紐市盤前:英歐談判“做無用功”,英鎊創七周新低;美油觸及六周高位,但隱患不容忽視

周五(5月15日)歐洲時段,英鎊兌美元創七周新低,近期英國疫情消退進度滯緩,並強化疊加了脫歐風險的狀況。歐盟脫歐談判首席代表巴尼爾表示,與英國的立場截然不同,與英國的談判還沒有取得進展,與英國的第三階段談判令人失望,英國脫歐談判代表弗羅斯特也表示,我們在達成協議方面進展甚微。

歐洲時段,美油觸及六周新高29.01美元/桶,供需失衡快速緩解,投資者推高了油價,但在目前油價下,可能存在美國頁岩油重啟的風險,因此在需求真正複蘇之前,油價可能存一定上行壓力,而美油可能更弱於布倫特原油。盡管全球複工有利於需求複蘇,但未來其他風險可能拖累需求,同時投資者對未來進一步需求前景仍然存有不確定看法。
紐市盤前:英歐談判“做無用功”,英鎊創七周新低;美油觸及六周高位,但隱患不容忽視

★近期熱點提要★


1、 
美國政府公布的數據顯示,4月份美國消費者支出下滑16.4%,創曆史新低,在新冠病毒大流行的影響下,美國經濟的支柱出現了收縮。在美國21.5萬億美元的經濟總量中,約68%來自個人消費支出,今年第一季度個人消費支出下降7.6%,而與此同時,旨在遏製病毒傳播的社交距離限製措施開始生效。周五公布的數據顯示,隨著裁員開始增加,社會進入封鎖狀態,經濟放緩延續到了第二季度之初  

2、
① 美國康涅狄格州勞工部周四發表聲明,稱其錯誤地上報了失業救濟申請人數 (高達298,680人),而正確數字是29,846人,高出約10倍;
② 這一誤差可能誇大了美國上周首次申請失業救濟人數 (298.1萬人),這比經濟學家的預測中值足足高出近50萬人;
③ 真實的首次申請失業救濟人數可能接近260萬,而非報道中的近300萬,這將使初次申請失業救濟人數出現更穩定的每周降幅。數據的修訂都將反映在5月21日的首次申請失業救濟人數報告中。 

3、
①周五德國官方數據顯示,由於疫情對經濟造成損害,德國今年前三個月的GDP下降了2.2%,這是自2009年陷入全球金融危機以來最大的季度跌幅;
②德國聯邦統計局發布上述數據之際,德國正采取初步措施退出封鎖。商店重新開門營業,學生們將逐漸回到課堂,足球也在緊閉的門後重新開始。在疫情爆發之前,隨著全球貿易摩擦給德國經濟蒙上陰影,德國的經濟增長已經相當乏力。統計辦公室警告說,這些數字存在極大的不確定性,下一次估計將於5月25日公布;
③第一季度歐元區整體經濟數據也存在不確定性,德國是其中最大的組成部分。上個月底發布的對歐元區的初步估計顯示,1月至3月期間,歐元區經濟下滑了3.8%,創下了曆史記錄,但之後公布的修正數據可能會更糟。

4、
與英國的談判還沒有取得進展,與英國的第三階段談判令人失望,仍然致力於對所有商品實行零配額、零關稅的貿易協定,與英國的貿易協定必須確保公平競爭,我們需要就公平競爭的環境得到切實的保證。如果不就漁業和公平競爭環境達成協議,就不會達成協議,即使與英國的新協議取消99%的配額和關稅,我們仍然會堅持公平競爭的環境。

5、 
繼續相信歐盟和歐盟之間可能達成協議,主要障礙在於歐盟堅持要把一套新的而且不公正的提議稱之為“公平競爭環境”,我們十分需要歐盟在6月1日開始的下一輪談判中改變做法,我們打算在下周公布英國的所有法律草案,以便歐盟成員國和有興趣的觀察人士能夠看到我們的做法。

6、
①5月15日起,歐洲多國將逐步相互開放邊境,不過市場仍然擔心疫情二次爆發的風險,然而德國對疫情的防控工作有信心;
②即日起,波羅的海三國拉脫維亞、立陶宛和愛沙尼亞將向彼此公民開放邊境。16日起,德國將部分放鬆與法國、瑞士、奧地利之間的邊境管製,德國與盧森堡將完全開放邊境。以德奧邊境為例,放鬆邊境管控後,兩國之間將隻實施抽查式邊控。一些歐洲國家雖然並未放開邊境,但其政策已有趨緩的跡象;
③疫情是否會二次複發成為各方當前關注的焦點。德國內政部長澤霍費爾表示,德國取消邊境管控的前提是,鄰國疫情的發展處於可控狀態。實際上,在歐洲多國放鬆疫情管控後,疫情感染曲線稍有回升;
④分析認為,德國最先開放邊境,是因為對其防控具有信心,這也將對瑞士、盧森堡等國的產業鏈恢複帶來積極影響。如果歐洲經濟運轉不起來,德國也無法獨善其身。開放邊境意味著會有新的疫情輸入的風險,但是德國似乎對於疫情的防控工作很有信心。

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數衝高回落,由升轉跌,美國4月份零售銷售環比下降16.4%,為1992年有記錄以來最大降幅。盡管美元一度受到避險需求的支撐,近期投資者對全球貿易風險重燃的擔憂加劇,但美國複工充滿不確定性,且近期數據反映美國經濟遭遇重創。
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歐洲時段,歐元兌美元短線衝高至1.0840,美國4月份零售銷售環比下降16.4%,為1992年有記錄以來最大降幅,短線令美元承壓,5月15日起,歐洲多國將逐步相互開放邊境,不過市場仍然擔心疫情二次爆發的風險,然而德國對疫情的防控工作有信心;分析認為,德國最先開放邊境,是因為對其防控具有信心,這也將對瑞士、盧森堡等國的產業鏈恢複帶來積極影響。如果歐洲經濟運轉不起來,德國也無法獨善其身。
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歐洲時段,英鎊兌美元創七周新低至1.2151,近期英國疫情消退進度滯緩,並強化疊加了脫歐風險的狀況。歐盟脫歐談判首席代表巴尼爾表示,與英國的立場截然不同,與英國的談判還沒有取得進展,與英國的第三階段談判令人失望,英國脫歐談判代表弗羅斯特也表示,們在達成協議方面進展甚微。
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歐洲時段,美元兌日元震蕩走低,在周末來臨前,全球投資者面對消息面前景不確定性的關切,令避險日元買需重新湧現,並抵消了美元此前走強的影響。同時,美國4月零售銷售差於預期,而日本央行難以做出擴大寬鬆的行動。
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歐洲時段,美元兌加元探底回升90餘點,日內全球風險偏好情緒再度惡化,尤其是全球貿易風險再度露頭,疊加上疫情的影響,令對貿易局勢反應敏感的商品係貨幣首當其衝,加拿大外匯銀行表示,市場焦點轉向國際關係前景;美元的重大負面因素已被消除,繼續關注美元兌加元能否收在1.4120上方,因為我們認為這可能創造足夠的上漲勢頭,重新挑戰自3月底以來的頂部區間;若美元兌加元能突破1.4220,會引發新的上升趨勢。
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歐洲時段,現貨黃金創一個月新高至1745.77美元/盎司,美國4月份零售銷售環比下降16.4%,為1992年有記錄以來最大降幅,美元高位回落,許多投資者認為,目前的環境與2007-2008年的金融危機類似,甚至更糟,那次危機撼動了全球市場,FXTM首席市場策略師Hussein Sayed認為,如果類似的情況再次出現,那麼未來三年金價可能會達到3500美元,甚至4000美元,盡管曆史不一定會重演,但有太多因素會推動金價走高。 
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歐洲時段,美油觸及六周新高29.01美元/桶,供需失衡快速緩解,投資者推高了油價,但在目前油價下,可能存在美國頁岩油重啟的風險,因此在需求真正複蘇之前,油價可能存一定上行壓力,而美油可能更弱於布倫特原油。盡管全球複工有利於需求複蘇,但未來其他風險可能拖累需求,同時投資者對未來進一步需求前景仍然存有不確定看法。
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機構觀點



①分析人士認為,當前美股呈現橫盤整理,後市波動取決於是否有額外刺激政策及美國經濟能否順利重啟。除非疫情得到有效控製、各國經濟活動順利重啟,否則美股反彈勢頭無法延續;
②美國投資銀行斯迪富金融公司負責人班尼斯特表示,美股3月底以來的反彈,主要源於美聯儲在疫情期間推出一係列救市措施;
③美國銀行全球研究部表示,市場低估了“第二波疫情”風險等因素,在經曆了一輪反彈後,投資者需要保持謹慎;保德信金融集團首席市場策略師克羅斯比表示,市場需要新的刺激因素才能繼續上漲,如美國經濟順利重啟且確認病例數量不顯著上升;
④不過,專業人士對重啟經濟並不看好。美國國家過敏症和傳染病研究所所長福奇此前表示,如果美國經濟過快重啟,可能會面臨更嚴重的公共衛生後果。
⑤知名對衝基金經理泰珀認為,當前美股可能是1999年以來估值過高最為嚴重的時候;美國對衝基金都鐸投資公司創始人瓊斯表示,股市今後走勢更多取決於疫情,如果不能研發出疫苗或有效治療方法,資本市場將進入更加困難的時期。


①外匯分析師 Gary Howes稱,英國測試能力的提高,應能讓經濟更有把握地重新啟動,而且至關重要的是,它將向消費者灌輸信心,讓他們相信,他們能夠讓自己的生活回到某種意義上的正常狀態,這將為任何經濟複蘇提供支撐;
②但對英鎊來說,少了一個麻煩,至少可以將英鎊的下跌潛力降至最低。 


① 研究機構Orchid Research稱,金屬的表現優於其他商品,在5月份更是對白銀的前景看好。在第一季度,白銀價格漲勢低於黃金價格,而現在價格出現了穩固的反彈。本月現貨白銀甚至跑贏現貨黃金
② 研究表明,至少三個原因,短期內白銀勝於黃金。首先,根據曆史標準判斷,白銀價格要比黃金價格便宜。第二,白銀倉沒有黃金那麼擁擠。第三,經濟的重新開放可能會導致工業活動的反彈,因此,考慮到每年50%的白銀供應是由工業部門消耗的,白銀的消費量將會增加;
③ 該機構研究了白銀和美國實際利率之間的關係,指出與黃金相比,銀對短期美國實際利率變動的反應更大,反應高於美國長期收益率變動,比如30年期美債收益率。因此考慮到最近美國實際利率的反彈,白銀一直處於比黃金更加不穩定的狀態;
④ 投機性而言,仍有大量購買空間。CFTC稱,截至5月5日當周,投機者削減了他們在COMEX白銀的淨多頭頭寸403噸……淨頭寸僅占未平倉頭寸的17%。這表明市場定位非常寬鬆,這意味著一旦市場情緒出現積極轉變,就有足夠的空間進行額外的投機性買盤。


① 近期市場對美聯儲負利率的預期在升溫,黃金市場無疑也將受到影響。該行大宗商品分析師Colin Hamilton表示,今年餘下時間黃金市場還是會走高;
② 美聯儲的無限量QE和低利率將繼續為黃金提供支撐。美聯儲在政策方面還有更多招數,並且樂於使用這些招數來推動經濟複蘇。總體來說,美聯儲仍然願意提供支撐,因此整個環境對黃金還是有提振作用的;
③ 該行經濟學家Douglas Porter表示,負利率未必能刺激美國經濟。此前為應對疫情,美國各地封城居家關閉經濟。負利率就是經濟‘黑洞’,一旦靠近就會有巨大的拉力,會抵抗一切規則,並且進入後就無法逃脫;
④ 盡管美國沒有完全排除負利率的可能,但都認為隻有在緊急情況下,並且在其它工具都已經使用的情況下才能使用負利率;
⑤ 此前BMO已經上調了金價預期,預計今年黃金均價在1654,明年則在1698。 


① Midas Touch Consulting總監Florian Grummes表示,金價會在更高水平盤整,但之後那些較弱的會離開市場,金價出現大幅回落修正,之後則將漲向1800以及曆史最高水平1920水平;
② 未來5到10年裏,金價甚至可能漲至8000-9000的水平。跟隨黃金市場的表現,銀價也會大幅走高,預計將漲至三位數。從長期角度來看,隻有70年代的牛市能相比;
③ 在1976年牛市開始後,貴金屬市場大漲了差不多四年,金價從100漲到890,幾乎翻了九倍。如果這一次也是這樣的漲幅,意味著金價漲至8000甚至9000,但這是未來5到10年的事情;
④ Grummes指出,之所以將眼下的情況和上世紀70年代比較,是因為兩者有相似的滯脹;
⑤ 相比黃金,白銀是更廉價的通脹對衝品,未來今年銀價將能漲到50的水平。未來2年到5年的時間裏,銀價將可能漲至三位數。 

“恐怖數據”美國4月零售銷售差於預期,現貨金價短線上漲8美元

周五(5月15日)紐約時段盤中,北京時間20:30,美國方面公布了市場關注的美國4月零售銷售數據,結果該數據表現大幅差於預期,數據公布後,現貨金價短線上漲8美元。

“恐怖數據”美國4月零售銷售差於預期,現貨金價短線上漲8美元
圖:現貨金價5分鍾圖

具體數據顯示,美國4月零售銷售月率實際公布-16.40%,預期-12%,前值-8.4%;美國4月核心零售銷售月率實際公布-17.20%,預期-8.5%,前值-4.2%。

數據顯示,美國4月份零售銷售月率下降16.4%,為1992年有記錄以來最大降幅。

CNBC評美國4月零售數據指出,美國政府公布的數據顯示,4月份美國消費者支出下滑16.4%,創曆史新低,在新冠病毒大流行的影響下,美國經濟的支柱出現了收縮。在美國21.5萬億美元的經濟總量中,約68%來自個人消費支出,今年第一季度個人消費支出下降7.6%,而與此同時,旨在遏製病毒傳播的社交距離限製措施開始生效。周五公布的數據顯示,隨著裁員開始增加,社會進入封鎖狀態,經濟放緩延續到了第二季度之初。

富國銀行經濟學家Jay Bryson表示,這種情況不會持續很長時間。4月的零售銷售數據可能是周期性低點,5月美國經濟逐步重啟能帶來一定上升空間。如果政府預測是對的,疫情在夏天得到緩解,那麼隨著經濟重啟、消費需求的釋放,零售商能在下半年看到銷售數據的恢複。

美國各州雖然從3月就開始陸續宣布進行封鎖,但直到3月下半月封鎖措施才開始對勞動力市場和零售業產生影響。而4月份,整個美國都已經處於封鎖狀態,所以零售業在4月受到的打擊要比3月嚴重得多。

美國4月零售銷售連續第二個月錄得創紀錄跌幅,新冠疫情導致美國民眾留在家中,美國第二季經濟創下大蕭條以來最嚴重萎縮。繼美國4月就業崗位減少2050萬個後,美國商務部周五公布的零售銷售數據再度凸顯經濟下滑加劇。

經濟學家指出,在3月份受到衝擊的部門可能在4月份繼續下降。餐飲服務支出繼續下降。在最初庫存消耗完後,雜貨店銷售額也會在4月下降。

盡管近期消費者活動急劇下降,但分析預計這種情況不會持續很長時間。4月的零售銷售數據可能是周期性低點,5月美國經濟逐步重啟能帶來一定上升空間。如果政府預測是對的、疫情在夏天得到緩解,那麼隨著經濟更廣泛地重啟、消費需求的釋放,零售商能在下半年看到銷售數據的恢複。

另有分析師稱,隨著5月美國各州重啟經濟,4月將是消費的低穀。而即使出現複蘇,也將是逐步實現的,因經濟重啟是分階段實施的。4月零售銷售業狀況與3月類似,輕型汽車銷量延續螺旋式下滑勢頭,導致汽車經銷商收入繼3月下降25.6%後再次大幅下滑。需求低迷之際,汽油價格更加便宜可能進一步抑製4月加油站銷售情況。

經濟學家指出,我們差不多知道4月是場災難。問題在於,隨著5月和6月解封,零售銷售哪些領域將會恢複,哪些領域根本不會恢複,所有跡象都表明,如果出現複蘇,也將是緩慢和漸進的。

經濟學家指出,全美企業正逐步重啟,州和地方政府放鬆3月中旬開始實施防疫旅行限製措施。不過目前企業的運營狀況遠遠低於正常水平,而且有人擔心會爆發第二波疫情,可能令消費者不敢光顧購物中心。

北京時間20:40,現貨金價報1735.31美元/盎司。

現貨黃金收窄漲幅,宏觀面提振避險,但美元仍具相對優勢;IMF暗示德國應“少設障”

周五(5月15日),現貨黃金在創下三周高位後收窄漲幅,盡管國際關係緊張加劇,而且投資者擔心可能爆發第二波新冠疫情提振避險;但美元指數逼近上日錄得的三周高點,限製了黃金升幅。美元資產具備相對優勢,因歐元區經濟前景更慘。
現貨黃金收窄漲幅,宏觀面提振避險,但美元仍具相對優勢;IMF暗示德國應“少設障”
北京時間20:12,現貨黃金上浮0.32%至1735.90美元/盎司;COMEX期金主力合約上浮0.18%至1744.1美元/盎司;美元指數上漲0.17%至100.45。
現貨黃金收窄漲幅,宏觀面提振避險,但美元仍具相對優勢;IMF暗示德國應“少設障”

金價刷新4月23日以來高點至1739.05美元/盎司;美元指數上日錄得4月24日以來高點至100.56。

亞洲開發銀行(ADB)周五表示,今年全球因新冠病毒疫情造成的經濟損失可能在5.8萬億-8.8萬億美元間,較其稍早估計增加一倍以上,因防疫封鎖措施癱瘓了經濟。

亞行首席經濟學家澤田康幸說:“這個新的分析呈現出新冠肺炎可能造成極重大經濟影響的廣泛前景。它也凸顯出政策干預可發揮重要作用,幫助降低經濟損失。”

美國經濟增長年內沒戲


最新調查顯示,美國本已糟糕的近期經濟前景更加黯淡,第二季國內生產總值(GDP)環比年率料將萎縮35%。盡管分析師仍預計,下半年美國經濟將複蘇,但仍無法收複今年以來的失地。

澳洲國民銀行(NAB)資深外匯分析師Rodrigo Catril稱:“市場目前處於某種形式的觀望模式,尤其關注(國際關係)緊張局勢是否確實會升級。特朗普口頭表達了很多不滿,但事實上如果他采取任何有意義的措施,他知道會影響市場,而考慮到美國經濟的脆弱狀況,這是一種微妙的平衡。”

美聯儲資產負債表上的債券和其他資產增至近7萬億美元,但銀行和投資者對聯儲出台的幾個計劃的需求正在放緩,一項備受期待的企業債券購買機製在實施的頭兩天幾乎無人問津。

最新數據顯示,自3月中以來申請失業金人數已升至3650萬,或者說有超過五分之一的工人處於失業狀態。新冠危機導致美國家庭財務狀況明顯惡化,低收入人群所受衝擊最為嚴重。

美聯儲周四發布的報告顯示,3月有近五分之一的人失去工作或縮短了工作時間。美聯儲稱,較低收入群體的失業狀況最為嚴重,家庭收入低於4萬美元的人群中,有39%報告3月失業。而家庭收入在4萬-10萬美元的家庭中有19%的人失業,家庭收入高於10萬美元的人群中僅有13%失業。

疫情已導致美國逾8.3萬人死亡。許多流行病學模型現在預期累計死亡人數將在幾周內超過10萬人。美國國家過敏暨傳染病研究所所長福奇(Anthony Fauci)在本周稍早告訴國會議員,美國絕對沒有“完全控製住”疫情。

包括美國在內的全球主要經濟體開始解除防疫封鎖措施,但能否從這場疫情中複蘇,將在很大程度上取決於各國政府在解除封鎖限製的情況下,能否有效預防第二波感染。投資者也將繼續以謹慎心態,通過買入黃金等避險資產,來規劃投資布局。

歐元區經濟隻能盼望別太慘


周五公布的初步數據顯示,德國經濟第一季萎縮2.2%,創2009年金融危機以來最大季度降幅,因商店和工廠在3月關門,以遏製新冠病毒的蔓延。

分析師認為,歐元區有史以來最嚴重經濟衰退的程度將比不到一個月前的預估還要嚴重。盡管歐洲央行購買了數以千億歐元計的資產,而且歐元區政府也推出了數萬億歐元的刺激措施。

花旗歐洲經濟學家Giada Giani表示:“目前最大的不確定因素是經濟重啟的速度。仍有一係列下行風險……我們可能會受到法律上或來自行為方面的更持久的限製措施。”

IMF:德國勿添加阻力

德國商報(Handelsblatt)周四援引國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃的話報導稱,在冠狀病毒危機期間,德國為穩定歐洲已采取了重要措施,但肯定可以做得更多。

報導援引她的話說:“我們認為,明智的做法是考慮所有有助於減輕衝擊影響的選擇,新冠債券是一種可能的工具,盡管不是唯一的工具。”

此前德國憲法法院裁決,暫停德國央行參與刺激計劃,並要求歐洲央行證實,其購買債券計劃是必要且均衡的。

市場對歐元區經濟從疫情大流行中複蘇的期望仍持悲觀態度,未來幾周歐洲央行須盡力應對德國法院裁決。沒有歐元區經濟老大德國的參與,歐洲央行決策和行動基本上形同跛腳。

歐洲政府提供企業薪資保證,並擴大短期工作獎勵,以減少就業市場錯置。但隨著防控措施的逐漸鬆綁,享受高福利政策的歐洲民眾能以多大熱情重新參與到工作中去,也是個大問號。鑒於此,美元仍較歐元資產具備相對優勢。

現貨黃金或升至1754美元


現貨黃金已經站上1720美元,表明金價在1691美元終結調整((iv))浪,並開啟上行((v))浪走勢。金價上方阻力位看向1747美元(4月14日高位)和1754美元(2012年11月23日高位)。((iv))浪和((v))浪都是自1455美元開啟的上行5浪的子浪。
現貨黃金收窄漲幅,宏觀面提振避險,但美元仍具相對優勢;IMF暗示德國應“少設障”
小時圖上看,金價自1711美元開啟上行(iii)浪走勢,100%目標位和1382.%目標位分別在1741美元和1752美元。(iii)浪是((v))浪的子浪,((v))浪有望呈現加速上漲態勢。

黃金T+D刷新104個月高位,白銀T+D一度暴漲逾5%!重大隱患或卷土重來,貴金屬獲雙保險

周五(5月15日)黃金T+D收盤上漲1.63%至388.86元/克,再創2011年9月以來的104個月新高;白銀T+D收盤上漲4.68%至3956元/千克,創逾兩個月新高至3984元/千克,一度暴漲逾5%。現貨黃金逼近1740大關,創逾三周新高,黃金同時受到避險需求和投資需求的支撐,盡管負利率預期降溫,但全球央行寬鬆的狀態支撐貴金屬,同時,貿易風險可能卷土重來。此外,現貨白銀也大漲,創兩個月新高。特朗普此前表示,新冠肺炎爆發表明全球化時代已經結束,現在是美元走強的好時機。但近期美元也受到避險支撐,因此短期美元對黃金並無明顯壓製。而盡管央行需求減弱,但實物需求正在複蘇,且投資需求強力支撐金價,作為市場人氣風向標,全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust截止5月15日的黃金持倉量1104.72噸,較上一交易日增加12.58噸,升至七年新高。
黃金T+D刷新104個月高位,白銀T+D一度暴漲逾5%!重大隱患或卷土重來,貴金屬獲雙保險

上海黃金交易所2020年5月15日交易行情


① 黃金T+D收盤上漲1.63%至388.86元/克,成交量104.616噸,成交金額404億6597萬9840元,交收方向“多支付給空”,交收量12.098噸;

② 迷你金T+D收盤上漲1.62%至388.88元/克,成交量19.0538噸,成交金額73億7326萬6892元,交收方向“多支付給空”,交收量42.624噸;

③ 白銀T+D收盤上漲4.68%至3956元/千克,成交量22042.562噸,成交金額857億878萬3086元,交收方向“多支付給空”,交收量6.870噸。
黃金T+D刷新104個月高位,白銀T+D一度暴漲逾5%!重大隱患或卷土重來,貴金屬獲雙保險

兩大需求激增


周五(5月15日)現貨黃金逼近1740大關,創逾三周新高,黃金同時受到避險需求和投資需求的支撐,盡管負利率預期降溫,但全球央行寬鬆的狀態支撐貴金屬,同時,貿易風險可能卷土重來。此外,現貨白銀也大漲,創逾兩個月新高。

特朗普此前表示,新冠肺炎爆發表明全球化時代已經結束,現在是美元走強的好時機,9月以前失業率不會低於10%。全球經濟將需要“一段時間”才能恢複。但近期美元也受到避險支撐,因此短期美元對黃金並無明顯壓製。
黃金T+D刷新104個月高位,白銀T+D一度暴漲逾5%!重大隱患或卷土重來,貴金屬獲雙保險

美聯儲周四公布的數據顯示,美聯儲在本周二和周三通過二級市場企業信貸機製購買了3.05億美元的公司債ETF。此外,美聯儲的總資產負債表規模5月13日升至6.98萬億美元,高於上周的6.77萬億美元。

美聯儲主席鮑威爾此前承認,目前美聯儲債務增加的速度比經濟惡化的速度快得多,但現在不是處理它的時候,而是要考慮怎麼解決疫情對美國經濟造成的傷害。

英國央行行長貝利表示,不考慮負利率,但永遠不排除任何可能性總是明智的做法。

避險需求及刺激經濟的行動支撐黃金走高,投資者擔憂全球貿易緊張關係複燃,一些投資者似乎開始看跌美國股市,來自美國的數據非常黯淡,所有這些都支持避險需求。

美國至5月9日當周初請失業金人數錄得298.1萬人(高於預期的250萬人),為連續第六周下降;當周續請失業金人數續刷曆史新高;四周均值較前值下降,為361.65萬人。自新冠肺炎疫情大流行開始以來,美國已有3600多萬人申請失業金。

而盡管央行需求減弱,但實物需求正在複蘇,且投資需求強力支撐金價,作為市場人氣風向標,全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust截止5月15日的黃金持倉量1104.72噸,較上一交易日增加12.58噸,升至七年新高。
黃金T+D刷新104個月高位,白銀T+D一度暴漲逾5%!重大隱患或卷土重來,貴金屬獲雙保險
Gold Trust5月15日數據顯示,iShares Gold Trust5月15日黃金持有量431.23噸,較上一交易日增加1.55噸。

Hecht Commodity Report的創始人Andrew Hecht表示,空前的貨幣和財政刺激最終將推動金價,在長期走勢中創下曆史新高。2008年美聯儲和全球所有中央銀行對市場進行了大量貨幣政策刺激,這導致大宗商品整體上漲,其中黃金和白銀表現尤其出色。永遠不要與世界各國央行的行為對抗。

黃金走高不需要依賴負利率


近期市場對美聯儲負利率的預期在升溫,黃金市場無疑也將受到影響。不過蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)表示,金價並不需要負利率才能上漲。

該行大宗商品分析師Colin Hamilton表示,今年餘下時間黃金市場還是會走高。

對於負利率,包括美聯儲主席鮑威爾在內的美聯儲官員們都表示出了反對的態度。

Hamilton指出,美聯儲的無限量QE和低利率將繼續為黃金提供支撐。

美聯儲在政策方面還有更多招數,並且樂於使用這些招數來推動經濟複蘇。總體來說,美聯儲仍然願意提供支撐,因此整個環境對黃金還是有提振作用的。

該行經濟學家Douglas Porter表示,負利率未必能刺激美國經濟。此前為應對疫情,美國各地封城居家關閉經濟。

負利率就是經濟‘黑洞’,一旦靠近就會有巨大的拉力,會抵抗一切規則,並且進入後就無法逃脫。

Porter指出,盡管美國沒有完全排除負利率的可能,但都認為隻有在緊急情況下,並且在其它工具都已經使用的情況下才能使用負利率。

此前BMO已經上調了金價預期,預計今年黃金均價在1654美元/盎司,明年則在1698美元/盎司。 
黃金T+D刷新104個月高位,白銀T+D一度暴漲逾5%!重大隱患或卷土重來,貴金屬獲雙保險

機構觀點:黃金白銀將大幅走高


Midas Touch Consulting總監Florian Grummes認為,後市金價會大幅走高,短期回落修正是極好的買入機會。

金價會在更高水平盤整,但之後那些較弱的會離開市場,金價出現大幅回落修正,之後則將漲向1800以及曆史最高水平1920美元/盎司水平。

Grummes認為,未來5到10年裏,金價甚至可能漲至8000--9000美元/盎司的水平。

跟隨黃金市場的表現,銀價也會大幅走高,預計將漲至三位數。從長期角度來看,隻有70年代的牛市能相比。

在1976年牛市開始後,貴金屬市場大漲了差不多四年,金價從100美元漲到890美元/盎司,幾乎翻了九倍。如果這一次也是這樣的漲幅,意味著金價漲至8000甚至9000美元,但這是未來5到10年的事情。

Grummes指出,之所以將眼下的情況和上世紀70年代比較,是因為兩者有相似的滯脹。
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該機構認為,相比黃金,白銀是更廉價的通脹對衝品,未來今年銀價將能漲到50美元/盎司的水平。未來2年到5年的時間裏,銀價將可能漲至三位數。
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研究公司Orchid Research表示,短期內內繼續看好白銀表現勝過黃金,至少有三個原因:

首先,以曆史標準衡量,白銀價格相對較低;其次,白銀的倉位更清晰(沒有黃金那麼擁擠);第三,經濟的重新開放可能會導致工業活動的反彈;考慮到工業部門每年消耗了50%的白銀供應,白銀消費會回升。

曆史沒有重現!比特幣減半仍受阻於一萬美元,但對衝通脹功能漸顯,短線仍有望上探11000

5月12日,經曆了今年以來的暴漲急跌後,比特幣迎來獎勵減半機製再度生效,但其價格並未出現前幾次減半機製生效後的上揚,仍總體承壓於10000美元下方。分析人士指出,疫情下金融市場變化加劇了加密貨幣震蕩不確定性。不過隨著各國大規模推出財政與貨幣寬鬆措施,可能推升通脹,比特幣作為對衝通脹的工具可能會受到買盤的支撐。
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比特幣第三次減半未能重現前兩次大漲的行情


“減半”是比特幣一種特有的發行機製。按照中本聰2008年底發布的比特幣白皮書,這一機製在比特幣誕生之際就已被設計好。作為比特幣獲取方式的挖礦回報是每開采一個區塊獲得12.5個比特幣。在本周減半之後,回報將降到6.25個新比特幣。

此次“減半”是比特幣11年曆史中的第三次,早已備受期待。前兩次減半都曾引發比特幣市值大幅飆升。在2012年,挖礦獎勵從50比特幣變為25比特幣,價格一年內上漲了近8200%。但在峰值之後,2013年比特幣價格出現了熊市,價格下跌了約80%。比特幣第二次減半發生在2016年7月9日,在2017年12月中旬,比特幣價格達到峰值20074美元,上漲幅度接近3000%。同時,比特幣價格開始下跌,市場於2018年12月觸底。

但是相比於前兩次減半,比特幣的反應明顯清淡。一些分析師稱,這一次受疫情影響,震蕩在所難免,但方向難料。

比特幣此次減半遇冷並非沒有征兆


比特幣此次減半後表現並非沒有前車之鑒。

因為4月8日和4月10日BCH和BSV實現首次減半後,市場反映卻很冷淡。CoinMarketCap數據顯示,BSV減半後的24小時內,BSV挾BCH領跌加密數字貨幣市場,且二者跌幅均超過10%。這種情況下,BTC出現約5%的跌幅,其它主流幣亦普跌5%以上。受此影響,4月10日多頭爆倉額達1.57億美元。

而就在比特幣第三次減半之前一個交易日,比特幣高位逼近10000美元就急轉直下,導致超4萬人爆倉。

市場人士表示,這樣的慘淡光景下,現在不僅是挖礦收益的問題,而是無法彌補法幣本位血虧,搞不好就會陷入被迫離場的窘境。
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技術指標也暗示比特幣缺乏持續上漲的動力


技術指標似乎也顯示比特幣可能很難出現和以前一樣非常大的漲幅。

作為最大的數字貨幣,比特幣在其具有曆史意義和高度炒作的減半事件後,未能持續反彈並站上10000美元關口——這一阻力位可以追溯到2020年2月份。上周五(5月8日)比特幣曾一度觸及這一關口,但是隨後迅速回落,凸顯10000美元整數關口是個強阻力位。

此外,MACD也顯示出自比特幣升勢開始以來最小的正乖離率,表明多頭需要強有力的支撐才能突破1萬美元。

Ned Davis Research首席全球投資策略師蒂姆·海耶斯(Tim Hayes)表示,比特幣更有可能陷入停滯。他在最近的一份報告中寫道:“其他投資泡沫破滅的曆史表明,我們不會很快看到比特幣重返新高。”他說,黃金可能是一種更穩定的選擇。
曆史沒有重現!比特幣減半仍受阻於一萬美元,但對衝通脹功能漸顯,短線仍有望上探11000

比特幣可能短時受抑於挖礦成本上升,但是對衝通脹功能凸顯可能會獲得買盤


不過部分分析師認為比特幣價格在減半後小幅下跌是暫時的,因為挖礦難度加大迫使挖礦者短時間轉向其他加密貨幣。紐約OANDA的高級市場分析師愛德華·莫亞(Edward Moya)表示,“礦工開采比特幣的動機正在減少,他們可能會轉向利潤更高的加密貨幣,因此短期來看,比特幣價格將承壓。”

Oanda高級市場分析師Craig Erlam在一份報告中寫道:"我認為戰鬥不會就此結束——跌破1萬美元對加密貨幣非常有利,我們都看到了這可能帶來的結果。之前約10500美元的高位可能在上方提供一些阻力,但下一次真正的考驗將是11000美元。"

同時分析師們認為,減半不再是推動比特幣走高的關鍵因素,相反比特幣作為對衝通脹風險的工具有助於資金重新回流比特幣。

Moya表示,他對比特幣長期持有樂觀態度。“從長期來看,比特幣可能會升至更高的價格,隨著全球貨幣和財政政策的注入,機構投資者可能重燃尋求各國政府所發行法定貨幣的替代品。”比特大陸創始人吳忌寒也認為,牛市不會在第三次減半後迅速到來,此次減半的實際情形將比前兩次複雜得多。
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值得一提的是,今年比特幣價格一度漲幅超過20%,但在“減半”生效前夕遭遇約10%的暴跌。

對此OKExResearch首席研究員William表示,此前的幣價漲勢並不是真的和“減半”有關係,因為比特幣減半尚未發生。減半所帶來的效應也不會在減半前出現。

他認為,漲勢主要與兩點有關:首先是全球流動性危機的衰退,比特幣市場的複蘇,今年3月初發生的全球流動性危機,造成了全球各類風險資產的暴跌,即使加密數字貨幣也不例外。目前全球央行都實行寬鬆的貨幣政策,而疫情的逐步控製使投資者對市場的信心開始恢複。

Tudor投資公司創辦人兼執行官瓊斯說,今年初的上漲行情反映了機構投資人對全球通脹預期的擔憂。各國大規模推出財政與貨幣寬鬆措施,可能推升通脹,他買進比特幣以應對通脹升高風險。

北京時間18:30,Bitstamp平台報價顯示,比特幣現報9535.59美元,跌幅1.14%。

創紀錄失業+負債,美國消費者信心亮起紅燈,30年曆史數據證明股市可能仍在下跌途中

在截至5月10日的一周內,彭博消費者信心指數(Bloomberg Consumer Comfort Index)連續第8周下跌,至6年低點。但是這似乎給了市場這樣一個暗示:股市與實體經濟嚴重脫節。

消費者信心指數上周跌至35.8。今年1月,該指數曾創下20年來的高點,但現在僅為高點的一半。

與此同時,在消費者信心大幅下滑的八周時間裏,標準普爾500指數上漲了16.7%。美國股市在美國曆史上一係列最糟糕的經濟數據公布後繼續上漲,但是數以千萬計的失業人數、崩潰的國內生產總值和較低的企業利潤讓消費者的購買情緒大幅下滑。
創紀錄失業+負債,美國消費者信心亮起紅燈,30年曆史數據證明股市可能仍在下跌途中

Pictet資產管理公司的對衝基金經理比特爾(Julien Bittel)分享了一份比較消費者信心指數和標準普爾500指數自上世紀90年代初以來走勢的圖表,暗示消費者信心的持續下滑可能會對股市構成衝擊。

創紀錄失業+負債,美國消費者信心亮起紅燈,30年曆史數據證明股市可能仍在下跌途中
                           自90年代以來,彭博消費者滿意度指數與股市標準普爾500指數的對比

消費者信心:一個領先的宏觀指標


在互聯網泡沫破滅和2008年金融危機爆發之前,彭博消費者滿意度指數就已大幅下挫。

這項每周對250名美國成年人進行的隨機調查衡量了消費者對整體經濟和個人財務狀況的信心。

民調公司蘭格研究協會(Langer Research Associates)從1985年開始采取這一指標。許多分析師認為,消費者信心是股市的滯後指標。

但將消費者信心指數與標普500指數自20世紀90年代初以來的表現進行比較,可以看出消費者信心在上兩輪股市連續多個季度下跌前就已經出現大幅下挫。

當前消費者信心暴跌的幅度堪比前兩次衰退。在這兩個漫長的熊市中,標準普爾500指數從最高點到最低點分別下跌了近50%和超過50%。

但是2020年股市基準指數在經曆了從3月份低點的令人難以置信的反彈後,今年已經轉為上漲。

消費者在這場經濟危機中負債累累


4月末美國經濟分析局公布的報告顯示,3月份美國個人實際可支配收入下降了2%,而更加令市場不安的是實際消費者支出下降了7.5%。
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從個人收入的角度來看,與2007年的收入水平相比,2008年全年美國家庭收入總共下降了3.5%。

值得一提是,2007年的家庭和消費者債務泡沫使美國經濟在度過2008年金融危機和大蕭條時處於更加不利的地位。這使得股市崩盤持續時間長達17個月,直到道瓊斯工業平均指數在2009年3月觸底。

同時相比於2007年,美國人目前的杠杆水平更高。在2019年第四季度,美國家庭債務激增至創紀錄的14萬億美元。此外,人均家庭債務達到曆史新高42935.13美元。
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隨著債務創曆史新高,收入減少,就業前景大打折扣,消費者支出已經崩潰。

股市清算即將來臨


安聯(Allianz)首席經濟顧問穆罕默德·埃爾-埃利安(Mohamed El-Erian)周四向CNBC表示:“你現在看到的是基本面持續惡化和政策希望之間的拉鋸戰,它告訴你,這個市場需要來自政策方面的持續支持,以便克服目前較為疲弱的基本面。”

此前鮑威爾警告說,如果國會不出台更多的財政刺激措施,美國經濟將受到持久的損害。

要想繼續支撐脆弱的股市反彈,美聯儲和國會已經沒有多少可做的了。美聯儲已經將利率降至零,並采取了前所未有的貨幣干預措施。國會已經通過了一項史無前例的2萬億美元緊急刺激法案。

財政和貨幣流動性能夠潤滑經濟的車輪,但不能代替轉動車輪。美國人將不得不重新開始生產有價值的商品和服務。

隻有美國的消費者恢複信心,才能創造對這些商品和服務的需求。但是,由於有這麼多的人失業,而且美國經濟正走向大蕭條,複蘇還需要時間。

周四(5月14日)公布的數據顯示,美國上周首次申領失業金人數連續第八周居高不下,盡管少於前值,但是仍超出預期值。
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具體數據顯示,截至5月9日當周,初請失業金人數經季節性調整後為298.1萬人。雖然這一數字低於前一周的317.6萬,且連續第六周下降,但仍高的驚人。

自3月中旬以來申請失業金人數已升至3650萬,或者說有超過五分之一的工人處於失業狀態。上周的數據支持經濟學家的觀點,即經濟活動在3月中幾乎陷入停滯後,需要一段時間才能反彈,當時政府為減緩疫情蔓延實施了嚴格的限製措施。

隨著政策方面的努力接近尾聲,第二季度的經濟數據和企業盈利將對股市造成沉重打擊,這可能會再次引發股市的暴跌。

美聯儲實施負利率?鮑威爾強烈抵製!這一原因將是關鍵

全球央行官員正在呼應美聯儲主席鮑威爾最近排除負利率的表態,盡管投資者押注在冠狀病毒危機之際他們將有更多人被拖入這種政策。

英國央行行長Andrew Bailey和日本央行行長黑田東彥都在周四(5月14日)談及此事,表示他們的重點是購買債券以保持較低的借貸成本,以及實施貸款計劃以保持信貸流動。對於那些繼續押注美聯儲和英國央行將在明年降息至零以下的投資者,這些言論好比是一個警告。
美聯儲實施負利率?鮑威爾強烈抵製!這一原因將是關鍵

美國總統特朗普已經要求鮑威爾使用這項政策,周二在推特上說,美國應該接受其他國家使用的“禮物”。日本和歐洲的三家央行仍在實施負利率,以刺激支出和放貸。隨著瑞典央行退出該政策以緩解給銀行盈利和投資基金造成的痛苦,這個俱樂部正在縮小。

德國商業銀行在倫敦的經濟學家Peter Dixon稱,“我正在接受央行自己就此事的表態--當然是美聯儲和英國央行。例如,當你考慮負利率對銀行係統的影響時,它隻是大大加重了生活的艱難。”

鮑威爾抵製負利率政策


作為21世紀最大膽的貨幣政策試驗之一,負利率在歐洲大部分地區成為一個常態已經五年多時間。但是,銀行和儲戶都越來越強烈地反對歐元區的這項措施,他們稱這項政策使他們無法獲得回報。

在這種背景下,鮑威爾對於低於零利率的抵製是明確的,他周三的評論與此相符。“我知道這個政策有其支持者,但目前它不是我們正在考慮的事情。我們有一個很好的工具包,那就是我們將要使用的工具包。”

美國看不到負利率,關鍵原因可能是貨幣市場基金


美聯儲可能不會降息到負利率,有一個不太明顯卻很根本的原因。

瑞銀稱,這個原因就是投資者將撤出現金類基金,轉存到利率可能更高的銀行。這些基金持有近5萬億美元資金,支撐著金融體係的流動性。

上一次資金大規模外流是在3月,當時人們持有的美元現金達到了頂峰,投資者從優選貨幣市場基金贖回了1400億美元,引發全球流動性危機。衡量資金壓力的3個月期美元倫敦銀行同業拆借利率(Libor)較隔夜掉期利差跳升約120個基點。
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瑞銀的美國利率策略主管Michael Cloherty在報告中寫道,如果利率降到負值,美元流動性緊縮可能會更嚴重。這將推升資金成本,進而使購買美國國債的成本上升,最終導致國債收益率上升。這樣一來,有關美聯儲必須降息到負利率以降低赤字成本的觀點似乎就不成立。

美聯儲主席鮑威爾在周三講話中反駁近期降息至負利率的預期。鑒於美聯儲為緩解融資市場壓力付出了種種努力,包括與外國央行的互換安排和貼現窗口措施,美聯儲不太可能采取可能抑製流動性的舉措。

NYMEX原油大漲逾4%,觸及六周高位,需求回升跡象愈發明顯;但IEA不忘“潑冷水”

周五(5月15日),NYMEX原油價格跳漲超過4%,觸及六周高點,因有一些跡象顯示原油需求正在升溫,包括中國公布煉廠產能利用率升高,同時一周以來供應面利多不斷。
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北京時間16:44,NYMEX原油期貨大漲2.51%至28.58美元/桶,稍早則是升至4月3日以來最高的每桶29.01美元;ICE布倫特原油期貨大漲2.96%至32.05美元/桶,盤中一度觸及4月13日以來高點每桶32.50美元。
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在石油輸出國組織(OPEC)和其他主要產油國減產之際,需求方面也出現了一些亮點。周五公布的數據顯示,中國4月原油日需求量反彈,因煉廠加大生產。但市場人氣依然謹慎,因為新冠疫情遠未結束,且解除封鎖的國家出現新的群聚感染。

巴克萊分析師Amarpreet Singh在報告中稱:“市場力量使得世界各地的生產商聯合起來支持基本面,需求正越來越多地顯示出已見底的跡象。”該機構上調年內布倫特原油和NYMEX原油均價預期5-6美元/桶,2021年均價預期則提高16美元/桶。

國際能源署(IEA)周四(5月14日)指出,全球煉油產量6月可能開始反彈,但由於產油國減產速度較預期快得多,拉抬原油價格,恐使煉油商利潤率受到擠壓。

該機構預測,假設新冠病毒疫情不會再次爆發而且各國完全遵守減產承諾,那麼今年上半年高達970萬桶/日的“巨大”隱含原油庫存增幅中,有550萬桶/日可在下半年得到消化。

減產將加快全球去庫存節奏。美國能源信息署(EIA)周三(5月13日)稱,截至5月8日當周,美國原油庫存在曆經15周連續增加後首次下降。

2020年需求仍將創曆史跌幅


但IEA表示,2020年全球石油需求勢將創下曆來最大下跌紀錄。Singh對此補充道:“我們認為,市場仍需要時間消化庫存過剩、減產規模和速度等因素。”

IEA稱:“經濟活動在開始逐步而脆弱的複蘇。不過重大不確定性仍然存在。最大的問題是,各國政府能否在不引發疫情反撲的情況下放鬆封鎖措施。”

因此NYMEX原油不太可能獲得強勁漲勢。OANDA高級市場分析師Edward Moya表示:“NYMEX原油將很難有突破性走勢,除非美國經濟前景好轉,並徹底化解下行風險。”

生產方面,OPEC+已經同意,將創紀錄減產近1000萬桶/日。美國及加拿大的生產商已減產170萬桶/日,比預期要快。沙特此後還單方面加大了6月份減產力度,發誓將減少供給規模500萬桶/日左右,並呼籲產油國將現行減產協議有效期延長到6月之後。

知情人士表示,全球最大的原油出口商——沙特阿拉伯國家石油公司(沙特阿美)——已經將6月向至少三個亞洲買家供應的原油量減少10%-30%。

但IEA署長比羅爾(Fatih Birol)在與記者舉行的電話會議中表示,最近主要海灣阿拉伯產油國宣布的減產措施可能並不足以平衡全球市場,“我們正看到市場開始複蘇的初步跡象,但要說市場很快就能達到重新平衡還為時太早。”