緊急降息!加拿大央行本月內第三次降息,行長波洛茲稱可使用的工具選擇包括負利率

北京時間周五(3月27日),加拿大央行再度緊急降息,將基準利率降低了0.5個百分點至0.25%,並宣布了購買商業票據和政府證券的計劃,這是加拿大央行本月內的第三次降息,3月4日該央行跟進美聯儲降息50個基點後,於3月14日再度緊急降息。

緊急降息!加拿大央行本月內第三次降息,行長波洛茲稱可使用的工具選擇包括負利率

加拿大央行將啟動“商業票據購買計劃”,“以緩解短期融資市場的壓力,從而為企業保留重要的融資來源”,加拿大央行還將開始在二級市場上每周購買至少價值50億加元的加拿大政府證券,以應對政府債券市場的壓力“COVID-19的傳播對加拿大公眾和經濟造成嚴重後果,世界石油價格的突然下跌也是如此。病毒大流行引起的緊縮促使加拿大采取了果斷的財政政策行動,以支持個人和企業,並最大程度地減少對經濟結構的永久性損害”。

加拿大央行表示,緊急降息是為了在疫情期間為經濟提供支撐,疫情導致全球範圍內油價下跌,給加拿大經濟造成了嚴重衝擊,降息的目的是支撐金融體係,並為經濟回到常態奠定基礎,如有必要將進一步采取行動。加拿大央行將推出兩項新計劃,以緩解短期融資市場和加拿大政府債券市場的波動。

此外,加拿大央行行長波洛茲就緊急降息50基點發表講話,委員會準備好采取進一步行動,今天的行動為長期的增長奠定了基礎,央行可使用的工具選擇包括負利率,負利率將給銀行業帶去巨大的負面衝擊,暫時不考慮負利率,認為當前利率是有效利率下區間。波洛茲稱,個人認為未來利率不會低於當前的水平,加拿大大部分金融市場持續收緊,商業票據市場凍結,會宣布一項真正的量化寬鬆計劃,在實施時設定目標,今天的行動更重要的是為了緩解市場的緊張,這些行動的目標不是收益率曲線。

紐市盤前:美元再度受寵,歐元回落逾百點;美油重挫4%,需求或暴降2000萬桶/日

周五(3月27日)歐洲時段,歐元兌美元回落逾百點至1.0969,投資者對周末期間全球疫情前景變得再度忌憚有加,也令美元買需再度重燃,歐元兌美元跌破1.10關口,雖然此前美聯儲再度表露救市決心,然而在全球疫情仍然嚴峻的背景下,投資者在周末來襲前卻遠談不上全線樂觀,出於避險目的,買入高流動性美元的交易需求,也仍然存在。

歐洲時段,美油大跌4%至21.59美元/桶的四日低點,周末來臨之前,投資者對此後全球冠狀病毒疫情流行的形勢感到更加不樂觀,令風險資產包括大宗商品期貨在內進一步遭到拋售。同時,盡管俄羅斯主權基金表示如果其他國家加入,或許有可能達成一個新的OPEC+協議;但俄羅斯能源部表示,減產對油市的刺激有限,需求才是更大的問題,當前的原油需求下降1500-2000萬桶/日。
紐市盤前:美元再度受寵,歐元回落逾百點;美油重挫4%,需求或暴降2000萬桶/日

★近期熱點提要★


1、
美聯儲正在努力研究新計劃的細節,有信心美聯儲能夠完成,比起刺激計劃,美聯儲更支持提供減負措施,預計二季度經濟將收縮,中青年人群失業率將達到峰值,失業率可能達到10-15%的峰值水平,然後在年底迅速下降到7%或8%,消費者可能會更加謹慎,面臨嚴重的原油供應過剩問題,二疊紀盆地產量可能下降,預計整個能源行業出現收縮。

2、

3、
加拿大央行:緊急降息是為了在疫情期間為經濟提供支撐,疫情導致全球範圍內油價下跌,給加拿大經濟造成了嚴重衝擊。加拿大央行啟動商業票據購買計劃;將在二級市場買入加拿大政府債券;每周購入至少50億加元的政府債券。如有必要將進一步采取行動。降息的目的是支撐金融體係,並未經濟回到常態奠定基礎。

4、
中共中央政治局召開會議,分析國內外新冠肺炎疫情防控和經濟運行形勢,研究部署進一步統籌推進疫情防控和經濟社會發展工作。(央視新聞)

5、

6、

7、
① 俄羅斯直接投資基金(RDIF)首席執行官德米特理耶夫(Kirill Dmitriev)認為,如果其他國家加入,或許有可能達成一個新的OPEC+協議,各國應互相合作,化解疫情的經濟衝擊;
② 需要各國合作行動以重振全球經濟,在OPEC+協議框架下合作行動也是有可能的,我們與沙特及一些其他國家保持聯絡。根據這些交流,我們認為,如果OPEC+成員數量增加,其他國家願意加入,則達成平衡油市的共同協議是有可能的”;他不願透露加入新協議的成員國應該或可能有哪些。 

8、
俄羅斯估測公允的油價在45-55美元/桶,OPEC的減產可能推高油價5-7美元/桶,OPEC的減產提議能提供的幫助微乎其微,全球60%的原油被用於運輸,原油需求下跌幅度可能在未來幾周內達到2000萬桶/日,俄羅斯石油企業可以從4月初開始增加產能,俄羅斯的原油產出方案是根據經濟基礎來的,OPEC+產油國仍在保持溝通;OPEC+章程仍然有效。預計在2020年美國的石油產量可能減少150萬桶/日,預計油價為30-35美元/桶之間,原油供應下降可能在一年內穩定油市,仍舊需要監控需求,需求正受以疫情影響。  

9、

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數由跌轉升至99.5上方,在周末來臨之前,全球市場謹慎情緒重燃,此前的樂觀情緒也開始消散。投資者面對全球疫情在周末可能出現的更多變數仍感到惶恐不安,歐美股指紛紛大跌,這令投資者出於避險和流動性需求繼續買入美元的熱情上升。
紐市盤前:美元再度受寵,歐元回落逾百點;美油重挫4%,需求或暴降2000萬桶/日

歐洲時段,歐元兌美元回落逾百點至1.0969,投資者對周末期間全球疫情前景變得再度忌憚有加,也令美元買需再度重燃,歐元兌美元跌破1.10關口,雖然此前美聯儲再度表露救市決心,連同G20國家領導人電話會議重申救市行動刻不容緩之舉,都推升了美股走強,令失業劇增的影響被抵消。然而,在全球疫情仍然嚴峻的背景下,投資者在周末來襲前卻遠談不上全線樂觀,出於避險目的,買入高流動性美元的交易需求,也仍然存在。
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歐洲時段,英鎊兌美元亞盤創近兩周新高至1.2306,但隨後回落至1.2250附近,一度受益於美元的弱勢,投資者預期美聯儲采取更多寬鬆行動,且英國首相約翰遜確認被檢測感染上新型冠狀病毒,令投資者擔憂英國疫情的控製。同時,英國首相發言人表示,英歐貿易談判時間表沒有改變,英歐談判代表下周起將通過視頻連線方式談判,但疫情的發展令英歐談判結果更加充滿不確定性。
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歐洲時段,美元兌日元亞市創逾一周新低至108.24,日內疫情再度惡化,尤其是歐洲和美國方面,盡管G20各國表示共同采取行動,但更多負面消息令投資者擔憂情緒升溫,且投資者押注美聯儲此後將有更大力度的刺激措施。預計在周末來臨前,卷土重來的避險日元買需仍將限製美元兌日元的反彈幅度,全球市場面對疫情情緒依舊謹慎。
紐市盤前:美元再度受寵,歐元回落逾百點;美油重挫4%,需求或暴降2000萬桶/日

歐洲時段,美元兌加元走高近1%至1.4154,加拿大央行再度緊急降息,調降隔夜基準利率至0.25%,且日內疫情繼續惡化,令美元再獲避險支撐,同時油市跌跌不休,價格戰和需求崩潰方面沒有帶來任何利好消息,這令加元保持弱勢。
紐市盤前:美元再度受寵,歐元回落逾百點;美油重挫4%,需求或暴降2000萬桶/日

歐洲時段,美油大跌4%至21.59美元/桶的四日低點,周末來臨之前,投資者對此後全球冠狀病毒疫情流行的形勢感到更加不樂觀,令風險資產包括大宗商品期貨在內進一步遭到拋售。同時,盡管俄羅斯主權基金表示如果其他國家加入,或許有可能達成一個新的OPEC+協議;但俄羅斯能源部表示,減產對油市的刺激有限,需求才是更大的問題。
紐市盤前:美元再度受寵,歐元回落逾百點;美油重挫4%,需求或暴降2000萬桶/日

歐洲時段,現貨黃金維持在1620美元/盎司左右水平,日內疫情依舊傳來更多負面消息,這令歐洲股市大跌,但同時美元指數由跌轉升,美國公布的2月核心PCE物價指數年率好於預期值,AxiCorp首席市場策略師Stephen Innes表示,眼下沒什麼拋售黃金的理由,除非是想在周末之前獲利了結。一切看起來都是利好黃金的,除了必須賤賣的急迫需求以外。
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機構觀點



摩根大通資產管理公司稱,美聯儲戲劇性行動應該會給投資者帶來某種穩定感,否則這個世界將極度動蕩;金融體係的穩定應該會提振投資者的信心,否則他們會擔心潛在的流動性危機,尤其是在投資贖回的情況下;對中小企業的支持應該有助於增強經濟健康,並可能防止與失業率上升和收入下降相關的更廣泛損害的蔓延;美聯儲活動的增加應該會給整個曲線的收益率帶來下行壓力,支持期限交易,並將債券定位為一種“保險”資產。 

 
① 隨著疫情衝擊了美國經濟,經濟學家們表示,美國經濟正邁向嚴重衰退,一些經濟學家預測季度國內生產總值將出現1947年有記錄以來的最嚴重滑坡;
② 控製疫情已經迫使美國這一全球最大經濟體突然停擺,企業被迫停業並可能導致數百萬人失業。針對GDP的預期範圍很廣,但大多數經濟學家預計第二季度出現嚴重滑坡後,今年下半年伴隨疫情減退將出現反彈;
③ 同時截至3月21日當周有328萬人首次申請失業救濟,是此前於1982年創出的紀錄高位69.2萬人的四倍多,許多經濟學家預計3.5%的失業率在接下來的幾個月中將上升一倍或兩倍。而2月份的失業率已經觸及半個世紀來的低點。 

  
丹麥丹斯克銀行認為,由於經濟承壓且美聯儲量化寬鬆計劃對債券市場提供強大支持,未來十個月美國10年期國債收益率將降至0.50%,未來6到12個月期間,預期美債收益率將緩慢上升;量化寬鬆政策不斷加大且經濟衰退不斷加深將在未來三個月內對10年期美債收益率造成下行壓力,而三個月倫敦銀行間拆放款利率將開始走低,因此預期3個月10年期美債收益率和10年期美元掉期利率將降至0.60%。 

 
① 全球市場目前都受到疫情影響,美聯儲則持續寬鬆政策,降息至零,宣布QE等。現貨黃金本周回到了1600上方;
② 德國商業銀行表示,美聯儲和歐洲央行等央行都開始“開閘放水”了。此外,本周美國國會還通過了2萬億美元的救助計劃;
③ 這意味著在未來幾個月,大量貨幣將衝入市場,這是前所未有的水平。黃金將因此受益;
④ 但另一方面,受到加工商和銷售商關閉的影響,實物黃金需求也將受到打壓。比如全球最大黃金需求國之一的印度,近期該國進入封城狀態,勢必將影響黃金需求;
⑤ 今年印度黃金需求可能出現高達30%的降幅,將是25年最低水平。該行指出,因此金價上行也將受到一定的限製。


① 該行策略師Bart Melek指出,目前支撐黃金的因素眾多,而等待全球疫情拐點到來,這些利好黃金的因素也將繼續在;
② 正常化的流動性狀態、負利率、利差以及對法幣貶值的擔憂等,這和金融危機時沒太大區別,這都意味著金價很快就將觸及1800美元/盎司關口;
③ 到2021年金價突破2000美元/盎司也將是可能的,因為即使全球經濟正常化後,市場貨幣政策繼續寬鬆,而財政赤字在增加;
④ 近期美聯儲持續采取寬鬆政策,將利率降至零,本周更是宣布了無限量QE,此外還有美國國會通過的史無前例的2萬億美元刺激計劃;
⑤ 金價在此前連續兩周的下跌後,有所回升,美元則承壓。一旦此前打壓金價的融資壓力進一步消散後,美聯儲和其它央行都會貨幣化疫情相關的市場問題,各國都會花費數萬億的債務去救助,在這種情況下,投資者們會進一步轉向黃金;
⑥ 近期黃金的表現和2008年金融危機的時候有很多相似之處,這意味著之後金價有很大上行空間;負利率的情況可能持續一段時間,因此黃金的持有成本就變得較低;
⑦ 黃金有很大希望觸及2000美元/盎司關口。短期而言,黃金市場則將繼續波動,近期疲軟的競價數據將在未來數月被消化;
⑧ 但短期黃金的任何拋售都將是暫時的,實物黃金供應受到了生產商和加工商被關閉的影響,這會成為推動金價觸及1800關口的又一重要原因。


① 近期受到全球疫情發展影響,全球經濟都承受著壓力。Walsh Trading商業對衝總監Sean Lusk表示,如果眼下這種情況不利好黃金,那就不知道什麼是利好黃金的了;
② 市場對任何貨幣都沒有信心,美聯儲在大量印鈔,幅度甚至比911事件和2008年金融危機後後更甚;
③ 本周四公布的美國初請失業金數據超300萬,創下1982年以來的新紀錄,並且遠超當時69.5萬的水平;受此影響,黃金市場走高。Comex期金價格漲至1660上方,距離1700大關的阻力水平已經不遠了;
④ Midas Fund投資組合經理Thomas Winmill表示,在這種水平的失業率之下,美國會繼續寬鬆的貨幣政策,利率也會維持在低水平,並且會試圖刺激商業活動。低利率最終會造成負的實際利率,這對黃金而言,通常是非常利多的;
⑤ 此外,除了通脹走高之外,低利率也會影響美元的表現,也就會推動金價上漲。不過受到美聯儲政策和美國2萬億刺激項目的影響,美股沒有繼續下跌,這對黃金而言也是個好消息。此前正是受到美股暴跌的影響,投資者們不得不拋售黃金以籌措資金;
⑥ RJO Futures高級大宗商品經紀人Daniel Pavilonis表示,市場風險情緒有所上升,這對黃金是有好處的,在此前的大幅拋售後,投資者們重新入場買入;
⑦ 後市黃金市場預計會有更多上漲,不過也將伴隨一些修正回落。黃金市場看起來是比較強勁的,但這並不代表避險情緒不會卷土重來,不過金價不會大幅下跌,最終而言金價會走高;
⑧ 在此前金價下跌至1450美元/盎司附近水平時,大量資金進場買入。此外,由於實物黃金供應受到加工商和生產商關閉的影響,因此將為金價帶來額外的推動;
⑨ Lusk指出,短期而言,黃金上行1700美元/盎司將是一個阻力水平。最終而言金價將突破2011年的曆史高位;
⑩ LaSalle Futures Group的高級市場策略師Charlie Nedoss表示,資金在進入黃金等避險資產中,整個貴金屬市場都將受到提振,金價會漲至1700美元/盎司關口。  

黃金努力維係反彈勢頭;美國勞工市場休克,揭示全球就業悲觀前景,國際組織大招頻出

周五(3月27日),現貨黃金走弱,但距離上日錄得的近兩周高位1645.02美元/盎司不遠;美元指數刷新一周半低點至98.837,因嚴格控製新冠病毒疫情的措施令美國經濟戛然而止,引發一大波裁員,突顯了冠狀病毒疫情對經濟的毀滅性影響,全球就業形勢悲觀。
黃金努力維係反彈勢頭;美國勞工市場休克,揭示全球就業悲觀前景,國際組織大招頻出
匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:11,現貨黃金下跌0.67%至1620.55美元/盎司;COMEX期金主力合約下跌1.83%至1621.0美元/盎司;美元指數上浮0.26%至99.670。
黃金努力維係反彈勢頭;美國勞工市場休克,揭示全球就業悲觀前景,國際組織大招頻出

美國上周初請失業金人數達到創紀錄水平的328.3萬,可能結束美國曆史上持續時間最長的就業熱潮。盡管數字超過了在1982年創下的舊紀錄69.5萬,但隔夜美股仍大漲愈6%,並刷新近兩周高位。

美聯儲之前通過外匯互換額度向其他國家央行提供逾2000億美元信貸,讓它們能夠向其轄區注入急需的美元,以幫助外國借款人維持其現有的美元計價債務。

美元融資條件的緩解有助於減少市場拋售非美元資產獲取現金的衝動。美指上日收跌逾1.5%,為近四年來最大單日跌幅;本周累計跌幅近27%。

澳大利亞國民銀行的分析師在報告中稱:“我們完全可以相信,從現在到月底,我們將在外匯市場上經曆一次極其艱難的旅程。”

惠譽:疫情將拖累美國二季度經濟“深度萎縮”


新冠病毒疫情肆虐之際,全球信用評級機構惠譽周四表示,疫情爆發期間美國部分經濟部門停擺將導致“美國經濟出現深度萎縮,主要是2020年第二季”,失業率大幅上升。

美國新冠病毒感染病例已經趕超中國與意大利,成為感染人數最多的國家。紐約、新奧爾良及其他疫情重災區入院治療的病患激增,醫療用品、醫物人員及病床即將短缺。

美聯儲資產負債表本周首次飆升至逾5萬億美元,為了應對全球新冠病毒疫情大流行,美聯儲以史無前例的做法支持美國經濟增長,大舉購債券並全力向銀行、共同基金與其他國家央行提供貸款。

美聯儲的資產負債表整體規模在一周內暴增逾5000億美元,大約是2008年10月金融危機中第二大規模的單周擴張速度的兩倍。根據周四發布的數據,截至周三,美聯儲資產總額為5.3萬億美元。

美聯儲主席鮑威爾周四罕見接受電視采訪,他在美國國家廣播公司(NBC)《今日秀》(Today Show)節目中表示,美國“很可能已經陷入衰退”,但在控製新冠病毒疫情擴散方面取得的進展將決定何時能全面重啟經濟活動。

正當眾多美國人呆在家中,密切關注形勢發展之際,鮑威爾選擇在一檔晨間電視節目接受采訪,這本身就是他想傳遞的信息的一部分,即讓人們準備好迎接即將出爐的低迷經濟數據,勸誡人們保持耐心不要急於重返工作崗位,並保證美聯儲將“積極”采取行動,幫助企業和家庭度過難關。

目前的市場焦點仍集中在參議院已經批準的規模空前的2萬億美元刺激計劃上,預計該計劃將在周五獲得美國眾議院的批準,美元指數日內歐洲時段逐漸震蕩反彈,回補跌勢並轉升。

全球就業形勢更悲觀,國際組織紛紛行動


世界銀行行長馬爾帕斯(David Malpass)周四表示,世行董事會正在最後敲定一項針對冠狀病毒疫情的救助計劃,該計劃將在未來15個月內提供規模達1600億美元的資金。

本月早些時候,世界銀行批準了140億美元的貸款和贈款,以支持對新冠病毒疫情的醫療響應,這筆資金包括在1600億美元的救助計劃內。

20國集團(G20)將“不惜一切代價”戰勝新冠病毒危機,並在周四表示,通過各國措施向全球經濟注入5萬億美元,以減輕其影響。除了5萬億美元針對性財政政策、經濟措施和擔保計劃外,G20還承諾提供大規模的財政支持。

在通過視頻連線舉行特別峰會後,G20領導人承諾實施所有保護生命所必要的衛生措施,並為其提供資金,同時最大程度地降低疫情造成的經濟和社會損害,並避免對國際貿易產生不必要的幹擾。

一位熟悉計劃的消息人士周四表示,國際貨幣基金組織(IMF)指導委員會周五將考慮把給貧窮和中等收入國家的500億美元緊急貸款增加一倍,幫助它們應對新冠病毒疫情。

聯合國機構國際勞工組織(ILO)就業政策司司長李相憲周四表示,暫時失業、裁員和請領失業金人數規模遠高於最初的預期。ILO將於下周發布最新預測。

李相憲表示,“我們正試圖將暫時性失業造成的大規模衝擊納入我們的預測模型中。波動的幅度比預期要大得多。我們的預測需要下修,估計數字會大得多,遠高於我們此前預估的2500萬。”

相比之下,2008/09年的全球金融危機造成全球失業人口增加2200萬。因此,全球就業形勢嚴重悲觀的局面將成為市場避險情緒的一大支柱,金價回調空間有限。

現貨黃金料回調至1584美元


現貨黃金繼續在1645美元附近受阻。該價位是始於1485美元的上行((iii))浪的261.8%目標位。金價最終失守200%目標位1608美元的可能性較大,後市支撐位進一步下看161.8%目標位1584美元。
黃金努力維係反彈勢頭;美國勞工市場休克,揭示全球就業悲觀前景,國際組織大招頻出
金價可能已經從1645美元開啟((iv))浪走勢。((iii))浪和((iv))浪都是自1454美元開啟的上行(i)浪的子浪。(i)浪則同為自1454美元開啟的上行iii浪的子浪。

金銀T+D雙雙收漲,美指一度跌破99大關!美國就業市場遭重創,貴金屬盼救兵再出手

周五(3月27日)黃金T+D收盤上漲0.75%至365.98元/克;白銀T+D收盤上漲1.17%至3546元/千克。金價在此前連續兩周的下跌後,有所回升,美元則承壓。日內美元指數一度跌至99大關下方,創一周半新低。一旦此前打壓金價的融資壓力進一步消散後,美聯儲和其它央行都會貨幣化疫情相關的市場問題,各國都會花費數萬億的債務去救助,在這種情況下,投資者們會進一步轉向黃金。美國上周首次申請失業救濟人數達328.3萬人,是此前曆史紀錄高點的五倍之多,疫情正在強烈衝擊美國就業市場,但鑒於市場對此有一定預期,金價受益有限。G20應對新冠肺炎特別峰會閉幕,二十國集團將啟動總價值5萬億美元的經濟計劃。德國商業銀行(Commerzbank)表示,美聯儲放水是最大利好黃金因素。
金銀T+D雙雙收漲,美指一度跌破99大關!美國就業市場遭重創,貴金屬盼救兵再出手

上海黃金交易所2020年3月27日交易行情


① 黃金T+D收盤上漲0.75%至365.98元/克,成交量136.958噸,成交金額502億1239萬940元,交收方向“多支付給空”,交收量15.034噸;

② 迷你金T+D收盤上漲0.70%至365.86元/克,成交量20.0792噸,成交金額73億6090萬2778元,交收方向“空支付給多”,交收量30.616噸;

③ 白銀T+D收盤上漲1.17%至3546元/千克,成交量13755.242噸,成交金額489億1748萬1752元,交收方向“多支付給空”,交收量368.160噸。
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現貨黃金站穩1600大關


周五(3月27日)現貨黃金震蕩走低,但仍繼續圍繞在1600美元/盎司關口上方,本周金價有顯著上漲。金價在此前連續兩周的下跌後,有所回升,美元則承壓。日內美元指數一度跌至99大關下方,創一周半新低。
金銀T+D雙雙收漲,美指一度跌破99大關!美國就業市場遭重創,貴金屬盼救兵再出手

一旦此前打壓金價的融資壓力進一步消散後,美聯儲和其它央行都會貨幣化疫情相關的市場問題,各國都會花費數萬億的債務去救助,在這種情況下,投資者們會進一步轉向黃金。

美國上周首次申請失業救濟人數達328.3萬人,是此前曆史紀錄高點的五倍之多,疫情正在強烈衝擊美國就業市場,但鑒於市場對此有一定預期,金價受益有限。

G20應對新冠肺炎特別峰會閉幕,二十國集團將啟動總價值5萬億美元的經濟計劃,以應對疫情對全球社會、經濟和金融帶來的負面影響,並支持各國中央銀行采取措施促進金融穩定和增強全球市場的流動性。

IMF總裁格奧爾基耶娃表示,IMF預計全球經濟產出在2020年陷入萎縮,並在2021年複蘇。萎縮的幅度以及複蘇的速度將取決於控製疫情的情況。

在現貨報價體係尚未完全恢複正常之前,投資者需要密切留意期貨價格的表現。如果期貨價格刷新新高,則可能意味著現貨金還有較大的補漲空間。如果期貨回落並無法新高,則會暗示現貨的反彈也會戛然而止。

美聯儲放水是最大利好黃金因素


德國商業銀行(Commerzbank)表示,在美聯儲大規模放水的情況下,法幣的貶值會推動金價走高。

全球市場目前都受到疫情影響,美聯儲則持續寬鬆政策,降息至零,宣布QE等。

黃金市場在一度大跌至1450美元/盎司支撐後回升,本周回到了1600上方。

德國商業銀行表示,美聯儲和歐洲央行等央行都開始“開閘放水”了。

此外,本周美國國會還通過了2萬億美元的救助計劃。這意味著在未來幾個月,大量貨幣將衝入市場,這是前所未有的水平。黃金將因此受益。

但另一方面,受到加工商和銷售商關閉的影響,實物黃金需求也將受到打壓。比如全球最大黃金需求國之一的印度,近期該國進入封城狀態,勢必將影響黃金需求。

今年印度黃金需求可能出現高達30%的降幅,將是25年最低水平。該行指出,因此金價上行也將受到一定的限製。 

機構觀點:預計金價能漲至1800,到年末則將漲至2000水平


道明證券(TD Securities)策略師Bart Melek指出,目前支撐黃金的因素眾多,而等待全球疫情拐點到來,這些利好黃金的因素也將繼續在。

正常化的流動性狀態、負利率、利差以及對法幣貶值的擔憂等,這和金融危機時沒太大區別,這都意味著金價很快就將觸及1800美元/盎司關口。
金銀T+D雙雙收漲,美指一度跌破99大關!美國就業市場遭重創,貴金屬盼救兵再出手

到2021年金價突破2000美元/盎司也將是可能的,因為即使全球經濟正常化後,市場貨幣政策繼續寬鬆,而財政赤字在增加。

近期美聯儲持續采取寬鬆政策,將利率降至零,本周更是宣布了無限量QE,此外還有美國國會通過的史無前例的2萬億美元刺激計劃。

近期黃金的表現和2008年金融危機的時候有很多相似之處,這意味著之後金價有很大上行空間。

負利率的情況可能持續一段時間,因此黃金的持有成本就變得較低。

Melek表示,黃金有很大希望觸及2000美元/盎司關口。短期而言,黃金市場則將繼續波動,近期疲軟的競價數據將在未來數月被消化。

但短期黃金的任何拋售都將是暫時的,實物黃金供應受到了生產商和加工商被關閉的影響,這會成為推動金價觸及1800關口的又一重原因。 
金銀T+D雙雙收漲,美指一度跌破99大關!美國就業市場遭重創,貴金屬盼救兵再出手

全球供需嚴重失衡,三個月後石油無地可儲!減產勢在必行,油價很快迎來生機?

美國敦促沙特提高油價,但沙特暗示要觀察最新的油價再做決定。3月26日,谘詢公司Energy Aspects Ltd預計,未來幾個月儲油罐將被填滿。IHS Markit表示,全球石油供需嚴重失衡,三個月後恐將無處儲存,現在不得不降低石油產量甚至停產。

全球供需嚴重失衡,三個月後石油無地可儲!減產勢在必行,油價很快迎來生機?

IHS Markit暗示,6月份後沒有地方存放多餘石油


IHS Markit表示,目前的供需狀況意味著,在2020年上半年,石油庫存將增加18億桶。報告稱,由於僅剩約16億桶的儲油能力,生產商將被迫減產,因為到6月份將沒有地方存放多餘的原油。

由於疫情爆發導致需求下降,石油市場受到重創。在OPEC及其俄羅斯等盟友的聯盟瓦解後,沙特誓言以大幅折扣向市場大量供應原油。

3月26日(周四),巴基斯坦禁止進口原油和燃料,因為其儲存地點已經滿了。全球最大的兩家交易商維托爾集團(Vitol Group)和貢沃爾集團(Gunvor Group)表示,人們對儲存石油興趣濃厚,而一些交易商已預訂超級油輪,在海上囤積石油。

IHS Markit稱,第二季度供應過剩的石油可能達到1240萬桶/日,其他交易商、銀行和谘詢公司也預計將出現巨額盈餘。維托爾周三表示,原油需求量較去年大幅減少了2000萬桶/日。

IHS Markit石油市場主管伯克哈德(Jim Burkhard)表示:“產量將不得不下調,甚至完全停止。現在的問題是去哪裏儲存生產出來的石油。 ” 

疫情重創石油需求,跌幅恐達2000萬桶/日左右


油價方面已經有跡象表明,存儲空間可能會出現飽和。WTI價格一度跌至2008年12月以來的最低水平,原因是市場預期未來幾周和幾個月,美國期貨交割點的過剩石油將大幅增加。

IHS表示,在全球三大石油生產國中,俄羅斯的可用儲油能力最低,約為8天,沙特為18天,而美國為30天。這些數據是基於出口枯竭時可儲存的產量得出的。

尼日利亞是非洲最大的產油國,是IHS觀測地區中最脆弱的國家。IHS表示,預計2020年第一季度每日生產的190萬桶石油能在1天半至2天內填滿當地可儲存的石油罐。

谘詢公司Energy Aspects Ltd也預計,未來幾個月儲油罐將被填滿。該公司在一份報告中稱:“隨著OPEC將石油產量推高至紀錄高位,庫存將很快失去控製。我們將在2020年第三季度初耗盡原油儲備能力,需要提前控製石油生產。”

國際能源署署長比羅爾(Fatih Birol)表示,由於疫情擴散,全球石油需求直線下降,而沙特和俄羅斯之間的價格戰加劇了這種情況。

他在周四的新聞發布會上表示:“目前全球有30億人活動受影響。因此,市場可能看到石油需求減少約2000萬桶/日。全球原油儲備能力或將很快飽和。原油需求恢複恐不易,也不會很快到來。未來2周內,我們將就原油需求預期給出清楚的答案。”國際能源署還暗示,俄羅斯和沙特需要完全停止生產以平衡市場。 

比羅爾的言論加劇了石油市場的可怕前景,交易員、銀行和分析師預計,隨著各國政府為防止疫情蔓延而控製經濟活動,石油供應將出現嚴重過剩。比羅爾稱,供過於求的影響將在未來幾年顯現出來,油價下跌可能導致美國頁岩油產量在下個季度大幅下降,美國石油工業將遭受“巨大的痛苦”。美國頁岩油產量和與之相關的數百萬就業崗位面臨風險,也是美國國務卿龐皮歐(Mike Pompeo)致函沙特王儲原因。他在信中敦促OPEC實際掌門人“抓住時機”,幫助推高油價。沙特則暗示,要觀察最新的油價再做決定,看上去減產態度暫時不是很積極。
 
國際能源署的石油需求預測和高盛相呼應。高盛此前預測,全球對抗疫情的控製措施正導致石油需求出現前所未有的暴跌。高盛預測3月份石油需求將減少1050萬桶/日,4月份將減少1870萬桶/日(接近國際能源署預測的2000萬桶/日)。正如高盛所言,如此規模的需求衝擊將壓倒任何供應方面的反應,包括任何潛在的OPEC核心國家凍產或減產。

從走勢圖上看,油價依然處於低位震蕩格局。隨著全球石油儲備能力慢慢接近飽和,投資者需關注沙特、俄羅斯和美國等產油大國的後續表態,若釋放減產有望提振油價反彈。
 
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(布油價格日線圖)

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間3月27日17:22,布油價格報28.22美元/桶。

石油行業遭遇最慘三月,油價狂瀉45%!十個現象告訴你這一個月原油經曆了什麼

石油業在3月遭遇一場需求及供給同時受創的震撼洗禮,疫情削弱了燃料消費,而最大產油國沙特偏又在此時產能全開提高產量,與曾經的盟友俄羅斯大打價格戰。

國際原油價格這個月已經狂瀉約45%,跌到全球多數石油生產國的成本以下,迫使世界各地能源業者大幅的削減成本。

即便是在近期美國推出2萬億美元的巨量刺激後,油價走勢依舊疲軟,凸顯出當前石油行業所面臨的困境,以下十個現象說明這一點。
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沙特孤注一擲


在3月初與俄羅斯關於減產的談判破裂後,沙特轉而擴大原油產量,並誓言在4月增產至1230萬桶/日,這令市場感到震撼。

在石油需求大幅下降之際,沙特還租借大量的油輪並把原油出口給原來購買俄羅斯以及美國原油的煉廠,以作為對俄羅斯的報複,但是結果抹掉了美國原油出口的利潤。

一直以來,沙特一直通過減產來支撐油價,此前幾個月沙特的產量一直低於1000萬桶/日,且在2019年末達成的減產協議上,沙特自願額外減產40萬桶/日,這意味著沙特將逐漸將產量縮減至970萬桶/日下方。同時自2019年中期以來,沙特一直將產量維持在700萬桶/日下方。

即便如此,面對著全球原油需求不斷下滑,OPEC+的持續減產未能奏效。與此同時,包括俄羅斯在內產油國遲遲未能達到減產配額,這令沙特感到不滿。數據顯示,在減產協議破裂之前沙特的市場份額已經縮減至15%,而俄羅斯份額為16%。市場話語權進一步下降,且減產未能帶動油價回升,最終導致沙特和俄羅斯分道揚鑣。

德州考慮減產?與OPEC協調?


美國主要產油州德克薩斯州的一些生產商請求監管機構插手考慮減產。

美國德克薩斯州監管方石油與天然氣委員會表示,如果沙特減產10%,俄羅斯減產10%,那麼德州也將減產10%

但是德州不怎麼干預石油生產,上次還是在1973年。之前美國頁岩油生產商從不敢考慮協同減產,因為擔心違反美國反壟斷法。

無疑,其他德州委員及石油業團體對政府插手的想法潑了冷水。

曆史性大跌


指標布倫特原油期貨三次最大幅度的下跌都發生在過去兩周內,分別是3月9日、16日和18日。

3月9日,布蘭特原油暴跌24%;3月16日,布蘭特原油大跌11%;3月23日,布蘭特原油大跌13%。
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航煤無用武之地


航煤在存儲過程中會很快變質,導致無法使用。不過隨著全球航空公司大量停飛航班,航煤需求迅速下滑,石油巨頭BP (BP.L)和皇家荷蘭/殼牌石油集團(RDSa.L)都尋求租船,隻為了存儲乏人問津的航煤。

生產汽油賠錢


3月23日,美國汽油市場創單日最大跌幅,汽油期貨RBc1驟跌32%,觸及紀錄低位。

美國汽油生產利潤周一收報於負值,這就是說煉油廠購買原油生產汽油會賠錢。汽油通常主導各種能源產品價格,因為汽車燃料占全球石油需求的絕大部分。周一煉油利潤降至每桶負1.11美元,為2008年以來最低。

俄羅斯死扛,俄油對頁岩油對手幸災樂禍


俄羅斯國家石油公司(ROSN.MM)執行長謝欽不願讓步,因為美國頁岩油產業面臨崩潰。他周五表示,如果“頁岩油退出市場”,油價可能回到每桶60美元。盧克石油(Lukoil)的共同所有人Leonid Fedun周一表示,“這將是一場戰爭,一直戰到精疲力竭。”

末日瘋狂


由於石油企業做壁上觀,油市的波動因而遭到誇大。這留給投機客空間,也導致價格在收盤前後迅速波動。周四漲勢凶猛,導致收盤後的交易被迫中止;周五則是反過來,收盤時價格暴跌4美元。

“這是個瘋狂的市場。我不知道該怎麼做交易,”一名期貨交易商稱。

煉油廠關閉


法國道達爾於3月初關閉了位於巴黎郊外的Grandpuits煉油廠以進行維護。這家10.2萬桶/日的煉油廠何時該重啟,目前尚不得知。需求迅速減弱,道達爾認為這家煉油廠關著就行。由於需求低迷,除了一些煉油廠關閉之外,加州洛杉磯外的主要煉油廠也紛紛減產。

美國能源企業埃克森美孚公司日前在路易斯安那州裁員1800人,並向供應商和承包商發出減產警告。

加油站不安全了


意大利是大流行打擊最嚴重的國家之一。意大利直接關閉了加油站。該國運營商稱,從3月25日開始意大利高速公路上的加油站關閉,因為不能保證健康安全標準和維持業務運轉。

現貨原油市場售價大多低於20美元/桶


即便是各國出台一係列刺激措施推動道指創出了1931年以來最大三日漲幅,但是油價仍總體疲軟,且連續兩個交易日小幅收陰。

盡管布倫特原油期貨可能交投於每桶27美元,但石油生產商在現貨市場以更低的價格出售原油,其售價是1990年代末亞洲金融危機以來的最低水平。

根據交易商、國營石油公司、大型煉油廠及實貨市場報價,由於疫情重創需求,以及沙特和俄羅斯為爭搶市場份額導致全球供應增加,大多數生產商以低於每桶20美元的價格出售原油。

一些原油等級的售價通常低於布倫特原油,但市場環境正使這種價差進一步擴大,而其它通常比布倫特原油價格更高的等級,目前的價格也是有史以來最便宜的。

根據路孚特的數據和交易商,在極端情況下,計入折價和其他成本後,一些生產商的石油價值接近每桶10美元,委內瑞拉的馬瑞(Merey)原油上周僅售8美元。

貿易商表示,目前交易的方式明顯體現出價格壓力,以及賣家渴望迅速賣貨。這可能傳導至國際油價中,導致油價承壓。

北京時間17:44,布倫特原油現報28.21美元,跌幅1.54%;美原油現報22.50美元,跌幅0.44%。

美元兌日元三個月內將跌至105?流動性危機緩解,日本經常賬戶盈餘凸顯日元避險價值

荷蘭國際最新出具的報告顯示,預計三個月內美元兌日元將跌至105。這主要有三方面因素,第一是當美元兌日元走高時(尤其是觸及110關口),日本的政府養老金投資基金(GPIF)可能不會將資金投入海外債券,導致海外債券供給過剩,推動本幣升值。第二,美元兌日元升至112的壓力很大程度上歸因於美元資金緊張,而這種壓力應該在4月份逆轉。第三,日本的巨額經常賬戶盈餘將使日元在衰退中受到青睞。
美元兌日元三個月內將跌至105?流動性危機緩解,日本經常賬戶盈餘凸顯日元避險價值

GPIF短時間不會加快配置其對外國資產的比重


一般而言,美元兌日元反彈時,外匯市場通常都會看到日本政府養老金投資基金(GPIF)有所行動。

GPIF是全球最大的基金管理公司之一,管理著168萬億日元(合1.5萬億美元),在海外資產中占有非常大的權重。

市場一直在猜測過去六個月GPIF的投資組合權重發生變化,這些變化可能會在新財政年度之前的3月31日宣布。媒體廣泛報道稱,股票配置將保持不變,國內外股票各占25%。然而,最重要的是關注債券市場權重的變化。預計國內債券比重將從35%下調至25%,而外國債券比重將提高至25%,此前為15%。

GPIF於2019年秋天停止發布其資產市場配置信息,因此對於其資金流向的追蹤隻能追溯2019年6月。如果和媒體報道的一樣,GPIF轉向上述權重並盡可能增持外國債券和減持國內債券,這可能導致流出18.5萬億日元(合1680億美元)。

但是現在問題是在2019年6月至2020年6月之間,GPIF是否會超量配置外國債券。事實上,此前在日本2019年四季度數據公布後,市場對於日本經濟下滑的擔憂情緒大幅升溫,導致日本民眾大量配置海外資產。
美元兌日元三個月內將跌至105?流動性危機緩解,日本經常賬戶盈餘凸顯日元避險價值

日本財務省每月有關國際證券流動的統計數據可能表明了這一點。這些數據顯示,日本信托基金(被視為養老基金的代表)在國外債券購買方面在1月和2月急劇增加-每月2萬億日元。

因此4月初發布的3月資產購買數據將具有指導意義。

雖然GPIF顯然在其投資組合中似乎有更多的購買外國債券的空間,但GPIF可能不會選擇現在就加快購買外國債券。這是因為外國債券相對於日本國債的加權收益率已降至70個基點,而一年前的利差水平為220個基點,這使得海外債券的吸引力下降。

目前美元兌日元交投於110附近,且波動劇烈。海外債券收益微薄,美元兌日元處於區間頂部,年化波動率為10%,目前出現大規模投資外流的可能性不大。但是一旦美元兌日元跌至100附近,這種情況將會發生改變。

美元流動性稀缺已經明顯改善,預計4月市場將不存在流動性問題


3月12日標誌著美元貨幣市場和外匯市場美元定價的巨變。

美國商業票據(CP)市場-銀行和企業獲得短期美元資金的重要來源-崩盤了。導致這一情況的原因是,Prime Money Market Funds(CP的主要投資者)流出了1390億美元,因為最終投資者將其敞口從具有私人部門信貸風險的基金轉移到了政府支持的基金。

因美元資金的損失引發了整個貨幣市場的廣泛錯位(例如,300萬日元的基礎互換擴大至-140bp),並帶動了美元的全面上漲。這就是引發近期市場流動性危機的一個重要原因。

為了應對美元流動性不足的問題,美聯儲和美國財政部此後重新引入了直接支持CP市場的計劃(CPFF和MMLF)和支持投資級公司發行的措施(PMCCF和SMCCF)。除此之外美聯儲還實施了無限量寬鬆的政策,加上美國2萬億美元的巨量刺激,這使得市場的流動性緊缺已經明顯緩解。

一旦日本財政年度結束(3月31日)並且美聯儲於4月開始實施CPFF計劃,市場將更加趨於平靜。基礎互換的逆轉應該會減輕美元兌日元的上行壓力。
美元兌日元三個月內將跌至105?流動性危機緩解,日本經常賬戶盈餘凸顯日元避險價值

日元仍然是避險貨幣


自從2000年以來股票市場一共經曆了三次熊市。一般而言,美國股市經曆熊市時,美元兌日元通常會下跌。在金融危機中一個熟悉的行動號召是買入美國國債市場的短期債券並賣出美元。

隨著美聯儲以美元流動性充斥市場,並且疫情對於全球經濟的負面影響,預計最終將推動美元兌日元走低。

日元的避險屬性通常由其龐大的經常賬戶盈餘(占GDP的3%以上)來支持-這意味著日本不依賴熱錢(投資組合資本)。
美元兌日元三個月內將跌至105?流動性危機緩解,日本經常賬戶盈餘凸顯日元避險價值

但是日本經常賬戶盈餘是多少?由於日本缺乏能源獨立性,油價大幅下跌通常對日本的經常賬戶盈餘來說是個好消息,就像在2015年一樣。

盡管投資者擔心近期疫情對於貿易的衝擊也會對日本的經常賬戶造成負面影響,但是對日本來說,日本的經常賬戶盈餘大部分來自投資收入,而不是貿易盈餘,而投資收入的調整是比較緩慢的,隨著近期油價持續走低,日本的經常賬戶盈餘可能會支撐日元的避險屬性。

結論


總的來說,美元兌日元應該很快回到105。2020年底觸及100關口的目標有點不切實際,因為政府養老金投資基金可能會在美元兌日元跌破105時將配置更多的國外債券。

同時在股市熊市中,日元通常會跑贏大盤,日本的經常賬戶盈餘應該保持較大水平。

北京時間16:51,美元兌日元現報108.86,跌幅0.66%。
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全球最大經濟體急刹車,全球衰退避無可避!幾張圖帶你了解影響有多大

周五(3月27日)經濟學家們表示,美國經濟正邁向嚴重衰退,一些經濟學家預測季度GDP將出現1947年有記錄以來的最嚴重滑坡。控製疫情已經迫使美國這一全球最大經濟體突然停擺,企業被迫停業並可能導致數百萬人失業。針對GDP的預期範圍很廣,但大多數經濟學家預計第二季度出現嚴重滑坡後,今年下半年伴隨大流行減退將出現反彈。

同時,截至3月21日當周有328萬人首次申請失業救濟,是上一個紀錄高位的四倍多,許多經濟學家預計3.5%的失業率在接下來的幾個月中將上升一倍或兩倍。而2月份的失業率已經觸及半個世紀來的低點。

當然,由於疫情狀況每小時都在變化,對GDP的預期也在迅速調整,某些預期可能跟不上具體事件的變化。
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摩根士丹利分析師報告稱,該行將大型銀行和消費金融公司每股收益預期下調17%,並將目標價中值下調21%,因其現在將衰退納入其基本情形假定。尋找底部的投資者應密切注意2萬億美元財政刺激計劃的執行,快速為家庭和企業提供流動資金,對於避免全球金融危機]級別的貸款損失至關重要降低EPS預估,反映全球股票市場年初至今的下跌。

由於投資銀行業務和資產管理業績不佳以及消費者支出下降,銀行面臨較低的收入,但隨著再融資的加速,抵押貸款銀行業務收入有所提高,從而抵消了這些影響。高盛目標股價下調29%至164美元;美國銀行目標股價下調23%至23美元;花旗被下調20%至63美元;摩根大通被下調18%至109美元。

經濟急刹車,全球衰退已經開始


彭博經濟學家歐樂鷹和Niraj Shah撰文稱,全球經濟衰退已經開始,這是彭博經濟研究對主要經濟體的高頻數據進行回顧後得出的結論。失業人數飆升,公共交通工具乘客稀少,商業街空曠無人,消費者信心崩潰,金屬價格跳水,這一切都表明經濟的突然停頓已經開始。為數不多的幾個亮點之一是消費者搶購,推動日用品的銷售短暫增長。

關停-標普GSCI金屬價格指數
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金屬消費與世界GDP的增長密切相關。因此,金屬價格可以成為經濟漲跌的高頻指標。二者擬合度如此之強,以至於彭博經濟研究在全球GDP nowcast指標中使用了標普GSCI金屬價格指數。自3月以來,該指數下跌了13%,表明市場體現了經濟活動急劇下降。

空車–公共交通使用
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使用公共交通工具的人數是經濟活動的替代指標,該指標已經崩潰。Moovit的數據匯總了主要城市的公共交通日常使用情況,顯示出全球性滑坡現象。率先啟動封鎖措施的國家的公共交通乘客數量下降幅度最大。意大利的降幅接近90%。其他國家也表現出相同的軌跡。

就餐–餐廳預訂
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服務業--從消費人群賺錢的餐館、酒店、電影院和旅遊景點--首當其衝地受到社交疏離措施的打擊。 來自OpenTable的數據顯示,外出就餐的人數已基本降至零。該預訂應用程序可支持美國、德國、英國和其他一些國家/地區的60,000家餐廳。

經濟衰退討論–“經濟衰退”的新聞趨勢
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新聞報道既反映也同時推動了人們對全球經濟狀況的預期。在上周,彭博終端上“衰退”一詞出現了約4,500次。與年初相比,這一數字增長了約10倍,並逼近了金融危機期間5000次的峰值。

找工作–美國每周失業救濟申請
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在美國,每周申請失業救濟人數可提供勞動力市場的實時狀況。最新330萬的天文數字使該指數達到了前所未有的高位,表明由於病毒遏製措施削弱了小型企業和零工經濟,經濟活動突然停止,失業人數激增。

避開商店–歐洲商業街人流量
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歐洲主要商業街的購物者數量銳減。來自ShopperTrak的數據顯示,在過去的一周中,德國的人流量同比下降了70%,法國下降了80%。英國下跌40%,看起來並不那麼災難性,但由於政府已要求公眾未來三周內留在家中,因此預計降幅很快就會擴大。

搶購–日本的每日購物指數
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並非所有數據都指向下,但即使是增長的數據也預示著麻煩將到來。在日本,日經CPINow銷售數據顯示,3月初,消費者在超市和便利店的購物比一年前增長了15%。可惜的是,日用品銷量增長反映了在擔心采取封鎖措施之前的恐慌性購買,而並非信心滿滿或消費能力增強。

運氣耗盡–澳大利亞消費者信心
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澳大利亞一直被稱為“幸運國家”,其好運部分體現在近三十年沒有出現過經濟衰退。隨著澳大利亞國內爆發疫情,而且澳大利亞鐵礦石的主要出口目的地中國的經濟急劇萎縮,這種運氣似乎即將耗盡。 ANZ Roy Morgan每周消費者信心指數暴跌,表明影響已經顯現。

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對於許多新興市場而言,該病毒意味著經濟面臨來自國內疫情暴發、全球需求萎縮以及資本流入突然停止的多重打擊。彭博的新興市場資本流動替代指數提供了資本流入量的高頻數據。該指數從3月初以來的大幅下跌表明外部融資在枯竭。