入黃金,這將是為下一輪黃金牛市做準備的機會。但是就目前而言,短時間黃金仍將在1650-1750美元區間內繼續尋找壓力和支撐。
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夏季黃金表現


這一張圖表顯示了自1970年以來黃金的月收益率。過去50年的數據表明,黃金在夏季是“疲軟”的。在過去的50年中,六月,七月和八月的黃金平均回報率分別為0%,0.6%和0.9%。

但是我們都知道今年是不尋常的。疫情和美國大選是當前市場的兩大不確定性因素,並且在整個夏季都將對市場產生影響。

可以看到的是,和往年相比,2020年黃金的波動幅度更大,出現上下100美元的波動是很平常的事情。
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黃金成為主流


就持倉和管理資產(AUM)而言,ETF的黃金持有量創曆史新高。就連機構空頭也開始回補他們的黃金空頭頭寸,最近的10萬份合約被回補。

自2019年4月以來,黃金ETF已將其持倉量增加了42%或3350萬盎司。

值得一提的是,在2008年至2011年黃金價格大漲期間,隨著黃金上漲105%,ETF持有量增加了84%。2016年金價上漲14%,導致ETF持有量增加了35%。到目前為止,黃金上漲了20%,ETF持倉就已經增加了40%以上。

因此擁有一些實物黃金是不錯的對衝投資。

但是,如果希望獲得更大的回報,就必須研究黃金股票。這些股票被高度利用來改變金價,下圖比較了黃金股票投資組合與主流ETF和指數
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