紐市盤前:英鎊回升逾百點,英國加快重啟經濟;美油大跌逾4%,美國不斷惹出新禍

周一(6月15日)歐洲時段,英鎊兌美元探底回升逾百點至1.2561,日內英鎊一度跌至兩周低點,因英歐談判進展有限,但英鎊受到英國重啟經濟的支撐,英國首相約翰遜發言人表示,對2米社交距離規則的審查將在未來幾周內完成,在酒店重新開業時,將盡可能多地通知酒店部門,隻要安全,我們都希望看到英國開放旅遊,旅遊走廊的工作仍在繼續。

歐洲時段,美油大跌逾4%至34.6美元/桶附近,創兩周新低,美國新冠病毒感染病例激增,引發對第二波感染衝擊燃料需求的擔憂;隨著美國六個州報告新感染病例激增,人們擔心冠狀病毒大流行可能遠未結束,油價反彈勢頭戛然而止。Price Futures Group高級分析師Phil Flynn表示,油市正處於十字路口;如果需求繼續改善,石油市場還有很大的上行空間,如果出現新冠疫情導致我們走回頭路的狀況,市場就會下跌;與此同時,美國原油庫存升至創紀錄的5.3810億桶,因來自沙特的廉價進口原油流入美國。
紐市盤前:英鎊回升逾百點,英國加快重啟經濟;美油大跌逾4%,美國不斷惹出新禍

★近期熱點提要★


1、 
關注非洲裔美國人弗洛伊德遭警察暴力執法死亡事件。當地時間6月14日,抗議活動仍在美國各地繼續。在洛杉磯、華盛頓、紐約和明尼阿波利斯等多個美國重要城市,抗議者們聚集在一起,手舉“黑人的命也是命”“消除種族歧視”和“沒有正義就沒有和平”等標語,抗議美國社會針對非洲裔人士的不公和歧視。

2、
新訂單與上月持平,發貨量小幅上升。交貨時間和庫存幾乎沒有變化。就業水平略微下降,每周平均工作時間繼續下降。輸入價格漲幅加快,銷售價格趨於穩定。隨著未來商業環境指數升至10多年來的最高水平,企業明顯更加樂觀地認為6個月後情況會好轉。

3、

4、
①市場預計日本央行將在周二保持主要政策杠杆不變,並評估已實施的應對疫情經濟影響的措施效果如何。知情人士稱,在為期兩天的會議結束後,日本央行可能維持利率和資產購買計劃不變。日本央行將考慮已經采取的經濟刺激措施影響如何,而且認為目前沒有采取進一步重大舉措的迫切需要;
②調查顯示,許多經濟學家預計,繼上月日本首相安倍晉三宣布擴大貸款措施後,與之掛鉤的日本央行貸款計劃的估計規模將會提高。策略師指出,沒有大動作並不意味著日本央行沒有擔憂,日本央行將評估還需要做些什麼,並向外界傳達采取更多措施的意願;
③美聯儲上周意外表示可能將利率維持在接近零的水平數年後,黑田東彥也可能在新聞發布會上做出類似的前瞻指引。一些交易員希望日本央行更加明確與超長期債券收益率有關的政策。觀察人士想知道,在下個月政府債券發行增加之前,日本央行是否已將重點從陡化曲線轉變為維持低收益率。

5、
在調整資本支出方面有望實現超過250億美元的財政年度削減,使2020年預期調整資本支出低於450億美元,預計7月份的客運收入將增長50%-100%,貨物轉速繼續強勁,預計2020年第二季度將比2019年第二季度增長30%以上,包括貨運和其他收入在內,預計今年第二季度的總轉速將比2019年第二季度下降88%,預計2020年7月國內產能將下降約70%。

6、 
惠譽研究公司表示,在金價上漲和大型礦業公司的並購下,未來幾年全球金礦產量將有所反彈。該公司預計,全球黃金產量將從今年的1.06億盎司增加到2029年的1.33億盎司,年均增長可達2.5%。這將是2016年至2019年平均增長率僅為1.2%的加速。惠譽解決方案預測,從今年到2029年,中國的黃金產量將保持基本停滯狀態,年均增長率為0.2%。 

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數交投於97.2附近,美元受到避險需求的支撐,同時美國經濟重啟情況也好於歐洲等地,加拿大豐業銀行首席外匯策略師Sean Osborne表示,美國一些州在過去幾周提前重啟經濟,以及近期一些地區重新成為疫情爆發的熱點,可能會減緩美國的經濟複蘇步伐,從而拖累美元。 
紐市盤前:英鎊回升逾百點,英國加快重啟經濟;美油大跌逾4%,美國不斷惹出新禍

歐洲時段,歐元兌美元交投於1.1250附近,日內陷入橫盤震蕩,市場正在關注全球疫情和各國經濟活動恢複之間此消彼長的狀況,來研判下一步的國際風險情緒走向;歐元下行動能並未完全得到釋放,後市仍有下行空間。而基本面狀況也同樣偏向利空,除了疫情的不確定性之外,還包括經濟所受衝擊的進一步凸顯。荷蘭合作銀行指出,如果新冠疫情卷土重來,或者歐元區經濟數據不佳,打壓投資者信心,那麼市場將追捧避險盤美元,屆時歐元兌美元將進一步下跌,六個月目標為1.09。
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歐洲時段,英鎊兌美元探底回升逾百點至1.2561,日內英鎊一度跌至兩周低點,因英歐談判進展有限,但英鎊受到英國重啟經濟的支撐,英國首相約翰遜發言人表示,對2米社交距離規則的審查將在未來幾周內完成,在酒店重新開業時,將盡可能多地通知酒店部門,隻要安全,我們都希望看到英國開放旅遊,旅遊走廊的工作仍在繼續。
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歐洲時段,美元兌日元探底回升,日元一度受到避險需求的支撐,但整個風險資產受到壓力,金融市場流動性風險可能再起,這時美元依舊是最強資產,此外日本首相安倍晉三表示,不可能無限製增加財政支出而不帶來新的問題,一旦經濟秩序恢複正常,將重新采取措施鞏固日本的公共財政健康水平,通過實現經濟增長日本也可以恢複財政健康,但這不意味著可以永遠維持龐大債務,我們需要確保維持市場對日本金融狀況的信任。
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歐洲時段,美元兌加元創兩周新高至1.3686,日內風險偏好情緒回落,投資者對二次疫情爆發的擔憂加劇,商品貨幣集體承壓,同時油價也大跌,創兩周新低,加元短期基本面利空,投資者可繼續押注加元下跌。
紐市盤前:英鎊回升逾百點,英國加快重啟經濟;美油大跌逾4%,美國不斷惹出新禍

歐洲時段,現貨黃金跌至1710下方,美元指數的回升影響了黃金上行,CMC Markets首席策略師Michael McCarthy表示,黃金陷入了多空膠著中。一方面有股市和工業大宗商品下行帶來的避險需求,另一方面則是美元的走高;近期市場對經濟複蘇的預期開始變得更樂觀,影響了黃金的表現,但整個市場仍然充滿了不確定性;AxiCorp首席市場策略師Stephen Innes表示,全球經濟仍然常用,並且利率還是低迷,因此對黃金有提振作用。但要美聯儲再來一批新的刺激政策才能推動金價真正突破。
紐市盤前:英鎊回升逾百點,英國加快重啟經濟;美油大跌逾4%,美國不斷惹出新禍

歐洲時段,美油大跌逾4%至34.6美元/桶附近,創兩周新低,美國新冠病毒感染病例激增,引發對第二波感染衝擊燃料需求的擔憂;隨著美國六個州報告新感染病例激增,人們擔心冠狀病毒大流行可能遠未結束,油價反彈勢頭戛然而止。Price Futures Group高級分析師Phil Flynn表示,油市正處於十字路口;如果需求繼續改善,石油市場還有很大的上行空間,如果出現新冠疫情導致我們走回頭路的狀況,市場就會下跌;與此同時,美國原油庫存升至創紀錄的5.3810億桶,因來自沙特的廉價進口原油流入美國。
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機構觀點



① 三菱東京日聯銀行稱,全球股市在近期大漲後承壓,需對全球股市反彈前景維持謹慎立場,後市美元下跌勢頭將減弱;越來越多的人擔心,近期風險資產和貨幣漲幅已經過大過快,因新冠疫情對全球經濟已經造成空前打擊,市場擔憂資產估值上升,繼2月和3月急劇下跌約30%之後,上周後期美股幾乎完全收複年初至今的跌幅,外匯市場也出現了類似的 V形反彈;
② 美元已經嚴重超賣,相對強弱指標顯示整理風險加大,與全球金融危機相比,風險資產和貨幣大跌後反彈所發生的時間要短得多;標普500指數在3月見底,高頻交易數據表明這次經濟衰退已經結束,但是隨後標普500指數大幅反彈無疑是表明流動性規模空前,且市場對新冠病毒疫情好轉抱有樂觀預期;在這種情況下,經過最近數月強勁增長之後,歐元兌美元反彈上行的空間可能更加有限,在近期拋售後,美元將出現一段時間的盤整。 


① Gainesville Coins貴金屬專家Everett Millman表示,市場波動性回來了,這是投資者需要注意的。金價會出現更大的波動,市場波動性加劇對黃金是利好的,將影響市場的風險情緒;
② 上周美聯儲利率決議的表態使得市場此前積極的情緒受到影響,美股出現大跌;
③ 本周整個市場會繼續將上周美聯儲的聲明計入。投資者們會仔細研究美聯儲的表態,並且美國經濟數據還是會表現糟糕,整個市場會尋求方向,對黃金是有支撐的;
④ Millman對中期的黃金走勢小幅看漲,本周觸及1800關口並非不可能。從市場波動來看,金價的震蕩區域變大了,上行看向1800,下行看向1650美元/盎司;
⑤ SIA Wealth Management表示,本周黃金市場或繼續震蕩,多空都難以確定;對黃金持中性態度,預計金價將在1655至1765美元/盎司的區域內;
⑥ 未來幾周黃金市場會一直在多空膠著的狀態裏,有好的消息也有不好的消息,投資者們會關注情況如何發展。各國央行的大幅刺激後也不太可能馬上有新的措施,市場在穩定下來。  


① 安信證券的分析師在研報中指出,再次出現流動性危機拋售黃金的概率極低,堅定看好黃金配置價值,黃金看漲期權價值進一步凸顯;
② 一是美聯儲6月議息會鴿派表態,表示將把資產購買的速度至少維持在當前水平,市場預計零利率或將持續到2022年底;二是美國10年期實際利率回落20BP。本周非商業淨多頭持倉占比43.86%,相比上周下降 2.18PCT;
③ 我們認為,無論是疫情惡化還是經濟複蘇,考慮到美聯儲貨幣政策均為刺激通脹的鴿派取向,這說明實際利率均將進一步下行,黃金看漲期權價值凸顯;
④ 如果疫情影響繼續惡化,經濟恢複不及預期,在無限量QE已然開啟的背景下,再次出現流動性危機拋售黃金的概率已經極低,且美聯儲勢必進一步加大寬鬆力度;
⑤ 如果疫情壓製結束,在通脹預期回升到2%以上之前美聯儲仍會保持名義利率低位,以上兩種情景假設均有利於實際利率下行和金價上漲;再加上未來較長時期地緣政治風險加大,我們繼續堅定看好黃金配置價值。 


① 知名投資銀行摩根士丹利稱,股市還將進一步上漲,投資者仍在低估全球從疫情中複蘇的力度。但許多投資者仍懷疑股市的強勁上漲能否持續下去,並保持謹慎立場,這種不安情緒揮之不去的跡象可能令市場在未來幾周遭遇挑戰;
② 盡管過去四個月很特別,但我們認為這個周期一直是、將來也會比人們理解的更加正常。我們認為,股票和信貸將在未來12個月內適度上升和趨緊。到2021年中期,標普500指數將達到3350點,美國10年期公債收益率將達到1.3%;
③ 在該行看來,受創的經濟與大漲的金融市場之間的嚴重脫節令人十分困惑。在疫情導致停擺和全球各國央行紛紛采取曆史性的刺激措施之後,人們對經濟快速複蘇充滿希望,這提振了股市;
④ 反觀懷疑者們表示:有足夠的理由保持謹慎。這些理由包括,預計經濟複蘇之路坎坷,疫苗的研發受挫,以及圍繞11月美國總統和國會選舉充滿不確定性。這些擔憂在上周拖累市場走低,在股市已經長達數周的飆升走勢中,這是一次罕見的下滑。


西太平洋銀行預計到2020年底,紐元兌美元將漲至0.65,當前匯價略高於0.64;2020年新西蘭經濟同比將萎縮4%,此前預計萎縮6%,已將對失業率高峰的預測從之前的9.5%下調到8%,預計高峰將出現在第三季度;新西蘭聯儲將逐步擴大其大規模資產購買計劃至1000億美元,並將在2021年4月將官方現金利率調降至-0.5%,因此預計到今年年底,紐元兌美元將升至0.65。 


① 中泰證券分析師指出,黃金ETF持倉穩中有升,COMEX淨多頭結構延續。上周,黃金ETF持倉SPDR+iShares為1,583.97噸,較前周增13.31噸,黃金ETF持倉量提升。周內,COMEX黃金非商業多頭持倉降至26.40萬張附近(前值 27.22 萬張附近),同時非商業空頭持倉升至5.54萬張附近(前值5.32萬張附近),淨多頭持倉量環比回落至20.86萬張(前值 21.90 萬張),COMEX淨多頭結構延續;
② 金銀比高位有所修複,但仍處於曆史高位。金銀比,是衡量白銀相對價格高低的一個有效指標。從1998年至今20年間,金銀比總體上運行於40-80區間,靠近區間上沿,則往往銀價相對黃金被低估;反之亦然。當前金銀比98,有所回升,仍處於曆史高位,反映銀價相對於金價被低估的實際狀況。當然,背後的原因在於白銀工業需求趨勢的不佳,而金銀比修複的條件也即是工業需求的修複。 


① 道明證券(TD Securities)全球策略主管Bart Melek表示,黃金市場的波動在加劇,金價的突破或許已經不遠了;
② 大幅突破則未必出現,震蕩區域將在1700至1757間。在通脹低迷的情況下,後市還有很多風險;
③ 不過長期而言,Melek表示仍然看漲黃金,明年當通脹升溫的情況下,金價將能觸及2000關口;
④ 在利率仍然低迷的情況下,黃金的避險功能依然是很突出的。我們認為基金經理們會繼續尋求黃金來避險,因為負的實際利率會持續很長時間;
⑤ LaSalle Futures Group表示,接下去黃金市場的關鍵阻力在1760。如果本周觸及該水平,那麼就看向1780阻力水平。


道明證券認為負利率將長期存在,因此黃金應該可以為這種投資提供對衝,貨幣經理人進一步平倉黃金頭寸,並增持部分空頭頭寸,因為他們擔憂黃金牛市的可持續性,畢竟全球股指正以創紀錄的速度飆升,導致避險資金流逆轉,抑製黃金需求;風險偏好一直是上周頭寸平倉的主要驅動力,不過重申那些為應對風險而拋售黃金的人錯誤地低估了宏觀面的影響,美聯儲將在可預見的未來維持其超級寬鬆的政策,甚至可能在大量供應國債的情況下使用更多工具來支持收益率;依然預計貨幣經理人將尋求保護他們的資本,使其免受實際利率長期為負的影響。  

脫歐樂觀憧憬+避險情緒略降,英鎊欲上攻1.26;英銀潛在大手筆或為匯價能否反轉關鍵

英鎊兌美元在上周收跌後一度轉漲,周一(6月15日) 歐市盤初下跌至6月1日以來低位1.2455,但隨著冒險情緒的升溫,投資者在上周英國正式拒絕延長脫歐過渡期後,對於日內即將開始的英歐下一輪直接談判仍然抱有憧憬,並且周四(6月18日)英國央行官員將宣布6月貨幣政策決定,經濟學家們預計該行擴大資產購買項目1000億英鎊,寬鬆預期也在一定程度上提振英鎊。

脫歐樂觀憧憬+避險情緒略降,英鎊欲上攻1.26;英銀潛在大手筆或為匯價能否反轉關鍵

上周英國央行行長貝利表示,隨著經濟從新冠疫情中逐步複蘇,英國央行準備推出更多刺激措施。貝利周五在接受訪時表示,“我們準備采取行動了嗎?是的。我們必須為此做好準備,因為我們仍然深陷其中。”

貝利表示,盡管經濟萎縮“劇烈且規模巨大”,但與英國央行的預測基本一致,跡象表明經濟正在緩慢複蘇。

三菱東京日聯銀行預計,未來一周英鎊波動將加大,除市場普遍風險情緒外,英國脫歐談判和英國央行貨幣政策料影響英鎊表現。雖然近期全球投資者風險情緒有所改善,但英鎊仍然是G10貨幣中表現最差的,但料反轉上個月的頹勢。

該行稱,由於英國央行決定審查包括負利率在內的政策選擇,以及英國脫歐貿易談判缺乏進展,英鎊維持疲弱,這兩個因素打壓英鎊,因此未來一周可能對英鎊表現至關重要,英國經濟事件風險很大,英鎊波動將加大。

該行表示,英國首相約翰遜周一將與歐洲理事會主席米歇爾,歐洲委員會主席馮德萊恩和歐洲議會主席薩索裏召開視頻會議。英鎊進一步反彈,需要出現某種形式的樂觀因素,如英國貿易談判出現新進展。

英國央行會議前,4月英國GDP月率錄得創紀錄降幅-20.4%,加大該央行進一步放鬆銀根的預期,目前預期英國央行將進一步擴大資產購買規模,而目前的2000億英鎊購債計劃將要耗盡。英鎊前景可能更多地取決於英國央行對負利率的最新看法,如果未加強負利率預期,英鎊將反彈。

道明證券表示,本周英國央行將會公布價值1000億英鎊的進一步量化寬鬆(QE)方案,同時還會保留進一步寬鬆的空間,但不會公布具體的更多細節,甚至可能不會提及。我們猜測更多的寬鬆方案將會是負利率或是收益率曲線控製措施。外匯市場中,近期英鎊前景不太穩定,依然對於風險情緒具有高度的敏感性。英鎊同時也會受益於更大的經濟刺激方案,但如果出現失望的局面,英鎊則將承受壓力。在這樣的情況下,投資情緒將會決定未來任何走向的幅度。

北京時間20:44,英鎊兌美元報1.2534/36。

現貨黃金大跌逾1.3%,美元流動性面臨潛在第二波疫情威脅,美國抗疫形勢卻火上澆油

周一(6月15日),現貨黃金大幅走弱逾1.3%,因投資者擔心全球可能出現第二波新冠肺炎疫情爆發,導致美元流動性重新趨於稀缺,投資者選擇拋售包括黃金在內的其他資產,美指維持前兩個交易日的反彈勢頭。
現貨黃金大跌逾1.3%,美元流動性面臨潛在第二波疫情威脅,美國抗疫形勢卻火上澆油
北京時間20:17,現貨黃金下跌1.10%至1711.74美元/盎司;COMEX期金主力合約下挫1.28%至1715.0美元/盎司;美元指數上揚0.05%至97.149。
現貨黃金大跌逾1.3%,美元流動性面臨潛在第二波疫情威脅,美國抗疫形勢卻火上澆油

金價刷新四個交易日低位至1708.06美元/盎司,日內最大跌幅1.31%。美元指數過去兩個交易日累計反彈逾1%。

美國數州新增新冠病例數和住院人數均創紀錄


美國有更多州出現新冠病毒新病例數和住院人數創紀錄。全國來看,上周六(6月13日)新增病例超過25000人,為5月2日以來的最大單日增幅,部分原因在於過去六周的檢測大幅增加。

阿拉巴馬州上周日(6月14日)連續第四天錄得新增病例數創紀錄。據統計,阿拉斯加州、亞利桑那州、阿肯色州、加利福尼亞州、佛羅裏達州、北卡萊羅納州、俄克拉荷馬州和南卡萊羅納州過去三天的新增病例數均創紀錄。之前曾是疫情嚴重地區之一的路易斯安那州新增病例再次超過1200人,為5月21日以來最大增幅。

衛生官員將面臨的麻煩恐怕會更多——許多這些州的入院治療人數創下紀錄,而這項指標並不受檢測增加影響。與此同時,美國大多數州都在推進恢複經濟開放。

香港大華繼顯機構銷售部門執行董事梁偉源稱,市場正在消化經濟V型複蘇,但如果確實有第二波疫情,這種情況就不會出現了,更有可能出現的情況是複蘇或許沒有期望中那樣強勁。

可以理解的是,市場參與者仍對新的疫情擴散風險持高度警惕態度。他們擔心可能發生第二波感染,或者憂心有些州根本沒有控製住其第一波疫情。當疫情展現出不確定性時,美元指數往往會反彈。

美國又一名黑人被警方擊斃,恐惡化抗疫形勢


抗議者上周六阻斷了亞特蘭大的一條高速公路,燒毀了一家位於Wendy的餐廳。此前,27歲的黑人男子Rayshard Brooks在該餐廳試圖拒捕時被警察擊斃。據稱開槍擊斃Brooks的警察已被解雇,另一名涉事警察已被行政休假,兩名警察均為白人。

該事件可能加劇圍繞種族主義和警方執法的全國性緊張局勢。5月25日,非裔美國人喬治弗洛伊德被明尼亞波利斯警察跪壓致死,導致全美數周來爆發大規模抗議。

美國許多州的衛生官員將病例激增部分歸因於5月末陣亡將士紀念日時的周末集會以及隨後波及全美的大規模抗議活動。現在的情況基本上是,病例數將會增加,疫情方面的任何不好消息都可能引發黃金拋盤。

歐洲放鬆部分邊境管控措施


歐洲國家在新冠疫情封鎖舉措實施後,周一放寬了部分邊境管製。此舉可能有助於在夏季挽救歐洲倍受打擊的觀光與旅遊業。觀光旅遊加上娛樂和文化業,幾乎占歐盟經濟的10%。

盡管許多分析師將美元走強歸因於人們對第二波病毒爆發的擔憂,但德國商業銀行的外匯和商品研究部主管Ulrich Leuchtmann表示,長期以來一直有新感染的故事,其他避險貨幣沒有走強的事實表明,美元更多是其近期大幅疲軟後的報複性反彈。

Leuchtmann補充道,我們如今準備更加充分,也知道該做些什麼,“在我看來,這是稀鬆平常的現象。在經曆了一段明顯的美元疲軟之後,空頭是時候進行調整和獲利清倉了。”

英國製藥廠阿斯利康已與歐洲各國政府簽署協議,研發出新冠病毒疫苗後將供應歐洲。該公司上周六表示,將依約提供多達4億劑與牛津大學合作研發的疫苗,目前正在尋求擴大疫苗的生產,並表示疫情大流行期間將在無獲利的情況下供應疫苗。

疫苗目前仍位於臨床試驗階段。如果試驗結果能夠讓監管機構確信疫苗的安全性與效果,預計可以在2020年底開始出貨。這是由法國、德國、意大利與荷蘭共同成立的“包容性疫苗聯盟”(Inclusive Vaccine Alliance)簽署的第一份合約,以盡快為所有成員國提供疫苗。

但完全自由出行還很遙遠


但西班牙繼續維持關閉。旅遊業在地中海國家所占的比重更高,受疫情衝擊最為嚴重的歐洲國家恰恰集中在此。其他地方實施的一係列限製措施以及居家辦公的工作方式,意味著距離恢複疫情前的旅行水平還很遠。

所有人都在跟風經濟複蘇,黃金多頭倉位偏高,以致於人們更有可能對負面消息做出反應。病毒本身還有很多未解之謎,市場正在應付這個不確定性。市場反應V型景氣複蘇是不切實際的,市場也開始思考反轉更像是U型。

現貨黃金短線下探千七關口


小時圖上看,現貨黃金價格走弱,處於自1745美元開啟的調整(ii)浪走勢中,下方支撐位看到1699美元和1685美元,它們分別是上行(i)浪的61.8%和80.9%斐波那契回檔位。(i)浪和(ii)浪都是((iii))浪的子浪。
現貨黃金大跌逾1.3%,美元流動性面臨潛在第二波疫情威脅,美國抗疫形勢卻火上澆油
日線圖上看,((iii))浪未能站穩23.6%目標位1742美元上方,若跌破1668美元,金價自1765美元開啟的調整((ii))浪走勢可能會延伸。((ii))浪和((iii))浪是自1455美元開啟的上行5浪的子浪。

白銀交易集中度穩步上升!鉑金交易量繼續低迷!上海黃金交易所第22期行情周報(6月1日-6月5日))

上周四(6月11日)上海黃金交易所公布了第22期行情周報。總體而言,白銀的交易集中度仍遠遠的高於黃金,連續數周超過80%,而黃金僅為60%。

同時和此前多份報告反映的情況一致,黃金交割量仍明顯高於白銀交割量,但是總體而言黃金今年的交割比遠低於2019年平均水平,而白銀的交割比也較上上周下滑。

鉑金的代理成交仍高於自營成交,但是目前差距已經縮小至不足2倍,此前一度達到近4倍的水平,工商銀行的代理成交總量超過了鉑金自營成交量的總和。

浦發銀行重新奪回黃金成交量第一的寶座,值得一提的是浦發銀行在白銀交易方面也表現出色,白銀代理成交占比首度超過20%。平安銀行則繼續在黃金的代理成交方面保持絕對優勢,連續數周占比超過25%。
白銀交易集中度穩步上升!鉑金交易量繼續低迷!上海黃金交易所第22期行情周報(6月1日-6月5日))

從成交量來看,成交量最大的幾個品種依次是Ag(T+D)、詢價Au9999、Au(T+D)、上海銀SHAG、詢價iAu9999,尤其是Ag(T+D)成交量非常巨大,自上海黃金交易所推出周報和月報以來,該品種一直以絕對的優勢位於成交量之首。
白銀交易集中度穩步上升!鉑金交易量繼續低迷!上海黃金交易所第22期行情周報(6月1日-6月5日))

具體到每一個黃金品種,每一個黃金品種成交不一,但是主要品種的成交量集中在周一、周四和周五,周一主要是市場對於周末美國騷亂作出的反應,而周四和周五則是因為美國經濟數據好轉引發的避險情緒降溫,尤其是周四現貨黃金一度大跌40美元,這引發了市場的部分拋售,而另一部分投資者選擇了低位接多。
白銀交易集中度穩步上升!鉑金交易量繼續低迷!上海黃金交易所第22期行情周報(6月1日-6月5日))

白銀的交易量集中在周一、周三和周四,和黃金成交量並未體現出趨同性。
白銀交易集中度穩步上升!鉑金交易量繼續低迷!上海黃金交易所第22期行情周報(6月1日-6月5日))

從黃金交易量而言,浦發銀行超越平安銀行,重返第一的寶座,且無論是買入量還是賣出量均奪得榜首,而平安銀行緊隨其後。平安銀行和浦發銀行的交易量占比均超過10%。民生銀行當周也有所發力,位居第三位。

但總體而言,黃金的機構交易集中度仍略低,黃金交易集中度位為60.51%,總體處於平均水平附近。
白銀交易集中度穩步上升!鉑金交易量繼續低迷!上海黃金交易所第22期行情周報(6月1日-6月5日))

白銀交易方面,量化交易機構Jump Trading仍以絕對的優勢位居榜首,近幾周該機構的交易占比持續占據高位,均高於20%,6月5日當周占比高達23.12%,不過相較於此前幾周優勢略有縮小,此前Jump Trading交易量占比往往為第二名的2倍,但是6月5日當周,Jump Trading交易量占比僅高出浦發銀行8%左右,浦發銀行也是近幾周首次占比超過15%。

工商銀行則擠掉了平安銀行,重新奪回交易量第三的寶座。但總體而言,浦發銀行和平安銀行的差距並不大,凸顯出交易的集中度。

總體而言,白銀的交易集中度仍遠高於黃金,超過80%,連續數周保持在這一水平上方。
白銀交易集中度穩步上升!鉑金交易量繼續低迷!上海黃金交易所第22期行情周報(6月1日-6月5日))

從自營代理買入的角度來看,鉑金的自營買入量略有回升,代理買入量下降。但是總體而言,近期鉑金的交易量總體萎靡,自營買家往往不足5家。

上海賀利氏繼續是自營買入量最大的機構,占比接近90%。代理買方面工商銀行買入量重返第一,且交易占比超過50%。工商銀行的代理買入量略微超過所有的自營買入量。
白銀交易集中度穩步上升!鉑金交易量繼續低迷!上海黃金交易所第22期行情周報(6月1日-6月5日))

黃金繼續以自營成交為主,浦發銀行重新拔得自營成交的頭籌。但是盡管如此,平安銀行在代理成交方面仍處於領先優勢,以26.33%的比例遙遙占據代理成交榜首,連續數周占比超過25%。

白銀交易集中度穩步上升!鉑金交易量繼續低迷!上海黃金交易所第22期行情周報(6月1日-6月5日))

白銀則繼續以代理成交為主,和此前成交總量數據反映的信息一致,浦發銀行、平安銀行以及工商銀行遠遠高於其他機構。值得一提的是,浦發銀行在6月5日當周交易量大幅上升,占比超過了20%。
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從交割來看,黃金交割量遠高於白銀,說明黃金實物需求更強,而白銀更多是場內資金。這和此前報告均保持一致。值得注意的是,今年以來黃金的交割比明顯下滑,2019年的平均水平為38%附近,今年僅為26.46%。而白銀交割比也大幅下滑,僅為0.82%,低於1.83%的平均水平。
白銀交易集中度穩步上升!鉑金交易量繼續低迷!上海黃金交易所第22期行情周報(6月1日-6月5日))
白銀交易集中度穩步上升!鉑金交易量繼續低迷!上海黃金交易所第22期行情周報(6月1日-6月5日))
白銀交易集中度穩步上升!鉑金交易量繼續低迷!上海黃金交易所第22期行情周報(6月1日-6月5日))
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黃金T+D收跌,白銀T+D暴挫逾3%!流動性風險讓美元重受青睞,多頭更憂心的還不止於此

周一(6月15日)黃金T+D收盤下跌0.71%至388.6元/克;白銀T+D收盤下跌3.33%至4127元/千克。現貨黃金下跌至1715美元/盎司附近,美元指數三連陽,隨著美國多州推進複產複工,包括佛羅裏達州和得克薩斯州在內的多州正面臨疫情反彈。由於對經濟V型反彈的憧憬消散,工業金屬及油市均重挫,現貨白銀也創兩周半新低。但黃金並未受到更多支撐,避險資金湧入美元及美債資產。而全球股市也紛紛承壓,二次疫情的爆發令黃金失去避險光彩,投資者擔憂流動性危機。惠譽研究公司表示,在金價上漲和大型礦業公司的並購下,未來幾年全球金礦產量將有所反彈。
黃金T+D收跌,白銀T+D暴挫逾3%!流動性風險讓美元重受青睞,多頭更憂心的還不止於此

上海黃金交易所2020年6月15日交易行情


① 黃金T+D收盤下跌0.71%至388.6元/克,成交量88.938噸,成交金額348億1067萬9900元,交收方向“多支付給空”,交收量8.162噸;

② 迷你金T+D收盤下跌0.73%至388.61元/克,成交量12.5844噸,成交金額49億2357萬5894元,交收方向“多支付給空”,交收量29.100噸;

③ 白銀T+D收盤下跌3.33%至4127元/千克,成交量21176.776噸,成交金額889億8244萬5720元,交收方向“空支付給多”,交收量25.830噸。
黃金T+D收跌,白銀T+D暴挫逾3%!流動性風險讓美元重受青睞,多頭更憂心的還不止於此

金銀繼續承壓


周一(6月15日)現貨黃金下跌至1715美元/盎司附近,美元指數三連陽,隨著美國多州推進複產複工,包括佛羅裏達州和得克薩斯州在內的多州正面臨疫情反彈。由於對經濟V型反彈的憧憬消散,工業金屬及油市均重挫,現貨白銀也創兩周半新低。
黃金T+D收跌,白銀T+D暴挫逾3%!流動性風險讓美元重受青睞,多頭更憂心的還不止於此

但黃金並未受到更多支撐,避險資金湧入美元及美債資產。而全球股市也紛紛承壓,二次疫情的爆發令黃金失去避險光彩,投資者擔憂流動性危機。
黃金T+D收跌,白銀T+D暴挫逾3%!流動性風險讓美元重受青睞,多頭更憂心的還不止於此

周日,美國亞拉巴馬州連續第四天新增病例創紀錄,單日新增病例首次超過1000例,達到1014例。據媒體統計,阿拉斯加、亞利桑那州、阿肯色州、加州、佛羅裏達州、北卡羅來納州、俄克拉荷馬州、南卡羅來納州過去三天裏都出現了新增病例創紀錄的情況。

全美來看,周六新增病例數超過2.5萬例。部分州的衛生部門將病例增加歸結於5月下旬陣亡將士紀念日舉行的遊行;也有一些看法是過去六周全美的檢測能力有了大幅提高。

如果把目光聚焦於住院人數,那麼形勢也十分嚴峻。美國許多州出現了住院人數創紀錄的情況,而住院人數不受檢測能力增長的影響。

曾擔任太平洋投資管理公司(PIMCO)非傳統策略的首席投資官的Marc Seidner表示,美國經濟不會在2022年之前恢複至新冠肺炎流行病疫情爆發之前的水平,危機激發出頗具魅力的債券收益率。通脹可能會在未來3-5年上揚。美國經濟肯定不會出現V型反彈,反倒是可能會出現W型複蘇——如果新冠肺炎疫情卷土重來的話。 

太平洋證券的分析師指出,目前全球疫情二次爆發危機仍然存在,盡管國內二次爆發概率相對較低,但短期避險情緒回升可能對金價和貴金屬板塊產生一定利好。

6月15日黃金ETFs數據顯示,截止6月15日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量1136.22噸,較上一交易日增加1.17噸;Gold Trust6月15日數據顯示,iShares Gold Trust6月15日黃金持有量447.75噸,較上一交易日持平。
黃金T+D收跌,白銀T+D暴挫逾3%!流動性風險讓美元重受青睞,多頭更憂心的還不止於此

惠譽研究公司表示,在金價上漲和大型礦業公司的並購下,未來幾年全球金礦產量將有所反彈。該公司預計,全球黃金產量將從今年的1.06億盎司增加到2029年的1.33億盎司,年均增長可達2.5%。這將是2016年至2019年平均增長率僅為1.2%的加速。惠譽解決方案預測,從今年到2029年,中國的黃金產量將保持基本停滯狀態,年均增長率為0.2%。 

整個黃金市場的看漲情緒依然濃厚


Gainesville Coins貴金屬專家Everett Millman表示,市場波動性回來了,這是投資者需要注意的。金價會出現更大的波動,市場波動性加劇對黃金是利好的,將影響市場的風險情緒。上周美聯儲利率決議的表態使得市場此前積極的情緒受到影響,美股出現大跌。

Millman指出,本周整個市場會繼續將上周美聯儲的聲明計入。投資者們會仔細研究美聯儲的表態,並且美國經濟數據還是會表現糟糕,整個市場會尋求方向,對黃金是有支撐的。

Millman對中期的黃金走勢小幅看漲,本周觸及1800美元/盎司關口並非不可能。從市場波動來看,金價的震蕩區域變大了,上行看向1800,下行看向1650美元/盎司。

SIA Wealth Management首席市場策略師Colin Cieszynski表示,本周黃金市場或繼續震蕩,多空都難以確定。對黃金持中性態度,預計金價將在1655至1765美元/盎司的區域內。

Cieszynski表示,未來幾周黃金市場會一直在多空膠著的狀態裏,有好的消息也有不好的消息,投資者們會關注情況如何發展。各國央行的大幅刺激後也不太可能馬上有新的措施,市場在穩定下來。
黃金T+D收跌,白銀T+D暴挫逾3%!流動性風險讓美元重受青睞,多頭更憂心的還不止於此

機構觀點:黃金仍處於震蕩區間


澳新銀行(ANZ)表示,上周美聯儲利率決議後,其對持續維持在低利率水平的預期支撐著黃金市場的表現。

蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)也表示,上周美聯儲的表態對黃金是利好的。美聯儲的聲明對黃金是利好的,工業金屬也可能因為通脹而獲益。

道明證券(TDS)指出,美聯儲利率決議後,黃金多頭的優勢變得更明顯。黃金距離突破已經不遠了,而美國疫情可能出現第二波爆發也會為黃金產生影響。

該行指出,黃金多頭已經明白黃金並不能對抗疫情引發的通縮風險,因此之後還是要謹慎。但係統性趨勢追隨者還是更傾向於做多。

Gain Capital Group LLC全球市場研究主管Matt Weller表示,幾乎很難再出現有比現在更利好黃金的基本面環境了。 

黃金和貨幣供應的關係如何?債務通縮令美聯儲陷入死循環,資產泡沫越吹越大黃金將成香饃饃

M2貨幣供應量激增,黃金會跟隨供應量激增而上漲嗎?這就需要研究一下黃金與M2之間的關係,M2是美國貨幣供應量的度量。從曆史數據看,M2貨幣供應量的年增長率與黃金價格之間存在明顯的關聯性。

隨著M2激增,市場更加擔心的問題是債務通縮,因為這可能會加劇美國收入的兩極分化,富人們通過廉價資金來實現金融資產增值,而一般人則因為貨幣供應量持續擴大導致實際債務水平上升,這反而抑製了消費和償債,美聯儲不得不擴大M2供應以支撐經濟,這反而導致惡性循環,在這種情況下黃金將成為最保值的工作。
黃金和貨幣供應的關係如何?債務通縮令美聯儲陷入死循環,資產泡沫越吹越大黃金將成香饃饃

黃金對比M2貨幣供應量的變化率


黃金和M2的相關性在長周期上比較明顯。

從更長的時間周期看,M2理論的增長率表面上是平坦的。
黃金和貨幣供應的關係如何?債務通縮令美聯儲陷入死循環,資產泡沫越吹越大黃金將成香饃饃

但是如果從2010年開始強製建立相關性,這一有目的時間框架選擇會讓黃金和M2呈現出反向關係。

如果非要找到一個時間框架,特別是在這個時間框架之外有完全隨機的結果時,這種相關性往往是虛假的。因為你可以通過尋找某一個特定的時間框架來類似找到黃金與美元、黃金和日元之間的關聯性,即使這一關係和大眾所認知的明顯不同。
黃金和貨幣供應的關係如何?債務通縮令美聯儲陷入死循環,資產泡沫越吹越大黃金將成香饃饃

央行中的黃金與信仰


通過一係列數據比對可以發現,和黃金價格關聯性最強的是市場對於央行的信心。在格林斯潘的“大緩和”下,金價從850美元跌至250美元。直到互聯網泡沫破滅之前,格林斯潘一直被視為“大師”。

在房地產泡沫期間,黃金大跌,但在歐洲央行行長德拉基發表著名講話時,金價達到頂峰。德拉基表示:“?我們將竭盡所能挽救歐元,相信我就足夠了。”

那德拉基做了什麼?德拉吉什麼也沒做。他的演講足夠了。演講結束後,希臘,葡萄牙和意大利債券的債券收益率開始下跌。直到幾年後,歐洲央行才訴諸於負利率和量化寬鬆政策。
當歐洲央行對量化寬鬆政策持保留態度,美聯儲開始談論“正常化”時,黃金再次開始上漲。
黃金和貨幣供應的關係如何?債務通縮令美聯儲陷入死循環,資產泡沫越吹越大黃金將成香饃饃

大規模量化寬鬆和通貨膨脹


是的,美聯儲已經開始實施量化寬鬆政策。但這並沒有以任何有意義的方式引發通貨膨脹,至少以CPI來衡量沒有看到通脹回升的跡象——6月10日核心CPI有史以來首次連續三個月下降。

不準確的通貨膨脹率
市場一直認為這些數據可以衡量通脹,但是事實上他們一點作用也沒有。

所謂的醫療通脹是個笑話。任何購買自己的醫療保險的人都會說,他們的費用比所報告的高5.9%。大學裏的每個人都對大學城的學費和租金上漲也感到不滿意。

任何有常識的人都知道當前的股市泡沫才是通貨膨脹的有效度量

美聯儲和經濟學家假裝“通貨膨脹”僅同比增長0.1%。事實上他們並不知道如何去度量通脹。而美聯儲的努力製造了一定會破裂的破壞性泡沫,這可能反而最終會引發他們所希望竭力避免的通縮。

實際上通貨膨脹也有贏家和輸家。贏家是那些首先擁有資金的人,即銀行和已經很富有的人。事實上在美聯儲持續巨量的刺激下,美國的兩極分化加劇——富人用廉價貨幣追漲金融資產,資本市場通脹。但是資本市場通脹擠壓消費與實體投資,窮人有效需求不足,消費市場通縮。

國際清算銀行(BIS)通縮研究


國際清算銀行進行的曆史研究發現,常規的通貨緊縮根本不是問題。

該研究稱:“通貨緊縮實際上可以增加產出。較低的價格可以增加實際收入和財富。它們也可以使出口商品更具競爭力。”

資產泡沫通縮


實際上具有破壞性的是資產泡沫通貨緊縮。當資產泡沫破裂時,就會出現債務通縮。

央行為克服常規的消費者價格通縮而進行的嚴重誤導,助長了非生產性債務和資產泡沫的破壞性積累,最終導致了崩潰。

努力保持控製


美聯儲正在努力控製一切。就像我們在2008-2009年間那樣,它擔心會再次出現信貸危機,理所當然的。一切都在掌控之中嗎?顯然不是。

對於M2不斷增加,市場需要知道的是重要的不是量化寬鬆,而是美聯儲再次失去控製。

投機者拋棄黃金,但價格反而上漲。因為對於貨幣的需求決定了黃金的價格。

由於巨量寬鬆最終將導致債務通縮,實際上使得一般人的總體債務水平上升,導致人們拖欠其消費貸款和抵押貸款。由於違約和抵押品價值的下降,銀行資產縮水,導致銀行出現大量資不抵債、減少放貸,進而導致支出減少。

這可能會將美聯儲拖入死循環,美聯儲可能將被迫繼續擴大寬鬆以支持貸款活動,這可能導致市場上M2進一步增加,但是可能導致違約進一步上升。在這種情況下,黃金將成為保值的產品而受到市場追捧。

NYMEX原油續創逾兩周低位,美國抗疫面臨新的大山;OPEC+減產是否繼續舞弊?本周見分曉

周一(6月15日),國際油價下跌,人們擔心美國新冠肺炎疫情存在二次爆發風險,能源需求複蘇進程可能受挫。盡管中國5月工業產值增幅不及預期,不過5月份中國煉油廠需求較去年同期增長8.2%,給世界經濟複蘇前景帶來提振。
NYMEX原油續創逾兩周低位,美國抗疫面臨新的大山;OPEC+減產是否繼續舞弊?本周見分曉
北京時間17:08,NYMEX原油期貨下跌2.43%至35.37美元/桶;ICE布倫特原油期貨下跌1.45%至38.17美元/桶。美油繼續刷新6月1日以來低位至34.36美元/桶。
NYMEX原油續創逾兩周低位,美國抗疫面臨新的大山;OPEC+減產是否繼續舞弊?本周見分曉
ING商品策略負責人Warren Patterson表示:“石油需求的恢複本來就是一個漫長的過程,快速新增的新冠病例肯定會引起人們的擔憂,即需求的恢複可能需要的時間甚至超過了最初的判斷。”

僅在上周六(6月13日),美國就報告了超過25000例新增病例,且有更多的州報告了新增感染和住院病例。中國5月工業產值增幅不及預期,不過5月份中國煉油廠需求較去年同期增長8.2%,達到每天約1360萬桶。

Rystad Energy的石油市場負責人Bjornar Tonhaugen表示:“總體而言,石油供應盡管有波動,但偏離預期的程度不大,需求現在將成為主要的價格走勢動因。”

本周四(6月18日),OPEC+將舉行部長級監督委員會會議。會議將討論產油國正在進行的創紀錄減產,並檢查各國是否已兌現了減產份額。

石油輸出國組織(OPEC)及其盟友之前達成協議,將創紀錄的減產協議延長至7月底止。這項長期減產協議將全球原油供應削減970萬桶/日,相當於疫情前全球需求的10%。

知情人士周一表示,全球最大的原油出口商——沙特阿拉伯國家石油公司已減少7月將向至少四個亞洲買家供應的原油量,但7月的削減規模小於6月。削減供應主要涉及中質和重質原油品級。

摩根大通在一份報告中稱,未來10年沙特在油市的占有率料提高至1980年代以來最高水平,因新冠危機後其他地區的生產投資枯竭。且投資緊縮將導致產量減少,料將推動ICE布倫特原油價格在兩年內升至每桶60美元。

伊拉克是消極履行減產協議的國家之一。該國官員上周日(6月14日)表示,負責運營該國南部地區大型油田的主要石油公司同意在6月份進一步削減原油產量。

摩根大通預計,2020年全球石油需求平均為9100萬桶/日,較之前的預估低900萬桶/日。與之前的預期相比,消費模式的改變將導致這10年永久性地損失300萬桶/日的需求。

官方數據顯示,5月份抵達新加坡這一全球最大轉運和加油樞紐的貨船數量降至近30年最低,並拖累船用燃料銷售降至三個月最低。分析師及貿易商稱,由於6月集裝箱船活動及加油需求仍然疲弱,航運活動可能仍將保持低迷。

國際金價重新走弱,延續寬幅震蕩走勢;疫情二度爆發憂慮蔓延,投資者偏好吃獨食

周一(6月15日),國際金價重新走弱,延續四月中旬開啟的寬幅震蕩區間,對於全球爆發第二波新冠疫情的擔憂提升了投資者對美元的興趣。

北京時間16:13,現貨黃金下跌0.66%至1719.35美元/盎司;美元指數上浮0.05%至97.148。
國際金價重新走弱,延續寬幅震蕩走勢;疫情二度爆發憂慮蔓延,投資者偏好吃獨食

人們對新冠病毒再次流行的擔憂日益加劇,削弱了投資者的風險情緒。中國5月份工業產值增幅不及預期,導致亞洲股市走低、歐洲股市低開。

金融服務公司AxiCorp的首席市場策略師Stephen Innes表示:“經濟目前表現不佳,疫情出現反複,而且是低利率環境,我認為黃金仍受追捧。但是,我們需要美聯儲或各國政府的重要政策投入,以增加新的刺激,讓黃金反彈得更高。”

美國有更多州的新冠病毒新增病例數和住院人數創紀錄。與此同時,美國大多數州都在推進恢複經濟開放。許多州的衛生官員將病例激增部分歸因於5月末陣亡將士紀念日時的周末集會。

全球不少地方實施的一係列限製措施以及居家辦公的新工作方式,意味著距離恢複疫情前的旅行水平還很遠。OANDA高級市場分析師Jeffrey Halley表示:“從總體上看,黃金仍缺乏突破長期震蕩區間1660-1760美元所需的動能。”

美聯儲上周五(6月12日)在向國會提交的報告中稱,由於冠狀病毒大流行對經濟活動造成衝擊,美聯儲預計家庭財務和企業資產負債表將遭受“持續的脆弱性”。

全球最大的黃金上市交易基金(ETF)——SPDR Gold Trust——上周五黃金持倉增加0.1%。在截至6月9日的一周,投機客減持COMEX黃金與白銀合約的多頭部位。

現貨黃金短線下探千七關口


小時圖上看,現貨黃金價格走弱,處於自1745美元開啟的調整(ii)浪走勢中,下方支撐位看到1708美元和1699美元,它們分別是上行(i)浪的50%和61.8%斐波那契回檔位。(i)浪和(ii)浪都是((iii))浪的子浪。
國際金價重新走弱,延續寬幅震蕩走勢;疫情二度爆發憂慮蔓延,投資者偏好吃獨食
日線圖上看,((iii))浪未能站穩23.6%目標位1742美元上方,若跌破1668美元,金價自1765美元開啟的調整((ii))浪走勢可能會延伸。((ii))浪和((iii))浪是自1455美元開啟的上行5浪的子浪。