紐市盤前:兩大利多因素疊加,歐元走升近60點;供需再平衡添新證,美油創10周新高

周四(5月21日)歐洲時段,歐元兌美元一度走高近60點,創近三周新高,日內美元承壓,美國上周又有數百萬美國人申請失業救濟,疫情造成的混亂引發了第二波裁員,預示著5月份又將出現令人震驚的失業。歐元區各國PMI數據顯示均有所回升,歐元區經濟最壞時期正在過去。隨著抗疫封鎖措施逐步放鬆,歐元區5月製造業PMI小幅回升,法國5月製造業PMI回升至40.3,德國5月製造業PMI小幅回升至36.8。

歐洲時段,美油一度走高逾3%至34.66美元/桶,創10周新高,近期美國原油庫存大降,同時各產油國積極減產,緩解對供應過剩的疑慮,另外,美國50個州全部不同程度的複工,提振需求前景。市場情報公司Kayrros在報告中援引基於衛星圖像的估計數據稱,全球石油庫存已出現急劇下降,表明石油市場正在快速重新平衡。但瑞銀財富管理投資指出,石油市場仍然脆弱,不排除短期油價出現波瀾。然而,石油將從上半年嚴重供應過剩,過渡至三季度供需平衡局面。
紐市盤前:兩大利多因素疊加,歐元走升近60點;供需再平衡添新證,美油創10周新高

★近期熱點提要★


1、 
① 上周又有數百萬美國人申請失業救濟,疫情造成的混亂引發了第二波裁員,預示著5月份又將出現令人震驚的失業;美國至5月16日當周初請失業金人數錄得243.8萬人,使得自疫情爆發以來的總失業人數升至近3900萬人;
② 前一周的數據被修正為268.7萬起索賠,而不是之前報告的298.1萬起。康涅狄克州上周表示,該州報告的數據有誤;
③ 經濟學家表示,初請失業金人數依然居高不下,因為各州正在處理零工和許多其他試圖獲得聯邦政府福利的人的申請。上周初請失業金數據涵蓋了政府調查5月非農就業報告中的企業當周數據;
④ 初請失業金人數報告是有關經濟健康狀況的最及時數據,可能會提供一些早期線索,幫助了解企業在重新開業時以多快的速度重新雇用員工,以及政府的薪資保障計劃(PPP)是否成功。

2、 
① 周四公布的調查顯示,德國5月民間部門衰退有所緩解,因該國在疫情危機中放鬆了防範措施,幫助該國服務業和製造業取得一些進展;
② IHS Markit經濟學家菲爾·史密斯(Phil Smith)表示,自4月份抗疫控製措施達到頂峰以來,活動下降的速度已明顯放緩,但我們仍遠未達到正常水平,複蘇的道路仍不明朗;
③ 企業預計需求將在相當長一段時間內保持疲弱,因此他們繼續以令人擔憂的速度裁員,以更好地使產能與當前狀況保持一致。失業規模是長期前景的關鍵風險。

3、
① 隨著政府為遏製病毒蔓延而采取的一些封鎖措施有所放鬆,新冠疫情對歐元區經濟的破壞性影響本月略有減弱;
② IHS Markit首席商業經濟學家克裏斯·威廉姆森(Chris Williamson)表示,歐元區5月企業活動進一步下滑,但調查數據至少帶來了令人放心的跡象,表明經濟低迷可能在4月觸底;
③ 第二季度GDP仍有可能以前所未有的速度下降,與第一季度相比下降約10%,但PMI指數的上升增加了人們的預期,即進入夏季,隨著封鎖限製進一步解除,經濟放緩應當會有所好轉。

4、
① 英國經濟本月較4月的大幅下滑略為趨平,但仍處於嚴重萎縮之中。企業報告稱,新業務嚴重缺乏,盡管企業預期連續第二個月改善,但許多企業表示,他們擔心需要很長時間才能恢複。一些服務業企業仍對近期前景深感悲觀;
② IHS Markit表示,許多暫時解雇員工的公司已經讓一半以上的員工暫時休假,並采用了一項政府緊急計劃,支付員工工資的80%。5月份就業人數再次下降,不過降幅沒有4月份那麼大。

5、 

6、
彭博經濟學家:預計2020年美國GDP收縮5.7%,CPI同比下降6.5%,政府支出增長2.2%,私人投資同比減少9.8%,出口同比下降7.1%,進口同比減少9.7%,工業產值同比下降7.4%,CPI同比上升0.8%,PCE物價指數年率上升0.8%,核心PCE同比上升1.3%。

7、
① 在封鎖期間被迫關閉的大多數商店和工廠在5月11日解除封鎖後開始重新營業,不過咖啡館、酒吧和餐館直到6月初才會重開;
② IHS Markit經濟學家Eliot Kerr表示,數據突顯經濟在從危機中複蘇過程中可能面臨的困難,因企業在前景持續不明朗的情況下繼續裁員;
③ 鑒於第一季度國內生產總值(GDP)大幅萎縮,僅兩周就被封鎖,最新的PMI數據表明,第二季經濟活動將大幅減少。

8、
① 原油市場最大的ETF美國原油基金(USO)表示,其經紀商加拿大皇家銀行稱,因美國、英國和加拿大監管機構的介入,該基金當前不能購買更多的原油期貨;
② 最新披露的監管文件顯示,監管機構向美國原油基金施壓,要求其限製在油價暴跌時期快速增長的規模;最近幾周,因零售投資者預判油市觸底,導致該基金獲得創紀錄的資金流入,對油價造成了影響;
③ 美國原油基金正尋求聘請更多的經紀商,但目前尚未與任何其他經紀商達成協議,也不知道加拿大皇家銀行根據監管機構作出的限製何時解除。

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數近期保持弱勢,一方面,上周又有數百萬美國人申請失業救濟,疫情造成的混亂引發了第二波裁員,預示著5月份又將出現令人震驚的失業,顯示美國經濟複蘇仍緩慢,至少勞動市場反應相對緩慢。另一方面,避險需求有所降溫,全球各地複工如火如荼,股市油市等受到大幅提振。
紐市盤前:兩大利多因素疊加,歐元走升近60點;供需再平衡添新證,美油創10周新高

歐洲時段,歐元兌美元走高近60點,創近三周新高,日內美元承壓,美國上周又有數百萬美國人申請失業救濟,疫情造成的混亂引發了第二波裁員,預示著5月份又將出現令人震驚的失業。歐元區各國PMI數據顯示均有所回升,歐元區經濟最壞時期正在過去。隨著抗疫封鎖措施逐步放鬆,歐元區5月製造業PMI小幅回升,法國5月製造業PMI回升至40.3,德國5月製造業PMI小幅回升至36.8。
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歐洲時段,英鎊兌美元保持弱勢,除了對疫情與經濟前景的顧慮之外,投資者還更擔心英國脫歐進程的持續缺乏進展,以及英國央行的強化寬鬆預期,貨幣市場暗示英國央行明年2月料降息10個基點。分析師表示,英國央行6月政策會議上預計將增加量化寬鬆計劃的規模,至少一位鴿派委員可能在會上投票同意降息,即使不是降到負利率也可能是降息至零。
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歐洲時段,美元兌日元走高至107.7附近,盡管美元指數承壓,但更多是由於避險情緒下降,近期投資者對美國經濟複蘇的信心大增,美國50個州悉數不同程度的複工,微觀層面也顯示經濟在觸底,而日本經濟仍需要一段時間才能恢複,因此日元短期吸引力下降。
紐市盤前:兩大利多因素疊加,歐元走升近60點;供需再平衡添新證,美油創10周新高

歐洲時段,澳元兌美元跌幅收窄,目前交投於0.6581,盡管美元指數回落,但商品貨幣整體仍受製於潛在的貿易風險擔憂,西太平洋銀行分析師指出,澳元匯價當前再度面臨強阻力,重返了去年以來的橫盤區間。而眼下,澳洲經濟也可能會面臨來自貿易領域的額外不確定性的衝擊,因此,後市進一步續漲前景並不看好,下行中的200日均線後市仍將構成持續強力壓製。該機夠建議在匯價重返0.66上方時,建倉做空澳元兌美元
紐市盤前:兩大利多因素疊加,歐元走升近60點;供需再平衡添新證,美油創10周新高

歐洲時段,現貨黃金最低至1731.37美元/盎司,漲勢暫歇,盡管美元指數弱勢,但此前美聯儲紀要公布並未給黃金帶來足夠的指引,而是更多的支持財政刺激。此外,隨著美國50個州不同程度的複工,市場風險偏好情緒回暖,但全球貿易風險仍存隱憂。金銀比一度跌破100大關,白銀相對黃金,仍然處在價格較低的水平,也就意味著有更多上行空間。不過分析師指出,隻要1720支撐不破,黃金的上行趨勢就不會出現實質性改變。
紐市盤前:兩大利多因素疊加,歐元走升近60點;供需再平衡添新證,美油創10周新高

歐洲時段,美油一度走高逾3%至34.66美元/桶,創10周新高,近期美國原油庫存大降,同時各產油國積極減產,緩解對供應過剩的疑慮,另外,美國50個州全部不同程度的複工,提振需求前景。市場情報公司Kayrros在報告中援引基於衛星圖像的估計數據稱,全球石油庫存已出現急劇下降,表明石油市場正在快速重新平衡。但瑞銀財富管理投資指出,石油市場仍然脆弱,不排除短期油價出現波瀾。然而,石油將從上半年嚴重供應過剩,過渡至三季度供需平衡局面。
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機構觀點



① 全球規模最大的資產管理公司之一美盛Legg Mason預計美元短期可能會保持堅挺,但不會從目前水平大幅升值;中期受多因素推動所以走勢較難預測,但長期來說美元貶值可能性高,2020年大選可能在決定11月之後美元走勢方面發揮重要作用;
② 美元的短、中和長期前景,指出美聯儲不但是美國的中央銀行,也扮演著全球金融體係的央行角色。全球對美元流動性的渴求觸發了美聯儲在3月的一係列前所未有的政策頒布。隨著這些計劃開始生效,美元融資市場的部分流動性壓力開始緩解,美元指數下跌並隨後企穩;
③ 疫情導致的美元流動性危機已經結束,美聯儲將經受住進一步的美元需求,但長期前景仍籠罩著不確定性。未來幾個季度,隨著經濟的重新啟動,除了估值之外,政治、地緣政治和財政動態也可能對美元走勢產生影響,仍需關注美國大選對美元的影響


①法國興業銀行外匯策略師Kit Juckes表示,在英國,通脹進一步下降,交通、燃料、公用事業和服裝價格的下降,超過了披薩、漢堡、威士忌、啤酒和遊戲(學前教育和電腦/遊戲機)價格的上漲;
②這描繪了一幅“封鎖生活”的畫面,但也讓有關負利率的辯論活躍起來,尤其是在貨幣政策委員會成員討論這個問題的時候;
③我個人認為,沒有哪個經濟體實施負利率會比英國更糟糕。


① 據摩根大通稱,世界各國推出的史無前例的貨幣和財政刺激措施有可能導致長期增長減弱和貨幣貶值;
② 該行策略師報告稱,貨幣貶值風險明年或將加大,這一點更多將會在日元和黃金而非美元價值上得到體現;2020年通脹大幅上升的風險依然較小,未來兩年也不會有太大的變化;
③ 報告稱,G-10貨幣國家為應對疫情導致的經濟停擺而普遍采取的降息行動使得大多數貨幣的名義收益率已經接近零,盡管日本、歐元區和瑞士的實際利差反而有所擴大;
④ 兩位策略師說,如果美國繼續吸走資金而財政赤字又使外部融資風險有所誇大,那麼通過G-10貨幣進行的債務償付將會集中在日元和瑞郎等相對美國的實際利率優勢高於平均水平的貨幣上;
⑤ 現在采取措施對衝通脹上行、債券收益率走高以及主權評級下調帶來的利差擴大風險或許為時尚早,鑒於美國所承載的巨大融資負擔,眼下關注重點應當轉向“很可能出現的”貨幣貶值。

 
① 金銀比一度跌破100大關,這是近兩個月的時間裏的第一次。該比率的下跌意味著相對黃金,白銀的表現變得更好一些;
② 德國商業銀行(Commerzbank)指出,銀價大大幅走高,使得金銀比下跌,此前該比率一度逼近130大關;
③ 金銀比長期均值在60左右,去年隨著貴金屬市場的大漲,金銀比大幅飆升,黃金漲幅遠超白銀;
④ 該行分析師Carsten Fritsch指出,盡管金價銀比有所下降,但白銀相對黃金,仍然處在價格較低的水平,也就意味著有更多上行空間;即使在2008年金融危機的時候,金銀比也不過在85的水平附近。


①野村證券駐東京經濟學家Masaki Kuwahara表示,我們尚未用經濟數據來確認底部,但隨著解除封鎖,全球經濟正走向觸底。經濟活動正在逐漸恢複;
②IHS Markit的經濟學家Joe Hayes表示,經濟的動態顯然在發生改變。隨著日本放鬆緊急封鎖措施,服務業經濟可以開始逐漸複蘇;
③東京NLI Research Institute的經濟學家說,貿易數據證實日本經濟正在迅速惡化,預計貿易低迷還會持續一兩個月,然後才會回升。別搞錯了,我們需要很長一段時間才能回到病毒出現之前的狀態。


① 知名作者Mickey Fulp在接受采訪時說,傳統上,從金價季節性走勢上來看,金價一般從年初開始上漲,整個春季一直持平,通常在夏末秋季初創低位;
② 我們預計從6月到10月底,黃金將持平或逐步失去價值,大約8月中旬處在低位。通常來說,一年中黃金的季節性低點是在7月1日至8月中之間的某個時候;
③ 似乎在每盎司1,700美元有強大的支撐。在每次漲勢中,黃金都能夠建立健康的支撐基礎,而在這一點上,我認為對當前水平進行修正將對市場健康;黃金整體趨勢仍然表現良好。但我們希望看到市場表現的方式基本上是前進兩步和後退一步;
④ 不過,從長期角度來看,央行和政府采取前所未有的刺激措施來支持因疫情流行而遭受嚴重破壞的全球經濟,足以使黃金逆轉傳統格局。投資者應將任何回調視為買入機會,黃金和白銀的價格預計將在今年剩餘時間內繼續走高。

黃金時隔兩日重新走弱,兩大利好提升複蘇預期;美元跌勢放緩,FED寬鬆嚴守一條底線

周四(5月21日),現貨黃金時隔兩個交易日後重新走弱。市場認為,新冠疫苗距離成功問世邁出了顯著步伐,經濟快速複蘇的預期進而得到提升,加上全球主要經濟體可能進一步推出新的刺激措施。而美聯儲紀要顯示,決策者未討論備受爭議的負利率話題,也放慢了美元的頹勢。
黃金時隔兩日重新走弱,兩大利好提升複蘇預期;美元跌勢放緩,FED寬鬆嚴守一條底線
北京時間20:36,現貨黃金下挫0.46%至1740.05美元/盎司;COMEX期金主力合約下跌0.62%至1741.2美元/盎司;美元指數下沉0.13%至99.049,但盤中一度上漲0.26%至99.434。
黃金時隔兩日重新走弱,兩大利好提升複蘇預期;美元跌勢放緩,FED寬鬆嚴守一條底線

疫苗成功可期


美國研究人員周三宣布,兩項對猴子的研究可提供一些最初的科學證據,證明感染新冠病毒康複後可產生避免再次感染的免疫力,這一樂觀跡象預示著目前正在研發的新冠疫苗或將取得成功。

免疫療法業者Inovio Pharmaceuticals周三表示,旗下實驗中的新型冠狀病毒疫苗可在實驗鼠身上產生抗體及免疫係統反應——正是他們希望在最終疫苗上面所發生的事。

美國是受疫情衝擊最嚴重的國家,確診病例已超過158萬,逾9.4萬人喪生。美國經濟預計將以史上最快速度萎縮,因企業普遍關閉以限製疫情擴散,數以千萬計的美國人失業。

專家預測,安全有效的疫苗可能需要12到18個月的開發時間。但因為目前尚無獲批準的用於治療新冠肺炎的方法或疫苗,這樣的結果還是讓人感到欣慰,黃金走弱表明市場避險情緒有所減弱。

市場預計,英國央行可能推出負利率政策



英鎊兌美元反彈至評判1.2236附近,因日內公布的英國5月PMI數據向好。但產業仍處於萎縮狀態,而上日公布的英國4月通脹率降至2016年8月以來最低,反映出新冠疫情有可能導致英國經濟嚴重衰退。

這促使人們押注,英國央行可能將利率降至零以下。英國周三(5月20日)還首次以負收益率標售公債,意味著英國政府的借款實際上獲得了回報,因為投資者同意收回的資金略低於借出的規模。

ADM Investor Services策略師Marc Ostwald表示,負收益率並不意味著所有買家都賠錢,一些人可能希望債券價格將進一步上漲、然後可以出售;另一些人可能希望對衝英國央行降息至負值的風險。

與歐盟的談判進展受挫

歐盟負責英國脫歐事務談判的首席代表巴尼爾周三表示,英國不會自動享有歐盟之前給予其他貿易夥伴的任何利益,“如果英國不準備接受確保競爭公開和公平的保證,就不能期望高質量的歐盟單一市場準入。”

英國脫離歐盟後,雙方就建立新夥伴關係進行談判之際,英國首席談判代表周二公布了一封致歐盟的信件,指責歐盟拒讓其享有先前提供給其他夥伴的貿易利益。

巴尼爾回複稱,英國將必須致力於維護國家援助、競爭、氣候、稅收和就業的標準,以便在12月31日脫歐過渡期結束後可以與歐盟進行自由貿易。但英國首相約翰遜對這一想法有些反感。

從英國開創性的負收益公債標售可以明顯看出,英國央行在積極緩解新冠疫情帶來的負面影響同時,還要準備好英歐談判最終無果可能產生的嚴重不利局面,到時候英鎊匯率不僅可能再創數十年新低,而且黃金市場也將得益於新的避險來源。

美聯儲致力於全面刺激



美聯儲已將利率降至近零水準,購買了數萬億美元的債券,並啟動了一係列貸款計劃,其中包括一項針對中型企業的貸款計劃。據周三公布的會議紀要顯示,美聯儲官員在4月的政策會議上討論的想法包括:對短期利率路徑提供更詳細的指引,以及將長期利率限製在低位。

美聯儲官員仍然致力於全面實施數萬億美元刺激計劃,以提振金融市場和遭新冠疫情重創的經濟。委員們總體上一致認為,他們最近采取的行動“在幫助降低經濟前景的下行風險方面至關重要”。

他們還一再呼籲政府提供進一步的財政支持。國會議員仍在就進一步救助計劃的規模和範圍進行辯論,新的刺激計劃面臨阻力,一度在過去幾個交易日打壓美指走低。

但排除負利率

美聯儲上月沒有討論負利率問題。負利率是美國總統特朗普支持並在歐洲和日本使用的一種有爭議的政策,但被美聯儲官員視為風險巨大且無效。

不過,由於許多與會者認為“近期或中期內爆發第二輪感染的可能性很大”,記錄顯示,聯儲官員可能會在未來一段時間內采取非常規措施來支撐經濟,包括為債券購買提供指引,並利用購買美債來限製長期借款成本,這是一些其他國家央行采用的方法。

日內公布的數據顯示,截至5月16日當周,美國初請失業金人數243.8萬。自3月中各州開始實施居家令以減緩病毒傳播以來,已有超過3800萬美國人請領失業金。經濟學家預計,失業率將接近或超過大蕭條時期創下的25%紀錄,本季度美國經濟環比年率將萎縮高達50%。

為此,美國所有50個州都已在尋求重新開放,至少是部分重啟。這提高經濟將逐步恢複增長的希望,但也帶來了出現更多感染者和死亡病例的風險,美聯儲官員擔心疫情可能產生更持久的影響。但是在決策如何推行新的刺激措施上,美聯儲顯然也是有底線的,即不考慮在他們看來可能產生嚴重副作用的“負利率”政策,此舉有助於限製美元跌勢。

現貨黃金須站穩1737美元上方


現貨黃金自1681美元開啟的上行((v))浪走勢呈現震蕩上行通道。若金價跌破通道下沿(1737美元附近),那麼自1725美元你開啟的上行(v)浪走勢可能已在1754美元結束。
黃金時隔兩日重新走弱,兩大利好提升複蘇預期;美元跌勢放緩,FED寬鬆嚴守一條底線
反之,若(v)浪走勢得以延續,金價或升破1765美元。(v)浪是((v))浪的子浪。((v))浪則是自1455美元開啟的上行5浪的子浪。

金銀T+D雙雙下跌!美元指數或止步三連跌;有指標顯示,白銀後市或更被看好

周四(5月21日)黃金T+D收盤下跌0.89%至391.98元/克;白銀T+D收盤下跌1.68%至4161元/千克。現貨黃金震蕩走低,美元指數止步三連跌。黃金多頭並未能一蹴而就,美聯儲紀要公布並未給黃金帶來足夠的指引,分析師指出,不過隻要1720支撐不破,黃金的上行趨勢就不會出現實質性改變。隨著美國50個州不同程度的複工,市場風險偏好情緒回暖,隔夜歐美股市走高,但亞洲股市走低,因全球貿易風險仍存隱憂。一旦全球經濟開始回到正常狀態,黃金銷售會大幅增加。本周隨著貴金屬市場整體走高,黃金和白銀價格比率終於出現了比較明顯的下跌。金銀比一度跌破100大關,白銀相對黃金,仍然處在價格較低的水平,也就意味著有更多上行空間。 
金銀T+D雙雙下跌!美元指數或止步三連跌;有指標顯示,白銀後市或更被看好

上海黃金交易所2020年5月21日交易行情


① 黃金T+D收盤下跌0.89%至391.98元/克,成交量103.69噸,成交金額408億9970萬20元,交收方向“多支付給空”,交收量9.300噸;

② 迷你金T+D收盤下跌0.82%至392.19元/克,成交量11.0334噸,成交金額43億5214萬3868元,交收方向“多支付給空”,交收量56.916噸;

③ 白銀T+D收盤下跌1.68%至4161元/千克,成交量21969.342噸,成交金額924億4057萬7346元,交收方向“空支付給多”,交收量76.860噸。
金銀T+D雙雙下跌!美元指數或止步三連跌;有指標顯示,白銀後市或更被看好

美元止步三連跌,黃金震蕩走低


周四(5月21日)現貨黃金震蕩走低,美元指數止步三連跌。黃金多頭並未能一蹴而就,美聯儲紀要公布並未給黃金帶來足夠的指引,分析師指出,不過隻要1720支撐不破,黃金的上行趨勢就不會出現實質性改變。
金銀T+D雙雙下跌!美元指數或止步三連跌;有指標顯示,白銀後市或更被看好

隨著美國50個州不同程度的複工,市場風險偏好情緒回暖,隔夜歐美股市走高,但亞洲股市走低,因全球貿易風險仍存隱憂。

全球規模最大的資產管理公司之一美盛Legg Mason預計美元短期可能會保持堅挺,但不會從目前水平大幅升值;中期受多因素推動所以走勢較難預測,但長期來說美元貶值可能性高,2020年大選可能在決定11月之後美元走勢方面發揮重要作用。

美聯儲官員4月末會上承諾動用所有工具支持經濟,認為疫情對中期內美國經濟前景製造相當多的不確定性和重大下行風險;二季度GDP增速可能創紀錄大跌;若經濟下滑持續可能有必要出台更大規模財政刺激;未來或可設定加息需要達到的具體失業率或通脹目標,或是暗示具體某個時間後可能加息。

昨晚達拉斯聯儲主席卡普蘭表示,直到消費者恢複信心後,美國經濟才會強勁。失業率峰值將達到約20%,需要更多的財政刺激。

英國首次以負收益率發行國債。英國拍賣了37.5億英鎊票面利率為0.75%的2023年到期國債,平均收益率為-0.003%。英國央行行長貝利表示,銀行在一段時間內還會面臨壓力。負利率,我們原則上不排除。

中期走勢來看,多頭有可能需要觸及1800上方,甚至是1840之後,才會出現比較成規模的調整和修正。時間節點上,6月初可能是比較重要的看點。未來2-3周的時間內,多頭還將比較好的控製局面。

美國銀行證券利率策略主管Mark Cabana評論稱,美聯儲宣布對短期和中期美國國債收益率設定上限,將是一種“非常有力”的措施,可以強化央行預期利率將在多長時間內保持在零附近的具體指導。

Cabana表示,市場將歡迎美聯儲為資產購買提供更具體的指導。如果美聯儲買的太少,美債收益率將承擔不必要的壓力。
金銀T+D雙雙下跌!美元指數或止步三連跌;有指標顯示,白銀後市或更被看好

黃金銷售商RAK Gold顧問Jeffrey Rhodes表示,一旦全球經濟開始回到正常狀態,黃金銷售會大幅增加。 

5月21日黃金ETFs數據顯示,截止5月21日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量1112.32噸,較上一交易日減少1.46噸;Gold Trust5月21日數據顯示,iShares Gold Trust5月21日黃金持有量436.72噸,較上一交易日增加1.04噸。
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金銀比跌破100大關,後市白銀或空間更大


本周隨著貴金屬市場整體走高,黃金和白銀價格比率終於出現了比較明顯的下跌。

金銀比一度跌破100大關,這是近兩個月的時間裏的第一次。該比率的下跌意味著相對黃金,白銀的表現變得更好一些。
金銀T+D雙雙下跌!美元指數或止步三連跌;有指標顯示,白銀後市或更被看好

本周金價走高,而銀價也刷新了2月末以來的最高水平。

德國商業銀行(Commerzbank)指出,銀價大大幅走高,使得金銀比價下跌,此前該比率一度逼近130大關。

金銀價長期均值在60左右,去年隨著貴金屬市場的大漲,金銀價大幅飆升,黃金漲幅遠超白銀。

該行分析師Carsten Fritsch指出,盡管金銀比有所下降,但白銀相對黃金,仍然處在價格較低的水平,也就意味著有更多上行空間。即使在2008年金融危機的時候,金銀比也不過在85的水平附近。 
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機構觀點:寬鬆政策提升通脹預期,黃金將受益


本周黃金市場繼續走高,現貨黃金價格一度刷新7年多新高,多頭的預期再次變得積極起來。

不過Mercenary Geologist Newsletter的Mickey Fulp表示,投資者仍然應當謹慎追多,黃金市場迎來了季節性的淡季,上行趨勢可能受到影響。

通常來說,每年年初都是黃金表現強勁的時段,但進入夏季,金價一般都會承壓。

我們預計6月到10月末之間,金價都會表現平淡,甚至可能走低。從季節性因素來看,7月初到8月中旬往往是黃金表現最疲軟的時段。
金銀T+D雙雙下跌!美元指數或止步三連跌;有指標顯示,白銀後市或更被看好

Fulp認為,盡管預計金價會回落,但1700關口的支撐水平是非常強勁的。

過去這段時間,黃金市場每一次回落後的上漲都形成了更為強勁的支撐,下方基礎非常健康。因此,目前的金價表現是比較健康的。黃金的表現是比較好的,每一次都是後退一步,然後前進兩步。

當然,盡管短期季節性因素對黃金是不利的,但今年整個市場都處在非正常的狀態下。各國央行和政府都在大舉刺激以應對疫情,因此為黃金市場提供了足夠的支撐。

Fulp指出,預計今年餘下時間會繼續走高。甚至很多年後投資者們回顧今年,都會意識到這是一個千載難逢的機會。
金銀T+D雙雙下跌!美元指數或止步三連跌;有指標顯示,白銀後市或更被看好

通縮與持倉過於擁擠,黃金或重現2013年崩盤風險?兩大因素截然不同,中長期黃金仍是香饃饃

隨著黃金價格繼續飆升,市場擔心倉位緊張和通縮風險是否可能導致2013年暴跌行情再現。

黃金持續走高,續刷7年半高位至1765.43美元。對黃金這種避險金屬的需求迅速增長,已將市場頭寸拉高至極端水平。但是市場存在的一種擔憂情緒是黃金作為一種對衝通脹的工具,在全球通縮風險加劇之際,尤其是黃金多頭倉位過於擁擠的情況下是否會引發拋售風險。
通縮與持倉過於擁擠,黃金或重現2013年崩盤風險?兩大因素截然不同,中長期黃金仍是香饃饃

在2011年黃金創出曆史新高後,隨著通縮風險加劇,黃金隨後持續走低,並在2013年累計下跌近30%。
通縮與持倉過於擁擠,黃金或重現2013年崩盤風險?兩大因素截然不同,中長期黃金仍是香饃饃                       

因此隨著當前黃金價格持續走高,市場充斥著黃金將創出曆史新高以及美元即將崩潰的聲音,但是這個時候往往也是黃金投機者選擇出清的時候。

通縮風險


和十年前一樣,當前市場存在著通縮的風險。

5月21日英國4月份通脹率放緩至2016年以來最低,因能源價格下跌並且防疫封鎖措施導致經活動停擺。4月份消費價格同比上漲0.8%,低於經濟學家預估的0.9%,剔除波動較大的能源和食品價格的核心通脹率跌至1.4%。

同時美國4月消費者物價指數創下大衰退以來最大跌幅,主要受到汽油和航空旅行等服務需求銳減拖累,因在新冠肺炎危機期間人們都待在家裏。該指數繼3月份下跌0.4%之後,上個月又下跌了0.8%。這是自2008年12月以來的最大降幅,標誌著CPI連續第二個月下滑。

一些分析師認為,在失業率飆升的世界裏,通縮是更有可能的事件。

在2011年黃金達到峰值後,黃金開啟了五年下跌的模式,但是通脹依舊固地拒絕出現,美元隨著美國經濟的複蘇而堅挺。

三菱日聯的首席金融經濟學家Chris Rupkey表示,認為疫情結束後每個人都能重新找到工作,這種想法太天真了。大量失業意味著許多商品的價格即將下跌。 

黃金投機性多頭持倉擁擠


隨著美聯儲啟動曆史性的貨幣刺激計劃,黃金多頭推動黃金升至1750美元上方。
通縮與持倉過於擁擠,黃金或重現2013年崩盤風險?兩大因素截然不同,中長期黃金仍是香饃饃

為了達到這個高位,投機交易員成群結隊地湧入市場。當前黃金的持倉具有單邊性,且多頭明顯占優,但是這意味著調整的可能性也就越大。隨著多頭倉位開始快速減少,這可能也會引發黃金投資者的流動性危機,因而加劇拋售。

從目前的頭寸可以看出,做多黃金是大宗商品領域最擁擠的交易之一。

通脹存在報複性反彈風險


盡管當前黃金和2013年類似面臨著通縮風險,這可能會短時間限製黃金的漲幅。但是分析人士指出,通脹可能存在報複性反彈的風險。

分析人士認為,超寬鬆的貨幣和財政政策、大宗商品短缺、供應鏈受損以及全球化刹車的環境可能成為消費價格飆升的沃土。而進一步加強這一轉變的是,貨幣當局可能面臨保持低利率的壓力,從而限製高額政府債務的償債成本。

前IMF首席經濟學家Olivier Blanchard曾表示,當前低通脹的可能性要大得多。但是,不斷膨脹的公共債務、實際利率的躍升,以及為幫助政府融資而故意放鬆貨幣政策,這些因素結合在一起,可能會產生不同的結果。

摩根資產管理公司的EMEA首席市場策略師Karen Ward稱,我不會說我們將處於長期通脹環境中是確定無疑的,但是我也不會說出現這種情況的概率微不足道。

負利率和萬億量化寬鬆-----通貨膨脹在哪裏?


那麼經濟中潛在的通脹因素在哪裏?

著名的黃金多頭彼得·希夫(Peter Schiff)表示,在全球範圍內,已經有數萬億美元的債券以負利率交易。為了將黃金價格推高,我們需要看到通貨膨脹。

希夫表示,到目前為止疫情造成了通貨緊縮,盡管美聯儲竭力打壓美元,但美元的交易相當穩定。

從目前來看以歐元、美元和日元計價的黃金都處於一個比較高的水平,這可能是一個通脹的表現,但是各國央行的CPI數據中卻沒有顯示通脹。

希夫認為,市場選擇性忽略了房屋和股票價格的上漲,而這也是隱性通貨膨脹的跡象。事實上美國持續巨量的財政和貨幣政策並未導致市場上流通的貨幣數量明顯增加,相反更多的資金流入了股市,推動股市大幅反彈。

目前美股已經收複了過半的跌幅,這被視作是進入技術性牛市的表現,但是其他的經濟數據卻顯示,和股市繁榮相比,實體經濟依然脆弱,因此股市的大幅上漲可能更多的是資產價格上漲,通脹在資產價格中體現出來。
通縮與持倉過於擁擠,黃金或重現2013年崩盤風險?兩大因素截然不同,中長期黃金仍是香饃饃

和2013年相比,當前市場存在兩大截然不同的因素


分析人士認為,和本次危機不同的是,上一次危機美聯儲出台刺激措施相當緩慢,但是在本次危機中美聯儲的表現相當的迅速,除了迅速降息至零利率附近,同時出台了一係列的政策刺激措施,這使得美聯儲的資產負債表規模在不到3個月的時間內從3.8萬億美元增加值7萬億美元附近,為曆史之最。

另一個不同的是,和2008年相比,本次疫情導致的封關措施導致失業人口激增,這導致大量的刺激措施無法進入流通領域,嚴重打擊了刺激效果。隨著投資者意識到市場上充斥著流動性,將引發通脹的大幅飆升。

因此從中長期看,黃金仍將受到通脹上升的影響而繼續走高。

北京時間17:40,現貨黃金現報1733.82美元,跌幅0.82%。

INE原油大漲近4%!三大利多因素共振,且有影像證據表明,油市正快速重歸平衡

周四(5月21日)上海原油價格上漲。主力合約SC2007,以278.2元/桶收盤,上漲10.3元,漲幅為3.84%。美國EIA原油庫存大降,同時各產油國積極減產,緩解對供應過剩的疑慮,另外,美國50個州全部不同程度的複工,提振需求前景。美國能源信息署(EIA)公布的數據顯示,上周美國原油庫存減少498.2萬桶,調查預估為增加180.9萬桶,庫欣庫存下降558.7萬桶。OPEC秘書長巴爾金都周三表示,OPEC對油價上漲和產油國嚴格執行新一輪減產協議感到欣慰。此外更多的跡象顯示OPEC+仍在積極的實施減產,俄羅斯已經基本實現了減產配額,而沙特和科威特則計劃暫停中立區石油生產。市場情報公司Kayrros在報告中援引基於衛星圖像的估計數據稱,全球石油庫存已出現急劇下降,表明石油市場正在快速重新平衡。

OPEC+將在6月10日召開線上會議,屆時該聯盟將根據一整月的執行數據對減產協議進行評估。消息人士曾表示,OPEC+可能會在6月之後仍保持當前的減產水平,而不是按照此前的計劃從7月開始降低減產力度。沙特和科威特將在6月份暫停共同運營的哈夫吉(Al-Khafji)油田的生產,這是OPEC+積極實施減產的最新跡象。短時間而言上方關注36.34美元,這是疫情爆發後美原油跳空缺口所在的高位附近,預計將是一個強阻力。但是一旦站上這一點位,可能意味著油市將迎來更大幅度的複蘇。凱投宏觀表示,雖然有關美國原油儲存壓力正在減輕的跡象對油價利好,但最新報告顯示庫存下降更多應歸因於供應面因素,而非需求增加。我們預期這個題材將持續一段時間,因為OPEC+減產有助於支撐下半年的油價。渣打銀行大宗商品研究主管Paul Horsnell表示,市場彌漫著很多樂觀情緒;供應下降速度快於預期,市場已經實現了平衡;不過,現實中仍存在擔憂,目前仍有很多人失業,未來兩周是否有更多州開放還有待觀察。
INE原油大漲近4%!三大利多因素共振,且有影像證據表明,油市正快速重歸平衡 

期貨合約和成交情況一覽


上海國際能源交易中心成交情況 2020年5月21日(周四)
INE原油大漲近4%!三大利多因素共振,且有影像證據表明,油市正快速重歸平衡

交易綜述與交易策略


上海原油價格上漲。主力合約SC2007,以278.2元/桶收盤,上漲10.3元,漲幅為3.84%。全部合約成交310613手,持倉增加1822手至186997手。主力合約成交245635手,持倉增加570手至70909手。
INE原油大漲近4%!三大利多因素共振,且有影像證據表明,油市正快速重歸平衡

交易邏輯:美國EIA原油庫存大降,同時各產油國積極減產,緩解對供應過剩的疑慮,另外,美國50個州全部不同程度的複工,提振需求前景。

支撐位:美油25整數關口獲支撐;INE原油250關口存支撐。

阻力位:INE原油300阻力強勁;美原油35關口阻力強勁。

交易策略:短線基本面多空各有,空頭建議背靠300做空,多頭建議背靠250做多。

中國及海外消息


 
① 據科威特媒體的報道稱,沙特和科威特將在6月份暫停共同運營的哈夫吉(Al-Khafji)油田的生產,這是OPEC+積極實施減產的最新跡象;
② 哈夫吉油田是位於沙特和科威特之間的中立區的四個海上油田和一個陸上油田之一。在這些油田中,這兩個油田(al - khafji和wafra)在2015年之前生產50萬桶/日的原油。但業務上的分歧和雙邊關係的惡化導致哈夫吉油田在2015年停產;
③ 在2018年,隨著油價穩步攀升,雙方開始就重啟該地區的油田展開談判。事實上幾個月前,在疫情導致油市崩盤之前,石油生產已經重新開始;
④ 哈夫吉油田在2015年之前產量為30萬桶/日,此前沙特和科威特計劃在今年年底前將日產量提高至32.5萬桶/日;
⑤ 如果沙特和科威特沒有削減其他油田的產量,中立地區的產量可能會增加50萬桶/日。沙特本月稍早亦表示,將進一步減產100萬桶/日,以加速油價回升,因此停止哈夫吉油田生產可能是推動深化減產的一部分。


① 俄羅斯這次確實在努力遵守其在OPEC+減產中所占的份額,這和此前的表現大相徑庭,在疫情爆發之前俄羅斯經常超過其產量上限;
② 數據顯示,自5月減產協議執行以來,俄羅斯已經接近完成配額目標;
③ 俄羅斯能源部長諾瓦克在4月表示,作為OPEC+協議的一部分,俄羅斯承諾在5月和6月將日產量從2020年2月的基準線削減至850萬桶/日,即從2020年2月起減產約200萬桶/日,占總產量的19%;
④ 消息人士表示,從5月1日至19日,俄羅斯石油和凝析油的平均產量為942萬桶/日。不包括凝析油產量,俄羅斯今年平均原油產量為872萬桶/日。這接近850萬桶/日的配額,尤其是考慮到俄羅斯在遵守減產方面的記錄遠非完美的情況下。


①5月21日消息,全球最大的油服公司斯倫貝謝(Schlumberger)給員工的一份備忘錄顯示,該公司將在未來幾個月內對高管和業務進行調整,以應對今年石油行業的曆史性下滑。該公司首席執行官Olivier Le Peuch在周三的備忘錄中表示,這些變革將分階段實施,旨在打造“一個精簡、簡化和響應迅速的組織”;
②該公司做出這樣的決定源於疫情的衝擊,油價今年以來已跌至每桶33美元,跌幅接近一半。該公司已經裁減了數百個崗位,將高管薪酬至少降低了20%,並出售了一些技術含量較低的業務。備忘錄稱,作為重組的一部分,該公司計劃將其17條產品線整合成四個部門,以“配合客戶的工作流程”。


①OPEC秘書長巴爾金都周三表示,OPEC對油價上漲和產油國嚴格執行新一輪減產協議感到欣慰,盡管消息人士稱,OPEC並未排除采取進一步措施支撐市場的可能性。
②據兩家追蹤石油流動的企業稱,5月迄今,OPEC+已經將石油出口量削減了約600萬桶/日,這表明該聯盟在執行協議方面開局良好。
③巴爾金都表示:“石油市場對這項曆史性減產協議以及參與國嚴格執行協議做出了積極回應。總而言之,供需基本面正在逐步、但穩定地趨於一致。”
④一位OPEC代表也在私下表達了樂觀情緒。不過,盡管油價有所回升,但仍遠低於許多國家需要達到預算平衡的水平,需要更多時間才能更加確定——可能要到7月或8月。
⑤OPEC+將在6月10日召開線上會議,屆時該聯盟將根據一整月的執行數據對減產協議進行評估。
⑥消息人士曾表示,OPEC+可能會在6月之後仍保持當前的減產水平,而不是按照此前的計劃從7月開始降低減產力度。
⑦“執行方面展示出良好跡象,我們最近看到油價有所改善,”另一位OPEC代表稱,“但市場波動性仍較大,我們等等看未來的情況吧。” 


① 美國的活躍鑽機數量已經連續九周下降,現在比三月下旬下降了60%,這主要是因為低油價導致美國原油廠商不得不減少鑽井以節約成本;
② 目前油市的狀況已經明顯改善,但是市場擔心的是這是否會導致美原油廠商重新恢複生產,一家輸油管道專業人士本月早些時候表示,一旦WTI穩定在20美元上下或30美元左右附近,一些頁岩油生產商就準備再次開始增產;
③ 能源夥伴公司的麥基·麥克萊(Mackie?McCrea)表示,截至5月10日二疊紀已關閉的四分之一井已經重啟。隨著WTI目前價格已經超過了30美元/桶,這種趨勢可能會加速,因而對油價構成壓力;
④ 盡管數據顯示頁岩油公司可能需要更高的油價才能實現盈虧平衡,但是大多數頁岩鑽井公司都急於恢複生產,主要是因為其承擔著沉重的債務負擔,如果他們不生產石油並出售,那麼就無法償還債務;
⑤ 截至3月,隻有5個頁岩油生產商可以在WTI處於每桶31美元仍有微薄的利潤。但是這些頁岩生產商中的大部分將不得不重啟生產才能生存。有關頁岩氣田中任何地方產量增加的消息將對價格本身產生快速而負面的影響 




據EIA的初步數據,美國上周從沙特進口的原油增加了18%,至去年6月份以來最高水平。美國上周原油進口總量為519.7萬桶/日,此前一周為539.1萬/日;上周從沙特進口原油64.4萬桶,而此前一周為54.8萬桶。


①達拉斯聯儲主席長Robert Kaplan在接受e采訪時說,現在美國的油井關閉可能已經達到頂峰。
②Kaplan表示:“很多關閉的油井在年底前將會複產”,到今年年底時,美國的日產量將達到約1,080萬桶左右,過剩的原油庫存到2021年下半年或2022年初時將會消化,美國經濟將在今年第三和第四季度增長。 


據中國網,工信部部長苗圩今日在國新辦發布會上表示,從長遠來看,我們有顯著的製度優勢,有完整的產業體係,有巨大的市場需求,我們也有充足的政策工具箱。疫情對我國工業經濟的影響隻是階段性的,總體是可控的,不會改變我們長期向好的發展基本趨勢。隨著更大力度的宏觀政策出台和落地,複工複產持續的推進和各項擴內需政策的效果顯現,我們認為二季度工業經濟的運行有望延續回升的態勢。如果全球疫情能夠逐步得到控製,經濟能夠逐步恢複,預計下半年工業經濟的運行狀況或好於上半年。面對這種複雜局面,我們還是要堅定信心,但是要堅持底線思維,紮實地做好“六穩”工作,同時全力地落實“六保”任務,堅持實施擴大內需的戰略,努力實現全面建成小康社會的目標。 


5月20日,國家電網發布《國家電網有限公司服務新能源發展報告2020》,並介紹公司經營區新能源發展情況和公司服務新能源發展和消納新舉措。其中,將加強電網工程建設。加快張北-雄安特高壓交流、青海-河南特高壓直流、張北柔性直流等重點工程建設,確保年內按期投產。加大投資力度,加快配套電網工程建設,確保新增項目按期並網發電。


凝析油是一種輕質原油,不包括在OPEC+協議中,其產量在俄羅斯液態油總產量中相當於70-80萬桶/日,因此僅石油產量約為872萬桶/日,這接近每日850萬桶的歐佩克+限產配額。俄羅斯4月石油和凝析油日產量為1135萬桶,5月初平均日產量為943萬桶。

   

機構觀點



昨日EIA公布庫存數據,與API數據基本一致全美庫存出現下降,同時庫欣庫存出現大幅下降,這與我們此前的判斷基本一致,受到加拿大、北達科他巴肯以及二疊盆地大幅減產的影響,庫欣的管道淨流入量出現大幅下滑從而導致庫欣見頂回落,在本次6月合約到期前甚至出現了近月升水的結構,但目前來看WTI庫欣價格過於強勢,已經導致在庫欣到美灣以及米德蘭到美灣的地區套利窗口關閉,美灣原油出口套利窗口也同時關閉,5到6月份美灣煉廠前期采購的沙特原油將大量到貨,預計未來一段時間內,不管是美國國內的煉廠對本土原油的需求還是美國原油的出口都會受到美油價格的走強的影響才,近期各地油種對WTI庫欣的價差也相對疲軟,顯示庫欣強,各地弱的格局,我們認為隨著加拿大以及頁岩油供應在三季度見底恢複,目前的市場結構將會出現修複。


中金公司研報認為,5月化工價格指數自底部反彈7%,主要、是受益於國際原油價格上漲以及國內需求逐步改善。根據中金宏觀組數據,5月18日國內複工率接近95%,同時歐美地區繼續推進複工,預計化工品內需有望繼續改善,海外疫情對化工品需求的負面影響有望逐步減弱,化工品價格有望繼續反彈。看好目前價格處於底部、盈利存在較大修複空間的MDI、煤化工以及銷售有望回升的矽產品。 


預計到今年年底,石油供應方針對全球石油供應的應對措施將出現驚人的效果,盡管石油市場的短期需求下降了20-30%,看起來大宗商品市場“一切都完了”,但其實供應方的應對措施尚未完全被計價,隨著全球經濟複蘇,供應方面的調整——無論是自願還是被迫關閉——將越來越多地在價格設定中發揮作用。


①維也納JBC能源有限公司分析師Eugene Lindell表示:“在短期內,價格可能上漲得太快。目前,煉油方面的情況相當殘酷。”
②他同時指出,盡管如此,如果賣方保持供應紀律,對賣家還是有利的。JBC能源有限公司非常看好兩三周以後的油價,因為預測減產將全球市場“嚴重吃緊”。 


原油分析師John Kemp表示,因歐佩克和其他產油國大幅削減原油產量,以及煉廠的原油消費量隨著封鎖放鬆開始增加,市場對陸上和海上油罐儲油空間用盡的擔憂已消退。即期布倫特原油六周跨期正價差縮減至每桶不到0.70美元,4月第一周時大於6美元。跨期價差縮小是一個強烈的信號,表明過去六周實貨市場已經平衡得多了,暗示在4月新冠疫情防控最嚴格時期供應嚴重過剩的局面將迅速發生改變,預計今年下半年市場將出現供應不足。較長期來看,原油市場依然疲弱,但不再是異常疲弱。 


① 通脹跟蹤:現實尚未啟動,預期逐步升溫;油價基本能代表通脹本身,銅油比則是衡量銅價對通脹通縮的反應程度,當下銅價在成本支撐下對油價呈現出了強大的韌性,後期銅油比將領先銅價的修複進程,隻有當銅油比越過前期均值線+銅價繼續上行才算通脹正式開啟,是當下跟蹤通脹的最佳指標;
② 從當下的進度看,美元流動性問題已經基本消除,但美金銅的持倉並無明顯變化,銅油比也未能修複到均衡值的水平,WTI原油2021年12月合約報32.11美金/桶靠近頁岩油現金流成本,市場中通脹的現實尚未啟動;
③ 需求跟蹤:北美需求剛見底,國內需求已經正常化;從成品油的視角看,以美國為代表的北美市場出現了煉廠投料量上升的背景下,汽油和煤油開始降低庫存,意味著北美市場的需求已經開始觸底反彈;以新加坡為代表的亞太區,汽柴油去庫尚未出現,但其他指標說明中國區的需求已經基本恢複正常值;以ARA 港口為代表的歐洲市場仍處於低迷狀態,未有積極表現(華創證券)


雖然EIA報告顯示美國原油庫存大幅下降,但道明證券認為油價可能面臨賣壓,無法延續上月的漲勢,美國原油期貨價格可能會達到40美元/桶的目標,不過警告稱在此之前可能首先下跌;原油庫存報告好壞參半,表明在油價從5月初的水平躍升近70%之後,沒有足夠好的消息提振,目前市場對供需平衡的預期都非常樂觀,因此油價也很有可能出現溫和的逆轉;主要生產商的進一步減產可能意味著,到今年年底大規模的庫存將得到清理,美國原油期貨可能提前數月達到40美元的目標價位,但首先可能會出現溫和的下跌。  


① 澳洲聯邦銀行(CBA)表示,隨著油價走高,美國原油產量料將以快於預期的速度恢複;
② 此前達拉斯聯儲主席卡普蘭也表示,美國石油產量削減可能已經見頂,年底前或出現更多回升;
③ 此番言論凸顯了美國石油供應的靈活性和對油價的反應能力,預計這將抑製油價和美國石油需求的大幅上漲;
④ 此外,由於美國和其他地方的閑置產能過多,過去一個月油價的快速上漲不太可能重演;
⑤ 預計布倫特原油2020年第四季度均價將達到40美元/桶,而到2021年底,隨著原油供應進一步減少,油價將回升至55美元/桶,之後將穩定在60美元/桶 (證券時報) 

 
根據高盛日期為5月20日的報告,對上遊項目的分析顯示,石油行業已進入結構性階段:從明年開始OPEC之外地區的石油產量不會增長。分析師Michele Della Vigna等人認為,最終投資決定(FID)推遲,將導致2025年石油/液化天然氣產量減少250萬-790萬桶油當量/天 ,這兩種燃料的市場將變得更加緊張,到2025年,OPEC可能需要較疫情前的產量水平額外增產多達700萬桶/日,為中斷的委內瑞拉和伊朗產量回歸市場的可能性留出空間,如果向可持續發展能源的轉變令石油需求減少,OPEC的產量預計也隻會小幅增長,美國頁岩油行業將從當前的低迷狀態中脫穎而出,因增速較低、現金生成能力更強,而通過整合將使該行業的參與者數量更加集中。

國際金價走低,經濟複蘇預期向好;但主要經濟體尚未交出讓人滿意的“成績單”

周四(5月21日),國際金價走弱,因投資者寄希望於各國放鬆社會管控措施,且新冠疫苗能盡快投入應用,進而有利於經濟複蘇。但主要經濟體數據暗淡,限製了金價跌幅。

北京時間15:50,現貨黃金下跌0.61%至1737.26美元/盎司;美元指數上漲0.21%至99.379。
國際金價走低,經濟複蘇預期向好;但主要經濟體尚未交出讓人滿意的“成績單”
隔夜美股飆升,但市場對於冠狀病毒爆發帶來的長期影響能否快速消退持謹慎態度,亞洲股市周四收跌。歐洲地區因耶穌升天日休市一天。

澳洲國民銀行經濟學家John Sharma表示:“人們仍對疫苗上市抱有樂觀期許,並預計出行限製措施繼續放鬆,經濟增長料緩慢回升。如果缺乏新的重大負面消息刺激,金價料重回1700美元關口下方。”

金價周初錄得2012年10月中旬以來新高1765.43美元/盎司,因投資者擔心新冠疫情造成更多經濟損失,全球貿易形勢惡化,以及大規模貨幣和財政刺激措施推動。

最新公布的經濟數據令人沮喪,英國通脹率降至2016年以來的最低水平,這突顯了冠狀病毒造成的破壞程度。英國是歐洲疫情最嚴重的國家,累計確診近25萬人,死亡近3.8萬人。

英國周三首次以負收益率標售公債,意味著英國政府的借款實際上獲得了回報,因為投資者同意收回的資金略低於借出的規模。金融市場認為,英國央行很有可能在今年晚些時候將主要利率降至零以下。

日內晚些時候即將公布的美國初請失業金數據將成為評判全球主要經濟體健康狀況的下一個焦點。4月美聯儲紀要顯示,決策者承認,如果經濟持續低迷,他們可能會采取進一步的支持措施。

美國經濟預計將以史上最快速度萎縮,因企業普遍關閉以限製疫情擴散,數以千萬計的美國人失業。有鑒於此,美聯儲已開始全力安撫市場,防止大規模破產,並為經濟更快複蘇做準備。

現貨鈀金下跌0.72%至2086.16美元/盎司,盤中錄得4月21日以來新高至2133.45美元/盎司;現貨鉑金跌2.22%至847.86美元/盎司,上日錄得3月12日以來新高867.51美元/盎司。

澳新銀行分析師預計:“礦山供給中斷可以對衝利空風險,但(鉑族金屬)面臨的宏觀環境挑戰不斷,我們認為價格將保持高波動性。”他們表示,汽車銷售疲軟將成為今年鉑族金屬面臨的主要下行風險,鈀金和鉑金需求都將萎縮。

現貨黃金須站穩1737美元上方


現貨黃金自1681美元開啟的上行((v))浪走勢呈現震蕩上行通道。若金價跌破通道下沿(1737美元附近),那麼自1725美元你開啟的上行(v)浪走勢可能已在1754美元結束。
國際金價走低,經濟複蘇預期向好;但主要經濟體尚未交出讓人滿意的“成績單”
反之,若(v)浪走勢得以延續,金價或升破1765美元。(v)浪是((v))浪的子浪。((v))浪則是自1455美元開啟的上行5浪的子浪。

歐元短期能否突破200日均線很關鍵,複蘇基金能否順利闖關影響後期命運

5月20日(周三),市場分析師James Skinner撰文稱,因為美元出現下滑,歐元兌美元上漲,目前接近1.10的阻力位。該位置和200日均線(目前在1.1014)曾在4月份和5月初阻止匯價走高。想突破這兩個阻力位,歐元需要強勢的上漲動能,否則將回落至1.08-1.10的區間。

歐元短期能否突破200日均線很關鍵,複蘇基金能否順利闖關影響後期命運

歐元反彈後面臨1.10關口和200日均線阻力


因為德法5月18日宣布支持成立歐盟複蘇基金,為遭受疫情打擊的成員國提供援助資金,這助長了市場信心,歐元聞訊出現反彈,但反彈幅度不是很大。隨後,加拿大豐業銀行的分析師Shaun Osborne稱,歐元將跟隨美元走勢波動。歐元兌美元可能進一步擴大漲幅,進一步測試1.10關口。

德國商業銀行貨幣,商品和債券技術分析主管Karen Jones稱,歐元兌美元開始脫離震蕩區間,市場關注其能否突破200日均線和5月份高點1.1018。若能有效突破,有望進一步挑戰去年12月高點1.1240。若歐元兌美元下滑,應該會在1.0790的短期上升趨勢線附近得到支撐。若交投於1.0790以上,匯價傾向橫盤或者繼續上行。

瑞士信貸外匯策略主管Shahab Jalinoos認為,盡管歐元可能面臨阻力,但仍有很多令多頭感到興奮的因素。如果可以建立一個明確、透明和可持續的財政風險轉移機製,那麼市場就沒有理由消化歐元長期崩潰的風險。

複蘇基金可能對歐盟產生重大的長期影響,但在未來幾周內將面臨障礙,最明顯的是其需要獲得歐洲理事會的一致認可,其可能遭遇歐盟北部一些成員國的反對。盡管許多歐盟國家長期以來一直表示有必要確保歐元和歐盟的可持續性,但北方一些相對富裕的國家一直反對債務共同化。債務共同化將為歐盟財政部奠定基礎,盡管許多人長期以來一直表示有必要確保歐元和歐盟的可持續性。
 
瑞士信貸外匯策略主管Shahab Jalinoos稱,周一提出成立複蘇基金的建議就有這樣的效果。朝成立歐盟財政部邁出了一小步將加強歐盟因疫情嚴重耗盡的工具箱。到目前為止,在某些有限的情況下,歐盟委員會隻能發行少量由歐盟預算支持的債券。令人吃驚的事態發展已經大大削弱了Shahab Jalinoos對一些歐元預測的信心, 其中包括這樣一種預測:6月底的歐元兌美元為1.07,歐元兌瑞士法郎為1.0250,歐元兌日元為112。

蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets) 外匯策略歐洲主管Stephen Gallo表示:“根據我們進行的多次對話,我們的印象是歐元區的問題非常兩極化:投資者希望看到“財政聯盟”(使各個成員國成為德國附屬國)或解散(“歐盟解體”) ,這兩種途徑都給出清晰的道路,投資者能據此進行交易。相反,我們面對的是介於這兩者之間的問題。”

Stephen Gallo表示,雖然歐元兌美元再次進入沉悶的交投區間,但押注匯率波動持續低迷不是一個好主意。

歐元基本面仍有壓力,因複蘇基金還需得到歐盟領導人的同意

 
除了技術面的阻力外,對歐元的最直接衝擊不僅在於,成立複蘇基金需要歐盟領導人的一致認可,而且批準該協議還將需要所有國家領導人支持下一個七年的歐盟預算。歐盟成員國領導人早在2月份就已經拒絕批準該預算,原因是許多預算條款存在分歧。

6月18日的歐洲理事會會議,以及其他歐盟成員國領導人的任何干預性評論或反對提議成為歐元對美元前景的關鍵。若相關消息導致人們對歐盟複蘇基金產生懷疑,將削弱歐元的上漲動能。此外,國際貿易關係再次緊張,以及英國脫歐風險可能在此之前打壓歐元。

考慮到這些利空因素,一些預測者認為,歐元兌美元將下滑至1.02低位,而另一些預測者預測,6月份匯價將收於1.10或更高一點的1.12。這很大程度上取決於歐元兌美元短期能否收於200日均線以上。而在本周之後,一切都在歐盟國家領導人的手中。

歐元短期能否突破200日均線很關鍵,複蘇基金能否順利闖關影響後期命運

歐元兌美元日線圖)

北京時間5月21日15:21,歐元兌美元報1.0971/75。

歐市盤前:避險情緒降溫,黃金承壓於1750;積極減產+複工加快,油市反彈不止

周四(5月21日)亞洲時段,美元指數回升至99.4附近,英鎊兌美元下跌,市場對英國央行負利率的預期顯著升溫,通脹持續低迷的前景也增強市場對於英國央行需要采取更多行動的猜測。澳元領跌商品貨幣,因全球貿易風險再度升溫,澳洲聯儲主席洛威表示,信心是非常脆弱的,如果醫療方面沒有取得突破,經濟複蘇將是緩慢的,在經濟恢複穩健增長前,收緊貨幣政策不合適,但澳洲聯儲仍不考慮負利率,負利率的弊大於利。金價下滑一度失守1740關口,因經濟將從新冠疫情導致的滑坡中很快複蘇的希望提振股市信心,恐慌指數重心不斷下行,隔夜大跌8%。美原油續刷逾兩個月高位,因投資者再次押注美國經濟將在結束封鎖後迅速複蘇,美國50個州已經不同程度的全部複工,此外更多的跡象顯示OPEC+仍在積極的實施減產。
歐市盤前:避險情緒降溫,黃金承壓於1750;積極減產+複工加快,油市反彈不止

本交易日主要關注歐美英多國Markit PMI數據,進一步窺探經濟的惡化程度,同時關注晚間美聯儲官員的講話。

亞洲時段行情回顧


亞盤時段,英鎊兌美元下跌,匯價現報1.2189,跌幅0.46%;英鎊繼續承壓,市場對英國央行負利率的預期顯著升溫,通脹持續低迷的前景也增強市場對於英國央行需要采取更多行動的猜測。摩根資產表示,英國央行降息和增加資產購買規模的影響,從開創性的英國公債標售中可以明顯看出。金融市場還認為,英國央行很有可能在今年晚些時候將主要利率降至零以下,盡管經濟學家對此持懷疑態度。負利率可能令一些銀行和房屋抵押貸款協會的償債能力面臨挑戰。

亞盤時段,澳元兌美元大跌,匯價現報0.6560,跌幅0.56%;商品貨幣集體承壓,因全球貿易風險再度升溫,澳洲聯儲主席洛威表示,信心是非常脆弱的,如果醫療方面沒有取得突破,經濟複蘇將是緩慢的,在經濟恢複穩健增長前,收緊貨幣政策不合適,但澳洲聯儲仍不考慮負利率,負利率的弊大於利。日本5月工廠活動加速下滑,新冠疫情對全球供應鏈產生巨大影響,導致仰賴貿易的國家陷入困境。澳洲經濟恢複仍需要時間,預計澳元將出現一波跌勢。

亞盤時段,現貨黃金震蕩走低,現貨黃金現報1741.13美元/盎司,跌幅0.4%;金價下滑一度失守1740關口,因經濟將從新冠疫情導致的滑坡中很快複蘇的希望提振股市信心,恐慌指數重心不斷下行,隔夜大跌8%;不過,圍繞進一步刺激舉措的樂觀情緒令金價跌勢受限。美聯儲最新公布的會議記錄顯示,政策製定者再次承諾將利率維持在接近零的水平,直到他們相信美國經濟走上複蘇軌跡。 

亞盤時段,國際油價創逾兩個月新高,美油現報34.14美元/桶,漲幅1.94%;布倫特原油現報36.42美元/桶,漲幅1.87%;美原油續刷逾兩個月高位,因投資者再次押注美國經濟將在結束封鎖後迅速複蘇,美國50個州已經不同程度的全部複工,以及美聯儲可能出台更多刺激措施,此外更多的跡象顯示OPEC+仍在積極的實施減產,OPEC秘書長巴爾金都周三表示,OPEC對油價上漲和產油國嚴格執行新一輪減產協議感到欣慰。 

財經數據


歐市盤前:避險情緒降溫,黃金承壓於1750;積極減產+複工加快,油市反彈不止

財經事件


15:00  中國人民政治協商會議第十三屆全國委員會第三次會議於2020年5月21日在北京召開。

22:00  FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯發表講話。

次日01:00  美聯儲副主席克拉裏達(Richard Clarida)發表講話。

次日02:30  美聯儲主席鮑威爾在“美聯儲傾聽”活動中致開幕詞,美聯儲理事布雷納德(Lael Brainard)將發表講話。

亞洲時段消息回顧


OPEC秘書長稱油市對創紀錄減產反應良好,將在6月開會評估協議; 
①OPEC秘書長巴爾金都周三表示,OPEC對油價上漲和產油國嚴格執行新一輪減產協議感到欣慰,盡管消息人士稱,OPEC並未排除采取進一步措施支撐市場的可能性。
②據兩家追蹤石油流動的企業稱,5月迄今,OPEC+已經將石油出口量削減了約600萬桶/日,這表明該聯盟在執行協議方面開局良好。
③巴爾金都表示:“石油市場對這項曆史性減產協議以及參與國嚴格執行協議做出了積極回應。總而言之,供需基本面正在逐步、但穩定地趨於一致。”
④一位OPEC代表也在私下表達了樂觀情緒。不過,盡管油價有所回升,但仍遠低於許多國家需要達到預算平衡的水平,需要更多時間才能更加確定——可能要到7月或8月。
⑤OPEC+將在6月10日召開線上會議,屆時該聯盟將根據一整月的執行數據對減產協議進行評估。
⑥消息人士曾表示,OPEC+可能會在6月之後仍保持當前的減產水平,而不是按照此前的計劃從7月開始降低減產力度。
⑦“執行方面展示出良好跡象,我們最近看到油價有所改善,”另一位OPEC代表稱,“但市場波動性仍較大,我們等等看未來的情況吧。” 

澳洲聯儲主席洛威:澳洲聯儲仍不考慮負利率,負利率的弊大於利;
澳洲聯儲主席洛威:信心是非常脆弱的,恢複信心是關鍵,如果醫療方面沒有取得突破,經濟複蘇將是緩慢的,在經濟恢複穩健增長前,收緊貨幣政策不合適。

美國眾議院將在下周就小企業薪資保護的變動方案進行投票;
①美國眾議院議長南希·佩洛西周三表示,下周將就一項兩黨提案就行投票表決。該提案旨在使廣受歡迎的小企業薪資保護計劃更具靈活性,並延長使用該援助計劃的期限。
②推進這項由共和黨人支持的提案可能會讓國會打破是否批準新一輪冠狀病毒防疫援助法案的僵局。民主黨掌控的眾議院上周通過了一項規模3萬億美元的新救助法案。
③參議院共和黨人本周表示支持改變小企業薪資保護計劃。參議院小企業委員會主席馬可·盧比奧表示,有強烈共識認為需要做出改變。
④“企業開始重新敞開大門,如果再有幾周的時間,他們就可以重新招聘所有人,”盧比奧周二在美國企業協會的一次活動上說。
⑤由來自明尼蘇達州的民主黨議員Dean Phillips和來自德克薩斯州的共和黨議員Chip Roy提出的“薪資保護靈活性法案”,將允許接受可寬免貸款的企業能夠相比原始計劃中的八周更長的時間裏使用這項資金,並放寬75%的貸款需用於支付薪資的要求。該法案還將給他們超過兩年的時間來償還貸款。 

日本5月工廠活動加速下滑,因新冠疫情打擊產出和訂單;
① 日本5月工廠活動加速下滑,因產出和訂單減少,凸顯出新冠疫情給製造業帶來的壓力越來越大。Jibun銀行日本5月經季節調整的製造業采購經理人指數(PMI)初值跌到38.4,創2009年3月以來最低。4月終值為41.9。整體指數下滑受產出、新訂單和積壓工作大幅下滑拖累,這三項分類指數均創十多年來的最大降幅;
② 進行此次調查的IHS Markit分析師Joe Hayes表示,“盡管服務業活動下降速度略微放緩,但商品需求大減最終還是拖累了製造業,” 這份暗淡的數據中也有亮點,即就業形勢指標持平。製造業指數已連續第13個月低於50的榮枯分水嶺。新冠疫情對全球供應鏈產生巨大影響,導致日本等仰賴貿易的國家陷入困境。本周出爐的國內生產總值(GDP)數據顯示,日本經濟四年半來首次陷入衰退;隨著新冠病毒危機給企業和消費者帶來沉重打擊,日本料將陷入戰後最嚴重的衰退。 

德國漢莎航空確認就至多90億歐元的國家援助展開深入談判;
① 德國漢莎航空在一份聲明中表示,該公司確認正在與德國經濟穩定基金就至多90億歐元的援助展開深入談判;
② 該穩定方案將包括以德國複興信貸銀行貸款形式提供的30億歐元;
③ 該基金還將獲得德國漢莎航空增加後股本的20%股份;
④ 公司在討論可轉換債券,在第三方發出公開收購要約的情況下,可以名義價值另外換取5%加1股;
⑤ 該基金將僅在特殊情況下行使與股份整體相關的投票權,例如防止收購;
⑥ 公司預計會有相關附帶條件,包括未來免除股息以及管理層薪酬限製等;
⑦ 該公司還表示,其監事會的兩個席位將與德國聯邦政府達成協議後確定。

譚德塞:世衛大會決議具有裏程碑意義; 
① 據新華社消息,世界衛生組織總幹事譚德塞20日表示,第73屆世界衛生大會通過的決議強調世衛組織在抗擊新冠大流行中的關鍵作用,這一決議具有裏程碑意義;
② 譚德塞當天在視頻記者會上表示,世衛大會通過的決議為全球抗疫中必須采取的關鍵行動製定了明確路線圖,為世衛組織及其會員國分配了責任,並肯定了自疫情暴發以來世衛組織一直呼籲的“全政府”和“全社會”綜合抗疫做法;
③ 他歡迎各會員國承諾消除所有障礙以使民眾獲得新冠診斷工具、療法和疫苗 (證券時報) 

現金充裕也心慌慌,兩成日企擔心面臨資本短缺風險;
①周四出爐的路透調查顯示,五分之一的日企擔心如果新冠危機持續下去,它們將沒有足夠的資本。這凸顯出,即使是全球現金儲備最充裕的企業,也準備應對長期的痛苦。
②約14%的企業表示,如果市況依然嚴峻,它們將考慮采用政府和公共機構提議的融資計劃。逾半數的企業稱,將視情況考慮采用該計劃。
③一家非製造業企業的經理在調查中寫道,如果當前狀況持續一年以上,我們可能堅持不下去”;
④在被問及今年上半年業績前景時,42%的受訪者預計將出現虧損,41%的受訪者預計獲利將大幅下滑。隻有16%的人預計獲利將和上年同期相當。
⑤調查顯示,如果危機持續下去,13%的人認為他們目前的資金儲備隻能維持六個月,21%的人認為能維持一年,62%的人預計能維持一年以上。
⑥略占多數的企業表示,預計本次疫情對業務的影響不會很快結束,不過這些企業所占比例要低於上月調查時的60%。將近四分之一的企業稱營收和產出下降30-80%。
⑦此次調查由路透委托Nikkei Research進行,調查了499家大中型非金融企業。大約220-230家企業對各自的融資前景作出回複。 

警惕!負債累累的僵屍企業控製了逾200萬美國就業崗位;
① 在美國深陷就業危機之際,負債累累的僵屍企業控製了近220萬個就業崗位,這些公司涵蓋了美國工業的一大片領域,從大型企業集團到在新冠病毒大流行期間遭受嚴重衝擊的餐廳和酒吧,相關的社會疏離措施給美國經濟造成了巨大損失;通常來說,這些僵屍企業喪失自我發展能力,必須依賴非市場因素即政府補貼或銀行續貸來維持生存的企業;根據Arbor data Science匯編的數據,在行業層面,從工業到綜合性企業集團的23.3萬個就業崗位,到保險業的738個就業崗位;
② 隨著美聯儲的干預為公司債券市場注入了新的活力,一些最知名的公司實際上發現,在當前的危機中更容易籌集到更多的債務,它們的股價也大幅反彈,不過這也讓市場產生了一些擔憂,認為目前的漲勢可能過熱;
③ 嘉信理財首席投資策略師Liz Ann Sonders表示,僵屍企業在過去一個半月左右的出色表現,可能直接與本輪反彈的高度投機性質有關,即購買壓力在哪裏;具體來說,有大量多頭押注來自小成交量期權交易員、短線交易員,甚至是那些通常涉足體育博彩的人,這與僵屍企業激增有關,這就是動力所在,它在市場的一個非常、非常投機的部分中自食其力。 

美國最高法院支持特朗普,眾議院當下不能調取穆勒調查材料;
① 美國最高法院暫時阻止眾議院民主黨人獲取特別檢察官羅伯特·穆勒對俄羅斯事件調查的保密材料,支持了特朗普政府的請求。該命令於周三發布,沒有指出異議,引發了對於民主黨是否有可能會很快看到這些材料的新懷疑。在最高法院對政府承諾提起的上訴采取行動之前,該命令有效;
② 法院允許特朗普政府在6月1日之前提交上訴,讓此案進入快速審理階段,將允許大法官到7月決定是否受理此案。法庭辯論最早可能發生在10月,這意味著任何裁決都會來得太晚,無法在11月的大選中幫到民主黨。兩個下級法院已下令司法部官員交出穆勒448頁報告中的刪節部分,以及大陪審團的筆錄和證物;
③ 民主黨人表示,這些材料將有助於他們決定特朗普是否阻礙聯邦調查局(FBI)和穆勒對俄羅斯干預2016年大選的調查,從而犯下可彈劾罪行。穆勒發現了10個可能妨礙司法的事例,但沒有確定特朗普是否參與了妨礙司法。美國政府表示,一位聯邦初審法官無權解封該信息。大陪審團的材料通常是密封的,但聯邦法規允許法官因“司法程序”而授權披露。關鍵的法律問題是,這是否包括眾議院的彈劾調查。 

機構觀點


財經網站Marketwatch分析師Mike Shedloc:市場削減了對負利率的押注,但問題仍然存在;暗示美聯儲隻是在追隨市場是致命的邏輯,因此市場應為美聯儲的行動負責;

三菱東京日聯銀行:歐元兌美元偏中性,料於1.0600-1.1200區間交投;

初請數據失真,分析師目光轉向續請失業金人數;
①上周申請人數將使得3月21日以來請領失業金人數升至約3890萬人。分析師警告稱,該數據並非因新冠疫情造成的失業人數,因為政府失業辦公室存在技術性困難以及程序上的問題。
②他們還指出,這個數字可能包括後來已經找到工作的人。鑒於初請失業金數據因數據處理問題有些失真,所以注意力已轉向續領失業金人數。
③富國證券的資深經濟分析師Sam Bullard表示,最近,續請失業金人數趨於穩定,暗示隨著各州開始重啟經濟,我們可能看到雇主召回員工的初步跡象,焦點應該繼續集中在續請失業金人數上,該數據能讓人們更好地了解失業工人面臨的挑戰,也能讓人們對GDP增長受到的衝擊有更深的了解。
④截至5月2日當周,續請失業金人數僅增加45.6萬至創紀錄的2283.3萬人。調查顯示,截至5月9日當周續請失業金人數料增至2425萬人。

高盛預計非OPEC地區的石油產量從2021年起將停止增長;
根據高盛日期為5月20日的報告,對上遊項目的分析顯示,石油行業已進入結構性階段:從明年開始OPEC之外地區的石油產量不會增長。分析師Michele Della Vigna等人認為,最終投資決定(FID)推遲,將導致2025年石油/液化天然氣產量減少250萬-790萬桶油當量/天 ,這兩種燃料的市場將變得更加緊張,到2025年,OPEC可能需要較疫情前的產量水平額外增產多達700萬桶/日,為中斷的委內瑞拉和伊朗產量回歸市場的可能性留出空間,如果向可持續發展能源的轉變令石油需求減少,OPEC的產量預計也隻會小幅增長,美國頁岩油行業將從當前的低迷狀態中脫穎而出,因增速較低、現金生成能力更強,而通過整合將使該行業的參與者數量更加集中

中金:油價與複工推動化工品價格反彈; 
中金公司研報認為,5月化工價格指數自底部反彈7%,主要、是受益於國際原油價格上漲以及國內需求逐步改善。根據中金宏觀組數據,5月18日國內複工率接近95%,同時歐美地區繼續推進複工,預計化工品內需有望繼續改善,海外疫情對化工品需求的負面影響有望逐步減弱,化工品價格有望繼續反彈。看好目前價格處於底部、盈利存在較大修複空間的MDI、煤化工以及銷售有望回升的矽產品 

JBC能源:油價漲速太快,短期可能回調;
①維也納JBC能源有限公司分析師Eugene Lindell表示:“在短期內,價格可能上漲得太快。目前,煉油方面的情況相當殘酷。”
②他同時指出,盡管如此,如果賣方保持供應紀律,對賣家還是有利的。JBC能源有限公司非常看好兩三周以後的油價,因為預測減產將全球市場“嚴重吃緊” 

外媒分析師:實貨油市跨期價差收窄,因減產順利且經濟複蘇趨穩;
原油分析師John Kemp表示,因歐佩克和其他產油國大幅削減原油產量,以及煉廠的原油消費量隨著封鎖放鬆開始增加,市場對陸上和海上油罐儲油空間用盡的擔憂已消退。即期布倫特原油六周跨期正價差縮減至每桶不到0.70美元,4月第一周時大於6美元。跨期價差縮小是一個強烈的信號,表明過去六周實貨市場已經平衡得多了,暗示在4月新冠疫情防控最嚴格時期供應嚴重過剩的局面將迅速發生改變,預計今年下半年市場將出現供應不足。較長期來看,原油市場依然疲弱,但不再是異常疲弱。 

牛津經濟研究院:若美國經濟無法迅速複蘇,特朗普秋季大選恐慘敗;
①牛津經濟研究院進行模型分析後警告,如果美國經濟不能從疫情中迅速複蘇,並且疫情繼續持續的話,特朗普總統可能會在今年秋天的大選中遭遇曆史性慘敗;
②牛津經濟研究院根據該模型預測稱,特朗普將以35%比65%的結果輸給民主黨候選人拜登;
③在過去美國的18次選舉中,牛津經濟研究院通過該模型,16次成功預測到最後的大選獲勝者;
④該模型顯示,這需要美國經濟複蘇快於預期,民主黨選民的投票率低於正常水平,才能拯救特朗普。 

華僑銀行外匯策略師Terence Wu認為,由於日本央行可能進一步放寬貨幣政策,日元可能下滑;

法興銀行:預計韓國央行將在下周四降息; 
法興銀行分析師稱,韓國央行可能在下周四的政策會議上下調基準利率和2020年GDP增速預期。韓國出口大幅下降反映出疫情對經濟造成嚴重影響,因此預計韓國央行有理由進一步將政策利率下調25個基點至0.5%,並將GDP增速預期從此前的2.1%下調至0.2%。此外,韓國央行還可能會擴大債券購買計劃以支撐經濟增長。

西太平洋銀行:新西蘭聯儲料在明年4月實施負利率;
西太平洋銀行表示,當前預計新西蘭聯儲將在明年4月把官方現金利率(OCR)下調至負值,此前預計為今年11月。分析師稱,新西蘭聯儲顯然需要在2021年4月前實行負利率以刺激經濟,但其承諾將利率維持在0.25%水平直到2021年3月。此外,預計新西蘭聯儲將於6月擴大政府債券購買計劃規模,從目前的600億紐元增至700億紐元,並於8月進一步擴大至800億紐元 

高盛表示,德法歐盟複蘇基金的提議具有裏程碑意義,給人們對歐元的預期帶來了有意義的正面驚喜; 
救助基金的規模在宏觀經濟層面上相對較小,然而在沒有市場壓力的情況下,各方主動達成協議,可能證明歐洲貨幣聯盟成員國的主權債券息差出現緩解性反彈是合理的;歐洲貨幣聯盟息差的收窄和市場壓力的緩解促使該行周一(5月18日)結清了歐元兌傳統避險貨幣瑞郎的空頭頭寸,然而法德計劃的實施仍遠未確定,仍存在許多問題,促使投資者謹慎對待這一消息。

道明證券:新冠疫苗相關進展是黃金投資者面臨的主要風險;
道明證券表示,對新冠病毒疫苗的希望催生了對風險資產的積極競購,但也導致了避險資金流動的逆轉,近幾周避險資金的流動使貴金屬市場得以維持;除了對投機資本流動的直接影響外,疫苗可能會減輕對前所未有的政策支持的長期需求,對黃金投資者構成了一個關鍵風險;仍預計在極端的貨幣通脹情況下,資本將尋求自我保護,以避免在大流行之後出現長期的實際負利率。  

澳洲聯邦銀行(CBA):美國原油產量恢複料將抑製油價回升;
① 澳洲聯邦銀行(CBA)表示,隨著油價走高,美國原油產量料將以快於預期的速度恢複;
② 此前達拉斯聯儲主席卡普蘭也表示,美國石油產量削減可能已經見頂,年底前或出現更多回升;
③ 此番言論凸顯了美國石油供應的靈活性和對油價的反應能力,預計這將抑製油價和美國石油需求的大幅上漲;
④ 此外,由於美國和其他地方的閑置產能過多,過去一個月油價的快速上漲不太可能重演;
⑤ 預計布倫特原油2020年第四季度均價將達到40美元/桶,而到2021年底,隨著原油供應進一步減少,油價將回升至55美元/桶,之後將穩定在60美元/桶 (證券時報) 

道明證券:美油在漲至40美元前或先溫和下跌;
雖然EIA報告顯示美國原油庫存大幅下降,但道明證券認為油價可能面臨賣壓,無法延續上月的漲勢,美國原油期貨價格可能會達到40美元/桶的目標,不過警告稱在此之前可能首先下跌;原油庫存報告好壞參半,表明在油價從5月初的水平躍升近70%之後,沒有足夠好的消息提振,目前市場對供需平衡的預期都非常樂觀,因此油價也很有可能出現溫和的逆轉;主要生產商的進一步減產可能意味著,到今年年底大規模的庫存將得到清理,美國原油期貨可能提前數月達到40美元的目標價位,但首先可能會出現溫和的下跌 

大宗商品需求觸底回升,通脹預期逐步升溫;
① 通脹跟蹤:現實尚未啟動,預期逐步升溫;油價基本能代表通脹本身,銅油比則是衡量銅價對通脹通縮的反應程度,當下銅價在成本支撐下對油價呈現出了強大的韌性,後期銅油比將領先銅價的修複進程,隻有當銅油比越過前期均值線+銅價繼續上行才算通脹正式開啟,是當下跟蹤通脹的最佳指標;
② 從當下的進度看,美元流動性問題已經基本消除,但美金銅的持倉並無明顯變化,銅油比也未能修複到均衡值的水平,WTI原油2021年12月合約報32.11美金/桶靠近頁岩油現金流成本,市場中通脹的現實尚未啟動;
③ 需求跟蹤:北美需求剛見底,國內需求已經正常化;從成品油的視角看,以美國為代表的北美市場出現了煉廠投料量上升的背景下,汽油和煤油開始降低庫存,意味著北美市場的需求已經開始觸底反彈;以新加坡為代表的亞太區,汽柴油去庫尚未出現,但其他指標說明中國區的需求已經基本恢複正常值;以ARA 港口為代表的歐洲市場仍處於低迷狀態,未有積極表現(華創證券) 
 
新加坡國立大學:美聯儲“無上限”量化寬鬆帶來新風險;
① 新加坡國立大學客座教授白士泮告訴記者,美聯儲通過多種政策工具向市場注入大量資金,緩解恐慌情緒,在短期內的確使金融市場趨穩,緩解企業和家庭的流動性壓力。不過,這隻是救急,非“對症下藥”;
② 白士泮認為,問題不是來自金融部門,疫情才是經濟衰退的導火索。因此,控製疫情才是經濟複蘇的前提和關鍵,美聯儲政策隻能減輕一部分負面影響。一旦疫苗研製不順,經濟複蘇無從談起。(新華網) 

澳新銀行:黃金料繼續受避險買盤支撐;
澳新銀行策略師表示,在經濟數據疲弱之際,黃金可能會出現避險買盤;美聯儲主席鮑威爾發表悲觀言論後,貴金屬價格上漲,鮑威爾警告參議院委員會,目前的衰退比二戰以來的任何衰退都嚴重,長期失業可能會損害經濟,並重申決心使用各種手段來支持經濟,包括在經濟恢複正常之前把利率維持在接近零的水平,使得避險買盤保持強勁,金價一度推高至1750美元上方。

瑞士信貸:看漲黃金,短線上看1796-1803美元;
瑞士信貸分析師認為,黃金已經在1747美元上方完成了一個小型看漲三角形延續模式,雖然對動能和倉位存在擔憂,但預計上升趨勢將繼續,下一步將測試1796-1803美元,將標誌著一個新的整固階段的到來;整體而言,預計金價將突破1921美元並創曆史新高,下一阻力是2000美元心理關口和2075-80美元區域;下行方面,支撐位於1660美元,需守穩該支撐位方能保持當前上行趨勢。