紐市盤前:FED啟動無限寬鬆,助歐元飆升120點;油市表現平平,俄沙或深陷“囚徒困境”

周一(3月23日)歐洲時段,歐元兌美元飆升120點至1.0802,受益於美元指數的大幅回落,因美聯儲周一宣布了無限量、無限期的量化寬鬆(QE)以及其它多項支持經濟和市場的措施,而此前歐元一度承壓,因新型冠狀病毒疫情在歐洲多地仍在快速蔓延,而英國與歐盟的脫歐事務談判代表雙雙被隔離,連德國總裏默克爾亦未能幸免。這使得歐洲市場信心極度黯淡;此後歐洲各國將在周二發布3月製造業PMI初值數據,這可以觀察到歐元區的近況。

歐洲時段,美油交投於22.8美元/桶附近,在美聯儲公布新的刺激計劃後,各資產均有所反彈,同時油價也探底回升,但資產購買對股市匯市等影響更大,而油市基本面目前仍難以有實質性改善,周末以來全球多地的旅行禁令措施進一步升級,隨之而來的是全球商務與製造業活動的進一步趨於停擺,這對油市需求的壓力持續存在。反過來,供給端方面,沙特與俄羅斯的賭氣增產行動還在加劇,令油價下行趨勢依然在所難免。
紐市盤前:FED啟動無限寬鬆,助歐元飆升120點;油市表現平平,俄沙或深陷“囚徒困境”

★近期熱點提要★


1、
將於近期公布“大眾企業貸款計劃”,以配合中小企業管理局的工作,為符合資格的中小企業提供貸款;全面授權擴大債券購買範圍,包括機構商業抵押貸款支持證券(MBS),以及為雇主、消費者和企業提供價值3000億美元的新信貸計劃;購買國債和抵押貸款支持證券的規模是否足以確保市場平穩運行和貨幣政策的傳導;將為企業、家庭和小企業推出一係列新計劃,包括了開放式的資產購買;每日和定期回購利率報價利率將重設為0%;在美國財政部的協調下,公司債券基金向投資級公司提供為期4年的貸款;將於近期公布“大眾企業貸款計劃”,以配合中小企業管理局的工作,為符合資格的中小企業提供貸款;通過包括高質量的免稅商業票據和降低商業票據的價格,擴大商業票據融資機製以支持地方政府;擴大貨幣市場共同基金工具,包括可變利率活期票據和銀行存單。

2、 
日本首相安倍晉三:如有有機會想和軌跡奧委會的Bach交流,如有需要,將采取比“雷曼危機”期間更大的經濟措施來應對疫情;對采取什麼刺激經濟的財政、貨幣和稅收措施持開放態度;如有必要將采取更多措施支撐經濟應對疫情;將會綜合考慮財政和稅收措施應對疫情衝擊。

3、
①能源網站Oilprice分析師Simon Watkins稱,禁止石油生產和出口卡特爾法案》(NOPEC)可能是特朗普結束石油價格戰的最後武器;
②美國可能會通過NOPEC法案來對沙特施加壓力,令該國結束價格戰,以挽救美國正苦苦掙紮的頁岩油產業;
注:早在去年4月初沙特內部就曾對美國NOPEC法案感到不滿,沙特當時曾考慮,如果美國敢通過該法案,那麼沙特將停止用美元結算石油。 

4、
經濟發展面臨前所未有的不確定性,隻有在病毒流行風險被有效控製後,經濟才可能開始複蘇;最新調查結果表明,德國企業因疫情而遭到巨大壓力;疫情的經濟影響可能很嚴重,至少未來數月的情況如此。

5、
英國央行的疫情融資便利將為有需要流動性的大公司提供一種快速、低成本的方式來籌集資金;將向中小企業提供高達500萬英鎊的政府支持性貸款;英國央行針對大型企業的新貸款便利,將在今天上午開始接受申請。將盡可能保護民眾和企業。 

6、

7、

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數跳水百點至102下方,美聯儲啟動無限量QE計劃,本周每天都將購買750億美元的國債和500億美元的機構住房抵押貸款支持證券(MBS),全面授權擴大債券購買範圍,包括機構商業抵押貸款支持證券(MBS),以及為雇主、消費者和企業提供價值3000億美元的新信貸計劃。刺激計劃可能為解決美元流動性問題,但疫情對經濟的衝擊是實質的,這個角度看財政刺激可能更有效。
紐市盤前:FED啟動無限寬鬆,助歐元飆升120點;油市表現平平,俄沙或深陷“囚徒困境”

歐洲時段,歐元兌美元飆升120點至1.0802,受益於美元指數的大幅回落,因美聯儲啟動更大範圍的刺激計劃,而此前歐元一度承壓,因新型冠狀病毒疫情在歐洲多地仍在快速蔓延,而英國與歐盟的脫歐事務談判代表雙雙被隔離,連德國總裏默克爾亦未能幸免。這使得歐洲市場信心極度黯淡;此後歐洲各國將在周二發布3月製造業PMI初值數據,這可以觀察到歐元區的近況。
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歐洲時段,英鎊兌美元下跌0.4%,此前一度大跌逾1%,因英國方面表示目標仍然是在年底前達成歐盟協議,強硬的姿態疊加當下的疫情衝擊,令投資者對英國政府有所失望,但隨後美國公布更多的QE計劃,這令英鎊兌美元大幅反彈,而荷蘭國際表示,美元近期漲勢將延續到夏季,英鎊兌美元開始很可能隻是試圖反彈,但那些采取積極財政政策的國家(亞洲和歐洲)的貨幣可能第一批反彈。 
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歐洲時段,美元兌日元下跌至110.3附近,受益於日內美元指數大幅回落,因美聯儲啟動更多QE購買計劃,同時啟動更多信貸刺激,而日本國內考慮推遲奧運會時間,日本首相表示如有需要,將采取比“雷曼危機”期間更大的經濟措施來應對疫情,但鑒於日本並無太多有效寬鬆的工具,日元難以保持弱勢。
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歐洲時段,澳元兌美元飆升逾百點,由跌轉升最高至0.5840附近,隨著美聯儲啟動更多更全面的QE計劃,美元指數大幅回落,而商品貨幣大幅反彈,此前一直受到疫情悲觀的影響,鑒於今晚美聯儲壓上了全部賭注,全球市場一片歡騰。寬鬆行動或許能改善金融市場的恐慌,但能否改變疫情帶來的衝擊,仍存諸多疑問,所以商品貨幣的趨勢尚不明朗。
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歐洲時段,美油交投於22.8美元/桶附近,在美聯儲公布新的刺激計劃後,各資產均有所反彈,同時油價也探底回升,但資產購買對股市匯市等影響更大,而油市基本面目前仍難以有實質性改善,周末以來全球多地的旅行禁令措施進一步升級,隨之而來的是全球商務與製造業活動的進一步趨於停擺,這對油市需求的壓力持續存在。反過來,供給端方面,沙特與俄羅斯的賭氣增產行動還在加劇,令油價下行趨勢依然在所難免。
紐市盤前:FED啟動無限寬鬆,助歐元飆升120點;油市表現平平,俄沙或深陷“囚徒困境”

歐洲時段,現貨黃金一度走高至1520美元/盎司上方,日內美聯儲宣布無限量QE刺激計劃,本周每天都將購買750億美元的國債和500億美元的機構住房抵押貸款支持證券(MBS),全面授權擴大債券購買範圍,這令美元指數大幅回落,目前來看,範圍更廣的寬鬆政策正在支撐貴金屬,後期需要繼續關注美元流動性及疫情發展問題。
紐市盤前:FED啟動無限寬鬆,助歐元飆升120點;油市表現平平,俄沙或深陷“囚徒困境”

機構觀點



美聯儲無限製的量化寬鬆措施應有助於緩解貨幣市場的某些壓力,因此令美元走弱,通常情況下,中央銀行流動性增加對該國貨幣而言是負面影響,現在顯然不是正常時期;美元的前景更多地取決於係統的壓力程度-貨幣市場壓力越大,投資者越有可能恐慌性地買入美元。


美聯儲周一宣布了無限量、無限期的量化寬鬆(QE)以及其它多項支持經濟和市場的措施後,美股期貨價格強勁反彈。可以肯定地說,過去幾周的混亂毫無進展,而本周已經開始,這可能是最值得紀念的一周。毫無疑問,美聯儲正在盡其所能幫助經濟度過這段難以置信的動蕩時期。疫情已經在全球範圍內造成了嚴重的破壞,並使經濟陷入停滯,迫使財政和貨幣當局采取激烈的行動。現在是國會采取行動的時候了。


① 疫情讓許多國家祭出封鎖令以阻止疫情擴散,幾乎沒有人懷疑這會使全球經濟陷入衰退。未來幾天歐洲和美國將公布的前瞻指標采購經理人指數(PMI)將讓人初窺金融市場已在準備迎接的受衝擊程度;
② PMI調查通常在每月下半月進行,調查“初值”通常是在數據公布前一周左右所收集,因此經濟分析師認為未來一周的PMI將反映出迄今為止疫情影響的最綜合性概況。
③ 數據可能很難看。德意誌銀行目前預計德國經濟2020年將萎縮4%-5%;摩根大通預計除中國外的新興市場上半年將陷入衰退;美國銀行預期全球GDP今年將出現零增長,和1982年及2009年大衰退時一樣。
④ 當然,近日來各國政府和央行加大寬鬆力度並祭出財政刺激舉措,來為經濟提供緩衝,這可能為接下來一段肯定悲慘不堪的經濟數據公布期提供一絲慰藉。


①Spartan Capital Securities首席市場經濟學家Peter Cardillo指出,向金融市場注入大量刺激措施將有可能避免全球經濟全面崩潰。然而,現在阻止已經開始的中度至輕度衰退為時已晚;
②Peter Cardillo認為,美聯儲和政府其他部門采取的緊急行動可能會減輕經濟衰退的嚴重程度。在如此短的時間內,股市崩潰表明,人們對未知事物的最大擔憂正在被消除。的確,說市場觸底還為時尚早,但在許多領域開始湧現投資機會。 


①外匯分析師James Skinner稱,對於英國財長蘇納克的政策是否可行,投資者的判斷將對未來幾天的英鎊走勢產生關鍵影;主要是由於這些政策可能對經常賬戶赤字產生影響;
②此外,投資者將仔細審查3月26日英國央行利率決議和對應會議紀要,以及3月19日緊急降息的會議紀要;
③英國央行打算干預貨幣市場的任何建議都可能在本周下半段時間支持英鎊兌美元。 


① 匯市的押注發生劇烈擺動,導致美元大漲,交易商很有可能成為美元出現更大漲勢的推手;
② 最初,交易商似乎對削減押注持謹慎態度。但他們沒有采取觀望模式,而是匆忙改變押注,從做多美元轉向做空美元;
③ 這個轉變幅度十分巨大。他們在2月25日至3月17日淨賣出290億美元。這是巨大的匯市押注(對匯價變動趨勢有明顯影響的押注),超過了250億美元;
④ 加劇這種轉變的影響的是,交易商在危機中間拋售美元這種全球儲備貨幣,卻換取安全性較低、流動性較差的替代品;
⑤ 美元僅在這種押注轉變的早期階段下跌,到3月9日下跌超過5%。此後,美元已上漲超過8%。結果,自從危機狀況被確認以來,美元僅上漲逾3%。2008年,美元上漲了26%。


① 受到全球疫情的影響,整個市場依然在距離波動中。上周美國初請失業金數據大增,這讓市場對衰退的擔憂加劇;
② 作為避險資產的黃金,雖然一方面受到避險情緒推動,但另一方面投資者對流動性的需求使其大幅拋售黃金,因此金價可能會繼續這種震蕩狀態;
③ 道明證券(TD Securities)大宗商品策略師Daniel Ghali 表示,眼下最關鍵的不確定性就在於市場的流動性問題是不是能夠達到某種程度的平衡,投資者需關注1440的支撐,而上行阻力在1515;
④ 過去幾周,整個市場都在湧向美元,因此黃金被拋售。這是因為企業都在試圖抓住現金,好支付員工工資,並且還有保證金的問題,也同樣需要現金;
⑤ 對於流動性枯竭到底是否會結束,這還很難說,但確實有了一些積極信號,尤其是在美聯儲的大幅寬鬆政策之下。VIX指數有所回落,這或許意味著流動性的問題得到了一些解決,這對黃金是利好的 
⑥ 福四通(INTL FCStone)表示,維持對黃金的中性態度,在目前的情況下沒有什麼投資者會願意進場持有大幅持倉,“現金為王”的狀態會持續下去;
⑦ 市場關鍵的推動力還是財政刺激政策,此外還要關注被注入市場的流動性是否被注到了正確的地方;很多人都拋售資產持有現金,但當情況開始逐漸穩定後,他們會重新調整自己的投資組合;
⑧ Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible表示,就本周而言,1500美元/盎司對黃金市場依然是非常關鍵的。在投資者們仍然大舉拋售籌措現金的情況下,金價是很難走高的。 


① 分析師Jordan Roy-Byrne表示,黃金最終會進入真正的牛市,但這一段旅程將是充滿不確定性並且也將是極為波動的;
② 在進入危機、衰退出現的時候,投資者們往往會湧向現金,因此會大幅拋售資產,以籌措現金;
③ 通脹可能跌至零下方,因此盡管利率為零,實際利率也可能在走高,這對黃金來說是不利的。因此在金價底部顯現,通脹預期反轉之前,黃金多頭都難有支撐;
④ 技術面而言,黃金可能已經觸及了中期頂部即1700美元/盎司水平。盡管目前撐住了1450支撐,但金價進一步走低至1375甚至1400美元/盎司的可能並不是沒有;
⑤ 無論是技術面、還是基本面或者市場情緒,都未能達成金價開始走高的狀態;
⑥ 受到目前市場未平倉合約數以及期金市場持倉水平影響,金價下行可能進一步走低測試1375至1400的支撐區域;
⑦ 就基本面而言,一旦市場認為經濟將開始問題,通脹將開始升溫,那麼金價就會收到提振走高。

黃金料日線兩連陽,因FED推“極品”寬鬆;不過美國內訌加重全球不安,美元仍將是搶手貨

周一(3月23日),國際金價有望連續第二個交易日反彈,因美聯儲宣布新的刺激措施——近乎無限量QE,限製了美元升幅。不過美元指數扔運行在上日錄得的愈三年高位下方,股市跌勢重現令市場加快套現步伐。美國國會未能通過對抗全球公共衛生事件的刺激計劃,加重了全球經濟前景的不確定性,各路資金繼續湧向美元。
黃金料日線兩連陽,因FED推“極品”寬鬆;不過美國內訌加重全球不安,美元仍將是搶手貨
匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:08,現貨黃金上漲1.41%至1519.34美元/盎司;COMEX期金主力合約上漲2.63%至1523.6美元/盎司;美元指數下跌0.53%至101.86。
黃金料日線兩連陽,因FED推“極品”寬鬆;不過美國內訌加重全球不安,美元仍將是搶手貨
美元指數上個交易日錄得2017年1月4日以來新高102.99,金價上個交易日收漲愈1.8%。

美元仍相當搶手


美國國會議員上周日(3月22日))未能通過刺激措施,並排除了周一進行投票的可能性,因共和黨和民主黨就規模1萬億美元支出計劃的細節爭執不下。但兩黨仍在持續談判。

這項議案是國會為抗擊新冠肺炎疫情進行的第三次努力。迄今此輪疫情已導致美國至少420人死亡,感染人數超過3.3萬人。聖路易斯聯儲主席布拉德稱,除非采取更多財政措施,否則失業率可能達到30%。

但圍繞美國政府刺激措施的不確定性也加重了域外市場的緊張情緒,亞歐股市周一普跌。投資者一直在賣出避險資產和其他風險較高的投資,在全球公共衛生事件引發不確定性之際保有美元現金。

上周五(3月20日)美國、歐元區、加拿大、英國、日本和瑞士等國家和地區的央行在一份聯合聲明中表示,同意增加美元貸款操作的頻率。

大和證券駐東京外匯策略師YukioIshizuki表示:“我們已從避險階段進入一個主要市場參與者爭搶美元現金的階段,仍有很多投資者需要賣出風險資產,他們希望持有美元。

全球GDP或萎縮1%


全球公共衛生事件已擴散至100多個國家/地區,奪走了13000多條生命。各國政府對旅行和日常生活的限製越來越嚴格,這擾亂了商業活動,並導致消費者待在家裏,全球市場近幾周已被攪得天翻地覆。

新冠病毒疫情讓許多國家祭出封鎖令以阻止疫情擴散,全球多家航空公司周一取消了更多航班。美國近三分之一人口遭下令禁足。意大利則禁止國內旅行。

奧運會是萬眾注目的焦點。聖火已經傳到日本,很多人希望奧運能在7月如期舉行,但對於這場盛會將推遲舉行的擔憂逐漸升溫。

歐洲央行(ECB)副行長德金多斯(Luis de Guindos)上周日表示,新冠疫情的影響將令歐洲陷入衰退,“影響將十分嚴重,將令歐洲陷入衰退。”歐洲央行上周推出7500億歐元緊急購債計劃,令投資者震驚。

德國伊福經濟研究所(Ifo)周一表示,新冠病毒危機對德國2020年經濟造成的損失可能在2550-7290億歐元。德意誌銀行目前預計,德國經濟2020年將萎縮4%-5%。

美國銀行預期,全球GDP今年將出現零增長,和1982年及2009年大衰退時一樣。高盛稱預期2020年全球國內生產總值(GDP)將萎縮約1%,超越2008年全球金融危機次年的經濟下滑幅度。

高盛上周日(3月22日)晚間發布客戶報告稱:“‘新冠危機’——或者更準確地說,是對那場危機的回應——意味著對經濟活動的實際(而非金融)限製,這在戰後曆史上是前所未有的。”

幾乎沒有人懷疑,這波疫情可能導致一次全球性經濟萎縮。未來幾天歐洲和美國將公布的前瞻指標——采購經理人指數(PMI)——可能很難看,市場可能掀起新一輪爭搶美元的浪潮。

美聯儲宣布幾乎無限量QE


美聯儲周一宣布,本周每天都將購買750億美元的國債和500億美元的機構住房抵押貸款支持證券(MBS);將於近期公布“大眾企業貸款計劃”,以配合中小企業管理局的工作,為符合資格的中小企業提供貸款。

美聯儲表示,全面授權擴大債券購買範圍,包括機構商業抵押貸款支持證券(MBS),以及為雇主、消費者和企業提供價值3000億美元的新信貸計劃。

美聯儲表示,購買國債和抵押貸款支持證券的規模是否足以確保市場平穩運行和貨幣政策的傳導。擴大貨幣市場共同基金工具,包括可變利率活期票據和銀行存單,每日和定期回購利率報價利率將重設為0%。

美聯儲強調,將為企業、家庭和小企業推出一係列新計劃,包括了開放式的資產購買。通過包括高質量的免稅商業票據和降低商業票據的價格,擴大商業票據融資機製以支持地方政府。

美聯儲補充道,在美國財政部的協調下,公司債券基金向投資級公司提供為期4年的貸款。將於近期公布“大眾企業貸款計劃”,以配合中小企業管理局的工作,為符合資格的中小企業提供貸款。

鑒於全球公共衛生事件延燒可能影響經濟的擔憂日益升溫,投資者對美聯儲升級非常規刺激措施的預期不斷高漲。因此,美聯儲宣布近乎無限量版QE計劃,還是對美元上行構成了明顯壓力,黃金和非美貨幣不同程度走強。

據美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五(3月20日)公布的數據,截至3月17日當周,投機客的美元持倉轉為淨空倉82.7億美元。前一周為淨多倉22.2億美元。這是自2018年6月以來投機客美元淨頭寸首次轉空。

現貨黃金或升破1554美元後重新轉跌


現貨黃金延續自1451美元開啟的反彈(b)浪,金價有望升破前高1554美元後,重新轉跌開啟下行(c)浪走勢。(b)浪和(c)浪都是自1703美元開啟的下行ii浪的子浪。
黃金料日線兩連陽,因FED推“極品”寬鬆;不過美國內訌加重全球不安,美元仍將是搶手貨
另一種可能是,金價自1554美元開啟的下行(c)浪呈現衰竭特征,可能已經在1457美元附近結束,並開啟上行iii浪走勢。

金銀T+D雙雙收漲,全球衰退擔憂情緒升溫,但避險本色徹底回歸須消解一大困境

周一(3月23日)黃金T+D收盤上漲0.65%至338.75元/克;白銀T+D收盤上漲2.68%至3108元/千克;周一金價則維持在1500美元/盎司下方交投。受到全球疫情的影響,整個市場依然在劇烈波動中。上周美國初請失業金數據大增,這讓市場對衰退的擔憂加劇。作為避險資產的黃金,雖然一方面受到避險情緒推動,但另一方面投資者對流動性的需求使其大幅拋售黃金,因此金價可能會繼續這種震蕩狀態。道明證券(TD Securities)大宗商品策略師Daniel Ghali 表示,眼下最關鍵的不確定性就在於市場的流動性問題是不是能夠達到某種程度的平衡。過去幾周,整個市場都在湧向美元,因此黃金被拋售。這是因為企業都在試圖抓住現金,好支付員工工資,並且還有保證金的問題,也同樣需要現金。
金銀T+D雙雙收漲,全球衰退擔憂情緒升溫,但避險本色徹底回歸須消解一大困境

上海黃金交易所2020年3月23日交易行情


① 黃金T+D收盤上漲0.65%至338.75元/克,成交量122.59噸,成交金額415億2460萬8580元,交收方向“多支付給空”,交收量7.250噸;

② 迷你金T+D收盤上漲0.68%至338.83元/克,成交量21.3814噸,成交金額72億4443萬7548元,交收方向“多支付給空”,交收量70.756噸;

③ 白銀T+D收盤上漲2.68%至3108元/千克,成交量17258.384噸,成交金額535億5252萬2110元,交收方向“空支付給多”,交收量304.230噸。
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現貨黃金徘徊於1500下方


上周黃金市場雖然一度走低測試1450美元/盎司支撐,但臨近周末回升,周一金價則維持在1500美元/盎司下方交投。受到全球疫情的影響,整個市場依然在劇烈波動中。

上周美國初請失業金數據大增,這讓市場對衰退的擔憂加劇。作為避險資產的黃金,雖然一方面受到避險情緒推動,但另一方面投資者對流動性的需求使其大幅拋售黃金,因此金價可能會繼續這種震蕩狀態。

道明證券(TD Securities)大宗商品策略師Daniel Ghali 表示,眼下最關鍵的不確定性就在於市場的流動性問題是不是能夠達到某種程度的平衡。

過去幾周,整個市場都在湧向美元,因此黃金被拋售。這是因為企業都在試圖抓住現金,好支付員工工資,並且還有保證金的問題,也同樣需要現金。
金銀T+D雙雙收漲,全球衰退擔憂情緒升溫,但避險本色徹底回歸須消解一大困境

對於流動性枯竭到底是否會結束,這還很難說,但確實有了一些積極信號,尤其是在美聯儲的大幅寬鬆政策之下。但VIX指數依舊在高位,這或許意味著流動性的問題尚未得到解決,這對黃金難言利好。
金銀T+D雙雙收漲,全球衰退擔憂情緒升溫,但避險本色徹底回歸須消解一大困境

Ghali認為,投資者需關注1440美元/盎司的支撐,而上行阻力在1515美元/盎司。

福四通(INTL FCStone)市場分析主管Rhona O’Connell表示,維持對黃金的中性態度,在目前的情況下沒有什麼投資者會願意進場持有大幅持倉,“現金為王”的狀態會持續下去。市場關鍵的推動力還是財政刺激政策,此外還要關注被注入市場的流動性是否被注到了正確的地方。

全球疫情將依然是後市影響市場的關鍵。目前難以確定黃金走向。很多人都拋售資產持有現金,但當情況開始逐漸穩定後,他們會重新調整自己的投資組合。

Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible表示,就本周而言,1500美元/盎司對黃金市場依然是非常關鍵的。在投資者們仍然大舉拋售籌措現金的情況下,金價是很難走高的。

金價觸底了嗎?


在近期持續大跌後,黃金市場終於沒有進一步走低,維持住了1450美元/盎司的支撐,回升到1500關口附近。這讓市場不禁好奇,金價是否已經觸底了?

分析師Jordan Roy-Byrne表示,黃金最終會進入真正的牛市,但這一段旅程將是充滿不確定性並且也將是極為波動的。

在進入危機、衰退出現的時候,投資者們往往會湧向現金,因此會大幅拋售資產,以籌措現金。

Roy-Byrne指出,通脹可能跌至零下方,因此盡管利率為零,實際利率也可能在走高,這對黃金來說是不利的。因此在金價底部顯現,通脹預期反轉之前,黃金多頭都難有支撐。
金銀T+D雙雙收漲,全球衰退擔憂情緒升溫,但避險本色徹底回歸須消解一大困境

技術面而言,黃金可能已經觸及了中期頂部即1700美元/盎司水平。盡管目前撐住了1450支撐,但金價進一步走低至1375甚至1400美元/盎司的可能並不是沒有。

Roy-Byrne指出,無論是技術面、還是基本面或者市場情緒,都未能達成金價開始走高的狀態。

受到目前市場未平倉合約數以及期金市場持倉水平影響,金價下行可能進一步走低測試1375至1400的支撐區域。
金銀T+D雙雙收漲,全球衰退擔憂情緒升溫,但避險本色徹底回歸須消解一大困境

就基本面而言,一旦市場認為經濟將開始問題,通脹將開始升溫,那麼金價就會收到提振走高。 

機構觀點:投行對貴金屬觀點轉為保守


近期隨著疫情風險的不斷上升,投資者對流動性危機的恐懼加深,多家銀行對黃金的看法已經轉為保守,改變了此前普遍看漲的觀點。

美國銀行(Bank of America)近期下調了對今年貴金屬價格的預期,將今年黃金均價預期從此前的1625美元/盎司下調至1619美元/盎司。

在投資者對保證金渴求而大量拋售黃金的情況下,我們下調了對貴金屬價格的預期。

該行將今年白銀均價預期從18.26美元/盎司下調至16.56美元/盎司。近期受到市場流動性問題的影響,貴金屬價格都大幅下跌,白銀價格的跌幅超過了金價跌幅。
金銀T+D雙雙收漲,全球衰退擔憂情緒升溫,但避險本色徹底回歸須消解一大困境

該行將今年鉑金價格預期從1117下調至1030美元/盎司。鈀金價格預期從3000下調至2800美元/盎司。

美國銀行認為,受到疫情發展的影響,全球增長都受到打壓,因此大宗商品將很難有好的表現。
金銀T+D雙雙收漲,全球衰退擔憂情緒升溫,但避險本色徹底回歸須消解一大困境

不過該行認為,雖然短期承壓,但長期看好黃金的表現。在各國央行都大舉寬鬆並且市場對經濟穩定有所擔憂的情況下,黃金會受到很大推動。 

現貨金價陷入收縮震蕩,各國政府和央行釋放流動性緩和黃金拋售壓力

周一(3月23日)歐洲時段盤中,現貨金價維持收縮震蕩的走勢,起始於兩周之前黃金被拋售的速度明顯放緩。由於海外疫情加重,市場缺乏流動性,黃金遭到拋售,但各國政府和央行向市場釋放更多流動性,緩和了金價跌勢。目前投資者在等待更多消息指引。

接下來,投資者仍然密切關注海外疫情的情況,如果疫情形勢得不到緩和,那麼金價仍然有進一步下行壓力。不過,從中長期角度來看,金價仍然具有避險魅力。

現貨金價陷入收縮震蕩,各國政府和央行釋放流動性緩和黃金拋售壓力

美國政府和美聯儲向市場大量釋放流動性,金價跌勢暫緩



此前市場的一個重要邏輯就會,隨著股市的大幅度下跌,市場上流動性缺乏,投資者不得不拋售資產來獲取流動性,而黃金也在被拋售之列。

不過,隨著近期美國政府和美聯儲向市場注入大量的流動性,緩和了市場流動性危機,這也限製了金價的進一步跌勢。

美政府將向每個家庭發放3000美元,美聯儲可動用4萬億支持經濟,大幅緩解了市場的流動性危機。

美國財政部長努欽周日表示,美國國會正在最後敲定的新冠病毒經濟救助法案將包括向家庭一次性發放3000美元,並允許美聯儲動用高達4萬億美元的流動性來支持美國經濟。

努欽在電視節目上說,額外的流動性措施將使美國央行能夠幫助廣大企業渡過未來90到120天的難關。努欽說,特朗普政府官員希望在周日敲定法案,並在周一進行投票。他還說,如果危機在10至12周內沒有緩解,可能會采取進一步措施。

努欽說,美國經濟顯然會受到健康危機的打擊,但一旦病毒得到控製,經濟就會反彈。“我們現在需要把錢投入到經濟中去。如果我們這樣做,我們認為我們可以穩定經濟。”

紐約、加利福尼亞、伊利諾斯、康涅狄格和新澤西在全州範圍內實行禁閉,試圖控製這種高傳染性呼吸道疾病的迅速蔓延,近四分之一的美國人,被命令關閉商店,呆在家裏。

努欽淡化了有關可能出現衰退的問題,稱這是一個“技術問題”,在目前的形勢下“不是特別相關”,因為政府實際上是在關閉經濟的大部分,以減緩病毒的傳播。

現貨金價陷入收縮震蕩,各國政府和央行釋放流動性緩和黃金拋售壓力
圖:金價4小時圖日內走勢

每天萬億美元,美聯儲正打算全力向市場注入流動性



3月20日美聯儲正以前所未有的力量和速度向金融係統注入巨額現金,以緩解公共衛生事件爆發以來不斷升級的金融動蕩。

紐約聯儲表示,將在三月底之前,每天向大型銀行提供1萬億美元的隔夜貸款。此外,它每周還提供1萬億美元的14天期貸款。到目前為止,銀行借的錢還沒有紐約聯儲提供的那麼多,而且貸款很快就得到了償還。這些資金都不是來自納稅人的錢。華爾街分析人士說,這個龐大的數字是為了表明美聯儲發放短期貸款的能力幾乎是無限的,從而安撫市場。

美聯儲還在以驚人的速度購買美國國債,並將很快結束周日宣布的5,000億美元購買計劃。美聯儲還在加速購買抵押貸款支持證券。大多數分析師預計他們會購買更多。

前紐約聯邦儲備銀行經濟學家、資產管理公司MacKay Shields高級宏觀經濟學家Steven Friedman說,“美聯儲以前所未有的速度采取了行動。我認為,他們將毫不猶豫地購買盡可能多的美國國債和抵押貸款支持證券。”

美聯儲采取的所有緊急措施都是為了向金融係統注入現金。由於投資者拋售美國國債、市政債券和其他證券,金融係統對美元的需求大幅上升。隨著經濟可能陷入衰退,銀行、貨幣市場基金和其他機構投資者對持有可能貶值的證券越來越謹慎。

企業的收入和利潤將大幅下降,而地方和州政府的稅收收入可能會下降。這使得他們更難借到錢。

Steven Friedman表示,“我們面臨經濟收縮的可能性越來越大,因此投資者更擔心風險是很正常的。美聯儲正試圖扮演減震器的角色。”

TD Securities資深美國利率策略師Gennadiy Goldberg說,他們實際上是在向市場和經濟扔廚房裏的水槽。美聯儲的努力開始產生效果,一些短期利率開始企穩。

紐約聯邦儲備銀行總共購買了約2800億美元公債,超過其計劃的5000億美元的一半。美聯儲周五表示,下周將購買1000億美元抵押貸款支持債券,其中包括周一的400億美元。

這些收購為銀行提供了更多的現金,銀行也看到許多企業客戶動用了數十億美元的信貸額度。

美聯儲周五還宣布,將擴大周三剛剛啟動的一項緊急貸款計劃,向銀行發放貸款,銀行將利用這些資金從貨幣市場共同基金或市政債券基金購買高評級市政債券。其目標是穩定3.8萬億美元的市政債券市場,並確保各州、各城市和包括醫院在內的其他公共實體能夠以較低的成本借貸。

世界其他各國政府和央行也在不斷提供流動性



德國方面,德國財長稱,計劃增加1,500億歐元預算支出用於刺激經濟。德國財政部長舒爾茨表示,在政府抗擊病毒疫情、刺激經濟增長的一攬子計劃中,將提出超過1,500億歐元(1,600億美元)的追加預算支出。

舒爾茨周六在柏林郊外對記者說,這筆支出將涉及新債務,將打破德國長期以來的平衡預算目標。

英國方面,英國央行上周四緊急降息15個基點至0.1%,並提高了債券購買規模,將另外購買2000億英鎊的英國國債和公司債券。

新任行長貝利領導的利率設定委員會在其非預定會議上決定,重啟危機後的資產購買計劃,即量化寬鬆。貝利認為需要動用“直升機撒錢”來拯救經濟才能免於崩潰,這是一場我們所有人都身處其中的危機。

英國財政部和英國央行周二宣布了援助計劃,利用新推出的企業融資便利工具 (CCFF),向受困企業提供額外的資金支持,以幫助他們渡過疫情期間企業現金流中斷的困境。

澳大利亞方面,澳大利亞將發布660億澳元的第二輪刺激計劃。澳大利亞計劃推出660億澳元約合382億美元的追加刺激方案,包括向小企業派發最高10萬澳元現金,以支持受疫情打擊的經濟。

總理莫裏森將在周日宣布這項計劃,將為企業和非營利慈善機構提供252億澳元的支持,並將提供部分貸款擔保,以支持向中小型企業貸款400億澳元。

預計收入支持措施的更多細節也將在周日晚些時候公布。新措施大大高於澳大利亞政府3月12日宣布的第一輪176億澳元刺激計劃。隨著危機的持續和經濟影響的加劇,政府有望宣布第三輪財政行動。

新西蘭方面,新西蘭聯儲啟動量化寬鬆,將購買170億美元公債。新西蘭聯儲周一宣布,將啟動規模最高達300億新西蘭元約合170億美元的國債購買行動,追隨其他央行舉措以應對疫情的衝擊。

該行表示,其大規模資產購買計劃將於本周啟動,在未來12個月中實施,涵蓋多種年期的債券。澳新銀行首席分析師Sharon Zollner在報告中表示,“這一方案的規模巨大,我們上周所作的分析顯示,需要每年至少購買150-200億美元債券,而政府宣布的購買規模要更大。”

美國經濟前景大幅度下滑,給金價中長期走勢帶來支撐



短期內由於流動性危機,投資者蜂擁拋售黃金。但從中長期角度來看,全球經濟衰退的風險越來越大,而黃金作為避險品種,它也會在中長期受到支撐。

摩根士丹利的經濟學家表示,疫情將導致美國出現比此前預期更嚴重的衰退,其中包括第二季度國內生產總值(GDP)創紀錄地大幅下降30.1%。

在預期4到6月份GDP萎縮4%後不到一個周,Ellen Zentner等經濟學家表示,他們現在預計會出現更大的降幅,當季失業率平均將為12.8%,消費將減少31%。

經濟學家指出,“經濟活動在3月份幾乎陷入停滯,隨著更多地區采取了保持社交距離的措施且金融狀況進一步收緊,短期內GDP增長受到的負面影響變得更大。”

摩根士丹利團隊預計,本季度GDP將下降2.4%,但第三季度將開始回升。總體而言,他們預計,2020年第四季度美國經濟同比將萎縮2.3%,全年全球增長率將降至僅0.3%。

其他投行預期, 摩根大通上周表示,預計4至6月GDP將萎縮14%;高盛則預計將大跌24%。 彭博經濟研究預計跌幅為9%。

美聯儲官員,美國聖路易斯聯儲主席布拉德預計,受應對疫情的控製措施影響,第二季度美國失業率可能會觸及30%,而國內生產總值將史無前例地下降50%。

布拉德呼籲采取有力的財政應對措施,以彌補該季度2.5萬億美元的收入損失,從而確保美國最終實現強勁複蘇。他補充說,美聯儲將準備采取更多措施,以確保市場在高波動率時期發揮作用。

布拉德說,在政府的積極回應下,經濟活動應開始反彈。隨著美國人彌補之前的支出,我認為第三季度是過渡季度,第四季度和明年第一季度的表象將相當強勁。那些季度可能是繁榮時期。

北京時間18:04,匯通易匯通軟件報價,現貨金價報1492.18美元/盎司

國際金價小幅走弱,但避險本色恢複愈發可期;越來越多國家“自閉”,全球央行料白忙活

周一(3月23日),國際金價小幅走低,投資者繼續追加股市保證金。但不少中央銀行此前為抵禦冠狀病毒大流行推出的刺激政策,其效果可能蒙上陰影,因為越來越多的國家采取限製出行措施。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間17:50,現貨黃金下跌0.59%至美元/盎司;美元指數上浮0.22%至102.63。
國際金價小幅走弱,但避險本色恢複愈發可期;越來越多國家“自閉”,全球央行料白忙活
SMC Comtrade商品研究助理副總裁Vandana Bharti說:“目前,由於投資者仍在追加股市保證金,黃金尚未恢複避險資產的本色。但投資者變更立場,無論是技術性還是根本性轉變,市場恐慌情緒已很難改變。”

亞、歐股市普遍走低,原因是越來越多的國家推出限製出行措施,為緩解冠狀病毒全球大流行造成的經濟衰退,各國經濟決策層已經做出了瘋狂努力,但現在看來威脅仍舊變得越來越大。

美元指數運行近三年高位下方附近,原因是全球股市普跌,全球公共衛生形式進一步惡化,加劇了市場流動性緊縮,各路資金瘋狂湧入美元——公認的流動性最好的資產。

新冠病毒蔓延已造成全球愈30萬人感染,近15000人死亡。近三分之一的美國人被要求不得外出,以減緩新冠病毒的傳播。而意大利已經完全實施內部旅行禁令,那裏的死亡人數已經達到近5500人。

全球航空運輸繼續擴大損失。澳大利亞和新西蘭建議,民眾取消非必要的國內旅行,阿聯酋則暫停航班為期兩周時間,新加坡和中國台灣地區也禁止外國旅客過境。

金融服務公司AxiCorp的首席市場策略師Stephen Innes表示,更加令人憂心的是,隨著美元繼續走強,全球央行可能不得不出售黃金來購買美元。

美聯儲上周繼續出台緊急措施,加強了同全球其他央行的合作,以緩解全球美元資金緊縮的局面。市場參與者預計,美國政府也將在未來幾天內進一步放寬政策。美國參議院考慮高達一萬億美元的一攬子計劃,其中包括對美國民眾的直接財政援助。

現貨黃金或升破1554美元後重新轉跌


現貨黃金延續自1451美元開啟的反彈(b)浪,金價有望升破前高1554美元後,重新轉跌開啟下行(c)浪走勢。(b)浪和(c)浪都是自1703美元開啟的下行ii浪的子浪。
國際金價小幅走弱,但避險本色恢複愈發可期;越來越多國家“自閉”,全球央行料白忙活
另一種可能是,金價自1554美元開啟的下行(c)浪呈現衰竭特征,可能已經在1457美元附近結束,並開啟上行iii浪走勢。

上周美國初請失業金人數料創曆史之最!看空情緒創11年新高,美國股市迎來生死時刻

周一(3月23日)最令市場擔憂的消息是,美聯儲布拉德表示,美國第二季度失業率可能飆升至30%。上周公布的美國至3月14日當周初請失業金人數升至2017年9月以來新高,這令市場擔憂在消費放緩的情況下,就業市場可能也將結束緊俏的狀態,這將對已經面臨衰退的美國經濟造成更大的打擊。

高盛早些時候表示,基於各州公布的部分數據,估計本周即將公布的上周美國初請失業金人數達225萬人。

NAAIM敞口指數顯示看空的比例是51.1%,這是自2009年3月以來首次看空比例連續幾周超過50%,暗示市場的看空情緒依舊高企,但是看空比例出現企穩的跡象,可能暗示多頭正在擇機低位入場,預計周四初請失業金數據料給出方向。
上周美國初請失業金人數料創曆史之最!看空情緒創11年新高,美國股市迎來生死時刻

和布拉德對於失業飆升的擔憂一致。美國銀行預測,今年美國將面臨裁員350萬,其中3月將有50萬,第二季度每月將有100萬,失業率將飆升至6.3%。

他們還看到第二季度GDP增長-12%。失業人數飆升和前兩季度全球經濟衰退的背景是一致的。

因疫情蔓延所造成的多國封鎖邊境仍未停止。早些時候美國宣布加州、紐約、華盛頓州成為疫情重災區。此外在賓夕法尼亞州,非必須的經營活動必須在晚上8點之前關閉。佛羅裏達州的許多海灘都已關閉,這消除了春假的經濟繁榮。

美國調查公司針對疫情對勞動力市場的影響調查結果顯示。在3月18日至19日對1000名成年人進行的一項調查中,有56%的人表示他們不再去工作的場所(593位通常在戶外工作),9%在戶外工作的人則因為疫情遭到了解雇,而2%的人完全失去了工作。未來幾周將看到更多有關疫情對於就業市場的影響。
上周美國初請失業金人數料創曆史之最!看空情緒創11年新高,美國股市迎來生死時刻

本周公布的失業救濟人數料激增


盡管上一周公布的初請失業金人數從21.1萬人增加到28.1萬人,但是這並不是一個衰退數字(盡管7萬的增幅是自2012年11月以來的最高周增幅)。但是顯然本周公布的數字才是決定性的,部分分析人士認為這可能是數據公布以來最糟糕的一次報告。

上一周僅在15個州就有62.9899萬次失業金申請。1982年10月的最高紀錄是69.5萬。
上周美國初請失業金人數料創曆史之最!看空情緒創11年新高,美國股市迎來生死時刻

按照勞動力市場所占百分比進行計算,預計加州初請失業金人數將從58208人上升至19萬人。在俄亥俄州,他們從7051人上升到7.8萬人。高盛早些時候給出的預測是,初請失業金人數將上升至225萬,這是一個月前無法想象的。

15個州的部分結果顯示申請的人數將略低於100萬,Google趨勢數據顯示,它們將略低於90萬人,而根據媒體報道的俄亥俄州文件,他們將超過130萬。

盡管各方對於初請失業金申請人數統計結果不一,但是都指向了一點,這將遠超1982年的69.5萬人。

失業金申請人數與股票市場之間存在著緊密的負相關性,尤其是美國剛剛結束了11年經濟擴張的情況下,這可能會加劇股市的拋售。

失業救濟金儲備不足


但現在美國面臨的一個重大問題是,在處理即將到來的失業金申請潮,美國各州是否有足夠的儲備進行應對。圖表數據顯示,加州僅有0.21年的失業救濟金儲備。

除了加州之外,其他幾個美國最大的州德克薩斯州,紐約州,俄亥俄州和伊利諾伊州幾乎沒有足夠的資金來應對失業率的飆升。唯一境況相對較好的大州是佛羅裏達。
上周美國初請失業金人數料創曆史之最!看空情緒創11年新高,美國股市迎來生死時刻

投資者看空股市,但是多頭似乎正在擇機低位入多


NAAIM敞口指數從2月19日的87.91降至3月18日的10.65,NAAIM敞口指數衡量活躍管理者對美國股票的敞口,他的走勢總體和標普500指數的走勢一致。
上周美國初請失業金人數料創曆史之最!看空情緒創11年新高,美國股市迎來生死時刻
上周美國初請失業金人數料創曆史之最!看空情緒創11年新高,美國股市迎來生死時刻

75%的投資者在這段時間從100%的正風險敞口變為25%的正風險敞口。看空的比例是51.1%,這是自2009年3月以來首次看空比例連續幾周超過50%,高於30.5%的平均水平。

不過好消息是在3月18日那一周,看空者的數量下降,看多者的數量上升。看多者的比例僅比平均水平低3.6%,上升4.6%至34.4%。這是因為持中性立場的投資者大幅下降,比例下降4.5%至14.5%,低於曆史平均水平(31.5%)的一半。

隨著周四的數據公布,市場將對此做出反應。

如果市場消化了失業人數大增的影響,那麼美國股市可能會和NAAIM敞口指數所反映的一樣,部分低多將逐步進場。但是如果市場情緒進一步惡化,這將可能加速股市的拋售。

國際原油價格延續跌勢,全球公共衛生事件肆虐,日本可能不得不承受重大損失

周一(3月23日),ICE布倫特原油期貨延續跌勢,各地政府宣布更多抑製全球公共衛生事件擴散措施;全球公共衛生事件已大幅壓縮石油需求展望,令全球經濟面臨萎縮威脅。
國際原油價格延續跌勢,全球公共衛生事件肆虐,日本可能不得不承受重大損失

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間16:58,NYMEX原油期貨下跌1.24%至22.36美元/桶;ICE布倫特原油期貨大跌3.38%至28美元/桶。
國際原油價格延續跌勢,全球公共衛生事件肆虐,日本可能不得不承受重大損失

美國原油今年以來跌幅比ICE布倫特高出兩個百分點。油價連跌四周,自年初以來已經暴跌60%。從煤炭到銅,各個市場都飽受危機衝擊,債市和股市進入罕見的領域。

東京奧運會成為冠狀病毒肺炎全球大流行新的潛在爆發點,主辦方提高了夏季奧運會推遲舉辦的可能性。此前加拿大宣布,將不會派遣運動員參加此次盛會。

日本首相安倍晉三周一首次表示,如果不可能以“完整的形式”舉行,那麼東京奧運會可能需要推遲。他對國會表示:“如果那變得困難,我們可能別無選擇,隻能考慮推遲奧運會。”

冠狀病毒肺炎已造成全球愈30萬人感染,近1.5萬人死亡,商旅和日常生活受到嚴重幹擾。許多石油公司急於削減開支,一些生產企業員工已開始放假。

本月初,因無法就進一步減產達成新的協議,俄羅斯和沙特之間爆發價格戰,加上新冠肺炎全球大流行,投資者不得不承受需求和供給同時顯現的利空。

OPEC+現行減產將於3月底到期。由於交易員試圖在需求緊縮的情況下尋找空間來保有持倉,原油現貨月合約和未來六個月交貨合約的價差擴大到十多年來的最高水平。

OANDA高級市場分析師Edward Moya說:“即使油價以某種方式成功反彈了一點,但大勢仍將向下,因為隨著越來越多的國家加大力度停擺非必要業務以及原油存儲空間的耗盡,對原油的需求破壞隻會變得更加糟糕。”

由於出現越來越多病例,美國各州采取了額外措施來遏製病毒傳播,將近三分之一的美國人被下令留在家中。而在新西蘭,總理阿德恩表示,所有非必要服務和業務都將停擺。

全球最大的石油貿易商Vitol的研究負責人Giovanni Serio表示,預計需求降幅將達到愈1000萬桶/日,約占全球日均原油消耗量的10%。高盛公司估計,需求下降可能總計達到800萬桶/日。

為應對冠狀病毒爆發,全球各國不得不承受經濟放緩帶來的惡果。而疾病大流行使得全球出行需求受到極大遏製,煉油廠正在減產或考慮減產。

INE原油再刷上市以來新低,但探底後回升30元!需求極度悲觀,但價格戰存在緩和可能

周一(3月23日)上海原油價格上漲。主力合約SC2005,以242.9元/桶收盤,上漲2元,漲幅為0.83%。國內油價大幅低開,再刷上市以來新低,全球多個政府升級封鎖狀態以遏製疫情擴散,疫情已導致油市需求前景下滑,且恐將使全球經濟陷入萎縮。全球最大的石油交易商維多公司研究部主管Giovanni Serio稱,預計需求將減少逾1000萬桶/日,大約占全球每日原油消耗量的10%;高盛估計,隨著各國放緩經濟活動以抗擊疫情,原油需求損失可能總計800萬桶/日。

但隨後油價得到喘息,一方面市場的恐慌情緒過於嚴重,油價存技術性反彈動能;另一方面,投資者預期價格戰不大可能持續下去,隨著需求萎縮與供應過剩,特朗普此前表示將參與到沙特與俄羅斯價格戰的調和中,但俄羅斯總統普京拒絕屈服於俄羅斯認為來自沙特阿拉伯的石油勒索,但投資者仍認為這是口頭的博弈手段,德克薩斯州鐵路委員會負責人Ryan Sitton上周五罕見地收到參加OPEC6月會議的邀請,但是僅僅幾個小時之後,由於他的遏製產量呼聲遭到監管機構和鑽探企業的批評,達成協議的希望開始破裂。目前供應過剩的表現方式就是庫存大幅增加,
INE原油再刷上市以來新低,但探底後回升30元!需求極度悲觀,但價格戰存在緩和可能 

期貨合約和成交情況一覽


上海國際能源交易中心成交情況 2020年3月23日(周一)
INE原油再刷上市以來新低,但探底後回升30元!需求極度悲觀,但價格戰存在緩和可能

交易綜述與交易策略


上海原油價格上漲。主力合約SC2005,以242.9元/桶收盤,上漲2元,漲幅為0.83%。全部合約成交183803手,持倉增加5158手至117308手。主力合約成交97287手,持倉減少1296手至32083手。
INE原油再刷上市以來新低,但探底後回升30元!需求極度悲觀,但價格戰存在緩和可能

交易邏輯:全球多個政府升級封鎖狀態以遏製疫情擴散,疫情已導致油市需求前景下滑,且恐將使全球經濟陷入萎縮。但隨後油價得到喘息,一方面市場的恐慌情緒過於嚴重,油價存技術性反彈動能;另一方面,投資者預期價格戰不大可能持續下去。

支撐位:美油20關口存支撐;INE原油200關口支撐強勁。

阻力位:INE原油300存強阻力;美原油30關口阻力強勁。

交易策略:短線基本面偏多,空頭建議等待,多頭背靠210做多。

中國及海外消息



白俄羅斯總理魯馬斯21日與俄羅斯總理米舒斯京通電話,雙方確認俄白兩國就恢複對白石油供應問題達成協議。白通社援引白政府新聞局的消息報道說,兩國總理在電話會談中討論了俄羅斯恢複對白俄羅斯兩家煉油廠的石油供應的問題,但白政府新聞局未透露有關石油供應的具體細節。白俄羅斯總統盧卡申科當天表示,俄方完全同意白方所提關於石油供應的建議。此前因在石油出口價格問題上意見不一,俄白兩國未能在去年年底簽署新的石油購買合同,俄方於今年1月1日暫停對白石油出口(新華網)


原油近期的大幅波動,使得原本就墊底的油氣類基金越加“雪上加霜”,目前國內共有7隻原油基金,近1月淨值回報率均跌幅40%左右。而在原油基金淨值大幅下挫後,近期市場中抄底資金躍躍欲試,對此情形,招商證券研報提醒,抄底原油基金須注意兩大風險,一是普通基金T日即公布淨值,而QDII基金則通常需要T+2日才能知道淨值,因此具有較大的不確定性;二是由於場外申購的限製,場內存在較高的溢價。同時,由於停止申購的基金還存在開放申購的可能,所以一旦開放申購,由於套利空間較大,可能會面臨較大的拋售壓力(一財) 



  
① 俄羅斯總統普京拒絕屈服於俄羅斯認為來自沙特阿拉伯的石油勒索,這意味著撼動全球能源市場的價格戰還會繼續下去;
② 兩大出口國之間前所未有的衝突,可能會推動油價跌破每桶20美元,但了解俄羅斯政府立場的知情人士表示,克裏姆林宮不會率先動搖,尋求休戰;普京政府多年來一直在建立儲備,為這種危機做準備;
③ 知情人士說,雖然俄羅斯沒想到沙特會發起價格戰,但到目前為止,克裏姆林宮有信心能比利雅得堅持得更久。


① 據金聯創數據監測顯示,日前,國營企業成品油計劃出口量相繼流出,整體來看,4月份出口總量在529萬噸,同比去年下滑0.6個百分點;
② 受疫情影響,全國各地延遲開工複工,加之民眾出行受限,市場呈現“長假日”狀態,成品油終端需求銳減,市場交投異常清淡。進入3月,國內成品油市場供需現狀如何?
③ 供應端:主營方面,為加快消耗前期高價原油,雖然部分煉廠進行了提量操作,但因部分煉廠進入計劃內檢修,主營煉廠整體開工率依舊處於70%以下的相對低位。據金聯創統計數據顯示,3月份國內主營煉廠的原油加工量同比下滑17.25%,保守預估成品油產量環比減少500萬噸左右;
④ 需求端:隨著疫情的緩解,國內複工複產穩步推進。直觀數據可見,各地加油站銷量多數也已經提升至正常水平的六成以上。暫且預測本月成品油需求量或為往年的七成,參考往年同月份成品油表觀消費量為2400萬噸左右,國內表觀消費量或同比下降700萬噸左右;
⑤ 國內供需矛盾嚴峻,成品油出口依舊是緩解國內供應壓力的重要手段。但隨著國外疫情的暴發,出口環節遇阻。再者,當前出口利潤較低,也會影響出口情況,故4月份實際出口量不排除再度調整的可能性(經濟參考報) 


① 新華社時評文章稱,近日,中央對加快新型基礎設施建設進度作出部署,有關部門和地方紛紛出台相應舉措。一時間,市場掀起一股“新基建”的熱潮。
② 經濟下行壓力持續加大,“新基建”有助於穩投資、穩增長、促消費,是化解疫情不利影響,實現經濟平穩有序發展的重要方法,被很多人視為應對挑戰、轉型升級的重要機遇;然而,抓住、用好這個機遇,需要從實際出發、找準著力點、有序推進,切忌一哄而上,盲目跟風,隨意為之。 


① 受產油國“價格戰”和新冠肺炎疫情抑製需求等因素影響,美國原油價格周線下跌29%,為1991年海灣戰爭開始以來的最大跌幅;倫敦布倫特原油價格周線下跌20%。兩大指標原油都已連續第四周下跌;
② 《華爾街日報》報道,美國政府和業界均認為有必要經由外交手段穩定原油市場,正考慮一方面施壓沙特將原油日產量削減到“價格戰”前水平,另一方面威脅對俄羅斯實施新製裁;
③ 另據知情人士透露,美國能源部的一些官員正在敦促特朗普政府與沙特建立石油聯盟;
④ 除了產油國的博弈,奧地利JBC能源谘詢公司近期發布的報告中說,除了減產協議談判破裂和沙特發起的“價格戰”因素外,油價下跌的壓力現在日益來自新冠肺炎疫情在全球蔓延帶來的衝擊,其中,疫情控製措施將使航空燃油每日需求量大幅下跌。國際能源谘詢公司伍德麥肯茲表示,隨著油價持續暴跌,油氣行業已進入“求生模式”(經濟參考報) 

 
① 俄羅斯聯邦航空運輸署網站22日發布公告說,俄23日起暫停大部分飛往其他國家的航班;
② 公告說,根據俄政府指令,從莫斯科時間23日零時起,除莫斯科往返部分國家首都航班以及撤僑包機外,俄暫停飛往其他國家的所有航班。網站列出了不受禁令限製的航班;
③ 13日,俄羅斯主要航空公司宣布暫停往返意大利、法國、德國和西班牙的部分航班。此前,俄主要航空公司已暫停往返其他疫情嚴重國家的航班。(環球網)

機構觀點


 
①3月19日,市場分析師Simon Watkins分析稱,俄羅斯忍受25美元低油價的時間可以長達10年,但沙特卻隻能撐2年而已;
②因此,不管油價戰如何發展,俄羅斯都將獲勝,並且很能從沙特破產中獲得好處;
③僅僅沙特退出石油和天然氣行業的競爭,就足以為俄羅斯帶來好處;沙特破產還可能進一步破壞1945年以後沙特和美國之間的緊張關係,也是俄羅斯樂見的局面。 


油價下行通常能起到提振全球經濟增長的作用,然而此番油價暴跌並創出18年低點,恐怕難以為世界經濟提供以往那麼多的支持。彭博經濟研究認為,油價今年以來逾50%的下跌是需求疲軟使然。這是經濟活動蕭條的表現,而非未來經濟擴張的肇始。
INE原油再刷上市以來新低,但探底後回升30元!需求極度悲觀,但價格戰存在緩和可能


① 國金能化分析師周永樂表示,以當前的價格,1美元的波動幅度較大,因此隆眾投研提示,短期不論漲跌,隻談風險;
② 當下的主要邏輯是以時間換空間:1)疫情好轉的預期時間;2)美國頁岩油對低油價的承受極限;3)中國等石油消費國抄底買油的時間,因此從中長期來看,原油市場仍有回暖的機會;
③ 從期貨遠期曲線來看,目前原油市場處於深度的或者超級深度Contango結構,這表明原油市場供大於需的基本面情況也是曆史罕見,主要是因為石油價格戰下的供應和全球疫情下的需求在互相背離的軌道發展變化。


標普全球評級3月22日稱,將2020年WTI原油和布油價格預期分別下調10美元至25美元/桶和30美元/桶,維持2021年和2022年的油價預期不變。這是標普評級一個月內第二次下調2020年油價預期。其預計俄羅斯和沙特不會重返談判桌,盡管油價暴跌。歐佩克和俄羅斯的價格戰顯然將針對成本較高的美國產油商。目前的問題是沙特的產量會有多高,能持續多久。標普預計美國產量不會立即下降,因為對衝操作和之前已鑽探了油井。相反,隨著支出水平下降,產量應該會在今年年底和明年開始受到很大影響。 


在2014至2016年上一輪油價大跌中,由於原油價格跌幅大於成品油,因此全球煉廠利潤顯著提升,2015年之後,全球煉廠加工量顯著提升,將一部分原油庫存轉化為成品油庫存,即低油價帶來了原油邊際需求的增長。

但在這一輪疫情主導的下跌當中,由於終端消費萎縮,類似的邏輯失效了,目前成品油價格跌幅要大於原油,尤其是汽油與航空煤油,近期裂解價差明顯下跌,預計二季度全球煉廠加工量將會顯著下滑,目前成品油遠期曲線也都已經和原油一樣轉變為深度Contango,意味著未來成品油將會和原油同步累庫存。

上周,美國最大的成品油管道科洛尼爾管道將輸送量下調了20%,汽油輸送量下降30萬桶/日,餾分油輸送量下降24萬桶/日,主要是美東地區消費低迷導致成品油庫存高企,科洛尼爾管道成品油輸送量的下降預計將會影響美灣煉廠近100萬桶/日的加工量,除非美灣煉廠加大成品油出口,而在目前市場環境下,由於整體海外市場消費低迷,成品油出口的難度較大。

而中國方面,雖然終端需求好轉,煉廠加工量回升,但目前國內成品油市場依然相對過剩,市場預計未來中國成品油出口將持續增加,根據Kpler統計的船期數據,截至3月17號,中國成品油出口環比2月份增加15萬桶/日,預計未來隨著煉廠加工量的增長,未來出口將進一步增長,從而對新加坡成品油市場帶來更多壓力。

隨著越來越多的航班停飛,目前全球航空煤油消費正在遭受災難性打擊,根據Energy Aspect測算,預計4到5月份全球航煤消費損失量高達270萬桶/日,占航煤總消費量的30%,有一些業內人士甚至預估消費損失將會高達50%,目前新加坡航煤對柴油價差已經下跌至-7美元/桶,是當前成品油中表現最為疲弱的品種,目前市場擔心航煤的庫容問題,根據JBC預測,目前航煤的陸上罐容僅剩5000萬桶,按照目前的趨勢,航煤可能是油品當中第一個用完陸上庫存中的品種,不過考慮到柴油儲罐也可以儲存航煤,因此可能存在一定的彈性空間,但預計未來海上浮倉囤油將不可避免,受到航煤需求暴跌的影響,目前預計歐洲煉廠的加工量將會在4月份下降100萬桶/日,根據Energy Aspect預計3月份已經下降了150萬桶/日,因此,就目前來看,預計在疫情的影響之下,全球除中國以外成品油消費受到災難性的打擊,預計在二季度的時間內,全球成品油累庫+煉廠降幅現象將會延續。