加拿大央行維穩利率,並降溫二季度經濟萎縮預期,美元兌加元短線急挫近60點

北京時間周三(6月3日)22點,加拿大央行維穩利率,但為二季度經濟萎縮預期降溫。截至發稿,美元兌加元下挫57點至1.3483。
加拿大央行維穩利率,並降溫二季度經濟萎縮預期,美元兌加元短線急挫近60點
加拿大央行維持隔夜貸款利率0.25%不變。並縮減了一些市場操作。加拿大央行將定期報告的頻率減少到一周一次。

加拿大央行還預計,第二季度經濟將萎縮12%至22%,好於此前預期的萎縮15%-30%;環比或下滑10%-20%。

加拿大央行決議稱,將繼續致力於經濟恢複行動,複蘇將如何展開的不確定性仍然很高。

加拿大央行決議稱,繼續承諾大規模購買資產,直到經濟全面開始複蘇。將對任何進一步的政策行動進行校準,以提供實現通脹目標所需的必要貨幣政策寬鬆程度。

加拿大央行決議稱,疫情的影響似乎已經達到頂峰,對經濟衰退程度預期較此前更為樂觀。隨著市場功能的改善和針對疫情所采取的限製措施的放鬆,重點將轉向支持恢複產出和就業增長。

新冠疫情嚴重衝擊全球經濟,加拿大央行已采取了前所未有的措施來維持金融市場的正常運轉。在過去三個月中,決策者累計降息150個基點至曆史新低0.25%。

加拿大央行還將資產負債表巨幅擴增至4640億加元(約合3430億美元),幾乎翻了兩番。自年初以來,加拿大央行購買了聯邦和升級政府債券以及公司債券,作為其首次嚐試量化寬鬆政策努力的一部分。

加拿大資產負債表占比GDP已經從危機前的5%增長到20%,盡管該數值仍低於美聯儲、日本央行和歐洲央行的水準,但資產負債表的擴張速度是全球主要經濟體中最快的。

加拿大皇家銀行固定收益研究負責人Mark Chandler預計,到明年這個時候,資產負債表規模將擴增至占比GDP的24%到32%之間。他說:“按照最樂觀的估計,兩年後資產負債表規模將回落到GDP的15%左右。”

加拿大央行已經強調,該行具有擴大量寬規模和範圍的能力,但經濟學家們渴望聽到更多有關擴大量寬可能產生的影響,以及何時及如何縮減購債規模等細節。

加拿大統計局上周報告說,由於實施出現限製措施,加拿大第一季度的國內生產總值(GDP)同比萎縮8.2%。加拿大皇家銀行更是表示,我們正在經曆有史以來最殘酷的衰退,經濟將在二季度加速崩盤,同比或下降40%。

但劇痛也可能會相對較快地緩解。加拿大皇家銀行認為,第三和第四季度的經濟增長年率將分別達到35%和9%。回到2019年底那時候的狀態可能要花費一些時間,也許一年或更長久。

新斯科舍省銀行經濟學家Derek Holt說:“全面預測加拿大央行政策前景,要等到該行於7月份發布下一份貨幣政策報告時才有可能。”

周四(6月4日),加拿大央行副行長Toni Gravelle將通過視頻會議向安大略省薩德伯裏商會發布經濟發展報告,人們有機會更多了解加銀在新任行長Tiff Macklem領導下的規劃。

Tiff Macklem於周三上任履新。Holt寫道:“新行長對如何避免金融體係崩潰,控製金融市場風險,安撫金融市場情緒,維持資產負債表動態平衡具有深刻見解。”

美國5月ISM非製造業PMI表現超預期,現貨金價短線延續日內跌勢

周三(6月3日)紐約時段盤中,北京時間22點整,美國方面公布了市場關注的5月ISM非製造業PMI數據,結果該數據表現超出預期。在數據公布之後,現貨金價短線維持日內跌勢,下跌4美元跌破日內低位。

美國5月ISM非製造業PMI表現超預期,現貨金價短線延續日內跌勢
圖:現貨金價5分鍾圖

具體數據顯示,美國5月ISM非製造業PMI實際公布45.40,預期44.4,前值41.8。

其中分項指標,美國5月ISM非製造業就業指數實際公布31.80,前值30。

同時公布的影響力較小的數據顯示,美國4月耐用品訂單月率終值實際公布-17.70,預期-17.2,前值-17.2。

機構評美國5月ISM非製造業PMI指出,美國5月服務業活動從11年低點回升,但企業似乎並不急於在重啟的時候重新雇傭工人,這支撐了經濟可能需要數年才能從新冠肺炎疫情帶來的危機中複蘇的觀點。ISM數據顯示,非製造業活動指數升至45.4,從上月的2009年3月的低位回升。信心調查顯示,由疫情引發的經濟活動低迷已經觸底。

美國經濟遭受打擊之際,多數州已開始放寬防疫封鎖措施。報道稱,即使重新開放,預計這一時期的經濟數據也將是美國有史以來最糟糕的數據之一。

報道稱,預計本周五發表的非農就業報告將顯示,4月份還有830萬美國人失業,失業率將達到19.5%,這是美國就業崗位減少2050萬個,失業率升至14.7%以來的最高點。在4月份流失的就業崗位中,1720萬來自服務業,其中包括近770萬的休閑和酒店業。

外媒稱,美國一預算機構表示,美國經濟可能需要近10年的時間才能完全從疫情大流行和相關的停擺中複蘇。

無黨派立法機構美國國會預算辦公室表示,由於疫情引發經濟急劇萎縮,該機構將其對2020至2030年美國經濟產出的預測較1月份時的預期累計下調7.9萬億美元,相當於國內生產總值(GDP)的3%。國會預算辦公室補充稱,預計GDP要到2029年第四季度才能達到此前的預期水平。

紐約聯邦儲備銀行的GDP預測數據的最後一次更新顯示,估計美國第二季度GDP將下降35.5%,而其他機構調查顯示,第二季度的降幅中值為38%。

國會預算辦公室稱,國會3月以來通過的大約3.3萬億美元刺激計劃隻會“部分緩解經濟形勢的惡化”。

美銀美林集團首席美國經濟學家稱,在通過解除封鎖獲得最初的經濟活動反彈之後,我認為,經濟活動水平將明顯低於疫情前的水平。這需要很長時間才能痊愈。經濟在遭受如此痛苦的衝擊後會留下傷痕。

上述報告出爐之際,新的調查顯示,5月份美國和海外工廠繼續減產和裁員,不過惡化的速度有所放緩,各國政府紛紛采取行動放鬆抗疫相關的經濟限製措施。

報道稱,對美國、亞洲和歐洲製造業采購經理的調查顯示,全球工廠活動在4月份出現創紀錄的降幅之後正開始見底。但市場情緒仍然悲觀。

本周美國供應管理學會5月製造業指數從4月的11年低點41.5回升到43.1。該指數的核心分項指數均遠低於50榮枯線。大多數受訪者表示,5月份的生產和新訂單都比4月份有所惡化,五分之二的受訪者報告雇用水平下降。

報道指出,這些數據與其他跡象都表明美國和其他國家經濟可能已經觸底,不過複蘇可能緩慢。受疫情打擊尤其嚴重的服務業才剛剛開始複蘇。對美國和其他經濟體而言,消費者支出是重要引擎,然而該數據仍然疲軟。

經濟學家表示,就下降速度而言,最糟糕的時期可能已經過去,但情況仍然相當糟糕。供應管理學會調查中的前瞻性指標仍然“極其疲弱”。

國會預算辦公室預期,2020年第四季度美國GDP將比上年同期下降5.6%,較該機構在2019年底疫情暴發之前預測的增長2.2%大幅下調。

雖然經濟料在今年之後恢複增長,但增長速度可能不足以彌補疫情大流行期間的損失。經通脹調整後,國會預算辦公室對GDP的最新預測與1月份預測之間的差距大約要到2030年才會消失。

北京時間22:05,現貨金價報1701.65美元/盎司。

紐市盤前:利空同時撲向兩大屬性,黃金跌向千七關口;俄沙欲強硬治弊,美油一度回落6%

周三(6月3日)歐洲時段,現貨黃金跌破1710大關,美國ADP就業數據大幅好於預期,隨著許多州開始分階段恢複營業,失業人數可能已在4月份達到峰值。而黃金產業基本面正在轉變,供需兩端均存在利空。近期黃金市場的一個大轉變就是實物黃金供應開始大幅增加。黃金市場在實物需求方面繼續受到疫情的極大影響,印度5月黃金進口量大跌。另一方面,黃金近期避險需求大降,投資者紛紛湧向風險資產,全球股市再度紛紛走高,但黃金仍未擺脫震蕩格局。

歐洲時段,美油自三個月高點一度回落6%,投資者對OPEC+延長減產的預期轉為悲觀,由於沙特和俄羅斯對一些OPEC+國家的配額作弊行為采取了強硬立場,本周四會議或無法舉行。據英國金融時報,沙特正考慮推翻額外減產的幅度,消息人士指出,沙特可以自7月起額外增加100萬桶/日的供應量。但也有消息稱海灣地區的歐佩克成員國並未考慮在6月以後繼續加大118萬桶/日的減產力度。此外,美原油廠商已經著手產量複蘇。而渣打銀行表示,每桶30美元的油價可能足以使得關停的油井複工,但該行業可能需要約45美元/桶的價格才能開始完井和新鑽探的任何重大複蘇,而對於許多運營商來說,則需要50美元/桶甚至更多。 
紐市盤前:利空同時撲向兩大屬性,黃金跌向千七關口;俄沙欲強硬治弊,美油一度回落6%

★近期熱點提要★


1、 
5月製造業就業人數減少71.9萬人,4月減少167.4萬人;建築業就業人數減少2.2萬人,4月減少247.7萬人;貿易/運輸/公用事業就業人數減少82.6萬人,4月減少344萬人;金融服務業就業人數減少19.6萬人,4月減少21.6萬人;專業/商業服務就業人數減少25萬人,4月減少116.7萬人。

ADP就業數據公司副總裁:新冠肺炎危機繼續對各種規模的企業施壓,而勞動力市場仍然受到美國經濟衰退的影響。隨著許多州開始分階段恢複營業,失業人數可能已在4月份達到峰值。

2、
① 5月歐元區企業活動再次遭遇毀滅性萎縮,盡管有跡象顯示最糟糕的時期已經過去,但要恢複增長可能需要數月時間;
② 但由於許多人的收入和健康都面臨威脅,他們仍被鼓勵呆在家裏,而大量企業仍處於關閉狀態,IHS Markit 5月最終綜合采購經理人指數(PMI)描繪了一幅黯淡的畫面;
③ IHS Markit首席商業經濟學家威廉姆森(Chris Williamson)表示,PMI數據顯示,所有國家的商業活動又經曆了一個月的大幅下降,突顯出歐元區經濟低迷的規模和廣度;
④ "因此,歐元區第二季度國內生產總值(GDP)料將以前所未有的速度下滑,失業率也將創下歐元區曆史最高紀錄。"
⑤ 由於家庭支出受到高失業率的打擊,企業支出在企業修複資產負債表的過程中受到抑製,需求持續疲軟的前景給經濟前景蒙上了陰影。因此,我們對複蘇仍持謹慎態度。” 

3、
① 英國經濟在5月仍處於嚴重低迷狀態,不過下滑速度較4月有所放緩,且一些企業受益於全球解除抗疫封鎖。
② IHS Markit經濟主管摩爾(Tim Moore)表示,消費者需求也依然非常低迷,服務經濟的大部分領域仍處於重啟業務的規劃階段;
③ 市場預期從3月份的低點連續第二個月小幅上升。但與客戶面對面打交道的企業非常擔心,社交疏遠措施會阻礙他們的發展,並推高成本;
④ 從積極的方面看,一些公司看到了來自亞太地區的新訂單,以及來自新的在線銷售努力。亞太地區的複蘇更為迅速;
⑤ 但出口訂單繼續下降,一些服務公司表示,由於旅行受到嚴格限製,它們不會從國外接收工作。 

4、
① 由於沙特和俄羅斯對一些OPEC+國家的配額作弊行為采取了強硬立場,歐佩克及其盟友本月的會議能否召開存在疑問;
② 知情人士稱,沙特和俄羅斯對OPEC+其他成員國說,如果包括伊拉克和尼日利亞在內的國家不做出實施限製供應的堅定承諾,原定於6月初舉行的討論延長創紀錄產量削減的會談可能不會舉行。如果協議沒有任何變化,OPEC+將從7月開始放鬆減產;
③ 在將會議提前到本周四(6月4日)的提議首次提出4天後,各方仍未就日期達成一致。雖然將減產延長一個月的計劃獲得了支持,但代表們表示,沙特和俄羅斯正在尋求保證,確保所有成員國都將遵守它們所承諾的減產。 

5、 
① 隨著疫情流動的規模及其潛在的經濟影響開始顯現,投資者開始尋求避險資產。黃金ETF吸引了巨額資金流入298噸,推動全球此類產品持有量創下3185噸的新紀錄;
② 黃金ETF實現了4年來最高的季度資金流入。截至第一季度末,這些產品的持有量達到創紀錄的3185噸;
③ 這些投資流入推動以美元計價的黃金價格升至7年半高點。因此,全球黃金需求達到了550億美元,為2013年第二季度以來的最高水平。

6、
① 據彭博社報道,5月28日巴肯油田(Bakken)的停產總產量為45.7萬桶/日,比上周減少7%;
② 6月初,EOG Resources表示,它計劃在2020年下半年“加速”生產,因為目前的石油價格足以促進鑽探活動。該公司還減少了對衝敞口,這表明該公司對價格走勢持樂觀態度;
③ 此外在一份投資者介紹中,歐芹能源公司還表示,它將在6月收回其縮減產量的“絕大部分”。歐芹在三月份關閉了約400口井;
④ 石油價格從4月份的負數飆升至6月初的38美元左右。在需求反彈的幫助下,急劇的減產已經使得極端的供應過剩得到了緩解;
⑤ 三個月的低迷和幾乎停止的鑽探活動加劇了頁岩鑽機的壓力。但是債務壓力有增無減,頁岩油廠商需要足夠的現金流來償還債務。因此原油鑽探商們顯然很希望能夠盡快複工。WTI上漲至30美元左右可能足以吸引他們重返市場;
⑥ Rystad Energy的石油市場主管Bjornar Tonhaugen在一份聲明中說:“我們看到更多的證據表明水平石油鑽機數量正在接近這一下行周期的底部。”“但是,決定美國石油生產的短期趨勢的是,運營商多快能夠恢複我們估計的165萬桶/日關閉的產量。”  

7、
① 隨著遏製新冠肺炎的限製解除,德國5月份服務業活動出現了創紀錄的收縮,但降幅有所放緩。活動放緩並未阻止企業對前景保持悲觀,5月份新業務大幅下滑,盡管速度慢於前一個月。
② IHS Markit首席經濟學家菲爾·史密斯(Phil Smith)表示,數據顯示,經濟仍有相當大的疲軟,並表明第二季度經濟真的有可能出現兩位數的收縮。隨著失業人數繼續攀升,5月份德國勞動力市場出現了更多壞消息。在封鎖開始時,裁員最初集中在服務業,但在這裏,裁員速度略有放緩,現在已被製造業超過 

8、
① 隨著法國開始擺脫全國範圍的抗疫封鎖,5月份法國服務業活動的改善程度超出最初預期,不過仍處於低迷狀態。
② 法國在3月中旬進入了歐洲最嚴格的封鎖,限製措施一直持續到5月11日,咖啡館和餐館周二隻允許正常營業。
③ IHS Markit經濟學家Eliot Kerr稱,5月製造業和服務業活動下降速度均有所放緩,隨著越來越多的企業重新開業,這一趨勢料將持續;
④ 他補充稱,盡管我們可能會在需求依然低迷的情況下看到進一步的收縮,但未來幾個月PMI數據應會繼續攀升,除非出現第二次爆發 

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數跌幅收窄,日內美國ADP就業數據大幅好於預期,隨著許多州開始分階段恢複營業,失業人數可能已在4月份達到峰值。但經濟複蘇題材是主要影響因素,非美貨幣紛紛走高。更多政府刺激措施有望出台,且全球經濟將迎來複蘇,令投資者更加大膽地增持風險較高資產。
紐市盤前:利空同時撲向兩大屬性,黃金跌向千七關口;俄沙欲強硬治弊,美油一度回落6%

歐洲時段,歐元兌美元徘徊於兩個多月的高位水平,市場預期決策者將為歐元區最弱的經濟體提供支持。歐洲央行將在周四開會,屆時料將把7500億歐元(8392.5億美元)的大流行病緊急資產收購計劃(PEPP)規模提高約5000億歐元;通過達成經濟複蘇基金協議,市場對歐元區在疫情解封後的經濟前景的樂觀情緒升溫,為帶動歐元兌美元上漲的主要動力,即歐洲官員最終同意為歐元區主要經濟體提供更有效的一攬子支持計劃,匯價向上突破1.10關口的原因是在經濟複蘇這一關鍵問題上取得了進展。三菱東京日聯銀行預計到今年四季度,歐元兌美元目標上看1.1300附近點位。
紐市盤前:利空同時撲向兩大屬性,黃金跌向千七關口;俄沙欲強硬治弊,美油一度回落6%

歐洲時段,英鎊兌美元高位震蕩,亞洲時段創逾一個月新高,英國和歐盟談判代表周五(6月5日)將發表的聲明,可能為英鎊走勢提供關鍵指引,任何有關貿易談判取得突破的消息,均將帶動英鎊走升,盡管脫歐計劃中缺乏細節可能很快挫傷樂觀情緒;如果談判雙方無法彌合分歧,那麼市場對於英國和歐盟之間明年開始將在世界貿易組織(WTO)條款下進行貿易的預期就會上升,將致英鎊承壓。 
紐市盤前:利空同時撲向兩大屬性,黃金跌向千七關口;俄沙欲強硬治弊,美油一度回落6%

歐洲時段,美元兌日元交投於108.7附近,近期日元表現整體弱勢,因市場風險偏好情緒整體回暖,日內美國ADP就業數據也大幅好於預期,顯示經濟最壞的時候已經過去,此外全球複工加快,資金湧入風險資產,日元吸引力實在有限。
紐市盤前:利空同時撲向兩大屬性,黃金跌向千七關口;俄沙欲強硬治弊,美油一度回落6%

歐洲時段,美元兌加元探底回升,一方面美國ADP就業數據好於預期,另一方面,國際油價漲勢停歇,投資者對OPEC+延長減產的預期轉為悲觀,此外,稍後將迎來加拿大利率決議,市場分析師Theophilos Argitis稱,隨著波洛斯將加拿大央行主席職位移交給新的領導層,投資者預計,除了重申加拿大央行做出的支持經濟度過危機的決定外,他不會再做什麼;掉期交易表明,市場認為加拿大央行本周調整利率的可能性接近於零。
紐市盤前:利空同時撲向兩大屬性,黃金跌向千七關口;俄沙欲強硬治弊,美油一度回落6%

歐洲時段,現貨黃金跌向1700大關,美國ADP就業數據大幅好於預期,隨著許多州開始分階段恢複營業,失業人數可能已在4月份達到峰值。而黃金產業基本面正在轉變,供需兩端均存在利空。近期黃金市場的一個大轉變就是實物黃金供應開始大幅增加。黃金市場在實物需求方面繼續受到疫情的極大影響,印度5月黃金進口量大跌。另一方面,黃金近期避險需求大降,投資者紛紛湧向風險資產,全球股市再度紛紛走高,但黃金仍未擺脫震蕩格局。
紐市盤前:利空同時撲向兩大屬性,黃金跌向千七關口;俄沙欲強硬治弊,美油一度回落6%

歐洲時段,美油自三個月高點一度回落6%,投資者對OPEC+延長減產的預期轉為悲觀,由於沙特和俄羅斯對一些OPEC+國家的配額作弊行為采取了強硬立場,本周四會議或無法舉行。據英國金融時報,沙特正考慮推翻額外減產的幅度,消息人士指出,沙特可以自7月起額外增加100萬桶/日的供應量。但也有消息稱海灣地區的歐佩克成員國並未考慮在6月以後繼續加大118萬桶/日的減產力度。此外,美原油廠商已經著手產量複蘇。而渣打銀行表示,每桶30美元的油價可能足以使得關停的油井複工,但該行業可能需要約45美元/桶的價格才能開始完井和新鑽探的任何重大複蘇,而對於許多運營商來說,則需要50美元/桶甚至更多。 
紐市盤前:利空同時撲向兩大屬性,黃金跌向千七關口;俄沙欲強硬治弊,美油一度回落6%

機構觀點


 
三菱東京日聯銀行預計到今年四季度,歐元兌美元目標上看1.1300附近點位,歐洲央行極有可能再次采取行動;通過達成經濟複蘇基金協議,市場對歐元區在疫情解封後的經濟前景的樂觀情緒升溫,為帶動歐元兌美元上漲的主要動力,即歐洲官員最終同意為歐元區主要經濟體提供更有效的一攬子支持計劃,匯價向上突破1.10關口的原因是在經濟複蘇這一關鍵問題上取得了進展;此外德國憲法法院裁決料不會質疑其他量化寬鬆計劃下的合法性,因這將阻止歐洲央行采取行動,如果德國憲法法院做出裁決,將表現出堅定的獨立性,可以鼓勵歐洲央行采取有力行動;對歐元再次下跌的預期正在減弱,此前1.06-1.10目標範圍可能已移至1.08-1.12,但是如果國際貿易緊張局勢進一步升級,可能施壓歐元,因此對上行空間仍然保持謹慎。
 

荷蘭合作銀行分析師表示,英國和歐盟談判代表周五(6月5日)將發表的聲明,可能為英鎊走勢提供關鍵指引,歐元兌英鎊在一個月內的預期水平為0.91;任何有關貿易談判取得突破的消息,均將帶動英鎊走升,盡管脫歐計劃中缺乏細節可能很快挫傷樂觀情緒;如果談判雙方無法彌合分歧,那麼市場對於英國和歐盟之間明年開始將在世界貿易組織(WTO)條款下進行貿易的預期就會上升,將致英鎊承壓。 


①交易員稱,歐元兌美元目前回到危機前水準,小心出現獲利了結拋盤,也要留意倉位調整;周三在1.1200美元附近有逾30億的歐元兌美元期權到期,周四在1.1205-10有逾10億歐元期權到期,周五在1.1220-35有23億到期,相關delta對衝操與行權價集中在1.12附近,將有助於抑製現匯走勢;
②市場等待歐洲央行利率決議,隔夜期權的波動率風險溢價位於一個月高位。 


①經濟學家Derek Holt預計,在6月4日的利率決議上,預計加拿大央行不會有任何政策變化;
②他們將把這個問題留給新行長馬克勒姆,不僅是因為領導人過渡的問題,還因為他們還沒有確定一套完整的經濟預測,這要等到央行7月份發布下一份貨幣政策報告時才會公布;
③加拿大央行可能會利用此次過渡會議來概述其迄今采取的流動性措施,並可能提供一些前瞻性指引 


① 股市的動能阻礙了黃金上行,但市場對股市的熱衷是有問題的。美聯儲在支撐著美股以及其它資產。這讓投資者們擔心自己錯過這波行情;
② 但現實而言,美股這些企業的營收會繼續下降,最終估值會回到比較安全的水平,也就會影響美股的表現。Streible認為,屆時黃金將開始真正走高,因為美聯儲已經完全沒辦法了;
③ 為應對疫情,美聯儲降息並且開啟無限QE,而近期市場對美國進入負利率狀態的預期在增加。美聯儲不太可能采用負利率,但市場或許會一直有這樣的預期,眼下這個環境對黃金是非常利好的,其將進入長期牛市。預計金價將漲至2500美元/盎司,明年將開始真的起飛;
④ 三季度金價或許會有回落,這將是投資者逢低買入的機會。等進入四季度投資者們會意識到股市的問題,並且美聯儲還會繼續支撐,這就將是金價大漲的開始。


①石油經紀公司PVM Oil Associates高級分析師Tamas Varga表示,那些希望油價升至每桶50美元上方的人士,很可能要等到2021年下半年;
②該機構的分析師一直認為,石油市場上看到的4月底開始的上升趨勢不會持續下去;
③這並不是說油價近期不會走高,特別是考慮到市場樂觀情緒主要基於OPEC和非OPEC國家的供應均大幅減少。


① GraniteShares首席執行官Will Rhind指出,無論是黃金還是股市都對巨大的財政刺激和貨幣刺激做出反應;受到疫情影響,全球各國央行都采取了極為寬鬆的貨幣政策,再加上各國政府的大幅刺激項目;這當然讓市場想起了2008年金融危機時的情景,在大量的流動性被注入市場後,股市和黃金都受到提振;
② 全球黃金ETF持有量在大幅增加。另外,在利率極為低迷的情況下,美元表現疲軟,這同樣也支撐了大宗商品的表示,黃金作為避險保值資產無疑是非常好的選擇;
③ Rhind指出,回頭從1980年開始看,當時金價觸及了2011年之前的最高水平,觸及了800。在調整通脹後,1980年黃金市場實際上達到了差不多2500的價格。以此來看,黃金距離史上最高水平還有距離,甚至距離2011年的1920水平也有很大距離。這意味著,和其它那些如今已經漲到曆史最高水平的資產相比,黃金還有足夠空間上行。 

現貨黃金創四個交易日新低,美國5月ADP或暗示“至暗時刻”已過,歐銀本周料送出新禮包

周三(6月3日),國際金價繼續走低,盡管美國社會動蕩不止,且全球貿易形勢可能面臨新的惡化,但美國5月ADP遠優於預期,前值也上修,且歐洲央行有望出台更多刺激措施,限製了避險情緒蔓延。總體而言,隨著各國政府放寬封鎖措施,市場人士傾向於押注全球經濟複蘇。
現貨黃金創四個交易日新低,美國5月ADP或暗示“至暗時刻”已過,歐銀本周料送出新禮包
北京時間20:43,現貨黃金下跌0.88%至1712.74美元/盎司;COMEX期金主力合約下跌1.04%至1716.0美元/盎司;美元指數下跌0.12%至97.566。

金價創四個交易日低位至1708.67美元/盎司,日內最大跌幅1.10%。美元指數盤中創3月12日以來低位至97.283,日內最大跌幅達到0.39%。
現貨黃金創四個交易日新低,美國5月ADP或暗示“至暗時刻”已過,歐銀本周料送出新禮包
日內公布的美國5月ADP就業人數減少276萬。ADP就業數據公司副總裁稱,新冠肺炎危機繼續對各種規模的企業施壓,而勞動力市場仍然受到美國經濟衰退的影響。

全球最大資產管理公司——黑石(Blackrock)周三稱,預期美元在未來兩季轉弱,有望為新興市場創造較佳的市場環境,尤其是隨著全球經濟活動複蘇,應能把美國投資者重新吸引到較高經濟增長的亞洲等地區。

黑石認為,美國推出大規模的財政和貨幣刺激措施,加上美國與其他國家的利率差距擴大,形成拖低美元匯價的前設,“刺激措施限製了美元未來走強的可能性,這短期內將有利於亞洲市場。”

美國騷亂蔓延至歐洲


美國總統特朗普周二(6月2日)表示,應動用軍隊平息紐約市的街頭騷亂。美國國防部則表示,已經調遣約1600名陸軍進入華盛頓地區,當地已經連續幾個晚上發生暴力抗議事件。

46歲的非洲裔美國人弗洛伊德(George Floyd)於3月25日在明尼阿波利斯被警察跪壓將近九分鍾後死亡,並引發示威者上街抗議。美國國民警衛隊主管周二稱,1.8萬國民警衛隊員正為29個州的地方執法部門提供幫助。

美國多個城市實施了宵禁,但美國部分城市夜間發生的騷亂似出乎國會議員和執法部門官員的意料,騷亂中憤怒的抗議者向警察開槍並投擲石塊。

抗議示威活動甚至蔓延到了歐洲。荷蘭阿姆斯特丹市長周二遭到政界和衛生專家批評,因之前數千名抗議者集會聲援上周遭美國警方暴力執法致死的美國黑人弗洛伊德,此舉違反了疫情防控期間的社交距離規定。

荷蘭新冠疫情死亡人數接近6000。當局要求不得舉行公共聚集活動,違者罰款約400美元,但周一抗議活動現場幾乎沒有警察露面。阿姆斯特丹市周一示威活動人數最初預計兩三百人,但實際多達數千人。

盡管投資者淡然看待反種族主義抗疫視為活動。但市場仍擔心,美國國內抗議活動蔓延到歐洲將給就業乃至更廣泛的經濟帶來新的衝擊,黃金回調空間料較為有限。

美國欲新築貿易壁壘


美國貿易代表辦公室(USTR)周二表示,美國正在調查英國、意大利、巴西等國已經采用或準備實施的數字(數位)服務稅,此舉可能導致新的懲罰性關稅,並加劇貿易緊張關係。

美國貿易代表萊特希澤在一份聲明中稱:“特朗普總統擔心,我們許多貿易夥伴正在采用的稅收製度,很不公平地把我們的公司作為針對目標,我們準備采取一些適當舉措,保護我們的企業和勞動者免於任何此類歧視。”

美國貿易代表辦公室在聯邦政府官報(Federal Register)中稱,調查將涵蓋奧地利、巴西、捷克、歐盟、印度、印尼、意大利、西z班牙、土耳其和英國實施或考慮實施的數字服務稅。USTR稱,要求與這些政府協商。

行業組織Internet Association稱,越來越多的國家提議或實施了數字稅,需要進行調查。該組織的貿易政策主管Jordan Haas稱:“美國必須向貿易夥伴發出強烈信號,說明針對美國企業的歧視性征稅並非適宜的解決方案。”

之前美國商務部表示,將調查金屬釩進口是否違反了國家安全規定。這表明特朗普政府正在積極尋求新的貿易壁壘,而目前新冠疫情已嚴重衝擊經濟,美元將維持總體偏弱走勢。

歐洲央行寬鬆繼續加力


歐元兌美元周三觸及3月16日以來高點1.1227,日線或七連陽,因投資者預期歐洲央行周四(6月4日)將為歐元區弱勢經濟體提供新的支持,屆時料將把為應對新冠疫情緊急購債計劃(PEPP)規模從現在的7500億歐元(8392.5億美元)提高約5000億歐元。
現貨黃金創四個交易日新低,美國5月ADP或暗示“至暗時刻”已過,歐銀本周料送出新禮包
周二公布的數據顯示,歐洲央行在4月和5月買入了意大利發行的所有新債,但隻是勉力阻止了這個負債累累、飽受新冠疫情打擊的國家的借貸成本上升。這些數據首次顯示了歐洲央行的緊急購債計劃是如何分配的。

倫敦Principal Global Investors首席策略師Seema Shah表示:“我們預計資產購買規模會增加。”她補充說,重要的是要看歐洲央行是否承認德國憲法法院的裁決,以及裁決對央行未來的影響。

她指的是德國憲法法院在5月做出的裁決——要求德國央行必須在未來三個月內停止按照歐洲央行的長期刺激計劃購買公債,除非歐洲央行能證明其必要性。

但德國法院的裁決不適用於歐洲央行最新的7500億歐元抗疫購債計劃。而且迄今為止德國政府表現出樂觀態度,認為德國和歐盟機構之間的進一步衝突是可以避免的。多頭繼續增加歐元風險敞口,給美元帶去新的壓力。

現貨黃金或跌至1704美元


現貨黃金自1746美元開啟下行ii浪走勢,目前金價跌破1713美元,後者是上行i浪(1694美元-1746美元)的61.8%斐波那契回檔位。i浪和ii浪都是自1694美元開啟的上行(iii)浪的子浪。下一支撐看看向80.9%斐波那契回檔位1704美元。
現貨黃金創四個交易日新低,美國5月ADP或暗示“至暗時刻”已過,歐銀本周料送出新禮包
(iii)浪則是自1691美元開啟的上行((v))浪的子浪。(iii)浪一度升破61.8%目標位1739美元。若金價能盡快重啟漲勢,後市或挑戰80.9%目標位1754美元以及100%目標位1768美元。

美國5月ADP就業好於預期,市場樂觀憧憬非農,黃金短線跳水7美元

周三(6月3日)歐市尾盤,美國5月ADP就業人數好於預期,令市場憧憬周五(6月5日)將公布的美國5月非農就業報告向好,金價累計跌逾7美元至1716.86美元/盎司,現交投於1719美元附近。

美國5月ADP就業好於預期,市場樂觀憧憬非農,黃金短線跳水7美元

具體數據顯示,美國5月ADP就業人數減少276萬,預期減少900萬,前值減少2023.6萬。

ADP報告顯示失業可能已經在4月見頂。5月製造業就業人數減少71.9萬人,4月減少167.4萬人;建築業就業人數減少2.2萬人,4月減少247.7萬人;貿易/運輸/公用事業就業人數減少82.6萬人,4月減少344萬人;金融服務業就業人數減少19.6萬人,4月減少21.6萬人;專業/商業服務就業人數減少25萬人,4月減少116.7萬人。

ADP就業數據公司副總裁表示,新冠肺炎危機繼續對各種規模的企業施壓,而勞動力市場仍然受到美國經濟衰退的影響。隨著許多州開始分階段恢複營業,失業人數可能已在4月份達到峰值。白宮經濟顧問委員會主席哈塞特表示,美國經濟接近觸底。

不過當前共識預期認為美國5月失業率或飆升至19.5%,高盛的預期則更為悲觀,該行預計美國失業率可能升至25%以上,先前的預測是失業率最高將達到25%。美聯儲和美國政府都啟動了前所未有的貨幣和財政支持政策。即便如此,包括高盛分析師在內的多數觀察人士仍認為,美國經濟V型複蘇的機率很低。

芝加哥商業交易所集團最新數據顯示,周二(6月2日)黃金期貨市場未平倉合約減少近0.63萬手。相反成交量結束四連降,增加近3.19萬手合約。亨達市場(Hantec Markets)經濟學家Richard Perry認為,黃金價格走軟仍是買入的機會。

Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible也認為,黃金下一波漲勢即將到來。股市的動能阻礙了黃金上行,但市場對股市的熱衷是有問題的。美聯儲在支撐著美股以及其它資產。這讓投資者們擔心自己錯過這波行情。

但現實而言,美股這些企業的營收會繼續下降,最終估值會回到比較安全的水平,也就會影響美股的表現。Streible認為,屆時黃金將開始真正走高,因為美聯儲已經完全沒辦法了。

為應對疫情,美聯儲降息並且開啟無限量化寬鬆(QE),而近期市場對美國進入負利率狀態的預期在增加。美聯儲不太可能采用負利率,但市場或許會一直有這樣的預期,眼下這個環境對黃金是非常利好的,其將進入長期牛市。預計金價將漲至2500美元/盎司,明年將開始真的起飛。

該行還指出,三季度金價或許會有回落,這將是投資者逢低買入的機會。等進入四季度投資者們會意識到股市的問題,並且美聯儲還會繼續支撐,這就將是金價大漲的開始。

24家大型投行前瞻美國5月非農:就業人口降幅料縮窄,失業率恐飆升至近20%

北京時間周五(6月5日)20:30將公布美國5月季調後非農就業人口變動和失業率,周三(6月3日)包括摩根士丹利(Morgan Stanley)在內的24家大型投行發表了對此次數據的前瞻,具體如下。

24家大型投行前瞻美國5月非農:就業人口降幅料縮窄,失業率恐飆升至近20%

24家大型投行預測顯示,各投行對非農就業人口增幅的預期再度為負值,且較4月而言悲觀程度減弱,具體而言,美國5月季調後非農就業人口增幅料介於-300萬至-1000萬,失業率料介於16.7%-22.5%,平均時薪年率增幅料介於8.1%-9.5%。

24家大型投行前瞻美國5月非農:就業人口降幅料縮窄,失業率恐飆升至近20%

北京時間周三(6月3日)20:15將公布美國5月ADP就業人數,該數據素有“小非農”之稱,包括德意誌銀行在內的14家大型投行發表了對此的前瞻,此次數據的預期分歧較大,具體如下:
24家大型投行前瞻美國5月非農:就業人口降幅料縮窄,失業率恐飆升至近20%

近期市場對各國相繼解封後的經濟前景的樂觀預期逐步升溫,諸如美元等避險貨幣持續承壓,若5月ADP數據不及預期,將進一步強化市場對美國5月非農就業報告的悲觀預期,美元指數可能延續近期的回落勢態。

隨著企業重新開業,美國的失業人數開始下降。但分析人士表示,預計美國5月非農就業報告將顯示約20%的失業率,這是自大蕭條(25.6%的峰值)以來的最高水平。根據聖母大學商學院金融學教授傑森·裏德(Jason Reed)的說法,許多工人可能無法找回工作。

隨著工人失業,人們將越來越擔心臨時性失業將永久化,員工網絡枯竭以及技能生鏽。盡管現在預判下一步的進展還為時過早,但令人擔憂的是,即使經濟複蘇,但是失業仍將是一個問題。芝加哥大學的研究估計,最近失業的工人中有42%不會重返工作崗位。

富國銀行預計美國5月非農人口減少800萬,當前關鍵的問題是有多少臨時裁員會變成永久性失業。3月之前非農就業人數在過去70年裏最大的單月降幅出現在2009年3月,當時非農就業人數減少了80萬。2020年3月非農就業人口減少88.1萬,4月又出現前所未有的減少2050萬,預計5月非農人口將再度出現曆史性降幅800萬,失業率將飆升至20%。

該行指出,投資者密切關注失業的原因,當前經濟衰退的特點是,失業人數大幅增加,失業原因是暫時失業,臨時裁員幾乎與商業周期沒有有太大關係,而如今近五分之四的員工認為他們的失業是暫時的,這些臨時性裁員中有多少會變成永久性裁員,仍是一個有待回答的關鍵問題。

金銀T+D均創三日新低!風險資產更受青睞,且黃金基本面現雙重利空

周三(6月3日)金銀T+D均創三日新低,黃金T+D收盤下跌1.05%至390.86元/克;白銀T+D收盤下跌2.04%至4329元/千克。現貨黃金跌破1720關口,現貨白銀也有所承壓。一方面,黃金產業基本面正在轉變,供需兩端均存在利空。另一方面,黃金近期避險需求大降,投資者紛紛湧向風險資產,全球股市再度紛紛走高,但黃金仍未擺脫震蕩格局。市場到處充斥著複工的消息,盡管疫情依舊嚴峻,但全球各國似乎對複工迫不及待。此外盡管美國騷亂升級,但美股及全球股市並未受到太多影響,這令市場意外,黃金整體承壓。盡管美元指數保持弱勢,日內再創兩個半月新低,黃金並未獲得更多支撐,但多頭還有機會重整旗鼓。近期黃金市場的一個大轉變就是實物黃金供應開始大幅增加。黃金市場在實物需求方面繼續受到疫情的極大影響,印度5月黃金進口量大跌。
金銀T+D均創三日新低!風險資產更受青睞,且黃金基本面現雙重利空

上海黃金交易所2020年6月3日交易行情


① 黃金T+D收盤下跌1.05%至390.86元/克,成交量86.818噸,成交金額340億9329萬7380元,交收方向“多支付給空”,交收量11.324噸;

② 迷你金T+D收盤下跌1.00%至391.09元/克,成交量13.0064噸,成交金額51億702萬4828元,交收方向“多支付給空”,交收量24.258噸;

③ 白銀T+D收盤下跌2.04%至4329元/千克,成交量21239.646噸,成交金額926億754萬1234元,交收方向“空支付給多”,交收量33.870噸。
金銀T+D均創三日新低!風險資產更受青睞,且黃金基本面現雙重利空

黃金基本面轉向利空,且避險需求也降溫


周三(6月3日)現貨黃金跌破1720關口,現貨白銀也有所承壓。一方面,黃金產業基本面正在轉變,供需兩端均存在利空。另一方面,黃金近期避險需求大降,投資者紛紛湧向風險資產,全球股市再度紛紛走高,但黃金仍未擺脫震蕩格局。
金銀T+D均創三日新低!風險資產更受青睞,且黃金基本面現雙重利空

市場到處充斥著複工的消息,盡管疫情依舊嚴峻,但全球各國似乎對複工迫不及待。此外盡管美國騷亂升級,但美股及全球股市並未受到太多影響,這令市場意外,黃金整體承壓。

特朗普稱,收到了關於疫苗與治療方面的好消息,疫苗研發與治療進展良好,進度快於預期,未來還會有更多好消息;其他媒體稱特朗普,不久後與顧問會面,討論新的救濟法案。

盡管美元指數保持弱勢,日內再創兩個半月新低,黃金並未獲得更多支撐,但多頭還有機會重整旗鼓。短期震蕩行情之下,耐心和相對低位是投資者需要留意的。
金銀T+D均創三日新低!風險資產更受青睞,且黃金基本面現雙重利空

近期黃金市場的一個大轉變就是實物黃金供應開始大幅增加。LBMA數據顯示,今年以來倫敦金庫中的實物黃金儲量創下記錄。

數據顯示,截止今年2月,倫敦的金庫中有創紀錄的8443噸黃金,價值達4370億美元。金庫中白銀儲量達36393噸,價值2010億美元。這些黃金和白銀約相當於675479根金條和121萬多根銀條。今年2月的黃金儲量同比去年增加了約10%;白銀儲量同比增加了約2%。

黃金市場在實物需求方面繼續受到疫情的極大影響,印度5月黃金進口量大跌。數據顯示,5月印度進口的黃金同比暴跌99%,主要受到航空運輸受限以及金飾店都關閉的影響。

印度5月進口黃金約為1.4噸,遠低於上年同期的133.6噸,這已經是印度黃金進口連續第二個月出現如此巨大的降幅,4月份的降幅高達99.5%。

從近期走勢來看,目前的價格還是在一個相對中性的水平,多空都有機會取得更大的進展,但尚未出現明確走勢。

美股走高,但黃金依舊在高位,因刺激政策激活全部資產


黃金市場本周在沒能繼續衝高,但總體而言,金價仍然處在相對較高的水平。就整個市場而言,黃金上漲的背後是美股也同樣在走高,這令市場略有些意外。

GraniteShares首席執行官Will Rhind指出,無論是黃金還是股市都對巨大的財政刺激和貨幣刺激做出反應。

受到疫情影響,全球各國央行都采取了極為寬鬆的貨幣政策,再加上各國政府的大幅刺激項目。

這當然讓市場想起了2008年金融危機時的情景,在大量的流動性被注入市場後,股市和黃金都受到提振。

去年以來黃金市場開始了大幅走高,過去6個月金價上漲近20%,刷新了7年多新高。全球黃金ETF持有量也在大幅增加。

另外,在利率極為低迷的情況下,美元表現疲軟,這同樣也支撐了大宗商品的表示,黃金作為避險保值資產無疑是非常好的選擇。

Rhind指出,回頭從1980年開始看,當時金價觸及了2011年之前的最高水平,觸及了800美元/盎司。

在調整通脹後,1980年黃金市場實際上達到了差不多2500美元/盎司的價格。以此來看,黃金距離史上最高水平還有距離,甚至距離2011年的1920美元/盎司水平也有很大距離。

Rhind指出,這意味著,和其它那些如今已經漲到曆史最高水平的資產相比,黃金還有足夠空間上行。 
金銀T+D均創三日新低!風險資產更受青睞,且黃金基本面現雙重利空

機構觀點:黃金市場的下一波漲勢即將到來


Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible認為,股市的動能阻礙了黃金上行,但市場對股市的熱衷是有問題的。美聯儲在支撐著美股以及其它資產。這讓投資者們擔心自己錯過這波行情。

但現實而言,美股這些企業的營收會繼續下降,最終估值會回到比較安全的水平,也就會影響美股的表現。

Streible認為,屆時黃金將開始真正走高,因為美聯儲已經完全沒辦法了。為應對疫情,美聯儲降息並且開啟無限QE,而近期市場對美國進入負利率狀態的預期在增加。

美聯儲不太可能采用負利率,但市場或許會一直有這樣的預期,眼下這個環境對黃金是非常利好的,其將進入長期牛市。預計金價將漲至2500美元/盎司,明年將開始真的起飛。

Streible表示,三季度金價或許會有回落,這將是投資者逢低買入的機會。等進入四季度投資者們會意識到股市的問題,並且美聯儲還會繼續支撐,這就將是金價大漲的開始。

美股和經濟基本面脫節?美聯儲巨量刺激是幕後推手,但利率正常化或越發遙不可及

2019年美聯儲突然調轉了政策方向實施了三次降息,同時隨著疫情蔓延2020年美聯儲更是出台了史無前例的巨量刺激措施,這使得美國股市逐漸從史上最大的暴跌中反彈。

市場的共識是,美聯儲的刺激措施是推動股市反彈的關鍵。但是問題是這可能導致股市泡沫越吹越大,因為美股和美國經濟基本面所反映的信息完全脫節。

更令市場擔心的是,當前美國經濟正經曆比2008年更為嚴重的經濟衰退,而不斷增加的債務和美聯儲持續印刷美元可能意味著需要更長的時間來實現利率正常化,甚至引發嚴重的通脹風險。

同時也有分析師指出全球央行實際上都陷入了“三輸”的局面,而投資者押注美聯儲必定會出台刺激救市也一定程度上助推了美聯儲的行為,可能會加劇市場的失衡。
美股和經濟基本面脫節?美聯儲巨量刺激是幕後推手,但利率正常化或越發遙不可及

2018年4次加息戳破了股市的泡沫促使美聯儲自2019年開始調轉政策方向


在2019年初的時候,所有人都預期美聯儲會加息三次。但是盡管美聯儲確實三次調整利率,但是方向和市場預期的相反,美聯儲在2019年實施了3次降息。

為什麼美聯儲要徹底改變政策?為什麼美聯儲在2019年1月結束了緊縮周期,並讓鮑威爾暫停加息?為什麼那一年我們看到的是降息而不是加息?

對於這三個問題的解釋是,因為市場對之前緊縮政策的反應是任何人都應該能夠預測的。在美聯儲在2018年朝著正常化邁出了一小步之後,股市在2019年第四季度暴跌。事實上,那時的美國股市經曆了自大蕭條以來最糟糕的12月。

美聯儲第一次因為提高利率戳破了股市的泡沫。從加息到股市感受到了巨大的壓力僅僅隻花了一小段時間。
美股和經濟基本面脫節?美聯儲巨量刺激是幕後推手,但利率正常化或越發遙不可及

因此分析人士認為,在當時的市場環境下,如果美聯儲不采取行動調整貨幣政策,我們可能會看到更嚴重的股市崩潰,並進入衰退。換句話說,美聯儲重新轉向寬鬆的貨幣政策,是對加息引發的股市崩潰的及時補救。

但美聯儲無法阻止衰退或市場崩潰。它隻是推遲了危機的到來,並可能導致股市的泡沫進一步的膨脹,因為美聯儲在經濟背負著巨額債務的情況下是無法實現利率正常化的。

美聯儲的持續寬鬆最終或導致美元的崩盤以及股市更大的泡沫


自從特朗普當選總統以來,減稅和增加政府支出給經濟帶來了刺激,美聯儲得以在2018年幾次加息。但就在美聯儲於2018年12月最後一次加息之前,知名投資人彼·希夫就預測這將是最後一次加息。在那次采訪中,彼得還預測,美聯儲的下一步行動將是降息和恢複量化寬鬆。和希夫預測的一致,在2019年末美聯儲宣布了一項債券購買計劃,以增加其資產負債表。鮑威爾和美聯儲拒絕稱之為量化寬鬆,但這確實是量化寬鬆。

美聯儲重新采取量化寬鬆政策,降低利率的原因是,他們幫助創造了一個完全依賴廉價資金的經濟。但是美聯儲不能無限期地這樣做,因為這一政策最終將導致美元崩潰。

但是市場的疑問是當美聯儲在2008年啟動這項非同尋常的貨幣政策時,美元為何沒有崩盤呢?因為所有人都相信央行能夠扭轉局面。所有人都相信美聯儲最終會提高利率,縮減資產負債表。

即使在冠狀病毒大流行之前,彼得說,世界其實就已經知道持續巨量的寬鬆是不可能的。因為一旦人們接受了利率永遠不會正常化的事實,美元就開始下跌,這時就會出現危機。因為通貨膨脹將以一種非常、非常醜陋的方式抬頭。”

而疫情以及隨之而來的政府限製措施,美聯儲已經把將推向危機的政策推向了極致。現在利率再次為零。一些分析人士說,負利率將是下一個目標,盡管鮑威爾此前重申不會使用這一工具。但隨著央行實施無限量的量化寬鬆政策,那些一開始就過度舉債的公司現在可能面臨進一步負債的風險。

如果美聯儲尚不能退出它在2008年推出的非常規貨幣政策,誰又能指望它能在當前的情況下迅速的退出超寬鬆的貨幣政策。

美聯儲主席鮑威爾甚至自已也承認,美聯儲已經“越過了很多紅線”,但他堅持認為:“他對在這種情況下采取的行動感到滿意。”

事實上在疫情爆發之前美國就已經走向了這條不可持續的道路。美聯儲在2009年和之後的幾年裏逃脫了所有這一切之後,現在又似乎吹起了一個更大的泡沫。

美聯儲的失誤在於在吹起這個更大的泡沫同時,美國經濟也正在遭遇更加疲軟和脆弱的時期。因為美國經濟從未真正從2008年的衰退中恢複過來,所有這些措施實際上隻是用一個更大的泡沫掩蓋了這些漏洞,因此隨著債務的不斷增加以及美聯儲更大規模的印鈔,這最終將導致的是通脹大幅飆升。

市場押注美聯儲一定會出手救市也一定程度上助推了美聯儲的刺激措施


市場目前存在的另一個風險是,隨著疫情引發的恐慌,封鎖導致的經濟崩潰(創紀錄的失業率和崩潰的收入預期)以及不平等引發的社會動蕩,但是股市卻持續走高,市場卻對此缺乏一個足夠理性的認識。事實上,這是有史以來所有資產類別中最激進的風險壓縮。

安聯首席經濟顧問穆罕默德·埃爾-埃利安表示,許多人對股價與現實脫節的紀錄感到失望,但實際上這是一個可笑的心態。“我理解那些押注道德風險的人。我理解那些押注美聯儲將提供支持的人。我不這樣做。我認為那不是投資的好方法。我寧願根據基本面進行投資"

埃爾-埃利安說:“對那些人而言,基本面發生什麼並不重要。企業盈利如何並不重要。經濟增長如何並不重要,因為美聯儲會買我想買的東西,這就是目前市場的心態。”

埃爾-埃利安認為,全球各國央行正處於“三輸”的局面

“如果你試圖撤銷你一直在做的事情,你就會失敗……如果你嚐試做得更多,你就會失敗(這正是市場所推動的)……如果你什麼都不做,你也會輸,因為市場和現實之間存在巨大的脫節。”

埃爾-埃利安還表示:“為什麼美聯儲不斷地讓市場預期他們會介入並抑製任何波動?現在是不是應該停止這樣做了,因為這樣做不僅會破壞這個體係本身,還會破壞這個機構的信譽,而這種信譽對這個機構乃至子孫後代的福祉至關重要。”