紐市盤前:黃金漲逾1%,多頭仍面臨三重牽製;英鎊或止步五連陽,英歐談判迎來重要節點

周四(6月4日)歐洲時段,現貨黃金日內最大漲幅擴大到逾1%,收複上日過半數漲幅,美元指數一度跌至97.07的近三個月低點。美國截至5月30日當周初請失業金人數高於預期,美國4月貿易赤字擴大,引發投資者避險需求。但黃金仍未擺脫震蕩格局,整體而言,美債收益率、美股及大宗商品的反彈令黃金吸引力有限,10年期美債收益率升至近兩個月高位,而恐慌指數VIX交投於三個月低位,顯示避險情緒對黃金依舊不利。

歐洲時段,英鎊兌美元止步五連漲,回踩1.25關口,英歐談判風險仍是揮之不去的陰影,英國和歐盟談判代表周五(6月5日)將發表的聲明,可能為英鎊走勢提供關鍵指引;法國農業信貸銀行認為英鎊在2020年下半年可能會有所回升,但這取決於英國央行不會進一步下調利率;這種複蘇還取決於歐盟和英國同意將英國脫歐過渡期延長至2021年,如果這些觀點未能得到證實,英鎊可能面臨進一步的下滑。投資者仍擔憂全球貿易環境的未來前景,尤其是在英國堅持拒絕延長過渡期背景下與歐盟談判進度的不樂觀狀況。
紐市盤前:黃金漲逾1%,多頭仍面臨三重牽製;英鎊或止步五連陽,英歐談判迎來重要節點

★近期熱點提要★


1、 
① 維持三大利率不變,央行將繼續將利率保持在較低水平,將緊急抗疫購債計劃(PEPP)擴大6000億歐元,將緊急抗疫購債計劃(PEPP)至少延長至2021年6月,緊急抗疫購債計劃(PEPP)不包含垃圾債;
② 將在2022年年底前將重新投資緊急抗疫購債計劃(PEPP)債券,“隻要有必要”將繼續購買債券;
③ 資產購買計劃(APP)下的淨購買將繼續以每月200億歐元的速度進行,以及到今年年底前將增加額外的1200億歐元的臨時購債,未來對緊急抗疫購債計劃(PEPP)投資組合的調整,都將避免受到適當貨幣政策立場的幹擾。

2、
① 看到經濟出現前所未有的收縮,第二季度的收縮將是前所未有的,就業方面的嚴重狀況和收入的損失會導致消費下滑;
② 歐洲央行決定確保必要程度的刺激,經濟有望在第三季度反彈,歐洲央行準備根據需要調整所有工具,預計經濟將會複蘇,但複蘇速度和規模仍不確定;
③ 總體通脹率在未來幾個月將進一步下降,長期通脹預期處於低迷水平,有利的第三階段定向長期再融資操作(TLTRO)將鼓勵借貸,敦促各國政府進一步采取強有力的措施,財政措施應該是有針對性的、臨時性的。

3、
① 一份調查顯示,與疫情相關的失業救濟申請中有近33%仍未支付。盡管如此,截至5月底,美國財政部已在三個月內支付了1460億美元的失業救濟,這相當於2019全年的支出總和;
② 在疫情爆發後美國的決策者決定,每周提供比平常多600美元的失業金,目的是讓民眾待在家中以防止疫情的蔓延;
③ 但是這個數字可能仍然不夠,根據彭博社的數據,一共需要發放的救濟金可能高達2140億美元;
④ 據悉,美國財政部每天報告失業支出。彭博社的計算是基於續請失業金人數,包括那些根據擴大社會保障網絡、將承包商和零工納入其中的特殊項目提出的申請。(該機構假定5月份數周未上報的數據與此前數周的平均水平一致);
⑤ 這些申請救濟的人數乘以每周失業救濟金(378美元的州平均水平,加上將於7月底到期的600美元的提振)就是需要發放的失業金總和;
⑥ 670億美元的差額證明,增加和支付款項的緊急努力未能兌現;
⑦ 布魯金斯學會(Brookings Institution)的經濟學家傑伊·尚博(Jay Shambaugh)說:“還有很多本應到位的資金沒有到位。”

4、
① 北美: SPDR Gold Shares 的流入冠絕全球,持倉上升67噸(37億美元,6.4%),iShares Gold Trust 持倉增加20噸(11億美元,4.7%)。Aberdeen Standard Physical Gold Shares則領先低成本基金的流入, 持倉上升4.1噸(2.25億美元,12.5%),Graniteshares Gold 與 SPDR Gold MiniShares 緊隨其後,規模均有0.85億美元的增長;
② 歐洲:iShares Physical與 Invesco Physical Gold持倉分別上升 23.3噸 (13億美元,11.8%)和6.9噸(3.84億美元,3.5%);
③ 中國:華安黃金ETF持倉上升1.5噸(0.83億美元,5.5%),同時,工銀瑞信黃金ETF和前海開源黃金ETF在五月上市,其持倉共計2.3噸,令中國的黃金ETF總資產上升了4%。

5、 

6、

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數轉跌,一度跳水至97.07,因短線歐元受到提振,歐洲央行將緊急抗疫購債計劃(PEPP)擴大了6000億歐元,並將其範圍至少延長到2021年6月底,此外美國截至5月30日當周初請失業金人數高於預期,美國4月貿易赤字擴大,也對美元不利。投資者繼續關注周五的非農數據。
紐市盤前:黃金漲逾1%,多頭仍面臨三重牽製;英鎊或止步五連陽,英歐談判迎來重要節點

歐洲時段,歐元兌美元一度走高近80點,觸及近三個月高點,歐洲央行將緊急抗疫購債計劃(PEPP)擴大了6000億歐元,並將其範圍至少延長到2021年6月底,這一消息壓低了債券收益率,並推高了歐元;但拉加德表態悲觀,歐元區經濟要到2022年才能逐步複蘇,與市場預期的快速複蘇之勢相悖,令投資者們感到失望,市場預期歐元區2020年經濟萎縮8%,這也在一定程度上施壓歐元兌美元
紐市盤前:黃金漲逾1%,多頭仍面臨三重牽製;英鎊或止步五連陽,英歐談判迎來重要節點

歐洲時段,英鎊兌美元止步五連漲,回踩1.25關口,英歐談判風險仍是揮之不去的陰影,英國和歐盟談判代表周五(6月5日)將發表的聲明,可能為英鎊走勢提供關鍵指引;法國農業信貸銀行認為英鎊在2020年下半年可能會有所回升,但這取決於英國央行不會進一步下調利率;這種複蘇還取決於歐盟和英國同意將英國脫歐過渡期延長至2021年,如果這些觀點未能得到證實,英鎊可能面臨進一步的下滑。投資者仍擔憂全球貿易環境的未來前景,尤其是在英國堅持拒絕延長過渡期背景下與歐盟談判進度的不樂觀狀況。 
紐市盤前:黃金漲逾1%,多頭仍面臨三重牽製;英鎊或止步五連陽,英歐談判迎來重要節點

歐洲時段,美元兌日元回落50餘點,美元指數承壓,因歐洲央行將緊急抗疫購債計劃(PEPP)擴大了6000億歐元,並將其範圍至少延長到2021年6月底,此外美國截至5月30日當周初請失業金人數高於預期,美國4月貿易赤字擴大,引發投資者避險需求。
紐市盤前:黃金漲逾1%,多頭仍面臨三重牽製;英鎊或止步五連陽,英歐談判迎來重要節點

歐洲時段,美元兌加元盤中觸及近三個月新低,因美元指數跳水,隨後大幅反彈,刷新日高,加拿大4月貿易帳赤字超預期,其中進口和出口均大幅度減少,而美元需求溫和回升,且原油價格則承壓,此外市場擔憂國際貿易關係發生惡化,這些因素施壓加元。
紐市盤前:黃金漲逾1%,多頭仍面臨三重牽製;英鎊或止步五連陽,英歐談判迎來重要節點

歐洲時段,現貨黃金一度回到1710上方,美元指數一度跌至97.07的近三個月低點,此外美國截至5月30日當周初請失業金人數高於預期,美國4月貿易赤字擴大,引發投資者避險需求。DailyFX貨幣策略師Ilya Spivak表示,周四金價的回升主要是前一交易日大跌後的修正。黃金仍未擺脫震蕩格局,但整體而言,美債收益率、美股及大宗商品的反彈令黃金吸引力有限,10年期美債收益率升至近兩個月高位,而恐慌指數VIX交投於三個月低位,顯示避險情緒對黃金依舊不利。
紐市盤前:黃金漲逾1%,多頭仍面臨三重牽製;英鎊或止步五連陽,英歐談判迎來重要節點

歐洲時段,美油跌幅收窄至1%,目前仍未有舉行歐佩克+會議的具體日期,目前成員國代表仍在進行會談,確保各方完全履行協議,並確保均同意將協議延長1-2個月的建議,主要的障礙仍然是伊拉克;此外,在需求端,全球航空交通恢複進度不及預期的狀況,而各國也加大對電動車的優惠政策,也對原油價格構成利空。
紐市盤前:黃金漲逾1%,多頭仍面臨三重牽製;英鎊或止步五連陽,英歐談判迎來重要節點

機構觀點


 
①荷蘭國際銀行經濟學家James Smith稱,脫歐後過渡期延長的可能性趨於黯淡,以及2021年初供應鏈可能中斷,都給英鎊前景蒙上了陰雲。另外一家機構調查指出,如果英國不在6月30日的期限前要求延長脫歐過渡期,以爭取更多時間與歐盟進行貿易協商,英鎊兌美元將回吐近期漲幅,並進一步走軟;
②貝倫貝格銀行首席經濟學家Kallum Pickering和Holger Schmieding 表示,如果英國未能在年末達成貿易協議,那麼將會傷害到市場信心、消費和投資,同時也意味著英國的經濟複蘇相對於其他歐洲主要經濟體可能會更加緩慢。在最差的情況下,無協議脫歐可能會導致英國在2021年初重新陷入經濟衰退。 


①在近期美股連續大漲的背景下,諸多機構分析師對股市後市前景表明態度,大多數的分析師認為股市進一步上漲空間有限;
②花旗集團投資銀行聯席主管Manolo Falco表示,我們絕對認為市場遙遙領先於現實,現在的定價已經無法更高了;
③摩根大通分析師科拉諾維奇也表達出謹慎態度,認為全球風險因素將削減未來的盈利空間。高盛盡管放棄了對標普500下挫至2400點的預期,但同時指出市場並無進一步上漲空間;
④對衝基金Dymon Asia Capital創始合夥人Danny Yong表示,投資者很快就會發現所謂的美聯儲看跌期權可能正在達到極限,而政府未來的刺激政策也將面臨內部限製;
⑤EPFR研究主管Cameron Brandt在報告中表示,對全球經濟正處於大流行後複蘇的希望,促使以行業為導向的投資者在6月投入更多資金。保守派投資者可能不相信全球經濟最壞情況已經過去,他們可能會比高風險,周期性的增長股票更看重高收益股息支付者
 

① 目前美元指數距離其此前觸及的3月高位已經下跌了約5%。近期市場情緒的好轉影響了避險需求,這使得美元受到影響;
② Rabobank外匯策略主管Jane Foley表示,目前就整個市場而言,各種地緣政治相關的新聞和整個經濟的表現是分裂的。市場對全球經濟的擔憂被各國央行大量流動性和刺激所抵消;
③ Foley指出,市場面臨著諸多風險,整個經濟面臨著很大的下行,這都會在未來幾個月影響市場情緒。但眼下各種被注入的流動性就好像是麻醉藥一樣;
④ BBVA外匯策略師Roberto Cobo Garcia指出,在美國大選已經很接近,貿易問題又可能升溫的情況下,未來6個月美元可能下行。


① 富國銀行策略主管Michael Schumacher表示,股市和債市之間存在脫節,一般而言股市和債券收益率之間往往存在著相關性。但是當前股票變得瘋狂了,債券卻沒有做太多;
② Schumacher補充說,他預計隨著十年期收益率到年底達到1%或更高,債券收益率還將繼續上升;
③ MUFG聯合銀行首席金融經濟學家克裏斯·魯普基(Chris Rupkey)表示,在大衰退之後,市場對不良數據減少的疑慮要大得多,對高失業率的擔憂緩和了市場行為。他還表示:“我感到困惑的是,市場這次說最壞的時候已經過去了,但是我認為,經濟形勢惡化的程度是如此之大,盡管經濟觸底並不像以前預估的那麼嚴重,但是考慮到我們已經出現如此大的衰退,需要很多年才能恢複。”
④ Rupkey說,最佳解決方案可能是疫苗或疫情不再構成威脅;
⑤ 受到疫苗希望的影響股市已經出現了大幅的上漲,但債券市場大多忽略了這一消息。對此Rupkey表示:“至少一年都將是嚴峻的,市場將保持謹慎的立場。如果我們能說服公眾,讓他們把更多的錢存進銀行,以備不時之需,那麼人們將會越來越多地儲蓄,越來越少地消費。”


①法國農業信貸銀行G10負責人Valentin Marinov認為,英鎊兌歐元的漲勢不可持續,未來將出現下滑(即歐元兌英鎊出現反彈);
②英國央行政策和英國脫歐是匯價面臨的兩個關鍵阻力;
③市場預期英國央行進一步放寬利率(包括負利率),加上對無協議脫歐的持續擔憂,英鎊的前景急劇惡化。 


① Refinitiv調查的經濟學家預計,美國經濟在5月份將再減少800萬個就業崗位,使疫情肆虐期間的失業人數達到2850萬,是2008年金融危機期間失業人數的三倍多;這將使美國失業率接近20%,創曆史新高 
② 丹麥丹斯克銀行、加拿大豐業銀行、荷蘭國際、勞埃德銀行對於5月非農數據的表現持更為悲觀的態度,均認為美國5月非農人口將會減少1000萬;而道明證券則表現較為樂觀,預計美國5月非農人口減少300萬,5月失業率為17.5%,平均時資年率漲幅7.7%;
③ 富國銀行認為,當前關鍵的問題是有多少臨時裁員會變成永久性失業;3月之前非農就業人數在過去70年裏最大的單月降幅出現在2009年3月,當時非農就業人數減少了80萬;2020年3月非農就業人口減少88.1萬,4月又出現前所未有的減少2050萬;目前預計5月非農人口將再度出現曆史性降幅800萬,失業率將飆升至20%。


①摩根士丹利首席石油分析師Martijn Rats表示,石油供應已進行了“非常、非常迅速”的調整,以幫助市場實現再平衡;
②許多供應方面的調整來自OPEC,因此如果OPEC取消減產,向市場釋放更多原油,油市可能很快就會回到更疲弱的局面;
③在這種疲軟的形勢下,油價可能會跌至極低的水平;因此,從這個角度來看,OPEC代表著一個相對有凝聚力的統一戰線,這一點很重要;
④在製定協議的過程中,如果隻有一、兩、三個成員國開始偏離,那麼協議就可能徹底崩潰;因此,重要的是OPEC繼續表現出一定程度的凝聚力。


加拿大央行6月利率決議維持政策利率在0.25%的有效下限不變,符合市場預期,加拿大國家銀行對該央行政策前景維持較為樂觀的態度,原因是加拿大央行撤消在危機最嚴重時實施的部分特殊支持措施;加拿大央行釋放一些樂觀的態度,將撤消在危機最嚴重時實施的部分特別支持措施,值得注意的是,加拿大央行新任行長麥克萊姆作為觀察員,參加利率決議的討論,並認可利率決議和政策;盡管加拿大目前正在進行暫時性的經濟開放,但加拿大和其他地區仍需要實施長期高度寬鬆的政策,以確保經濟複蘇,預計到2021年底,加拿大央行政策利率將保持在0.25%有效下限範圍內,甚至會維持更久。  

拉加德坦承二季度經濟將空前萎縮,但預計下半年複蘇,歐元短線探底回升逾30點

北京時間周四(6月4日)20:30,歐洲央行行長拉加德召開新聞發布會,稱二季度經濟將前所未有收縮,但預計經濟將在下半年複蘇。截止發稿,歐元兌美元短線震蕩走低15點至1.1217後反彈逾30點至1.1249。
拉加德坦承二季度經濟將空前萎縮,但預計下半年複蘇,歐元短線探底回升逾30點
歐洲央行稍早前公布新政,維持利率不變,但超預期擴增緊急抗疫購債計劃6000億歐元,並稱隻要有必要將繼續購買債券,歐元兌美元短線衝高65點至1.1271。

QE


拉加德稱,歐洲央行決定確保必要程度的刺激,準備根據需要調整所有工具,將在授權範圍內采取一切必要措施。決策將支持流動性和融資條件,貨幣政策幫助支持企業信貸流動。

拉加德也表示,緊急抗疫購債計劃(PEPP)阻止了金融市場的螺旋式下降,但沒有討論在緊急抗疫購債計劃(PEPP)中增加垃圾債。

拉加德指出,歐洲央行已經注意到德國法院的判決,相信可以在公共部門債券購買計劃(PSPP)上找到一個好的解決方案。

通脹


拉加德稱,就業方面的嚴重狀況和收入的損失會導致消費下滑,長期通脹預期處於低迷水平,能源價格抑製了物價上行壓力,總體通脹率將在未來幾個月將進一步走低。

歐洲央行預計,2020年的通脹率為0.3%,2021年的通脹率為0.8%,2022年的通脹率預計為1.3%。

就業


拉加德稱,製造業和服務業受到嚴重影響,勞動力市場迅速惡化。

經濟前景


拉加德稱,經濟急劇萎縮,面臨下行風險,經濟調查和經濟數據都表明,第二季度經濟將遭遇前所未有的收縮。歐洲央行預計,2020年GDP將萎縮8.7%。

但拉加德也指出,經濟已經出現了觸底回升的跡象,將在5月份見底,預計經濟將在下半年複蘇,隻是複蘇速度和規模仍不確定。

歐洲央行預計,2021年GDP將增長5.2%,2022年GDP將增長3.3%。

通縮幽靈來襲


歐元區綜合PMI在5月份回升至31.9,但仍遠低於榮枯分界線50。德國失業率在5月份攀升至6.3%,為近四年來最高水平;意大利就業人數在3月和4月累計減少27.4萬,勞動力閑置率從36.1%升至38.1%。

這種收縮對歐元區通脹率產生了顯著影響,目前正危險地接近零,5月份CPI年率僅為0.1%,而意大利和西班牙兩國已經出現負值。盡管造成這一現象的主要原因是能源價格暴跌,但即便剔除能源和食品價格的核心通脹率穩定在0.9%,也遠低於歐洲央行設定的2%中期通脹目標。

歐元區是能源進口國,低廉的石油價格利好經濟。但如果通脹長期維持在較低水平,則會對薪資增長產生抑製作用,進而可能使經濟接近徹底通縮,這是歐洲央行試圖竭力避免的。

即便是長期奉行財政保守立場的德國也已采取措施,以期盡快從疫情中恢複過來。總理默克爾所在的執政聯盟已就一項旨在推動消費支出和企業投資的1300歐元刺激方案達成一致,並超出了預期上限近30%。

IHS Markit首席歐洲經濟學家Ken Wattret在報告中寫道:“歐銀4月份的政策會議中已經尤為突出對通縮風險的擔憂。自冠狀病毒大流行開始以來,根據期權隱含波動率顯示,通貨膨脹率跌破零的可能性已大大增加,這表明存在通縮的重大風險。”

貝倫貝格銀行的Florian Hense說:“無論歐洲央行在6月4日的例行政策會議上做出什麼決定,其信號意義大於實際意義,但這也很重要,尤其是在不確定性增加的時候。”

新冠病毒是否已經降低傳播活力,天氣轉暖是否有助於降息傳染風險,科學家對此至今仍爭論不休。而這對於各國能已多快速度實現完全重啟經濟活動至關重要。圍繞新冠疫情第二波爆發的風險以及複蘇將采取何種形式仍存在很多不確定性,使得經濟學家很難做出有意義的預測,政府決策層也很難邁出下一步動作。

金融穩定風險


冠狀病毒大流行導致社會和經濟遭受了巨大破壞,果斷的政策反應有助於防止金融體係崩盤。然而根據歐銀5月份發布的金融穩定報告,即便不少國家感染率下降,經濟和市場所受影響並未減弱,還增加了歐元區金融穩定風險,包括資產價格估值過高、投資基金脆弱、主權債務和公司債務持續以及銀行盈利能力薄弱。

新冠疫情於2月下旬在全球蔓延,金融資產價格狂跌,波動率急劇上升,一些核心市場流動性不足,金融狀況普遍趨緊。由於需要投資基金出售資產來滿足大量資金流出的需要,市場反應明顯加劇。央行緊急行動有助於穩定市場狀況。

自全球金融危機以來,盡管受到資本流動性大幅度增長的支撐,但銀行估值卻跌至曆史新低,融資成本增加。這既反映了經濟前景的惡化,也反映了歐元區銀行利潤和資產質量前景的不確定性大幅增加,企業收益預期的變化和新業務的創收能力下降。現在預計,2020年歐元區銀行的股本回報率將大大低於新冠疫情大流行前的水平。

銀行應從歐元區當局的審慎行動中受益,以放寬資本要求,並賦予銀行更多的經營靈活性,以維持信貸流向實體經濟。此外,歐洲央行銀行監管部建議銀行暫時避免支付股息或回購股票,以增強吸收虧損和避免去杠杆化的能力。在經濟複蘇良好之前,預計這些資本措施將保持不變。

歐洲央行副行長金多斯表示:“疫情引發了近期曆史上最嚴重的經濟收縮,盡管廣泛的政策措施避免了金融危機。但是疫病對銀行盈利前景和中期公共財政的影響仍需要解決,否則金融體係就沒法繼續支撐經濟複蘇。”

歐洲裂痕須彌合


財政刺激可以幫助許多目前面臨現金流緊張的公司——可能本就因為杠杆高企面臨其他挑戰。但公共債務水平上升也可能引發市場參與者對主權風險的重新評估,並重新引發對財政脆弱國家的壓力。

歐盟此前公布了一項7500億歐元的計劃,以支持遭受新冠危機重創的經濟體。大部分資金將流向意大利和西班牙這兩個受疫情衝擊最嚴重的歐盟國家。但奧地利對此表示反對,要求進行磋商以改變這項計劃。這暴露出歐盟的裂痕。

奧地利財長Gernot Bluemel對ORF廣播公司表示,奧地利已經做好磋商修正案的準備,好讓這項歐盟執委會的方案更可令人接受,但他表示,該方案目前的形式給奧地利納稅人的負擔太大了。

美國當周初請失業金人數超預期,金價短線上漲5美元

周四(6月4日)紐約時段盤中,美國方面公布了市場關注的5月30日當周初請失業金人數數據,該數據增187.70萬人,增幅超預期。在該數據公布之後,現貨金價短線上漲5美元。

美國當周初請失業金人數超預期,金價短線上漲5美元
圖:現貨金價5分鍾圖顯示

具體數據顯示,美國截至5月30日當周初請失業金人數實際公布187.70萬,預期值184.3萬,前值212.3萬。

美國截至5月30日當周初請失業金人數四周均值實際公布228.40萬,前值260.8萬;美國截至5月30日當周續請失業金人數實際公布2148.70萬,預期2000.0萬,前值2105.2萬。

機構評美國至5月30日當周初請失業金人數指出,美國上周初請失業金人數下降至200萬人以下,為三月中以來首次,但仍處於令人驚訝的高位。初請失業金人數從三月晚些時候的紀錄高位回落,最近的數據顯示,勞動力市場的至暗時刻已經過去。調查還顯示,消費者信心、製造業和服務業雖然在5月份處於較低水平,但已趨穩定,這表明由3月中旬為控製新冠病毒蔓延幾乎關閉全國而引發的低迷正在觸底。

Wrightson ICAP LLC首席經濟學家表示,許多初請數據反映的是當前的裁員,因企業更廣泛地開始調整未來一年的前景,即使經濟開始重新開放,新的失業崗位仍在繼續堆積。

分析認為,雖然隨著企業重開,最糟糕的失業情況可能已經過去,但經濟學家預計,在3月中旬為控製疫情蔓延而實施封鎖期間,約有四分之一的工人被解雇或暫時休假。盡管政府實施了薪資保護計劃,但許多企業仍料將破產,因此這部分工人不太可能重新找到工作。

此前一天美國自動數據處理公司(ADP)3日公布的數據顯示,受疫情衝擊,5月份美國私人部門共削減276萬個就業崗位。同時,自動數據處理公司將美國私人部門4月份就業崗位削減數量從2023.6萬個調整至1955.7萬個。

分析人士指出,當天公布的美國私人部門就業報告好於市場預期,這可能表明與疫情相關的最嚴重裁員潮已經結束。

分析指出,雖然疫情仍給企業帶來壓力,但美國多州已開始分階段重啟經濟,失業人數或已在4月份達到峰值。

美國勞工部5日將公布5月份就業報告。經濟學家預計,5月份美國失業率或繼續攀升至近20%。4月份美國失業率為14.7%,是上世紀30年代經濟大蕭條以來最高值。

和初請失業金數據同時公布的還有美國的貿易帳數據。該數據對市場行情影響較小。

具體數據,美國4月貿易帳實際公布-494億美元,預期-492億美元,前值-444億美元。美國4月進口實際公布2006.90億美元,前值2322億美元;美國4月出口實際公布1512.80億美元,前值1887.5億美元。

和美國數據同時公布的還有加拿大的貿易數據,該數據對加元影響也比較有限。

具體數據,加拿大4月貿易帳實際公布-32.51億加元,預期-30億加元,前值-14.1億加元。加拿大4月進口實際公布359.10億加元,前值476.7億加元。加拿大4月出口實際公布326.60億加元,前值462.6億加元。

北京時間20:35,現貨金價報1711.10美元/盎司。

歐洲央行維穩利率,但超預期擴大抗疫緊急購債規模,歐元兌美元短線跳升65點

北京時間周四(6月4日)19:45,歐洲央行維穩利率,但大幅擴增緊急抗疫購債計劃6000億歐元,超過預期的5000億歐元,並稱隻要有必要將繼續購買債券。截止發稿,歐元兌美元短線跳升65點至1.1271。
歐洲央行維穩利率,但超預期擴大抗疫緊急購債規模,歐元兌美元短線跳升65點
歐洲央行維持-0.5%存款機製利率、0%主要再融資利率和0.25%邊際借貸利率不變。歐洲央行將緊急抗疫貸款(PEPP)擴大6000億歐元,高於市場預期的5000億歐元。PEPP規模此前已經高達7500億歐元。

歐洲央行決議稱,PEPP至少延長至2021年6月,並將在2022年年底前將重新投資PEPP債券。隻要有必要將繼續購買債券,直到判斷疫情危機階段結束。並將繼續以靈活的方式,在不同資產類別和不同司法管轄區進行購債。

歐洲央行決議表示,資產購買計劃(APP)下的淨購買將繼續以每月200億歐元的速度進行,以及到今年年底前將增加額外的1200億歐元的臨時購債

歐洲央行決議還稱,繼續將利率保持在較低水平,將進一步放鬆總體貨幣政策立場。支持實體經濟的融資環境,尤其是企業和家庭的融資環境

歐洲央行決議強調,理事會繼續隨時準備酌情調整其所有工具,以確保通貨膨脹按照其對對稱的承諾,以持續的方式朝著其目標前進。

由於冠狀病毒引發的經濟衰退程度比預期更深,持續時間也比預期更長,歐洲央行行長拉加德多次強調,刺激經濟不能隻靠央行唱獨角戲。歐元區所有國家都宣布了財政計劃,不惜以創紀錄的赤字水平來刺激並支撐經濟複蘇,緩解企業和家庭受到的衝擊。

但這給歐洲央行增加了沉重的負擔——吸收這些新債務並使借款成本可控,並引發非議。德國憲法法院在5月做出的裁決——要求德國央行必須在未來三個月內停止按照歐洲央行的長期刺激計劃購買公債,除非歐洲央行能證明其必要性。

如果歐洲央行因德國憲法法院的裁決而限製自身行動,那麼歐元區將陷入危險境地,因為這將嚴重動搖其貨幣政策的獨立性。而歐元區仍面臨通縮乃至歐元最終可能退出曆史舞台的風險。歐洲央行無視該裁決,稱德國法院對其政策決定沒有管轄權。

黃金T+D創一周新低,白銀T+D重挫近3%!風險資產共振走高,晚間須關注兩大事件

周四(6月4日)黃金T+D創一周新低,白銀T+D重挫近3%!現貨黃金回升至1700上方,收複了隔夜大幅下跌至近四周低點的部分跌幅。在國際貿易局勢緊張的背景下下,黃金在50日均線支撐附近吸引一些買盤。不過,美元需求的良好回升抑製了該金屬的強勁上漲,美元指數從3月中旬以來的最低水平顯著反彈。事實證明,美元走強是阻止投資者對以美元計價的商品進行任何激進押注的關鍵因素。黃金仍未擺脫震蕩格局,但整體而言,美債收益率、美股及大宗商品的反彈令黃金吸引力有限,10年期美債收益率升至近兩個月高位,而恐慌指數VIX隔夜創三個月新低。在周五美國非農就業報告發布之前,目前市場參與者日內正密切關注晚間美國初請失業金人數數據,該數據可能會給黃金價格帶來一些影響。而晚間迎來歐洲央行利率決議,這也值得關注。
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上海黃金交易所2020年6月4日交易行情


① 黃金T+D收盤下跌1.32%至387.51元/克,成交量114.834噸,成交金額445億6790萬9840元,交收方向“多支付給空”,交收量7.646噸;

② 迷你金T+D收盤下跌1.24%至387.78元/克,成交量16.9638噸,成交金額65億8522萬3940元,交收方向“空支付給多”,交收量17.832噸;

③ 白銀T+D收盤下跌2.84%至4236元/千克,成交量22219.422噸,成交金額950億5023萬4520元,交收方向“空支付給多”,交收量12.570噸。
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風險資產反彈抑製金價


周四(6月4日),現貨黃金回升至1700上方,收複了隔夜大幅下跌至近四周低點的部分跌幅。在國際貿易局勢緊張的背景下下,黃金在50日均線支撐附近吸引一些買盤。不過,美元需求的良好回升抑製了該金屬的強勁上漲,美元指數從3月中旬以來的最低水平顯著反彈。事實證明,美元走強是阻止投資者對以美元計價的商品進行任何激進押注的關鍵因素。
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由於擔心國際貿易局勢,該避險商品成功在50日均線也就是1690區域附近找到支撐,並在周四獲得一些積極動力。最新的事態發展掩蓋了近期人們對全球經濟急劇呈V形複蘇的樂觀情緒,並為貴金屬的避險地位提供了一定的支持。

美聯儲擴大市政貸款項目範圍,納入交通、機場、公用事業領域。美聯儲周三宣布將擴大針對州和地方政府的緊急貸款工具,以納入規模較小的發債主體。

美國5月ISM非製造業指數45.4,高於預期的44.4,但仍顯著低於50榮枯線,4月為41.8。有小非農之稱的美國ADP私營企業就業人數5月減少276萬人,市場預期為減少900萬人,4月減少2023.6萬人。美國4月耐用品訂單月率終值下滑17.7%,市場預測下滑17.2%。

德國大聯合政府經過兩天的審議,最終通過了規模達1300億歐元的一攬子經濟複蘇計劃,比此前預期的規模500億到1000億歐元高。

從技術角度來看,隔夜的下跌將金價拖至支撐位下方,支撐位為從4月中旬開始延伸的短期上升趨勢通道。因此,投資者應該對進一步賣出的操作保持謹慎。

6月4日黃金ETFs數據顯示,截止6月4日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量1133.37噸,較上一交易日增加4.09噸;Gold Trust6月4日數據顯示,iShares Gold Trust6月4日黃金持有量442.27噸,較上一交易日持平。
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在周五美國非農就業報告發布之前,目前市場參與者日內正密切關注晚間美國初請失業金人數數據,該數據可能會給黃金價格帶來一些影響。

黃金未來依舊被看好


黃金仍未擺脫震蕩格局,但整體而言,美債收益率、美股及大宗商品的反彈令黃金吸引力有限,道明證券(TD Securities)表示,整個金融市場情緒的好轉以及通縮風險都在推高債券收益率,也就使得黃金承壓。
黃金T+D創一周新低,白銀T+D重挫近3%!風險資產共振走高,晚間須關注兩大事件

中國黃金協會最新統計表明,今年五月份全國黃金銷售環比增長54%,全國黃金投資產品銷量同比增長32%。顯示中國黃金需求已經全面複蘇,且投資需求旺盛。

晚間迎來歐洲央行利率決議,凱投宏觀表示,歐洲央行政策製定者已表明,他們有意在6月貨幣政策會議上進一步擴大緊急抗疫購債計劃(PEPP),至少我們認為他們會在這個計劃中再增加5000億歐元,使總額達到12500億歐元;此外決策者們還可能表示,他們預計將繼續在緊急方案下進行淨購買,直到至少2021年中,並將到期的本金再投資一段較長的時間。

澳新銀行中期看多黃金,盡管市場對經濟恢複正常增長的趨勢充滿信心,但宏觀環境仍具有挑戰性。預計金價將在2020年下半年創下曆史新高。

此外,瑞銀和法國農業信貸銀行(Credit Agricole)的外匯分析顯示,如果民主黨總統候選人拜登(Joe Biden)贏得2020年美國大選,可能會給美元進一步帶來下行壓力;美元從特朗普總統激進的國內財政刺激和國外貿易保護主義的政策組合中獲益良多,但如果民主黨總統當選,這種局面可能會結束。屆時,黃金將獲得更多需求。

花旗銀行(Citibank)表示,相比金價跌至1600至1700的可能性,金價更可能快速回升到1850至1950區域內。到2021年全球經濟增長和新興市場的複蘇將成為黃金市場接下去漲至2000美元/盎司的推動因素。
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機構觀點:長期走勢而言,有足夠理由金價還會繼續漲


道明證券(TD Securities)大宗商品策略主管Bart Melek表示,今年餘下時間裏,金價仍會走高,但上漲將絕不是一帆風順的,將充滿波動。

短期而言,美元的表現、短期市場供應波動都將影響金價的上漲,但投資者或許並不應當在意這些短期的問題。

這將是一個非常糟糕的衰退,整個經濟會大受影響。如果各國央行還寄希望於正常的趨勢,那麼可能要十來年才能解決問題。因此會需要更多刺激和手段,包括印鈔,也就意味著創造更多債務。

Melek認為,通脹會走高,美聯儲的資產負債表今年就將漲到12萬億美元。

當然,短期拋售壓力會影響金價,該行認為,目前黃金作為避險資產的吸引力在降低,在這種情況下,流動性下降使得商品交易顧問策略(CTA)的交易顯現出了更大的影響。

Melek認為,在目前這種環境下,金價或許還可能跌20到30美元/盎司,但在這種貨幣環境下,黃金下行有足夠支撐。

就上行而言,在今年餘下時間,黃金上行的1800美元/盎司關口是很關鍵的阻力水平。 

三分之一美國人尚未獲得失業救助!政策落實未到位,警惕經濟回暖或打折扣

盡管周三公布的ADP數據意外大好,提振了市場情緒。但是一份調查顯示,與疫情相關的失業救濟申請中有近33%仍未支付。盡管如此,截至5月底,美國財政部已在三個月內支付了1460億美元的失業救濟,這相當於2019全年的支出總和。

在疫情爆發後美國的決策者決定,每周提供比平常多600美元的失業金,目的是讓民眾待在家中以防止疫情的蔓延。

但是這個數字可能仍然不夠,根據彭博社的數據,一共需要發放的救濟金可能高達2140億美元。
三分之一美國人尚未獲得失業救助!政策落實未到位,警惕經濟回暖或打折扣

據悉,美國財政部每天報告失業支出。彭博社的計算是基於續請失業金人數,包括那些根據擴大社會保障網絡、將承包商和零工納入其中的特殊項目提出的申請。(該機構假定5月份數周未上報的數據與此前數周的平均水平一致)。

這些申請救濟的人數乘以每周失業救濟金(378美元的州平均水平,加上將於7月底到期的600美元的提振)就是需要發放的失業金總和。
三分之一美國人尚未獲得失業救助!政策落實未到位,警惕經濟回暖或打折扣

670億美元的差額證明,增加和支付款項的緊急努力未能兌現。

布魯金斯學會(Brookings Institution)的經濟學家傑伊·尚博(Jay Shambaugh)說:“還有很多本應到位的資金沒有到位。”

在經濟停頓的情況下,已有超過4000萬人申請失業。這其中包括針對獨立承包商的大規模失業援助計劃下的780萬人。但是由於抗議活動的爆發以及持續發酵,並且發生了廣泛的騷亂和搶劫,在這最糟糕的時間出現了付款不足的情況。

同時,經濟學家認為,上周又有180萬人申請失業,而周五非農就業數據將顯示19.5%的失業率,這是自大蕭條以來的最高水平。
三分之一美國人尚未獲得失業救助!政策落實未到位,警惕經濟回暖或打折扣

鮑勃·拉德克利夫(Bob Radcliffe)家住新澤西州莫裏斯敦(Morristown),3月份申請失業,現在他的債務已接近1.5萬美元。他有四個不到八歲的孩子,他說自己還沒有拿到任何福利。為了生存,他向銀行申請了為期三個月的抵押貸款延期。

“我有生活的錢。我不是一個絕望的人。但我的錢也快用完了。”

美國勞工部對彭博社使用其每周申領失業救濟金報告來推斷其數據的做法表示異議,稱使用這些數據也頗具挑戰性,因為各州都在努力滿足需求,有些州還在處理積壓的失業救濟金。與此同時,彭博社認為它低估了需要撥給美國民眾的款項。

例如,得克薩斯州積壓了65萬件失業救濟申請。自三月以來,該州已收到超過260萬份申請。該州通過重新部署其他人員增加了人手,但同時也關注於幫助人們找到工作和重新開放該州。該州石油和天然氣行業20%的工人已經申請失業。
三分之一美國人尚未獲得失業救助!政策落實未到位,警惕經濟回暖或打折扣

Grant Thornton LLP首席經濟學家黛安·斯旺克(Diane Swonk)表示,如果不能在全國範圍內擴大救濟發放,則可能會延長這場危機。1200美元的救濟金暫時幫助家庭支付了房租或初始食品賬單,但對許多人來說,這也隻相當於一周的工資。

Swonk表示:“我們談論的是一個經濟體將在很長一段時間內隻以其產能的一小部分運轉情況。”

曾任美國財政部經濟學家、現供職於Evercore ISI的特德斯基(Ernie Tedeschi)則表示:“從理論上講,美國的策略非常慷慨。但是,如果在人們需要的時候,這些慷慨不能轉化為實實在在的金錢,那麼紙面上的慷慨就毫無意義。”

美債收益率創一個半月新高,暗示最糟糕時期已成過去式?但市場疑慮猶存或限製反彈空間

周四(6月4日)債券策略師表示,債券市場發出的信號表明,投資者認為美國經濟最糟糕的時期是4月份。而周三ADP數據也顯示,失業人數比預期減少了約600萬,這有助於推動股票上漲和債券拋售。

與價格相反的債券收益率突破了此前的區間,現在有望繼續走高,但鑒於經濟疲軟和預計失業率為20%,債券收益率大幅走高的可能性不大。
美債收益率創一個半月新高,暗示最糟糕時期已成過去式?但市場疑慮猶存或限製反彈空間

10年期美債收益率創出一個半月高點,且收益率曲線趨抖,因ADP數據大幅好於預期


債券市場受到了股市樂觀情緒的影響,對美國經濟可能在4月份觸底的觀點進行了定價,因此受到了拋售。

與價格相反的債券收益率一直在上升,並且在周三它們從相對較低的基礎上大幅上漲。影響抵押貸款和其他貸款的基準十年期國債收益率從略低於0.70%升至0.77%,為4月中旬以來的最高水平,目前交投於0.75%附近。
美債收益率創一個半月新高,暗示最糟糕時期已成過去式?但市場疑慮猶存或限製反彈空間

MUFG聯合銀行首席金融經濟學家Chris Rupkey表示:“我們原本認為債券市場已經瀕臨崩潰,但現在卻顯示了一部分生機。這似乎是由ADP報告的數據表現推動的,債券市場對ADP就業報告一直有很強烈的反應,即使其他市場對此不太關注。”

周三公布的ADP就業數據顯示,5月份失業人數為276萬,而經濟學家此前預計將損失900萬以上。盡管該數據被證明和非農數據存在明顯的差異,但是依然是一個相對可靠的前瞻指標,因此提振了市場的樂觀情緒。
美債收益率創一個半月新高,暗示最糟糕時期已成過去式?但市場疑慮猶存或限製反彈空間

道瓊斯的數據顯示,5月份的就業報告將於周五發布,預計將顯示約833萬個工作機會流失,失業率升至19.5%。在ADP報告發布後,一些經濟學家表示可能會修改他們的估計,高盛經濟學家表示,他們將在周四的失業救濟申請周報之後發布他們的預測。

隨著美債收益率的提高,收益率曲線也越來越陡峭。這意味著期限最短的債券與期限更長的票據和債券之間的價差正在擴大。這與所謂的收益率曲線趨平相反,後者表明經濟正在進一步的惡化。

債券市場陷入低收益之境,部分原因是美聯儲將目標利率設定為零,也因為市場擔心經濟將很難擺脫曆史上最深刻、最迅速的衰退。美聯儲還積極購買美國國債和其他證券,這一直保持低利率。

隨著近期美債收益率走高,BMO高級固定收益策略師喬恩·希爾(Jon Hill)表示:“我認為這經濟可能已經觸底,但這並不意味著美聯儲加息,也並不意味著我們將會出現通脹,也並不意味著量化寬鬆即將結束。”

債市相較於股市仍相對謹慎,因為疫情蔓延的風險仍然存在,短時間限製收益率走高


周三股市大幅上漲,富國銀行(Wells Fargo)策略主管邁克爾·舒馬赫(Michael Schumacher)表示,這兩個市場之間存在脫節,債券遭到拋售,股市和債券收益率之間往往存在著相關性。但是股票變得太瘋狂了,債券沒有做太多。
美債收益率創一個半月新高,暗示最糟糕時期已成過去式?但市場疑慮猶存或限製反彈空間

Schumacher補充說,他預計隨著十年期收益率到年底達到1%或更高,債券收益率還將繼續上升。

Rupkey表示,在大衰退之後,市場對不良數據減少的疑慮要大得多,對高失業率的擔憂緩和了市場行為。他還表示:“我感到困惑的是,市場這次說最壞的時候已經過去了,但是我認為,經濟形勢惡化的程度是如此之大,盡管經濟觸底並不像以前預估的那麼嚴重,但是考慮到我們已經出現如此大的衰退,需要很多年才能恢複。”

Rupkey說,最佳解決方案可能是疫苗或疫情不再構成威脅。

受到疫苗希望的影響股市已經出現了大幅的上漲,但債券市場大多忽略了這一消息。對此Rupkey表示:“至少一年都將是嚴峻的,市場將保持謹慎的立場。如果我們能說服公眾,讓他們把更多的錢存進銀行,以備不時之需,那麼人們將會越來越多地儲蓄,越來越少地消費。”考慮到消費對於美國的經濟貢獻率高達68%,如果市場的擔憂情緒持續,可能會延緩經濟複蘇的預期,從而導致避險資金再度湧入債券,拉低債券收益率。

十大投行前瞻歐洲央行6月決議:利率水平料維持不變,PEPP或擴大約5000億歐元

北京時間周四(6月4日)19:45歐洲央行將公布6月利率決議,20:30歐洲央行行長拉加德將召開新聞發布會,共識預期為歐洲央行將維持利率不變,以下是十大投行的經濟學家和研究人員對即將召開的歐洲央行會議的預期,大多數經濟學家和研究人員預計,規模為7500億歐元的緊急抗疫購債計劃(PEPP)將增加約5000億歐元,具體如下。

十大投行前瞻歐洲央行6月決議:利率水平料維持不變,PEPP或擴大約5000億歐元

以下為歐洲央行政策決議及行長拉加德記者會講話各種可能性一覽:


十大投行前瞻歐洲央行6月決議:利率水平料維持不變,PEPP或擴大約5000億歐元

凱投宏觀


政策製定者已表明,他們有意在6月貨幣政策會議上進一步擴大PEPP。至少,我們認為他們會在這個計劃中再增加5000億歐元,使總額達到12500億歐元。此外決策者們還可能表示,他們預計將繼續在緊急方案下進行淨購買,直到至少2021年中,並將到期的本金再投資一段較長的時間。

丹麥丹斯克銀行


歐洲央行將把PEPP計劃的規模擴大5000億歐元,至2021年6月,現階段不會增加新的資產類別,將延長每月200億歐元的資產購買計劃,在當前1200億歐元的資產購買規模於年底結束後,將不會增加額外的資產購買計劃。此外6月決議料不會公布額外的PEPP再投資策略。

北歐聯合銀行


歐洲央行可能會在6月推出更多寬鬆措施,盡管短期通脹前景明顯惡化,但中長期前景更為模糊,一些管理委員會成員甚至指出了上行風險。人們強調了大流行PEPP的靈活性,但並不是每個人都對靈活性充滿熱情,目前這樣的聲音很可能隻占少數。繼續期待這個計劃得到擴大和延長, TLTRO條款的進一步修改也可能會在未來進行,預計歐洲央行不會再下調基準利率,很明顯,它正在關注其他放鬆政策的手段。

荷蘭國際集團


歐洲央行將6月會議上增加PEPP約5000億歐元,並將該計劃延長至2021年年中。歐洲央行還可能決定將所謂的“墮落天使”(垃圾債券)納入該計劃,宣布PEPP的收益將用於再投資,並可能重新審視分層體係。最後,歐洲央行將不得不在現在采取更多行動(或許是最後一次大力推動),因市場愈發質疑其未來采取更多行動的能力和意願。

道明證券


歐洲央行6月會議的焦點可能是歐洲央行發出的擴大PEPP規模的信號,預計歐洲央行將擴大緊急抗疫貸款計劃5000億歐元,令該計劃延續至2021年。經濟增長預期出現前所未有的下調很容易印證這種合理性,因為隻在經濟增長預期急劇下滑之初才引入了緊急抗疫貸款計劃。

荷蘭銀行


除了將貼現率下調10個基點外,歐洲央行可能還會宣布將PEPP擴大2500億歐元。盡管有關降息的消息可能導致歐元震蕩,但在當前環境下,投資者更可能將進一步的政策行動視為向歐元區外圍資產投入更多資金的更多理由,可能為歐元帶來一些支撐。

三菱東京日聯銀行


歐洲央行料把PEPP擴大5000億歐元,並將繼續購買資產,至少持續到明年年中,以應對其員工預測再次被下調。

德意誌銀行


我行經濟學家預計,3月宣布的7500億歐元的經濟刺激計劃規模將擴大一倍,至1.5萬億歐元,並將延長到2021年中期,並大幅下調員工預測,可能讓他們有理由進一步采取行動。

拉加德已表示,他們的預測介於歐洲央行此前討論的“中間”和“嚴重”情況之間,意味著今年的經濟增長率將在-8%至-12%之間。值得關注的另一個有趣方面是,拉加德將如何回應德國憲法法院的裁決所引發的問題,該裁決在上月的一項法庭裁決中,令歐洲央行此前的公共部門購買計劃面臨挑戰。

美國銀行


歐洲央行料將提高PEPP規模約3000-4000億歐元。

貝倫伯格銀行


歐洲央行將擴大刺激規模,因為新的數據可能表明需要采取更多措施。今年3月歐洲央行公布了大規模PEPP,今年將購買7500億歐元(8190億美元)歐元區政府債券。預計歐洲央行或增加5000億歐元刺激計劃,這種可能性為60%。